小小辛巴的重劍無鋒(特別寄送1)(1)全解

1、 小小辛巴的重劍無鋒：特別寄送1(2013.01.08)2012年小結(jié)與展望各位兄弟：久未聯(lián)系，你們還好嗎？又到年終總結(jié)的時候，寫了一些感悟與展望，先不發(fā)博文，寄送給大家，讓兄弟們先睹為快、有磚先拍，以感謝兄弟們的長期支持。也許我的觀點(diǎn)未必正確，甚至還會誤導(dǎo)大家，但老老實(shí)實(shí)地講一些我的真實(shí)想法是我的習(xí)慣，還請各位兄弟指正。2012年是一個相當(dāng)不容易的年份。我猜對了大方向，卻沒有猜對它的演變過程。一、歷史的魅力在于重復(fù)還記得我在重劍無鋒381頁383頁所作的大膽預(yù)測嗎？2011年底時，我根據(jù)年線漲跌規(guī)律總結(jié)為：“連跌不會超過兩年”。且根據(jù)2010、2011年出現(xiàn)年線兩連陰的事實(shí)，依據(jù)“年線沒有三

2、連陰”的慣例推，斷2012年收年陽線，最終得到了應(yīng)驗(yàn)。從發(fā)展過程來看，這根年陽線收得實(shí)在驚險。大盤在年初有所上漲后，于2012年2月27日見頂2478點(diǎn)，然后就緩慢下跌，跌了近十月，于2012年12月4日跌到1949點(diǎn)，雖然這一年中，我的公開言論大多表達(dá)為對后市充滿信心，但連跌大半年，極其慘烈，很多時候讓我也很動搖(當(dāng)然啦，嘴巴還是很硬氣的)。但市場就是這樣，越不可能實(shí)現(xiàn)的事情，卻以最簡單的方式實(shí)現(xiàn)。最后一個月，大盤來了一個末日狂奔，僅用19個交易日，即回升至年線開盤價2211.99以上，最驚險的是，大盤在連續(xù)上漲多日的背景下，盡管獲利盤與套牢盤巨大，面臨雙重巨壓仍拒絕回調(diào)，一路逼空，最后兩天

3、硬是收出了年陽線，全年上漲69.71點(diǎn)，上漲3.17%。一年的收成，卻是由十幾個交易日所決定的，不得不讓人想去那句老話：“閃電劈下來時，你必須在場！，”雖然我所碰到的閃電大多是向下的，但這一回終于等到了向上的?？磥怼澳昃€沒有三連陰”這條規(guī)律只能等下一次循環(huán)再去挑戰(zhàn)了。這個事情說明，規(guī)律就是規(guī)律，不管它如何狗血，歷史的魅力就在于周而復(fù)始地重復(fù)。二、歷史從不簡單重復(fù)能看得清正確方向，不代表就不會摔跤，因?yàn)榭傆行o良之人亂挖坑，或者偷了窨井蓋還鋪草。我原來是很樂觀的。所以，在2011年底，我在書中作了如下預(yù)測：“2012年必然收年陽線，這根年陽線如果只是長期調(diào)整的中繼，至少也有一波大反彈的年線收陽行

4、情。因此，2012年開盤點(diǎn)位（注：2211點(diǎn)）以下的任何一個區(qū)間都可以構(gòu)成長線買點(diǎn)?！笔潞髞砜矗?012年雖然收了陽線，但這根陽線卻是歷史上最短的，一年中下跌的日子占了近五分之四，其長長的下影線不知道坑殺了多少交易者。最終活下來的只有那些特別堅定而且幸運(yùn)的。讓我們以價值投資的代表招商銀行為例，可以說，2012年買招商銀行的，絕大多數(shù)都是慘遭套牢命運(yùn)，而且還得套得特別久，這期間，只要熬不下去殺跌出局的，就等不到最后十幾天的上漲，從而實(shí)現(xiàn)解套、獲利。能在銀行等少數(shù)強(qiáng)勢股上熬得到賺錢的畢竟是少數(shù)，大多數(shù)人可是套在其他股票上。即使是最具防御能力的酒、藥股，在2012年中也逃脫不了下跌的命運(yùn)，酒類中也就

5、貴州茅臺表現(xiàn)好一點(diǎn)，全年上漲10.42%，但由于年終收盤位置處于相對低位，大部分人都套在頂部。至于五糧液、洋河、張?？墒翘桌瘟撕艽笠粨苋?，醫(yī)藥類的除了幾個老牌中藥股相對抗跌以外，大部分也呈下行走勢。至于創(chuàng)業(yè)板與中小板，除了數(shù)字政通等少數(shù)逆勢上漲的股票以外，大部分都經(jīng)歷了極為慘烈的下跌，年終收盤價遠(yuǎn)低年初。三、展望未來，指數(shù)難創(chuàng)新低指數(shù)難創(chuàng)新低的類似斷言曾經(jīng)多次出現(xiàn)過，我以前也有說過，但這兩年的市場卻還是出現(xiàn)了多次新低點(diǎn)，即使每次低點(diǎn)并沒有比前一低點(diǎn)低出多少，但一底一底的跌穿（黃金底、鉆石底、玫瑰底），讓這個斷言成了一個笑話。屢說屢敗是很無恥的，但我一貫把無恥堅持到底，所以我再次提出這一斷言。因

6、為這一次我的信心更足，如果仔細(xì)分析，就會發(fā)現(xiàn)，2010、2011年提前狠跌見底后.不管大盤創(chuàng)霜低雖然市場持續(xù)下跌，但有一些藍(lán)籌股一旦出現(xiàn)恐慌性終極底部后，之后不管市場如何下行，即使負(fù)面消息不斷，也很難再創(chuàng)新低。如保險板塊的中國人壽等：又如基建板塊的中國鐵建等：38.90%119077不管指數(shù)如何下跌，不再創(chuàng)新低C目前來看，占市場權(quán)重最大的銀行股，在2012年中也曾經(jīng)一度跌到極慘的位置，相當(dāng)多的銀行股跌到了凈資產(chǎn)值附近，雖然我們的銀行有各種各樣的問題，但是，不管是銀行的現(xiàn)實(shí)盈利地位，還是長遠(yuǎn)的發(fā)展?jié)摿?，其估值都不?yīng)簡單套用國際估值，可以說，銀行股在這次下行中所創(chuàng)低點(diǎn)，今后將很難再見到。銀行股極有

7、可能復(fù)制中國人壽、中國中鐵的走勢，今后不管市場如何風(fēng)吹雨打，都不再創(chuàng)新低。有上述幾大板塊權(quán)重股的支撐，大盤難創(chuàng)新低，可以說是必然的。因此，銀行股還有很多機(jī)會，出現(xiàn)回落，且估值較低時，就應(yīng)考慮買入，而不應(yīng)再不切實(shí)際地盼望銀行股再創(chuàng)新低。像成熟資本市場一樣，大面積地遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于凈資產(chǎn)值，應(yīng)該是再經(jīng)歷一、兩次牛熊循環(huán)以后的事，時間大約在五至十年左右。四、目前行情應(yīng)定性為反彈自大盤見底1949之后，有不少人已經(jīng)宣稱將開啟最長的一波牛市，但我認(rèn)為還是過于樂觀了一點(diǎn)。1、年線分析從年線來看，如果兩連陰后，我們很容易推斷會有一根年陽線，至于它是牛市的開始（如94、95連陰后出現(xiàn)96、97大牛市，2004、200

8、5連陰后出現(xiàn)2006、2007大牛市），還是熊市的反彈（2001、2002連陰后出現(xiàn)2003小陽，但隨后又二連陰），則取決市場自身位置。從慣例來看，如果是兩連陽，那么隨后出現(xiàn)陰線的概率很大，問題是現(xiàn)在是一陽，難以依慣例推斷是連陽，還是接陰。只能綜合推斷。個人認(rèn)為，從年線分析，2012年小陽預(yù)示著還將有二連陰出現(xiàn)。首先，從年線強(qiáng)弱分析，如果想要轉(zhuǎn)強(qiáng)，年線兩連陰后的年陽線的陽線實(shí)體應(yīng)大于陰線實(shí)體（注意對比1995與1996，2005與2006的年K線），表現(xiàn)為市場強(qiáng)勢轉(zhuǎn)向；而2012年年陽線卻是很弱的，無法形成對2010、2011的強(qiáng)勢扭轉(zhuǎn)，極有可能成為2003年反彈年陽線的翻版。其次，下跌雖然達(dá)

9、到了5年周期（2008-2012），與歷史上的最長下跌周期持平（2000-2005），但牛市10年周期尚未到來（前兩個大牛市分別為：1996-1997，2006-2007，間隔十年，下一個10年周期應(yīng)該是2016-2017），而根據(jù)經(jīng)驗(yàn)分析，當(dāng)股票漲得越高且成長性變慢時，調(diào)整時間也會變得更長，中國股市的成長性與十年前相比顯然不能相提并論，過去調(diào)整5年就可能達(dá)到極限，而現(xiàn)在可能要7、8年所以，綜合年線分析，2013、2014、2015的形勢不容樂觀，有可能是一陽二陰，也可能是二陰一陽，更可能是陰陽交錯，不好判斷。2、底部信號分析以前我在書中分析過，股市真正見底應(yīng)具備三個條件（政策面、基本面、資金

10、面，詳見于382頁），而這幾年我始終未見到過這三個明確信號。因此，雖然前面判斷指數(shù)難創(chuàng)新低，但三大信號未現(xiàn)，也就意味著，1949點(diǎn)的反擊力度不強(qiáng)，今后還將在兩千點(diǎn)上下反復(fù)筑底，直到三大條件完備。3，未來市場壓力重重從整體市況來看，仍然極不樂觀。有一段分析說得很有道理，我摘錄下來，供參考：“有人擔(dān)心怕在中國股市踏空而錯失大牛市，呵呵，我告訴大家大可不必?fù)?dān)這個心，在1949點(diǎn)行情的幾個月后，我們將繼續(xù)看到中國證監(jiān)會在中國股市搞各種金融政策試驗(yàn)，我給大家羅列一下中國證監(jiān)會在未來幾年里將進(jìn)行的大規(guī)模、影響巨大的各種金融試驗(yàn)吧（其他小政策、小試驗(yàn)的試錯，在此都不計算了）：（1）新的新股發(fā)行改革方案的政策

11、試驗(yàn)，必須要解決800多只IPO堰塞湖股票的新的發(fā)行方案？（頭痛醫(yī)頭，預(yù)計證監(jiān)會還是不會主動改“圈錢的路徑依賴，”預(yù)計是再開后不久就暴跌再次逼停?。?）2013年大小非的繼續(xù)解禁、減持問題。有數(shù)據(jù)顯示：2013年將解禁的A股約為4392億股，市值約為2萬億元，而2012年解禁為1582.3億股。數(shù)量將在2012基礎(chǔ)上擴(kuò)大數(shù)倍，2013年是漫長的365天組成的，壓力是緩慢釋放的（雖然緩慢但壓力一定釋放）。（中國證監(jiān)會現(xiàn)在有新對策嗎？幾千萬股民們你們還有多少錢來承接這些減持股？有其他對策嗎？）（3）國有股減持補(bǔ)充社?；鹂吡恼咴囼?yàn)。2000年已經(jīng)試驗(yàn)過一次了，現(xiàn)在又到了要再次輪回的時間周期了

12、。在政府土地政策基本失效后，在未來10年里，國有股減持的政策是必然要再次出臺的，因?yàn)檎乒艿淖畲蟮囊粔K公共資產(chǎn)就在股市的國有股里。郭主席已經(jīng)有30-50%劃撥社保的思想了。（國有股市價減持和劃撥社?；鸷蟮幕鹫{(diào)倉減持，股民們準(zhǔn)備好承接這一“罕見的投資機(jī)會”了嗎？）（4）中國證監(jiān)會與滬深交易所“監(jiān)管與發(fā)行”脫鉤的政策試驗(yàn)從。制度進(jìn)步上看，中國證監(jiān)會同時擁有的“選美”和“抓壞人”的職責(zé)必須要分離但的證，監(jiān)會把壟斷20多年的發(fā)行審核股票的權(quán)力下放到兩個交易所會平穩(wěn)過渡成功嗎？（競爭！滬深兩市場相互比著股票大甩賣的“市場化”時代即將到來誰來阻擋？想想電信與聯(lián)通競爭后，電話與手機(jī)的價格飛速的下跌狀況

13、，呵呵現(xiàn)在許多股票的價格，我怎么看就是當(dāng)年買的萬元大哥大的價格啊？“手機(jī)便宜了，不再是少數(shù)權(quán)貴的奢侈品，人民受益了，這是好事??！有人會這樣說。問題是：現(xiàn)在的幾千萬股民都是當(dāng)年被政府管理層所忽悠，高價購買了萬元大哥大的現(xiàn)持有人啊。）（5）新三板的大擴(kuò)容和大發(fā)展對滬深主板市場的沖擊的政策試驗(yàn)。滬深股市當(dāng)前各種難題相互糾葛，證監(jiān)會已經(jīng)無處理良策了，從當(dāng)前行為看，似乎有始亂終棄的意味了，他們中有些人的興趣已經(jīng)轉(zhuǎn)移到發(fā)展地方三板市場去了，那里可能更有油。對于滑頭資金而言，相比一些傻死豬式的資金而言，他們套的不深，大約在2100-2300點(diǎn)建倉的股票，當(dāng)時被套2000點(diǎn)以下割肉又有些舍不得，只有被動等待出

14、現(xiàn)政策救市性的反彈行情，好借機(jī)出逃！當(dāng)然更聰明的資金是在2000點(diǎn)以下開始抄底建倉，等待著救市行情的到來。因?yàn)樗麄儓孕耪欢〞砭仁械模@是多年博弈的必然結(jié)果，證監(jiān)會用高價IPO的方法套牢了千萬股民，被套牢后的千萬股民反過來也套牢了證監(jiān)會（看你們敢不管股市？），一個繩上的兩螞蚱，誰也逃離不了誰？結(jié)果終于出現(xiàn)了1949行情，所以對這些聰明與滑頭的資金來說，這是一波反彈逃命、獲利了結(jié)的行情。對于這些聰明的滑頭資金，這一波行情，現(xiàn)在已經(jīng)解套了，已經(jīng)賺錢了，暫時別再貪圖大嘴們的大牛市虛幻，大家準(zhǔn)備該出局走路了，等待下次的一定會再一次出現(xiàn)的抄底救市行情。暴跌！抄底！救市！出貨！未來這種機(jī)會還大大的有，

15、聰明的資金不要著急的”以上內(nèi)容摘自“張衛(wèi)星新浪博客）”4、空頭顯著改變了市場結(jié)構(gòu)以前我們在分析困難形勢時，經(jīng)常說：“只要上漲，一切都不是問題”。事實(shí)確實(shí)如此，只要漲起來，缺資金不是問題，經(jīng)濟(jì)背景差也不是問題，利好也會接踵而至。但這種論調(diào)主要適用于以前只能做多才賺錢的市場，而目前形勢已經(jīng)發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，大眾也在慢慢適應(yīng)。這兩年大小非的減持已經(jīng)顯現(xiàn)出威力，而期指做空力量的加入，融券業(yè)務(wù)的開展與熟悉，黑天鵝事件的不斷暴發(fā)，都將抑制過于興奮的做多力量，過去那種不管不顧式的瘋狂上漲將會受到多種制約，而大眾也將由做多的慣性思維進(jìn)行轉(zhuǎn)化，甚至分化一部分力量到做空陣營中去，此消彼長之下，市場整體下跌的動通遠(yuǎn)未充

16、分釋放，相當(dāng)多的股票仍有異?？植赖南碌臻g。5、信息全球化逐漸改變大眾思維中國股市是一個相對封閉的市場，以前封閉到根本不知道世界是如何對股票定價的，所以，同一家公司的股票，A股曾經(jīng)長期高于H股。但是，這些年，隨著網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展，信息的傳播，大眾逐漸打開了視野，不少人慢慢接受了成熟資本市場的定價標(biāo)準(zhǔn)，市場整體估值也慢慢下移，有不少股票（如銀行股）的定價已基本與成熟市場接軌。以下內(nèi)容摘自（_張化橋_新浪博客）“你把錢存在銀行，穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)每年獲得3的利息，甚至5的利息。理財產(chǎn)品的收益更高，都不用你操心。如果A股的股息率要達(dá)到這個水平，那就只有兩個可能性：要么企業(yè)分紅直到流血而死，要么股價跌一半甚至更多。你

17、自己去算吧。國內(nèi)股民發(fā)明了很多有趣的詞：破發(fā)，破凈。這些詞在英文里面不存在，因?yàn)檫@種事情司空見慣。香港人有個詞叫仙股，也就是股價低于1港元的股票。跟國內(nèi)不同，在香港，股票拆細(xì)（比如每一股拆成八股）或者收縮合并（比如每十股并成一股）很容易。所以，香港的仙股并不意味著便宜或者貴。但是，股價大大低于賬面凈資產(chǎn)比比皆是。在國內(nèi)，我們的股民要習(xí)慣這種情況。過不了幾年，我們會發(fā)現(xiàn)A股市場也會有很多仙股。注意仙股不是仙姑。我們費(fèi)那么多力氣對企業(yè)進(jìn)行估值，但是，你應(yīng)該先問問自己這樣幾個問題：第一，企業(yè)的帳目也許完全是假的?；蛘?0是假的。你分析什么啊？！第二，政府部門干預(yù)企業(yè)和市場，布下地雷，包括注資，減稅，

18、調(diào)價，高速公路收費(fèi)突然減免，油價，氣價和水價的控制，政府采購，補(bǔ)貼等等。政府還容忍甚至慫恿企業(yè)造假。這種地雷你能預(yù)測嗎？第三，企業(yè)即使沒有假賬，如果管理層和大股東沒有平等對待小股東的堅強(qiáng)信念，他們可以隨時把錢轉(zhuǎn)到自己的腰包（比如通過兼并收購，資本支出）。另外，即使企業(yè)沒有假賬，即使管理層和大股東不偷錢，他們可以霸著上市公司的平臺，長期讓小股東陪著玩。公司的每股價值3元或者5元，但是永不分紅，或者很少分紅，那么企業(yè)的內(nèi)涵價值跟小股東有何相干？他的40%的股份屬于他的，散戶的60也是屬于他的。另外，他們?nèi)绻チ斯ぷ鳠崆?，而又霸著位置，不肯退位，不肯清盤，不肯賣盤，小股東只好落得個價值陷阱?！笨戳?/p>

19、海龜派的代表人張化橋的上述言論，大家應(yīng)該會有所觸動。這些言論對市場的直接影響，就是導(dǎo)致股票估值更低。以“破凈”股來看，表現(xiàn)為深度更深，廣度更廣。破凈之深度問題：在2009年以前，鋼鐵股一旦跌破凈資產(chǎn)值10上下被套牢的人就不再賣了，長線買入力量也開始介入，從而產(chǎn)生交易價值，市場也很快見底，但在這些海龜全球視野的影響下，這兩年，僅僅破凈還不夠，很多更是深跌到凈資產(chǎn)值30-40以上，把那些靠老經(jīng)驗(yàn)辦事一見破凈就買入的人深深套牢。破凈之廣度問題：而從跌破凈資產(chǎn)的類股來看，以前大多是鋼鐵、水泥、造紙等重資產(chǎn)公司，而這兩年，連銀行等輕資產(chǎn)公司也加入了破凈大軍，說明廣度更廣。將來，我們還會看到更深更廣的破凈

20、行為，一些垃圾小盤股也將在劫難逃，個別股票將深跌到比每股現(xiàn)金還要低。在此，我還必須要強(qiáng)調(diào)兩點(diǎn)：與國際接軌是一個漸進(jìn)的過程，A股市場與H股市場仍有很大不同，不可以機(jī)械套用，比如同股同權(quán)買更低的論調(diào)就很容易吃虧。以前我也碰過，A股比H股低了百分之二十以上，看起來顯然便宜，那就買吧，結(jié)果哪知道我們A股當(dāng)時只是熊市的開始，而港股尚處在牛市中，A股貌似便宜點(diǎn)，但當(dāng)港股大跌個百分之三四十，A股與港股接軌，又再跟跌一下，就把自己給套牢了。港股的破凈股是遠(yuǎn)多于A股，但不代表A股就將很快變成像港股樣跌得不講理(根本原因是公司多、籌碼多，但買股票的錢少，傻子不夠市場分的)，港股中的些仙股公司確實(shí)很爛，當(dāng)然A股中還

21、有更爛的，但像港股那樣出現(xiàn)大面積的仙股，還有個漸進(jìn)的過程，交易者過于看空，把切看爛，顯然是非理性的。綜上，雖然大盤難創(chuàng)新低，但各種因素的制約作用之下，接下來的2013-2015年都不容樂觀，以震蕩為主。五、在復(fù)雜市場中如何把握將來的機(jī)會用五千字說明市場的問題，不是為了讓大家全面看空，而是強(qiáng)調(diào)要審慎地把握市場機(jī)會。事實(shí)上，即使是在最慘的2010-2012，多頭也不是完全沒有點(diǎn)機(jī)會，我也實(shí)現(xiàn)了年年正收益，當(dāng)然我也犯了很多錯誤，下面我將針對這些錯誤進(jìn)行深入思考，希望這些思考能夠?qū)Ω魑恍值苡兴鶐椭?，起度過更加艱難復(fù)雜的形勢。1、沒有超低的價格就沒有超額的利潤（周期波動股操作補(bǔ)充說明）超低價格始終是應(yīng)對

22、各種市況的最佳法寶。大家知道，我這幾年能夠取得正收益，最主要原因是第一重倉股茅臺（已在高位全部清倉）這三年表現(xiàn)上佳。但2012年持倉各股中，漲幅最大的卻是中國鐵建（2012年該股漲幅達(dá)54）。只不過可笑的是，中國鐵建依然是我虧得最多的股票之一，這個錯誤我已經(jīng)在書中總結(jié)過了（P366-367）,這里就不再重復(fù)了。我要說的是，同樣的股票，本來可以賺最多，卻變成虧最多，只有一個原因可以解釋，那就是買入價格決定利潤。不管什么股票，買得越低，才能賺得越多，買得最低，賺得最多。這點(diǎn)在波動幅度特別大的周期波動股上，表現(xiàn)得最為充分。問題是怎么樣做到超低價格？以前我依靠大盤下跌來清洗泡沫，從而發(fā)現(xiàn)超低價格，問題

23、是很多股票并不是一次大暴跌就能跌到底的，很多要跌好幾個輪回。以中國鐵建為例說明：即使大盤從6000余點(diǎn)狂跌到1664點(diǎn)，中國鐵建極限最低價也不過是7.65元，我當(dāng)時的買入價在9.1元，只比底部區(qū)間高15左右，似乎很便宜，哪里想到，被大盤暴跌所清洗的底價卻成了天價，該股兩年后才跌到了終極底部（3.66元），我想，即使有人神準(zhǔn)地在1664點(diǎn)附近抄底中國鐵建，卻依然逃脫不了下跌50的悲慘命運(yùn)?？偨Y(jié)了這個教訓(xùn)以后，我用市凈率來衡量估值，并限定了行業(yè)范圍，買了中國神華、招商銀行、中國石油，在把握價格上提高了水平，但也只是做到了虧得較少而已。再次總結(jié)教訓(xùn)后，我在書中“周期波動股小結(jié)”372）提出了把“利用

24、熊市”與“歷史最低市凈率”來綜合衡量，較好地解決了這個問題，并作了實(shí)證研究，以9.78元的價格買入了招商銀行，基本上是最底價。如圖：3蟲;議手;舉證出業(yè)5；召冊冬也魚昱歲5%2茁周期波動般:招商銀行交翕席即L沒有趙低藥價格，就沒有超額._的利潤.!CTCE*：Cr2C102:-：s33：111J需要注意的是：“利用熊市”是一種動態(tài)把握，難度較大，熊市來的時候沒人知道，熊市跌得慘時，大多數(shù)人已經(jīng)深套，根本沒有資金進(jìn)行操作。熊市往往事后才能看出來，身處其中時經(jīng)常是一種主觀判斷，不管是熊市暴跌法（1664點(diǎn)的中國鐵建），還是熊市末期法（中國鐵建提前一年見底），對于經(jīng)常跌得超出地球人想象的周期波動股而

25、言，都不好把握?！白畹褪袃袈省笔且环N靜態(tài)把握，相對較好計算，容易操作，它能避免只看市場，不看估值的主觀誤區(qū)，但也要記?。簹v史底線往往不斷被突破，市場越成熟，整體估值越低，公司越成熟，個股估值越低，大致后一底線要比前一底線低10-20，直至多輪循環(huán)后低無可低。如果把“利用熊市”與“最低市凈率”有效結(jié)從合理，論上來說，能夠得到較好的結(jié)果（思路沒有錯，但執(zhí)行起來并不容易，因?yàn)閮r格經(jīng)常上下波動，我們的心情也經(jīng)常跟著起起落落），我過去的很多老師對于類似問題講到這時，往往就此打住了，畢竟師傅領(lǐng)進(jìn)門，修行在各人，劃定了考試重點(diǎn)，但怎么答對題目，還得靠學(xué)生自己。呵呵，老師有標(biāo)準(zhǔn)答案，股市卻沒有標(biāo)準(zhǔn)答案。說實(shí)在

26、的，在股市里，很多時候，連老師也不知道該怎么答。再好的理論，如果不經(jīng)實(shí)證證明，也是無效的，因此，我在2012年做了一回實(shí)證檢驗(yàn)：（1）市場是否處于深度熊市中（這個問題，連小女人都知道，前段時間“非錢物擾”2的4位女生，一聽說上場的男嘉賓是股民，直接24盞燈全滅，直接把男嘉賓掃地出門）（2）招商銀行的最低歷史市凈率為多少？2008年招商銀行最低價10.68元，每股凈資產(chǎn)5.68元，PB為1.88倍；2010年招商銀行最低價10.83元，每股凈資產(chǎn)8.40元，PB為1.28倍；2012年招商銀行最低價9.54元，每股凈資產(chǎn)8.40元，PB為1.13倍；我買入時的價格為9.78元，每股凈資產(chǎn)8.40

27、元，PB為1.16倍?；旧鲜菤v史最低值附近買的，而且股價強(qiáng)度已經(jīng)有所展現(xiàn)，不再跟隨大盤創(chuàng)新低。目前，招商銀行的表現(xiàn)有目共睹，我想說明的是，不管接下來兩三年形勢如何嚴(yán)峻，只要善用“沒有超低的價格就沒有超額的利潤”這一原則，哪怕是在熊市中也有機(jī)會，在極低的位置建倉后，只要有一個小牛市或者是熊市大反彈，仍然可以實(shí)現(xiàn)利潤。關(guān)鍵原則就是盡量買得比上一次歷史最低市凈率還要低。這是有關(guān)本書的重要補(bǔ)充說明。順便再說一下個人的交易方法問題。有人會問我，既然原計劃將主力倉位從茅臺調(diào)到招商上建重倉的，為什么只買了一點(diǎn)點(diǎn)？是呀，茅臺我是在高位賣掉了，但在低位換招商時卻只買2。呵呵，如果一切都如我愿，那么我就是神了，

28、但我顯然不是。在這點(diǎn)上，我承認(rèn)自己是過于保守了。主要是我的布局思路已經(jīng)發(fā)生了變化，周期波動的藍(lán)籌股雖好，但要想翻數(shù)倍卻難于上青天，如果想要迎接幾年后的大行情，還是得靠小盤成長股（這個難度更大，不管是發(fā)現(xiàn)潛力企業(yè)，還是抄到最底價），所以，我更愿意布局在小盤成長股上。對于藍(lán)籌股，雖然我虧得不多，但我想得更多的是怎么回收被套資金，除非出現(xiàn)絕好機(jī)會時再伸手，招商銀行曾經(jīng)出現(xiàn)絕好機(jī)會的影子，只是我行動不夠快，只買了2（其實(shí)比起我這一年每次買進(jìn)只有1，已提速一倍，仍然計劃趕不上變化）。另外一點(diǎn)，交易技術(shù)的改變，也是重要原因。以前我建倉，是認(rèn)準(zhǔn)了價位就買夠數(shù)量。但這種方法有賴于準(zhǔn)確判斷底價，而且更適用于以前

29、的市場，以前的市場上下波動大，齊漲齊跌現(xiàn)象更明顯，一年中總有兩、三回上下行情，準(zhǔn)確判斷底價很快就能進(jìn)退。而現(xiàn)在的市場，分化越來越嚴(yán)重，單邊性運(yùn)動越來越長，很多股票經(jīng)常是死兩、三年都沒動靜，大盤漲它不漲，大盤跌它也不跌，大盤猛跌它偶爾也突然猛跌，盡管我有近二十年的市場經(jīng)驗(yàn)，短期底部大多也抓得極準(zhǔn)，但仍不敢說能夠抓準(zhǔn)長期底價。所以，在交易目的上，我已經(jīng)不再求買夠量（經(jīng)常是買夠了量，但套得死死的，被動等解套獲利，全在于運(yùn)氣是不是好得買到夠低），而是求買得盡量低，即使買不夠量，也無所謂，我求的是整個組合個個底價，在長線持有中百花齊放（理論上來說，不接受虧錢結(jié)果，最終收益取決于選股的長遠(yuǎn)眼光）。在交易方

30、法上，更多的是用五檔逢低買入法抄底，詳見相關(guān)博文“小小辛巴的辨股析圖22（堅瑞消防之四），”待股市回升取得盈利后，長期保留底倉，漸漸退出上檔買的資金（保本或盈利）。這種交易方法還可適用于補(bǔ)倉、換倉，如我13元買招商銀行被套，但在9.78元抄底后，等13元解套后，退出13元的資金，繼續(xù)持有9.78元的籌碼，由于9.78元處的股數(shù)與原13元處的持股數(shù)一致，成本價卻調(diào)低到了9.78元（未扣除套牢時間成本），相當(dāng)于把高位倉換到了低位倉。這樣做的好處是，淘剩下的都是金子，退出來的資金還可以不斷去淘其他金子，只要謹(jǐn)慎交易，永遠(yuǎn)沒有失敗的可能，缺點(diǎn)是起步較慢，不能很快實(shí)現(xiàn)集中盈利，大部分散戶都沒有這種耐心。

31、起步慢在這輪行情表現(xiàn)得就很明顯，像我這種多股組合持倉保留部分資金的（78上下，也算重倉的），比起那些滿倉銀行股的肯定在收益上大大不如。所以我看雪球網(wǎng)站上2012年寫總結(jié)的，相當(dāng)多都有30以上的收益，而我大約也就10上下，雖然跑贏大盤指數(shù)，但與這些牛人差距頗大。以前，我肯定會反思，為什么沒有做到頂尖水平。但現(xiàn)在的我卻更淡定一些，我已經(jīng)不再是當(dāng)年那個敢打敢拼的少年，在交易場上混了十來年，現(xiàn)狀已經(jīng)容不得我反復(fù)失敗又東山再起。我只能穩(wěn)打穩(wěn)扎，少走回頭路，交易終究是與自己所管理的資產(chǎn)賽跑，與他人戰(zhàn)績無關(guān)，而從歷史來看，那些集中力量沖得最兇的，在遇到風(fēng)險時同樣是摔得最慘的，既然選擇了穩(wěn)健布局，就要接受平庸

32、結(jié)果。在牛市平庸，在熊市出彩是長跑選手的共同特征，既然已經(jīng)在熊市中深耕，那就在喧囂中冬眠吧。我也不會跟隨市場改變交易風(fēng)格，各人有各人的交易習(xí)慣，有的習(xí)慣當(dāng)小兵，有的想當(dāng)沖鋒的戰(zhàn)將，只有少數(shù)人能夠成為文能安邦、武能定國的大帥。我只需專心做好自己的事，在自己的路上孤獨(dú)成長。猛將多在陣前死，帥才往往戰(zhàn)后亡。千古英雄無覓處，碎月流光舊紙藏。好了，大家經(jīng)常抱怨我說，講買講得多，講賣講得少。其實(shí)，賣出很簡單。首先，解套就賣，是最基本的思維，退出資金來冷靜想想是再正確不過的事。其次，有賺就賣，也是很簡單的，很多人都是想得太復(fù)雜，妄想當(dāng)巴菲特，才什么錢也賺不到的。第三，心情不好就賣，也是一種基本思維（最好建立

33、在賺錢的基礎(chǔ)上）。最難的賣出是賣在階段頂峰上，前面三種，因人而異，我不再展開，最后一種，需要點(diǎn)技巧，我就多說幾句。穩(wěn)定增長股與小盤成長股有不同思路，我這里主要講的是周期波動股的賣出，由于周期波動股與大盤指數(shù)相關(guān)性較強(qiáng)，因此，指數(shù)預(yù)計到達(dá)什么位置，要事先有所估計。 前面，我們分析過，別看現(xiàn)在行情熱鬧，其實(shí)2013-2015年都不樂觀因此，市場最類似的情況就是像2003-2004年一樣。分時走勢-技術(shù)分析大盤資訊；自選報價綜合排名更數(shù)開最最收漲漲振總金1257.321162.0920010626值1638.24間線上證扌旨數(shù)MA5:2204.42MA10:2201.&0MA20:2212.59MA

34、30:2207.42MA50:2183.90MA100:2101.50MA200:2060.91MA300:2009.59歲末連續(xù)逼空式王漲，以大盤股推動指數(shù)為主998.23總手：16020824MAVOL5:12401204MAVOL10:134931662003年末，同樣也出現(xiàn)了一波大反彈行情，同樣是大盤股革命，少數(shù)藍(lán)籌股支配指數(shù)，大部分股票卻沒怎么漲，只不過唱戲的那幾個主角有所調(diào)換而已。2003年是寶鋼、中石化打頭陣（提前上漲大半年）、銀行股為主力軍掃尾。如圖：分時走勢技術(shù)拿大盤資訊】自選報價-f|亠卩hhh唄日線上證指數(shù)MA5:1500.37MA10:1507.74MA20:1503.

35、51MA30:1495.12MA50:1454.53MA100:1460.90MA200:1542.89MA300:1562.29寶鋼股份：隔發(fā)銀行中國芒玉寶鋼提前E年上漲中石化提前上漲2003年歲末共振至2004年4月2012年是以中國鐵建為代表的基建股打頭陣（已提前上漲約一年），銀行股為主力軍（現(xiàn)正在表演）。如圖：日線上證指數(shù)MA5：2124.64MA10:2113.41MA20:2085.22MA30:2090.21MA50:2092.69MA100:2155.96MA200:2251.16MA300:2317.54浦發(fā)銀行中國鐵建因此，短期內(nèi)幾大主力是共振最強(qiáng)的時候，行情大約能維持到三

36、、四月份，之后，就會調(diào)整、分化，下半年基建股大約還能梅開二度，其他股票則只能不死不活地在一定高位飄著，今年再收小陽或小陰。我將在三、四月份退出大部分周期波動股（保留9.78元買的招商銀行底倉），然后再次長久等待符合標(biāo)準(zhǔn)的絕好機(jī)會。2、以合理的價格買優(yōu)秀的企業(yè)（穩(wěn)定增長股操作補(bǔ)充說明）將后兩年，形勢復(fù)雜，本來是具備熊市牛股特征的穩(wěn)定增長股的最好表現(xiàn)時刻，但是，花無百日紅，曾經(jīng)在這些年大放異彩的穩(wěn)定增長股（酒、藥最近也開始遭遇寒流。喜愛這類股票的交易者，肯定感到很難受，一方面指數(shù)見底大漲，另一方面酒類股卻逆市下跌，醫(yī)藥股雖然表現(xiàn)較好，但2013年第一個交易日的大暴跌，也夠持有者難受的。不過，我早已

37、在書中指出過穩(wěn)定增長股的波動逆反性，它們向來是在牛市前期（市場大反彈前期）表現(xiàn)不佳的，有些甚至還會創(chuàng)新低。所以，它們這些怪異得令人傷心欲絕的表現(xiàn)，早在我的預(yù)計之中。但是，這對于想要逢低買入此類股票的人來說，這種狀況卻是一次絕好的逢低吸納與換股調(diào)倉機(jī)會。大家知道，我在110元左右重倉了茅臺，在258-218元間全部拋空，雖然塑化劑事件是一個決定因素，但大背景卻是感受到了中國鐵建、招商銀行的持續(xù)走強(qiáng)（自己手里有，自然會感受到），預(yù)計藍(lán)籌股可能會有所動作，一旦藍(lán)籌股的火爆行情爭奪資金，這些穩(wěn)定增長股一般都會來一次補(bǔ)跌，三金我是死都不賣的，但獲利頗豐的茅臺我卻一直很想了結(jié)，及時布局到其他潛力股上去，而

38、出了塑化劑事件后，茅臺的應(yīng)對讓我很不滿意，所以我下了拋空決心，既騰出資金為買入其他股票作準(zhǔn)備，同時回避不可測風(fēng)險。但是，考慮到茅臺依然是很有長期交易價值的，大家拋離的時候，恰恰是我再次入場之時，如果茅臺再次跌落到180元-170元以下，我會考慮再次逢低買入。以操作而言，我在茅臺上所做的交易還不錯，但寄予厚望的桂林三金表現(xiàn)卻一般，好在我對三金是放眼長遠(yuǎn)，目標(biāo)是放在2013、2014年，所以對于三金2012年的表現(xiàn)還是比較滿意的（全年上漲8.64%），這種世道能不虧錢還能小賺是不錯的。只是在13元上下一次性買得太多，導(dǎo)致沒辦法輕易補(bǔ)倉（重倉要拉開足夠大的價差，補(bǔ)倉才有意義），而三金最多也就跌到11

39、元上下，無補(bǔ)倉必要，這個股票仍將長期持有，接受2013、2014年的挑戰(zhàn)?？傊?，對于穩(wěn)定增長股要注意把握什么是合理的價格，我曾建議對穩(wěn)定增長股以最低市盈率為建倉標(biāo)準(zhǔn)，在這里，我補(bǔ)充一點(diǎn)，穩(wěn)定增長股不怕增長慢，就怕不增長，比如說三金，每年也就增長15上下，雖然增長速度很低，但市場依然給予穩(wěn)定支撐，怎么跌都跌不下去；而張裕一旦不增長，2012年可是跌得灰頭土臉，連歷史最低市盈率也撐不住，目前雖有所反彈，但不知道能不能撐得過接下來兩年的折騰。另一個例子是樂普醫(yī)療，我已經(jīng)在博文中總結(jié)過，這里就不再多說了。所以，對于穩(wěn)定增長股應(yīng)以最低市盈率為基礎(chǔ)，并結(jié)合復(fù)利規(guī)律、增長率、市場牛熊情況綜合考慮。具體操作今

40、后在其他擬交易個股中細(xì)談，主要目標(biāo)為：貴州茅臺、古越龍山、張裕、青島啤酒、全聚德、翰宇藥業(yè)、上海凱寶等，總會等到一個的3、依據(jù)事實(shí)行動（小盤成長股操作補(bǔ)充說明）我在書中推出了十大潛力股：全聚德、安科生物、貝因美、康芝藥業(yè)、乾照光電、華測檢測、美亞柏科、格林美、桑樂金、堅瑞消防，并提供了價格標(biāo)準(zhǔn)。一年后來驗(yàn)證，有6只股票只到達(dá)第一目標(biāo)位（觀察倉位置）上下，分別是全聚德、安科生物、康芝藥業(yè)、華測檢測、美亞柏科、格林美，但沒到達(dá)第二目標(biāo)位（建倉位），說明原來預(yù)計只等到三四只是正確的。有4只股票進(jìn)入建倉區(qū)，分別是：貝因美、乾照光電、桑樂金、堅瑞消防。貝因美，分析起點(diǎn)：28元左右，預(yù)設(shè)目標(biāo)價格20元，極

41、限最低價16.37元（比目標(biāo)價下跌18.2），2012年收盤價22.08（比目標(biāo)價上漲10）；乾照光電，分析起點(diǎn)：16元左右，預(yù)設(shè)目標(biāo)價格11元，極限最低價6.86元（比目標(biāo)價下跌37.6），2012年收盤價8.27元（比目標(biāo)價下跌24.8）；桑樂金，分析起點(diǎn)：15元左右，預(yù)設(shè)目標(biāo)價格9元，極限最低價7.8元（比目標(biāo)價下跌13.4），2012年收盤價9.96元（比目標(biāo)價上漲10.67）；堅瑞消防，分析起點(diǎn)：16元左右，預(yù)設(shè)目標(biāo)價格9元，極限最低價7.5元（比目標(biāo)價下跌16.7），2012年收盤價8.85元（比目標(biāo)價下跌1.7）.綜合來看，除了乾照光電設(shè)定得與實(shí)際價格相關(guān)甚遠(yuǎn)，照此操作將虧得半死

42、（各位兄弟，饒了我吧，我已經(jīng)羞愧得痛心疾首了），其他三只都沒有跌離目標(biāo)位超過20，屬于有充足時間買入而不會錯失機(jī)會，且不會因買得過高而虧損過多的成功例子。各位兄弟，這種預(yù)測相當(dāng)不容易，首先，個股差異較大；其次，寫書時市場已經(jīng)處于低點(diǎn)，我還要看出它們還有一大段跌幅沒有跌完，要做到這點(diǎn)，沒有充足的市場經(jīng)驗(yàn)與估值手段，是很難看出很長一段時間的具體變化的；第三，要把目標(biāo)位設(shè)定得能夠買得到、買得夠低、還不能付出太大代價，實(shí)在是不容易。即使我千算萬算，仍難避免出現(xiàn)乾照光電這樣的個別例子，下次我絕不干這種傻事了。這幾只股票，我都有買，價格大多在目標(biāo)位上下，總體而言，由于我非常小心地主要采取五檔逢低買入法，因此，我還有一部分買入價貼在底價附近。需要補(bǔ)充說明的是，依據(jù)客觀事實(shí)行動，主要是指兩個客觀事實(shí)，一個是價位確實(shí)便宜的事實(shí)，另一個是業(yè)績確實(shí)反轉(zhuǎn)的事實(shí)。