5G帶來的新材料機(jī)遇

1、目錄25G時(shí)代的機(jī)遇聚四氟乙烯（PTFE）液晶高分子材料（LCP）電磁屏蔽材料和導(dǎo)熱材料風(fēng)險(xiǎn)提示圖表1 5G全球各產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模（單位：十億美元）資料來源：IHS，方正證券研究所5G基建鑄就萬億級制造業(yè)市場據(jù)IHS預(yù)計(jì)，到2035年，5G在全球范圍內(nèi)各產(chǎn)業(yè)的市場空間將達(dá)12.3萬億美元。其中制造業(yè)達(dá)3.36萬億美元，將促進(jìn)相關(guān)制造業(yè)企業(yè)的發(fā)展。3資料來源：艾媒咨詢，方正證券研究所45G建設(shè)產(chǎn)業(yè)鏈制造業(yè)主要參與5G的建設(shè)和應(yīng)用階段，以無線設(shè)備、傳播設(shè)備和終端設(shè)備為主。5G建設(shè)的核心在于基站和終端設(shè)備。圖表2 5G建設(shè)產(chǎn)業(yè)鏈資料來源：IT之家，方正證券研究所5G基站結(jié)構(gòu)5G建設(shè)的重點(diǎn)在于基站建設(shè)。5

2、G基站的成本，是由主設(shè)備、動力配套、土建施工共同組 成。BBU、AAU、傳輸設(shè)備屬于主設(shè)備；電源、電池、空調(diào)、監(jiān)控屬于動力配套；機(jī)房屬 于土建施工。圖表3 5G基站機(jī)構(gòu)示意圖5圖表4 5G新材料相關(guān)標(biāo)的6資料來源：CCID，電子發(fā)燒友，微波射頻網(wǎng)，方正證券研究所5G新材料相關(guān)標(biāo)的5G新材料部分是為了配合5G的高性能，保證使用的可靠性強(qiáng)，如PTFE、LCP； 部分是為了緩解5G高功耗帶來的問題，如石墨散熱片。目錄75G時(shí)代的機(jī)遇聚四氟乙烯（PTFE）液晶高分子材料（LCP）電磁屏蔽材料和導(dǎo)熱材料風(fēng)險(xiǎn)提示PCB：電子產(chǎn)品之母印刷電路板（Printed Circuit Board，簡稱PCB），PC

3、B是電子工業(yè)中重要的電子部件，是電子元器件的支撐體，是電子元器件電氣連接的載體，有硬板和軟板之分。硬板：通常簡稱為PCB，一般用FR-4材料做基材，不可彎折，撓曲，主要用作電子消費(fèi)品 主板或通信設(shè)備。軟板：雖然是PCB的一種，通常簡稱為FPC，一般用PI做基材，可彎曲，主要用于體積小 結(jié)構(gòu)復(fù)雜的消費(fèi)電子產(chǎn)品。圖表5 PCB硬板圖表6 FPC軟板資料來源：百度圖片，方正證券研究所資料來源：百度圖片，方正證券研究所8覆銅板：PCB的核心基材覆銅板PCB基站銅箔特殊樹脂或陶瓷玻璃纖維布基材油墨等其他元件資料來源：艾邦高分子，方正證券研究所覆銅板（CCL）是PCB制造的核心基材。覆銅板是將增強(qiáng)材料浸以

4、有機(jī)樹脂，一面或兩面 覆以銅箔，經(jīng)熱壓而成的一種板狀材料，擔(dān)負(fù)著導(dǎo)電、絕緣、支撐三大功能，覆銅板占 整個(gè)PCB生產(chǎn)成本的20 40，在所有PCB的物料成本中占比最高。玻纖布基板是最常見 的覆銅板類型，由玻纖布作為增強(qiáng)材料，樹脂為粘合劑制成。覆銅板三大原材料為銅箔、特殊樹脂和玻璃纖維布，由于CCL的厚薄不一樣，三者成本比 例分別約為：銅箔30-50 ，特殊樹脂30-25 ，玻璃纖維布：40 -25。圖表7 PCB產(chǎn)業(yè)鏈9圖表8 不同材料的介電常數(shù)及介質(zhì)損耗因子10資料來源：CNKI，觀研天下，方正證券研究所PTFE：介電常數(shù)最低的高分子材料PTFE 樹脂作為目前為止發(fā)現(xiàn)的介電常數(shù)最低的高分子材料

5、，具有優(yōu)良的介電 損耗和耐熱性，在覆銅板中表現(xiàn)出優(yōu)異的介電性能。材料介電常數(shù)Dk（1MHz）介質(zhì)損耗因子Df（1GHz）PTFE2.100.0004熱固性塑料2.202.600.00100.0050APPE2.500.0010PPO2.450.0007氰酸酯2.703.000.00300.0050環(huán)氧樹脂3.600.0250圖表9 不同基材用樹脂的對比資料來源：中國知網(wǎng)，方正證券研究所PTFE：5G時(shí)代CCL的理想基材4G時(shí)代基站大部分采用環(huán)氧樹脂玻璃布基（FR-4基材）覆銅板，5G時(shí)代由于信號頻率較高、傳輸數(shù)據(jù)量等特點(diǎn)，F(xiàn)R-4材料無法滿足5G基站要求。5G 領(lǐng)域主要為微波及毫米波應(yīng)用領(lǐng)域，

6、PTFE樹脂作為目前為止發(fā)現(xiàn)的介電常數(shù)最低的高 分子材料，介質(zhì)損耗因子Df值在0.002 以下，在覆銅板中表現(xiàn)出優(yōu)異的介電性能，在高 頻、高速工況下的介電損耗滿足5G通信基站要求。基材應(yīng)用領(lǐng)域基材用樹脂介質(zhì)損耗因子Df（1GHz）傳輸損耗/（dBm-1）傳輸速率/（Gps）常規(guī)電路基材環(huán)氧樹脂0.02-4450.01-0.02-5中等損耗、 高速電路基材改性環(huán)氧樹脂0.008-0.01-35100.005-0.008-2525微波/毫米波 領(lǐng)域、高頻電路基材PTFE、碳?xì)浠衔飿渲?、PPE樹脂0.002-0.005-10-1656II型III型。圖表31 三種TLCP分子類型分子結(jié)構(gòu)DTUL型

7、260型210260型210資料來源：艾邦高分子，方正證券研究所23LCP：5G手機(jī)天線首選材料5G全頻段范圍內(nèi)，LCP綜合性能遠(yuǎn)優(yōu)于PI和MPI。聚酰亞胺（PI）是4G時(shí)代手機(jī)主流的天線基材，但是其高頻傳輸損耗嚴(yán)重、結(jié)構(gòu)特性較 差，尤其是不能用于10Ghz以上頻率，因此已經(jīng)無法適應(yīng)5G時(shí)代的高頻高速趨勢。MPI就是改進(jìn)配方的聚酰亞胺天線，加工成本較低。目前經(jīng)氟化物配方改善的MPI在15GHz 以下的信號頻段上的表現(xiàn)已經(jīng)大致與LCP相當(dāng)。LCP具有優(yōu)異的低吸潮性、低介電常數(shù)和低損耗因子，正切損耗為0.002，即使在110 GHz 時(shí)也只增加到0.0045，在毫米波范圍內(nèi)表現(xiàn)相當(dāng)優(yōu)異，是5G時(shí)代

8、理想的天線基材。圖表32 三種TLCP分子資料來源：艾邦高分子，方正證券研究所24材料傳輸損耗可彎折性尺寸穩(wěn)定性吸濕性成本PI較差較差較差較高低MPI一般一般一般一般中LCP較好較好較好低高LCP：iPhone率先采用LCP天線資料來源：iFixit，方正證券研究所iPhone X/Xs上率先使用LCP天線。華為Mate 30系列也開始采用LCP天線。圖表33 iPhone X天線示意圖圖表34 iPhone Xs系列天線示意圖資料來源：iFixit，方正證券研究所25資料來源：拓墣產(chǎn)業(yè)研究院，方正證券研究所LCP天線結(jié)構(gòu)為了避免訊號的流失與衰弱，5G天線通常將射頻元件與毫米波陣列天線盡可能的

9、接近擺 放在一起，除了必須使用先進(jìn)的封裝技術(shù)外(如覆晶、硅穿孔、系統(tǒng)級封裝等)，還需填 充LCP材料于內(nèi)部層中，作為FPCB板(Flexible Printed Circuit Board)使用，以降低 訊號干擾、提升訊號的傳輸能力。圖表35 LCP天線結(jié)構(gòu)265G手機(jī)銷量拉動LCP天線需求根據(jù)中國移動，2019年國內(nèi)5G手機(jī)銷量1376.9萬臺。根據(jù)5G手機(jī)發(fā)展白皮書估計(jì)，2020年5G手機(jī)銷量為6500萬臺，開始迅速增長，將為LCP材 料帶來新的需求刺激。圖表36 國內(nèi)5G手機(jī)出貨量預(yù)測資料來源：5G手機(jī)發(fā)展白皮書，方正證券研究所27資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，方正證券研究所LCP材料全球產(chǎn)

10、能日美領(lǐng)先目前LCP產(chǎn)能主要分布在美國和日本，分別占比34 和45 。圖表37 LCP產(chǎn)能分布28資料來源：公司年報(bào)，方正證券研究所LCP材料全球產(chǎn)能日美領(lǐng)先美國的塞拉尼斯、日本的寶理塑料和住友化學(xué)三家企業(yè)約占了全球產(chǎn)能的60 。圖表38 行業(yè)集中度29企業(yè)產(chǎn)能（噸）國別塞拉尼斯22000美國蘇威4000美國寶理塑料15000日本住友化學(xué)10000日本新日石4700日本東麗2500日本上野2500日本德眾泰1000中國江門沃特新材料3000中國江蘇聚佳新材料6200中國寧波普利特2500中國上海長春1800中國臺灣金發(fā)科技3000中國珠海資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，方正證券研究所LCP材料需求穩(wěn)

11、定增長2019年全球LCP材料產(chǎn)能規(guī)模為7.4萬噸，保守估計(jì)到2022年全球產(chǎn)能將達(dá)到8.7萬噸。圖表39 LCP全球產(chǎn)量30資料來源：公司年報(bào)，方正證券研究所資料來源：公司年報(bào)，方正證券研究所金發(fā)科技（600143）國內(nèi)改性塑料龍頭。公司是全球化工新材料行業(yè)產(chǎn)品種類最為齊全的企業(yè)之一，同時(shí)是 亞太地區(qū)規(guī)模最大、產(chǎn)品種類最為齊全的改性塑料生產(chǎn)企業(yè)。在完全生物降解塑料、特 種工程塑料和碳纖維及復(fù)合材料板塊，公司產(chǎn)品技術(shù)及產(chǎn)品質(zhì)量已達(dá)到國際先進(jìn)水平。LCP情況。公司開發(fā)了LCP基低介電損耗LDS材料和極低介電損耗LCP材料，在天線振子和終端設(shè)備廠商開始了應(yīng)用評估，進(jìn)展良好。另外還成功開發(fā)了不同介電

12、常數(shù)和低介電損 耗的系列LCP材料，在高頻通信連接器上的應(yīng)用推進(jìn)也達(dá)到了預(yù)期。目前有LCP產(chǎn)能3000 噸/年，另有3000噸/年產(chǎn)能已完成土建，預(yù)計(jì)于2020年8月LCP產(chǎn)能將達(dá)到6000噸。圖表40 公司近年收入增長情況圖表41 公司近年歸母利潤增長情況35%30%25%20%15%10%5%0%-5%100.050.00.0250.0200.0150.0350.0300.0201420152016201720182019營業(yè)收入（億元）增長率（%，右軸）120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%0.06.04.02.012.010.08.014.02017201

13、420152016歸母凈利潤（億元）20182019增長率（%，右軸）31圖表42 公司主要產(chǎn)品銷量（噸）圖表43 公司原材料均價(jià)（元/噸）金發(fā)科技（600143）資料來源：公司年報(bào)，方正證券研究所圖表44 公司三費(fèi)率（%）資料來源：公司年報(bào)，方正證券研究所資料來源：公司年報(bào)，方正證券研究所圖表45 LCP產(chǎn)能情況（噸）資料來源：公司年報(bào)，方正證券研究所32資料來源：公司年報(bào)，方正證券研究所資料來源：公司年報(bào)，方正證券研究所普利特（002324）國內(nèi)大型改性塑料供應(yīng)商。公司主要從事汽車改性塑料產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)。普利特現(xiàn)有六大類、近千種產(chǎn)品被廣泛應(yīng)用與汽車、軍工、通訊、電器等行業(yè)，公

14、司與寶馬、奔馳、奧迪、路虎等眾多國內(nèi)外汽車制造商建立了長期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，是寶馬、奔馳全球認(rèn)可的第一家中國原材料供應(yīng)商。LCP情況。公司通過持續(xù)自主開發(fā)，TLCP已獲得1項(xiàng)PCT專利。公司已經(jīng)建立TLCP材料從 樹脂聚合到復(fù)合改性的完整技術(shù)與生產(chǎn)體系。公司成功開發(fā)出超高流動、超低翹曲、高 強(qiáng)度、抗靜電等一系列高性能TLCP材料，并實(shí)現(xiàn)較好的市場銷售。圖表46 公司近年收入增長情況圖表47 公司近年歸母利潤增長情況33資料來源：公司年報(bào)，方正證券研究所資料來源：公司年報(bào)，方正證券研究所沃特股份（002886）國內(nèi)大型改性塑料供應(yīng)商。公司主要從事改性工程塑料、改性通用塑料以及高性能功能 高分子材

15、料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)服務(wù)，產(chǎn)品主要包括特種及新型工程高分子、高 性能復(fù)合材料、碳纖維及碳納米管復(fù)合材料、含氟高分子材料。產(chǎn)品主要應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)殡?子、家電、辦公設(shè)備、通訊、汽車、水處理、電氣、航空等領(lǐng)域。LCP，PTFE情況。公司作為全球唯一一家擁有連續(xù)法生產(chǎn)I型、II型、III型全系列LCP樹 脂及其復(fù)合材料制備技術(shù)的企業(yè)，LCP產(chǎn)品在5G高速連接器、振子等方面已得到成功推廣 和應(yīng)用。公司通過收購德清科賽51 股權(quán)，擴(kuò)大LCP、布局PTFE，在5G產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域形成了從 基站到終端的齊備的高分子材料解決方案圖表48 公司近年收入增長情況圖表49 公司近年歸母利潤增長情況34目錄355G時(shí)代的機(jī)遇

16、聚四氟乙烯（PTFE）液晶高分子材料（LCP）電磁屏蔽材料和導(dǎo)熱材料風(fēng)險(xiǎn)提示電磁屏蔽電磁屏蔽，就是通過特殊材料制成的屏蔽體，將電磁波限定在一定的范圍內(nèi)，使其電磁輻射受到抑制或衰減。5G毫米波穿透力差，衰減大，覆蓋能力會大幅度減弱，對信號的抗干擾能力要求很高， 需要大量的電磁屏蔽材料。圖表50 電磁屏蔽器件在通訊機(jī)柜和手機(jī)中的應(yīng)用資料來源：飛榮達(dá)招股說明書，方正證券研究所36電磁屏蔽材料類型電導(dǎo)率、磁導(dǎo)率及材料厚度是屏蔽效能的三個(gè)基本因素。根據(jù)材料的不同，主要分為金屬類、填充類以及表面敷層及導(dǎo)電涂層類。圖表51 電磁屏蔽材料類型37資料來源：拓墣產(chǎn)業(yè)研究院，方正證券研究所材料類別特點(diǎn)金屬類直接選

17、擇金屬材料，如鈹銅、不銹鋼等填充類在不導(dǎo)電的基材中添加一定比例的導(dǎo)電填料從而使得材料導(dǎo) 電，基材可采用硅膠、塑料等材料，導(dǎo)電填料可以是金屬片 金屬粉末、金屬纖維或金屬化纖維等材料表面敷層及導(dǎo)電涂層類對基材進(jìn)行電鍍，如導(dǎo)電布等圖表52 電磁屏蔽材料產(chǎn)業(yè)鏈資料來源：艾邦高分子，方正證券研究所電磁屏蔽材料產(chǎn)業(yè)鏈電磁屏蔽材料形式多樣，有導(dǎo)電塑料、導(dǎo)電硅膠等形式。電磁屏蔽器件根據(jù)需求的不同，可生產(chǎn)為電磁屏蔽腔、電磁屏蔽膜等。終端產(chǎn)品為各類電子產(chǎn)品原材料塑料金屬布料及其他電磁屏蔽材料電磁屏蔽器件下游終端用戶導(dǎo)電硅膠吸波材料等導(dǎo)電塑料塑料屏蔽腔電磁屏蔽膜基站手機(jī)、電腦38電磁屏蔽膜：消費(fèi)類電子產(chǎn)品主流電磁屏

18、蔽材料在智能手機(jī)、平板電腦等電子產(chǎn)品中，由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)緊密，產(chǎn)品空間有限常使用電磁屏蔽膜來阻斷電磁干擾。電磁屏蔽膜主要是依附于FPC產(chǎn)品來使用的。金屬合金型電磁屏蔽膜是目前最主流的電磁屏蔽膜。圖表53 電磁屏蔽膜的類別及結(jié)構(gòu)特點(diǎn)39資料來源：微波射頻網(wǎng)，方正證券研究所產(chǎn)品類別結(jié)構(gòu)特點(diǎn)導(dǎo)電膠型電磁屏蔽膜絕緣層上一層僅為導(dǎo)電膠層（含導(dǎo)電 粒子，較厚）生產(chǎn)成本較高，屏蔽效能較低金屬合金型電磁屏蔽膜絕緣層上一層為金屬合金層（主要為 銅、銀），金屬合金層上一層為導(dǎo)電 膠層（含導(dǎo)電粒子，較?。┥a(chǎn)成本較低，屏蔽效能較高微針型電磁屏蔽膜絕緣層上一層為針狀的金屬合金層（主要為銅），金屬合金層上一層為 膠層（不含

19、導(dǎo)電粒子），微針刺穿膠 層從而達(dá)到通導(dǎo)效果生產(chǎn)成本較低，屏蔽效能較高， 同時(shí)可大幅降低高頻信號的衰 減電磁屏蔽膜：增量市場，供需均快速提高2013-2019年國內(nèi)電磁屏蔽膜產(chǎn)量復(fù)合增長率達(dá)20.94 ，需求量復(fù)合增長率達(dá)14.72 。預(yù)計(jì)到2023年國內(nèi)電磁屏蔽膜產(chǎn)量將達(dá)1940萬平方米，需求量達(dá)1900萬平方米。圖表54 國內(nèi)電磁屏蔽膜的產(chǎn)量和需求量資料來源：觀研天下，方正證券研究所402023年電磁屏蔽材料市場規(guī)模有望達(dá)92.5億美元根據(jù)BCCResearch的預(yù)測，全球EMI/RFI屏蔽材料市場規(guī)模將從2013年的52億美元提高到 2018年的70億美元，預(yù)計(jì)2023年達(dá)92.5億美元。

20、圖表55 全球電磁屏蔽材料市場規(guī)模資料來源：觀研天下，方正證券研究所41導(dǎo)熱材料：5G時(shí)代剛需5G網(wǎng)絡(luò)的覆蓋將帶動智能終端設(shè)備需求增長，但同時(shí)5G高功耗芯片以及折疊屏、全面屏 的發(fā)展等都使得終端設(shè)備發(fā)熱量劇增。因此，對導(dǎo)熱材料的需求也不斷增加。以小米10系列為例，小米10系列在導(dǎo)熱材料上采用了VC 均熱板、石墨烯散熱層以及石墨片，手機(jī)內(nèi)部石墨覆蓋度達(dá)到整機(jī)的 70以上。圖表56 小米10系列散熱系統(tǒng)資料來源：小米官網(wǎng)，方正證券研究所42資料來源：小米官網(wǎng)，方正證券研究所手機(jī)內(nèi)部典型的幾種散熱材料圖表58 石墨烯散熱層資料來源：小米官網(wǎng)，方正證券研究所圖表57 VC均熱板資料來源：小米官網(wǎng)，方正

21、證券研究所圖表59 石墨散熱片VC 均熱板：核心散熱部件，直接 與SoC和其他芯片接觸導(dǎo)熱。石墨烯散熱層&石墨散熱片：輔助 散熱。43導(dǎo)熱材料：石墨和相變材料是手機(jī)等主流散熱材料導(dǎo)熱材料主要分為合成石墨材料，導(dǎo)熱填隙材料、導(dǎo)熱凝膠、導(dǎo)熱硅脂和相變材料等。在手機(jī)等消費(fèi)類電子產(chǎn)品中，通常使用合成石墨材料和相變材料進(jìn)行散熱，常以石墨 片和VC均熱板的形式使用。圖表60 導(dǎo)熱材料分類44資料來源：華經(jīng)情報(bào)網(wǎng)，方正證券研究所合成石墨材料導(dǎo)熱填隙材料導(dǎo)熱凝膠導(dǎo)熱硅脂相變材料各向異性和均熱性 好，平面方向?qū)?方向較高導(dǎo)熱系數(shù)范圍廣， 穩(wěn)定性好，電絕緣 性好低熱阻，質(zhì)軟且對 器件反作用力小， 電絕緣性好高導(dǎo)

22、熱系數(shù)，低熱 阻，表面濕潤性能 優(yōu)良低總熱阻，具有自 粘性、高可靠性， 易處理圖表61 導(dǎo)熱材料產(chǎn)業(yè)鏈資料來源：艾邦高分子，方正證券研究所導(dǎo)熱材料產(chǎn)業(yè)鏈電磁屏蔽材料形式多樣，有導(dǎo)熱石墨、導(dǎo)熱膠等形式。電磁屏蔽器件根據(jù)需求的不同，可生產(chǎn)為VC均熱板，石墨散熱片等。終端產(chǎn)品為各類電子產(chǎn)品原材料PI膜硅橡膠、塑料石墨電磁屏蔽材料導(dǎo)熱器件下游終端用戶導(dǎo)熱膠導(dǎo)熱脂等導(dǎo)熱石墨石墨散熱片等VC均熱板基站手機(jī)、電腦45導(dǎo)熱材料市場規(guī)模超百億美元根據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)報(bào)道，全球熱管理產(chǎn)品市場規(guī)模2016年的將近112億美元，2021 年將提高至147億美元，2016-2021年期間年復(fù)合增長率為5.6。根據(jù)中國產(chǎn)業(yè)

23、信息網(wǎng)報(bào)道，全球熱界面材料市場規(guī)模從2015年7.74億美元， 預(yù)計(jì)將提高至2022 年的17.11 億美元， 2015-2022 年期間年復(fù)合增長率為12.0 。圖表62 全球熱管理產(chǎn)品和熱界面材料市場規(guī)模（億美元）資料來源：觀研天下，方正證券研究所46圖表63 5G基站建設(shè)情況預(yù)測資料來源：華經(jīng)情報(bào)網(wǎng)，方正證券研究所5G基建帶動電磁屏蔽材料和導(dǎo)熱材料市場據(jù)中興和華為數(shù)據(jù)，5G基站功耗平均是4G基站功耗的3倍左右。5G基站對導(dǎo)熱 和電磁屏蔽材料的需求將更為迫切。我國5G基站建設(shè)預(yù)計(jì)2022年將達(dá)到高峰，年建設(shè)130萬個(gè)。47電磁屏蔽材料和導(dǎo)熱材料國外企業(yè)占據(jù)絕對地位國際市場上，無論是電磁屏蔽

24、材料還是導(dǎo)熱材料均已經(jīng)形成了相對比較穩(wěn)定 的市場競爭格局，主要由國外的幾家知名廠家壟斷。圖表64 電磁屏蔽材料和導(dǎo)熱材料主要企業(yè)48資料來源：華經(jīng)情報(bào)網(wǎng)，方正證券研究所美國英國日本瑞典電磁屏蔽材料Chomerics, 3MLairdNolato導(dǎo)熱材料Chomerics, Bergquist, GrafTechLaird松下圖表66 公司近年歸母利潤增長情況資料來源：公司年報(bào)，方正證券研究所圖表65 公司近年收入增長情況資料來源：公司年報(bào)，方正證券研究所樂凱新材（300446）國內(nèi)信息記錄材料龍頭。公司研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的信息防偽材料包括熱敏磁票和磁條等 產(chǎn)品，電子功能材料包括電磁波防護(hù)膜、壓力

25、測試膜等產(chǎn)品。公司是國內(nèi)信息記錄材料 行業(yè)中同時(shí)從事磁記錄和熱敏記錄材料領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，在技術(shù)水平、銷售規(guī)模、營銷 網(wǎng)絡(luò)、品牌知名度、管理水平等方面位居國內(nèi)同行業(yè)前列。電磁屏蔽材料情況。公司與四川成眉石化園簽署投資協(xié)議，在成眉石化園投資5億建設(shè) 電子材料研發(fā)產(chǎn)業(yè)基地，主攻電磁屏蔽膜，壓力測試膜。49圖表67 公司主營業(yè)務(wù)收入（億元）資料來源：公司年報(bào)，方正證券研究所資料來源：公司年報(bào)，方正證券研究所圖表69 公司三費(fèi)率（%）資料來源：公司年報(bào)，方正證券研究所圖表68 主營業(yè)務(wù)毛利率（%）資料來源：公司年報(bào)，方正證券研究所圖表70 公司主要產(chǎn)品銷量信息防偽材料（平米）樂凱新材（300446）50

26、圖表72 公司近年歸母利潤增長情況圖表71 公司近年收入增長情況資料來源：公司年報(bào)，方正證券研究所碳元科技（603133）國內(nèi)高導(dǎo)熱石墨散熱材料龍頭。公司主要深耕于高導(dǎo)熱石墨散熱材料的開發(fā)、制造與銷 售，處于行業(yè)領(lǐng)先地位。公司自主研發(fā)、生產(chǎn)高導(dǎo)熱石墨膜可應(yīng)用于智能手機(jī)、平板電 腦、筆記本電腦等電子產(chǎn)品的散熱。導(dǎo)熱材料情況。公司是全球少數(shù)幾家具有大規(guī)模生產(chǎn)高導(dǎo)熱石墨膜能力的企業(yè)，能夠?yàn)閲鴥?nèi)外大型智能手機(jī)制造商配套高導(dǎo)熱石墨膜，在供貨數(shù)量、產(chǎn)品穩(wěn)定性、供貨周期等 方面與其匹配。公司在超薄熱管、超薄均熱板、玻璃面板背板及陶瓷背板及五恒系統(tǒng)等 產(chǎn)品方面具備一定量產(chǎn)能力。公司客戶有三星、華為、VIVO、OPPO 等手機(jī)巨頭。45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%-5%0.01.02.03.04.05.06.0201420152016營業(yè)收入（億元）201720182019增長率（%，右軸）-200%-150%-100%-50%0%50%100%(1.0)(0.5)0.00.51.01.52.020142015201620