對我國企業(yè)年金的兩點思考

1、對我國企業(yè)年金的兩點考慮企業(yè)年金是企業(yè)的一種補充養(yǎng)老保險制度。它采用個人賬戶方式管理，國家給予一定的稅收優(yōu)惠，實行市場化運營。我國建立企業(yè)年金的企業(yè)在年初已逾萬家，參加職工萬人，積累基金近億元。目前突出存在的問題是：怎樣選擇企業(yè)年金方案和如何實現(xiàn)企業(yè)年金的保值增值。本文就此作以下討論。一、企業(yè)年金方案的選擇在設立年金方案時，企業(yè)可根據(jù)自身情況來選擇不同的方案形式。按籌資與運作形式的不同，企業(yè)年金方案一般分為兩大類：限定給付方案簡稱方案和限定繳費方案簡稱方案。方案與方案顯著的區(qū)別在于：前者的投資風險由企業(yè)承當，而后者的投資風險那么由職工個人承當。方案是由企業(yè)出資建立養(yǎng)老基金，定期向退休職工按固定

2、金額支付退休金的一種退休金方案。該方案事先確定職工的退休金程度，然后根據(jù)基金的運營情況、職工年齡、職工離任率、工資增長情況以及管理費用等因素，逐年計算企業(yè)的繳費額，企業(yè)繳納的這部分金額在規(guī)定限度內(nèi)享受免稅待遇。該方案籌資所需的金額往往是不確定的，退休金的投資決策權完全掌握在企業(yè)手中，風險也由企業(yè)承當。方案是由企業(yè)設立，為職工建立個人賬戶，并按個人賬戶積累額支付退休金的一種退休金方案。這種方案事先確定每期的繳費金額或比例，職工對個人賬戶擁有投資決策權，并承當由此導致的投資風險。投資回報全部計入個人賬戶，退休金程度取決于職工退休時個人賬戶累積的繳費額及其投資收益，因此退休金并不確定。一般來講，企業(yè)

3、和職工繳費額符合條件的部分均可以享受免稅待遇。我國的試點方案中規(guī)定：企業(yè)繳費在工資總額以內(nèi)的部分，可從本錢列支。方案合適年齡構造較輕的企業(yè)，例如生物制藥業(yè)、業(yè)、金融保險業(yè)等，其原因是：年輕人承當風險的才能較強，金融理財知識也比擬豐富，愿意擁有部分投資決策權；符合年輕職工流動性強的特點，因為方案為職工建立了個人賬戶，并由第三方托管，獨立于企業(yè)的資產(chǎn)與運營，所以職工更換工作時，對個人賬戶并沒有影響，自己仍然可以繼續(xù)繳費；每個職工都有個人賬戶，可以清楚地知道自己退休金的積累情況，頗受年輕職工的歡送；年輕職工間隔 退休的時間長，可以充分利用資本市場工具在一個較長的時間里使自己的個人賬戶增值。由于方案可

4、以最大限度地分享國民經(jīng)濟增長的成果，因此可以預計，方案將成為我國企業(yè)的主選方案。但是，因為方案的退休金主要取決于個人賬戶的投資收益，所以其將來保障不是很穩(wěn)定可靠，這也是其主要缺乏之處。在國內(nèi)壽險市場上，方案種類非常少，已有的方案普遍沒有保底收益，對于中國的企業(yè)而言，風險太大。例如，元的投資，希望在兩年內(nèi)獲得的收益，到達連本帶息元。假如第一年虧損了，本金只剩下元，那么第二年的投資收益必須到達以上，投資的壓力就非常大了。相反，假如有保底的投資收益，如，在第一年投資收益為元的根底上，那么第二年投資收益率到達大約就行了，與前面的收益率相比，這個目的就很容易實現(xiàn)了。所以，對于一樣的投資收益目的，應在保證

5、不虧損的前提下，盡量爭取高的投資回報，這是企業(yè)在選擇企業(yè)年金方案時需要考慮的重要標準。二、企業(yè)年金的保值增值現(xiàn)狀：企業(yè)年金投資收益過低，急需增值。按照中國社會保障體系建立總體方案的要求，社會養(yǎng)老保險由根本養(yǎng)老保險、企業(yè)年金和個人儲蓄養(yǎng)老保險三大部分組成。隨著人口的老齡化，企業(yè)年金已經(jīng)成為現(xiàn)代養(yǎng)老保障體系不可缺少的組成部分，占據(jù)著重要的地位，并成為我國社會養(yǎng)老保險體系的第二支柱。企業(yè)年金基金是企業(yè)和職工根據(jù)自愿的原那么建立起來的，是根本養(yǎng)老保險之外的附加養(yǎng)老金，因此其抗風險的才能較強。另一方面，由于企業(yè)年金的參與強調(diào)自愿性，它只有保持較好的盈利性，才能吸引更多的企業(yè)和職工參加企業(yè)年金方案。然而，

6、我國企業(yè)年金的投資收益的現(xiàn)狀卻令人擔憂：根據(jù)?中國企業(yè)年金制度與管理標準?報告統(tǒng)計，截至年底，企業(yè)年金制度覆蓋人數(shù)為萬，企業(yè)年金積累基金總量為億元，人均元。在這億元資產(chǎn)中，銀行存款達億元，購置國債億元，兩者相加占資產(chǎn)總額的近。年全國企業(yè)年金繳費收入為億元，但投資收益僅為億元。事實上，除購置有限的社會保險定向國債外，目前已籌集起來的企業(yè)年金還沒有進入資本市場，絕大部分只能存在銀行，在連續(xù)降息的情況下，投資收益率很低。因此，急需加強企業(yè)年金的市場化運營，實現(xiàn)企業(yè)年金的保值增值。出路：進入資本市場，進步企業(yè)年金的投資收益率。將企業(yè)年金投資于國債和存入銀行，雖然在平安性上有充分保障，但收益得不到進步。

7、國外企業(yè)年金投資運營的理論說明，股票或其他權益證券的增值才能明顯高于國債或銀行存款。資本市場的存在和開展是企業(yè)年金基金成為一個持有各種不同資產(chǎn)的機構投資者的前提，它使企業(yè)年金基金進展資本化積累和證券投資組合成為可能。包括企業(yè)年金在內(nèi)的養(yǎng)老金基金的規(guī)模增長，與股票和其他資本市場工具的收益率有很大關系。美國是世界上資本市場最興隆的國家，擁有規(guī)模最大的養(yǎng)老金基金。美國養(yǎng)老金基金增長主要歸功于證券價格的上漲，特別是股票市場價格的上漲。從年到年，美國股票的累計收益率達。美國養(yǎng)老金基金從年的萬億美元，增加到年底的萬億美元。年美國養(yǎng)老金基金的為共同基金，這一年共同基金增長億美元，增長率為。其中，的收益來源于

8、國內(nèi)外股票；大約的收益來源于貨幣市場和債券市場；約的收益為其他投資。在一些新興市場國家，如智利、新加坡等，近年來由于政府管制的放松，養(yǎng)老金基金也開場進入資本市場，并獲得了較好的投資回報。方式：選擇開放式基金，逐漸進入資本市常只有合理運用各種投資工具，才能有效躲避企業(yè)年金進入資本市場的投資風險，企業(yè)年金的增值才有一定的保障。首先，假如進入股市，企業(yè)年金應采取間接入市的方式。間接入市是指企業(yè)將基金委托給專業(yè)化的基金管理公司或其他有資質(zhì)、信譽度高的金融機構進展投資理財。間接入市較合適我國的企業(yè)，因為受托的這些金融機構一般有如下優(yōu)勢：監(jiān)管較嚴，運作透明度較高；實行了資產(chǎn)管理和保管別離，交給銀行托管的資

9、產(chǎn)具有獨立性和平安性；是群眾化的專業(yè)理財方式，有以投資組合方式管理巨額資金的才能和經(jīng)歷；基金是一種流動性較強的投資工具，基金的管理費用明晰，目前的一般收費標準為。其次，在我國目前股票投資風險較高的情況下，應重點考慮投資于證券投資基金，尤其是開放式基金。在西方成熟金融市場上，企業(yè)年金的投資渠道主要是開放式基金，各種形式的養(yǎng)老金占開放式基金的。國外的包括企業(yè)年金在內(nèi)的養(yǎng)老金熱衷于開放式基金，主要是因為證券投資基金的收益普遍高于市場平均程度，并且風險介于債券投資和股票投資之間。因此，通過購置開放式基金參與基金分紅，是補充企業(yè)年金的比擬穩(wěn)健的一種投資選擇。開放式基金還具有如下特點：沒有固定的存續(xù)期限。

10、一個人從參加工作到年老退休一般在年以上，因此企業(yè)年金是長期投資者。開放式基金沒有固定存續(xù)期限，因此能滿足企業(yè)年金長期投資的要求。流動性好。開放式基金不受規(guī)模限制，可以隨時將新增資金購置基金，在需要資金時可以隨時贖回，從而保證企業(yè)年金對流動性的要求。合理的交易價格機制。開放式基金是以基金凈值為申購或贖回的價格，不存在折價買賣，也不受供求關系的影響，根本不存在流動性風險。具有有效的鼓勵約束機制。基金業(yè)績、效勞與規(guī)模的直接聯(lián)絡可以促使基金管理人更加努力地進步自身管理程度和客戶效勞程度。開放式基金按照投資目的大致可分為三種類型：第一類是以獲取最大的當期收入為目的的收入型基金；第二類是以凈資產(chǎn)的穩(wěn)定、可觀的收入及適度的成長為目的的平衡型基金；第三類是以追求資本的長期增值為目的的成長型基金。企業(yè)年金投資者可以根據(jù)資金的投資目的，權衡投資的風險和收益來選擇基金類型。假如投資者的風險承受才能較強，期望獲得較高的短期此處指一年以上