基礎(chǔ)班1008全78講講義

1、第四章 籌資管理（上）考情分析本章是非重點章，內(nèi)容不多，難度不大。主要介紹了股權(quán)籌資和資方式的特點是常考點?；I資的基礎(chǔ)理論。各種籌從的情況來看，本章主要以客觀題形式為主，預(yù)計 2017 年的分值在 6 分左右。最近三年本章題型、題量及分值分布知識框架第一節(jié) 籌資管理的主要內(nèi)容【 、單選；16、15、14 判斷】一、企業(yè)籌資的企業(yè)為了滿足經(jīng)營活動、投資活動、資本結(jié)構(gòu)管理和其他需要，運用一定的籌資方式，通過一定的籌資籌資，籌措和獲取所需的一種財務(wù)行為。：創(chuàng)立性籌資、支付性籌資、擴張性籌資、調(diào)整性籌資。企業(yè)產(chǎn)生調(diào)整性籌資的原因：優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，合理利用財務(wù)杠桿效應(yīng)；償還到期，結(jié)構(gòu)調(diào)整?！咎崾尽科髽I(yè)籌資

2、的目的可能不是單純和唯一的?！?016 考題單選題】企業(yè)為了優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)而籌A.創(chuàng)立性籌資 B.支付性籌資 C.擴張性籌資 D.調(diào)整性籌資金，這種籌資的是（ ）。正確D調(diào)整性籌資，是指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資，具體原因大致有二：一是優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，合理利用財務(wù)杠桿效應(yīng)。二是償還到期，結(jié)構(gòu)調(diào)整。題型2016 年2015 年2014 年單選題4 題 4 分4 題 4 分4 題 4 分多選題1 題 2 分1 題 2 分1 題 2 分判斷題2 題 2 分1 題 1 分1 題 分合計題 分題 分題 分【2014 考題判斷題】調(diào)整性籌資是指企業(yè)因調(diào)整公司業(yè)務(wù)而產(chǎn)生的籌資。（ ）正確調(diào)整性籌資是指企業(yè)因

3、調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資。二、籌資管理的內(nèi)容1.科學(xué)預(yù)計需要量（經(jīng)營運轉(zhuǎn)、投資發(fā)展）2.合理安排籌資、選擇籌資方式3.降低資本成本、控制財務(wù)風(fēng)險【提示】比股權(quán)的資本成本（籌集費用、使用費用）要低，但企業(yè)承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險比股權(quán)要大一些。三、籌資方式四、籌資的分類五、籌資管理的原則籌措和法規(guī)模適當(dāng)取得及時來源經(jīng)濟結(jié)構(gòu)合理【例題多選題】下列各項中，屬于企業(yè)籌資管理應(yīng)當(dāng)遵循的原則有（ ）。A.依法籌資原則 B.負債最低原則 C.規(guī)模適度原則D.結(jié)構(gòu)合理原則正確【補充】第二節(jié)ACD籌資管理的原則有：籌措合模適當(dāng)、取得及時、來源經(jīng)濟、結(jié)構(gòu)合理?；I資：低成本，高風(fēng)險。股權(quán)籌資：高成本，低風(fēng)險?；I資知識點一：【

4、14 單選】借款 一、種類【2014 考題單選題】企業(yè)可以將某些資產(chǎn)作為質(zhì)押品向商業(yè)不能作為質(zhì)押品的是（ ）。A.廠房 B.C.匯票D.專利權(quán)申請質(zhì)押。下列各項中正確A作為擔(dān)保的質(zhì)押品，可以是匯票、支票、債券、存款單、提單等信用憑證，可以是依法可以轉(zhuǎn)讓的、等有價，也可以是依法可以轉(zhuǎn)讓的商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)、著作權(quán)中的權(quán)等。【例題判斷題】根據(jù)風(fēng)險與收益均衡的原則，信用利率通常比抵押利率低。（ ）正確信用風(fēng)險比較高，高風(fēng)險高收益，要求的利率通常比抵押利率高。二、保護性條款（一）例行性保護條款定期提交財務(wù)報表；保持存貨儲備量；及時清償；以資產(chǎn)作其他承諾的擔(dān)?；虻盅?；貼現(xiàn)應(yīng)收票據(jù)或出售應(yīng)收賬款，以避免或有負

5、債等。（二）一般性保護條款（基本目的：保持企業(yè)的性和償債能力）保持企業(yè)的資產(chǎn)性；限制企業(yè)非經(jīng)營性支出；限制企業(yè)資本支出的規(guī)模；限制公司再舉債規(guī)模；限制公司的長期投資?！究偨Y(jié)】一般性保護條款可以總結(jié)為“一保四限”。（三）特殊性保護條款要求公司的主要借款的用途不得改變；違約懲罰條款。人身保險；【例題單選題】下列關(guān)于長期借款的保護性條款的說法中，不正確的是（A.例行性保護條款作為例行常規(guī)，在大多數(shù)借款合同中都會出現(xiàn)）。B.一般性保護條款是對企業(yè)資產(chǎn)的數(shù)借款合同性及償債能力等方面的要求條款，這類條款應(yīng)用于大多C.特殊性保護條款是針對某些特殊情況而出現(xiàn)在部分借款合同中的條款，只有在特殊情況下才能生效D.

6、“保持企業(yè)的資產(chǎn)性”屬于例行性保護條款正確D一般性保護條款主要包括：（1）保持企業(yè)的資產(chǎn)性；（2）限制企業(yè)非經(jīng)營性支出；（3）限制企業(yè)資本支出的規(guī)模；（4）限制公司再舉債規(guī)模；（5）限制公司的長期投資。三、特點針對于其他的籌資方式，如公司債券籌資，股權(quán)籌資等，借款的資本成本是最低的。【例題多選題】相對于股權(quán)融資而言，長期A.籌資風(fēng)險小 B.籌資速度快 C.資本成本低 D.籌資數(shù)額大借款籌資的優(yōu)點有（ ）。正確BC借款籌資的優(yōu)點主要有：籌資速度快、籌資成本較低、籌資彈性較大。知識點二：公司債券 優(yōu)點籌資速度快；資本成本較低；籌資彈性較大。缺點限制條款多；籌資數(shù)額有限一、公司債券的種類二、公司債券

7、的償還（一）提前償還又稱提前贖回或收回，是指在債券尚未到期之前就予以償還。只有在公司確規(guī)定了有關(guān)允許提前償還的條款，公司才可以進行此項操作。債券的契約中明提前償還所支付的價格通常要高于債券的面值，并隨到期日的而逐漸下降。具有提前償還條款的債券可使公司籌資有較大的彈性。當(dāng)公司有結(jié)余時，可提前贖回債券；當(dāng)利率下降時，也可提前贖回債券，而后以較低的利率來（二）分批償還新債券。如果一個公司在同一種債券的當(dāng)時就為不同或不同對象的債券規(guī)定了不同的到期日，這種債券就是分批償還債券。（三）一次償還到期一次償還。三、特點【提示 1】與借款相比，債券籌資募金的使用具有相對的靈活性和性。【提示 2】相對于借款籌資，

8、債券的利息負擔(dān)和籌資費用都比較高?！纠}多選題】與借款相比，下列各項中，屬于資本成本較高一次籌資數(shù)額較大 C.擴大公司的社會影響債券籌資特點的有（ ）。D.募金使用限制較多優(yōu)點一次籌資數(shù)額大；提高公司的社會聲譽；募金的使用限制條件少。缺點資本成本較高正確ABC債券籌資的特點有：（1）一次籌資數(shù)額大；（2）募金的使用限制條件少；（3）資本成本負擔(dān)較高；（4）提高公司的社會聲譽。知識點三：融資租賃 【15 單選；16 多選】一、租賃的基本特征1.所與使用權(quán)相分離。2.融資與融物相結(jié)合。是借物還錢，并以分期支付的方式來體現(xiàn)。3.分期支付。二、租賃的分類三、融資租賃的基本形式（一）直接租賃承租人直接向

9、出租人租入所需要的資產(chǎn)，并付出（二）售后回租。根據(jù)協(xié)議，企業(yè)將某資產(chǎn)賣給出租人，再將其租回使用。（三）杠桿租賃指涉及到承租人、出租人和昂貴時，出租房自己只投入部分出借人的融資租賃業(yè)務(wù)。一般來說，當(dāng)所涉及的資產(chǎn)價值，通常為資產(chǎn)價值的 20%40%，其余則通過將該資產(chǎn)抵押擔(dān)保方式，向第（通常為）申請解決。租賃公司然后將購進的設(shè)備出租給承租方，用收取的償還，該資產(chǎn)的所屬于出租方。出租人既是債權(quán)人也是人，如果出租人到期不能按期償還借款，資產(chǎn)所則轉(zhuǎn)移給的出借者?！纠}單選題】甲公司 2009 年 3 月 5 日向乙公司了一處位于郊區(qū)的廠房，隨后出租給丙公司。甲公司以自有向乙公司支付總價款的 30%，同時

10、甲公司以該廠房作為抵押向丁借入余下的 70%價款。這種租賃方式是（ ）。經(jīng)營租賃售后回租租賃 C.杠桿租賃D.直接租賃正確C甲公司只支付了該廠房總價款的 30%，其余通過將該廠房抵押擔(dān)保的方式，向申請解決。這屬于杠桿租賃。所以本題正確選項為 C。四、融資租賃（一）決定的計算的設(shè)備及預(yù)計包括設(shè)備買價、費、安裝調(diào)試費、保險費等，以及該設(shè)備租賃期滿經(jīng)營租賃（1）出租的設(shè)備由租賃公司選定；（2）租賃期較短；（3）租賃設(shè)備的維修、保養(yǎng)由租賃公司負責(zé)；（4）租賃期滿或合同中止以后，出租資產(chǎn)由租賃公司收回。融資租賃（1） 設(shè)備根據(jù)承租企業(yè)要求，或由承租企業(yè)直接從制造商或銷售商那里選定；（2）租賃期較長；（3

11、）由承租企業(yè)負責(zé)設(shè)備的維修、保養(yǎng)；（4）租賃期滿，按事先約定的方法處理設(shè)備。包括退還租賃公司，或繼續(xù)租賃，或企業(yè)留購。通常采用企業(yè)留購辦法。【例題單選題】下列各項中，不屬于融資租賃設(shè)備租賃手續(xù)費內(nèi)容的是（ ）。C.租賃設(shè)備的費用D.墊付設(shè)備價款的利息正確C融資租賃的內(nèi)容主要有：（1）設(shè)備及預(yù)計殘值；（2）利息；（3）租賃手續(xù)費。（二）的支付方式（1）按支付間隔期長短，分為年付、半年付、和月付等。（2）按在期初和期末支付，分為先付和后付兩種。（3）按每次支付額，分為等額支付和不等額支付兩種?！咎崾尽繉崉?wù)中，承租企業(yè)與租賃公司商定的支付方式，大多為后付等額年金。（三）的計算的計算大多采用等額年。

12、折現(xiàn)率=利率+租賃手續(xù)費率【例題】某企業(yè)于 201 年 1 月 1 日從租賃公司租入一套設(shè)備，價值 60 萬元，租期 6 年，租賃期滿時預(yù)計殘值 5 萬元，歸租賃公司。年利率 8%，租賃手續(xù)費率每年 2%。則：每年每年年末支付一次，60000050000（P/F，10%，6）/（P/A，10%，6）131283（元）五、融資租賃的籌資特點【提示】財務(wù)風(fēng)險小，是基于未來的“借雞生蛋、賣蛋還錢”的籌資方式【2016 考題多選題】與財務(wù)風(fēng)險較小籌資限制條件較少 C.資本成本負擔(dān)較低 D.形成生產(chǎn)能力較快籌資相比，融資租賃籌資的特點有（ ）。正確BCD企業(yè)運用籌資,受到相當(dāng)多的資格條件的限制,因此與相

13、比，融資租賃籌資的限制條件少，選項 B 是；融資租賃是籌資，資本成本要低于普通股，選項 C 是；融資租賃無需大量就能迅速獲得資產(chǎn)，可以盡快形成生產(chǎn)能力，選項 D 是答案；融資租賃籌資屬于籌資，所以財務(wù)風(fēng)險大于籌資，選項A 不是?！纠}單選題】與A.資本成本低 B.融資風(fēng)險小借款相比，下列各項中不屬于融資租賃籌資特點的是（ ）。優(yōu)點無需大量就能迅速獲得資產(chǎn)；財務(wù)風(fēng)險小，財務(wù)優(yōu)勢明顯；籌資的限制條件較少能延長融通的期限。缺點資本成本負擔(dān)較高。殘值后出售的收入。利息租賃公司為承租企業(yè)購置設(shè)備墊付所應(yīng)支付的利息。租賃手續(xù)費租賃公司承辦租賃設(shè)備所發(fā)生的業(yè)務(wù)費用和必要的利潤。C.融資期限長D.融資限制少正

14、確A融資租賃的籌資特點：（1）無需大量就能迅速獲得資產(chǎn)；（2）財務(wù)風(fēng)險小財務(wù)優(yōu)勢明顯；（3）籌資的限制條件較少；（4）能延長較高。融通的期限；（5）資本成本負擔(dān)【例題單選題】相對于的主要缺點是（ ）。A.限制條款多 B.籌資速度慢 C.資本成本高D.財務(wù)風(fēng)險大債券和利用借款設(shè)備而言，通過融資租賃方式取得設(shè)備正確C融資租賃籌資的缺點是資本成本負擔(dān)較高。知識點四：【14 單選】籌資的優(yōu)缺點 一、優(yōu)點針對股權(quán)籌資而言籌資速度較快?；I資彈性大。資本成本負擔(dān)較輕。（一般來說，手續(xù)費用等籌資費用較低；其二是利息、可以在稅前支付。）可以利用財務(wù)杠桿。穩(wěn)定公司的控制權(quán)。籌資的資本成本要低于股權(quán)籌資。其一是取得

15、的等用資費用比股權(quán)資本要低；其三是利息等資本成本二、缺點1.不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)。2.財務(wù)風(fēng)險較大。 （資本有固定的到期日，有固定的利息負擔(dān)，抵押、質(zhì)押等擔(dān)保方式取得的，資本使用上可能會有特別地限制。）3.籌資數(shù)額有限。【2014 考題單選題】與A.財務(wù)風(fēng)險較大 B.資本成本較高 C.稀釋股東控制權(quán) D.籌資靈活性較小籌資相比，下列各項中，屬于籌資缺點的是（ ）。正確A籌資的缺點：（1）不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)；（2）財務(wù)風(fēng)險較大；（3籌資數(shù)額有限。第三節(jié) 股權(quán)籌資知識點一：吸收直接投資 【16、15、14 單選】一、含義吸收直接投資是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險、共享收益

16、”的原則，直接吸收國家、法人、個人和外商投入【提示】非制企業(yè)籌的一種籌資方式。益資本的基本方式。吸收直接投資的實際出資額，價，形成資本公積。資本部分形成實收資本；超過資本的部分，屬于資本溢吸收直接投資的種類：吸收國家投資、吸收法人投資、合資經(jīng)營和吸收社會公眾投資。二、出資方式可以以貨幣資產(chǎn)出資、以實物資產(chǎn)出資、以工業(yè)出資。出資、以土地使用權(quán)出資、以特定的債權(quán)【提示 1】以實物資產(chǎn)、土地使用權(quán)和工業(yè)作價公平合理。出資時，應(yīng)當(dāng)滿足特定的條件，共性的條件為：【提示 2】吸收工業(yè)等無形資產(chǎn)出資的風(fēng)險較大。因為以工業(yè)投資，實際上是把技術(shù)轉(zhuǎn)化為資本，使技術(shù)的價值固定化了。而技術(shù)具有價值不斷減少甚至完全喪失

17、。時效性，會因其不斷老化而導(dǎo)致實際【提示 3】股東或者發(fā)起人不得以勞務(wù)、信用、自然人等作價出資。【例題單選題】下列各項中，不能作為資產(chǎn)出資的是（存貨固定資產(chǎn) C.可轉(zhuǎn)換債券 D.特許經(jīng)營權(quán)、商譽、特許經(jīng)營權(quán)或者設(shè)定擔(dān)保的）。正確 保的D股東或者發(fā)起人不得以勞務(wù)、信用、自然人等作價出資。、商譽、特許經(jīng)營權(quán)或者設(shè)定擔(dān)【例題單選題】企業(yè)下列吸收直接投資的籌資方式中，潛在風(fēng)險最大的是（ ）。A.吸收貨幣資產(chǎn) B.吸收實物資產(chǎn) C.吸收專有技術(shù) D.吸收土地使用權(quán)正確不斷老化C吸收工業(yè)等無形資產(chǎn)出資的風(fēng)險較大。因為技術(shù)具有時效性，會因其而導(dǎo)致實際價值不斷減少甚至完全喪失。三、程序確定籌資數(shù)量尋找投資協(xié)商

18、和簽署投資協(xié)議取得所籌集的四、特點優(yōu)點能夠盡快形成生產(chǎn)能力；容易進行信息溝通。缺點資本成本較高（相對于籌資）；公司控制權(quán)集中，不利于公司治理；不易進行產(chǎn)權(quán)交易?！纠}多選題】下列關(guān)于吸收直接投資的說法中正確的有（ ）。A.吸收直接投資是非制企業(yè)籌益資本的基本方式B.吸收直接投資是公司制企業(yè)籌益資本的基本方式C.以貨幣資產(chǎn)出資是吸收直接投資中最重要的出資方式D.吸收直接投資是公司在創(chuàng)立時首先選擇的籌資方式正確ACD一般來說，在企業(yè)初創(chuàng)階段，產(chǎn)品市場占有率低，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量小，經(jīng)營杠桿系數(shù)大，此時企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，在較低程度上使用財務(wù)杠桿?！?016 考題單選題】與A.籌資費用較低 B.資本成

19、本較低籌資相比，吸收直接投資的優(yōu)點是（ ）。C.易于進行交易D.有利于提高公司聲譽正確A吸收直接投資，是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險、共享收益”的原則，直接吸收國家、法人、個人和外商投入的一種籌資方式。相對于籌資方式來說吸收直接投資的資本成本較高。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營較好，較多時，投資者往往要求將大部分盈余作為紅利分配，因為向投資者支付的是按其出資數(shù)額和企業(yè)實現(xiàn)利潤的比率來計算的。不過，吸收直接投資續(xù)相對比較簡便，籌資費用較低。所以，選項 A 的說法正確，選項 B 的說法不正確。吸收直接投資，由于沒有為媒介，因此與籌資相比不易于進行交易，即選項 C 不是。與吸收直接投資相比，籌資使得股東大眾

20、化，有利于提高公司聲譽，所以，選項 D 不是?！纠}單選題】與A.資本成本較低公司債券相比，吸收直接投資的優(yōu)點是（ ）。B.C.能夠性較強企業(yè)市場形象D.易于盡快形成生產(chǎn)能力正確D吸收直接投資的特點：能夠盡快形成生產(chǎn)能力；容易進行信息溝通；資本成本較高；公司控制權(quán)集中，不利于公司治理；不宜進行交易。知識點二：普通股 【16、15、14 單選；16 判斷】一、特點性長期自有；流通性特別是上市公司的，流通性很強；風(fēng)險性價格的波動性、紅利的不確定性時股東處于剩余分配的最后順序等參與性持股股東擁有公司的決策權(quán)。二、股東的權(quán)利【2014 考題單選題】下列各項中，不屬于普通股股東擁有的權(quán)利是（ ）。優(yōu)先認

21、股權(quán)優(yōu)先分配收益權(quán)C.轉(zhuǎn)讓權(quán)D.剩余正確要求權(quán)B普通股股東的權(quán)利有：公司管理權(quán)、收益權(quán)、轉(zhuǎn)讓權(quán)、優(yōu)先認股權(quán)、剩余要求權(quán)。優(yōu)先分配收益權(quán)是優(yōu)先股股東的權(quán)利。三、的種類【提示】向發(fā)起人、國家投資機構(gòu)、法人的，為記名；向社會公眾的股票，可以為記名，也可以為無記名。票面是否記名記名票面上記載有股東或?qū)⒚Q記入公司股東名冊的股票無記名股票不登記股東名稱，公司只記載、及日期對象和上市地點境內(nèi)公司、境內(nèi)上市交易，以標(biāo)明面值，以認購和交易B 股境內(nèi)公司，境內(nèi)上市交易，以標(biāo)明面值，以外幣認購和交易H 股地在內(nèi)地，在上市的N 股在紐約上市S 股在新加坡上市分類標(biāo)志類型說明股東權(quán)利和義務(wù)普通公司的代表著股東享有的權(quán)

22、利、義務(wù)，不加特別限制的，股利不固定的?！咎崾尽渴枪咀罨镜模ǔＧ闆r下只普通股股 優(yōu)先公司的相對于普通股具有一定優(yōu)先權(quán)的。其優(yōu)先權(quán)利主要表現(xiàn)在股利分配優(yōu)先權(quán)和分取剩余優(yōu)先權(quán)上。【提示】優(yōu)先股股東在股東大會上無表決權(quán)，在參與公司管理上受到一定限制，僅對涉及優(yōu)先股股利有表決權(quán)股 公司管理權(quán)主要體現(xiàn)在決策參與權(quán)、經(jīng)營者選擇權(quán)、財務(wù)權(quán)、公司經(jīng)營的建議和質(zhì)詢權(quán)、股東大會召等方面。收益權(quán)股東通過股利方式獲取公司的稅后利潤，利潤分配方案由董事會提出并經(jīng)過股東大會批準(zhǔn)。轉(zhuǎn)讓權(quán)股東將其所持有的出售或轉(zhuǎn)讓。優(yōu)先認股權(quán)原有股東擁有優(yōu)先認購本公司增發(fā)的權(quán)利。剩余要求權(quán)當(dāng)公司解散、時，股東有對清償、清償優(yōu)先股股東以

23、后的剩余索取的權(quán)利。四、（一）設(shè)立境內(nèi)有住所。的設(shè)立、的設(shè)立的與上市，應(yīng)當(dāng)有 2 人以上 200 人以下為發(fā)起人，其中須有半數(shù)以上的發(fā)起人的設(shè)立，可以采取發(fā)起設(shè)立或者募集設(shè)立的方式。以募集設(shè)立方式設(shè)立另有規(guī)定的，從其規(guī)定。的，發(fā)起人認購的不得少于公司總數(shù)的 35%；法律、（二）的方式（三）的上市交易【注意】上市的條件為：監(jiān)督管理機構(gòu)核準(zhǔn)已公開經(jīng)；公司股本總額不少于3000 萬元；總數(shù)的 25%以上； 4 億元，公開公開的達到公司公司股本總額超過公司最近三年無比例 10%以上；違法行為，財務(wù)會計無虛假記載。（四）上市的暫停、終止與特別處理上市公司出現(xiàn)財務(wù)狀況或其他狀況異常的，其交易將被交易所“特

24、別處理”。（1）（2）報價日漲跌幅限制為 5%；名稱改為原名前加“ST”；必須經(jīng)過審計。（3）上市公司的中期【拓展】五、上市公司的目的便于籌措新；促進股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓；便于確定公司價值。缺點上市成本較高，手續(xù)復(fù)雜嚴格；公司將負擔(dān)較高的信息披露成本；信息公開的要求可能會 公司商業(yè) ；股價有時會歪曲公司的實際情況，影響公司聲譽；可能會分散公司的控制權(quán)，造成管理上的 。公開間接通過中介機構(gòu)向社會公眾公開范圍廣，對象多，易于足額籌本，同時還有利于提高知名度。但手續(xù)嚴格，成本高。非公開直接只向少數(shù)特定對象直接彈性大，能控制過程，節(jié)省費用。但范圍小，不易及時足額籌本，后的變現(xiàn)性差。定向增發(fā)的優(yōu)點：有利于引入

25、投資者和機構(gòu)投資者；有利于利用上市公司的市場化估值溢價，將母公司資產(chǎn)通過資本市場放大，從而母公司的資產(chǎn)價值；定向增發(fā)是一種主要的企業(yè)整體上市，并同時減輕并購的現(xiàn)金流壓力。并購，特別是資產(chǎn)并購型定向增發(fā)，有利于【2016 考題單選題】與配股相比，定向增發(fā)的優(yōu)勢是（ ）。有利于社會公眾參與有利于保持原有的股權(quán)結(jié)構(gòu) C.有利于促進股權(quán)的流通轉(zhuǎn)讓D.有利于引入投資者和機構(gòu)投資者正確D配股是指上市公司向原有股東配售的再融資方式,定向增發(fā)的對象可以是老股東,也可以是投資者或機構(gòu)投資者,所以,與配股相比,定向增發(fā)的優(yōu)勢是有利于引入投資者和機構(gòu)投資者。六、引入（一）含義：投資者1.規(guī)則解釋，投資者是指與人具有

26、合作關(guān)系或有合作意向和潛力，與公司緊密且欲長期持有公司的法人。2.從國外風(fēng)險投資機構(gòu)對投資者的定義來看，一般認為投資者是能夠通過幫助公司融資、提供與銷售支持的業(yè)務(wù)，或通過個人關(guān)系增加投資價值的公司或個人投資者。（二）要求：1.要與公司的經(jīng)營緊密2.要出于長期投資目的而較長時期地持有3.要有相當(dāng)?shù)模ㄈ┳饔茫簩嵙?，且持股?shù)量較多1.公司形象，提高資本市場認同度優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，健全公司法人治理提高公司資源整合能力，增強公司的競爭力4.達到階段性的融資目標(biāo)，加快實現(xiàn)公司上市融資的進程【例題多選題】上市公司引入A.優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)投資者的主要作用有（ ）。B.公司形象C.提高資本市場認同度D.提高公司資源整合能力正確ABCD上市公司引入投資者的主要作用有：（1）公司形象，提高資本市場認同度；（2）優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，健全公司法人治理；（3）提高公司資源整合能力，增強公司的競爭力；（4）達到階段性的融資目標(biāo)，加快實現(xiàn)公司上市融資的進程。七、普通股籌資的特點【2016 考題判斷題】因為公司必須付息，而普通股不一定支付股利，所以普通股資本成本小