纖維制品公司證券市場(chǎng)的治理分析

1、泓域/纖維制品公司證券市場(chǎng)的治理分析纖維制品公司證券市場(chǎng)的治理分析目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc112695681 一、 項(xiàng)目概況 PAGEREF _Toc112695681 h 2 HYPERLINK l _Toc112695682 二、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc112695682 h 5 HYPERLINK l _Toc112695683 三、 推進(jìn)綠色低碳轉(zhuǎn)型 PAGEREF _Toc112695683 h 7 HYPERLINK l _Toc112695684 四、 必要性分析 PAGEREF _Toc112695684 h 9 H

2、YPERLINK l _Toc112695685 五、 商業(yè)銀行治理概述 PAGEREF _Toc112695685 h 10 HYPERLINK l _Toc112695686 六、 “距離”型銀行的監(jiān)督機(jī)制 PAGEREF _Toc112695686 h 12 HYPERLINK l _Toc112695687 七、 機(jī)構(gòu)投資者的參與治理 PAGEREF _Toc112695687 h 12 HYPERLINK l _Toc112695688 八、 機(jī)構(gòu)投資者概述 PAGEREF _Toc112695688 h 20 HYPERLINK l _Toc112695689 九、 證券市場(chǎng)的有效

3、性 PAGEREF _Toc112695689 h 25 HYPERLINK l _Toc112695690 十、 證券市場(chǎng)控制權(quán)配置方式 PAGEREF _Toc112695690 h 27 HYPERLINK l _Toc112695691 十一、 組織機(jī)構(gòu)、人力資源分析 PAGEREF _Toc112695691 h 32 HYPERLINK l _Toc112695692 勞動(dòng)定員一覽表 PAGEREF _Toc112695692 h 32 HYPERLINK l _Toc112695693 十二、 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析 PAGEREF _Toc112695693 h 34 HYPERLINK

4、 l _Toc112695694 十三、 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策 PAGEREF _Toc112695694 h 36 HYPERLINK l _Toc112695695 十四、 SWOT分析說明 PAGEREF _Toc112695695 h 37項(xiàng)目概況（一）項(xiàng)目基本情況1、承辦單位名稱：xx有限責(zé)任公司2、項(xiàng)目性質(zhì)：擴(kuò)建3、項(xiàng)目建設(shè)地點(diǎn)：xx4、項(xiàng)目聯(lián)系人：尹xx（二）主辦單位基本情況面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、結(jié)構(gòu)調(diào)整的新常態(tài)，公司在企業(yè)法人治理機(jī)構(gòu)、企業(yè)文化、質(zhì)量管理體系等方面著力探索，提升企業(yè)綜合實(shí)力，配合產(chǎn)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革。同時(shí)，公司注重履行社會(huì)責(zé)任所帶來的發(fā)展機(jī)遇，積極踐行“責(zé)任、人本、和諧、

5、感恩”的核心價(jià)值觀。多年來，公司一直堅(jiān)持堅(jiān)持以誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)來贏得信任。公司在“政府引導(dǎo)、市場(chǎng)主導(dǎo)、社會(huì)參與”的總體原則基礎(chǔ)上，堅(jiān)持優(yōu)化結(jié)構(gòu)，提質(zhì)增效。不斷促進(jìn)企業(yè)改變粗放型發(fā)展模式和管理方式，補(bǔ)齊生態(tài)環(huán)境保護(hù)不足和區(qū)域發(fā)展不協(xié)調(diào)的短板，走綠色、協(xié)調(diào)和可持續(xù)發(fā)展道路，不斷優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)，提高發(fā)展質(zhì)量和效益。牢固樹立并切實(shí)貫徹創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的發(fā)展理念，以提質(zhì)增效為中心，以提升創(chuàng)新能力為主線，降成本、補(bǔ)短板，推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。公司堅(jiān)持誠(chéng)信為本、鑄就品牌，優(yōu)質(zhì)服務(wù)、贏得市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)理念，秉承以人為本，始終堅(jiān)持 “服務(wù)為先、品質(zhì)為本、創(chuàng)新為魄、共贏為道”的經(jīng)營(yíng)理念，遵循“以客戶需求為中心，堅(jiān)持

6、高端精品戰(zhàn)略，提高最高的服務(wù)價(jià)值”的服務(wù)理念，奉行“唯才是用，唯德重用”的人才理念，致力于為客戶量身定制出完美解決方案，滿足高端市場(chǎng)高品質(zhì)的需求。公司注重發(fā)揮員工民主管理、民主參與、民主監(jiān)督的作用，建立了工會(huì)組織，并通過明確職工代表大會(huì)各項(xiàng)職權(quán)、組織制度、工作制度，進(jìn)一步規(guī)范廠務(wù)公開的內(nèi)容、程序、形式，企業(yè)民主管理水平進(jìn)一步提升。圍繞公司戰(zhàn)略和高質(zhì)量發(fā)展，以提高全員思想政治素質(zhì)、業(yè)務(wù)素質(zhì)和履職能力為核心，堅(jiān)持戰(zhàn)略導(dǎo)向、問題導(dǎo)向和需求導(dǎo)向，持續(xù)深化教育培訓(xùn)改革，精準(zhǔn)實(shí)施培訓(xùn)，努力實(shí)現(xiàn)員工成長(zhǎng)與公司發(fā)展的良性互動(dòng)。（三）項(xiàng)目建設(shè)選址及用地規(guī)模本期項(xiàng)目選址位于xx，占地面積約83.00畝。項(xiàng)目擬定建

7、設(shè)區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設(shè)施條件完備，非常適宜本期項(xiàng)目建設(shè)。（四）項(xiàng)目總投資及資金構(gòu)成本期項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)估算，項(xiàng)目總投資42604.95萬元，其中：建設(shè)投資31079.18萬元，占項(xiàng)目總投資的72.95%；建設(shè)期利息878.08萬元，占項(xiàng)目總投資的2.06%；流動(dòng)資金10647.69萬元，占項(xiàng)目總投資的24.99%。（五）項(xiàng)目資本金籌措方案項(xiàng)目總投資42604.95萬元，根據(jù)資金籌措方案，xx有限責(zé)任公司計(jì)劃自籌資金（資本金）24685.08萬元。（六）申請(qǐng)銀行借款方案根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測(cè)算，本期工程項(xiàng)目申請(qǐng)銀行借款總額1

8、7919.87萬元。（七）項(xiàng)目預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益規(guī)劃目標(biāo)1、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年預(yù)期營(yíng)業(yè)收入（SP）：92600.00萬元。2、年綜合總成本費(fèi)用（TC）：74938.81萬元。3、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年凈利潤(rùn)（NP）：12921.71萬元。4、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）：22.91%。5、全部投資回收期（Pt）：5.85年（含建設(shè)期24個(gè)月）。6、達(dá)產(chǎn)年盈虧平衡點(diǎn)（BEP）：34552.69萬元（產(chǎn)值）。（八）項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度規(guī)劃項(xiàng)目計(jì)劃從可行性研究報(bào)告的編制到工程竣工驗(yàn)收、投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)共需24個(gè)月的時(shí)間。產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析（一）突出創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)匯聚高端發(fā)展新動(dòng)能創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動(dòng)力，堅(jiān)持抓創(chuàng)新就是抓發(fā)展、謀創(chuàng)新就是謀未來，突出開放創(chuàng)

9、新、全面創(chuàng)新和原始創(chuàng)新，強(qiáng)化創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)投、創(chuàng)客“四創(chuàng)聯(lián)動(dòng)”，促進(jìn)眾創(chuàng)、眾包、眾扶、眾籌“四眾發(fā)展”，加快建設(shè)國(guó)際科技、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心，打造全球領(lǐng)先的創(chuàng)新之城。增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力。強(qiáng)化創(chuàng)新基礎(chǔ)支撐，提升源頭創(chuàng)新能力，重視顛覆性技術(shù)創(chuàng)新，加快從應(yīng)用技術(shù)創(chuàng)新向關(guān)鍵技術(shù)、核心技術(shù)、前沿技術(shù)創(chuàng)新轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)從跟隨創(chuàng)新向自主創(chuàng)新、引領(lǐng)創(chuàng)新邁進(jìn)。充分發(fā)揮企業(yè)創(chuàng)新主體作用，支持企業(yè)和科研機(jī)構(gòu)、高等院校等建設(shè)產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟和知識(shí)聯(lián)盟，形成聯(lián)合開發(fā)、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的新機(jī)制。堅(jiān)持開放創(chuàng)新，促進(jìn)國(guó)內(nèi)外創(chuàng)新資源與創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)環(huán)境有機(jī)融合，推動(dòng)更大范圍、更廣領(lǐng)域、更深層次區(qū)域協(xié)同創(chuàng)新，提升參與全球創(chuàng)新合作和

10、競(jìng)爭(zhēng)的能力。提升產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展水平。促進(jìn)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)動(dòng)，瞄準(zhǔn)世界科技前沿和產(chǎn)業(yè)高端，打造以戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)為先導(dǎo)、以現(xiàn)代服務(wù)業(yè)為支撐、以優(yōu)勢(shì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為重要組成的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，提升產(chǎn)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。推動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新與商業(yè)模式、企業(yè)、文化、金融創(chuàng)新融合發(fā)展，促進(jìn)新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)和新模式集中涌現(xiàn)，培育壯大新動(dòng)能、加快發(fā)展新經(jīng)濟(jì)、打造產(chǎn)業(yè)新引擎，構(gòu)建世界級(jí)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展策源地。構(gòu)筑創(chuàng)新人才高地。把人才作為創(chuàng)新的第一資源，更加注重發(fā)揮企業(yè)家、科技人才和高技能人才創(chuàng)新作用，更加注重強(qiáng)化人才激勵(lì)機(jī)制，更加注重優(yōu)化人才發(fā)展環(huán)境，營(yíng)造尊重知識(shí)、尊重人才的氛圍，全面激發(fā)大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的熱情。堅(jiān)持自

11、主培養(yǎng)和外部引進(jìn)并舉，突出“高精尖缺”導(dǎo)向，加強(qiáng)人才載體建設(shè)，海納天下英才，建設(shè)一支規(guī)模宏大、富有創(chuàng)新精神、敢于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)新型人才隊(duì)伍。營(yíng)造激勵(lì)創(chuàng)新環(huán)境。推進(jìn)全面創(chuàng)新改革試驗(yàn)，發(fā)揮科技創(chuàng)新的引領(lǐng)作用，完善創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的體制機(jī)制，協(xié)調(diào)推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、組織創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新等領(lǐng)域創(chuàng)新。弘揚(yáng)特區(qū)創(chuàng)新文化，完善鼓勵(lì)創(chuàng)新、支持創(chuàng)造、激勵(lì)創(chuàng)業(yè)的政策措施，降低創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)門檻，加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，提升創(chuàng)新服務(wù)能力，構(gòu)建更具活力的綜合創(chuàng)新生態(tài)體系。（二）突出質(zhì)量引領(lǐng)構(gòu)建全面發(fā)展新優(yōu)勢(shì)把質(zhì)量作為新常態(tài)下第一追求，更加注重企業(yè)效益、民生效益、生態(tài)效益，全面推進(jìn)質(zhì)量、標(biāo)準(zhǔn)、品牌、信譽(yù)“四位一體”建設(shè)，加快構(gòu)建大質(zhì)量

12、大標(biāo)準(zhǔn)體系，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、城市、文化、生態(tài)發(fā)展率先全面步入質(zhì)量時(shí)代。加快實(shí)現(xiàn)質(zhì)量型發(fā)展。堅(jiān)持質(zhì)量型增長(zhǎng)、內(nèi)涵式發(fā)展，始終保持追求卓越的質(zhì)量自覺，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力，提高供給體系質(zhì)量效率和全要素生產(chǎn)率。推動(dòng)消費(fèi)與創(chuàng)新相互滲透，以新需求牽引新技術(shù)、催生新產(chǎn)業(yè)，以新技術(shù)創(chuàng)造新供給、激發(fā)新需求，進(jìn)一步提升產(chǎn)品價(jià)值和技術(shù)含量，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)再優(yōu)化再升級(jí)。創(chuàng)建國(guó)際一流質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)體系。制定和實(shí)施與國(guó)際先進(jìn)水平接軌的標(biāo)準(zhǔn)體系，實(shí)施更廣泛、更先進(jìn)、更嚴(yán)格的質(zhì)量和標(biāo)準(zhǔn)控制，鼓勵(lì)和支持企業(yè)參與國(guó)際國(guó)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)制定，加快創(chuàng)建一批國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、國(guó)際先進(jìn)的標(biāo)準(zhǔn)，在若干重點(diǎn)領(lǐng)域成為國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)引領(lǐng)者。把標(biāo)準(zhǔn)貫穿經(jīng)濟(jì)社

13、會(huì)發(fā)展和生產(chǎn)生活的全過程，率先在涉及健康、安全、環(huán)保等領(lǐng)域制定實(shí)施更高標(biāo)準(zhǔn)，以領(lǐng)先的標(biāo)準(zhǔn)搶占發(fā)展先機(jī)、贏得競(jìng)爭(zhēng)主動(dòng)。推進(jìn)綠色低碳轉(zhuǎn)型促進(jìn)節(jié)能低碳發(fā)展。鼓勵(lì)企業(yè)優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大風(fēng)電、光伏等新能源應(yīng)用比例，逐步淘汰燃煤鍋爐、加熱爐。制定化纖行業(yè)碳達(dá)峰路線圖，明確行業(yè)降碳實(shí)施路徑，加大綠色工藝及裝備研發(fā)，加強(qiáng)清潔生產(chǎn)技術(shù)改造及重點(diǎn)節(jié)能減排技術(shù)推廣。加快化纖工業(yè)綠色工廠、綠色產(chǎn)品、綠色供應(yīng)鏈、綠色園區(qū)建設(shè)，開展水效和能效領(lǐng)跑者示范企業(yè)建設(shè)，推動(dòng)碳足跡核算和社會(huì)責(zé)任建設(shè)。提高循環(huán)利用水平。實(shí)現(xiàn)化學(xué)法再生滌綸規(guī)?；⒌统杀旧a(chǎn)，推進(jìn)再生錦綸、再生丙綸、再生氨綸、再生腈綸、再生粘膠纖維、再生高性能纖維等品

14、種的關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化。推動(dòng)廢舊紡織品高值化利用的關(guān)鍵技術(shù)突破和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，加大對(duì)廢舊軍服、校服、警服、工裝等制服的回收利用力度，鼓勵(lì)相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)建立回收利用體系。依法依規(guī)淘汰落后。嚴(yán)格能效約束，完善化纖行業(yè)綠色制造標(biāo)準(zhǔn)體系，依法依規(guī)加快淘汰高能耗、高水耗、高排放的落后生產(chǎn)工藝和設(shè)備，為優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)提供空間。加大再生纖維素纖維（粘膠）行業(yè)和循環(huán)再利用化學(xué)纖維（滌綸）行業(yè)規(guī)范條件的落實(shí)力度，開展規(guī)范公告，嚴(yán)格能耗、物耗、環(huán)保、質(zhì)量和安全等要求。推進(jìn)綠色低碳轉(zhuǎn)型促進(jìn)節(jié)能低碳發(fā)展。鼓勵(lì)企業(yè)優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大風(fēng)電、光伏等新能源應(yīng)用比例，逐步淘汰燃煤鍋爐、加熱爐。制定化纖行業(yè)碳達(dá)峰路線圖，明確行業(yè)降碳

15、實(shí)施路徑，加大綠色工藝及裝備研發(fā)，加強(qiáng)清潔生產(chǎn)技術(shù)改造及重點(diǎn)節(jié)能減排技術(shù)推廣。加快化纖工業(yè)綠色工廠、綠色產(chǎn)品、綠色供應(yīng)鏈、綠色園區(qū)建設(shè)，開展水效和能效領(lǐng)跑者示范企業(yè)建設(shè)，推動(dòng)碳足跡核算和社會(huì)責(zé)任建設(shè)。提高循環(huán)利用水平。實(shí)現(xiàn)化學(xué)法再生滌綸規(guī)?；?、低成本生產(chǎn)，推進(jìn)再生錦綸、再生丙綸、再生氨綸、再生腈綸、再生粘膠纖維、再生高性能纖維等品種的關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化。推動(dòng)廢舊紡織品高值化利用的關(guān)鍵技術(shù)突破和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，加大對(duì)廢舊軍服、校服、警服、工裝等制服的回收利用力度，鼓勵(lì)相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)建立回收利用體系。依法依規(guī)淘汰落后。嚴(yán)格能效約束，完善化纖行業(yè)綠色制造標(biāo)準(zhǔn)體系，依法依規(guī)加快淘汰高能耗、高水耗、高排放的

16、落后生產(chǎn)工藝和設(shè)備，為優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)提供空間。加大再生纖維素纖維（粘膠）行業(yè)和循環(huán)再利用化學(xué)纖維（滌綸）行業(yè)規(guī)范條件的落實(shí)力度，開展規(guī)范公告，嚴(yán)格能耗、物耗、環(huán)保、質(zhì)量和安全等要求。必要性分析1、現(xiàn)有產(chǎn)能已無法滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求作為行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場(chǎng)知名度，產(chǎn)品銷售形勢(shì)良好，產(chǎn)銷率超過 100%。預(yù)計(jì)未來幾年公司的銷售規(guī)模仍將保持快速增長(zhǎng)。隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，公司現(xiàn)有廠房、設(shè)備資源已不能滿足不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求。公司通過優(yōu)化生產(chǎn)流程、強(qiáng)化管理等手段，不斷挖掘產(chǎn)能潛力，但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足問題。通過本次項(xiàng)目的建設(shè)，公司將有效克服產(chǎn)能不足對(duì)公司發(fā)展的制約，為公司把

17、握市場(chǎng)機(jī)遇奠定基礎(chǔ)。2、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)的需要隨著制造業(yè)智能化、自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)升級(jí)，公司產(chǎn)品的性能也需要不斷優(yōu)化升級(jí)。公司只有以技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)開發(fā)為驅(qū)動(dòng)，不斷研發(fā)新產(chǎn)品，提升產(chǎn)品精密化程度，將產(chǎn)品質(zhì)量水平提升到同類產(chǎn)品的領(lǐng)先水準(zhǔn)，提高生產(chǎn)的靈活性和適應(yīng)性，契合關(guān)鍵零部件國(guó)產(chǎn)化的需求，才能在與國(guó)外企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中獲得優(yōu)勢(shì)，保持公司在領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。商業(yè)銀行治理概述在20世紀(jì)90年代中期之前，雖然“銀行”一詞頻繁地與公司治理聯(lián)系在一起，但人們更多的是從一般公司治理的角度將銀行作為公司治理的重要監(jiān)督力量加以論述。但1997年開始的東南亞金融危機(jī)增加了人們對(duì)銀行業(yè)的關(guān)注，銀行與公司治理的關(guān)系也發(fā)生了微妙的

18、變化。危機(jī)原因的分析和危機(jī)過后的恢復(fù)調(diào)整越來越使人們認(rèn)識(shí)到穩(wěn)健的銀行體系的重要性，而這又與銀行的治理結(jié)構(gòu)密切相關(guān)，由此銀行業(yè)自身的治理問題成為關(guān)注的熱點(diǎn)。從一般公司的“治理者”轉(zhuǎn)變到被治理對(duì)象的“被治理者”（或者二者并重）是商業(yè)銀行公司治理問題的主要特征，本節(jié)理當(dāng)包括兩部分的內(nèi)容：一是商業(yè)銀行作為債權(quán)人對(duì)公司治理的參與；二是商業(yè)銀行自身的治理。按照一般的公司治理理論架構(gòu)，商業(yè)銀行（“治理者”的角色）是重要的外部治理機(jī)制之一，但是對(duì)于銀行治理（“被治理者”角色）而言，又是一般公司治理理論在商業(yè)銀行這一特殊的金融中介的應(yīng)用?！鹃喿x】從治理者到被治理者：金融機(jī)構(gòu)公司治理的角色轉(zhuǎn)換對(duì)于非金融企業(yè)公司治

19、理而言，金融機(jī)構(gòu)是作為公司治理的重要監(jiān)督力量的“治理者”。20世紀(jì)90年代中期之后，金融機(jī)構(gòu)的這種單一角色有了改變，主要原因在于，東南亞金融危機(jī)使我們認(rèn)識(shí)到商業(yè)銀行薄弱的管理和治理結(jié)構(gòu)會(huì)引發(fā)儲(chǔ)蓄和信貸危機(jī)進(jìn)而產(chǎn)生巨大的金融成本，從而使銀行業(yè)自身的治理問題成為關(guān)注的熱點(diǎn)。1999年9月，巴塞爾委員會(huì)專門就商業(yè)銀行的治理結(jié)構(gòu)問題頒發(fā)的加強(qiáng)銀行機(jī)構(gòu)公司治理和2002年6月4日中國(guó)人民銀行發(fā)布的股份制商業(yè)銀行公司治理指引及股份制商業(yè)銀行獨(dú)立董事和外部監(jiān)事制度指引兩個(gè)商業(yè)銀行公司治理方面的指導(dǎo)性文件，將商業(yè)銀行治理結(jié)構(gòu)問題推到了從未有過的歷史高度。這樣，銀行不僅是一般公司治理的重要參與力量，而且成為公司

20、治理理論應(yīng)用的對(duì)象之一。從一般公司的“治理者”轉(zhuǎn)變到“被治理者”，是金融機(jī)構(gòu)公司治理問題的主要特征，也將公司治理理論帶入非金融機(jī)構(gòu)公司治理和金融機(jī)構(gòu)公司治理并重的新階段。“距離”型銀行的監(jiān)督機(jī)制如前所述，英美等國(guó)的商業(yè)銀行作為公司最初的投資者之一，是通過完善的資本市場(chǎng)來加強(qiáng)對(duì)公司的監(jiān)督和控制，而不是對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)決策直接干預(yù)，所以說英美等國(guó)商業(yè)銀行對(duì)工商企業(yè)的融資是一種保持距離融資。可見，“距離”型銀行的最重要的特征就是通過市場(chǎng)和法律而不是通過人事參與等直接干預(yù)來實(shí)現(xiàn)銀行對(duì)公司的控制。因?yàn)橛⒚赖葒?guó)實(shí)行以資本市場(chǎng)為基礎(chǔ)的體制，公司對(duì)證券市場(chǎng)的依賴較深，商業(yè)銀行與工商企業(yè)保持“距離”，正是通過股權(quán)市

21、場(chǎng)對(duì)公司的監(jiān)督是一種外部監(jiān)督機(jī)制，通過對(duì)外部股權(quán)市場(chǎng)中公司控制權(quán)市場(chǎng)的爭(zhēng)奪達(dá)到對(duì)公司的控制，推動(dòng)公司的效率，并由此實(shí)現(xiàn)外部投資者對(duì)企業(yè)的監(jiān)控。機(jī)構(gòu)投資者的參與治理資本市場(chǎng)是公司治理的重要外部條件之一。從資本市場(chǎng)中投資者資金的多寡來分，資本市場(chǎng)的投資者可以分為機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者。一般個(gè)人股東不會(huì)直接去監(jiān)督企業(yè)家，而是讓企業(yè)家提供詳盡的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并且要求證券市場(chǎng)管理者制訂規(guī)則確保信息通暢、信息及時(shí)發(fā)布和公平交易。更多的時(shí)候，個(gè)人股東是“用腳投票”（即賣出股票），賣掉其不滿意的公司股票。對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者來說，當(dāng)其所持股票占上市公司全部流通股票的比例較小時(shí)，它們可以在該上市公司經(jīng)營(yíng)管理不善時(shí)采用“用

22、腳投票”（即賣出股票）方式，但是當(dāng)其所持有的該公司股票數(shù)量龐大時(shí)，要想順利出售該股票而又不影響該股票的價(jià)格，從而不影響自身的市場(chǎng)表現(xiàn)，幾乎是不可能的，即“用腳投票”的成本會(huì)變得很大，這時(shí)，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者來說是一種困境。但是，由于機(jī)構(gòu)投資者資產(chǎn)規(guī)模巨大，持股量多，因而其監(jiān)督成本與監(jiān)督收益的匹配程度較好，因此，機(jī)構(gòu)投資者較之個(gè)人股東更有積極性去監(jiān)督企業(yè)家，介入公司的經(jīng)營(yíng)管理。這樣，機(jī)構(gòu)投資者就開始改變其被動(dòng)接受上市公司經(jīng)營(yíng)不善的現(xiàn)實(shí)情況，轉(zhuǎn)而采取主動(dòng)策略，積極參與公司治理，幫助完善上市公司的治理結(jié)構(gòu)，積極尋求改善上市公司經(jīng)營(yíng)狀況的方式和方法。逐漸地，機(jī)構(gòu)投資者在公司治理結(jié)構(gòu)的舞臺(tái)上真正從幕后走到臺(tái)前

23、，從而成為公司外部治理的一個(gè)重要因素。（一）機(jī)構(gòu)投資者參與治理的途徑機(jī)構(gòu)投資者主要可以通過以下兩種途徑參與公司治理、改善上市公司治理結(jié)構(gòu)1、行為干預(yù)這里所說的行為干預(yù)其實(shí)就是機(jī)構(gòu)投資者作為投資人有參與到被投資公司的管理的權(quán)利。發(fā)現(xiàn)價(jià)值被低估的公司就增持該公司的股票，然后對(duì)董事會(huì)加以改組、發(fā)放紅利，從而使機(jī)構(gòu)投資者持有人獲利。因?yàn)樯鲜泄臼紫仁怯捎趦r(jià)值的低估而導(dǎo)致交易清淡，不被市場(chǎng)所認(rèn)可，從而形成公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展融投資渠道的閉塞，對(duì)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)的價(jià)值提升造成障礙。機(jī)構(gòu)投資者有可能通過干預(yù)公司實(shí)行積極的紅利政策調(diào)整，從而調(diào)動(dòng)市場(chǎng)的積極反應(yīng)，達(dá)到疏通公司與市場(chǎng)溝通渠道的效果。另一方面，作為上市公司的合作伙伴

24、，機(jī)構(gòu)投資者一般遵循長(zhǎng)期投資的理念，公司運(yùn)作的成功需要機(jī)構(gòu)投資者更積極地參與。2、外界干預(yù)機(jī)構(gòu)投資者還可以直接對(duì)公司董事會(huì)或經(jīng)理層施加影響，使其意見受到重視。例如，機(jī)構(gòu)投資者可以通過其代表的代言人會(huì)對(duì)公司重大決策如業(yè)務(wù)擴(kuò)張多元化、購(gòu)并、合資、開設(shè)分支機(jī)構(gòu)、雇傭?qū)徲?jì)管理事務(wù)所表明意見；機(jī)構(gòu)投資者可以通過向經(jīng)理層信息披露的完全性、可靠性提出自己的要求或意見，從而使經(jīng)理階層面臨市場(chǎng)的壓力。同時(shí)公司業(yè)績(jī)的變化也迫使經(jīng)理層能夠及時(shí)對(duì)股東等利益相關(guān)者的要求作出反應(yīng)，這樣就促使經(jīng)理層必須更加努力來為公司未來著想，以減少逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。而在潛在危機(jī)較為嚴(yán)重的情況下，機(jī)構(gòu)投資者可能會(huì)同其他大股東一起，更換管

25、理層或?qū)ふ疫m合的買家甚而進(jìn)行破產(chǎn)清算以釋放變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然機(jī)構(gòu)投資者也可以通過將公司業(yè)績(jī)與管理層對(duì)公司所有權(quán)的分享相結(jié)合，從而使管理層勤勉敬業(yè)地在公司成長(zhǎng)中獲得自身利益的增值，公司其他利益相關(guān)者也獲得利益的增加?！鹃喿x】機(jī)構(gòu)投資者不再沉默在以投資基金持股為主的美國(guó)，持有公司相對(duì)多數(shù)股票的投資基金的管理人雖然并不時(shí)時(shí)刻刻干預(yù)公司的經(jīng)營(yíng)，但是在公司遇到重大問題和作出重大決策時(shí)，他們就自然而然地扮演了最為重要的角色。如美國(guó)通用汽車公司在20世紀(jì)80年代曾經(jīng)由羅哲執(zhí)掌大權(quán)。由于公認(rèn)的能力和出色的業(yè)績(jī)，羅哲在通用汽車公司幾乎是不可一世，但是當(dāng)他的一項(xiàng)措施極大地?fù)p害了公司形象時(shí)，華爾街兩個(gè)最大的投資集團(tuán)就

26、毫不留情地將羅哲趕下了總裁的寶座?？梢姡灰顿Y基金對(duì)公司的投資達(dá)到了一定比例，就不得不在監(jiān)督公司的經(jīng)營(yíng)者方面發(fā)揮其作用，公司的治理效率也就必然因此而改進(jìn)。（二）機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的內(nèi)外部條件限制機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的條件很多，包括內(nèi)部和外部?jī)煞矫娴臈l件。相對(duì)美國(guó)而言，新興市場(chǎng)國(guó)家的機(jī)構(gòu)投資者還不成熟，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)上市公司治理作用的發(fā)揮還需要一定的時(shí)間，更需要一定的條件。比如法律制度對(duì)機(jī)構(gòu)投資者持股比例規(guī)定的放寬，投資者保護(hù)的增強(qiáng)，公司治理結(jié)構(gòu)和機(jī)制的進(jìn)一步規(guī)范化等。1、股權(quán)結(jié)構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu)是決定公司治理結(jié)構(gòu)有效性的重要因素，由于不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)決定不同的公司控制權(quán)分布，從而決定著所有者與經(jīng)營(yíng)

27、者之間委托代理關(guān)系的性質(zhì)，進(jìn)而影響公司整體的治理效率。研究認(rèn)為機(jī)構(gòu)投資者的股權(quán)集中度越高，越愿意對(duì)公司實(shí)施監(jiān)督。機(jī)構(gòu)投資者持股比例越高，其交易成本越高。隨著持股時(shí)間的延長(zhǎng)，交易成本會(huì)越來越高，監(jiān)督成本會(huì)降低。持股比例高并進(jìn)行長(zhǎng)期投資的機(jī)構(gòu)投資者將能夠?qū)緦?shí)施監(jiān)督和影響，并從中獲利。2、法律制度法律制度是制約機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的重要外部因素之一。在中國(guó)特殊的法律和現(xiàn)實(shí)背景下，機(jī)構(gòu)股東積極主義受到多方面限制。所有權(quán)結(jié)構(gòu)的高度集中，發(fā)行在外的三分之二的股票非流通，并且由兩到三個(gè)大股東持有；基金托管人股東與基金投資者之間的利益沖突；基金經(jīng)理的聯(lián)合行動(dòng)問題；法律障礙，包括一只基金持有一家上市公司的

28、股票，其市值不得超過基金凈值的百分之十；同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司的證券，不得超過該證券的百分之十；內(nèi)部交易規(guī)則和持股披露規(guī)則等。機(jī)構(gòu)投資者在降低經(jīng)理人的代理成本、提高代理效率，以及加強(qiáng)經(jīng)理人激勵(lì)方面具有一定的影響力。但是，如果機(jī)構(gòu)投資者聘請(qǐng)了外部經(jīng)理人來管理，那么外部經(jīng)理人員在公司經(jīng)營(yíng)過程中的行為取向并不一定符合機(jī)構(gòu)投資者股東的利益，機(jī)構(gòu)的外部經(jīng)理人員有可能與被投資公司合謀。研究發(fā)現(xiàn)共同基金經(jīng)常支持被投資公司經(jīng)理人薪酬計(jì)劃，并且阻止其他不贊同薪酬計(jì)劃的股東，表明共同基金參與公司治理反而增強(qiáng)了股東與經(jīng)理之間的利益沖突。3、以“股東至上主義”為核心的股權(quán)文化股權(quán)文化是指公司具有的尊

29、重并回報(bào)股東的理念，是公司治理的最高境界。它包括公司重視聽取并采納股東的合理化意見和建議，努力做到不斷提高公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，真實(shí)地向股東匯報(bào)公司的財(cái)務(wù)及業(yè)務(wù)狀況，注重向股東提供分紅派現(xiàn)的回報(bào)等。這就要求加強(qiáng)對(duì)企業(yè)家的監(jiān)督和約束、保障出資人的權(quán)益的客觀需要。20世紀(jì)80年代后期發(fā)達(dá)國(guó)家資本市場(chǎng)上針對(duì)經(jīng)營(yíng)不善公司的敵意接管逐漸減少，但是公司治理依然問題重重，公司的企業(yè)家機(jī)會(huì)主義行為有增無減，客觀上需要一個(gè)主體替補(bǔ)敵意收購(gòu)留下的空白，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)家的監(jiān)督和約束，保障出資人的權(quán)益，而機(jī)構(gòu)投資者正好可以填補(bǔ)這個(gè)空白。（三）積極引導(dǎo)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行監(jiān)督職能的探索其一，機(jī)構(gòu)投資者在公司治理的作用猶如一把“雙刃劍”，

30、它可能會(huì)對(duì)管理層進(jìn)行有效的監(jiān)督，也可能與管理合謀而侵害其他股東利益；其二，機(jī)構(gòu)投資者作為積極股東的效果在我國(guó)已經(jīng)開始顯現(xiàn)?；谘芯拷Y(jié)果，我們認(rèn)為，推動(dòng)機(jī)構(gòu)投資者扮演有效監(jiān)督者角色并防止其利益搜取者應(yīng)該作為完善機(jī)構(gòu)投資者有關(guān)管理制度的目標(biāo)取向。目前，可以積極引導(dǎo)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行監(jiān)督職能的措施有：1、放寬機(jī)構(gòu)投資者持股比例的限制我國(guó)目前的投資基金法規(guī)規(guī)定，基金對(duì)一家上市公司持股不能超過其流通股權(quán)的10%。此制度出臺(tái)的背景是我國(guó)上市公司普遍存在的一股獨(dú)大以及股權(quán)二元結(jié)構(gòu)的現(xiàn)象。這一規(guī)定限制了機(jī)構(gòu)投資者發(fā)揮對(duì)最大股東制衡和管理層監(jiān)督的作用。目前我國(guó)證券市場(chǎng)的股權(quán)分置改革已經(jīng)基本完成，流通股與非流通股并存

31、的現(xiàn)象將成為歷史，因此限制投資基金對(duì)一家上市公司持股不能超過其流通股權(quán)的10%的規(guī)定其經(jīng)濟(jì)背景已經(jīng)發(fā)生重大改變，繼續(xù)維持此規(guī)定將不利于機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展，也不利于保護(hù)中小投資者。根據(jù)本文的研究結(jié)論，應(yīng)該放寬機(jī)構(gòu)投資者對(duì)一家上市公司持股比例的限制。當(dāng)持股達(dá)到一定比例時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者就具備參與監(jiān)督公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和公司高管行為的動(dòng)力與能力，從而能更好地充當(dāng)有效監(jiān)督者角色。2、完善機(jī)構(gòu)投資者間“一致行動(dòng)”與“代理權(quán)征集”機(jī)制“一致行動(dòng)”機(jī)制可以使機(jī)構(gòu)投資者只需要持有較低比例的股份，就可有效行使對(duì)管理層監(jiān)督的權(quán)利。招商銀行的“可轉(zhuǎn)換債券風(fēng)波”和萬科股東大會(huì)上多家基金聯(lián)手提出修改議案的事件，說明我國(guó)的機(jī)構(gòu)投資者

32、已經(jīng)開始通過“一致行動(dòng)”行使股東權(quán)利。我們應(yīng)在公司法中，允許股票持有人之間直接聯(lián)系，放松對(duì)委托代理制度中有關(guān)股東聯(lián)系披露的法律限制，降低機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理成本和潛在的法律責(zé)任。與此同時(shí)還可以健全“代理權(quán)征集”機(jī)制?！按頇?quán)征集”制度可使機(jī)構(gòu)投資者與中小股東的利益一致。相對(duì)于普通投資者，機(jī)構(gòu)投資者擁有更多的專業(yè)知識(shí)、信息獲取渠道和豐富的經(jīng)驗(yàn)，從而具備了更強(qiáng)的信息解讀和公司價(jià)值評(píng)估能力，從而具有監(jiān)督能力優(yōu)勢(shì)。可在公司法中強(qiáng)化機(jī)構(gòu)投資者作為股東的作用，允許機(jī)構(gòu)投資者征集代理權(quán)，實(shí)現(xiàn)機(jī)構(gòu)投資者和中小股東的目標(biāo)價(jià)值函數(shù)一致，使機(jī)構(gòu)投資者成為中小股東利益上真正代言人。通過機(jī)構(gòu)投資者間的“一致行動(dòng)”和機(jī)

33、構(gòu)投資者與中小股東間的“征集代理權(quán)”機(jī)制，使得機(jī)構(gòu)投資者行使監(jiān)督的渠道順暢和成本降低。3、培育多元化的機(jī)構(gòu)投資者并強(qiáng)化信息披露制度法規(guī)限制曾是美國(guó)機(jī)構(gòu)投資者采取消極主義的重要原因，隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，美國(guó)逐步放松了對(duì)金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)的管制，極大促進(jìn)了機(jī)構(gòu)投資者行為方式的轉(zhuǎn)變。我們的建議是，一方面，應(yīng)當(dāng)在發(fā)展資本市場(chǎng)過程中大力扶持并培育多元化的機(jī)構(gòu)投資者，尤其是社?；穑涣硪环矫?，加快建設(shè)完善軟性金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施，如完善的機(jī)構(gòu)投資者的投資財(cái)務(wù)審計(jì)制度、嚴(yán)格的信息披露制度及政府對(duì)機(jī)構(gòu)投資者信息披露的監(jiān)管水平等。多元化的機(jī)構(gòu)投資者市場(chǎng)格局將促進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者著力于提高自身的證券投資分析與風(fēng)險(xiǎn)防范能力，

34、迫使機(jī)構(gòu)投資者發(fā)揮對(duì)上市公司監(jiān)督功能。而嚴(yán)格的機(jī)構(gòu)投資者投資信息披露與監(jiān)管制度將限制機(jī)構(gòu)投資者與上市公司合謀，侵害中小股東利益。機(jī)構(gòu)投資者概述（一）機(jī)構(gòu)投資者的定義機(jī)構(gòu)投資者，是指用自有資金或者從分散的公眾手中籌集的資金專門進(jìn)行有價(jià)證券投資活動(dòng)的法人機(jī)構(gòu)，包括證券投資基金、社會(huì)保障基金、商業(yè)保險(xiǎn)公司和各種投資公司，等等。與機(jī)構(gòu)投資者所對(duì)應(yīng)的是個(gè)人投資者，一般來說，機(jī)構(gòu)投資者投入的資金數(shù)量很大，而個(gè)人投資者投入的資金數(shù)量較小。（二）機(jī)構(gòu)投資者的分類機(jī)構(gòu)投資者又有廣義和狹義之分。狹義的機(jī)構(gòu)投資者主要有各種證券中介機(jī)構(gòu)、證券投資基金、養(yǎng)老基金、社會(huì)保險(xiǎn)基金及保險(xiǎn)公司。廣義的機(jī)構(gòu)投資者不僅包括這些，而

35、且還包括各種私人捐款的基金會(huì)、社會(huì)慈善機(jī)構(gòu)甚至教堂宗教組織等。以美國(guó)為例，機(jī)構(gòu)投資者主要包括如下機(jī)構(gòu)：商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、共同基金與投資公司、養(yǎng)老基金等。目前中國(guó)資本市場(chǎng)中的機(jī)構(gòu)投資者主要有：基金公司、證券公司、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、社?；?、保險(xiǎn)公司、合格的外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者（QFII）等。其中在目前可以直接進(jìn)入證券市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者主要有證券投資基金、證券公司、三類企業(yè)（國(guó)有企業(yè)、國(guó)有控股企業(yè)、上市公司）、合格的外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者等，其中證券投資基金的發(fā)展最為引人注目。以下簡(jiǎn)要介紹一下各類機(jī)構(gòu)投資者。1、養(yǎng)老基金養(yǎng)老基金被認(rèn)為是四類金融機(jī)構(gòu)中受限制最少的一種機(jī)構(gòu)投資者，養(yǎng)老基金自身的特點(diǎn)使得它與其

36、他的機(jī)構(gòu)投資者有所區(qū)別。首先，養(yǎng)老基金具有預(yù)知性的進(jìn)入和退出的措施，對(duì)于它們來說，資產(chǎn)的流動(dòng)性比其他金融機(jī)構(gòu)顯得更為重要。歷史上，許多養(yǎng)老基金的受托管理者都曾以努力增加回報(bào)為目的，將其資產(chǎn)的一部分交給那些在實(shí)際中買進(jìn)和賣出股票的基金經(jīng)理們；但越來越多的跡象表明，當(dāng)所有的交易費(fèi)用都是正常的情況下，這種投資戰(zhàn)略難以始終如一地抓住市場(chǎng)的均衡。結(jié)果，一些大型養(yǎng)老基金便會(huì)采取了“定向投資”的策略，這樣，便迅速降低了其資產(chǎn)投資的分散程度并延長(zhǎng)了它們持有股票的平均周期。公共的養(yǎng)老基金一般執(zhí)行長(zhǎng)期的投資策略（平均周期是12年），因而他們對(duì)公司的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)管理比一般的投資者更感興趣。其次，養(yǎng)老基金已經(jīng)變得非常龐大

37、，所持有的股份在市場(chǎng)變化中舉足輕重。養(yǎng)老基金比其他類型的機(jī)構(gòu)投資者持有更多的公司股票即養(yǎng)老基金可以持有股票份額是全部上市公司的股票總額的25%以上。并且即使他們對(duì)所持的股票進(jìn)行調(diào)整，實(shí)際上也只是在極小的范圍里做些邊際上的調(diào)整。因此，從資金量和證券占有量上看，他們是機(jī)構(gòu)投資者的主體同時(shí)也是機(jī)構(gòu)投資者中最沉默、持倉(cāng)時(shí)間最長(zhǎng)的部分。此類機(jī)構(gòu)投資者受資金來源主體的限制，投資目的以獲取長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益為主，由此決定了此類機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的積極性。2、商業(yè)銀行早在1863年美國(guó)頒布的國(guó)民銀行法賦予了國(guó)民銀行有限的權(quán)力，卻沒有包含讓其持有股票的權(quán)利，特別是1933年通過的格拉斯一斯蒂格爾法強(qiáng)制性地將商業(yè)

38、銀行的活動(dòng)與投資銀行的活動(dòng)分開，從而使商業(yè)銀行不能從事證券業(yè)務(wù)。后來美國(guó)對(duì)銀行的管制逐步放松，才使一些大的銀行獲得了證券交易商的資格或開始從事證券中介經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。銀行可以通過它們持有股票的公司來規(guī)避格拉斯一斯蒂格爾法的一些限制，后者被準(zhǔn)許購(gòu)買一家非銀行企業(yè)超過5%的有表決權(quán)的股票，但要求這些股票的持有者必須是被動(dòng)的投資者。另外，多年來銀行一直是大公司借貸周轉(zhuǎn)資金的主要來源，20世紀(jì)70年代后，由于商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)獲得了進(jìn)一步的發(fā)展和完善，從而使大多數(shù)公司可以通過公開證券市場(chǎng)發(fā)行和銷售短期CP來籌措周轉(zhuǎn)資金。當(dāng)銀行變成這些公司的主要借貸者時(shí)，銀行面臨著次公平的麻煩，這個(gè)麻煩限制了銀行通過貸款的作用來試

39、圖控制公司經(jīng)營(yíng)管理的程度。例如：當(dāng)一家公司不能履行還貸協(xié)議并申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)時(shí)，任何一個(gè)被認(rèn)為曾對(duì)該公司經(jīng)營(yíng)決策產(chǎn)生過有效影響的債權(quán)人將會(huì)發(fā)現(xiàn)，它在該公司的破產(chǎn)清算中對(duì)該公司擁有的債務(wù)索取權(quán)是“次要的”。如果此案處理過程中有事實(shí)表明銀行為了自己的利益而操縱了該公司，那么，銀行也將對(duì)其他債權(quán)人負(fù)有賠償損害的責(zé)任?？梢?，美國(guó)對(duì)持有股票的法律限定與債務(wù)索取權(quán)潛在的次要性的結(jié)合，削弱了銀行在公司治理中所能發(fā)揮的作用。3、投資公司（共同基金）投資公司是一種由眾多個(gè)人投資者投資，由職業(yè)投資經(jīng)理管理投資者資產(chǎn)的組織。投資公司是個(gè)人投資者的重要投資方式，其吸引投資者的地方在于：第一，投資公司的資產(chǎn)由職業(yè)經(jīng)理管理，

40、其投資決策通常優(yōu)于個(gè)人投資者；第二，投資公司的規(guī)模巨大，可以充分實(shí)現(xiàn)分散投資的收益，減低投資風(fēng)險(xiǎn)；第三，投資公司與其他信托不同之處在于投資公司是為了流動(dòng)性而設(shè)計(jì)，及投資公司的投資者原則上可以在任何時(shí)候購(gòu)買或贖回在投資公司的股份，享有很高的流動(dòng)性。4、保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)公司通常分為兩大類：人壽保險(xiǎn)公司與財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司，但只有具有儲(chǔ)蓄的功能的人壽保險(xiǎn)保單才可以用于投資，并且有見于保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)對(duì)于財(cái)務(wù)穩(wěn)健的特別要求，各國(guó)法律都對(duì)保險(xiǎn)公司投資于公司股票的額度進(jìn)行限定，并且，通常只能將其中的一小部分（例如紐約州規(guī)定其總資產(chǎn)的2%）投資于一家單個(gè)公司的股票。因此，保險(xiǎn)公司與銀行很相似，在公司中基本上是完全被動(dòng)的投

41、資者。5、教育和慈善基金教育和慈善基金由捐贈(zèng)而形成，基金產(chǎn)生的收益用于捐贈(zèng)人指定的慈善公益或教育用途。此類基金投資廣泛，也包括普通股。（三）機(jī)構(gòu)投資者的特點(diǎn)機(jī)構(gòu)投資者與個(gè)人投資者相比，具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：（1）投資管理專業(yè)化。機(jī)構(gòu)投資者一般具有較為雄厚的資金實(shí)力，在投資決策運(yùn)作、信息搜集分析、上市公司研究、投資理財(cái)方式等方面都配備有專門部門，由證券投資專家進(jìn)行管理。因此，從理論上講，機(jī)構(gòu)投資者的投資行為相對(duì)理性化，投資規(guī)模相對(duì)較大，投資周期相對(duì)較長(zhǎng)，從而有利于證券市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展。（2）投資結(jié)構(gòu)組合化。證券市場(chǎng)是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)較高的市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)投資者入市資金越多，承受的風(fēng)險(xiǎn)就越大。為了盡可能降低風(fēng)險(xiǎn)，

42、機(jī)構(gòu)投資者在投資過程中會(huì)進(jìn)行合理投資組合。機(jī)構(gòu)投資者龐大的資金、專業(yè)化的管理和多方位的市場(chǎng)研究，也為建立有效的投資組合提供了可能。（3）投資行為規(guī)范化。機(jī)構(gòu)投資者是一個(gè)具有獨(dú)立法人地位的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，投資行為受到多方面的監(jiān)管，相對(duì)來說，也就較為規(guī)范。一方面，為了保證證券交易的“公開、公正、公平”原則，維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定，保障資金安全，國(guó)家和政府制定了一系列的法律、法規(guī)來規(guī)范和監(jiān)督機(jī)構(gòu)投資者的投資行為；另一方面，機(jī)構(gòu)投資進(jìn)本身通過自律管理，從各個(gè)方面規(guī)范自己的投資行為，保護(hù)客戶的利益，維護(hù)自己在社會(huì)上的信譽(yù)。證券市場(chǎng)的有效性（一）證券市場(chǎng)的有效性基本含義市場(chǎng)的有效性是指根據(jù)某組已知的信息做出的決策不可能給

43、投資者帶來經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)?？梢娮C券市場(chǎng)的有效性是指證券市場(chǎng)效率，包括證券市場(chǎng)的運(yùn)行效率與證券市場(chǎng)的配置效率，前者指市場(chǎng)本身的運(yùn)作效率，包含了證券市場(chǎng)中股票交易的暢通程度及信息的完整性，股價(jià)能否反映股票存在的價(jià)值；后者指市場(chǎng)運(yùn)行對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源重新優(yōu)化組合的能力及對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體發(fā)展所產(chǎn)生的推動(dòng)作用能力的大小。（二）證券市場(chǎng)的有效性的表現(xiàn)美國(guó)芝加哥大學(xué)教授法瑪將市場(chǎng)效率劃分為三種形式：弱式、半強(qiáng)式和強(qiáng)式。三種形式的劃分在于假定了不同的相關(guān)信息被滲透到證券價(jià)格中。其中，弱式效率是指證券價(jià)格反映了過去的價(jià)格和交易信息，即僅僅使用歷史價(jià)格進(jìn)行圖表和技術(shù)分析無助于發(fā)現(xiàn)那些價(jià)值被低估的股票。半強(qiáng)式效率是指證券價(jià)格不

44、僅反映了歷史價(jià)格所包含的信息，而且反映了所有其他公開的信息，即通過使用和處理這些信息進(jìn)行投資決策無法找到被低估的股票。強(qiáng)式效率是指證券價(jià)格反映了所有信息（包括公開信息和內(nèi)幕信息），即任何投資者都不可能持續(xù)發(fā)現(xiàn)價(jià)值被低估的股票。有效市場(chǎng)理論意味著證券市場(chǎng)價(jià)格是合理的，股票價(jià)格反映了所有與公司價(jià)值有關(guān)的公開信息，它說明，我們可以通過在其他條件不變的情況下，通過測(cè)度每一決策對(duì)股價(jià)應(yīng)有的影響來完成使股東財(cái)富最大化的目標(biāo)。國(guó)外許多學(xué)者對(duì)股票價(jià)格與公司業(yè)績(jī)的關(guān)系進(jìn)行了研究。相關(guān)研究成果表明，股票價(jià)格總是很快地、且以一種公正的方式對(duì)各種事項(xiàng)（例如公司宣布進(jìn)行股票分割、宣布發(fā)放股利，以及宣布中期或年度報(bào)表）做

45、出反應(yīng)，對(duì)公司公布收益信息的研究顯示，股票價(jià)格甚至在公布日前的數(shù)月即已有所反應(yīng)。盡管股票市場(chǎng)的漲跌和股價(jià)的高低不時(shí)受到諸多主、客觀因素的影響，但隨著投資者的日益成熟和股票市場(chǎng)的日益理性化，個(gè)股股價(jià)的高低最終將取決于其內(nèi)在投資價(jià)值，即公司的盈利水平和風(fēng)險(xiǎn)狀況。如上所述，大量研究表明，股票價(jià)格最終將取決于公司的盈利水，平和風(fēng)險(xiǎn)狀況。但是，從某一時(shí)期來看，股票價(jià)格可能會(huì)背離其內(nèi)在價(jià)值而大起大落。因此，公司應(yīng)進(jìn)行股票價(jià)值評(píng)估，并將評(píng)估價(jià)值與公司股票的市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行比較。如果股票市場(chǎng)價(jià)值低于所估算的價(jià)值，管理層就需要改進(jìn)與市場(chǎng)的溝通，以便提高市場(chǎng)價(jià)值。如果情況相反，那么認(rèn)識(shí)上的相反差距可能意味著公司是一個(gè)

46、潛在的被收購(gòu)目標(biāo)，需要通過改進(jìn)對(duì)資產(chǎn)的管理來縮小差距?？s小認(rèn)識(shí)上的相反差距，途徑之一是進(jìn)行內(nèi)部改進(jìn)，即通過利用戰(zhàn)略上和經(jīng)營(yíng)上的機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)其資產(chǎn)的潛在價(jià)值；途徑之二是確定增值有無可能來自外部機(jī)會(huì)，即通過資產(chǎn)剝離縮小公司規(guī)?；蛘咄ㄟ^并購(gòu)擴(kuò)大公司規(guī)模?；蛘咄瑫r(shí)采取以上兩種措施。證券市場(chǎng)控制權(quán)配置方式控制權(quán)配置包括并購(gòu)和資產(chǎn)剝離兩種形式。（一）企業(yè)并購(gòu)1、企業(yè)并購(gòu)基本概念企業(yè)并購(gòu)是兼并與收購(gòu)的總稱。在西方，二者慣于被聯(lián)用為一個(gè)專業(yè)術(shù)語MergerandAcquisition，縮寫為“M&A”。兼并是指一個(gè)企業(yè)吸收其他企業(yè)合并組成一家企業(yè)，被吸收企業(yè)解散，并依法辦理注銷登記，被吸收企業(yè)的債權(quán)、債務(wù)由承繼

47、企業(yè)承繼的行為。收購(gòu)是指一個(gè)企業(yè)通過購(gòu)買其他企業(yè)的資產(chǎn)、股份或股票，或?qū)ζ渌髽I(yè)的股東發(fā)行新股票，以換取所持有的股權(quán)，從而取得其他企業(yè)的資產(chǎn)和負(fù)債。兼并和收購(gòu)有著一定的區(qū)別。兼并的結(jié)果通常是目標(biāo)企業(yè)法人地位的喪失，成為兼并方的一部分。從產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看，兼并是企業(yè)所有權(quán)的一次徹底轉(zhuǎn)移，兼并方無論從實(shí)質(zhì)上還是從形式上都完全擁有了目標(biāo)企業(yè)的所有權(quán)。而在收購(gòu)行為中，目標(biāo)企業(yè)可能仍保留著原有名稱，優(yōu)勢(shì)企業(yè)只是通過購(gòu)買目標(biāo)企業(yè)全部或部分所有權(quán)而獲得對(duì)目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)。在實(shí)踐中，接管、企業(yè)重組、企業(yè)控制、企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)變更等都統(tǒng)稱為并購(gòu)（M&A）。2、企業(yè)并購(gòu)條件并購(gòu)并非輕而易舉，并購(gòu)機(jī)制并非總是行之有效

48、的。首先，并購(gòu)需要收集關(guān)于并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的無效性和有待改進(jìn)領(lǐng)域的信息，而收集這些信息的成本可能是昂貴的。其次，一些被并購(gòu)公司的股東不轉(zhuǎn)讓其股份、不支持并購(gòu)者的“搭便車”現(xiàn)象會(huì)對(duì)并購(gòu)產(chǎn)生巨大的阻力。因?yàn)閷?duì)于被接管公司的股東而言，保留股份能夠免費(fèi)享受到并購(gòu)者并購(gòu)帶來的股價(jià)提高的好處。再次，并購(gòu)者可能面臨來自其他并購(gòu)者和少數(shù)股東的競(jìng)爭(zhēng)。最后，被并購(gòu)公司的管理階層會(huì)采取各種并購(gòu)防御措施使并購(gòu)難以成功。3、企業(yè)反并購(gòu)措施訴諸法律。訴訟策略是目標(biāo)公司在遭遇敵意并購(gòu)時(shí)常使用的法律手段。目標(biāo)公司在收購(gòu)方開始收集股份之時(shí)便以對(duì)方收購(gòu)的主體資格、委托授權(quán)、資金來源、信息披露等方面違法違規(guī)為由向法院起訴，請(qǐng)求法院確認(rèn)

49、對(duì)方的收購(gòu)行為無效。于是，收購(gòu)方必須給出充足的證據(jù)證明目標(biāo)公司的指控不成立，否則不能繼續(xù)增加購(gòu)買目標(biāo)公司的股票。從提起訴訟到具體審理再到裁決，一般都需要一段時(shí)間，目標(biāo)公司可以請(qǐng)反并購(gòu)專家來商量對(duì)策，也可以尋求有合作意向的善意收購(gòu)者來拯救公司?？傊徽撛V訟成功與否，都為目標(biāo)公司爭(zhēng)取了寶貴的時(shí)間，這也是其被廣泛采用的主要原因。定向股份回購(gòu)。這是指目標(biāo)公司以可用的現(xiàn)金或公積金或通過發(fā)行債券融資來購(gòu)回本公司發(fā)行在外的股票。股票一經(jīng)回購(gòu)，勢(shì)必會(huì)使流通在外的股票數(shù)量減少，假設(shè)回購(gòu)不影響公司的利益，那么剩余股票的每股收益率就會(huì)上升，使每股的市價(jià)也隨之上漲。目標(biāo)公司如果提出比收購(gòu)價(jià)格更高的出價(jià)來收購(gòu)其股票，

50、則收購(gòu)者不得不提高其收購(gòu)價(jià)格，從而抬高收購(gòu)成本，增加收購(gòu)難度。目標(biāo)公司通常采取舉債或出售資產(chǎn)的方式融資來回購(gòu)股票，這樣可以抬高公司的負(fù)債比率或?qū)⒁鹗召?gòu)者興趣的特殊資產(chǎn)（如商標(biāo)、專利、關(guān)鍵資產(chǎn)或子公司等）出售，從而降低并購(gòu)收益。資產(chǎn)重組與債務(wù)重組。目標(biāo)公司采用資產(chǎn)重組的目的在于減少公司的吸引力，增加并購(gòu)公司的并購(gòu)成本。目標(biāo)公司或是購(gòu)進(jìn)并購(gòu)方不要的資產(chǎn)或部門，或是忍痛出售并購(gòu)方看中的資產(chǎn)或部門，使并購(gòu)方失去興趣，達(dá)到反并購(gòu)的目的。與資產(chǎn)重組一樣，目標(biāo)公司進(jìn)行債務(wù)重組的目的也是增加并購(gòu)方的成本。通過對(duì)債務(wù)的重新安排，使并購(gòu)方在并購(gòu)成功后會(huì)面臨巨額的債務(wù)負(fù)擔(dān)。例如，目標(biāo)公司可以將以前的債務(wù)重新安排償

51、還時(shí)間，使并購(gòu)方在并購(gòu)后立即面臨還債的難題。毒丸防御。毒丸策略一般是由企業(yè)發(fā)行特別權(quán)證，該權(quán)證載明當(dāng)本企業(yè)發(fā)生突變事件時(shí)，權(quán)證持有人可以按非常優(yōu)惠的價(jià)格將特別，權(quán)證轉(zhuǎn)換為普通股票，或是企業(yè)有權(quán)以特別優(yōu)惠的價(jià)格贖回特別權(quán)證。毒丸防御策略增加了收購(gòu)目標(biāo)公司的成本，從而增強(qiáng)了目標(biāo)公司抵御接管并購(gòu)的能力。（二）公司剝離與公司并購(gòu)相對(duì)應(yīng)的行為是公司剝離，即依照法律規(guī)定、行政指令或經(jīng)公司決策，將一個(gè)公司分解為兩個(gè)或兩個(gè)以上的相互獨(dú)立的新公司，或?qū)⒐镜哪硞€(gè)部門予以出售的行為。公司剝離方式主要有部門出售、股權(quán)分割和持股分立三種形式。1、部門出售部門出售是指將公司的某一部分出售給其他企業(yè)。部門出售的主要目的或

52、是為了取得一定數(shù)量的現(xiàn)金收入，或是為了調(diào)整企業(yè)的經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)，以集中力量辦好企業(yè)有能力做好的業(yè)務(wù)。美國(guó)的學(xué)術(shù)研究一般表明，出售資產(chǎn)的公司和收購(gòu)與自己有關(guān)行業(yè)的公司，會(huì)造成股票價(jià)格提高，但收購(gòu)與自己行業(yè)無關(guān)的公司，股票價(jià)格不會(huì)提高。2、股權(quán)分割股權(quán)分割又稱資產(chǎn)分割，是將原公司分解為兩個(gè)或兩個(gè)以上完全獨(dú)立的公司。分立后的企業(yè)各有自己獨(dú)立的董事會(huì)和管理機(jī)構(gòu)，原公司的股東同時(shí)成為分立后的新公司的股東。股權(quán)分割的動(dòng)機(jī)與部門出售相似。但股權(quán)分割后，別的公司不會(huì)經(jīng)營(yíng)該分割出的單位，因此，不會(huì)出現(xiàn)公司重組中的協(xié)同效應(yīng)。有可能的是，在不同的管理手段下，該經(jīng)營(yíng)單位作為一個(gè)獨(dú)立的公司比原來經(jīng)營(yíng)得更好，股權(quán)分割就可能獲得

53、經(jīng)濟(jì)效益。但應(yīng)注意的是，股權(quán)分割也是有成本的；相對(duì)于一個(gè)獨(dú)立的公司，有兩個(gè)獨(dú)立的公司又有新的代理成本。3、持股分立持股分立是在將公司的一部分分立為一個(gè)獨(dú)立的新公司的同時(shí)，以新公司的名義對(duì)外發(fā)行股票，而原公司仍持有新公司的部分股票。持股分立與股權(quán)分割的不同之處在于：在股權(quán)分割時(shí)，分立后的公司相互之間完全獨(dú)立，在股權(quán)上沒有任何聯(lián)系；而持股分立的典型情況是，持股分立后的新公司雖然也是獨(dú)立的法人單位，但原公司繼續(xù)擁有新公司的部分權(quán)益，原公司與新公司之間存在著持股甚至控股關(guān)系，新老公司形成一個(gè)有股權(quán)聯(lián)系的企業(yè)集團(tuán)。組織機(jī)構(gòu)、人力資源分析（一）人力資源配置根據(jù)中華人民共和國(guó)勞動(dòng)法的要求，本期工程項(xiàng)目勞動(dòng)定

54、員是以所需的基本生產(chǎn)工人為基數(shù)，按照生產(chǎn)崗位、勞動(dòng)定額計(jì)算配備相關(guān)人員；依照生產(chǎn)工藝、供應(yīng)保障和經(jīng)營(yíng)管理的需要，在充分利用企業(yè)人力資源的基礎(chǔ)上，本期工程項(xiàng)目建成投產(chǎn)后招聘人員實(shí)行全員聘任合同制；生產(chǎn)車間管理工作人員按一班制配置，操作人員按照“四班三運(yùn)轉(zhuǎn)”配置定員，每班8小時(shí)，根據(jù)xx有限責(zé)任公司規(guī)劃，達(dá)產(chǎn)年勞動(dòng)定員546人。勞動(dòng)定員一覽表序號(hào)崗位名稱勞動(dòng)定員（人）備注1生產(chǎn)操作崗位355正常運(yùn)營(yíng)年份2技術(shù)指導(dǎo)崗位553管理工作崗位554質(zhì)量檢測(cè)崗位82合計(jì)546（二）員工技能培訓(xùn)為使生產(chǎn)線順利投產(chǎn)，確保生產(chǎn)安全和產(chǎn)品質(zhì)量，應(yīng)組織公司技術(shù)人員和生產(chǎn)操作人員進(jìn)行培訓(xùn)，培訓(xùn)工作可分階段進(jìn)行。1、生產(chǎn)

55、骨干和技術(shù)人員應(yīng)在設(shè)備安裝初期進(jìn)入施工現(xiàn)場(chǎng)，隨同施工隊(duì)伍共同進(jìn)行設(shè)備安裝工作，以達(dá)到邊安裝邊深入熟悉設(shè)備結(jié)構(gòu)，為后期的單機(jī)調(diào)試和試生產(chǎn)打下良好的基礎(chǔ)。2、應(yīng)在試車前2個(gè)月左右時(shí)間內(nèi)，組織主要生產(chǎn)崗位的操作人員分期分批進(jìn)行理論培訓(xùn)工作，然后在到同類型、同規(guī)模工廠進(jìn)行實(shí)習(xí)操作訓(xùn)練，以便于調(diào)試及生產(chǎn)之需要。3、在設(shè)備調(diào)試前，給技術(shù)人員、操作工人詳細(xì)介紹本生產(chǎn)線的工藝、設(shè)備的特點(diǎn)、操作要點(diǎn)、安全生產(chǎn)規(guī)程等。在調(diào)試過程中，要在安裝調(diào)試人員和設(shè)計(jì)人員的指導(dǎo)監(jiān)督下，熟練掌握各工藝工序的操作，了解掌握各工段設(shè)備的操作規(guī)程。4、投產(chǎn)前，組織有關(guān)技術(shù)講座，使公司技術(shù)人員了解生產(chǎn)工藝及技術(shù)裝備，了解項(xiàng)目采用技術(shù)的發(fā)

56、展情況。要對(duì)操作人員進(jìn)行嚴(yán)格考核，合格者方可上崗操作。項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析（一）政策風(fēng)險(xiǎn)本項(xiàng)目符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。項(xiàng)目實(shí)施后，可以向市場(chǎng)提供需要的相關(guān)系列產(chǎn)品，同時(shí)穩(wěn)定企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，增加就業(yè)崗位，保障社會(huì)和諧，符合國(guó)家發(fā)展和諧社會(huì)的要求。根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研分析，該系列產(chǎn)品市場(chǎng)空間大，需求旺盛，競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，同時(shí)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理，產(chǎn)品靈活，因此政策風(fēng)險(xiǎn)很小。（二）社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)本項(xiàng)目選址地勢(shì)平坦，市政設(shè)施配套齊全，交通便捷，是建設(shè)該項(xiàng)目的理想地段。周邊無任何文物古跡，礦產(chǎn)資源以煙煤為主，是非生態(tài)脆弱區(qū)。因此，分析該項(xiàng)目社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)小。（三）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)因素在項(xiàng)目的全壽命周期內(nèi)長(zhǎng)期存在，影響頻率高，交叉作用多見，原因較為復(fù)雜。主

57、要有合同風(fēng)險(xiǎn)（如合同履約與變更問題，爭(zhēng)議與索賠，合同的條款確定等）、建設(shè)成本風(fēng)險(xiǎn)（包括涉及到項(xiàng)目的建設(shè)成本的融資問題、財(cái)務(wù)問題、利率與匯率波動(dòng)、通貨膨脹和物價(jià)波動(dòng)問題等）、項(xiàng)目的竣工風(fēng)險(xiǎn)（主要是指項(xiàng)目的進(jìn)度計(jì)劃和竣工時(shí)間的不確定性）、稅收政策的風(fēng)險(xiǎn)（指項(xiàng)目在建設(shè)期和運(yùn)營(yíng)期內(nèi)負(fù)擔(dān)的稅賦和稅率、稅種變化的不確定性）。而對(duì)于以上各種風(fēng)險(xiǎn)，除非不可抗力的原因造成外，大部分風(fēng)險(xiǎn)是人為可控的，如合同風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目竣工風(fēng)險(xiǎn)等通常在執(zhí)行過程中通過嚴(yán)格的程序化控制，其風(fēng)險(xiǎn)是可以接受的。本節(jié)不做分析。其他風(fēng)險(xiǎn)分析如下：1、稅收風(fēng)險(xiǎn)：目前及未來幾年，由于國(guó)家采用的是刺激消費(fèi)，造福民生的宏觀政策，稅收應(yīng)是越來越寬松的，因

58、此，本項(xiàng)目不存在稅收風(fēng)險(xiǎn)。2、利率匯率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)和物價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：目前世界金融危機(jī)已波及全球，原材料、產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)會(huì)產(chǎn)生一定的影響。這些風(fēng)險(xiǎn)對(duì)本項(xiàng)目 而言，是可以接受的。3、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：就項(xiàng)目財(cái)務(wù)的評(píng)價(jià)報(bào)告可以看出，本項(xiàng)目的靜態(tài)與動(dòng)態(tài)盈利能力超過了行業(yè)的基本標(biāo)準(zhǔn)，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)果是良好的。（四）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)本項(xiàng)目涉及的生產(chǎn)技術(shù)為本公司既有技術(shù)，生產(chǎn)工藝、檢測(cè)技術(shù)成熟，原材料有穩(wěn)定供應(yīng)渠道，生產(chǎn)操作條件溫和、易控，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定。本項(xiàng)目的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)較小。（五）管理風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目由于管理原因而產(chǎn)生的安全、質(zhì)量、責(zé)任事故影響惡劣，且后果損失巨大，其中多數(shù)因管理組織方式的建立、管理制度的制定不健全或是因疏于對(duì)人員

59、的管理教育而產(chǎn)生道德行為風(fēng)險(xiǎn)和職業(yè)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策（一）政策風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策目前，國(guó)內(nèi)有良好的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，但還需要把握機(jī)會(huì)，抓住國(guó)家目前鼓勵(lì)符合產(chǎn)業(yè)政策項(xiàng)目建設(shè)的機(jī)會(huì)，讓項(xiàng)目盡快進(jìn)入實(shí)施階段。（二）社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策加強(qiáng)與當(dāng)?shù)馗骷?jí)政府部門的溝通，以期獲得更好的支持和幫助，為項(xiàng)目的順利實(shí)施提供保障。（三）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策密切關(guān)注國(guó)際金融和政治環(huán)境對(duì)本項(xiàng)目產(chǎn)品市場(chǎng)的影響，依據(jù)實(shí)際情況調(diào)整營(yíng)銷策略。另外，企業(yè)內(nèi)部要不斷地進(jìn)行技術(shù)改進(jìn)和管理創(chuàng)新，節(jié)能減排，使項(xiàng)目產(chǎn)品成本降至最低限度。同時(shí)，與下游客戶建立良好的合作關(guān)系，形成穩(wěn)固的銷售網(wǎng)絡(luò)。（四）管理風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策選聘優(yōu)秀的管理人才，并施以職業(yè)道德、修養(yǎng)、能力等綜合方面

60、的教育；同時(shí)制定合理高效適用的管理程序和制度，杜絕由于管理制度和措施的不到位、不完善造成的風(fēng)險(xiǎn)。特別是在項(xiàng)目建設(shè)過程中應(yīng)選擇具有較好業(yè)績(jī)和口碑的設(shè)計(jì)工程公司、監(jiān)理公司、施工單位，確保項(xiàng)目按時(shí)按質(zhì)完成建設(shè)，及時(shí)投運(yùn)。SWOT分析說明（一）優(yōu)勢(shì)分析（S）1、自主研發(fā)優(yōu)勢(shì)公司在各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域深入研究的同時(shí)，通過整合各平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，構(gòu)建全產(chǎn)品系列，并不斷進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，順應(yīng)行業(yè)一體化、集成創(chuàng)新的發(fā)展趨勢(shì)。通過多年積累，公司產(chǎn)品性能處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。公司多年來堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新，不斷改進(jìn)和優(yōu)化產(chǎn)品性能，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)。公司結(jié)合國(guó)內(nèi)市場(chǎng)客戶的個(gè)性化需求，不斷升級(jí)技術(shù)，充分體現(xiàn)了公司的持續(xù)創(chuàng)新能力。在不斷開發(fā)新產(chǎn)品