3月宏觀政策分析月報(bào)：《政府工作報(bào)告》核心指標(biāo)解析

1、正文目錄 HYPERLINK l _TOC_250024 一、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況3 HYPERLINK l _TOC_250023 （一）經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間3 HYPERLINK l _TOC_250022 （二）經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化5 HYPERLINK l _TOC_250021 （三）發(fā)展新動(dòng)能快速成長(zhǎng)6 HYPERLINK l _TOC_250020 （四）改革開放取得新突破6 HYPERLINK l _TOC_250019 （五）三大攻堅(jiān)戰(zhàn)開局良好7 HYPERLINK l _TOC_250018 （六）人民生活持續(xù)改善8 HYPERLINK l _TOC_250017 （七）當(dāng)前國際形勢(shì)

2、的挑戰(zhàn)9 HYPERLINK l _TOC_250016 （八）當(dāng)前國內(nèi)發(fā)展的問題9 HYPERLINK l _TOC_250015 二、穩(wěn)增長(zhǎng)保就業(yè)政策11 HYPERLINK l _TOC_250014 （一）目標(biāo)任務(wù)與把握“三對(duì)關(guān)系”的定性要求11 HYPERLINK l _TOC_250013 （二）財(cái)政政策11 HYPERLINK l _TOC_250012 （三）擴(kuò)大內(nèi)需14 HYPERLINK l _TOC_250011 （四）貨幣政策14 HYPERLINK l _TOC_250010 （五）就業(yè)優(yōu)先15 HYPERLINK l _TOC_250009 （六）供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和

3、三大攻堅(jiān)戰(zhàn)的長(zhǎng)期化、定性化15 HYPERLINK l _TOC_250008 三、結(jié)構(gòu)優(yōu)化政策17 HYPERLINK l _TOC_250007 （一）激發(fā)市場(chǎng)主體活力18 HYPERLINK l _TOC_250006 （二）創(chuàng)新引領(lǐng)發(fā)展18 HYPERLINK l _TOC_250005 （三）鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略19 HYPERLINK l _TOC_250004 （四）區(qū)域發(fā)展、城鎮(zhèn)化與住房保障19 HYPERLINK l _TOC_250003 （五）深化改革20 HYPERLINK l _TOC_250002 （六）全面開放20 HYPERLINK l _TOC_250001 （七）教

4、育、醫(yī)療、養(yǎng)老21 HYPERLINK l _TOC_250000 相關(guān)研究報(bào)告27按照經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的分布，可以把 2019 年政府工作報(bào)告分為“經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況”、“穩(wěn)增長(zhǎng)保就業(yè)政策”、“結(jié)構(gòu)優(yōu)化和改革開放政策”三部分，本文按此順序分為三章。一、 經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況共包括“2018 年目標(biāo)任務(wù)完成情況”6 項(xiàng)，以及“當(dāng)前面臨的問題和挑戰(zhàn)”2 項(xiàng)。（一）經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間原文【國內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng) 6.6%，總量突破 90 萬億元。經(jīng)濟(jì)增速與用電、貨運(yùn)等實(shí)物量指標(biāo)相匹配。居民消費(fèi)價(jià)格上漲 2.1%。國際收支基本平衡。城鎮(zhèn)新增就業(yè) 1361 萬人、調(diào)查失業(yè)率穩(wěn)定在 5%左右的較低水平。近 14 億人口的發(fā)展中

5、大國，實(shí)現(xiàn)了比較充分就業(yè)】這是位列第一的成果總結(jié)，主要包括 GDP、CPI、國際收支平衡、充分就業(yè)四個(gè)方面：國內(nèi)生產(chǎn)總值：6.6%指的是不變價(jià) GDP 年度同比增速，現(xiàn)價(jià) GDP 同比增速為 9.7%；90 萬億則是指現(xiàn)價(jià)GDP，不變價(jià) GDP 其實(shí)是 84 萬億元。分季度看，不變價(jià)同比增速依次是 6.8、6.7、6.5、6.4，現(xiàn)價(jià)同比增速依次是 10.3、10.1、9.4、9.15（圖 1）。另外，為回應(yīng)對(duì)GDP 增速的質(zhì)疑，政府工作報(bào)告還引用了工業(yè)用電量、鐵路貨運(yùn)量指標(biāo) 作為補(bǔ)充，2018 年工業(yè)用電量累計(jì)增長(zhǎng) 7.1%，鐵路貨運(yùn)量累計(jì)增長(zhǎng) 10.1%（圖 2）。居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）：

6、2018 年上漲 2.1%。根據(jù)圖 3，CPI 在 2012 年 6 月之前與 PPI一樣具有較高的波動(dòng)性，但之后CPI 波動(dòng)趨于緩和，基本運(yùn)行在 2.01.0%的區(qū)間；而PPI 增速仍具較大波動(dòng)性，已成為 GDP 平減指數(shù)的邊際決定因素，而且還是貨幣政策決策的重要參考指標(biāo)，但并未進(jìn)入近年政府工作報(bào)告。國際收支基本平衡：國際收支總差額經(jīng)常賬戶差額資本賬戶差額非儲(chǔ)備性質(zhì)的金融賬戶差額。國家外匯管理局已公布的國際收支平衡表（BPM6）顯示，2015、2016 年國際收支總差額出現(xiàn)連續(xù)負(fù)值，其原因在于資本凈流出超過 4000 億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過經(jīng)常賬戶 2000 億美元左右的盈余。2017 年國際收支

7、總差額轉(zhuǎn)正，規(guī)模為 3000 億美元， 占 GDP 的 2.6%（圖 4）。實(shí)現(xiàn)就業(yè)：2012 年以來城鎮(zhèn)新增就業(yè)人數(shù)基本在 1300 萬上下，2017 至 2018 年達(dá)到1350 萬以上；但其增速與經(jīng)濟(jì)周期的相關(guān)性更好（圖 5）。調(diào)查失業(yè)率則是 2018 年 1 月才開始發(fā)布的月度數(shù)據(jù)（圖 6），每 0.1 個(gè)百分點(diǎn)的變化代表 70 萬個(gè)就業(yè)崗位。而中國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)人口總量為 8.07 億，占總?cè)丝冢?3.95 億）的 81%。 中國不變價(jià)數(shù)據(jù)按不同基期分段計(jì)算。2000 年以來每五年調(diào)整一次基期，2001 至 2005 年以 2000 為基期，2006 至2010 年以 2005 為基期，2

8、011 至 2015 年以 2010 年為基期，2016 年至今以 2015 年為基期。 這兩項(xiàng)指標(biāo)都是“克強(qiáng)指數(shù)”的組成部分，為月度數(shù)據(jù)，計(jì)算公式為：克強(qiáng)指數(shù)工業(yè)用電量增速40%中長(zhǎng)期貸款余額增速35%鐵路貨運(yùn)量增速25%。圖 1：不變價(jià) GDP 增速與現(xiàn)價(jià) GDP 年度同比（%）圖 2：克強(qiáng)指數(shù)、工業(yè)用電量與鐵路貨運(yùn)量（%） GDP:現(xiàn)價(jià):同比%GDP:不變價(jià):同比% 4025克強(qiáng)指數(shù):當(dāng)月值%用電量:工業(yè):當(dāng)月同比%352030152510205152015-121005-52018201320082003199819931988198319780-10-15鐵路貨運(yùn)量:當(dāng)月同比%201

9、8-122018-062017-122017-062016-122016-06資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，圖 3： CPI 與 PPI 當(dāng)月同比增速（%）圖 4：國際收支總差額的構(gòu)成（億美元） CPI當(dāng)月同比PPI當(dāng)月同比 國際收支總差額 經(jīng)常賬戶差額資本賬戶差額非儲(chǔ)備性質(zhì)的金融賬戶差額156,000104,0002,000520162014201220102008200620042002200019981996199419921990198819861984198202018/122016/122014/122012/122010/122008/122006/122004/1

10、22002/122000/121998/121996/120-2,000-5-10-4,000-6,000資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，圖 5：城鎮(zhèn)新增就業(yè)人數(shù)及其同比增速（萬人）圖 6：調(diào)查失業(yè)率（%）1,5001,4001,3001,2001,1001,00085.4左軸：城鎮(zhèn)新增就業(yè)人數(shù)年度累計(jì)值： 萬人右軸：城鎮(zhèn)新增就業(yè)人數(shù)年度累計(jì)同比： %1,351 1,3611,310 1,322 1,312 1,3141,2661,2211,168 城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率%5.15.15.0 5.05.04.94.9 4.94.94.8 4.84.865.245.024.802018-12

11、2018-112018-102018-092018-082018-072018-062018-052018-042018-032018-022018-014.6-2201820172016201520142013201220112010資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，（二）經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化原文【消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作用進(jìn)一步增強(qiáng)。服務(wù)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率接近 60%，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、裝備制造業(yè)增速明顯快于一般工業(yè)，農(nóng)業(yè)再獲豐收。單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗下降3.1%。質(zhì)量和效益繼續(xù)提升】第一句話覆蓋需求結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)兩個(gè)視角，用了拉動(dòng)率、貢獻(xiàn)率兩個(gè)指標(biāo)。這兩個(gè)指標(biāo)具有相同本質(zhì)，圖 7 展示了 20

12、16 至 2018 年最終消費(fèi)、資本形成、凈出口對(duì)GDP 增速的拉動(dòng)百分點(diǎn)數(shù)。圖 8 則展示 2018 年主要行業(yè)對(duì)GDP 增速的貢獻(xiàn)率，與十年之前相比，工業(yè)的貢獻(xiàn)率已下降 10 個(gè)百分點(diǎn)，服務(wù)業(yè)相應(yīng)上升 10 個(gè)百分點(diǎn)。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、裝備制造業(yè)：2018 年分別增長(zhǎng) 11.7%、8.1%，快于整體工業(yè)增加值 6.2% 的增速。但注意：第一，沒有提及“戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)”，2018 年增長(zhǎng) 8.9%。第二，與 2017 年相比，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、裝備制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)降速幅度更大（圖 9）。單位 GDP 能耗下降 3.1%：不過改善幅度近三年來連續(xù)收窄（圖 10）。圖 7：消費(fèi)、投資、凈出口對(duì) GDP

13、 增速的拉動(dòng)（Pct.）圖 8：各行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率。對(duì)GDP累計(jì)同比的拉動(dòng)：百分點(diǎn)數(shù)3.6% 1.8%GDP累計(jì)同比貢獻(xiàn)率（%）最終消費(fèi)支出資本形成總額貨物和服務(wù)凈出口4.32.84.12.20.65.02.1-0.5-0.62016201720184.7% 3.8%4.4%5.4%5.7%9.0%14.8%31.7%15.2%工業(yè)信息技術(shù)服務(wù)業(yè)其他服務(wù)業(yè)批發(fā)零售交通運(yùn)輸倉儲(chǔ)郵政金融業(yè)建 筑 業(yè) 農(nóng)林牧漁房地產(chǎn)業(yè)租賃和商務(wù)服務(wù)住宿餐飲資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，圖 9：高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、裝備制造業(yè)增速快于一般工業(yè)圖 10：?jiǎn)挝?GDP 能耗水平及其增速 工業(yè)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)%戰(zhàn)略性新

14、興產(chǎn)業(yè)% 裝備制造業(yè)%工業(yè)增加值%右軸：全國單位GDP能耗 左軸：全國單位GDP能耗:同比93.01562.51332.0 噸11標(biāo)煤比同 01.5 準(zhǔn)/20182016201420122010200820062004200220001998199619941992199019881986198419821980%9萬-31.0 元7-60.520182017201620152014201320125-90.0資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局， GDP 等于三部門增加值之和，即 GDP=IV1+IV2+IV3，求增量可得GDP=IV1+IV2+IV3；再將各項(xiàng)同時(shí)除以GDP，可得各部

15、門對(duì) GDP 增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率：1=IV1/GDP+IV2/GDP +IV3/GDP；各項(xiàng)再乘以 GDP 增速 GDP，可得各部門對(duì) GDP 拉動(dòng)率：GDP= GDPIV1/GDP+ GDPIV2/GDP + GDPIV3/GDP。（三）發(fā)展新動(dòng)能快速成長(zhǎng)原文【嫦娥四號(hào)等一批重大科技創(chuàng)新成果相繼問世。新興產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級(jí)。大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新深入推進(jìn)，日均新設(shè)企業(yè)超過 1.8 萬戶，市場(chǎng)主體總量超過 1 億戶。新動(dòng)能正在深刻改變生產(chǎn)生活方式、塑造中國發(fā)展新優(yōu)勢(shì)】根據(jù)國家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局的數(shù)據(jù)（表 1），2018 年全國新設(shè)企業(yè) 670 萬戶，除以天數(shù)單位：萬戶期末實(shí)有新登記201620

16、172018201620172018市場(chǎng)主體總數(shù)： 企業(yè)其中：個(gè)體工商戶農(nóng)民專業(yè)合作社8705.42596.15930.0179.49814.83033.76579.4201.711020.03474.27328.6217.31651.3552.81068.929.61924.9607.41289.827.82149.6670.01456.423.1365 得到日均新設(shè)企業(yè) 1.84 萬戶；市場(chǎng)主體總量 1.1 億戶，比 2017 年增長(zhǎng) 12.3%。表 1：2016 至 2018 年市場(chǎng)主體數(shù)量統(tǒng)計(jì)資料來源：國家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局，（四）改革開放取得新突破原文【國務(wù)院及地方政府機(jī)構(gòu)改革順利實(shí)施

17、。重點(diǎn)領(lǐng)域改革邁出新的步伐，市場(chǎng)準(zhǔn)入負(fù)面清單制度全面實(shí)行，簡(jiǎn)政放權(quán)、放管結(jié)合、優(yōu)化服務(wù)改革力度加大，營商環(huán)境國際排名大幅上升。對(duì)外開放全方位擴(kuò)大，共建“一帶一路”取得重要進(jìn)展。首屆中國國際進(jìn)口博覽會(huì)成功舉辦，海南自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)啟動(dòng)建設(shè)。貨物進(jìn)出口總額超過 30 萬億元，實(shí)際使用外資 1383 億美元，穩(wěn)居發(fā)展中國家首位】營商環(huán)境國際排名：根據(jù) 2018 年 10 月 31 日世界銀行的2019 營商環(huán)境報(bào)告，中國總體排名比去年上升 32 位，位列全球第 46 名，為報(bào)告發(fā)布以來最高名次。貨物進(jìn)出口：根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2018 年貨物進(jìn)出口總額 30.5 萬億元，其中出口 16.4 萬億元，同比增

18、7.1%；進(jìn)口 14.1 萬億元，同比增 13.1%（圖 11），進(jìn)出口差額 2.33 萬億元，同比降 18.8%。實(shí)際使用外資：根據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，2012 年以來增速放緩，波動(dòng)性減?。▓D 12）。圖 11：貨物出口與進(jìn)口：同比增長(zhǎng)（%）圖 12：實(shí)際使用外資金額（億美元）與同比增速（%） 貨物出口同比：%貨幣進(jìn)口同比：%50%40%30%20%10%200019980%-10%-20%251,800右軸：實(shí)際使用外資金額億美元左軸：實(shí)際使用外資金額:累計(jì)同比%201,500151,200109005600201820172016201520142013201220112010200920082

19、007200620052004200320022001200020180300-5020162014201220102008200620042002資料來源：海關(guān)總署，資料來源：商務(wù)部，（五）三大攻堅(jiān)戰(zhàn)開局良好原文【防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)，宏觀杠桿率趨于穩(wěn)定，金融運(yùn)行總體平穩(wěn)。精準(zhǔn)脫貧有力推進(jìn)，農(nóng)村貧困人口減少 1386 萬，易地扶貧搬遷 280 萬人。污染防治得到加強(qiáng)，細(xì)顆粒物（PM2.5）濃度繼續(xù)下降，生態(tài)文明建設(shè)成效顯著】宏觀杠桿率趨于穩(wěn)定：參考 BIS 數(shù)據(jù)（圖 13），中國宏觀杠桿率已于 2017Q1 止住了快速上升勢(shì)頭，在 252%左右的水平上“趨于穩(wěn)定”。金融運(yùn)行總體平穩(wěn)：“總體平穩(wěn)”

20、隱含了“結(jié)構(gòu)不平穩(wěn)”（圖 14）?？傮w平穩(wěn)表現(xiàn)為 2018年社融存量增長(zhǎng) 9.78%，與名義 GDP 增速基本同步，其中主體部分人民幣貸款（2018 年規(guī)模占比 67.1%）同比增速與之前兩年相比變化不大。但結(jié)構(gòu)不平穩(wěn)表現(xiàn)為：銀行貸款渠道存在“民營經(jīng)濟(jì)歧視”；委托貸款、信托貸款等表外渠道急劇收縮，造成民營經(jīng)濟(jì)資金缺口；2018 年的債市、2019 年的股市融資規(guī)模增速下降。農(nóng)村貧困人口：現(xiàn)行國家農(nóng)村貧困標(biāo)準(zhǔn)為每人每年 2300 元（2010 年不變價(jià)）。2012 年末以來全國農(nóng)村貧困人口從 9899 萬減少至 1660 萬；貧困發(fā)生率（貧困人口占目標(biāo)調(diào)查人口的比重）從 10.2%下降至 1.7

21、%（圖 15）。PM2.5 濃度：如圖 16，月均濃度的年內(nèi)峰值、12 月移動(dòng)均值都有下降。280指標(biāo)日期社會(huì)融資規(guī)模1.人民幣 2.外幣 3.委托4.信托貸款貸款貸款貸款240200160120G20整體中國美國非金融部門總杠桿率=信貸余額/名義GDP圖 13：宏觀杠桿率趨于穩(wěn)定（%）圖 14：金融運(yùn)行總體平穩(wěn)，但存在結(jié)構(gòu)性不平穩(wěn)（%）2018-12存量9.813.2-10.7-11.5-8.0同比：%2017-1213.413.2-5.85.935.92016-1212.813.4-12.919.815.8占比：%2018-12100.067.11.16.23.9指標(biāo)日期-5.未貼現(xiàn)銀行承

22、兌匯票6.企業(yè)債券7.非金融企業(yè)境內(nèi)股8.地方政府專項(xiàng)債券2018-12-14.39.25.432.6同比：%2017-12-13.72.515.1-2016-12-33.422.527.6-占比：%2018-12-1.910.03.53.62001-122002-122003-122004-122005-122006-122007-122008-122009-122010-122011-122012-122013-122014-122015-122016-122017-122018-12資料來源：BIS，資料來源：中國人民銀行，圖 15：農(nóng)村脫貧人口與貧困發(fā)生率（%）圖 16：PM2.5 濃

23、度峰值、12 月移動(dòng)均值都有下降（%）12,00010,0008,0006,0004,0002,00001220010.2農(nóng)村貧困人口：萬人貧困發(fā)生率：%8.57.25.74.53.11.79899824970175575433530461660PM2.5月均濃度:74個(gè)城市微克/立方米PM2.5月均濃度:京津冀區(qū)域微克/立方米1016081206804402201820172016201520142013002018201720162015201420132012資料來源：國務(wù)院扶貧辦，資料來源：國家發(fā)展改革委，（六）人民生活持續(xù)改善原文【居民人均可支配收入實(shí)際增長(zhǎng) 6.5%。提高個(gè)人所得稅

24、起征點(diǎn)，設(shè)立 6 項(xiàng)專項(xiàng)附加扣除。加大基本養(yǎng)老、基本醫(yī)療等保障力度，資助各類學(xué)校家庭困難學(xué)生近 1 億人次。棚戶區(qū)住房改造 620 多萬套，農(nóng)村危房改造 190 萬戶。城鄉(xiāng)居民生活水平又有新提高】居民人均可支配收入和個(gè)人所得稅改革：2018 年居民可支配收入實(shí)際增長(zhǎng) 6.5%，比2017 年下降 0.8 個(gè)百分點(diǎn)，既低于實(shí)際GDP 增速，也是近年來次低點(diǎn)（圖 17）。對(duì)比圖 17 與圖 18（居民人均消費(fèi)支出實(shí)際增速）可以發(fā)現(xiàn)，城鄉(xiāng)居民收入增速之差要小于消費(fèi)支出增速之差，原因在于當(dāng)前城鄉(xiāng)收入比仍然達(dá)到 269%（=3.92 萬元/1.46 萬元），近年來每年僅改善 0.1 個(gè)百分點(diǎn)，收入更低的

25、的農(nóng)村居民具有更高的邊際消費(fèi)傾向。個(gè)人所得稅改革：當(dāng)前提升居民收入的主要措施之一：2018 年個(gè)稅占全國稅收總收入的 8.7%。2018 年 10 月起征點(diǎn)提高之后，個(gè)稅累計(jì)同比增速就從接近 20%的水平降至15.9%；2019 年 1-2 月，全國個(gè)人所得稅累計(jì)同比增速為-18.1%（圖 19）。居民人均可支配收入累計(jì)增長(zhǎng)(%)城鎮(zhèn)居民人均可支配收入累計(jì)增長(zhǎng)(%) 農(nóng)村居民人均可支配收入累計(jì)增長(zhǎng)(%)居民人均消費(fèi)支出累計(jì)增長(zhǎng)(%)城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)支出累計(jì)增長(zhǎng)(%) 農(nóng)村居民人均消費(fèi)支出累計(jì)增長(zhǎng)(%)圖 17：居民人均可支配收入實(shí)際增速圖 18：居民人均消費(fèi)支出實(shí)際增速121299662018

26、-122017-122016-122015-122014-122013-122018-122017-122016-122015-122014-122013-1233資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，圖 19：全國個(gè)人所得稅收入累計(jì)同比增速圖 20：棚戶區(qū)住房改造的計(jì)劃與實(shí)際執(zhí)行50403020102013-010-10-20-30稅收收入:個(gè)人所得稅:累計(jì)同比%2019-012018-01-18.1建設(shè)計(jì)劃:棚戶區(qū)改造住房萬套實(shí)際執(zhí)行:棚戶區(qū)改造住房萬套470580600 600580470400130280300 30480601 606609 626201820172016201

27、52014201320122011201020092017-012016-012015-012014-01資料來源：Wind，資料來源：Wind， 2013 年國家統(tǒng)計(jì)局開始城鄉(xiāng)一體化住戶收支與生活狀況調(diào)查，與之前分城鎮(zhèn)和農(nóng)村住戶調(diào)查的調(diào)查范圍、調(diào)查方法、指標(biāo)口徑均有所不同。棚戶區(qū)住房改造：2013 年 7 月國務(wù)院關(guān)于加快棚戶區(qū)改造工作的意見出臺(tái)之后， 棚戶區(qū)改造的建設(shè)計(jì)劃和實(shí)際執(zhí)行出現(xiàn)顯著提升（圖 20），2018 年建設(shè)計(jì)劃 580 萬套，比 2017 年減少 20 萬套，但實(shí)際執(zhí)行 626 萬套。另外， 2016、2017 年政府工作報(bào)告都有“提高棚改貨幣化安置比例”的政策設(shè)定，但 2

28、018、2019 年并未出現(xiàn)。（七）當(dāng)前國際形勢(shì)的挑戰(zhàn)原文一【我們面對(duì)的是深刻變化的外部環(huán)境。經(jīng)濟(jì)全球化遭遇波折，多邊主義受到?jīng)_擊， 國際金融市場(chǎng)震蕩，特別是中美經(jīng)貿(mào)摩擦給一些企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、市場(chǎng)預(yù)期帶來不利影響】原文二【世界經(jīng)濟(jì)增速放緩，保護(hù)主義、單邊主義加劇，國際大宗商品價(jià)格大幅波動(dòng)， 不穩(wěn)定不確定因素明顯增加，外部輸入性風(fēng)險(xiǎn)上升】主要分為經(jīng)濟(jì)、金融兩個(gè)層面，經(jīng)濟(jì)層面逆全球化導(dǎo)致增速放緩。金融層面震蕩波動(dòng)。世界經(jīng)濟(jì)增速放緩：主要是中、美、歐、日等主要經(jīng)濟(jì)體實(shí)際 GDP 增速預(yù)期下降， 而全球整體增速相對(duì)穩(wěn)定（圖 21）。國際金融市場(chǎng)震蕩、國際大宗商品價(jià)格大幅波動(dòng)：以標(biāo)普 500 指數(shù)和布倫特

29、原油現(xiàn)貨價(jià)為代表，2018Q4 的波動(dòng)率（90 天滾動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)差）出現(xiàn)明顯上升（圖 22）。圖 21：IMF 對(duì)主要經(jīng)濟(jì)體實(shí)際 GDP 增速的預(yù)期圖 22：國際金融市場(chǎng)震蕩：標(biāo)普、布油 90 天滾動(dòng)波動(dòng)率6.206.206.005.755.603.503.603.643.583.592019202020212022202318018 左軸：標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù):滾動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)差右軸：布倫特原油現(xiàn)貨價(jià):滾動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)差160161401412012100108086064041.100.500.690.470.47202002.501.801.731.481.381.601.701.551.451.41中國全球美

30、國歐元區(qū)日本資料來源：IMF，資料來源：Wind，（八）當(dāng)前國內(nèi)發(fā)展的問題原文一【我們面對(duì)的是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型陣痛凸顯的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。新老矛盾交織，周期性、結(jié)構(gòu)性問題疊加，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有變、變中有憂】原文二【我們面對(duì)的是兩難多難問題增多的復(fù)雜局面。實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)、防風(fēng)險(xiǎn)等多重目標(biāo)， 完成經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展等多項(xiàng)任務(wù)，處理好當(dāng)前與長(zhǎng)遠(yuǎn)等多種關(guān)系，政策抉擇和工作推進(jìn)的難度明顯加大】原文三【國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，消費(fèi)增速減慢，有效投資增長(zhǎng)乏力。實(shí)體經(jīng)濟(jì)困難較多，民營和小微企業(yè)融資難融資貴問題尚未有效緩解，營商環(huán)境與市場(chǎng)主體期待還有差距。自主創(chuàng)新能力不強(qiáng)，關(guān)鍵核心技術(shù)短板問題凸顯。一些地方財(cái)政收支矛盾較大。金融等領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)隱

31、患依然不少。深度貧困地區(qū)脫貧攻堅(jiān)困難較多。生態(tài)保護(hù)和污染防治任務(wù)仍然繁重。在教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、住房、食品藥品安全、收入分配等方面，群眾還有不少不滿意的地方。去年還發(fā)生了多起公共安全事件和重大生產(chǎn)安全事故政府工作存在不足】對(duì)當(dāng)前國內(nèi)發(fā)展面臨問題的概括與 2019 年的政策設(shè)定是高度吻合的。指出了穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)之間的矛盾，但當(dāng)前時(shí)點(diǎn)上特別強(qiáng)調(diào)了消費(fèi)增速減慢、有效投資增長(zhǎng)乏力的問題，明確 2019 年政策的重心所在。消費(fèi)增速減緩：社零口徑的消費(fèi)增速自 2012 年以來持續(xù)降速，以實(shí)際增速衡量更為顯著（圖 23）。社零口徑的問題之一是未統(tǒng)計(jì)服務(wù)消費(fèi)。如果以居民人均消費(fèi)支出實(shí)際增速（圖 18）來衡量，2

32、018 年的消費(fèi)其實(shí)是趨于改善的。有效投資增長(zhǎng)乏力：2018 年固定資產(chǎn)投資增速下滑的主因是基建投資的急劇收縮， 制造業(yè)投資和房地產(chǎn)投資相對(duì)穩(wěn)定甚至穩(wěn)中有進(jìn)。但隨著財(cái)政政策轉(zhuǎn)向積極，基建投資增速已于 2018 年 9 月觸底回升?；ㄍ顿Y增速只要不超過名義 GDP 增速，也就不會(huì)推高宏觀杠桿率。2018 年的房地產(chǎn)投資高位穩(wěn)定，2019 年 1-2 月進(jìn)一步上升。2018 年的制造業(yè)投資增速持續(xù)上升，但 2019 年 1-2 月出現(xiàn)擠出效應(yīng)（圖 24）。圖 23：社零口徑的消費(fèi)增速持續(xù)放緩圖 24：固定資產(chǎn)投資及其主要部分的增速變化社會(huì)消費(fèi)品零售總額:當(dāng)月同比%社會(huì)消費(fèi)品零售總額:實(shí)際當(dāng)月同比

33、%固投累計(jì)同比：%房地產(chǎn)投資制造業(yè)投資基建投資183516301425121020815610452019201820172016201520142013201220201920182017201620152014201320120-5資料來源：IMF，資料來源：Wind，二、 穩(wěn)增長(zhǎng)保就業(yè)政策2019 年，長(zhǎng)期的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、中期的三大攻堅(jiān)戰(zhàn)（2018 至 2020 年），都暫時(shí)性讓位于逆周期調(diào)節(jié)的短期任務(wù)，政策工具組合可歸納如圖 25，具體解析如后：圖 25：2019 年政府工作報(bào)告的穩(wěn)增長(zhǎng)、保就業(yè)政策體系逆周期調(diào)節(jié)積極財(cái)政政策穩(wěn)健貨幣政策釋放內(nèi)需就業(yè)優(yōu)先減稅降費(fèi)增加債務(wù)貨幣數(shù)量控制疏

34、通傳導(dǎo)渠道鼓勵(lì)消費(fèi)增值稅改革提高赤字率與名義GDP增速匹配民營和小微企業(yè)貸款擴(kuò)大有效投資降低社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)增加地方政府債券就業(yè)優(yōu)先政策小微企業(yè)減稅資料來源：（一）目標(biāo)任務(wù)與把握“三對(duì)關(guān)系”的定性要求具體目標(biāo)層面，2019 年相比 2018 年有以下調(diào)整：降低：（1）GDP 實(shí)際增速從 6.5%左右調(diào)降至 6.0%-6.5%。（2）刪除“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展”。調(diào)整：（1）農(nóng)村貧困人口減少 1000 萬以上，2018 年時(shí)放在第三部分第（四）項(xiàng)。（2）進(jìn)出口從“穩(wěn)中向好”調(diào)整為“穩(wěn)中提質(zhì)”。（3）“各類風(fēng)險(xiǎn)有序有效防控”調(diào)整為“金融財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)有效防控”。不變：（1）CPI 漲幅 3%左右；

35、（2）城鎮(zhèn)新增就業(yè) 1100 萬人以上，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率 5.5%左右，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率 4.5%以內(nèi)；（3）國際收支基本平衡；（4）宏觀杠桿率基本穩(wěn)定；（5）居民收入增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基本同步；（6）單位 GDP 能耗下降 3%左右，主要污染物排放量繼續(xù)下降。（二）財(cái)政政策1. 2018 年回顧原文【下調(diào)增值稅稅率，實(shí)施支持小微企業(yè)和鼓勵(lì)研發(fā)的減稅，全年為企業(yè)和個(gè)人減稅降費(fèi)約 1.3 萬億。優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，盤活存量資金，重點(diǎn)領(lǐng)域支出得到保障。】解析：2018 年全國公共財(cái)政收入 18.3 萬億元，增長(zhǎng) 6.2%，比 2017 年低 1.2 個(gè)百分點(diǎn)；財(cái)政支出 22.1 萬億元，增長(zhǎng) 8.7%，比 20

36、17 年高 1.0 個(gè)百分點(diǎn)（圖 26）。從月度數(shù)據(jù)看，財(cái)政收入增速是從 6 月開始加速下降，而支持增速是從 11 月開始反彈上升的， 表明財(cái)政政策轉(zhuǎn)向積極，2019 年 1-2 月，財(cái)政收入累計(jì)增長(zhǎng) 7.0%，財(cái)政支出累計(jì)增長(zhǎng)14.6%，進(jìn)一步加力（圖 27）。圖 26：相比 2017，2018 年財(cái)政支出加速而收入降速圖 27：2018 年 11 月以來財(cái)政政策走向積極公共財(cái)政收入:累計(jì)同比%公共財(cái)政支出:累計(jì)同比%222222財(cái)政支出增速-財(cái)政收入增速公共財(cái)政收入:累計(jì)同比:年度公共財(cái)政支出:累計(jì)同比:年度40253020152010105000000111111456789- 0000

37、0022222220182016201420122010200820062004200220001998199619941992199000-10-5資料來源：Wind，資料來源：Wind，2019 年取向：3 項(xiàng)增加債務(wù)措施、3 項(xiàng)減稅降費(fèi)措施增加赤字：2019 年“赤字率擬按 2.8%安排，同比提高 0.2 個(gè)百分點(diǎn)；財(cái)政赤字 2.76萬億，其中中央 1.83 萬億，地方 9300 億元”，相比 2018 年的“赤字率擬按 2.6%安排，同比降低 0.4 個(gè)百分點(diǎn)；財(cái)政赤字 2.38 萬億，其中中央 1.55 萬億元，地方 8300 億元” 更為積極。全國財(cái)政支出：從 2018 年的 21

38、 萬億提升至 2019 年的 23 萬億，增長(zhǎng) 6.5%。中央對(duì)地方均衡性轉(zhuǎn)移支付增速仍為 10.9%。（3）地方政府專項(xiàng)債券：2019 年安排 2.15 萬億，同比增加 8000 億；2018 年安排 1.35萬億，同比增加 5500 億元。增值稅改革：2019 年 4 月即將實(shí)施的“制造業(yè)等行業(yè)現(xiàn)行 16%的稅率降至 13%， 交通運(yùn)輸業(yè)、建筑業(yè)等行業(yè)現(xiàn)行 10%的稅率降至 9%，6%一檔稅率不變，繼續(xù)推進(jìn)稅率三檔并兩檔”，比 2018 年 5 月 1 日“制造業(yè)等行業(yè)增值稅稅率從 17%降至 16%，交通運(yùn)輸、建筑、基礎(chǔ)電信服務(wù)等行業(yè)及農(nóng)產(chǎn)品等貨物的增值稅稅率從 11%降至 10%”更為

39、積極。降低企業(yè)社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)：2019 年各地養(yǎng)老保險(xiǎn)單位繳費(fèi)比例可降至 16%。比2018年 4 月 10 日落實(shí)的“延續(xù) 2016 年以來階段性調(diào)降企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)率的政策，從20%降到 19%”力度更大。此外，2019 年減稅措施還包括：雙創(chuàng)和小微企業(yè)減稅：2019 年 1 月出臺(tái)，預(yù)計(jì)每年減負(fù)約 2000 億元，實(shí)施期暫定三年。出口退稅率：2018 年下半年已兩次調(diào)高。2018 年 1-12 月出口退稅累計(jì)增長(zhǎng) 14.7%；比 1-11 月的 9.3%明顯提升。關(guān)稅：總水平已于 2018 年從 9.8%降至 7.5%。個(gè)人所得稅：2018 年 10 月起征點(diǎn)調(diào)整之后累計(jì)同比增速顯著下降；2

40、019 年 1 月 1 日開始施行 6 項(xiàng)專項(xiàng)附加扣除政策。企業(yè)減稅措施效果跟蹤2019 年 1-2 月財(cái)政收支數(shù)據(jù)顯示企業(yè)減稅效果如下：（1）增值稅：2018 年全年增長(zhǎng) 9.1%，比 2017 年高 1.1 個(gè)百分點(diǎn)；占全國稅收總額的比重為 39.3%，卻比 2017 年高 0.2 個(gè)百分點(diǎn)。從趨勢(shì)來看，2018 年 5 月稅率調(diào)減 1 個(gè)百分點(diǎn)之后，增值稅累計(jì)同比增速加速下降。2019 年 1-2 月增長(zhǎng) 11.3%，雖然有所反彈；但預(yù)計(jì) 4 月稅率調(diào)降 3 個(gè)百分點(diǎn)會(huì)帶來更為顯著的減稅效應(yīng)。（2）企業(yè)所得稅：2018 年全年增長(zhǎng) 10.0%，占全國稅收總額的 22.6%；2019 年

41、1-2 月增長(zhǎng) 10.0%，持平前值。（3）進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅與消費(fèi)稅：2018 年全年增長(zhǎng) 5.7%，相比 2017 年增長(zhǎng) 24.9%出現(xiàn)顯著下降，占全國稅收總額的比重也從 2017 年的 11.1%降至 2018 年的 10.8%；2019 年1-2 月增長(zhǎng) 4.5%，進(jìn)一步下行。（4）出口退稅： 2018 年 1-12 月出口退稅累計(jì)增長(zhǎng) 14.7%；比 1-11 月的 9.3%明顯提升；2019 年 1-2 月則進(jìn)一步上升至 23.4%。50增值稅/稅收收入：累計(jì)值（%）國內(nèi)增值稅：累計(jì)同比（%）41.04030201011.30圖 28：2018 年各稅種收入占全國稅收收入比重（%）

42、圖 29：增值稅增速與占比（%）39.3 2018年1-12月各稅種占全國稅收收入比重（%）22.610.88.9 6.83.7 3.6 3.1 2.2 1.8 1.8 1.5 1.4 1.0 0.8 0.6 0.1 0.0-10.2-10資料來源：Wind，資料來源：Wind，2019-022018-082018-022017-082017-022016-082016-022015-082015-02國內(nèi)增值稅企業(yè)所得稅進(jìn)口環(huán)節(jié)稅出口退稅個(gè)人所得稅國內(nèi)消費(fèi)稅契稅土地增值稅城市維護(hù)建設(shè)稅車輛購置稅房產(chǎn)稅關(guān)稅城鎮(zhèn)土地使用稅印花稅資源稅耕地占用稅其他稅收環(huán)境保護(hù)稅營業(yè)稅圖 30：企業(yè)所得稅增速與占

43、比（%）圖 31：進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅與消費(fèi)稅增速（%）40企業(yè)所得稅/稅收收入：累計(jì)值（%）企業(yè)所得稅：累計(jì)同比（%）3023.4201010.0705030102019-022018-082018-022017-082017-022016-082016-022015-082015-020-10外貿(mào)企業(yè)出口退稅:累計(jì)同比% 2015-02 進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅和消費(fèi)稅:累計(jì)同比%2019-022018-082018-022017-082017-022016-082016-022015-08-30資料來源：Wind，資料來源：Wind，（三）擴(kuò)大內(nèi)需主要包括鼓勵(lì)消費(fèi)與擴(kuò)大有效投資兩項(xiàng)，數(shù)據(jù)可參考圖 17、

44、18、23、24。鼓勵(lì)消費(fèi)【促進(jìn)城鄉(xiāng)居民增收，落實(shí)個(gè)人所得稅法。增加優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)供給，發(fā)展養(yǎng)老、托幼。穩(wěn)定汽車消費(fèi)，繼續(xù)執(zhí)行新能源汽車購置優(yōu)惠政策?！拷馕觯?018 年促進(jìn)消費(fèi)政策重點(diǎn)在供給側(cè)，2019 年則把“居民增收”這項(xiàng)需求側(cè)政策放在首位。擴(kuò)大有效投資【完成鐵路投資 8000 億元、公路水運(yùn)投資 1.8 萬億元，再開工一批重大水利工程，加快川藏鐵路規(guī)劃建設(shè)，加大城際交通、物流、市政、災(zāi)害防治、民用和通用航空等基礎(chǔ)設(shè)施投資力度，加強(qiáng)新一代信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。今年中央預(yù)算內(nèi)投資安排 5776 億元，比去年增加 400 億元。創(chuàng)新項(xiàng)目融資方式，適當(dāng)降低基礎(chǔ)設(shè)施等項(xiàng)目資本金比例，用好開發(fā)性金融工

45、具，吸引更多民間資本參與重點(diǎn)領(lǐng)域項(xiàng)目建設(shè)?！拷馕觯合啾?2018 年有三處亮點(diǎn)：（1）規(guī)模的增長(zhǎng)：2018 年鐵路投資 7320 億元、公路水運(yùn)投資 1.8 萬億元左右，水利在建投資規(guī)模達(dá)到 1 萬億元。中央預(yù)算內(nèi)投資 5376 億元，同比增加 300 億元。（2）新一代信息技術(shù)基建，已發(fā)放 5G 牌照。（3）融資方式更為具體，更具創(chuàng)新。（四）貨幣政策1. 2018 年回顧原文【先后 4 次降準(zhǔn)，融資成本上升勢(shì)頭得到初步遏制。及時(shí)應(yīng)對(duì)股市、債市異常波動(dòng)。人民幣匯率基本穩(wěn)定，外匯儲(chǔ)備保持在 3 萬億美元以上。】解析：這三句話透露出的信息很多：中國人民銀行的“逆周期調(diào)節(jié)”是領(lǐng)先于國務(wù)院其他部門的，

46、從 2018 年 4 月起每3 個(gè)月進(jìn)行一次降準(zhǔn)，4 次降準(zhǔn)共降低存款準(zhǔn)備金率 2.5 個(gè)百分點(diǎn)（圖 32）。貨幣政策和金融監(jiān)管高度關(guān)注股市、債市，并非只是以就業(yè)、通脹為決策依據(jù)的。外匯儲(chǔ)備穩(wěn)定說明央行并未動(dòng)用外儲(chǔ)干預(yù)匯市；此時(shí)的人民幣匯率穩(wěn)定是市場(chǎng)自動(dòng)實(shí)現(xiàn)的。2. 2019 年取向貨幣數(shù)量：2019 年提出“M2 和社融增速要與名義 GDP 增速相匹配”，比 2018 年的“保持廣義貨幣 M2、信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)”更具量化指標(biāo)。事實(shí)上，2017 年以來貨幣供應(yīng)與名義GDP 增速之間的差距持續(xù)縮小，2018 年社融增速存量同比增長(zhǎng)9.78%，M2 同比增長(zhǎng) 8.1%，而全年名義GDP

47、增長(zhǎng) 9.69%（圖 33）。傳導(dǎo)渠道：2019 年指向“實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是民營和小微企業(yè)”，并且規(guī)定了“國有 大型商業(yè)銀行小微企業(yè)貸款要增長(zhǎng) 30%以上”的量化指標(biāo)。2018 年則只是“引導(dǎo)資金更多投向小微企業(yè)、三農(nóng)和貧困地區(qū)”。圖 32：2018 年 4、7、10 月、2019 年 1 月共 4 次降準(zhǔn)圖 33：2017 年之前貨幣數(shù)量增速長(zhǎng)期超過名義 GDP 增速M(fèi)2:同比%社會(huì)融資規(guī)模存量:同比%24人民幣存款準(zhǔn)備金率:中小型存款類金融機(jī)構(gòu)4022人民幣存款準(zhǔn)備金率:大型存款類金融機(jī)構(gòu)203018201616.01414.013.5101211.5201920182017201620152

48、014201320122011201020092008100GDP:現(xiàn)價(jià):當(dāng)季值:同比%2018/12016/12014/12012/12010/12008/12006/12004/1資料來源：Wind，資料來源：Wind，（五）就業(yè)優(yōu)先總體判斷 3 點(diǎn)變化：（1）首次將就業(yè)優(yōu)先政策置于宏觀政策層面。（2）當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期，就業(yè)總量壓力不減、結(jié)構(gòu)性矛盾凸顯，新的影響因素還在增加。（3）2019 年城鎮(zhèn)新增就業(yè)要在實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)（1100 萬人）的基礎(chǔ)上，力爭(zhēng)達(dá)到近幾年的實(shí)際規(guī)模（1350 萬人，參考圖 5），既保障城鎮(zhèn)就業(yè)，也為農(nóng)業(yè)富余勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移就業(yè)留出空間。具體措施 4 項(xiàng)：（1）高校畢業(yè)生

49、、退役軍人、農(nóng)民工三類重點(diǎn)群體，加強(qiáng)就業(yè)幫扶。（2）對(duì)招用農(nóng)村貧困人口、城鎮(zhèn)登記失業(yè)半年以上人員的各類企業(yè)，三年內(nèi)給予定額稅費(fèi)減免。（3）從失業(yè)保險(xiǎn)基金結(jié)余中拿出 1000 億元，用于 1500 萬人次以上的職工技能提升和轉(zhuǎn)崗轉(zhuǎn)業(yè)培訓(xùn)。（4）發(fā)展現(xiàn)代職業(yè)教育，擴(kuò)招 100 萬人。補(bǔ)充數(shù)據(jù)：2018 年本專科共招生 790.99 萬人，其中專科招生 368.83 萬人；本?？乒灿性谛Ｉ?2831.03 萬人，其中?？圃谛Ｉ?1133.70 萬人，占比 40.05%。（六）供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和三大攻堅(jiān)戰(zhàn)的長(zhǎng)期化、定性化把握“三對(duì)關(guān)系”，做好 2019 年工作與之前幾年相比，2019 年的政府工作報(bào)告

50、對(duì)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和三大攻堅(jiān)戰(zhàn)，特別是其中的去產(chǎn)能、防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)（去杠桿）、污染防治的要求更為長(zhǎng)期化、定性化。首先，2019 年政府工作要把握三對(duì)關(guān)系：（1）國內(nèi)與國際的關(guān)系，以國內(nèi)發(fā)展為主。（2）穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，短期以穩(wěn)增長(zhǎng)為主，長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)在發(fā)展中逐步化解。（3） 政府與市場(chǎng)的關(guān)系，依靠改革開放激發(fā)市場(chǎng)主體活力，從而頂住經(jīng)濟(jì)下行壓力。其次，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和三大攻堅(jiān)戰(zhàn)的量化目標(biāo)或具體要求減少（具體參照表 2）：去產(chǎn)能：取消量化指標(biāo)，強(qiáng)調(diào)用市場(chǎng)化、法治化手段鞏固“三去一降一補(bǔ)”成果。防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)：強(qiáng)化底線思維，堅(jiān)持結(jié)構(gòu)性去杠桿，防范金融市場(chǎng)異常波動(dòng)， 穩(wěn)妥處理地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，防控

51、輸入性風(fēng)險(xiǎn)。相比之前減少了具體要求和量化目標(biāo)。精準(zhǔn)脫貧：未設(shè)置轉(zhuǎn)移支付傾斜政策。但強(qiáng)化了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、產(chǎn)業(yè)支撐、教育阻斷貧困代際傳遞的治本之策。污染防治：量化標(biāo)準(zhǔn)不變。但強(qiáng)調(diào)“對(duì)企業(yè)既依法依規(guī)監(jiān)管，又重視合理訴求、加強(qiáng)幫扶指導(dǎo)，對(duì)需要達(dá)標(biāo)整改的給予合理過渡期，避免處置措施簡(jiǎn)單粗暴、一關(guān)了之。”表 2：近年政府工作報(bào)告對(duì)“三去一降一補(bǔ)”和“三大攻堅(jiān)戰(zhàn)”的要求2017 年2018 年2019 年內(nèi)容去更多采取改革的辦法，更多運(yùn)用市場(chǎng)產(chǎn)化、法治化手段，鞏固“三去一降一補(bǔ)”成果。推進(jìn)鋼鐵、煤炭行業(yè)市場(chǎng)能化去產(chǎn)能。 壓減鋼鐵產(chǎn)能 3000 萬噸左右，退出煤炭產(chǎn)能1.5 億噸左右，淘汰關(guān)停不達(dá)標(biāo)的 30

52、萬千瓦以下煤電機(jī)組。加大“僵尸企業(yè)”破產(chǎn)清算和重整力度。 壓減鋼鐵產(chǎn)能 5000 萬噸左右，退出煤炭產(chǎn)能 1.5 億噸以上。淘汰、停建、緩建煤電產(chǎn)能 5000 萬千瓦以上。 防范化防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)要強(qiáng)化底線思維， 解堅(jiān)持結(jié)構(gòu)性去杠桿，防范金融市場(chǎng)異重常波動(dòng)，穩(wěn)妥處理地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)， 大防控輸入性風(fēng)險(xiǎn)。 風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)重大風(fēng)險(xiǎn)防范化解取得明顯進(jìn)展： 嚴(yán)厲打擊非法集資、金融詐騙；加快市場(chǎng)化法制化債轉(zhuǎn)股和企業(yè)兼并重組；加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控；強(qiáng)化金融監(jiān)管統(tǒng)籌協(xié)調(diào)；防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)禁各類違法違規(guī)舉債、擔(dān)保等行為。省級(jí)政府對(duì)本轄區(qū)債務(wù)負(fù)總責(zé)，省級(jí)以下地方政府各負(fù)其責(zé)，處置存量債務(wù)。 在控制總杠桿率

53、的前提下，把降低企業(yè)杠桿率作為重中之重：促進(jìn)企業(yè)盤活存量資產(chǎn)，推進(jìn)資產(chǎn)證券化，支持市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股；發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，加大股權(quán)融資力度，強(qiáng)化企業(yè)特別是國有企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿約束，逐步將企業(yè)負(fù)債降到合理水平。 減少農(nóng)村貧困人口 1000 萬以上?；A(chǔ)精 設(shè)施建設(shè)；特殊貧困人口保障；產(chǎn)業(yè)準(zhǔn) 支撐；明顯降低輟學(xué)率，繼續(xù)增加重脫 點(diǎn)高校專項(xiàng)招收農(nóng)村和貧困地區(qū)學(xué)生貧 人數(shù)。基本完成“十三五”易地扶貧搬遷規(guī)劃建設(shè)任務(wù)。 減少農(nóng)村貧困人口 1000 萬以上，完成易地扶貧搬遷 280 萬人。中央財(cái)政新增扶貧投入及有關(guān)轉(zhuǎn)移支付向深度貧困地區(qū)傾斜。 減少農(nóng)村貧困人口 1000 萬以上，完成易地扶貧搬遷 340 萬人

54、。中央財(cái)政專項(xiàng)扶貧資金增長(zhǎng) 30%以上。 定量：二氧化硫、氮氧化物排放量下污降 3%，重點(diǎn)地區(qū) PM2.5 濃度繼續(xù)下降。 染定性：對(duì)企業(yè)既依法依規(guī)監(jiān)管，又重防視合理訴求、加強(qiáng)幫扶指導(dǎo)，對(duì)需要治達(dá)標(biāo)整改的給予合理過渡期，避免處置措施簡(jiǎn)單粗暴、一關(guān)了之。 定量：二氧化硫、氮氧化物排放量下降 3%， 重點(diǎn)地區(qū) PM2.5 濃度繼續(xù)下降。 定性：提高污染排放標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)行限期達(dá)標(biāo)。嚴(yán)格環(huán)境執(zhí)法。 定量：二氧化硫、氮氧化物排放量下降 3%，重點(diǎn)地區(qū) PM2.5 濃度繼續(xù)下降 定性：對(duì)偷排、造假的，必須依法懲治；對(duì)執(zhí)法不力、姑息縱容的，必須嚴(yán)肅追究；對(duì)空氣質(zhì)量惡化、應(yīng)對(duì)不力的，必須嚴(yán)格問責(zé)。 資料來源：20

55、18 年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的成效鋼鐵、煤炭行業(yè)市場(chǎng)化去產(chǎn)能，增加“市場(chǎng)化”三個(gè)字，無量化數(shù)據(jù)。制造業(yè)投資、民間投資增速明顯回升：2018 年制造業(yè)投資增速從 2017 年的 4.8%升至 9.5%，高于全部投資增速 3.6 個(gè)百分點(diǎn)。細(xì)分行業(yè)如圖 34 所示，其中以裝備制造業(yè)、房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)突出。出臺(tái)促進(jìn)居民消費(fèi)政策。（4）全面“互聯(lián)網(wǎng)+”。（5）簡(jiǎn)政減稅減費(fèi)。圖 34：制造業(yè)投資分行業(yè)增速：2018 年、2017 年累計(jì)同比（%）投資增速（%）總體制造業(yè)農(nóng)副食品加工食品制造酒飲料茶煙草制品紡織業(yè)紡織服裝服飾2018-125.909.500.003.80-6.801.305.10-1.5020

56、17-127.204.803.601.70-5.90-11.505.907.00投資增速（%）皮毛羽制品和制鞋木竹藤棕草制品家具制造造紙及紙制品印刷業(yè)和記錄媒介文體工美娛樂制品石油煉焦及核燃料化學(xué)原料及制品2018-123.1017.3023.205.107.208.1010.106.002017-124.205.7023.101.20-0.708.40-0.10-4.00投資增速（%）醫(yī)藥制造化學(xué)纖維制造橡膠和塑料非金屬礦物制品黑色金屬加工有色金屬加工金屬制品通用設(shè)備制造2018-124.0029.005.4019.7013.803.2015.408.602017-12-3.0020.001

57、.201.60-7.10-3.004.703.90投資增速（%）專用設(shè)備制造汽車制造鐵路船舶航空航天電氣機(jī)械及器材計(jì)算機(jī)通信和電子設(shè)備儀器儀表制造其他制造業(yè)廢棄資源綜合利用2018-1215.403.50-4.1013.4016.607.508.3033.602017-124.7010.202.906.0025.3014.3023.8024.10資料來源：Wind，2018 年三大攻堅(jiān)戰(zhàn)的成效防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)：原文【穩(wěn)步推進(jìn)結(jié)構(gòu)性去杠桿，穩(wěn)妥處置金融領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，防控地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，改革完善房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控機(jī)制?！拷馕觯? 大風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域目前都在尋求制度化解決方案，各領(lǐng)域當(dāng)前進(jìn)展如下： 結(jié)構(gòu)性去杠桿：

58、2018 年 9 月 13 日中辦、國辦聯(lián)合印發(fā)關(guān)于加強(qiáng)國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束的指導(dǎo)意見，要求國有企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率到 2020 年末比 2017 年末要降低 2 個(gè)百分點(diǎn)左右，之后保持同行業(yè)同規(guī)模平均水平。 金融領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)：2019 年 2 月 22 日，中共中央政治局就完善金融服務(wù)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)舉行第十三次集體學(xué)習(xí)，與之前相比存在顯著變化，具體可參考改革對(duì)標(biāo)的藍(lán)圖與金融工作的質(zhì)變2019 年 2 月宏觀政策分析月報(bào)。 地方政府債務(wù)：2019 年工作定位為“規(guī)范地方政府舉債融資機(jī)制”，措施上，而 2018 年的的要求更為具體：“嚴(yán)禁各類違法違規(guī)舉債、擔(dān)保等行為。省級(jí)政府對(duì)本轄區(qū)債務(wù)負(fù)總責(zé)，省級(jí)以

59、下地方政府各負(fù)其責(zé)，處置存量債務(wù)?！?房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控機(jī)制：2019 年工作定位“穩(wěn)步推進(jìn)房地產(chǎn)稅立法”，相比 2018 年 “健全地稅體系，穩(wěn)妥推進(jìn)房產(chǎn)立法”更進(jìn)一步。精準(zhǔn)脫貧：首次強(qiáng)調(diào)“貧困地區(qū)自我發(fā)展能力”。污染防治：長(zhǎng)期目標(biāo)是“優(yōu)化能源和運(yùn)輸結(jié)構(gòu)”。短期任務(wù)則是全面開展藍(lán)天、碧水、凈土保衛(wèi)戰(zhàn)；穩(wěn)妥推進(jìn)北方地區(qū)“煤改氣”、“煤改電”；全面建立河長(zhǎng)制、湖長(zhǎng)制； 化肥農(nóng)藥使用量實(shí)現(xiàn)雙下降。三、 結(jié)構(gòu)優(yōu)化政策2019 年年度重點(diǎn)工作任務(wù)比 2018、2017 增加一項(xiàng)，各項(xiàng)任務(wù)排序也發(fā)生變化（表 3），這反映了各項(xiàng)任務(wù)當(dāng)前的重要性：首先是穩(wěn)增長(zhǎng)、保就業(yè)；其次是穩(wěn)預(yù)期、激發(fā)市場(chǎng)主體；再次才是創(chuàng)新；

60、排第四位的釋放內(nèi)需潛力相比之前有顯著提升，這同樣與穩(wěn)增長(zhǎng)、保就業(yè)有關(guān)。而之前位居前列的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、三大攻堅(jiān)戰(zhàn)、深化改革等，2019 年的工作要求都更為定性。之后將具體解析各項(xiàng)政策設(shè)定，其中逆周期調(diào)節(jié)、釋放內(nèi)需潛力、脫貧攻堅(jiān)、污染防治已涵蓋在第二章穩(wěn)增長(zhǎng)保就業(yè)政策之中。表 3：近年政府工作報(bào)告重點(diǎn)工作任務(wù)的排序變化2019 年2018 年2017 年（一）逆周期調(diào)節(jié)：減稅、降費(fèi)、緩解企業(yè)融資難融資貴、地方政府債券、穩(wěn)定和擴(kuò)大就業(yè)。（二）激發(fā)市場(chǎng)主體活力。（三）創(chuàng)新引領(lǐng)發(fā)展。（四）釋放內(nèi)需潛力。（五）脫貧攻堅(jiān)、鄉(xiāng)村振興。（六）區(qū)域協(xié)調(diào)與新型城鎮(zhèn)化。（七）污染防治和生態(tài)建設(shè)。（八）深化改革。（