三季度公募基金季度盤點(diǎn)與展望

1、CONTENTS目錄行業(yè)格局及發(fā)展趨勢全品類基金業(yè)績盤點(diǎn)首發(fā)基金市場聚焦行業(yè)展望11.行業(yè)格局及發(fā)展趨勢公募基金規(guī)模升至18萬億元，十大類基金規(guī)模均實現(xiàn)正增長主動權(quán)益型規(guī)模增幅116，量化對沖型增長約3倍中長期純債型突破3.5萬億元，股票指數(shù)型規(guī)模增超1900億元產(chǎn)品線格局：貨基規(guī)模占比降至40，主動股混品種占比升至25十大頭部公司規(guī)模占比近四成，對應(yīng)市場份額保持穩(wěn)定2公募基金規(guī)模升至18萬億元，今年以來屢創(chuàng)歷史新高。截至2020年三季度末，國內(nèi)公 募基金管理規(guī)模升至約18萬億元，繼上半年后又進(jìn)一步擴(kuò)容。十大類基金規(guī)模均實現(xiàn)增長，主動權(quán)益型、混合型、債券型擴(kuò)容均超5000億元。大類 產(chǎn)品線規(guī)模

2、呈現(xiàn)不同程度的增長，規(guī)模增量方面，主動權(quán)益型、混合型、債券型增長 較多，較2019年底分別增加14928億元、6576億元、5053億元，權(quán)益、固收核心品種規(guī) 模增量均表現(xiàn)不俗。此外，規(guī)模增量高于四百億元的基金類型有指數(shù)及指數(shù)增強(qiáng)型、 貨幣市場型、量化對沖型，三者分別增加2179億元、1753億元、488億元。1.1 公募基金規(guī)模升至18萬億元，十大類基金規(guī)模 均實現(xiàn)正增長資料來源：wind，中信證券研究部單位：億元資料來源：wind，中信證券研究部單位：億元?dú)v年公募基金規(guī)模及其增長率歷年基金規(guī)模分類統(tǒng)計-6%-13%31%5%51%85%9%27%12%14%21%100%80%60%40%

3、20%0%-20%200,000180,000160,000140,000120,000100,00080,00060,00040,00020,000020102011201220132014201520162017201820192020Q3公募基金規(guī)模合計億元規(guī)模增長率020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,000200,000200920102011201220132014201520162017201820192020Q3主動權(quán)益型 混合型可轉(zhuǎn)債型債券型貨幣市場型指數(shù)及指數(shù)增強(qiáng)型QDII型（不含指數(shù)及另類）量化對

4、沖型FOF型保本型 其他類型3規(guī)模增幅來看，量化對沖型較去年底增長約3倍，主動權(quán)益型增幅達(dá)116%。相較 2019年底，2020年三季度末的分類規(guī)模增長率上看，量化對沖型規(guī)模增幅高達(dá) 294%。主動權(quán)益型、FOF、其他類型、可轉(zhuǎn)債、混合型增幅次之，分別增長116%、96%、68%、65%、63%。QDII型（不含指數(shù)及另類）、債券型、指數(shù)及指數(shù)增 強(qiáng)型規(guī)模增幅均處于10%22%之間。貨幣市場基金增幅有所起伏，前三季度規(guī)模增長約兩個百分點(diǎn)。1.2 主動權(quán)益型規(guī)模增幅116%，量化對沖型增長約3倍歷史各類基金規(guī)模增長率116%63%65%13%2%16%294%96%21%-50%-100%資料來

5、源：wind，中信證券研究部 統(tǒng)計區(qū)間：2010年至202009300%50%100%250%200%150%300%350%混合型 債券型指數(shù)及指數(shù)增強(qiáng)型FOF型主動權(quán)益型 可轉(zhuǎn)債型 貨幣市場型 量化對沖型QDII型（不含指數(shù)及另類）4細(xì)分品類規(guī)模方面，中長期純債型突破3.5萬億元，混合債券型規(guī)模增速達(dá)52%，短期理財型繼續(xù) 縮水。前三季度債券型基金的規(guī)模增量中，中長期純債型、混和債券型規(guī)模增加，其中中長期純債 型規(guī)模較2019年末增長約6328億元，該品類管理規(guī)模已突破3.5萬億元；混合債券型亦有不俗表現(xiàn)，規(guī)模增長1893億元且合計規(guī)模突破5500億元，同時也在債券型產(chǎn)品線中增速最快、達(dá)5

6、2%。同 期，短期純債型、短期理財型規(guī)模減幅分別約為5%、87%。被動產(chǎn)品線中各細(xì)分產(chǎn)品線增減互現(xiàn)，股票指數(shù)型規(guī)模均增超1900億元，債券指數(shù)增強(qiáng)型縮水達(dá)36 。被動管理細(xì)分產(chǎn)品線中，各細(xì)分產(chǎn)品線規(guī)模增減互現(xiàn)。規(guī)模增量最大的為股票指數(shù)型，增幅 達(dá)1976億元， QDII股指型增速最高、約為35 。債券指數(shù)增強(qiáng)型、QDII股指增強(qiáng)型規(guī)模分別縮水 36 、0.45 。1.3 中長期純債型突破3.5萬億元，股票指數(shù)型規(guī)模增 超1900億元資料來源：Wind，中信證券研究部日期：20200930資料來源：Wind，中信證券研究部 日期：20200930歷年債券型基金分類規(guī)模（億元）歷年指數(shù)及指數(shù)增強(qiáng)型

7、基金分類規(guī)模（億元）50,00045,00040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000200920102011201220132014201520162017201820192020Q3混合債券型 中長期純債型 短期純債型短期理財型18,00016,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000200920102011201220132014201520162017201820192020Q3股票指數(shù)型債券指數(shù)型股票指數(shù)增強(qiáng)型QDII股指型債券指數(shù)增強(qiáng)型QDII股指增強(qiáng)型5相比2019年末，今年前三季度

8、公募基金整體規(guī)模雖有擴(kuò)容，但各類產(chǎn)品線的市場格局保持相對穩(wěn)定，權(quán)益品類的市場份額有所提升，主動股混（主動權(quán)益+混合型）品種升至24.86%。按主被動產(chǎn)品線分開統(tǒng)計，截至2020年三季度末，貨幣市場基金規(guī)模合計7.25萬億元，占比進(jìn)一 步降至40%、仍居第一大品類。債券型規(guī)模列第二、達(dá)4.36萬億元。伴隨股市行情演繹，主動權(quán) 益型規(guī)模升至約2.8萬億元，指數(shù)及指數(shù)增強(qiáng)型、混合型規(guī)模分別升至約1.6萬億元、1.7萬億元。細(xì)分產(chǎn)品線來看，指數(shù)及指數(shù)增強(qiáng)型基金中，股票指數(shù)型規(guī)模占比68%，債券指數(shù)型占比小幅降 至23%，其他細(xì)分品類規(guī)模仍偏小。債券型產(chǎn)品線中，中長期純債型、混合債券型市場份額分別 占據(jù)

9、81%、13%，兩者均較去年底有小幅提升，短期純債型規(guī)模占比約為5%。主動股混（主動 權(quán)益+混合型）品種升至24.86%，占比行業(yè)近四分之一市場份額。1.4 產(chǎn)品線格局：貨基規(guī)模占比降至40%， 主動股混品種占比升至25%資料來源：wind，中信證券研究部截至日期：20200930注：債券型中剔除指數(shù)及指數(shù)增強(qiáng)型品種2020年9月底各類基金規(guī)模譜系圖（按主被動產(chǎn)品線分開統(tǒng)計）型, 5546中長期純債型, 35367短期純債短期理財型, 2260 型, 458混合債券股票指數(shù) 型 , 10935股票指數(shù)增強(qiáng)型, 970債券指數(shù)增強(qiáng)型, 1債券指數(shù)型, 3654QDII股指型, 544QDII股指

10、 增強(qiáng)型, 1主動權(quán)益型, 27787混合型, 16944可轉(zhuǎn)債型, 361債券型, 43631貨幣市場型, 72533指數(shù)及指數(shù)增強(qiáng)型, 16105量化對沖型, 655FOF型, 752QDII型（ 不含指數(shù) 及另類）, 556其他類型, 5786按大類資產(chǎn)屬性進(jìn)行統(tǒng)計（注：單資產(chǎn)類別涵蓋主被動產(chǎn)品線），截至2020年三季度末，貨幣市場 基金規(guī)模高居榜首，債券型、權(quán)益型規(guī)模分別約為4.73萬億元、3.97億元，分居第二、第三，QDII 基金規(guī)模1100億元。權(quán)益型產(chǎn)品中，主動管理型基金規(guī)模占比抬升至七成，產(chǎn)品業(yè)績及首發(fā)的雙重 表現(xiàn)催漲其規(guī)模；債券型產(chǎn)品中，主動管理型基金規(guī)模占比超過九成，債券

11、類指數(shù)產(chǎn)品仍有擴(kuò)容空 間。頭部基金公司市場份額穩(wěn)定，18家公司規(guī)模超兩千億元。剔除貨幣市場基金、短期理財基金后，前 十大基金公司規(guī)模占比39%，相對去年底而言，頭部公司市場份額集中度維持穩(wěn)定。公募基金管理 規(guī)模高于1000億元的公司數(shù)目升至33家，其中共18家公司邁入兩千億元級別。1.5 十大頭部公司規(guī)模占比近四成，對應(yīng)市場份額 保持穩(wěn)定資料來源：wind，中信證券研究部 日期： 20200930資料來源：wind，中信證券研究部日期：20200930注：外環(huán)為基金規(guī)模（億元），內(nèi)環(huán)為基金只數(shù)。2020年9月底各類基金規(guī)模譜系圖（按大類資產(chǎn)屬性 統(tǒng)計）2020年9月底基金公司規(guī)模（刪除貨基、短

12、期理財 基金）權(quán)益型, 39693混合型, 16944債券型, 47286可轉(zhuǎn)債型, 361貨幣市場型, 72533FOF型, 752量化對沖型, 655QDII型, 1101其他類型, 578混合債券中長期純債型, 35367短期理財 型, 458短期純債 債券指數(shù)債券指數(shù)型, 2260 增強(qiáng)型, 1 型, 3654 型, 5546主動權(quán)益型, 27787股票指數(shù)型, 10935股票指數(shù)增強(qiáng)型, 970194150218192221222175163182482466544889474045544428198 3757374631033075304164924易方達(dá)基金匯添富基金廣發(fā)基金華夏

13、基金南方基金博時基金富國基金招商基金鵬華基金嘉實基金其他72.全品類基金業(yè)績盤點(diǎn)超過九成品類獲正回報，主動權(quán)益型以37的漲幅居首可轉(zhuǎn)債型領(lǐng)漲大固收品類，混合債券型次之國內(nèi)外股混品種漲幅居前，F(xiàn)OF、量化對沖型、黃金基金可圈可 點(diǎn)單只基金分類業(yè)績盤點(diǎn)基金公司（50億元以上）分類產(chǎn)品線業(yè)績盤點(diǎn)82020年前三季度，公募22個子類產(chǎn)品線中超過九成品種獲得正回報。同類產(chǎn)品平均收益率來看，主動權(quán)益型以37%的漲幅居首，QDII混合型以29%的平均回報次之。下跌品類為QDII債券型和其他類型。可轉(zhuǎn)債型領(lǐng)漲大固收品類，混合債券型次之。各固收類品種方面，可轉(zhuǎn)債型漲幅12.16%、居于領(lǐng)先水平，債券指數(shù) 增強(qiáng)型

14、、混合債券型分別以8.58%、5.00%次之。此外，中長期純債型、短期純債型、短期理財型、貨幣市場型的 平均收益率處于1.4%2.0%的窄幅空間。債券指數(shù)型漲幅靠后，為1.16%。國內(nèi)外股混品種漲幅居前，F(xiàn)OF、量化對沖型、黃金基金可圈可點(diǎn)。2020年前三季度，權(quán)益類基金漲勢喜人，除漲 幅超過三成的主動權(quán)益型外，QDII混合型，股票指數(shù)增強(qiáng)型、混合型分別上漲29.14%、26.70%、24.15%，QDII主 動權(quán)益型、股票指數(shù)型、FOF型緊隨其后，三者漲幅均處于15%至21%。量化對沖型表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，平均回報率升 至8.58%。其他類型基金平均下跌7.96%、但顯分化，其中原油、REITs相

15、關(guān)品種跌幅較大，與去年形成較大反差。 同期，黃金品類漲幅普遍良好。2.1 大類產(chǎn)品線收益資料來源：wind，中信證券研究部注：收益率統(tǒng)計剔除期間轉(zhuǎn)型、清盤、凈值異常及凈值披露不足的基金。資料來源：wind，中信證券研究部2020年前三季度全品類基金收益率圖示2020年前三季度主要類型基金收益率分布120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%主動權(quán)益型QDII混合型股票指數(shù)增強(qiáng)型混合型QDII主動權(quán)益型股票指數(shù)型FOF型可轉(zhuǎn)債型債券指數(shù)增強(qiáng)型量化對沖型QDII股指增強(qiáng)型混合債券型中長期純債型短期純債型QDII股指型貨幣市場型短期理財型債券指數(shù)型QDII債券型其他類

16、型后四分位最大值最小值前四分位05001000150020002500小于等于-5%-5%至0%0%至5%5%至10%10%至15%15%至20%20%至25%25%至30%30%至35%35%至40%40%至45%45%至50%大于50%混合型債券型量化對沖型QDII型（不含指數(shù)及另類）保本型主動權(quán)益型 可轉(zhuǎn)債型 貨幣市場型指數(shù)及指數(shù)增強(qiáng)型FOF型分級基金子份額9102.2 細(xì)分品類收益資料來源：wind，中信證券研究部注：債券型、可轉(zhuǎn)債型統(tǒng)計均剔除指數(shù)及指數(shù)增強(qiáng)型產(chǎn)品2020年前三季度全品類基金收益率統(tǒng)計一級分類二級分類收益率均值中位數(shù)前四分位后四分位主動權(quán)益型 主動權(quán)益型 37.49%0

17、.00%48.51%0.00%混合型 混合型 24.15%19.37%36.73%10.22%可轉(zhuǎn)債型 可轉(zhuǎn)債型 12.16%11.26%15.24%9.57%債券型 中長期純債型 1.90%1.85%2.43%1.29%短期理財型 1.43%1.59%1.87%0.75%混合債券型 5.00%4.18%6.95%2.28%短期純債型 1.88%1.87%2.30%1.53%貨幣市場型 貨幣市場型 1.46%1.49%1.60%1.37%FOF 型 FOF 型 15.56%15.04%19.68%9.26%量化對沖型 量化對沖型 8.58%8.53%11.39%7.19%指數(shù)及指數(shù)增強(qiáng)型 股票

18、指數(shù)型 18.58%18.39%27.16%7.54%股票指數(shù)增強(qiáng)型 26.70%27.12%30.80%21.91%QDII 股指型 1.67%1.12%24.15%-13.91%債券指數(shù)型 1.16%1.28%1.56%0.88%債券指數(shù)增強(qiáng)型 8.73%0.00%8.73%8.73%QDII 股指增強(qiáng)型 5.04%6.54%7.29%4.29%QDII 型 QDII 主動權(quán)益型 20.25%18.43%35.39%7.03%QDII 混合型 29.14%27.87%43.29%11.63%QDII 債券型 -0.46%-0.60%1.85%-3.19%其他類型 其他類型 -7.96%-0

19、.45%17.60%-21.00%分級基金子份額 分級A 4.11%3.46%4.09%3.37%分級B 39.79%32.26%59.59%11.55%市場指數(shù) 中證 800 13.33% 中證轉(zhuǎn)債 2.66% 中債-綜合財富(總值)指數(shù) 1.70% 恒生指數(shù) -16.78% 標(biāo)普 500 4.09% 2.3 單只基金分類業(yè)績盤點(diǎn)（1）11資料來源：wind，中信證券研究部資料來源：wind，中信證券研究部2020年前三季度收益靠前的混合型基金2020年前三季度收益靠前的可轉(zhuǎn)債型基金2020年前三季度收益靠前的中長期純債型基金2020年前三季度收益靠前的主動權(quán)益型基金基金代碼基金簡稱收益率最

20、大回撤基金代碼基金簡稱收益率最大回撤000297鵬華可轉(zhuǎn)債24.71%-10.80%000239華安年年盈A7.82%-2.25%163816中銀轉(zhuǎn)債增強(qiáng)A21.46%-10.87%006174長信穩(wěn)裕三個月7.42%-2.37%006482廣發(fā)可轉(zhuǎn)債A20.04%-7.90%000227華安年年紅A6.90%-1.22%006030南方昌元可轉(zhuǎn)債A19.20%-13.39%004333金鷹元盛E6.58%-0.68%001045華夏可轉(zhuǎn)債增強(qiáng)A17.72%-13.56%002395鵬華豐尚A6.52%-5.79%005246國泰可轉(zhuǎn)債16.51%-8.02%004940中加聚鑫純債一年A6.

21、41%-2.24%470058匯添富可轉(zhuǎn)債A16.10%-7.30%002490金鷹元祺信用債6.35%-4.12%050019博時轉(zhuǎn)債增強(qiáng)A15.57%-17.56%002254長信金葵純債一年A6.06%-1.51%003510長盛可轉(zhuǎn)債A15.27%-17.63%002586金鷹添利中長期信用債A6.02%-3.23%519977長信可轉(zhuǎn)債A14.42%-8.90%000997南方雙元A5.71%-1.98%基金代碼基金簡稱收益率最大回撤基金代碼基金簡稱收益率最大回撤004997廣發(fā)高端制造A95.68%-20.26%000977長城環(huán)保主題94.40%-17.74%161616融通醫(yī)療

22、保健行業(yè)A85.02%-15.59%000336農(nóng)銀匯理研究精選94.33%-25.47%570001諾德價值優(yōu)勢84.99%-14.64%001606農(nóng)銀匯理工業(yè)4.094.04%-26.49%006977農(nóng)銀匯理海棠三年定開82.74%-17.30%002542長城久鼎91.86%-17.16%570008諾德周期策略82.36%-14.56%002190農(nóng)銀匯理新能源主題89.29%-28.85%000991工銀瑞信戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型主題82.09%-13.68%004895華商鑫安80.28%-16.65%000960招商醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)81.67%-16.62%003291信達(dá)澳銀健康中國79.1

23、3%-14.36%006615工銀戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)A81.32%-15.02%000727融通健康產(chǎn)業(yè)A78.82%-11.67%270050廣發(fā)新經(jīng)濟(jì)A80.46%-13.82%002446廣發(fā)利鑫78.33%-13.55%481010工銀瑞信中小盤成長78.98%-22.69%002669華商萬眾創(chuàng)新78.10%-17.38%資料來源：wind，中信證券研究部資料來源：wind，中信證券研究部2.4 單只基金分類業(yè)績盤點(diǎn)（2）12資料來源：wind，中信證券研究部資料來源：wind，中信證券研究部2020年前三季度收益靠前的混合債券型基金2020年前三季度收益靠前的FOF基金2020年前三季度

24、收益靠前的QDII主動股混基金2020年前三季度收益靠前的量化對沖基金基金代碼基金簡稱收益率最大回撤基金代碼基金簡稱收益率最大回撤001641富國絕對收益多策略A15.14%-2.50%007455富國藍(lán)籌精選69.84%-18.28%002224中郵絕對收益策略14.58%-1.42%000906廣發(fā)全球精選美元現(xiàn)匯69.76%-28.77%000667工銀瑞信絕對收益A13.33%-1.69%001691南方香港成長68.26%-19.69%005280安信穩(wěn)健阿爾法定開A13.05%-0.89%006310匯添富全球消費(fèi)美元現(xiàn)匯67.50%-15.48%002804華泰柏瑞量化對沖10.

25、07%-2.28%002892華夏移動互聯(lián)美元現(xiàn)匯60.76%-19.31%000414嘉實絕對收益策略9.06%-1.78%005534華夏新時代57.87%-19.52%001073華泰柏瑞量化收益8.88%-2.28%001984上投摩根中國生物醫(yī)藥51.79%-13.12%000844南方絕對收益策略8.80%-2.22%460010華泰柏瑞亞洲企業(yè)47.95%-20.00%000585嘉實對沖套利8.53%-1.43%006370國富大中華精選美元46.78%-22.68%000753華寶量化對沖A8.37%-0.66%100055富國全球科技互聯(lián)網(wǎng)43.56%-22.25%基金代碼

26、基金簡稱收益率最大回撤基金代碼基金簡稱收益率最大回撤360013光大添益A24.47%-9.89%007898富國智誠精選3個月35.26%-13.53%002459華夏鼎利A19.34%-6.31%005220海富通聚優(yōu)精選33.83%-13.81%675011西部利得穩(wěn)健雙利A17.32%-11.63%008461平安盈豐積極配置三個月持有A(FOF)33.57%-12.69%710301富安達(dá)增強(qiáng)收益A16.77%-13.93%006620華夏養(yǎng)老2045三年A32.20%-13.42%000047華夏雙債增強(qiáng)A16.55%-4.23%007059匯添富養(yǎng)老2040五年27.98%-14

27、.62%003092華商豐利增強(qiáng)定開A16.29%-2.89%007780銀華養(yǎng)老2040三年27.36%-12.32%320008諾安增利A15.87%-10.80%006886工銀養(yǎng)老2050五年27.33%-13.03%000014華夏聚利15.72%-7.91%007060匯添富養(yǎng)老2050五年27.16%-16.10%320004諾安優(yōu)化收益15.68%-8.69%007188嘉實養(yǎng)老2050五年25.50%-12.80%002688紅塔紅土長益A15.26%-6.87%006307嘉實養(yǎng)老2040五年25.37%-12.55%資料來源：wind，中信證券研究部資料來源：wind，中

28、信證券研究部資料來源：wind，中信證券研究部13資料來源：wind，中信證券研究部2020年前三季度收益靠前的QDII債券型基金2020年前三季度收益靠前的其他類型基金2.5 單只基金分類業(yè)績盤點(diǎn)（3）基金代碼基金簡稱收益率最大回撤基金代碼基金簡稱收益率最大回撤004999長信全球債券美元6.21%-4.69%320013諾安全球黃金19.79%-10.76%007140富國全球債券美元5.33%-6.43%164701匯添富黃金及貴金屬19.16%-10.64%003973國富美元債美元現(xiàn)匯4.22%-5.79%160719嘉實黃金(QDII-FOF-LOF)18.88%-11.00%00

29、7362易方達(dá)中短期美元債A美元現(xiàn)匯3.90%-3.44%000307易方達(dá)黃金ETF聯(lián)接A18.41%-11.68%050202博時亞洲票息美元現(xiàn)匯3.68%-10.59%002610博時黃金ETF聯(lián)接A18.01%-11.98%000275廣發(fā)亞太中高收益美元3.46%-14.73%000216華安易富黃金ETF聯(lián)接A17.90%-11.99%003386工銀瑞信全球美元債A美元現(xiàn)匯2.97%-1.21%000929博時黃金ETF D17.74%-12.20%007204銀華美元債精選A2.85%-5.23%518880華安黃金ETF17.73%-12.21%002287中銀美元債美元2.

30、68%-3.46%159934易方達(dá)黃金ETF17.72%-12.19%005243融通中國概念1.90%-6.50%518800國泰黃金ETF17.61%-12.18%2.6 基金公司（50億元以上）分類產(chǎn)品線業(yè)績盤點(diǎn)2020年前三季度混合債券型收益靠前的基金公司2020年前三季度中長期債券型收益靠前的基金公司2020年前三季度主動權(quán)益型收益靠前的基金公司2020年前三季度混合型收益靠前的基金公司主動權(quán)益型主動權(quán)益型 民生加銀基金管理有限公司45.22%-17.27%招商基金管理有限公司45.17%-16.64%-16.25%基金公司平均收益率平均最大回撤平均收益率平均最大回撤睿遠(yuǎn)基金管理有

31、限公司54.07%-20.85%農(nóng)銀匯理基金管理有限公司50.36%-17.82%國投瑞銀基金管理有限公司50.41%-18.24%泓德基金管理有限公司46.52%-15.64%廣發(fā)基金管理有限公司46.41%-17.97%國投瑞銀基金管理有限公司38.23%-12.57%交銀施羅德基金管理有限公司46.41%-15.28%上投摩根基金管理有限公司46.40%-20.31%富國基金管理有限公司 46.20%-16.60%鵬華基金管理有限公司46.05%-15.95%圓信永豐基金管理有限公司37.76%-12.49%融通基金管理有限公司37.11%-13.83%大成基金管理有限公司36.72%-

32、12.18%富國基金管理有限公司36.32%-12.48%華商基金管理有限公司36.15%-16.73%長城基金管理有限公司35.42%-14.89%永贏基金管理有限公司35.41%-15.67%基金公司混合型混合型 基金公司中長期純債型 平均收益率中長期純債型 平均最大回撤泓德基金管理有限公司3.26%-2.04%華夏基金管理有限公司8.67%-4.80%寶盈基金管理有限公司2.94%-0.77%光大保德信基金管理有限公司8.66%-3.91%長信基金管理有限責(zé)任公司2.81%-1.47%易方達(dá)基金管理有限公司8.23%-5.40%申萬菱信基金管理有限公司2.76%-1.81%泓德基金管理有

33、限公司8.10%-3.37%華安基金管理有限公司2.74%-1.67%銀華基金管理股份有限公司7.77%-3.88%東方基金管理股份有限公司2.69%-1.74%興證全球基金管理有限公司6.96%-3.46%西部利得基金管理有限公司2.65%-1.63%博時基金管理有限公司6.39%-5.14%財通證券資產(chǎn)管理有限公司2.64%-0.55%匯添富基金管理股份有限公司6.07%-3.44%金鷹基金管理有限公司2.60%-2.38%天弘基金管理有限公司6.07%-2.75%鵬華基金管理有限公司2.60%-2.05%鵬華基金管理有限公司5.88%-5.43%資料來源：wind，中信證券研究部資料來源

34、：wind，中信證券研究部14基金公司混合債券型 平均收益率混合債券型 平均最大回撤朱雀基金管理有限公司44.87%資料來源：wind，中信證券研究部資料來源：wind，中信證券研究部3.首發(fā)基金市場聚焦募集規(guī)模2.36萬億元，處于歷史最高水平細(xì)分產(chǎn)品線中，中長期純債型、股債指數(shù)型首發(fā)優(yōu)勢明顯十大公司發(fā)行規(guī)模占比41，易方達(dá)、匯添富等五家基金公司均 超1000億元平均募資量主動權(quán)益型漲至32億元，指數(shù)型有所降溫十大首發(fā)規(guī)模單品主動權(quán)益型占八席，混合型、中長期純債 型亦入圍15募集規(guī)模2.36萬億元，處于歷史最高水平2020年前三季度，公募基金發(fā)行規(guī)模約2.36萬億元，高于去年同期191個百分點(diǎn)

35、，期間共發(fā)行1146 只（注：多份額基金合并計算）基金。過往來看，今年前三季度的募資金額為歷史最高水平，已超 過過往年份的全年水平?；鸫箢惙矫?，主動權(quán)益型、債券型募資金額位列均高于六千億元，混合 型、指數(shù)及指數(shù)增強(qiáng)型以2935億元、2754億元次之。此外，F(xiàn)OF募資金額約230億元。值得一提的是，量化對沖型在暫停審批兩年后發(fā)行，七只該類產(chǎn)品合計募資109億元。前三季度可轉(zhuǎn)債基金募資量較少、僅為7億元。3.1 整體、大類產(chǎn)品線發(fā)行狀況資料來源：wind，中信證券研究部資料來源：wind，中信證券研究部 單位：億元?dú)v年基金發(fā)行規(guī)模及只數(shù)2020年前三季度發(fā)行規(guī)模分類統(tǒng)計1400120010008

36、006004002000 0500010000 150002000025000200920102011201220132014201520162017201820192020Q3發(fā)行規(guī)模（億元）發(fā)行只數(shù)（右軸）主動權(quán)益型, 10685混合型, 2935可轉(zhuǎn)債型, 7債券型, 6750QDII型（不 含指數(shù)及另 類）, 52量化對沖型, 109其他類型, FOF型, 4923016細(xì)分產(chǎn)品線中，中長期純債型、股債指數(shù)型首發(fā)優(yōu)勢明顯。債券型基金細(xì)分產(chǎn)品線發(fā)行 規(guī)模方面，中長期純債型募資6182.54億元、仍占絕對權(quán)重（約92%），混合債券型、短 期純債型次之。指數(shù)及指數(shù)增強(qiáng)型基金方面，債券指數(shù)型、

37、股票指數(shù)型基金分別以1587 億元、1100億元募資居首，合計占比該類產(chǎn)品線近98%，同期股票指數(shù)增強(qiáng)型發(fā)行47.48 億元，QDII股指型僅募資19.43億元。3.2 債券型及被動產(chǎn)品首發(fā)規(guī)模（細(xì)分產(chǎn)品線）資料來源：wind，中信證券研究部資料來源：wind，中信證券研究部歷年債券型分類發(fā)行規(guī)模占比歷年指數(shù)及指數(shù)增強(qiáng)型分類發(fā)行規(guī)模占比200920102011201220132014201520162017201820192020Q3混合債券型中長期純債型短期純債型短期理財型100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%100%90%80%70%60%50%40%30%20

38、%10%0%200920102011201220132014201520162017201820192020Q3股票指數(shù)型債券指數(shù)增強(qiáng)型QDII股指型股票指數(shù)增強(qiáng)型 債券指數(shù)型 QDII股指增強(qiáng)型17十大公司發(fā)行規(guī)模占比41%，易方達(dá)、匯添富等五家基金公司均超1000億元。前十大公 司的基金發(fā)行規(guī)模合計占比41%，較2019年的38%有小幅提升，同期基金發(fā)行只數(shù)占比 不足三成。上述公司均為中大型基金公司，募資效率保持在較高水平。其中，易方達(dá)、匯 添富、南方、廣發(fā)、鵬華旗下產(chǎn)品首發(fā)規(guī)模均超1000億元，富國、華夏、景順長城、銀 華首發(fā)規(guī)模處于600億元至900億元。在同期有發(fā)行產(chǎn)品的基金公司中，

39、21家基金公司的 募資規(guī)模不足10億元。3.3 首發(fā)市場競爭格局資料來源：wind，中信證券研究部注：外環(huán)為基金規(guī)模（億元），內(nèi)環(huán)為基金只數(shù)。2020前三季度基金公司發(fā)行規(guī)模及只數(shù)341935323833248511,6791,4251,18932 1,0511830 1,04881567063563055113,889廣發(fā)基金景順長城基金易方達(dá)基金 鵬華基金 銀華基金匯添富基金 富國基金 招商基金南方基金 華夏基金 其他18平均募資量主動權(quán)益型漲至32億元，指數(shù)型有所降溫分類統(tǒng)計2020年前三季度各大類基金的平均發(fā)行規(guī)模，大類基金中漲跌互現(xiàn)。平均募資有所提升的大類產(chǎn)品線中， 主動權(quán)益型、混合

40、型、QDII型（不含指數(shù)及另類）、量化對沖型均有較大增長，平均募資金額分別為31.61億元、 16.04億元、6.48億元、15.6億元。指數(shù)及指數(shù)增強(qiáng)型、可轉(zhuǎn)債型在首發(fā)市場均有所降溫。債券型細(xì)分品類熱度呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)化特征，混合債券型平均發(fā)行規(guī)模有較大增長，升至12億元。被動管理型產(chǎn)品線中， 兩大純被動主力品種平均募資金額均有回調(diào)，股票指數(shù)型、債券指數(shù)型基金平均發(fā)行規(guī)模分別降至9.40億元、26.02 億元。3.4 產(chǎn)品線平均發(fā)行規(guī)模及趨勢資料來源：wind，中信證券研究部歷史各類基金平均發(fā)行規(guī)模及趨勢主動權(quán)益型26.1922.2313.858.5311.1613.8328.174.587.878

41、.0210.6031.61混合型28.0836.238.8211.989.3412.5622.157.605.3811.228.4716.04可轉(zhuǎn)債型0.0057.6713.1728.2714.231.484.312.992.422.707.202.40債券型35.4048.0316.4844.3117.189.519.0412.6316.8610.4614.7119.80貨幣市場型49.7768.3125.1136.2620.9718.6612.8118.2013.520.0012.570.00指數(shù)及指數(shù)增強(qiáng)型52.7413.457.0929.448.588.219.197.503.8516

42、.4819.3913.91QDII型（不含指數(shù)及另類）0.005.255.5611.6114.710.009.898.553.423.124.166.48量化對沖型0.000.000.000.0021.5612.607.240.802.520.000.0015.60FOF型0.000.000.000.000.000.000.000.0027.733.274.404.70其他類型0.006.9112.805.737.062.9216.733.913.102.174.423.0919基金類型20092010201120122013201420152016201720182019 2020Q3 相 比 去 年十大首發(fā)規(guī)模單品主動權(quán)益型占八席，混合型、中長期純債型亦入圍2020年前三季度以發(fā)行規(guī)模衡量，市場十大公募產(chǎn)品募資金額均超百億元且以權(quán)益類基金為主，包 括8只主動權(quán)益型基金、1只混合型、1只股票指數(shù)型和1只中長期純債型基金。其中，南方成長先鋒、 匯添富中盤價值、鵬華匠心精選、華安聚優(yōu)精選、易方達(dá)均衡成長募資金額居前，分別為321.15億 元、297.43億元、296.91億元、290.67億元、269.67億元。公司方面，匯添富、易方達(dá)旗下熱門產(chǎn)品分別入圍3只、2只。權(quán)益類基金來看，成長、中盤風(fēng)格均有入圍。203