高校電子課件：國際財務(wù)管理

1、國際財務(wù)管理International Financial ManagementInternational Financial Management第一章 國際財務(wù)管理概述 【教學目標】 通過本章的學習應(yīng)能夠： 第一節(jié) 國際財務(wù)管理的概念第二節(jié) 國際財務(wù)管理的目標第三節(jié) 國際財務(wù)管理的環(huán)境【重點章節(jié)】 第二節(jié) 國際財務(wù)管理的目標了解國際財務(wù)管理的基本概念掌握國際財務(wù)管理的目標掌握國際財務(wù)管理的環(huán)境 第一節(jié) 國際財務(wù)管理的概念一、國際財務(wù)管理的定義在國際經(jīng)濟條件下，以國際企業(yè)營運資金管理、籌資活動、投資活動等資金運動為主線，研究和揭示其財務(wù)活動規(guī)律的一門應(yīng)用學科。二、國際財務(wù)管理產(chǎn)生的背景1.國

2、家貿(mào)易發(fā)展形成外貿(mào)業(yè)務(wù)財務(wù)管理理論與方法2.生產(chǎn)國際化形成國際直接投資財務(wù)管理理論與方法3.金融全球化形成國際籌資等財務(wù)管理理論與方法三、國際財務(wù)管理的特點1.全球性和整體性2.異質(zhì)性和復(fù)雜性3.靈活性與不確定性一、國際財務(wù)管理目標的特點多元性層次性復(fù)雜性第二節(jié) 國際財務(wù)管理的目標（一）利潤最大化（二）股東財富最大化（三）企業(yè)價值最大化二、國際財務(wù)管理目標的理論觀點三、國際財務(wù)管理目標的制約因素政治因素經(jīng)濟因素法律因素財政因素 第三節(jié) 國際財務(wù)管理的環(huán)境1動態(tài)環(huán)境和靜態(tài)環(huán)境2宏觀環(huán)境與微觀環(huán)境3自然環(huán)境與社會環(huán)境4其他環(huán)境 國際財務(wù)管理的經(jīng)濟環(huán)境經(jīng)濟體制經(jīng)濟周期稅收制度 各國的稅種和稅率 稅收

3、優(yōu)惠政策和虧損彌補 國際避免雙重征稅的協(xié)議國際財務(wù)管理的政治環(huán)境東道國政府對待國外企業(yè)的政策態(tài)度東道國政治的穩(wěn)定性母國政府的政策態(tài)度 國際財務(wù)管理的法律環(huán)境法律制度的主要類型國際法對國際企業(yè)的管制國內(nèi)法對國際企業(yè)的管制國家對國際企業(yè)的管轄國際財務(wù)管理的文化環(huán)境文化價值觀與文化差異文化差異與國際財務(wù)管理 文化差異與財務(wù)目標 文化差異與財務(wù)組織結(jié)構(gòu) 文化差異與財務(wù)決策控制模式 文化差異與財務(wù)業(yè)績考核的重要性International Financial Management 本章習題1.國際財務(wù)管理的特點有哪些？2.國際財務(wù)管理目標的特點有哪些？3.國際財務(wù)管理目標有哪些類型？4.影響國際財務(wù)管理

4、的環(huán)境有哪些？5.關(guān)于國際財務(wù)管理的定義有哪幾種觀點？你怎么看？6.有人認為：中國企業(yè)經(jīng)營業(yè)績差的一個原因是中國人受到儒家文化的影響，你是否贊成？結(jié)合環(huán)境對企業(yè)經(jīng)營的影響進行分析。International Financial Management【教學目標】 通過本章的學習應(yīng)能夠： 第二章 國際金融市場第一節(jié) 國際金融市場概述第二節(jié) 外匯市場第三節(jié) 國際信貸市場第四節(jié) 國際資本市場第五節(jié) 國際其他金融市場理解國際金融市場的含義理解外匯市場熟悉國際信貸市場熟悉國際資本市場了解其他金融市場第一節(jié) 國際金融市場概述國際金融市場實現(xiàn)國際資金融通的場所或網(wǎng)絡(luò)，是所有國際資金交換關(guān)系的總和。國際金融市場

5、的發(fā)展歷程 國際金融市場的影響 促進國際貿(mào)易、國際投資與生產(chǎn)國際化的發(fā)展 促進各國國際收支的調(diào)節(jié)和國際資本的再分配 促進資源在世界范圍內(nèi)的合力分配，提高國際資金的使用效率正面影響 國際金融市場的影響 國際金融市場的發(fā)展日益與實物經(jīng)濟發(fā)展相背離，成為世界經(jīng)濟發(fā)展中的不穩(wěn)定因素 國際金融市場的一體化，增加了金融危機在國際傳遞與擴散的可能性 國際金融市場融資的便利性與無限制性，在某種程度上加大了國際性債務(wù)危機發(fā)生的幾率負面影響第二節(jié) 外匯市場外匯：國際匯兌的簡稱。按照外匯可自由兌換的程度來劃分，外匯又分為自由外匯和記賬外匯。外匯基本知識兩種不同貨幣之間的交換比率。直接標價法：以一定單位的外幣為基準計

6、算應(yīng)付多少本幣。間接標價法：以一定單位的本幣為基準來計算應(yīng)收的外幣數(shù)額。匯率1.按國際貨幣制度的演變，分為固定匯率和浮動匯率2.按銀行外匯買賣，分為買入?yún)R率、賣出匯率和中間匯率3.按銀行外匯匯兌方式，分為電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率4.按外匯管理，分為官方匯率和市場匯率匯率分類外匯：國際匯兌的簡稱。按照外匯可自由兌換的程度來劃分，外匯又分為自由外匯和記賬外匯。外匯基本知識外匯匯率的分類 按國際貨幣制度的演變按銀行外匯買賣按銀行外匯匯兌方式固定匯率和浮動匯率買入、賣出和中間匯率電匯、信匯和票匯匯率按外匯管理官方匯率和市場匯率外匯市場中央銀行商業(yè)銀行非金融公司證券交易者外匯經(jīng)紀人外匯供求者外匯市場

7、： 由外匯需求者和供給者及其買賣的中介者組成的買賣外匯的行為、交易場所和網(wǎng)絡(luò)。交易主體：外匯交易的方式即期外匯交易： 在外匯買賣成交后須在兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯業(yè)務(wù)。分為：電匯、信匯和票匯外匯交易方式遠期外匯交易是指買賣雙方在買賣合同達成后，并不立即進行交割，而是按預(yù)先約定的日期、匯率、幣種和金額辦理交割。遠期外匯合約的期限一般為1個月至6個月，大部分為3個月。 外匯交易方式掉期交易是指買進或賣出即期外匯的同時，賣出或買進同等的遠期外匯。從交易的構(gòu)成看，它是由即期交易和一筆反向的遠期交易構(gòu)成。 外匯交易方式期貨交易實際上是買賣商品的遠期交貨合同，即買賣期貨合同的一種交易。期貨合同是一紙標準

8、化的合同，它規(guī)定某種指定數(shù)量的商品，按某種價格在未來指定日期進行交割。 外匯交易方式貨幣期權(quán)交易是在外匯期貨買賣中，合同持有人具有執(zhí)行或不執(zhí)行合同的選擇權(quán)利，即是否在合同期內(nèi)按一定的匯率向另一方購買或出售一定數(shù)量的某種外匯的權(quán)利。這種權(quán)利可以在合同期內(nèi)行使，也可以放棄。 世界主要外匯市場倫敦外匯市場1紐約外匯市場2世界主要外匯市場東京外匯市場3蘇黎世外匯市場4世界主要外匯市場新加坡外匯市場5香港外匯市場6巴黎外匯市場7國際信貸市場國際信貸是指一國的金融機構(gòu)、政府、公司企業(yè)以及國際金融機構(gòu)，在國際市場上向另一國的同類機構(gòu)借貨幣資金的一種信用活動。國際信貸市場是國際資金借貸活動的場所或機制，它以金

9、融機構(gòu)為媒介，為各國資金需求者提供資金融通。信貸市場的主要參與者主要辦理信用融資業(yè)務(wù)的銀行和非銀行金融機構(gòu)，短期資金和中長期資金的存貸款客戶，融資中介服務(wù)機構(gòu)等。 短期國際信貸市場的資金來源銀行間存款非銀行客戶存款一些國家的中央和其他 官方機構(gòu)存款國際清算銀行存款短期信貸市場資金運用商業(yè)銀行存款國際企業(yè)和工商企業(yè)借款西方國家的地方和公用事業(yè)借款短期國際信貸市場的特點期限短批發(fā)性靈活方便銀行賺頭小中長期國際信貸市場中長期信貸市場的資金來源： 接受歐洲美元和亞洲美元存款 發(fā)行浮動利率債券 發(fā)行可轉(zhuǎn)讓存單中長期信貸市場的貸款方式個別銀行貸款國際銀團貸款自動長期包銷信貸分享股權(quán)貸款彈性償還期貸款累進償

10、付貸款 國際資本市場資本市場是國際股票和國際債券等有價證劵的發(fā)行和流通市場。資本市場的參與者主要是從事證劵發(fā)行、認購、轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)的機構(gòu)和個人。國際企業(yè)利用資本市場，可以進行證劵融資和證劵投資活動。國際股票市場國際股票市場是國際股票的發(fā)行人和投資人組成的一種金融市場。它利用現(xiàn)代化通信工具將各國股票聯(lián)系起來，形成一個全球性的交易網(wǎng)絡(luò)。國際股票市場可以進一步細分為發(fā)行市場和交易市場：前者組織國際股票的發(fā)行和認購，后者安排國際股票的上市和買賣。二者相互聯(lián)系，相輔相成，構(gòu)成統(tǒng)一的股票市場。國際股票市場按有無面額劃分，股票可分為有面額股票和無面額股票 按是否記名劃分，股票可分為記名股票和不記名股票按股東的權(quán)

11、利劃分，股票可分為普通股票和優(yōu)先股票按收益的大小劃分，股票可分資產(chǎn)股、藍籌股和成長股 按購買動機劃分，股票可分為投資股和投機股 國際股票的發(fā)行股票發(fā)行市場的主體主要包括股票發(fā)行公司、股票承銷商和股票認購者。股票發(fā)行公司。它是指在股票市場上，以發(fā)行股票方式籌措資金的股份有限公司。發(fā)行公司有兩類：一類是只辦理股票發(fā)行手續(xù)，不申請股票上市的公司；另一類是公開發(fā)行股票，并且申請和辦理上市手續(xù)的公司。股票發(fā)行的價格股份有限公司發(fā)行新股時通常有以下幾種價格。（1）平價發(fā)行，即以股票面額為發(fā)行價格（2）市價發(fā)行，即以原股票的市場價格為新股的發(fā)行價格（3）折價發(fā)行，即按低于股票面額的價格發(fā)行（4）溢價發(fā)行，即

12、技高于股票面額的價格發(fā)行國際債券市場國際債券市場是由國際債券的發(fā)行人和投資人組成的一種金融市場。其主要金融工具是各國政府、各國企業(yè)發(fā)行的各種債券和抵押憑證。國際債券市場可進一步細分為發(fā)行市場和流通市場。前者組織國際股票的發(fā)行和認購，后者安排國際股票的上市和買賣。二者相互聯(lián)系，相輔相成，構(gòu)成統(tǒng)一的股票市場。國際債券的種類按發(fā)行主體的不同，可分為政府債券、地方債券、金融債券、公司債券和國際債券按償還期限的長短不同，可分為短期、中期和長期債券 按利息支付方式不同，分為附息票債券和貼現(xiàn)債券 按本金償還的方式不同，分為分期償還債券、通知償還債券、延期償還債券和永久債券和可轉(zhuǎn)換債 國際債券的種類按有無擔保

13、，可分為信用債券和擔保債券按是否記名，可分為記名債券、無記名債券和交換債券 按籌資的方法不同，可分為公募債券和私募債券 按投資人的收益不同，可分為固定利率債券、浮動利率債券、免稅債券、收益?zhèn)驼J股權(quán)債券 國際債券的發(fā)行債券發(fā)行市場，即一級市場，是指發(fā)行新債券的市場。發(fā)行人通過發(fā)行市場將其新發(fā)行的債券銷售給投資者。債券發(fā)行市場的主體是由發(fā)行人、認購人和承銷商組成的。發(fā)行人，即資金需求者。 國際債券的發(fā)行債券發(fā)行方式可分為私募發(fā)行、公募發(fā)行兩種基本方式。私募發(fā)行方式具有以下特征：大多采取直接銷售方式，因而可以節(jié)省承銷費用；不必向證券管理機關(guān)辦理發(fā)行注冊手續(xù)，因而可以節(jié)省發(fā)行時間和注冊費用；國有確

14、定的認購人，發(fā)行的成功率較高；私募債券一般不允許轉(zhuǎn)讓。而公募發(fā)行具有以下幾個特點：發(fā)行量大，難度高，因而通常采用間接銷售方式；發(fā)行人必須向證券管理機關(guān)辦理注冊手續(xù)，必須在發(fā)行說明書中如實披露發(fā)行公司的有關(guān)詳細情況，以供投資者參考；公募債券發(fā)行后可以上市轉(zhuǎn)讓流通。國際債券的流通國際證券交易的類型國際證券可分為交易所交易和柜臺交易兩種。證券交易所是經(jīng)政府主管機關(guān)批準的政府公債和公司債券均可在證券交易所上市交易。柜臺交易也稱“場外交易”，是指在證券交易所場外的證券公司之間或證券公司與客戶之間直接進行的證券交易。 國際債券的流通債券交易的主要方式可分為現(xiàn)貨交易、期貨交易和回購協(xié)議交易?，F(xiàn)貨交易是指債券

15、買賣雙方成交后即進行交割清算，即賣者交出債券，買者付出現(xiàn)金的交易。期貨交易是指債券成交后，買賣雙方按合約中規(guī)定的價格在將來的某一日期進行交割清算的交易?；刭弲f(xié)議交易，是指債券買賣雙方按預(yù)先簽訂的協(xié)議賣出一筆債券后于將來某日按約定的價格買回這筆債券，并按約定的利率支付利息的交易。 國際債券的流通國際債券就流通的作用有：第一，是債券具有流動性，方便債券持有人根據(jù)自身需要及時將債券轉(zhuǎn)手變現(xiàn)；第二，是債券投資打破發(fā)行時間的限時，方便投資者隨時買入債券，進行投資；第三，世界各地的買主與賣主匯聚于流通市場，通過公開競爭的方式完成債券交易，有助于形成合理的價格。 國際黃金市場黃金市場是世界各國進行黃金買賣的

16、交易場所。黃金市場的參與這主要是各國中央銀行、持有黃金欲出售的集團和個人、需要黃金的集團和個人、從事投機的交易商以及黃金經(jīng)紀人等。 金融期貨市場金融期貨是指買賣雙方在市場上約定時間、約定價格，買賣某些標準化金融工具的合約。金融期貨所代表的標的物不是一般商品，而是如外匯、債券、存款單、股票和股票價格指數(shù)等金融資產(chǎn)。金融期貨交易則是對金融原形資產(chǎn)基礎(chǔ)上衍生的新型金融工具的合約進行買賣或轉(zhuǎn)讓的行為，交易的主要口的是為了獲得有利的價格漲落差，進行套期保值或投資。 金融期權(quán)市場金融期權(quán)是指在將來某一特定時間內(nèi)買賣某種特定金融資產(chǎn)的權(quán)利。金融期權(quán)是由買賣雙方訂立合約，并按合約中規(guī)定，由買方向賣方支付一定數(shù)

17、額的權(quán)利金后，即賦予了買方在規(guī)定時間內(nèi)按雙方事先約定的價格購買或出售一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的權(quán)利。 International Financial ManagementCH2 本章習題1.什么是股指期貨？2.短期信貸市場的資金來源有哪些？3.短期信貸市場的特點有哪些？4.中長期信貸市場有哪些？5.什么是金融期貨市場？有哪些基本功能？6.什么是期權(quán)？有哪些特征？7.簡述金融衍生工具的主要分類。相關(guān)網(wǎng)站國際經(jīng)合組織歐盟歐洲央行ENDInternational Financial Management 第三章 外匯風險管理要求：熟悉外匯風險概念及構(gòu)成熟悉外匯風險的分類掌握外匯風險的管理方法64外匯風

18、險 也稱匯率風險外匯風險，是指因外匯匯率的變動而使企業(yè)以外幣計價的資產(chǎn)和負債的價值增加或減少的風險，它可能使企業(yè)遭受損失，也可能使企業(yè)獲得利益，其結(jié)果在事前是不確定的。 由于外匯風險是由外匯匯率的變動而引起的，因此外匯風險一般是由本幣、外幣和時間三個因素共同影響的結(jié)果。 65 外匯風險種類折算風險經(jīng)濟風險交易風險66經(jīng)濟風險經(jīng)濟風險是指由于意料之外的匯率變動對企業(yè)未來收益變化的一種潛在危險。它并不是在會計處理程序中產(chǎn)生的，而是在經(jīng)濟分析時發(fā)生的。它是對某一時間內(nèi)現(xiàn)金流量折現(xiàn)的預(yù)告。 67經(jīng)濟風險經(jīng)濟風險管理的目的，是預(yù)測實際匯率改變對企業(yè)未來現(xiàn)金流量可能造成的變動影響。為了達到這個目的，管理者

19、在不均衡狀態(tài)發(fā)生時，不僅必須知道，而且更要準備好在這種情況下企業(yè)所做出的最佳反應(yīng)；如果企業(yè)能通過國際運作，分散其營運與財務(wù)基礎(chǔ)，則風險管理的工作可以說已達到大半了。68經(jīng)濟風險的原則分散營運。如果企業(yè)已通過國際化分散其營運，那么就管理者而言，可說是已處于一種能馬上認識不均衡狀態(tài)和立刻表現(xiàn)競爭性反應(yīng)的地位。 分散財務(wù)基礎(chǔ)。一是積極移動資本。如果企業(yè)分散融資來源，那么就可獲得依國際費雪效應(yīng)分散風險的好處。另外一個是以配合為基礎(chǔ)分散財務(wù)來源。 69交易風險所謂交易風險，是指交易產(chǎn)生的權(quán)利或義務(wù)，必須以外幣清算所產(chǎn)生的利得或損失來衡量。交易風險的起因，是由于以外幣計價的應(yīng)收應(yīng)付等交易發(fā)生時與結(jié)算時匯率

20、不同而引起的風險。 70交易風險交易風險的類型1.以外幣計價的進出口貿(mào)易2.以外幣計價的借款和貸款3.遠期外匯交易 71折算風險折算風險又稱會計風險，是會計年度結(jié)束時，母公司將國外子公司以外幣為單位的財務(wù)報表，改為以母公司所在國貨幣為計價單位編制合并報表，在折算過程中產(chǎn)生的風險。 72折算方法 流動性與非流動性法 A B貨幣性與非貨幣性法 C現(xiàn)行匯率法 73外匯風險管理管理折算風險的基本方法第一，主動策略。主要包括遠期外匯市場和貨幣市場避險。第二，防衛(wèi)性方法。這個方法最主要的是營運資金調(diào)整。母公司對子公司的凈營運資金項目，如應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款的提早或延遲交付，要適時調(diào)整。第三，進出口策略。外匯

21、風險管理的原則最低成本原則回避為主原則靈活操作原則預(yù)測先導(dǎo)原則風險管理的策略保守策略隨意策略現(xiàn)實策略外匯風險管理的程序1.確定外匯風險管理政策2.確定外匯風險影響的項目及數(shù)額3.預(yù)測匯率變動4.選擇管理外匯風險的方法本章習題1.什么是外匯？2.外匯匯率的標價法有哪些？3.外匯風險的分類有哪些？4.如何規(guī)避外匯風險？5.如何規(guī)避企業(yè)的經(jīng)濟風險？6.如何規(guī)避企業(yè)的交易風險？7.如何規(guī)避企業(yè)的折算風險？8.外匯風險管理的原則和程序有哪些？第四章國際投資管理 要求：了解國際投資的概念、特點和類型熟悉國際直接投資的動機、方式熟悉國際間接投資的概念、分類80國際投資國際企業(yè)投資是企業(yè)的生產(chǎn)資本運動跨出了國

22、界，在國際范圍內(nèi)流動而產(chǎn)生的，是企業(yè)在本國以外的國家和地區(qū)進行投資。可用作國際企業(yè)投資的資本形式包括貨幣資本、實物資本、無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)。 81國際投資的特點1.投資項目的多樣性2.投資計價貨幣的多樣性3.投資地域的廣泛性4.投資環(huán)境的復(fù)雜性5.投資資金來源的多樣性6.投資風險的多重性7.投資國面臨政策、法律的不確定性82國際投資的類型跨國公司對外投資方式主要有兩種，分為國際直接投資和國際間接投資。（一）國際直接投資又叫對外直接投資，是將資本投放到另一個國家或者地區(qū)，通過建立各種形式的企業(yè)，從事經(jīng)營活動獲取收益的經(jīng)濟行為。國際直接投資的投資者直接參與所投資的國際企業(yè)的經(jīng)營和管理活動。一般以資

23、金、技術(shù)、經(jīng)營管理知識等國際資本有投資國流入東道國為特征。（二）國際間接投資是投資者不直接掌握國際企業(yè)資產(chǎn)的所有權(quán)，以購買外國公司發(fā)行的股票或債券為主要方式，數(shù)量上不足以取得企業(yè)的經(jīng)營管理權(quán)，不參與國外企業(yè)的經(jīng)營、管理活動，其投資是通過國際資本市場進行的。其獲取收益的主要方式為取得股息或利息收入。國際直接投資的動機貿(mào)易壁壘獲取自然資源提高國際化的經(jīng)營效率縱向一體化產(chǎn)品生命周期式分散風險顯84國際直接投資的方式國際獨資經(jīng)營企業(yè)國際合資經(jīng)營企業(yè)國際合作經(jīng)營跨國并購85國際獨資經(jīng)營企業(yè)國際獨資經(jīng)營企業(yè)是指由外國投資者依據(jù)東道國法律，并經(jīng)東道國政府機構(gòu)批準設(shè)立，全部資本為外國投資者所有，投資者獨享企業(yè)

24、利潤并獨自承擔經(jīng)營風險，在東道國境內(nèi)設(shè)立的企業(yè)。86國際合資經(jīng)營企業(yè)國際合資經(jīng)營企業(yè)是由兩個或兩個以上國家或地區(qū)的投資者,在選定的國家或地區(qū)投資，并按照該國法律組建以營利為目的的企業(yè)。這里的合資經(jīng)營企業(yè)通常是指兩個或兩個以上的不同國家或地區(qū)的投資者按照共同投資、共同經(jīng)營、共負盈虧、共擔風險的原則所建立的企業(yè)，它是一種股權(quán)式的經(jīng)營形式。87國際合作經(jīng)營國際合作經(jīng)營是一種以營利為目的的國際經(jīng)濟活動方式,是由兩個或兩個以上國家企業(yè)建立的以合作合同為基礎(chǔ)的各種經(jīng)營方式的總稱。它是一種契約式的合伙企業(yè)，是指國外投資者與東道國投資者通過簽訂合同、協(xié)議等形式來規(guī)定各方的責任、權(quán)利、義務(wù)而組建的企業(yè)。88跨國

25、并購一國企業(yè)為了某種經(jīng)營目的，通過一定的渠道和手段，將另一國企業(yè)的整個資產(chǎn)或足以行使經(jīng)營控制權(quán)的股份收買下來，從而對另一國企業(yè)的經(jīng)營管理實施實際的或完全的控制行為，即為跨國并購。 跨國并購已經(jīng)成為國際直接投資的最主要方式。89國際間接投資國際間接投資是指通過國際間的信貸關(guān)系使資金投入國際金融資產(chǎn)，促進資金使用國經(jīng)濟的發(fā)展，并使投資者獲得投資收益。國際間接投資包括國際信貸投資和國際證券投資，前者是指一國政府、銀行或者國際金融組織向第三國政府、銀行、自然人或法人提供信貸資金；后者是指以購買國外股票和其他有價證券為內(nèi)容，以實現(xiàn)貨幣增值為目標而進行的投資活動。90國際信貸投資國際信貸是一國的銀行、其他

26、金融機構(gòu)、政府、公司企業(yè)以及國際金融機構(gòu)，在國際金融市場上，向另一國的銀行、其他金融機構(gòu)、政府、公司企業(yè)以及國際機構(gòu)提供的貸款。 91國際證券投資國際證券投資是在國際債券市場購買中長期債券，或在外國股票市場上購買企業(yè)股票的一種投資活動。國際證券投資與國內(nèi)證券投資相比，獲取高收益的機會要多，同時也會承擔更大的風險，如通貨膨脹風險、利率風險、違約風險、國家風險、匯率風險等。92國際債券投資國際債券是指借款人（包括一國政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)或國際組織）為籌措和融通資金，在外國金融市場上發(fā)行的，以外國投資者為發(fā)行對象，并以外國貨幣為面值的債券。國際債券具有如下特征：發(fā)行者和投資者屬于不同的國家，期限

27、結(jié)構(gòu)的多樣性，具有較強的流動性，風險多樣化，融資目的的多樣性。 93主要的國際債券市場美國債券市場日本債券市場瑞士債券市場歐洲債券市場94國際股票投資國際股票是指在股票的發(fā)行和交易過程，不是只發(fā)生在一國內(nèi)，而通常是跨國進行的，即股票的發(fā)行者和交易者，發(fā)行地和交易地，發(fā)行幣種和發(fā)行者所屬本幣等有至少一種和其他的不屬于同一國度內(nèi)。 95一級市場一級市場是指進行證券募集，以籌集資金的市場，實際上是指新證券的發(fā)行人從策劃到由投資銀行等中介機構(gòu)承銷，直至全部由投資人認購?fù)戤叺娜^程。它是一個無形市場，不存在具體的固定場所。在這一過程中，涉及的當事人有：發(fā)行人、證券監(jiān)管機構(gòu)、公證機構(gòu)、承銷機構(gòu)、投資人。

28、96二級市場二級市場是指將股票在證券交易所登記注冊，并有權(quán)在交易所掛牌買賣，是買賣、轉(zhuǎn)讓已發(fā)行股票的市場，由證券交易所、經(jīng)紀人、證券商和證券管理機構(gòu)等組成，通?？煞譃閳鰞?nèi)和場外交易市場。 97本章習題1.國際企業(yè)投資的特點有哪些？2.國際企業(yè)投資的意義是什么？3.企業(yè)國際直接投資的動機？4.國際企業(yè)間接投資的類型有哪些？5.什么是國際信貸？有哪些作用？6.什么是國際債券？有哪些特征？98第五章 國際融資管理本章學習要求掌握國際貿(mào)易融資、國際租賃融資的特點理解國際信貸融資的概念和特點了解國際融資資的概念特點國際融資國際融資是指在國際金融市場上，資金需求者為了獲得在生產(chǎn)經(jīng)營過程中所需的外部資金，根

29、據(jù)自己企業(yè)特性和經(jīng)營狀況的需要，以改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和財務(wù)比例而進行的籌資活動。101可以從以下三個方面來理解國際融資的概念 國際融資是在國際市場上進行的 A B國際融資是在一國資金供應(yīng)者與另一國資金需求者之間進行的 C國際融資是采取貨幣資金形態(tài)或?qū)嵨镔Y金形態(tài)的國際資金轉(zhuǎn)移 102國際融資的特點1.國際融資渠道更廣2.國際融資方式更多3.企業(yè)融資成本容易得到控制4.國際融資風險較大5.國際融資的管制更嚴格國際信貸國際信貸，即國際間以多種方式互相提供的信貸，通常是指一個或幾個國家政府、國際金融機構(gòu)，以及公司企業(yè)向其他國家的政府、金融機構(gòu)，公司企業(yè)以及國際機構(gòu)提供的貸款。 國際信貸1.按貸款的期限分

30、類，可分為短期貸款（不超過1年），中期貸款 （一年以上，一般2-5年），長期貸款（5年以上，10年、20年甚至更長）。2.按貨款的利率分類，可分為無息貸款，低息貸款，中息貸款和高息貸款。3.按貸款使用的貨幣和優(yōu)惠情況分類，可分為硬貸款和軟貸款。4.按借款和還款的方法分類，可分為統(tǒng)借統(tǒng)還貸款、統(tǒng)借自還貸款和自借自還貸款等。5.按貸款的來源和性質(zhì)分類，可分為政府貸款、國際金融組織貨款、國際銀行貸款、私人銀行貸款、聯(lián)合（混合）貸款等。105國際信貸資金來源 歐洲貨幣資金 國家財政資金石油美元現(xiàn)代國際信貸的特點地域空前寬廣信貸用途不斷擴大信貸貨幣種類多樣化融資方式多樣化107國際商業(yè)銀行信貸國際商業(yè)銀

31、行信貸，簡稱國際銀行信貸，它一般是指一國借款人在國際金融市場上向外國貸款銀行借入貨幣資金的業(yè)務(wù)活動。國際商業(yè)銀行信貸的特點主要有：1.對貸款的使用一般不加限制，由借款人自主決定。2.資金供應(yīng)充分，借取方便，理念貸款規(guī)模增長迅速，每筆貸款金額較大。3.信貸條件對借款人較為不利，貸款利率隨行就市，波動頻繁，水平較高，貸款期限相對不長。108國際銀團貸款國際銀團貸款已經(jīng)成為國際中長期貸款的重要形式，其特點主要有：（1）分散貸款風險。（2）貸款期限較長（3）貸款金額較大（4）籌資時間短，費用比較合理。 109國際銀團內(nèi)部構(gòu)成借款人牽頭行代理行110國際證券融資國際證券的發(fā)行方式（1）國際證券的私募發(fā)行

32、國際證券的私募發(fā)行指證券發(fā)行人只能向特定的投資者直接銷售證券，而不能公開向大眾投資者推銷，也不能進入公開的證券交易所市場流通，目的在于投資。（2）國際證券的公募發(fā)行國際證券的公募發(fā)行指證券發(fā)行人公開向大眾投資者推銷證券的發(fā)行方式，證券可以在公開的證券交易所流通。各國法律都對公募發(fā)行規(guī)定相當嚴格的審核制度?？梢苑譃樽灾坪秃藴手苾煞N類型。111國際證券融資國際證券的發(fā)行程序：發(fā)行前的準備工作申請上市，公布信息與承銷商簽訂合同承銷者組織銷售，將證券賣給投資者，并按規(guī)定時間將款項劃付給證券發(fā)行者。 112國際證券流通市場的功能促進短期閑散資金轉(zhuǎn)化為長期建設(shè)資金； 調(diào)節(jié)資金供求，引導(dǎo)資金流向，溝通儲蓄

33、與投資的融通渠道； 二級市場的股價變動能反映出整個社會的經(jīng)濟情況，助于抽調(diào)勞動生產(chǎn)率和新興產(chǎn)業(yè)興起； 維持股票的合理價格，交易自由、信息靈通、管理縝密，保證買賣雙方的利益都受到嚴密的保護。 113世界主要的證券市場 歐洲的證券市場 美國的證券市場亞洲的證券市場114國際債券籌資國際債券（international bonds） 國際債券是一國政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)或國家組織為籌措和融通資金，在國外金融市場上發(fā)行的，以外國貨幣為面值的債券。 國際債券的重要特征，是發(fā)行者和投資者屬于不同的國家，籌集的資金來源于國外金融市場。 115國際債券的類型外國債券和歐洲債券公募債券和私募債券一般債券、可兌

34、股債券和附認股權(quán)債券固定利率債券、浮動利率債券和無息債券雙重貨幣債券和歐洲貨幣單位債券116國際債券的發(fā)行條件發(fā)行額償還期限票面利率發(fā)行價格償還方式認購者收益率費用117國際債券籌資的優(yōu)點債券籌資的成本較低公司運用債券投資，不僅取得一筆營運資本，而且還向債權(quán)人購得一項以公司總資產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的看跌期權(quán)。債券投資具有杠桿作用118國際股票籌資國際股票融資是指符合發(fā)行條件的公司組織依照規(guī)定的程序向境外投資者發(fā)行可流轉(zhuǎn)股權(quán)證券的國際融資方式。國際股權(quán)融資在性質(zhì)上不同于國際債權(quán)融資，它本質(zhì)上是股票發(fā)行人將公司的資產(chǎn)權(quán)益和未來的資產(chǎn)權(quán)益以標準化交易方式售賣于國際投資人的行為；119國際股票籌資的特征1.根

35、據(jù)多數(shù)國家的公司法和證券法，國際股票發(fā)行人僅限于資本業(yè)已股份化的特定類型的公司組織，通常為股份有限公司或特定類型的有限責任公司； 2.國際股票發(fā)行人與投資人分屬于不同的國家或地區(qū)，其股票發(fā)行或上市交易行為受到不同國家法律的支配，由于其法律適用較為深入地涉及不同國家的公司法、財產(chǎn)法和證券法規(guī)則，故其法律沖突問題的解決較為復(fù)雜；3.國際股票本質(zhì)上是一可自由流轉(zhuǎn)的股東權(quán)利憑證，它具有權(quán)利無期限性，采取記名證券形式，其權(quán)利內(nèi)容又具有復(fù)合性與復(fù)雜性，故國際股票的發(fā)行，交易與權(quán)利爭議解決均不同于國際債券； 4.國際股票融資通常不以單純的一次性股票發(fā)行為內(nèi)容，發(fā)行人往往追求國際股票發(fā)行與股票上市的雙重后果，

36、其目的在于提高國際股票發(fā)行的效率5.國際股票融資具有較強的技術(shù)性和復(fù)雜的程序性 。120國際股票籌資的結(jié)構(gòu)境內(nèi)上市外資股結(jié)構(gòu)是指發(fā)行人通過承銷人在境外募集股票（通常以私募方式），并將該股票在發(fā)行人所在國的證券交易所上市的融資結(jié)構(gòu)。我國證券法規(guī)將依此類結(jié)構(gòu)募集的股份稱為”境內(nèi)上市外資股”，實踐中通常稱為”B股”。 121國際股票籌資的結(jié)構(gòu)境外上市外資股結(jié)構(gòu)是指發(fā)行人通過國際承銷人在境外募集股份，并將該股票在境外的公開發(fā)售地的證券交易所直接上市的融資結(jié)構(gòu)，此類募股通常采取公開發(fā)售與配售相結(jié)合的方式。我國的證券法規(guī)將依此類結(jié)構(gòu)募集的股份稱為”境外上市外資股”，實踐中所稱的”H股”、“N股”、“S股”

37、等均屬之。 122國際股票籌資的結(jié)構(gòu)間接境外募股上市結(jié)構(gòu)是指一國的境內(nèi)企業(yè)通過其在境外的控毆公司向境外投資人募集股份籌資，并將該募集股份在境外公開發(fā)售地的證券交易所上市的股票融資結(jié)構(gòu)。依其公司重組方式又可分為通過境外控股公司申請募集上市和通過收購境外土：市公司后增募股份兩種。 123國際股票籌資的結(jié)構(gòu)存托證（Depositary Receipt）又稱”存股證”，它是由一國存托銀行向該國投資者發(fā)行的一種代表對其他國家公司證券所有權(quán)的可流轉(zhuǎn)證券，是為方便證券跨國界交易和結(jié)算而創(chuàng)制的原基礎(chǔ)證券之派生工具。 124國際股票籌資發(fā)行方式 1.股票公開發(fā)行，是指發(fā)行人根據(jù)法律規(guī)定，以招股章程形式向社會公眾

38、投資人公開進行募股的行為，其發(fā)行程序、信息披露和有效認股之確認均受到特別法規(guī)則、要式行為規(guī)則的規(guī)制。 2.股票私募發(fā)行 ，又稱為“配售”，則是指發(fā)行人根據(jù)法律的許可，以招股信息備忘錄或類似形式向特定范圍和特定數(shù)量的專業(yè)性機構(gòu)投資人以直接要約承諾方式進行售股的行為，其發(fā)售程序、信息披露和有效認股之確定僅受到較為寬松的法律控制。 125股票公募與私募的主要區(qū)別在于：（1）發(fā)行申請規(guī)則不同（2）信息披露要求不同（3）售股對象不同（4）上市審核規(guī)則不同。 126國際股票發(fā)行價格 股票發(fā)行價格指股份有限公司將股票公開發(fā)售給特定或非特定投資者所采用的價格。根據(jù)發(fā)行價與票面金額的不同，股票發(fā)行司以分為面值發(fā)

39、行與溢價發(fā)行。面值發(fā)行指股票發(fā)行價格等于股票面值。溢價發(fā)行指股票發(fā)行價格超過股票的面值。127決定股票發(fā)行價格的因素 （1）凈資產(chǎn)（2）盈利水平（3）發(fā)展?jié)摿Γ?）發(fā)行數(shù)量（5）行業(yè)特點（6）股市狀態(tài)128股票發(fā)行價格確定的方式（1）美國協(xié)議定價（2）法國封標競價（3）日本部分招標競價（4）中國臺灣省擬定價 129國際股票籌資的費用與成本 1.股票的發(fā)行費用和上市費用 2.股票籌資成本3.股票的資金成本130特別轉(zhuǎn)讓與正常股票交易主要有四點區(qū)別 （1）交易時間不同（2）漲跌幅限制不同（3）撮合方式不同（4）交易性質(zhì)不同131我國企業(yè)境外上市的模式 1.中國企業(yè)在境外直接公開發(fā)行上市2.買殼上市

40、 3.存托憑證（“DR”）上市 132股票市場發(fā)行策略 （1）新股發(fā)行時的投資策略（2）新股上市時的投資策略（3）分紅派息前后的投資策略（4）多頭市場除息期的投資策略133吸收外商證券投資 QFII（境外機構(gòu)投資者機制，意思是指合格的境外投資者制度。在一些國家和地區(qū)，特別是新興市場經(jīng)濟的國家和地區(qū)，由于貨幣沒有完全可自由兌換、資本項目尚未開放，外資介入有可能對其證券市場帶來較大的負面沖擊，因此QFII制度是一種有限度地引進外資、開放資本市場的過渡性的制度，主要是管理層為了對外資的進入進行必要的限制和引導(dǎo)，使之與本國的經(jīng)濟發(fā)展和證券市場發(fā)展相適應(yīng)，控制外來資本對本國經(jīng)濟獨立性的影響、抑制境外投機

41、性游資對本國經(jīng)濟的沖擊、推動資本市場國際化、促進資本市場健康發(fā)展。 134實行QFII制度的基本內(nèi)容 1.對合格境外機構(gòu)投資者資格的界定2.對投資額度的限制 （1）設(shè)定進入境內(nèi)證券市場的最高資金額度和單個投資者的最高投資額度； （2）規(guī)定合格機構(gòu)投資者投資于單個股票的最高比例。3.對投資行業(yè)的限制4.可投資的金融工具5.在資金進出管理方面的要求135揚基債券的特點發(fā)行規(guī)模較大發(fā)行以外國政府、外國企業(yè)為主投資者以機構(gòu)投資者為主期限較長136國際租賃融資 國際租賃，又稱租賃貿(mào)易或租賃信貸，指跨越國界的租賃業(yè)務(wù)。在一定時期內(nèi)，一國的出租人通過簽訂租賃合同將設(shè)備等物品較長期地租給另一國的承租人，承租人

42、將其用于生產(chǎn)經(jīng)營活動的一種經(jīng)濟合作方式。在租賃期內(nèi)，出租人享有租賃物的所有權(quán)，承租人擁有租賃物的使用權(quán)，并定期向出租熱繳納租金。 137國際租賃融資的種類 經(jīng)營租賃A B融資租賃C綜合性租賃138融資租賃可以分為簡單融資租賃杠桿融資租賃委托融資租賃項目融資租賃139國際租賃的一般程序 1.委托租賃2.洽購標的物3.簽訂租賃合同4.簽訂購貨合同5.交貨驗收6.支付租金和履行合同義務(wù)7.期滿留購140國際租賃的租金設(shè)備購置成本融資成本管理費出租人期待的利潤141租金支付方式租金支付周期期前付租或期后付租均等付租或不均等付租142國際貿(mào)易融資國際貿(mào)易融資是圍繞國際貿(mào)易結(jié)算的各個環(huán)節(jié)所發(fā)生的資金和信用

43、的融通活動。這是國際融資中最古老的一種類型。出口商在從制造商品，運輸?shù)戒N售的過程中，或者進口商在進貨過程中，往往要求獲得風險小，成本低的資金融通。 國際貿(mào)易融資的分類Your Text銀行保函保理服務(wù)匯包買票據(jù)出口信貸銀行承兌144國際貿(mào)易融資的特點融資對象廣泛融資期限長短結(jié)合融資形式靈活融資方式簡便145國際貿(mào)易融資的作用（一）提升發(fā)展中國家的信貸能力（二）促進國際貿(mào)易的開展（三）有利于國際資本向發(fā)展中國家的流動146國際貿(mào)易融資對中國企業(yè)融資的利好？147本章習題1.什么是國際融資？國際融資的特點有哪些？2.什么是國際信貸？3.國際信貸資金來源有哪些？4.國際商業(yè)銀行信貸的特點有哪些？5.

44、國際銀團貸款的特點有哪些？6.國際證券流通市場的功能有哪些？7.國際債券發(fā)行的條件有哪些？8.國際租賃融資的程序有哪些？9.國際貿(mào)易融資的優(yōu)勢有哪些？148第六章 國際營運資金管理本章學習要求掌握應(yīng)收賬款、存貨管理的目標、方法掌握國際現(xiàn)金管理的目標和方法了解國際營運資金管理的目標150國際營運資金管理 現(xiàn)金管理 應(yīng)收賬款管理存貨管理151國際營運資金管理考慮的因素（一）外匯風險（二）資金轉(zhuǎn)移的時滯（三）政府政策限制第一，外匯管制第二，各國的稅收政策在調(diào)節(jié)經(jīng)濟方面都具有不可忽視的作用，它與外匯管制相比，彈性更大。第三，其他政策。 152現(xiàn)金管理的目標因此，跨國公司的現(xiàn)金管理與國內(nèi)公司一樣，其目標

45、在于：一是迅速有效地控制公司的現(xiàn)金資源；二是將公司的現(xiàn)金余額降低到足以維持公司正常營運的最低水平。153現(xiàn)金管理的特點第一，從現(xiàn)金流動的渠道看，有母公司與外界企業(yè)之間的流動，分支機構(gòu)或子公司與外界企業(yè)之間的流動，分支機構(gòu)或于公司之間的流動，母公司與分支機構(gòu)或子公司之間的流動等。第二，管理涉及多個國家，企業(yè)面臨多種環(huán)境，如一國政府對資金流入和流出所做出的各種限制，匯率變動，各國稅制存在差異，某些東道國缺乏保障資金流動的便利條件等等。第二，機會與困難共存。 154現(xiàn)金管理策略1.現(xiàn)金計劃和預(yù)算，即對國外各子公司或分支機構(gòu)的現(xiàn)金頭寸進行分析和預(yù)測，編制每一期間的現(xiàn)金預(yù)算表，對未來一定時期內(nèi)的現(xiàn)金流人

46、和現(xiàn)金流出進行規(guī)劃。2.確定公司總體最優(yōu)現(xiàn)金結(jié)余水平，即確定公司正常經(jīng)營所需的最低現(xiàn)金余額。3.制定加速現(xiàn)金流人和延緩現(xiàn)金流出的方法。4.進行短期投資組合管理，即將暫時閑置的現(xiàn)金資源做短期投資，管理的任務(wù)在于選擇合適的貨幣市場投資工具。155現(xiàn)金管理方法1.加速現(xiàn)金流入2.集中式的管理模式集中管理模式有兩大好處：第一，可以在不影響公司正常經(jīng)營活動的前提下，減少公司所需的最低現(xiàn)金結(jié)余水平，從而提高公司資金的使用效率。第二，從公司整體的角度提高現(xiàn)金管理的效率。3.凈支付系統(tǒng)156稅收對現(xiàn)金管理的影響在公司內(nèi)部實行“轉(zhuǎn)移定價”。合理的融資決策。建立再開票中心。 157最大化現(xiàn)金流量的復(fù)雜性（一）公司

47、自身的原因（二）東道國政府的各種管制（三）各國銀行系統(tǒng)的能力（四）評價子公司的業(yè)績158對外應(yīng)收賬款的管理對外部應(yīng)收賬款的管理要注意以下幾個方面的問題：（一）合理的信用政策（二）讓銷售人員了解公司的信用政策是如何影響公司的利潤（三）匯率變動對信用政策的影響159對內(nèi)應(yīng)收賬款的管理內(nèi)部的應(yīng)收賬款管理與外部應(yīng)收賬款管理主要有兩點不同；無需考慮客戶的資信問題以及付款時間不完全取決于商業(yè)習慣。內(nèi)部應(yīng)收賬款的管理主要有兩種技巧：提前或延遲支付和再開票中心的設(shè)置。 160存貨管理概述存貨管理也是跨國企業(yè)流動資產(chǎn)管理的重要組成部分。從原則上講，國際企業(yè)的存貨管理與國內(nèi)企業(yè)相比，并沒有什么特別之處。其存貨管理

48、的目標仍在于以最低的成本提供企業(yè)正常經(jīng)營所需的存貨，即在充分發(fā)揮存貨功能的滿足公司生產(chǎn)經(jīng)營需求的前提下，控制存貨水平的降低存貨成本和提高存貨周轉(zhuǎn)率。 161存貨購置決策進口存貨的庫存量。只要有存貨占用的資金機會成本及有關(guān)的費用低于存貨升值，這種舉措總是有利的。因此，存貨購置決策取決于超前購置帶來的成本與延遲購置涉及的成本之間的對比關(guān)系。162定價決策首先，該種商品的價格需求彈性很小，價格的增加幅度是以補償當?shù)刎泿刨H值后以外幣表示的進口商品價格的增加幅度，如果需求價格彈性很大，當?shù)厥蹆r無法提高過多，那么定價策略是行不通的。其次，政府未實行物價管制政策，那么子公司可以提高售價，如果預(yù)期當?shù)卣畷?/p>

49、行物價凍結(jié)，那么進口時就應(yīng)制定較高的以當?shù)刎泿疟硎镜倪M口商品的價格，以便實際銷售時靈活采取方式，調(diào)整實際售價，如貨幣尚未貶值，可采用折扣的方式降低實際售價，貨幣貶值時，直接按制定的價格出售，不再有折扣。163本章習題1.國際營運資金管理應(yīng)考慮的因素有哪些？2.加強現(xiàn)金管理的方法有哪些？3.對外應(yīng)收賬款管理應(yīng)注意的問題有哪些？164第七章 國際結(jié)算管理本章學習要求掌握國際結(jié)算的方式掌握國際結(jié)算的票據(jù)和單據(jù)了解國際結(jié)算的類型和特點166國際結(jié)算國際結(jié)算是指對處于兩個不同國家的當事人之間因經(jīng)濟或其他原因而發(fā)生的貨幣收支進行清算的活動。國際企業(yè)從事跨國經(jīng)營業(yè)務(wù)，其資金的等集、投放、使用和分配無不涉及與

50、國外有關(guān)企業(yè)或其他經(jīng)濟實體的款項收付和債權(quán)債務(wù)結(jié)算。 167國際結(jié)算的種類 按引起國際結(jié)算的業(yè)務(wù)性質(zhì)分A B按結(jié)算是否使用現(xiàn)金分類168國際結(jié)算的特點 復(fù)雜性 涉及一國的國際收支問題 研究對象主要是支付手段、結(jié)算方式和以銀行為中心的劃撥清算 169國際結(jié)算中的票據(jù)1.票據(jù)的含義票據(jù)是指以支付一定金額為目的、可以轉(zhuǎn)讓流通的證券，具體地說，是由出票人簽名于憑證之上無條件地約定自己或指定他人支付一定金額的證券。2.票據(jù)的特點（1）票據(jù)是債券憑證。票據(jù)是以表示債券為目的的憑證。（2）票據(jù)是流通憑證。票據(jù)通過背書可以轉(zhuǎn)讓流通。（3）票據(jù)是返還憑證。票據(jù)的持有人領(lǐng)到支付的票款時，應(yīng)將票據(jù)交還付款人。付款人

51、還要要求持票人寫明收訖憑證，以防再次收款。 170票據(jù)的作用1.結(jié)算作用2.抵消作用3.信用作用4.流通作用 171票據(jù)的關(guān)系人 票據(jù)有三個基本關(guān)系人：出票人、借款人和收款人。還有其他關(guān)系人。如背書人、被背書人、承兌人、持票人等。 國際結(jié)算中的票據(jù)匯票本票 支票173匯票匯票是一人向另一人簽發(fā)的，要求即期、定期或在可以確定的將來的時間，對某人或其指定人或執(zhí)票來人支付一定金額的無條件書面支付命令。174本票本要是一人向另一人簽發(fā)的，保證即期、定期或在可以確定的將來的時間，對持票人支付一定金額的無條件書面承諾。175支票支票是以銀行為付款人的即期匯票。具體地說，支票是銀行存款戶對銀行簽發(fā)的授權(quán)銀行

52、對待票人即期支付一定金額的無條件書而支付命令。176國際結(jié)算中的單據(jù)在國際貿(mào)易中，不僅涉及資金流，即債權(quán)債務(wù)的結(jié)算，還涉及物質(zhì)流，即貨物的發(fā)運。因此，除了結(jié)清債權(quán)債務(wù)關(guān)系的信用工具票據(jù)以外，還必須有與貨物發(fā)運有關(guān)的憑證，這種憑證就是單據(jù)。177商業(yè)發(fā)票商業(yè)發(fā)票簡稱發(fā)票，它是在貨物裝出時，賣方開立的向買方索取貸款的價目清單。賣方填制發(fā)票以后連同匯票和其他有關(guān)單據(jù)通過銀行寄給買方，以收取貸款。發(fā)票是國際結(jié)算中單據(jù)的核心，也是有關(guān)貨物的總說明。 178運輸單據(jù)運輸單據(jù)包括海運提單、空運運單、鐵路運單、汽車運單相聯(lián)合運輸單據(jù)等。但由于國際貿(mào)易運輸以海洋運輸為主，所以海運提單成為國際結(jié)算中的一個主要單據(jù)

53、。179保險單保險單是國際結(jié)算中的基本單據(jù)之一。保險單是保險人向被保險人開出的承保書面證明。它具體規(guī)定了保險人與被保險人的權(quán)利和義務(wù)。保險單是一種保險契約，被保險人支付保險費后，保險人即對貨物在運輸過程中發(fā)生投保范圍內(nèi)的風險承擔責任，因此，它是一種賠償性契約。180附屬單據(jù)附屬單據(jù)是出口方為符合進口地政府法令規(guī)定或其他需要而要求出口方提供的特殊單據(jù)。181國際結(jié)算方式 國際結(jié)算方式是指結(jié)清國際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的形式。隨著國際貿(mào)易的發(fā)展，國際結(jié)算方式從簡單的現(xiàn)金結(jié)算方式逐漸發(fā)展到比較完甚的銀行信用證結(jié)算方式。國際結(jié)算方式匯款托收承付信用證183匯款 匯款是付款方通過銀行，利用結(jié)算工具，將款項交給收

54、款方的結(jié)算方式。 匯款方式主要涉及匯款人、匯出行、收款人、匯入行四個當事人。受匯款人委托，匯出匯款的銀行叫匯出行；受匯出行委托，解付匯款的銀行叫匯入行。184托收承付 托收是逆匯結(jié)算方式中的一種，是出口商為向進口商收取銷售商品或勞務(wù)的價款，開發(fā)匯票委托銀行代收的結(jié)算方式。托收方式涉及出票人、托收行、代收行和付款人四個當事人。出票人是開出匯票委托銀行向國外付款方收款的人，又稱委托人。托收行是接受委托人的委托，轉(zhuǎn)托國外銀行代為收我的銀行，又稱出口方銀行。代收行是接受托收銀行的委托，代向付款方收款的銀行?？钊耸侵竿惺盏母犊罘?。185信用證 信用證結(jié)算方式是在托收方式基礎(chǔ)上發(fā)展而來的一種較為完善的逆匯

55、形式。在這種結(jié)算方式下由銀行充當進出口商之間的中介人和保證人，一面收款、一面交單，并融通了資金。其主要作用是將托收方式下由進口商履行跟單匯票的付款責任轉(zhuǎn)由銀行履行，保證了進出口雙方的利益。186信用證結(jié)算方式的程序 1.進口商申請開證。2.進口方銀行開證。3.出口方銀行通知、轉(zhuǎn)遞或保兌信用證。4.出口方銀行議付及索匯。5.進口商贖單提貨。 187本章習題 1.什么是國際結(jié)算，有哪些特點？2.什么是票據(jù)？有哪些特點？3.國際結(jié)算的單據(jù)是什么？有哪些分類？4.國際結(jié)算的方式有哪些？第八章 國際轉(zhuǎn)移價格 了解國際轉(zhuǎn)移價格的概念、功能、特性理解影響國際轉(zhuǎn)移價格的因素掌握制定國際轉(zhuǎn)移價格的方法190國際

56、轉(zhuǎn)移價格國際轉(zhuǎn)移價格，指國際企業(yè)管理當局從其全球經(jīng)營戰(zhàn)略出發(fā)，為謀求公司整體利益最優(yōu)，在跟母公司與子公司、子公司與子公司之間購銷商品和提供勞務(wù)時所采用的內(nèi)部價格。 轉(zhuǎn)移價格的功能1.強化管理控制 2.優(yōu)化資源配置3.降低整體稅負4.調(diào)節(jié)利潤水平5.規(guī)避風險與繞過限制 國際轉(zhuǎn)移價格的特性1.轉(zhuǎn)讓價格服從于企業(yè)整體利益和利潤最大化目標，目的在于實現(xiàn)集團內(nèi)部資源配置優(yōu)化和有利的利潤分配方案，使整個企業(yè)在激烈競爭的國際市場中處于領(lǐng)先地位。2.轉(zhuǎn)讓價格是一種內(nèi)部個別價格。3.轉(zhuǎn)讓價格的轉(zhuǎn)讓方式種類多樣。 國際轉(zhuǎn)移價格的主要意義（一）轉(zhuǎn)移資金，避免各種限制（二）減少稅負，提高整體利潤（三）調(diào)節(jié)利潤，提高競

57、爭力（四）減少風險影響國際轉(zhuǎn)移價格的內(nèi)部因素（一）戰(zhàn)略目標（二）內(nèi)部利益沖突（三）內(nèi)部組織形式（四）經(jīng)營規(guī)模（五）文化背景影響國際轉(zhuǎn)移價格的外部因素（一）稅負（二）競爭（三）各國政府的政策、法規(guī)限制1.對避稅的限制。2.對國際企業(yè)內(nèi)部信貸交易的限制。3.對國際企業(yè)內(nèi)部勞務(wù)費用的控制。4.對國際企業(yè)內(nèi)部無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓定價的限制。（四）通貨膨脹（五）外匯和政治風險制定國際轉(zhuǎn)移價格的方法以市價為基礎(chǔ)的定價方法，就是以轉(zhuǎn)讓產(chǎn)品時的外部市場價格作為國際企業(yè)內(nèi)部轉(zhuǎn)讓定價基礎(chǔ)的一種方法。采用這一方法所確定的轉(zhuǎn)讓價格基本上接近于正常的市場交易價格。但是最終的內(nèi)部轉(zhuǎn)讓價格由市價扣除一個固定比率的折讓形成，以便給購

58、買方留下獲利的余地。這種定價方法是最常見的。制定國際轉(zhuǎn)移價格的方法以成本為基礎(chǔ)的定價方法，其轉(zhuǎn)讓價格是以供應(yīng)公司的實際成本、標準成本或者預(yù)算成本為基礎(chǔ)，加上一個固定比率的毛利來確定。采用以成本為基礎(chǔ)定價的方法，可以克服以市價為基礎(chǔ)定價的某些局限性，如缺乏依據(jù)和確定標淮，而且由于各子公司的成本資料搜集容易，因而這種方法簡便易行；同時，也有助于各公司加強成本管理和成本數(shù)據(jù)的搜集，并且可以避免在定價上的人為判斷，所以也有利于國際企業(yè)內(nèi)部間的相互協(xié)作。從外部來看，由于定價的成本資料都有依據(jù)，所以經(jīng)得起各國稅務(wù)、審計等部門的稽核與審查。 制定國際轉(zhuǎn)移價格的方法所謂協(xié)商定價方法，是指國際企業(yè)每個利潤中心（

59、銷售方、采購方）都被當作獨立經(jīng)營的實體，可以自由定價。企業(yè)的內(nèi)部交易是自愿而非委托的，轉(zhuǎn)讓價格由銷售中心和采購中心共同協(xié)商決定。 制定國際轉(zhuǎn)移價格的方法雙重定價方法，是指國際企業(yè)主管當局允許銷售和購買利潤中心按不同的轉(zhuǎn)讓價格記錄內(nèi)部產(chǎn)品和勞務(wù)的轉(zhuǎn)移，即對銷售利潤中心采用以市價為基礎(chǔ)的定價方法，對購買利潤中心則采用以成本為基礎(chǔ)的定價方法。 政府對國際轉(zhuǎn)移價格的管制價格替代直接管制國際轉(zhuǎn)移價格的制定程序1.確定目標。2.制定方案。3.仲裁與協(xié)調(diào)。4.實施與檢查。 國際轉(zhuǎn)移價格的實踐對于國際企業(yè)來講，不可能存在一個惟一的、理想的、能夠滿足所有目標要求的國際轉(zhuǎn)移定價方法。這是因為：第一，國際市場上環(huán)境

60、因素的快速變化和國際企業(yè)策略的相應(yīng)變化，使得國際企業(yè)在個同條件下、不同時間內(nèi)要采取不同的國際轉(zhuǎn)移定價方法；第二，國際企業(yè)國際轉(zhuǎn)移價格的制定往往經(jīng)受到各國政府有關(guān)規(guī)定的限制；第三，國際企業(yè)內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價系統(tǒng)的目標之間在實現(xiàn)上存在著矛盾，不可能存在一種能滿足所有目標要求的國際轉(zhuǎn)移定價方法。 本章習題1.什么是國際轉(zhuǎn)移價格？有哪些功能？2.國際轉(zhuǎn)移價格的意義有哪些？3.影響國際轉(zhuǎn)移價格制定的因素有哪些？4.制定國際轉(zhuǎn)移價格的方法有哪些？204第七章 國際稅收管理本章學習要求掌握國際避稅與反避稅的方法理解國際多重征稅、免除了解國際稅收的概念206國際稅收國際稅收是指兩個（或兩個以上的）國家政府，由于行使