2022年無源光器件行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及升級趨勢分析

1、2022年無源光器件行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及升級趨勢分析1. 數(shù)通光器件：22 年高景氣確定，升級趨勢清晰22 年數(shù)通市場展望樂觀，云商需求保持旺盛需求持續(xù)高漲+21 年訂單遞延，22 年數(shù)通市場展望樂觀：2021 年受疫情持續(xù)帶動(dòng)云計(jì) 算、遠(yuǎn)程辦公、電子商務(wù)、高清視頻等需求，全球大型云商對服務(wù)器采購保持強(qiáng)勁，但 由于 IC、零組件短缺使供應(yīng)進(jìn)度受阻，全球服務(wù)器市場呈現(xiàn)供不應(yīng)求，據(jù) DIGITIMES Research 數(shù)據(jù)，年出貨量增速或不到 5%，部分未被滿足的訂單遞延至 22 年。2022 年 預(yù)計(jì)云計(jì)算及在線服務(wù)需求保持高位，疊加新 CPU 平臺導(dǎo)入，帶來增量需求，全球服 務(wù)器出貨量增速有望進(jìn)一

2、步提升。季度趨勢來看，DIGITIMES 預(yù)計(jì) 22Q1 和 22Q2 全球 服務(wù)器出貨量同比增速達(dá)到 16.5%和 16.1%。信驊營收持續(xù)創(chuàng)新高，數(shù)通產(chǎn)業(yè)鏈景氣持續(xù)向好：服務(wù)器產(chǎn)業(yè)鏈上游來看，信驊是全球 服務(wù)器 BMC 芯片龍頭，近年市占率亦超過 60%。因而信驊的營收增速指標(biāo)可以作為服 務(wù)器市場景氣度的先行指標(biāo)，從歷史來看信驊的營收趨勢領(lǐng)先服務(wù)器市場約 1-2 個(gè)季度。 從月度趨勢來看，2022 年以來信驊營收延續(xù)環(huán)比改善，4 月收入規(guī)模再創(chuàng)新高，同比增 速達(dá)到 61%，1-4 月同比增速達(dá) 55%，反映產(chǎn)業(yè)鏈景氣度持續(xù)向好。22Q1 Intel 數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，新一代數(shù)通 CPU

3、 有望規(guī)模出貨：近期 Intel 也披露 22Q1 業(yè)績，數(shù)據(jù)中心與人工智能業(yè)務(wù)收入同比增長 22%，公司指引該業(yè)務(wù) Q2 延續(xù)強(qiáng) 勁增長。此外在近期的英特爾 On 產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新峰會(huì)上，公司宣布第四代至強(qiáng)處理器的初始 SKU Sapphire Rapids 預(yù)計(jì)在今年還會(huì)有更多出貨。Sapphire Rapids 基于 Intel 7 制 程工藝技術(shù)，配置包括 PCIe5.0、CXL1.1、DDR5 和 HBM 等新技術(shù)。22Q1 海外云廠商資本開支保持高增長，全年展望樂觀：北美云商資本開支方面，22Q1 亞馬遜/谷歌/微軟/Meta資本開支分別同比增長24%/65%/5%/24%，合計(jì)同比增長2

4、9%， 增速較 21Q4 略有提升。北美云商收入方面，22Q1 亞馬遜/谷歌/微軟云業(yè)務(wù)收入同比增 長 37%/44%/26%，合計(jì)同比增長 33%，保持高增速；22Q1 谷歌/Meta 廣告收入同比 增長 22.3%/6.1%。Meta 維持此前提出的 290-340 億美金的資本開支展望，主要投入 方向?yàn)?AI 和機(jī)器學(xué)習(xí)，谷歌預(yù)計(jì) 22 年 IT 設(shè)施投入增長顯著，服務(wù)器是主要投入方向。2. 模塊升級趨勢延續(xù)，產(chǎn)品高端化可期對成本和功耗效率的追求是驅(qū)動(dòng)模塊迭代核心因素：一直以來成本和功耗是數(shù)據(jù)中心內(nèi) 部光互聯(lián)的核心痛點(diǎn)，光模塊平均每 4 年左右演進(jìn)一代，每 bit 成本下降一半，每 bi

5、t 功 耗下降一半，這個(gè)規(guī)律也被稱為光電領(lǐng)域的“光摩爾定律”，進(jìn)入 400G 時(shí)代每 bit 成本 將逐步降至 1 美金/G，每 bit 功耗大約降至 0.03W/G。我們判斷隨著“光摩爾定律”的 持續(xù)演進(jìn)，光模塊將繼續(xù)保持較短的升級迭代周期。交換芯片技術(shù)演進(jìn)為數(shù)通光模塊升級主要推手。商用交換機(jī)芯片領(lǐng)域，博通一直以來占 據(jù)主導(dǎo)地位，市場份額 70%+。從 2010 年開始，博通的商用交換芯片容量大約 2 年一 番（2019 年 12 月推出 25.6T 交換容量芯片），而更大容量的交換機(jī)帶來交換機(jī)端口速 率的升級，進(jìn)而驅(qū)動(dòng)更高傳輸速率的光模塊方案的迭代。升級趨勢研判：400G 主升浪頂點(diǎn)未至，

6、200G 規(guī)模爆發(fā)開啟，800G 新周期漸進(jìn)。21 年 是 400G 模塊規(guī)模爆發(fā)的第 2 年，從歷史來看，我們預(yù)計(jì) 22 年 400G 出貨量仍有可觀 增長，應(yīng)用客群有所擴(kuò)張，且整體出貨周期拉長（后續(xù)二線云商啟用 400G 或帶動(dòng)第二 次周期向上）；在國內(nèi) BAT 和海外二線云商帶動(dòng)下，22 年內(nèi)可以看到 200G 模塊規(guī)模爆 發(fā)開啟，明后年將看到進(jìn)一步放量；800G 升級周期漸進(jìn)，預(yù)計(jì) 2022 年將成為 800G 小 規(guī)模出貨的第一年，頭部云商率先部署。根據(jù)我們的模型測算 20/21/22 年數(shù)通 100G 及 以上速率光模塊市場規(guī)模同比增速為 37%/3%/32%，22 年提速顯著。參

7、考 LC 的預(yù)測， 結(jié)構(gòu)性升級依舊是光模塊行業(yè)的主旋律，到 25 年 800G 模塊市場規(guī)模占比將達(dá)到兩成。 伴隨光模塊持續(xù)迭代，公司提供的光無源器件價(jià)值量會(huì)相應(yīng)的提升。3. 北極光電：光學(xué)鍍膜前景廣闊，增產(chǎn)&協(xié)同釋放可期光學(xué)薄膜是現(xiàn)代光學(xué)和光電系統(tǒng)最重要的組成部分，在光通信、光學(xué)顯示、激光加工、 激光核聚變等高科技及產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域已經(jīng)成為核心元器件。光學(xué)薄膜系指在光學(xué)元件或獨(dú)立 基板上，制鍍上或涂布一層或多層介電質(zhì)膜或金屬膜以改變光波之傳遞特性，包括光的 透射、反射、吸收、散射、偏振及相位改變，例如增透膜、高反射膜、能量分光膜、光 譜分光膜等。不同應(yīng)用領(lǐng)域?qū)鈱W(xué)薄膜提出不同的要求。例如在光通信、工

8、業(yè)激光、激 光雷達(dá)等領(lǐng)域，光學(xué)薄膜的技術(shù)性能和可靠性，直接影響到應(yīng)用系統(tǒng)的性能、可靠性及 成本。而消費(fèi)電子領(lǐng)域更強(qiáng)調(diào)超大的量產(chǎn)規(guī)模和普通大眾的易用和舒適性。光學(xué)鍍膜在醫(yī)學(xué)檢測及激光雷達(dá)等非通信領(lǐng)域同樣有廣泛應(yīng)用：例如在病毒檢測領(lǐng)域的 熒光定量 PCR 核算儀，被激發(fā)光照射的核酸發(fā)射熒光，發(fā)射濾光片精準(zhǔn)捕獲透射特異 的熒光信號、過濾掉背景雜散光譜。而在激光雷達(dá)內(nèi)部，反射鏡需要對不同角度入射、 不同波長的激光都有具有較高的反射率，而且不同角度下的反射率不能有明顯變化以保 證成像精度，并能夠應(yīng)對不同波長的激光源，此外還要保證以不同角度穿過鏡片、濾光 片和保護(hù)罩等部件的激光的透射率應(yīng)盡量一致，因此增透

9、膜和反射膜均有較多應(yīng)用，且 對性能和可靠性要求較高。北極光電技術(shù)實(shí)力強(qiáng)勁，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合未來可期：2020 年 8 月，公司收購世界領(lǐng)先垂直整 合的光學(xué)膜片和WDM器件制造商北極光電。其團(tuán)隊(duì)成員均來自于 Nortel，JSDU，F(xiàn)inisar， 中興，索爾思，新飛通，Oplink（Molex），昂納科技等國際知名光通信企業(yè)。技術(shù)實(shí)力 層面，濾波片制造水準(zhǔn)國際一流水平，鍍膜層數(shù)可達(dá) 350 層；還是全球僅有的兩家擁有 50Ghz 可調(diào)光學(xué)濾光片生產(chǎn)能力的企業(yè)之一；LAN WDM 領(lǐng)域，北極光電世界前三。北 極光電具備優(yōu)質(zhì)北美客戶基礎(chǔ)，有利于加速天孚的全球化市場布局。北極光電 WDM 能力補(bǔ)全公司波分器

10、件產(chǎn)品圖譜，打開新市場空間：目前在數(shù)通中短距 場景較為常用的兩種波分技術(shù)為 TFF（一種基于透鏡的方案，也稱為 Z-block 結(jié)構(gòu)，通 常在發(fā)射端使用更多）和 AWG（在接收端應(yīng)用更多）。18 年公司通過和 AIDI 達(dá)成合作， 順利切入 AWG 產(chǎn)品。20 年收購北極光電后，公司進(jìn)一步掌握 TFF 波分方案，實(shí)現(xiàn)光 模塊波分器件能力的全覆蓋，打開新市場空間。北極光電濾波片業(yè)務(wù)毛利較高，其他業(yè)務(wù)或處于微利和虧損：根據(jù)此前嘉麟杰計(jì)劃收購 北極光電所披露的材料，2018 年，公司光學(xué)濾波片、濾波片組件、隔離器和其他器件 （包含 WDM 器件）分別占營收的 30%、17%、31%和 22%。毛利率方面，光學(xué)濾波 片和濾波片組件毛利率較高，分別達(dá)到 66.7%、35.3%。隔離器和其他器件（包含 WDM 器件）毛利率為 9.2%和 19.4%或處于微利和虧損，具備改善空間。收購協(xié)同效應(yīng)值得期待：17-19 年北極光電營收保持在 1 億上下，比較穩(wěn)定，凈利潤分 別為 1717 萬元、266 萬元和 773 萬元，波