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文檔簡(jiǎn)介
1、泓域/大數(shù)據(jù)分析設(shè)備項(xiàng)目固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)投資管理分析大數(shù)據(jù)分析設(shè)備項(xiàng)目固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)投資管理分析目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc113131191 一、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc113131191 h 2 HYPERLINK l _Toc113131192 二、 行業(yè)進(jìn)入壁壘 PAGEREF _Toc113131192 h 4 HYPERLINK l _Toc113131193 三、 必要性分析 PAGEREF _Toc113131193 h 6 HYPERLINK l _Toc113131194 四、 企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo) PAGEREF
2、 _Toc113131194 h 7 HYPERLINK l _Toc113131195 五、 財(cái)務(wù)管理原則 PAGEREF _Toc113131195 h 14 HYPERLINK l _Toc113131196 六、 企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的設(shè)計(jì)原則 PAGEREF _Toc113131196 h 18 HYPERLINK l _Toc113131197 七、 集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制的一般內(nèi)容 PAGEREF _Toc113131197 h 22 HYPERLINK l _Toc113131198 八、 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算及特征 PAGEREF _Toc113131198 h 27 HY
3、PERLINK l _Toc113131199 九、 財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)的類型 PAGEREF _Toc113131199 h 32 HYPERLINK l _Toc113131200 十、 投資的概念和種類 PAGEREF _Toc113131200 h 34 HYPERLINK l _Toc113131201 十一、 固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的可行性研究 PAGEREF _Toc113131201 h 34 HYPERLINK l _Toc113131202 十二、 兩種特殊的固定資產(chǎn)投資決策 PAGEREF _Toc113131202 h 38 HYPERLINK l _Toc113131203
4、 十三、 財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)與項(xiàng)目投資決策的關(guān)系 PAGEREF _Toc113131203 h 39 HYPERLINK l _Toc113131204 十四、 公司簡(jiǎn)介 PAGEREF _Toc113131204 h 41 HYPERLINK l _Toc113131205 公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc113131205 h 42 HYPERLINK l _Toc113131206 公司合并利潤(rùn)表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc113131206 h 42 HYPERLINK l _Toc113131207 十五、 項(xiàng)目簡(jiǎn)介 PAGEREF _Toc113131207
5、 h 43 HYPERLINK l _Toc113131208 十六、 建設(shè)進(jìn)度分析 PAGEREF _Toc113131208 h 46 HYPERLINK l _Toc113131209 項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表 PAGEREF _Toc113131209 h 47 HYPERLINK l _Toc113131210 十七、 經(jīng)濟(jì)效益 PAGEREF _Toc113131210 h 48 HYPERLINK l _Toc113131211 營(yíng)業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc113131211 h 48 HYPERLINK l _Toc113131212 綜合總成本費(fèi)
6、用估算表 PAGEREF _Toc113131212 h 50 HYPERLINK l _Toc113131213 利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表 PAGEREF _Toc113131213 h 51 HYPERLINK l _Toc113131214 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc113131214 h 54 HYPERLINK l _Toc113131215 借款還本付息計(jì)劃表 PAGEREF _Toc113131215 h 56 HYPERLINK l _Toc113131216 十八、 投資方案分析 PAGEREF _Toc113131216 h 57 HYPERLINK l _Toc
7、113131217 建設(shè)投資估算表 PAGEREF _Toc113131217 h 59 HYPERLINK l _Toc113131218 建設(shè)期利息估算表 PAGEREF _Toc113131218 h 60 HYPERLINK l _Toc113131219 流動(dòng)資金估算表 PAGEREF _Toc113131219 h 61 HYPERLINK l _Toc113131220 總投資及構(gòu)成一覽表 PAGEREF _Toc113131220 h 62 HYPERLINK l _Toc113131221 項(xiàng)目投資計(jì)劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc113131221 h 64產(chǎn)業(yè)
8、環(huán)境分析率先全面建成小康社會(huì)。在2017年率先全面建成小康社會(huì),“十三五”期間提前實(shí)現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值和城鄉(xiāng)居民收入比2010年翻一番。地區(qū)生產(chǎn)總值年均增長(zhǎng)9%,到2020年全市地區(qū)生產(chǎn)總值達(dá)3000億元以上,人均地區(qū)生產(chǎn)總值達(dá)3萬(wàn)美元(按現(xiàn)行匯率)。率先實(shí)現(xiàn)基本公共服務(wù)均等化,教育、文化、醫(yī)療等達(dá)較發(fā)達(dá)水平,為率先基本實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義現(xiàn)代化打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)?;窘ǔ蓢?guó)際化創(chuàng)新型城市?,F(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系基本建成,形成一批具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的創(chuàng)新型領(lǐng)軍企業(yè),掌握一批核心關(guān)鍵技術(shù),建成一批國(guó)際化創(chuàng)新平臺(tái)。高新技術(shù)產(chǎn)品產(chǎn)值占規(guī)模以上工業(yè)總產(chǎn)值比重達(dá)60%左右,全社會(huì)研究與試驗(yàn)發(fā)展投入占地區(qū)生產(chǎn)總值比重超4%,國(guó)家高新技術(shù)
9、企業(yè)超800家,每萬(wàn)人發(fā)明專利擁有量25件,全員勞動(dòng)生產(chǎn)率明顯提升?;窘⑹袌?chǎng)化國(guó)際化法治化發(fā)展環(huán)境。發(fā)揮橫琴自貿(mào)片區(qū)在全面深化改革中的示范引領(lǐng)作用,堅(jiān)持市場(chǎng)化改革方向,構(gòu)建創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)體系和創(chuàng)新發(fā)展新模式。率先形成高標(biāo)準(zhǔn)投資貿(mào)易規(guī)則體系,建立寬進(jìn)嚴(yán)管的市場(chǎng)監(jiān)管體系和完善的社會(huì)信用體系。加快推動(dòng)城市治理體系和運(yùn)行機(jī)制現(xiàn)代化,推進(jìn)各領(lǐng)域法治建設(shè),2018年率先基本建成法治政府?;窘咏司映鞘?。能源和水資源消耗、建設(shè)用地等總量和強(qiáng)度控制水平處于全國(guó)前列,主要污染物排放逐年下降。低碳生態(tài)發(fā)展模式基本形成,綜合管廊和海綿城市建設(shè)走在全國(guó)前列。生態(tài)文明制度體系進(jìn)一步完善,空氣質(zhì)量保持全國(guó)領(lǐng)先,建成國(guó)家
10、森林城市和國(guó)家生態(tài)文明示范市,形成吸引國(guó)際一流人才的城市環(huán)境?;緦?shí)現(xiàn)東西部協(xié)調(diào)均衡發(fā)展。聯(lián)接港珠澳大橋、輻射粵西的主骨架交通網(wǎng)絡(luò)基本建成,東西部主要通道全面貫通,西部生態(tài)新區(qū)初具規(guī)模。橫琴、高欄、高新“三大引擎”乘數(shù)效應(yīng)不斷放大,全市各有特色、一體聯(lián)動(dòng)的發(fā)展格局基本形成。東西部公共服務(wù)水平逐步接近,新農(nóng)村建設(shè)成為全國(guó)示范,城鄉(xiāng)居民收入增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)同步,城鄉(xiāng)居民收入比進(jìn)一步縮小,戶籍人口城鎮(zhèn)化率加快提高。展望2030年,我市經(jīng)過(guò)3個(gè)五年的努力和發(fā)展,以創(chuàng)新為主要引領(lǐng)和支撐的經(jīng)濟(jì)體系基本建立,宜居城市全面建成,城鄉(xiāng)發(fā)展一體化基本實(shí)現(xiàn),人民生活更加富足安定,民主法治制度更加完備,基本實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義
11、現(xiàn)代化,經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)事業(yè)達(dá)主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體水平,成為經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、社會(huì)進(jìn)步、生活富裕、生態(tài)良好、民主法治的現(xiàn)代化城市。行業(yè)進(jìn)入壁壘1、品牌及認(rèn)可度壁壘良好的企業(yè)品牌依賴于大宗商品信息服務(wù)企業(yè)長(zhǎng)期不間斷的提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品及服務(wù),并得到客戶的認(rèn)可。大宗商品信息服務(wù)企業(yè)需要持續(xù)投入大量人力、物力來(lái)強(qiáng)化信息采集的深度和廣度,提高信息分析和發(fā)布的及時(shí)性和準(zhǔn)確性,為客戶提供高質(zhì)量的產(chǎn)品和服務(wù),滿足客戶對(duì)信息服務(wù)的需求。由于大宗商品信息服務(wù)行業(yè)對(duì)產(chǎn)品或服務(wù)的質(zhì)量要求較高,原有企業(yè)憑借自身的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)和多年積累的客戶渠道,已建立了較大的品牌優(yōu)勢(shì)。行業(yè)新進(jìn)入者在短期內(nèi)難以與原有市場(chǎng)參與者競(jìng)爭(zhēng)。2、數(shù)據(jù)儲(chǔ)備壁壘經(jīng)過(guò)多年的發(fā)
12、展,行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的大宗商品信息服務(wù)企業(yè)已積累了大量的數(shù)據(jù)資產(chǎn),建立和完善了專業(yè)的數(shù)據(jù)庫(kù)群,并以此建立了大數(shù)據(jù)分析模型和方法。專業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的儲(chǔ)備在一定程度上代表了企業(yè)的綜合實(shí)力,行業(yè)新進(jìn)入者難以在短期扭轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)儲(chǔ)備上的劣勢(shì)。3、客戶規(guī)模壁壘大宗商品信息服務(wù)行業(yè)單客戶平均收費(fèi)水平不高,客戶規(guī)模是信息服務(wù)企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)的基本要求,只有突破客戶規(guī)模的臨界點(diǎn),才能夠取得良好的盈利能力,從而可以投入較多資源用于提升服務(wù)水平和創(chuàng)新能力并實(shí)現(xiàn)自身的可持續(xù)發(fā)展。要形成較大的客戶規(guī)模,需要長(zhǎng)時(shí)間的經(jīng)營(yíng)運(yùn)作及客戶口碑積累,行業(yè)新進(jìn)入者無(wú)法短期突破客戶規(guī)模壁壘。同時(shí),企業(yè)只有具備較大的客戶規(guī)模,才能形成較強(qiáng)的業(yè)務(wù)聚集效應(yīng),
13、降低新產(chǎn)品研發(fā)、營(yíng)銷、服務(wù)等疊加的邊際成本。4、人才壁壘大宗商品信息服務(wù)行業(yè)屬于知識(shí)密集、技術(shù)密集、人才密集型行業(yè),對(duì)專業(yè)知識(shí)、業(yè)務(wù)創(chuàng)新、產(chǎn)品研發(fā)、數(shù)據(jù)挖掘、市場(chǎng)營(yíng)銷、客戶服務(wù)等人才的要求較高,行業(yè)內(nèi)具備豐富經(jīng)驗(yàn)的分析師、技術(shù)人員、營(yíng)銷人員和管理人員緊缺。隨著大宗商品信息服務(wù)行業(yè)的不斷發(fā)展,人才的缺乏已成為制約行業(yè)內(nèi)公司發(fā)展的另一主要原因。目前,行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的大宗商品信息服務(wù)企業(yè)已具有了一定的專業(yè)人才儲(chǔ)備,行業(yè)新進(jìn)入者難以在短期突破人才壁壘,建立一支具有足夠規(guī)模、經(jīng)驗(yàn)豐富、穩(wěn)定的專業(yè)團(tuán)隊(duì)。5、經(jīng)營(yíng)資質(zhì)壁壘根據(jù)中華人民共和國(guó)電信條例(國(guó)務(wù)院令第291號(hào)),國(guó)家對(duì)電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)按照業(yè)務(wù)分類,實(shí)行許可制
14、度。企業(yè)經(jīng)營(yíng)增值電信業(yè)務(wù),需要滿足一系列基礎(chǔ)條件,并經(jīng)電信管理機(jī)構(gòu)審查批準(zhǔn),取得增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證。根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)管理辦法,企業(yè)從事經(jīng)營(yíng)性互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù),除應(yīng)當(dāng)符合中華人民共和國(guó)電信條例規(guī)定的要求外,還應(yīng)當(dāng)具備一系列嚴(yán)格的技術(shù)條件。中華人民共和國(guó)工業(yè)和信息化部于2017年7月3日頒布的電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可管理辦法也對(duì)電信及增值業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證的申請(qǐng)、審批、使用、變更、注銷和年檢事宜作出詳細(xì)的規(guī)定。行業(yè)新進(jìn)入者需要滿足上述規(guī)范性條件,并獲得相關(guān)許可證后,方可對(duì)外正式開展業(yè)務(wù)。必要性分析1、現(xiàn)有產(chǎn)能已無(wú)法滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求作為行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè),公司已建立良好的品牌形象和較高的市場(chǎng)知名度,產(chǎn)品銷售
15、形勢(shì)良好,產(chǎn)銷率超過(guò) 100%。預(yù)計(jì)未來(lái)幾年公司的銷售規(guī)模仍將保持快速增長(zhǎng)。隨著業(yè)務(wù)發(fā)展,公司現(xiàn)有廠房、設(shè)備資源已不能滿足不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求。公司通過(guò)優(yōu)化生產(chǎn)流程、強(qiáng)化管理等手段,不斷挖掘產(chǎn)能潛力,但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足問(wèn)題。通過(guò)本次項(xiàng)目的建設(shè),公司將有效克服產(chǎn)能不足對(duì)公司發(fā)展的制約,為公司把握市場(chǎng)機(jī)遇奠定基礎(chǔ)。2、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)的需要隨著制造業(yè)智能化、自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)升級(jí),公司產(chǎn)品的性能也需要不斷優(yōu)化升級(jí)。公司只有以技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)開發(fā)為驅(qū)動(dòng),不斷研發(fā)新產(chǎn)品,提升產(chǎn)品精密化程度,將產(chǎn)品質(zhì)量水平提升到同類產(chǎn)品的領(lǐng)先水準(zhǔn),提高生產(chǎn)的靈活性和適應(yīng)性,契合關(guān)鍵零部件國(guó)產(chǎn)化的需求,才能在與國(guó)外企業(yè)的競(jìng)
16、爭(zhēng)中獲得優(yōu)勢(shì),保持公司在領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有如下幾種類型。(一)利潤(rùn)最大化利潤(rùn)最大化就是假定企業(yè)財(cái)務(wù)管理以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化為目標(biāo)。以利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo),其主要原因有三:一是人類從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的目的是為了創(chuàng)造更多的剩余產(chǎn)品,在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,剩余產(chǎn)品的多少可以用利潤(rùn)這個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量;二是在自由競(jìng)爭(zhēng)的資本市場(chǎng)中,資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè);三是只有每個(gè)企業(yè)都最大限度地創(chuàng)造利潤(rùn),整個(gè)社會(huì)的財(cái)富才可能實(shí)現(xiàn)最大化,從而帶來(lái)社會(huì)的進(jìn)步和發(fā)展。利潤(rùn)最大化目標(biāo)的主要優(yōu)點(diǎn)是:企業(yè)追求利潤(rùn)最大化,就必須講求經(jīng)濟(jì)核算,加強(qiáng)管理,改進(jìn)技術(shù),提高勞動(dòng)生產(chǎn)率,降低產(chǎn)品成本。
17、這些措施都有利于企業(yè)資源的合理配置有利于企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)效益的提高。但是,以利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)存在以下缺陷:(1)沒(méi)有考慮利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)時(shí)間和資金時(shí)間價(jià)值。比如,今年10萬(wàn)元的利潤(rùn)和10年以后同等數(shù)量的利潤(rùn)其實(shí)際價(jià)值是不一樣的,10年間還會(huì)有時(shí)間價(jià)值的增加;而且這一數(shù)值會(huì)隨著貼現(xiàn)率的不同而有所不同。(2)沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。不同行業(yè)具有不同的風(fēng)險(xiǎn),同等利潤(rùn)值在不同行業(yè)中的意義也不相同,比如;風(fēng)險(xiǎn)比較高的高科技企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的制造業(yè)企業(yè)無(wú)法簡(jiǎn)單比較。(3)沒(méi)有反映創(chuàng)造的利潤(rùn)與投入資本之間的關(guān)系。(4)可能導(dǎo)致企業(yè)短期財(cái)務(wù)決策傾向,影響企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。由于利潤(rùn)指標(biāo)通常按年計(jì)算,因此,企業(yè)決策也往往會(huì)
18、服務(wù)于年度指標(biāo)的完成或?qū)崿F(xiàn)。(二)股東財(cái)富最大化股東財(cái)富最大化是指企業(yè)財(cái)務(wù)管理以實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化為目標(biāo)。在上市公司,股東財(cái)富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場(chǎng)價(jià)格兩方面決定的。在股票數(shù)量一定時(shí),股票價(jià)格達(dá)到最高,股東財(cái)富也就達(dá)到最大。與利潤(rùn)最大化相比,股東財(cái)富最大化的主要優(yōu)點(diǎn)是:(1)考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素,因?yàn)橥ǔ9蓛r(jià)會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)做出較敏感的反應(yīng)。(2)在一定程度上能避免企業(yè)短期行為,因?yàn)椴粌H目前的利潤(rùn)會(huì)影響股票價(jià)格,未來(lái)的利潤(rùn)同樣會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生重要影響。(3)對(duì)上市公司而言,股東財(cái)富最大化目標(biāo)比較容易量化,便于考核和獎(jiǎng)懲。以股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)也存在以下缺點(diǎn):(1)通常只適用于上市公司,非上市
19、公司難于應(yīng)用,因?yàn)榉巧鲜泄緹o(wú)法像上市公司一樣隨時(shí)準(zhǔn)確獲得公司股價(jià)。(2)股價(jià)受眾多因素影響,特別是企業(yè)外部的因素,有些還可能是非正常因素。股價(jià)不能完全準(zhǔn)確反映企業(yè)財(cái)務(wù)管理狀況;如有的上市公司處于破產(chǎn)的邊緣,但由于可能存在某些機(jī)會(huì),其股票市價(jià)可能還在走高。(3)它強(qiáng)調(diào)的更多的是股東利益,而對(duì)其他相關(guān)者的利益重視不夠。(三)企業(yè)價(jià)值最大化企業(yè)價(jià)值最大化是指企業(yè)財(cái)務(wù)管理行為以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值最大化為目標(biāo)。企業(yè)價(jià)值可以理解為企業(yè)所有者權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值,或者是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。未來(lái)現(xiàn)金流量這一概念,包含了資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值兩個(gè)方面的因素。因?yàn)槲磥?lái)現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)包含了不確定性和風(fēng)險(xiǎn)
20、因素,而現(xiàn)金流量的現(xiàn)值是以資金的時(shí)間價(jià)值為基礎(chǔ)對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)計(jì)算得出的。企業(yè)價(jià)值最大化要求企業(yè)通過(guò)采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策,充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系,在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大。以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo),具有以下優(yōu)點(diǎn):(1)考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間,并用時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行了計(jì)量。(2)考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系。(3)將企業(yè)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位,能克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為,因?yàn)椴粌H目前利潤(rùn)會(huì)影響企業(yè)的價(jià)值,預(yù)期未來(lái)的利潤(rùn)對(duì)企業(yè)價(jià)值增加也會(huì)產(chǎn)生重大影響。(4)用價(jià)值代替價(jià)格,克服了過(guò)多受外界市場(chǎng)因素的干擾,有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為
21、。但是,以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)也存在以下問(wèn)題:(1)企業(yè)的價(jià)值過(guò)于理論化,不易操作。盡管對(duì)于上市公司,股票價(jià)格的變動(dòng)在一定程度上揭示了企業(yè)價(jià)值的變化,但是,股價(jià)是多種因素共同作用的結(jié)果,特別是在資本市場(chǎng)效率低下的情況下,股票價(jià)格很難反映企業(yè)的價(jià)值。(2)對(duì)于非上市公司,只有對(duì)企業(yè)進(jìn)行專門的評(píng)估才能確定其價(jià)值,而在評(píng)估企業(yè)的資產(chǎn)時(shí),由于受評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)估方式的影響,很難做到客觀和準(zhǔn)確。近年來(lái),隨著上市公司數(shù)量的增加,上市公司在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中地位、作用的增強(qiáng),企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)逐漸得到了廣泛認(rèn)可。(四)相關(guān)者利益最大化在現(xiàn)代企業(yè)是多邊契約關(guān)系的總和的前提下,要確立科學(xué)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo),首先就要考
22、慮哪些利益關(guān)系會(huì)對(duì)企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生影響。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中,企業(yè)的理財(cái)主體更加細(xì)化和多元化。股東作為企業(yè)所有者,在企業(yè)中承擔(dān)著最大的權(quán)力、義務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬,但是債權(quán)人、員工、企業(yè)經(jīng)營(yíng)者、客戶、供應(yīng)商和政府也為企業(yè)承擔(dān)著風(fēng)險(xiǎn)。比如:(1)隨著舉債經(jīng)營(yíng)的企業(yè)越來(lái)越多,舉債比例和規(guī)模也不斷擴(kuò)大,使得債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)大大增加。(2)在社會(huì)分工細(xì)化的今天,由于簡(jiǎn)單勞動(dòng)越來(lái)越少,復(fù)雜勞動(dòng)越來(lái)越多,使得職工的再就業(yè)風(fēng)險(xiǎn)不斷增加。(3)在現(xiàn)代企業(yè)制度下,企業(yè)經(jīng)理人受所有者委托,作為代理人管理和經(jīng)營(yíng)企業(yè),在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和復(fù)雜多變的形勢(shì)下,代理人所承擔(dān)的責(zé)任越來(lái)越大,風(fēng)險(xiǎn)也隨之加大。(4)隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和經(jīng)濟(jì)全球化的影響,企業(yè)
23、與客戶以及企業(yè)與供應(yīng)商之間不再是簡(jiǎn)單的買賣關(guān)系,更多的情況下是長(zhǎng)期的伙伴關(guān)系,處于一條供應(yīng)鏈上,并共同參與同其他供應(yīng)鏈的競(jìng)爭(zhēng),因而也與企業(yè)共同承擔(dān)一部分風(fēng)險(xiǎn)。(5)政府不管是作為出資人,還是作為監(jiān)管機(jī)構(gòu),都與企業(yè)各方的利益密切相關(guān)。綜上所述,企業(yè)的利益相關(guān)者不僅包括股東,還包括債權(quán)人、企業(yè)經(jīng)營(yíng)者、客戶、供應(yīng)商、員工、政府等因此,在確定企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)時(shí),不能忽視這些相關(guān)利益群體的利益。相關(guān)者利益最大化目標(biāo)的具體內(nèi)容包括如下幾個(gè)方面:(1)強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的均衡,將風(fēng)險(xiǎn)限制在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)。(2)強(qiáng)調(diào)股東的首要地位,并強(qiáng)調(diào)企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系。(3)強(qiáng)調(diào)對(duì)代理人即企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督和控制,
24、建立有效的激勵(lì)機(jī)制以便企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的順利實(shí)施。(4)關(guān)心本企業(yè)普通職工的利益,創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境和提供合理恰當(dāng)?shù)母@?,培養(yǎng)職工長(zhǎng)期努力為企業(yè)工作。(5)不斷加強(qiáng)與債權(quán)人的關(guān)系,培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者。(6)關(guān)心客戶的長(zhǎng)期利益,以便保持銷售收入的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)。(7)加強(qiáng)與供應(yīng)商的協(xié)作,共同面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),并注重企業(yè)形象的宣傳,遵守承諾,講究信譽(yù)。(8)保持與政府部門的良好關(guān)系。以相關(guān)者利益最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo),具有以下優(yōu)點(diǎn):(1)有利于企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。這一目標(biāo)注重企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中考慮并滿足各利益相關(guān)者的利益關(guān)系。在追求長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的過(guò)程中,站在企業(yè)的角度上進(jìn)行投資研究,避免了站在股東的角
25、度進(jìn)行投資可能導(dǎo)致的一系列問(wèn)題。(2)體現(xiàn)了合作共贏的價(jià)值理念,有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的統(tǒng)一。由于兼顧了企業(yè)、股東、政府、客戶等的利益,企業(yè)就不僅僅是一個(gè)單純牟利的組織,還承擔(dān)了一定的社會(huì)責(zé)任,企業(yè)在尋求其自身的發(fā)展和利益最大化過(guò)程中,由于客戶及其他利益相關(guān)者的利益,就會(huì)依法經(jīng)營(yíng),依法管理,正確處理各種財(cái)務(wù)關(guān)系,自覺(jué)維護(hù)和確實(shí)保障國(guó)家、集體和社會(huì)公眾的合法權(quán)益。(3)這一目標(biāo)本身是一個(gè)多元化、多層次的目標(biāo)體系,較好地兼顧了各利益主體的利益。這一目標(biāo)可使企業(yè)各利益主體相互作用、相互協(xié)調(diào),并在使企業(yè)利益、股東利益達(dá)到最大化的同時(shí),也使其他利益相關(guān)者利益達(dá)到最大化。也就是將企業(yè)財(cái)富這塊“蛋
26、糕”做到最大化的同時(shí),保證每個(gè)利益主體所得的“蛋糕”更多。(4)體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實(shí)性的統(tǒng)一。比如,企業(yè)作為利益相關(guān)者之一,有其一套評(píng)價(jià)指標(biāo),如未來(lái)企業(yè)報(bào)酬貼現(xiàn)值;股東的評(píng)價(jià)指標(biāo)可以使用股票市價(jià);債權(quán)人可以尋求風(fēng)險(xiǎn)最小、利息最大;工人可以確保工資福利;政府可考慮社會(huì)效益等。不同的利益相關(guān)者有各自的指標(biāo),只要合理合法、互利互惠、相互協(xié)調(diào),就可以實(shí)現(xiàn)所有相關(guān)者利益最大化。財(cái)務(wù)管理原則財(cái)務(wù)管理的原則是企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作必須遵循的準(zhǔn)則。它是從企業(yè)理財(cái)實(shí)踐中抽象出來(lái)的并在實(shí)踐中證明是正確的行為規(guī)范,它反映著理財(cái)活動(dòng)的內(nèi)在要求。企業(yè)財(cái)務(wù)管理的原則一般包括如下內(nèi)容。(一)貨幣時(shí)間價(jià)值原則貨幣時(shí)間價(jià)值是客觀存在的
27、經(jīng)濟(jì)范疇,它是指貨幣經(jīng)歷一段時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看,即使在沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的情況下,一定數(shù)量的貨幣資金在不同時(shí)點(diǎn)上也具有不同的價(jià)值。因此在數(shù)量上貨幣的時(shí)間價(jià)值相當(dāng)于沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資本利潤(rùn)率。今天的一元錢要大于將來(lái)的一元錢。貨幣時(shí)間價(jià)值原則在財(cái)務(wù)管理實(shí)踐中得到廣泛的運(yùn)用。長(zhǎng)期投資決策中的凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)含報(bào)酬率法,都要運(yùn)用到貨幣時(shí)間價(jià)值原則;籌資決策中比較各種籌資方案的資本成本、分配決策中利潤(rùn)分配方案的制定和股利政策的選擇,營(yíng)業(yè)周期管理中應(yīng)付賬款付款期的管理、存貨周轉(zhuǎn)期的管理、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期的管理等,都充分體現(xiàn)了貨幣時(shí)間價(jià)值原則在財(cái)務(wù)管理中
28、的具體運(yùn)用。(二)資金合理配置原則擁有一定數(shù)量的資金,是企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的必要條件,但任何企業(yè)的資金總是有限的。資金合理配置是指企業(yè)在組織和使用資金的過(guò)程中,應(yīng)當(dāng)使各種資金保持合理的結(jié)構(gòu)和比例關(guān)系,保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常進(jìn)行,使資金得到充分有效的運(yùn)用,并從整體上(不一定是每一個(gè)局部)取得最大的經(jīng)濟(jì)效益。在企業(yè)的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中,資金的配置從籌資的角度看表現(xiàn)為資本結(jié)構(gòu),具體表現(xiàn)為負(fù)債資金和所有者權(quán)益資金的構(gòu)成比例,長(zhǎng)期負(fù)債和流動(dòng)負(fù)債的構(gòu)成比例,以及內(nèi)部各具體項(xiàng)目的構(gòu)成比例。企業(yè)不但要從數(shù)量上籌集保證其正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的資金,而且必須使這些資金保持合理的結(jié)構(gòu)比例關(guān)系。從投資或資金的使用角度看
29、,企業(yè)的資金表現(xiàn)為各種形態(tài)的資產(chǎn),各形態(tài)資產(chǎn)之間應(yīng)當(dāng)保持合理的結(jié)構(gòu)比例關(guān)系,包括對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資的構(gòu)成比例。對(duì)內(nèi)投資中:流動(dòng)資產(chǎn)投資和固定資產(chǎn)投資的構(gòu)成比例、有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)的構(gòu)成比例、貨幣資產(chǎn)和非貨幣資產(chǎn)的構(gòu)成比例等;對(duì)外投資中:債權(quán)投資和股權(quán)投資的構(gòu)成比例、長(zhǎng)期投資和短期投資的構(gòu)成比例等;各種資產(chǎn)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)比例。上述這些資金構(gòu)成比例的確定,都應(yīng)遵循資金合理配置原則。(三)成本效益原則成本效益原則就是要對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的所費(fèi)與所得進(jìn)行分析比較,將花費(fèi)的成本與所取得的效益進(jìn)行對(duì)比,使效益大于成本;產(chǎn)生“凈增效益”。成本效益原則貫穿于企業(yè)的全部財(cái)務(wù)活動(dòng)中。企業(yè)在籌資決策中;應(yīng)將所發(fā)生的資
30、本成本與所取得的投資利潤(rùn)率進(jìn)行比較;在投資決策中,應(yīng)將與投資項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入進(jìn)行比較;在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中,應(yīng)將所發(fā)生的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本與其所取得的經(jīng)營(yíng)收入進(jìn)行比較;在不同備選方案之間進(jìn)行選擇時(shí),應(yīng)將所放棄的備選方案預(yù)期產(chǎn)生的潛在收益視為所采納方案的機(jī)會(huì)成本與所取得的收益進(jìn)行比較。在具體運(yùn)用成本效益原則時(shí),應(yīng)避免“沉沒(méi)成本”對(duì)我們決策的干擾,“沉沒(méi)成本”是指已經(jīng)發(fā)生、不會(huì)被以后的決策改變的成本。因此,我們?cè)谧龈鞣N財(cái)務(wù)決策時(shí),應(yīng)將其排除在外。(四)風(fēng)險(xiǎn)一報(bào)酬均衡原則在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的激烈競(jìng)爭(zhēng)中不可避免地要遇到風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)要想獲得收益,就不能回避風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)一報(bào)酬均衡原則是指決策者在進(jìn)行財(cái)務(wù)決策時(shí),必須
31、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬做出科學(xué)的權(quán)衡,使所冒的風(fēng)險(xiǎn)與所取得的報(bào)酬相匹配,達(dá)到趨利避害的目的。在籌資決策中,負(fù)債資本成本低,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大,權(quán)益資本成本高,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小。企業(yè)在確定資本結(jié)構(gòu)時(shí),應(yīng)在資本成本與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行權(quán)衡。在何投資項(xiàng)目都有一定的風(fēng)險(xiǎn),在進(jìn)行投資決策時(shí)必須認(rèn)真分析影響投資決策的各種可能因素,科學(xué)地進(jìn)行投資項(xiàng)目的可行性分析,在考慮投資報(bào)酬的同時(shí)考慮投資的風(fēng)險(xiǎn)。在具體進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的權(quán)衡時(shí),由于不同的財(cái)務(wù)決策者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度不同,有的人偏好高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬,有的人偏好低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬,但每一個(gè)人都會(huì)要求風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬相對(duì)等,不會(huì)去冒沒(méi)有價(jià)值的無(wú)謂風(fēng)險(xiǎn)。(五)收支積極平衡原則財(cái)務(wù)管理實(shí)際上是對(duì)企業(yè)資金的管理
32、,量入為出、收支平衡是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本要求。資金不足,會(huì)影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),坐失良機(jī),嚴(yán)重時(shí),會(huì)影響企業(yè)的生存;資金多余,會(huì)造成閑置和浪費(fèi),給企業(yè)帶來(lái)不必要的損失。收支積極平衡原則要求企業(yè)一方面要積極組織收入,確保生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和對(duì)內(nèi)、對(duì)外投資對(duì)資金的正常合理需要;另一方面,要節(jié)約成本費(fèi)用,壓縮不合理開支,避免盲目決策。保持企業(yè)一定時(shí)期資金總供給和總需求動(dòng)態(tài)平衡和每一時(shí)點(diǎn)資金供需的靜態(tài)平衡。要做到企業(yè)資金收支平衡,在企業(yè)內(nèi)部,要增收節(jié)支,縮短生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期,生產(chǎn)適銷對(duì)路的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品,擴(kuò)大銷售收入,合理調(diào)度資金,提高資金利用率;在企業(yè)外部,要保持同資本市場(chǎng)的密切聯(lián)系,加強(qiáng)企業(yè)的籌資能力。(六)利益
33、關(guān)系協(xié)調(diào)原則企業(yè)是由各種利益集團(tuán)組成的經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體。這些經(jīng)濟(jì)利益集團(tuán)主要包括企業(yè)的所有者、經(jīng)營(yíng)者、債權(quán)人、債務(wù)人、國(guó)家稅務(wù)機(jī)關(guān)、消費(fèi)者、企業(yè)內(nèi)部各部門和職工等。利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則要求企業(yè)協(xié)調(diào)、處理好與各利益集團(tuán)的關(guān)系,切實(shí)維護(hù)各方的合法權(quán)益;將按勞分配、按資分配、按知識(shí)和技能分配、按績(jī)分配等多種分配要素有機(jī)結(jié)合起來(lái)。只有這樣,企業(yè)才能營(yíng)造一個(gè)內(nèi)外和諧、協(xié)調(diào)的發(fā)展環(huán)境,充分調(diào)動(dòng)各有關(guān)利益集團(tuán)的積極性,最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的設(shè)計(jì)原則一個(gè)企業(yè)如何選擇適應(yīng)自身需要的財(cái)務(wù)管理體制,如何在不同的發(fā)展階段更新財(cái)務(wù)管理模式,在企業(yè)管理中占據(jù)重要地位。從企業(yè)的角度出發(fā),其財(cái)務(wù)管理體
34、制的設(shè)定或變更應(yīng)當(dāng)遵循如下四項(xiàng)原則。(一)與現(xiàn)代企業(yè)制度的要求相適應(yīng)的原則現(xiàn)代企業(yè)制度是一種產(chǎn)權(quán)制度,它是以產(chǎn)權(quán)為依托,對(duì)各種經(jīng)濟(jì)主體在產(chǎn)權(quán)關(guān)系中的權(quán)利、責(zé)任、義務(wù)進(jìn)行合理有效的組織、調(diào)節(jié)的制度安排,它具有“產(chǎn)權(quán)清晰、責(zé)任明確、政企分開、管理科學(xué)”的特征。企業(yè)內(nèi)部相互間關(guān)系的處理應(yīng)以產(chǎn)權(quán)制度安排為基本依據(jù)。企業(yè)作為各所屬單位的股東,根據(jù)產(chǎn)權(quán)關(guān)系享有作為終極股東的基本權(quán)利,特別是對(duì)所屬單位的收益權(quán)、管理者的選擇權(quán)、重大事項(xiàng)的決策權(quán)等,但是,企業(yè)各所屬單位往往不是企業(yè)的分支機(jī)構(gòu)或分公司,其經(jīng)營(yíng)權(quán)是其行使民事責(zé)任的基本保障,它以自己的經(jīng)營(yíng)與資產(chǎn)對(duì)其盈虧負(fù)責(zé)。企業(yè)與各所屬單位之間的產(chǎn)權(quán)關(guān)系確認(rèn)了兩個(gè)不
35、同主體的存在,這是現(xiàn)代企業(yè)制度特別是現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的根本要求。在西方,在處理母子公司關(guān)系時(shí),法律明確要求保護(hù)子公司權(quán)益,其制度安排大致如下:確定與規(guī)定董事的誠(chéng)信義務(wù)與法律責(zé)任,實(shí)現(xiàn)對(duì)子公司的保護(hù);保護(hù)子公司不受母公司不利指示的損害,從而保護(hù)子公司權(quán)益;規(guī)定子公司有權(quán)向母公司起訴,從而保護(hù)自身利益與權(quán)利。按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求,企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制必須以產(chǎn)權(quán)管理為核心,以財(cái)務(wù)管理為主線,以財(cái)務(wù)制度為依據(jù),體現(xiàn)現(xiàn)代企業(yè)制度特別是現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度管理的思想。(二)明確企業(yè)對(duì)各所屬單位管理中的決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)與監(jiān)督權(quán)三者分立原則現(xiàn)代企業(yè)要做到管理科學(xué),必須首先要求從決策與管理程序上做到科學(xué)、民主,因此,決
36、策權(quán)、執(zhí)行權(quán)與監(jiān)督權(quán)三權(quán)分立的制度必不可少。這一管理原則的作用就在于加強(qiáng)決策的科學(xué)性與民主性,強(qiáng)化決策執(zhí)行的剛性和可考核性,強(qiáng)化監(jiān)督的獨(dú)立性和公正性,從而形成良性循環(huán)。(三)明確財(cái)務(wù)綜合管理和分層管理思想的原則現(xiàn)代企業(yè)制度要求管理是一種綜合管理、戰(zhàn)略管理,因此,企業(yè)財(cái)務(wù)管理不是也不可能是企業(yè)總部財(cái)務(wù)部門的財(cái)務(wù)管理,當(dāng)然也不是各所屬單位財(cái)務(wù)部門的財(cái)務(wù)管理,它是一種戰(zhàn)略管理。這種管理要求:從企業(yè)整體角度對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行定位;對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理行為進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)范,做到高層的決策結(jié)果能被低層戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)單位完全執(zhí)行;以制度管理代替?zhèn)€人的行為管理,從而保證企業(yè)管理的連續(xù)性;以現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)分層管理思想指導(dǎo)具體
37、的管理實(shí)踐(股東大會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理人員、財(cái)務(wù)經(jīng)理及財(cái)務(wù)部門各自的管理內(nèi)容與管理體系)。(四)與企業(yè)組織體制相對(duì)應(yīng)的原則企業(yè)組織體制大體上有U型組織、H型組織和M型組織三種形式。U型組織僅存在于產(chǎn)品簡(jiǎn)單、規(guī)模較小的企業(yè),實(shí)行管理層級(jí)的集中控制。H型組織實(shí)質(zhì)上是企業(yè)集團(tuán)的組織形式,子公司具有法人資格,分公司則是相對(duì)獨(dú)立的利潤(rùn)中心。由于在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的市場(chǎng)環(huán)境中不能顯示其長(zhǎng)期效益和整體活力,因此在20世紀(jì)70年代后它在大型企業(yè)的主導(dǎo)地位逐漸被M型結(jié)構(gòu)所代替。M型結(jié)構(gòu)由三個(gè)相互關(guān)聯(lián)的層次組成。第一個(gè)層次是由董事會(huì)和經(jīng)理班子組成的總部,它是企業(yè)的最高決策層。它既不同于U型結(jié)構(gòu)那樣直接從事各所屬單位的日常
38、管理,又不同于H型結(jié)構(gòu)那樣基本上是一個(gè)空殼。沱的主要職能是戰(zhàn)略規(guī)劃和關(guān)系協(xié)調(diào)。第二個(gè)層次是由職能和支持、服務(wù)部門組成的。其中計(jì)劃部是公司戰(zhàn)略研究和執(zhí)行部門,它應(yīng)向企業(yè)總部提供經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的選擇和相應(yīng)配套政策的方案,指導(dǎo)各所屬單位根據(jù)企業(yè)的整體戰(zhàn)略制定中長(zhǎng)期規(guī)劃和年度的業(yè)務(wù)計(jì)劃。M型結(jié)構(gòu)的財(cái)務(wù)是中央控制的,負(fù)責(zé)整個(gè)企業(yè)的資金籌措、運(yùn)作和稅務(wù)安排。第三個(gè)層次是圍繞企業(yè)的主導(dǎo)或核心業(yè)務(wù),互相依存又相互獨(dú)立的各所屬單位,每個(gè)所屬單位又是一個(gè)U型結(jié)構(gòu)??梢姡琈型結(jié)構(gòu)集權(quán)程度較高,突出整體優(yōu)化,具有較強(qiáng)的戰(zhàn)略研究、實(shí)施功能和內(nèi)部關(guān)系協(xié)調(diào)能力。它是目前國(guó)際上大的企業(yè)管理體制的主流形式。M型的具體形式有事業(yè)部制、
39、矩陣制、多維結(jié)構(gòu)等。M型組織中,在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)管理下放權(quán)限的同時(shí),更加強(qiáng)化財(cái)務(wù)部門的職能作用。事實(shí)上,西方多數(shù)控股型公司,在總部不對(duì)其子公司的經(jīng)營(yíng)過(guò)分干預(yù)的情況下,其財(cái)務(wù)部門的職能更為重要,它起到指揮資本運(yùn)營(yíng)的作用。有資料表明,英國(guó)的控股型公司,財(cái)務(wù)部門的人數(shù)占到管理總部人員的60% 70% ;而且主管財(cái)務(wù)的副總裁在公司中起著核心作用。他一方面是母子公司的“外交部長(zhǎng)”,行使對(duì)外處理財(cái)務(wù)事務(wù)的職能;另一方面,又是各子公司的財(cái)務(wù)主管,各子公司的財(cái)務(wù)主管是“外交部長(zhǎng)”的派出人員,充當(dāng)“外交部長(zhǎng)”的當(dāng)?shù)卮匀私巧?。集?quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制的一般內(nèi)容總結(jié)中國(guó)企業(yè)的實(shí)踐,集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制的
40、核心內(nèi)容是企業(yè)總部應(yīng)做到制度統(tǒng)一、資金集中、信息集成和人員委派。具體應(yīng)集中制度制定權(quán),籌資、融資權(quán),投資權(quán),用資、擔(dān)保權(quán),固定資產(chǎn)購(gòu)置權(quán),財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置權(quán),收益分配權(quán);分散經(jīng)營(yíng)自主權(quán),人員管理權(quán),業(yè)務(wù)定價(jià)權(quán),費(fèi)用開支審批權(quán)。(一)集中制度制定權(quán)企業(yè)總部根據(jù)國(guó)家法律、法規(guī)和企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則企業(yè)財(cái)務(wù)通則的要求,結(jié)合企業(yè)自身的實(shí)際情況和發(fā)展戰(zhàn)略、管理需要,制定統(tǒng)一的財(cái)務(wù)管理制度,在全企業(yè)范圍內(nèi)統(tǒng)一施行。各所屬單位只有制度執(zhí)行權(quán),而無(wú)制度制定和解釋權(quán)。但各所屬單位可以根據(jù)自身需要制定實(shí)施細(xì)則和補(bǔ)充規(guī)定。(三)集中籌資、融資權(quán)資金籌集是企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn),為了使企業(yè)內(nèi)部籌資風(fēng)險(xiǎn)最小,籌資成本最低,應(yīng)由企業(yè)總部
41、統(tǒng)一籌集資金,各所屬單位有償使用。如需銀行貸款,可由企業(yè)總部辦理貸款總額,各所屬單位分別辦理貸款手續(xù),按規(guī)定自行付息;如需發(fā)行短期商業(yè)票據(jù),企業(yè)總部應(yīng)充分考慮企業(yè)資金占用情況,并注意到期日存足款項(xiàng),不要因?yàn)槠睋?jù)到期不能兌現(xiàn)而影響企業(yè)信譽(yù);如需利用海外籌集資金,應(yīng)統(tǒng)一由企業(yè)總部根據(jù)國(guó)家現(xiàn)行政策辦理相關(guān)手續(xù),并嚴(yán)格審查貸款合同條款,注意匯率及利率變動(dòng)因素,防止出現(xiàn)損失。企業(yè)總部對(duì)各所屬單位進(jìn)行追蹤審查現(xiàn)金使用狀況,具體做法是各所屬單位按規(guī)定時(shí)間向企業(yè)總部上報(bào)“現(xiàn)金流量表”,動(dòng)態(tài)地描述各所屬單位現(xiàn)金增減狀況和分析各所屬單位資金存量是否合理。遇有部分所屬單位資金存量過(guò)多,運(yùn)用不暢,而其他所屬單位又急需
42、資金時(shí),企業(yè)總部可調(diào)動(dòng)資金,并應(yīng)支付利息。企業(yè)內(nèi)部應(yīng)嚴(yán)禁各所屬單位之間放貸,如需臨時(shí)拆借資金,在規(guī)定金額之上的,應(yīng)報(bào)企業(yè)總部批準(zhǔn)。(三)集中投資權(quán)企業(yè)對(duì)外投資必須遵守的原則為:效益性、分散風(fēng)險(xiǎn)性、安全性、整體性及合理性。無(wú)論企業(yè)總部還是各所屬單位的對(duì)外投資都必須經(jīng)過(guò)立項(xiàng)、可行性研究、論證、決策的過(guò)程,其間除專業(yè)人員外,必須有財(cái)務(wù)人員參加。財(cái)務(wù)人員應(yīng)會(huì)同有關(guān)專業(yè)人員,通過(guò)仔細(xì)調(diào)查了解,開展可行性分析,預(yù)測(cè)今后若干年內(nèi)市場(chǎng)變化趨勢(shì)及可能發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的概率、投資該項(xiàng)目的建設(shè)期、投資回收期、投資回報(bào)率等,寫出財(cái)務(wù)報(bào)告,報(bào)送領(lǐng)導(dǎo)參考。為了保證投資效益實(shí)現(xiàn),分散及減少投資風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)內(nèi)對(duì)外投資可實(shí)行限額管理,超
43、過(guò)限額的投資其決策權(quán)屬于企業(yè)總部。被投資項(xiàng)目一經(jīng)批準(zhǔn)確立,財(cái)務(wù)部門應(yīng)協(xié)助有關(guān)部門對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行跟蹤管理,對(duì)出現(xiàn)的與可行性報(bào)告的偏差,應(yīng)及時(shí)報(bào)有關(guān)部門予以糾正。對(duì)投資收益不能達(dá)到預(yù)期目的的項(xiàng)目應(yīng)及時(shí)清理解決,并應(yīng)追究有關(guān)人員的責(zé)任。同時(shí)應(yīng)完善投資管理,企業(yè)可根據(jù)自身特點(diǎn)建立一套具有可操作性的財(cái)務(wù)考核指標(biāo)體系,規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。(四)集中用資、擔(dān)保權(quán)企業(yè)總部應(yīng)加強(qiáng)資金使用安全性的管理,對(duì)大額資金撥付要嚴(yán)格監(jiān)督,建立審批手續(xù),并嚴(yán)格執(zhí)行。這是因?yàn)楦魉鶎賳挝回?cái)務(wù)狀況的好壞關(guān)系到企業(yè)所投資本的保值和增值問(wèn)題,同時(shí)各所屬單位因資金受阻導(dǎo)致獲利能力下降,會(huì)降低企業(yè)的投資回報(bào)率。因此,各所屬單位用于經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目的資金,要
44、按照經(jīng)營(yíng)規(guī)劃范圍使用,用于資本項(xiàng)目上的資金支付,應(yīng)履行企業(yè)規(guī)定的報(bào)批手續(xù)。擔(dān)保不慎,會(huì)引起信用風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)內(nèi)部對(duì)外擔(dān)保權(quán)應(yīng)歸企業(yè)總部管理,未經(jīng)批準(zhǔn),各所屬單位不得為外企業(yè)提供擔(dān)保,企業(yè)內(nèi)部各所屬單位相互擔(dān)保,應(yīng)經(jīng)企業(yè)總部同意。同時(shí)企業(yè)總部為各所屬單位提供擔(dān)保應(yīng)制定相應(yīng)的審批程序,可由各所屬單位與銀行簽訂貸款協(xié)議,企業(yè)總部為各所屬單位做貸款擔(dān)保,同時(shí)要求各所屬單位向企業(yè)總部提供“反擔(dān)?!?,保證資金的使用合理及按時(shí)歸還,使貸款得到監(jiān)控。同時(shí),企業(yè)對(duì)逾期未收貨款,應(yīng)做硬性規(guī)定。對(duì)過(guò)去的逾期未收貨款,指定專人,統(tǒng)一步調(diào),積極清理,誰(shuí)經(jīng)手,誰(shuí)批準(zhǔn),由誰(shuí)去收回貨款。(五)集中固定資產(chǎn)購(gòu)置權(quán)各所屬單位需要購(gòu)置
45、固定資產(chǎn)必須說(shuō)明理由,提出申請(qǐng),報(bào)企業(yè)總部審批,經(jīng)批準(zhǔn)后方可購(gòu)置。各所屬單位資金不得自行用于資本性支出。(六)集中財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置權(quán)各所屬單位財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置必須報(bào)企業(yè)總部批準(zhǔn),財(cái)務(wù)人員由企業(yè)總部統(tǒng)一招聘,財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人或財(cái)務(wù)主管人員由企業(yè)總部統(tǒng)一委派。(七)集中收益分配權(quán)企業(yè)內(nèi)部應(yīng)統(tǒng)一收益分配制度,各所屬單位應(yīng)客觀、真實(shí)、及時(shí)地反映其財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果。各所屬單位收益的分配,屬于法律、法規(guī)明確規(guī)定的按規(guī)定分配,剩余部分由企業(yè)總部本著長(zhǎng)遠(yuǎn)利益與現(xiàn)實(shí)利益相結(jié)合的原則,確定分留比例。各所屬單位留存的收益原則上可自行分配,但應(yīng)報(bào)企業(yè)總部備案。(八)分散經(jīng)營(yíng)自主權(quán)各所屬單位負(fù)責(zé)人主持本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理工作,組織
46、實(shí)施年度經(jīng)營(yíng)計(jì)劃,決定生產(chǎn)和銷售,研究和考慮市場(chǎng)周圍的環(huán)境,了解和注意同行業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況和戰(zhàn)略措施,按所規(guī)定時(shí)間向企業(yè)總部匯報(bào)生產(chǎn)管理工作情況。對(duì)突發(fā)的重大事件,要及時(shí)向企業(yè)總部匯報(bào)。(九)分散人員管理權(quán)各所屬單位負(fù)責(zé)人有權(quán)任免下屬管理人員,有權(quán)決定員工的聘用與辭退,企業(yè)總部原則上不應(yīng)干預(yù),但其財(cái)務(wù)主管人員的任免應(yīng)報(bào)經(jīng)企業(yè)總部批準(zhǔn)或由企業(yè)總部統(tǒng)一委派。一般財(cái)務(wù)人員必須獲得“上崗證”,才能從事財(cái)會(huì)工作。(十)分散業(yè)務(wù)定價(jià)權(quán)各所屬單位所經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)均不相同,因此,業(yè)務(wù)的定價(jià)應(yīng)由各所屬單位經(jīng)營(yíng)部門自行擬訂,但必須遵守加速資金流轉(zhuǎn),保證經(jīng)營(yíng)質(zhì)量,提高經(jīng)濟(jì)效益的原則。(十一)分散費(fèi)用開支審批權(quán)各所屬單位在經(jīng)
47、營(yíng)中必然發(fā)生各種費(fèi)用,企業(yè)總部沒(méi)必要進(jìn)行集中管理,各所屬單位在遵守財(cái)務(wù)制度的原則下,由其負(fù)責(zé)人批準(zhǔn)各種合理的用于企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的費(fèi)用開支。動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算及特征(一)折現(xiàn)率的確定在財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)中,折現(xiàn)率是指計(jì)算動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)所依據(jù)的一個(gè)重要參數(shù),財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)中的折現(xiàn)率可以按以下方法確定:第一,以擬投資項(xiàng)目所在行業(yè)(而不是單個(gè)投資項(xiàng)目)的權(quán)益資本必要收益率作為折現(xiàn)率,適用于資金來(lái)源單一的項(xiàng)目;第二,以擬投資項(xiàng)目所在行業(yè)(而不是單個(gè)投資項(xiàng)目)的加權(quán)平均資金成本作為折現(xiàn)率,適用于相關(guān)數(shù)據(jù)齊備的行業(yè);第三,以社會(huì)的投資機(jī)會(huì)成本作為折現(xiàn)率,適用于已經(jīng)持有投資所需資金的項(xiàng)目;第四,以國(guó)家或行業(yè)主管部門定
48、期發(fā)布的行業(yè)基準(zhǔn)資金收益率作為折現(xiàn)率,適用于投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性研究和建設(shè)項(xiàng)目評(píng)估中的凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)值率指標(biāo)的計(jì)算;第五,完全人為主觀確定折現(xiàn)率,適用于按逐次測(cè)試法計(jì)算內(nèi)部收益率指標(biāo)。本章中所使用的折現(xiàn)率,按第四種方法或第五種方法確定。關(guān)于財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)中使用的折現(xiàn)率,必須在理論上明確以下問(wèn)題:第一,折現(xiàn)率與金融業(yè)務(wù)中處理未到期票據(jù)貼現(xiàn)中所使用的票據(jù)貼現(xiàn)率根本不是一個(gè)概念,不得將兩者相混淆,最好也不要使用“貼現(xiàn)率”這個(gè)術(shù)語(yǔ);第二,在確定折現(xiàn)率時(shí),往往需要考慮投資風(fēng)險(xiǎn)因素,可人為提高折現(xiàn)率水平,而反映時(shí)間價(jià)值的利息率或貼現(xiàn)率則通常不考慮風(fēng)險(xiǎn)因素;第三,折現(xiàn)率不應(yīng)當(dāng)也不可能根據(jù)單個(gè)投資項(xiàng)目的資本成本
49、計(jì)算出來(lái)。因?yàn)樵谪?cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)時(shí),不是以籌資決策和籌資行為的實(shí)施為前提?;I資的目的是為了投資項(xiàng)目籌措資金,只有具備財(cái)務(wù)可行性的項(xiàng)目才有進(jìn)行籌資決策的必要,所以投資決策與籌資決策在時(shí)間順序上不能顛倒位置,更不能互為前提。除非假定投資決策時(shí)項(xiàng)目所需資金已經(jīng)全部籌措到位,否則,對(duì)于連是否具有財(cái)務(wù)可行性都不清楚的投資項(xiàng)目,根本沒(méi)有進(jìn)行籌資決策的必要,也無(wú)法算出其資本成本。即使已經(jīng)持有投資所需資金的項(xiàng)目,也不能用籌資形成的資本成本作為折現(xiàn)率,因?yàn)橛苫I資所形成的資本成本中只包括了資金供給者(原始投資者)所考慮的,向籌資者進(jìn)行投資的風(fēng)險(xiǎn),并沒(méi)有考慮資金使用者(企業(yè))利用這些資金進(jìn)行直接項(xiàng)目投資所面臨的風(fēng)險(xiǎn)因
50、素。(二)凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值,是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi),按設(shè)定折現(xiàn)率或基準(zhǔn)收益率計(jì)算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。計(jì)算凈現(xiàn)值指標(biāo)可以通過(guò)一般方法、特殊方法和插入函數(shù)法三種方法來(lái)完成。1.凈現(xiàn)值指標(biāo)計(jì)算的一般方法具體包括公式法和列表法兩種形式。(1)公式法。本法是指根據(jù)凈現(xiàn)值的定義,直接利用理論計(jì)算公式來(lái)完成該指標(biāo)計(jì)算的方法。(2)列表法。本法是指通過(guò)在現(xiàn)金流量表計(jì)算凈現(xiàn)值指標(biāo)的方法,即在現(xiàn)金流量表上,根據(jù)已知的各年凈現(xiàn)金流量,分別乘以各年的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù),從而計(jì)算出各年折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量,最后求出項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量的代數(shù)和,就是所求的凈現(xiàn)值指標(biāo)。2.凈現(xiàn)值指標(biāo)計(jì)算的特殊方法本法是指在特殊條件下,當(dāng)項(xiàng)
51、目投產(chǎn)后凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金或遞延年金時(shí),可.以利用計(jì)算年金現(xiàn)值或遞延年金現(xiàn)值的技巧直接計(jì)算出項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的方法,文稱簡(jiǎn)化方法。由于項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量屬于系列款項(xiàng),所以當(dāng)項(xiàng)目的全部原始投資均于建設(shè)期投入,運(yùn)營(yíng)期不再追加投資,投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金或遞延年金的形式時(shí),就可視情況不同分別按不同的簡(jiǎn)化公式計(jì)算凈現(xiàn)值指標(biāo)。凈現(xiàn)值指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是綜合考慮了資金時(shí)間價(jià)值、項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)全部?jī)衄F(xiàn)金流量信息和投資風(fēng)險(xiǎn);缺點(diǎn)在于:無(wú)法從動(dòng)態(tài)的角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率水平,與靜態(tài)投資回收期指標(biāo)相比,計(jì)算過(guò)程比較煩瑣。只有凈現(xiàn)值指標(biāo)大于或等于零的投資項(xiàng)目才具有財(cái)務(wù)可行性。(三)凈現(xiàn)值率凈現(xiàn)值率,是指
52、投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值總和的比率,亦可將其理解為單位原始投資的現(xiàn)值所創(chuàng)造的凈現(xiàn)值。凈現(xiàn)值率的優(yōu)點(diǎn)是可以從動(dòng)態(tài)的角度反映項(xiàng)目投資的資金投入與凈產(chǎn)出之間的關(guān)系,計(jì)算過(guò)程比較簡(jiǎn)單;缺點(diǎn)是無(wú)法直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率。只有該指標(biāo)大于或等于零的投資項(xiàng)目才具有財(cái)務(wù)可行性。(四)內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率,是指項(xiàng)目投資實(shí)際可望達(dá)到的收益率。實(shí)質(zhì)上,它是能使項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。計(jì)算內(nèi)部收益率指標(biāo)可以通過(guò)特殊方法、一般方法和插入函數(shù)法三種方法來(lái)完成。1.內(nèi)部收益率指標(biāo)計(jì)算的特殊方法該法是指當(dāng)項(xiàng)目投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金的形式時(shí);可以直接利用年僅現(xiàn)值系數(shù)計(jì)算內(nèi)部收益率的方法,又稱為簡(jiǎn)便算法
53、。應(yīng)用本法的條件十分苛刻,只有當(dāng)項(xiàng)目投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金的形式時(shí)才可以直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)計(jì)算內(nèi)部收益率。 2.內(nèi)部收益率指標(biāo)計(jì)算的一般方法該法是指通過(guò)計(jì)算項(xiàng)目不同設(shè)定折現(xiàn)率的凈現(xiàn)值,然后根據(jù)內(nèi)部收益率的定義所揭示 的凈現(xiàn)值與設(shè)定折現(xiàn)率的關(guān)系,采用一定技巧,最終設(shè)法找到能使凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率內(nèi)部收益率的方法,又稱為逐次測(cè)試逼近法(簡(jiǎn)稱逐次測(cè)試法)。如項(xiàng)目不符合 直接應(yīng)用簡(jiǎn)便算法的條件,必須按此法計(jì)算內(nèi)部收益率。上面介紹的計(jì)算內(nèi)部收益率的兩種方法中,都涉及內(nèi)插法的應(yīng)用技巧,盡管具體應(yīng)用 條件不同,公式也存在差別,但該法的基本原理是一致的,即假定自變量在較小變動(dòng)區(qū)間內(nèi),它與自變量之間
54、的關(guān)系可以用線性模型來(lái)表示,因而可以采取近似計(jì)算的方法進(jìn)行處理。內(nèi)部收益率的優(yōu)點(diǎn)是既可以從動(dòng)態(tài)的角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率水平,又不受基準(zhǔn)收益率高低的影響,比較客觀。缺點(diǎn)是計(jì)算過(guò)程復(fù)雜,尤其當(dāng)運(yùn)營(yíng)期內(nèi)大量追加投資時(shí),有可能導(dǎo)致多個(gè)內(nèi)部收益率出現(xiàn),或偏高或偏低,缺乏實(shí)際意義。只有當(dāng)該指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)折現(xiàn)率的投資項(xiàng)目才具有財(cái)務(wù)可行性。(五)動(dòng)態(tài)指標(biāo)之間的關(guān)系在計(jì)算時(shí)也需要利用凈現(xiàn)值的計(jì)算技巧。這些指標(biāo)都會(huì)受到建設(shè)期的長(zhǎng)短、投資方 式,以及各年凈現(xiàn)金流量的數(shù)量特征的影響。所不同的是凈現(xiàn)值為絕對(duì)量指標(biāo),其余為相對(duì)數(shù)指標(biāo),計(jì)算凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)值率所依據(jù)的折現(xiàn)率都是事先已知的,而內(nèi)部收益率的計(jì)算本身與
55、基準(zhǔn)折現(xiàn)率的高低無(wú)關(guān)。財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)的類型財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo),是指用于衡量投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益大小和評(píng)價(jià)投入產(chǎn)出關(guān)系是否合理,以及評(píng)價(jià)其是否具有財(cái)務(wù)可行性所依據(jù)的一系列量化指標(biāo)的統(tǒng)稱。由于這些指標(biāo)不僅可以用于評(píng)價(jià)投資方案的財(cái)務(wù)可行性,而且還可以與不同的決策方法相結(jié)合,作為多方案比較與選擇決策的量化標(biāo)準(zhǔn)與尺度,因此在實(shí)踐中又稱為財(cái)務(wù)投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo),簡(jiǎn)稱評(píng)價(jià)指標(biāo)。財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)很多,本書主要介紹靜態(tài)投資回收期、總投資收益率、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和內(nèi)部收益率五個(gè)指標(biāo)。上述評(píng)價(jià)指標(biāo)可以按以下標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類:(1)按照是否考慮資金時(shí)間價(jià)值分類,可分為靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。前者是指在計(jì)算過(guò)程中不考慮
56、資金時(shí)間價(jià)值因素的指標(biāo),簡(jiǎn)稱為靜態(tài)指標(biāo),包括:總投資收益率和靜態(tài)投資回收期;后者是指在計(jì)算過(guò)程中充分考慮和利用資金時(shí)間價(jià)值因素的指標(biāo)。(2)按指標(biāo)性質(zhì)不同,可分為在一定范圍內(nèi)越大越好的正指標(biāo)和越小越好的反指標(biāo)兩大類。上述指標(biāo)中只有靜態(tài)投資回收期屬于反指標(biāo)。(3)按指標(biāo)在決策中的重要性分類,可分為主要指標(biāo)、次要指標(biāo)和輔助指標(biāo)。凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等為主要指標(biāo);靜態(tài)投資回收期為次要指標(biāo);總投資收益率為輔助指標(biāo)。從總體看,計(jì)算財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)需要考慮的因素包括:財(cái)務(wù)可行性要素、項(xiàng)目計(jì)算期的構(gòu)成、時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)。其中,前兩項(xiàng)因素是計(jì)算任何財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)都需要考慮的因素,可以通過(guò)測(cè)算投資項(xiàng)目各
57、年的凈現(xiàn)金流量來(lái)集中反映;時(shí)間價(jià)值則是計(jì)算動(dòng)態(tài)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)考慮的因素,投資風(fēng)險(xiǎn)既可以通過(guò)調(diào)整項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量來(lái)反映,也可以通過(guò)修改折現(xiàn)率指標(biāo)來(lái)反映。因此本節(jié)先介紹測(cè)算投資項(xiàng)目各年凈現(xiàn)金流量的技巧,然后結(jié)合動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算討論如何確定折現(xiàn)率。投資的概念和種類投資,是指特定經(jīng)濟(jì)主體(包括國(guó)家、企業(yè)和個(gè)人)為了在未來(lái)可預(yù)見的時(shí)期內(nèi)獲得收益或使資金增值,在一定時(shí)期向一定領(lǐng)域的標(biāo)的物投放足夠數(shù)額的資金或?qū)嵨锏蓉泿诺葍r(jià)物的經(jīng)濟(jì)行為。從特定企業(yè)角度看,投資就是企業(yè)為獲取收益而向一定對(duì)象投放資金的經(jīng)濟(jì)行為。按照投資的方向不同,分為對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資。從企業(yè)的角度看,對(duì)內(nèi)投資就是項(xiàng)目投資,是指企業(yè)將資金投放于為取得
58、供本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)使用的固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、其他資產(chǎn)和墊支流動(dòng)資金而形成的一種投資。對(duì)外投資是指企業(yè)為購(gòu)買國(guó)家及其他企業(yè)發(fā)行的有價(jià)證券或其他金融產(chǎn)品(包括:期貨與期權(quán)、信托、保險(xiǎn)),或以貨幣資金、實(shí)物資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)向其他企業(yè)(如聯(lián)營(yíng)企業(yè)、子公司等)注入資金而發(fā)生的投資。按照投資的內(nèi)容不同,分為固定資產(chǎn)投資、無(wú)形資產(chǎn)投資、流動(dòng)資金投資、房地產(chǎn)投資有價(jià)證券投資、期貨與期權(quán)投資、信托投資和保險(xiǎn)投資等多種形式。本章所論的投資,是指屬于直接投資的企業(yè)內(nèi)部投資,即固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)的項(xiàng)目投資。固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的可行性研究(一)可行性研究的概念可行性是指一項(xiàng)事物可以做到的、現(xiàn)實(shí)行得通的、有成功把握的可能性。就
59、企業(yè)投資項(xiàng)目而言,其可行性就是指對(duì)環(huán)境的不利影響最小,技術(shù)上具有先進(jìn)性和適應(yīng)性;產(chǎn)品在市場(chǎng)上能夠被容納或被接受,財(cái)務(wù)上具有合理性和較強(qiáng)的盈利能力,對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)有貢獻(xiàn),能夠創(chuàng)造社會(huì)效益。廣義的可行性研究是指在現(xiàn)代環(huán)境中,組織一個(gè)長(zhǎng)期投資項(xiàng)目之前,必須進(jìn)行的有關(guān)該項(xiàng)目投資必要性的全面考察與系統(tǒng)分析,以及有關(guān)該項(xiàng)目未來(lái)在技術(shù)、財(cái)務(wù)乃至國(guó)際經(jīng)濟(jì)等諸方面能否實(shí)現(xiàn)其投資目標(biāo)的綜合論證與科學(xué)評(píng)價(jià)。它是有關(guān)決策人(包括宏觀投資管理當(dāng)局與投資當(dāng)事人)做出正確可靠投資決策的前提與保證。狹義的可行性研究專指在實(shí)施廣義可行性研究過(guò)程中,與編制相關(guān)研究報(bào)告相聯(lián)系的有關(guān)工作。廣義的可行性研究包括機(jī)會(huì)研究、初步可行性研究和最
60、終可行性研究三個(gè)階段,具體又包括環(huán)境與市場(chǎng)分析、技術(shù)與生產(chǎn)分析和財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)等主要分析內(nèi)容。(二)環(huán)境與市場(chǎng)分析1.建設(shè)項(xiàng)目的環(huán)境影響評(píng)價(jià)在可行性研究中,必須開展建設(shè)項(xiàng)目的環(huán)境影響評(píng)價(jià)。所謂建設(shè)項(xiàng)目的環(huán)境,是指建設(shè)項(xiàng)目所在地的自然環(huán)境、社會(huì)環(huán)境和生態(tài)環(huán)境的統(tǒng)稱。建設(shè)項(xiàng)目的環(huán)境影響報(bào)告書應(yīng)當(dāng)包括下列內(nèi)容:建設(shè)項(xiàng)目概況;建設(shè)項(xiàng)目周圍環(huán)境現(xiàn)狀;建設(shè)項(xiàng)目對(duì)環(huán)境可能造成影響的分析、預(yù)測(cè)和評(píng)估;建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境保護(hù)措施及其技術(shù)、經(jīng)濟(jì)論證;建設(shè)項(xiàng)目對(duì)環(huán)境影響的經(jīng)濟(jì)損益分析;對(duì)建設(shè)項(xiàng)目實(shí)施環(huán)境監(jiān)測(cè)的建議;環(huán)境影響評(píng)價(jià)的結(jié)論。建設(shè)項(xiàng)目的環(huán)境影響評(píng)價(jià)屬于否決性指標(biāo),凡未開展或沒(méi)通過(guò)環(huán)境影響評(píng)價(jià)的建設(shè)項(xiàng)目,不論其經(jīng)濟(jì)
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