財(cái)務(wù)管理第五章長(zhǎng)期籌資的方式

1、第五章 長(zhǎng)期籌資方式第一節(jié)長(zhǎng)期籌資概述第二節(jié)吸收直接投資第三節(jié)發(fā)行股票第四節(jié)留存收益第五節(jié)長(zhǎng)期借款第六節(jié)發(fā)行債券第七節(jié)融資租賃 【工作任務(wù)1】長(zhǎng)期籌資的概念1第一節(jié)長(zhǎng)期籌資概述 【工作任務(wù)2】長(zhǎng)期籌資的意義2 【工作任務(wù)3】長(zhǎng)期籌資的動(dòng)機(jī)3第五章 長(zhǎng)期籌資方式 【工作任務(wù)4】長(zhǎng)期籌資的原則4 【工作任務(wù)5】長(zhǎng)期籌資的類(lèi)型5長(zhǎng)期籌資是指企業(yè)作為籌資主體，根據(jù)其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等長(zhǎng)期需要，通過(guò)長(zhǎng)期籌資渠道和資本市場(chǎng)，運(yùn)用長(zhǎng)期籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌措和集中長(zhǎng)期資本的活動(dòng)。長(zhǎng)期籌資是企業(yè)籌資的主要內(nèi)容，資金使用期限一般在1年以上。長(zhǎng)期籌資的概念11.滿足日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)需要。任何企業(yè)在生存

2、發(fā)展過(guò)程中，都需要始終維持一定的資本規(guī)模，由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的發(fā)展變化，往往需要追加籌資。2.滿足對(duì)外投資需要。企業(yè)為了穩(wěn)定一定的供求關(guān)系并獲得一定的投資收益，對(duì)外開(kāi)展投資活動(dòng)，往往也需要籌集資本。3.調(diào)整資本結(jié)構(gòu)需要。企業(yè)根據(jù)內(nèi)外部環(huán)境的變化，適時(shí)采取調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的策略，也需要及時(shí)地籌集資本。長(zhǎng)期籌資的意義21.創(chuàng)立性籌資動(dòng)機(jī)。創(chuàng)立性籌資動(dòng)機(jī)是企業(yè)在剛成立時(shí)，需要一定的啟動(dòng)資金來(lái)創(chuàng)立企業(yè)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。2.擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)。擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)是企業(yè)因擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)?；蛟黾訉?duì)外投資的需要而產(chǎn)生的追加籌資動(dòng)機(jī)。3.調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)。企業(yè)的調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)是企業(yè)因調(diào)整現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)的需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。

3、4.混合性籌資動(dòng)機(jī)。企業(yè)同時(shí)既為擴(kuò)張規(guī)模又為調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)，稱為混合性籌資動(dòng)機(jī)。長(zhǎng)期籌資的動(dòng)機(jī)3企業(yè)籌資管理的基本要求，是要在嚴(yán)格遵守國(guó)家法律法規(guī)的基礎(chǔ)上，分析影響籌資的各種因素，權(quán)衡資金的性質(zhì)、數(shù)量、成本和風(fēng)險(xiǎn)，合理選擇籌資方式，提高籌資效果。具體原則如下：1.籌措合法2.規(guī)模適當(dāng)3.取得及時(shí)4.來(lái)源經(jīng)濟(jì)5.結(jié)構(gòu)合理長(zhǎng)期籌資的原則41、按資本來(lái)源的范圍不同，企業(yè)籌資可分為內(nèi)部籌資和外部籌資。 內(nèi)部籌資是指企業(yè)通過(guò)利潤(rùn)留存而形成的籌資來(lái)源。內(nèi)部籌資數(shù)額大小主要取決于企業(yè)可分配利潤(rùn)的多少和利潤(rùn)分配政策，一般無(wú)須花費(fèi)籌資費(fèi)用，從而降低了資本成本。外部籌資是指企業(yè)向外部籌措資金而形成的

4、籌資來(lái)源。長(zhǎng)期籌資的類(lèi)型52、按其是否借助銀行等金融機(jī)構(gòu)，可分為直接籌資和間接籌資。 直接籌資是企業(yè)直接與資金供應(yīng)者協(xié)商融通資金的籌資活動(dòng)。 直接籌資不需要通過(guò)金融機(jī)構(gòu)來(lái)籌措資金，是企業(yè)直接從社會(huì)取得資金的方式。直接籌資方式主要有發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資等。間接籌資是企業(yè)借助于銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)而籌集資金。有銀行借款，融資租賃等方式長(zhǎng)期籌資的類(lèi)型53、按照資本屬性的不同，企業(yè)的長(zhǎng)期籌資可以分為權(quán)益籌資、負(fù)債籌資和混合性籌資。權(quán)益性籌資也稱為自有資金籌資，是指企業(yè)通過(guò)吸收直接投資、發(fā)行股票、留存收益等方式籌集資金。負(fù)債性籌資又稱為借入資金籌資，是指企業(yè)通過(guò)向銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃

5、等方式籌集資金?；旌闲曰I資，是指企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債和發(fā)行認(rèn)股權(quán)證，這種籌資方式有權(quán)益籌資的特性也具有負(fù)債籌資的特性。長(zhǎng)期籌資的類(lèi)型5 【工作任務(wù)1】吸收直接投資的含義1第二節(jié)吸收直接投資 【工作任務(wù)2】吸收直接投資的渠道2 【工作任務(wù)3】吸收直接投資的出資方式3第五章 長(zhǎng)期籌資方式 【工作任務(wù)4】吸收直接投資的程序4 【工作任務(wù)5】吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)5吸收直接投資是指非股份制企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤(rùn)”的原則直接吸收國(guó)家、法人、個(gè)人、外商投入資金的一種籌資方式。吸收直接投資不以股票為媒介，無(wú)需公開(kāi)發(fā)行證券。吸收直接投資中的出資者都是企業(yè)的所有者，他們對(duì)企業(yè)擁有經(jīng)營(yíng)管理

6、權(quán)，并按出資比例分享利潤(rùn)、承擔(dān)損失。吸收直接投資的實(shí)際出資額中，注冊(cè)資本部分，形成實(shí)收資本；超過(guò)注冊(cè)資本的部分，屬于資本溢價(jià)，形成資本公積。吸收直接投資的含義1企業(yè)通過(guò)吸收直接投資方式籌集資金有以下四種渠道：1吸收國(guó)家投資。吸收國(guó)家投資是指有權(quán)代表國(guó)家投資的政府部門(mén)或者機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)投入企業(yè)，由此形成的資本叫國(guó)有資本。2.吸收法人投資。法人投資是指法人單位以其依法可支配的資產(chǎn)投入企業(yè)，由此形成的資本叫法人資本。3.吸收社會(huì)公眾投資。社會(huì)公眾投資是指社會(huì)個(gè)人或本公司職工以個(gè)人合法財(cái)產(chǎn)投入公司，由此形成的資本稱為個(gè)人資本。4.吸收外商投資。外商投資是指外國(guó)投資者或我國(guó)港澳臺(tái)地區(qū)投資者的資金投入企業(yè)

7、，由此形成的資本叫外商資本。吸收直接投資的渠道2吸收直接投資中的投資者可采用貨幣、實(shí)物、土地使用權(quán)、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、特定債權(quán)等多種形式出資。具體出資方式如下：1.以貨幣資產(chǎn)出資。是吸收直接投資中最重要的出資方式。2.以實(shí)物資產(chǎn)出資。實(shí)物出資是指投資者以房屋、 建筑物、 設(shè)備等固定資產(chǎn)和材料、燃料、商品產(chǎn)品等流動(dòng)資產(chǎn)所進(jìn)行的投資3.以土地使用權(quán)出資。土地使用權(quán)是指土地經(jīng)營(yíng)者對(duì)依法取得的土地在一定期限內(nèi)有進(jìn)行建筑、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或其他活動(dòng)的權(quán)利。4.以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資。工業(yè)產(chǎn)權(quán)通常是指專(zhuān)有技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、專(zhuān)利權(quán)、非專(zhuān)利技術(shù)等無(wú)形資產(chǎn)。5.以特定債權(quán)出資。特定債權(quán)，指企業(yè)依法發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券以及按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定可以轉(zhuǎn)

8、作股權(quán)的債權(quán)。吸收直接投資的出資方式3企業(yè)吸收直接投資，一般要遵循如下程序：1.確定吸收直接投資所需的資金數(shù)量2. 尋求投資單位3.協(xié)商和簽署投資協(xié)議4.執(zhí)行投資協(xié)議，取得籌集資金吸收直接投資的程序4吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)主要有：（1）籌資方式簡(jiǎn)便、籌資速度快。吸收直接投資的雙方直接接觸磋商，沒(méi)有中間環(huán)節(jié)。只要雙方協(xié)商一致，籌資即可成功。（2）有利用增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)。吸收直接投資所籌集的資金屬于自有資金，與借入資金比較，能提高企業(yè)的信譽(yù)和借款能力。（3） 有利于盡快形成生產(chǎn)能力。吸收直接投資可直接獲得現(xiàn)金、先進(jìn)設(shè)備和先進(jìn)技術(shù)，與通過(guò)有價(jià)證券間接籌資比較，能盡快地形成生產(chǎn)能力，盡快開(kāi)拓市場(chǎng)。（4）有利于

9、降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。吸收直接投資可以根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況向投資者支付報(bào)酬，沒(méi)有固定的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，比較靈活，所以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)5吸收直接投資的缺點(diǎn)主要有：（1）資金成本較高。企業(yè)向投資者支付的報(bào)酬是根據(jù)企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)和投資者的出資額計(jì)算的，不能減免企業(yè)所得稅，當(dāng)企業(yè)盈利豐厚時(shí)，企業(yè)向投資者支付的報(bào)酬很大。（2）企業(yè)控制權(quán)容易分散。吸收直接投資的新投資者享有企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理權(quán)，這會(huì)造成原有投資者控制權(quán)的分散與減弱。（3）不易進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易。吸收投入資本由于沒(méi)有證券為媒介，不利于產(chǎn)權(quán)交易，難以進(jìn)行產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓。吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)5 【工作任務(wù)1】發(fā)行普通股1第三節(jié)發(fā)行股票 【工作任務(wù)2】發(fā)行優(yōu)先

10、股2第五章 長(zhǎng)期籌資方式股票是股份公司為籌集權(quán)益資金而發(fā)行的有價(jià)證券，是持股人擁有公司股份的憑證，股票作為一種所有權(quán)憑證，代表著對(duì)發(fā)行公司凈資產(chǎn)的所有權(quán)。普通股是股份公司發(fā)行的具有管理權(quán)而股利不固定的股票，是股份制企業(yè)籌集權(quán)益資金的最主要方式。發(fā)行普通股1（一）普通股股票的特點(diǎn)：1、永久性。公司發(fā)行股票所籌集的資金屬于公司的長(zhǎng)期自有資金，沒(méi)有期限，無(wú)須歸還。2、流通性。股票作為一種有價(jià)證券，在資本市場(chǎng)上可以自由流通，也可以繼承、贈(zèng)送或作為抵押品。3、風(fēng)險(xiǎn)性。由于股票的永久性，股東成為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的主要承擔(dān)者。4、參與性。股東作為股份公司的所有者，擁有參與企業(yè)管理的權(quán)利，包括重大決策權(quán)、經(jīng)營(yíng)者選擇權(quán)

11、、財(cái)務(wù)監(jiān)控權(quán)、公司經(jīng)營(yíng)的建議和質(zhì)詢權(quán)等。 發(fā)行普通股1（二）普通股股東的權(quán)利1、普通股股東對(duì)公司有經(jīng)營(yíng)管理權(quán)2、普通股股東對(duì)公司有盈利分享權(quán)3、普通股股東有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)4、普通股股東有剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)5、普通股股東有股票轉(zhuǎn)讓權(quán)發(fā)行普通股1（三）普通股的發(fā)行價(jià)格普通股的發(fā)行價(jià)格可以按照不同情況采取兩種辦法：一是按票面金額等價(jià)發(fā)行；二是按高于票面金額的價(jià)格發(fā)行，即溢價(jià)發(fā)行。發(fā)行普通股1發(fā)行普通股1（四）普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（1）普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)a能增加股份公司的信譽(yù)普通股籌資能增加股份公司權(quán)益資金的比重，較多的權(quán)益資金為債務(wù)人提供了較大的償債保障，這有助于增加公司的信譽(yù)，有助于增加公司的舉債能力。b籌資

12、風(fēng)險(xiǎn)小普通股既無(wú)到期日，又無(wú)固定的股利負(fù)擔(dān)，因此不存在不能償付的風(fēng)險(xiǎn)。c能增強(qiáng)公司經(jīng)營(yíng)靈活性普通股籌資比發(fā)行優(yōu)先股或債券限制少，它的價(jià)值較少因通貨膨脹而貶值，普通股資金的籌集和使用都較靈活。發(fā)行普通股1（四）普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（2）普通股籌資的缺點(diǎn)a資金成本較高。發(fā)行普通股的資金成本一般高于債務(wù)資金，因?yàn)槠胀ü晒蓶|期望報(bào)酬高，又因?yàn)楣衫獜亩惡髢衾麧?rùn)中支付，且發(fā)行費(fèi)用也高于其他證券。b容易分散公司控制權(quán)。新股東的增加，導(dǎo)致分散和削弱原股東對(duì)公司控股權(quán)，也有可能會(huì)降低原股東的收益水平c新股東的加入會(huì)降低普通股每股收益，從而可能引起股價(jià)的下跌。d.不易及時(shí)形成生產(chǎn)能力。普通股籌資吸收的一般都是貨幣

13、資金，還需要通過(guò)購(gòu)置和建造形成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力。相對(duì)吸收直接投資方式來(lái)說(shuō)，不易及時(shí)形成生產(chǎn)能力。發(fā)行普通股1優(yōu)先股是股份公司發(fā)行的具有一定優(yōu)先權(quán)的股票。它既具有普通股的某些特征，又與債券有相似之處。從法律上講，企業(yè)對(duì)優(yōu)先股不承擔(dān)還本義務(wù)，因此它是企業(yè)自有資金的一部分。（一）優(yōu)先股的特點(diǎn)優(yōu)先股的特點(diǎn)是較普通股有某些優(yōu)先權(quán)利同時(shí)也有一定限制，其“優(yōu)先”表現(xiàn)在：（1）優(yōu)先分配股利權(quán)優(yōu)先股股利的分配在普通股之前，其股利率是固定的。（2）優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)當(dāng)企業(yè)清算時(shí)，優(yōu)先股的剩余財(cái)產(chǎn)請(qǐng)求權(quán)位于債權(quán)人之后，但位于普通股之前。 其限制表現(xiàn)在：優(yōu)先股參與公司決策管理等權(quán)利時(shí)受到限制。發(fā)行優(yōu)先股2（二）優(yōu)先股籌資

14、的優(yōu)缺點(diǎn)（1）優(yōu)先股籌資的優(yōu)點(diǎn)a沒(méi)有固定的到期日，不用償還本金。b與債券相比，籌資風(fēng)險(xiǎn)較小。優(yōu)先股的股利支付率雖然固定，但無(wú)約定性。當(dāng)公司財(cái)務(wù)狀況不佳時(shí)，也可暫不支付，不像債券到期無(wú)力償還本息有破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。c與普通股相比，一般不會(huì)分散公司的控制權(quán)。優(yōu)先股屬于自有資金，能增強(qiáng)公司信譽(yù)及借款能力，又能保持原普通股股東的控制權(quán)。發(fā)行優(yōu)先股2（二）優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（2）優(yōu)先股籌資的缺點(diǎn)a與普通股相比，籌資風(fēng)險(xiǎn)大、資金成本高。優(yōu)先股股利通常被視為固定成本，與負(fù)債籌資的利息沒(méi)有什么差別，且該股利要從稅后利潤(rùn)中支付，股利支付雖無(wú)約定性且可以延時(shí)，但終究是一種較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。b優(yōu)先股較普通股限制條款多。發(fā)行優(yōu)

15、先股2 【工作任務(wù)1】留存收益的籌資途徑1第四節(jié)留存收益 【工作任務(wù)2】利用留存收益的籌資特點(diǎn)2第五章 長(zhǎng)期籌資方式留存收益也是權(quán)益資金的一種，是指企業(yè)的盈余公積、未分配利潤(rùn)等。留存收益籌資的途徑有：1.盈余公積金。是指有指定用途的留存凈利潤(rùn)，其提取基數(shù)是抵減年初累計(jì)虧損后的本年度凈利潤(rùn)。盈余公積金主要用于企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展，經(jīng)投資者審議后也可以用于轉(zhuǎn)增股本(實(shí)收資本)和彌補(bǔ)以前年度經(jīng)營(yíng)虧損。盈余公積金不得用于以后年度的對(duì)外利潤(rùn)分配。 2.未分配利潤(rùn)。是指未限定用途的留存凈利潤(rùn)。未分配利潤(rùn)有兩層含義：第一，這部分凈利潤(rùn)本年沒(méi)有分配給公司的股東投資者;第二，這部分凈利潤(rùn)未指定用途，可以用于企業(yè)未

16、來(lái)經(jīng)營(yíng)發(fā)展、轉(zhuǎn)增股本(實(shí)收資本)、彌補(bǔ)以前年度經(jīng)營(yíng)虧損、以后年度利潤(rùn)分配。留存收益的籌資途徑11.不發(fā)生籌資費(fèi)用,資本成本較低。企業(yè)從外界籌集長(zhǎng)期資本，與普通股籌資相比較，留存收益籌資不需要發(fā)生籌資費(fèi)用，資本成本較低。 2.維持公司的控制權(quán)分布。利用留存收益籌資，不用對(duì)外發(fā)行新股或吸收新投資者，由此增加的權(quán)益資本不會(huì)改變公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，不會(huì)稀釋原有股東的控制權(quán)。3.籌資數(shù)額有限。當(dāng)期留存收益的最大數(shù)額是當(dāng)期的凈利潤(rùn)，不如外部籌資一次性可以籌集大量資金。 如果企業(yè)發(fā)生虧損，當(dāng)年沒(méi)有利潤(rùn)留存。 另外，股東和投資者從自身期望出發(fā)，往往希望企業(yè)每年發(fā)放一定股利，保持一定的利潤(rùn)分配比例。利用留存收益的籌

17、資特點(diǎn)2 【工作任務(wù)1】長(zhǎng)期借款的種類(lèi)1第五節(jié)長(zhǎng)期借款 【工作任務(wù)2】長(zhǎng)期借款的程序2 【工作任務(wù)3】長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款3第五章 長(zhǎng)期籌資方式 【工作任務(wù)4】長(zhǎng)期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)4長(zhǎng)期借款是指直接與銀行或其他金融機(jī)構(gòu)籌借的，償還期限在1年以上的借款。長(zhǎng)期借款按照不同的標(biāo)準(zhǔn)分為不同的類(lèi)型。1.按提供貸款的機(jī)構(gòu)，分為政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款和其他金融機(jī)構(gòu)貸款。2.按機(jī)構(gòu)對(duì)貸款有無(wú)擔(dān)保要求，分為信用貸款和擔(dān)保貸款。3.按企業(yè)取得貸款的用途，分為基本建設(shè)貸款、專(zhuān)項(xiàng)貸款和流動(dòng)資金貸款。長(zhǎng)期借款的種類(lèi)11.提出申請(qǐng)，銀行審批企業(yè)根據(jù)籌資需求向銀行提出書(shū)面申請(qǐng)，按銀行要求的條件和內(nèi)容填報(bào)借款申請(qǐng)書(shū)。銀

18、行按照有關(guān)政策和貸款條件，對(duì)借款企業(yè)進(jìn)行信用審查，核準(zhǔn)公司申請(qǐng)的借款金額和用款計(jì)劃。銀行審查的主要內(nèi)容包括：公司的財(cái)務(wù)狀況、信用情況、盈利的穩(wěn)定性、發(fā)展前景、借款投資項(xiàng)目的可行性、抵押品和擔(dān)保情況。 2.簽訂合同，取得借款借款申請(qǐng)獲批準(zhǔn)后，銀行與企業(yè)進(jìn)一步協(xié)商貸款的具體條件，簽訂正式的借款合同，規(guī)定貸款的數(shù)額、利率、期限和一些約束性條款。 借款合同簽訂后，企業(yè)在核定的貸款指標(biāo)范圍內(nèi)，根據(jù)用款計(jì)劃和實(shí)際需要，一次或分次將貸款轉(zhuǎn)入公司的存款結(jié)算戶，以便使用。長(zhǎng)期借款的程序2保護(hù)性條款一般有以下三類(lèi)：1.例行性保護(hù)條款。這類(lèi)條款作為例行常規(guī)，在大多數(shù)借款合同中都會(huì)出現(xiàn)。如不準(zhǔn)以資產(chǎn)作其他承諾的擔(dān)?；?/p>

19、抵押。2.一般性保護(hù)條款。一般性保護(hù)條款是對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及償債能力等方面的要求條款，這類(lèi)條款應(yīng)用于大多數(shù)借款合同。如限制企業(yè)資本支出的規(guī)模。3.特殊性保護(hù)條款。這類(lèi)條款是針對(duì)某些特殊情況而出現(xiàn)在部分借款合同中的條款，只有在特殊情況下才能生效。如要求公司的主要領(lǐng)導(dǎo)人購(gòu)買(mǎi)人身保險(xiǎn)、借款的用途不得改變、違約懲罰條款等。長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款3長(zhǎng)期借款籌資的優(yōu)點(diǎn)（1）籌資速度快。與發(fā)行公司債券、融資租賃等債務(wù)籌資其他方式相比，銀行借款的程序相對(duì)簡(jiǎn)單，所花時(shí)間較短，公司可以迅速獲得所需資金。（2）資本成本較低。利用銀行借款籌資，一般都比發(fā)行債券、融資租賃的利息負(fù)擔(dān)要低。而且無(wú)須支付證券發(fā)行費(fèi)用、租賃手

20、續(xù)費(fèi)用等籌資費(fèi)用。（3）籌資彈性好。在借款之前，公司可以根據(jù)當(dāng)時(shí)的資本需求與銀行等貸款機(jī)構(gòu)直接商定貸款的時(shí)間、數(shù)量和條件。（4）可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用。不論公司盈利多少，銀行只按借款合同收取利息，在投資收益率大于借款利率的情況下，企業(yè)所有者將會(huì)因財(cái)務(wù)杠桿的作用而得到更多的收益。長(zhǎng)期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)4長(zhǎng)期借款籌資的缺點(diǎn)（1）籌資風(fēng)險(xiǎn)較高 企業(yè)舉借長(zhǎng)期借款，需要定期還本付息，在經(jīng)營(yíng)不利的情況下，可能會(huì)產(chǎn)生不能償付的風(fēng)險(xiǎn)，甚至?xí)?dǎo)致破產(chǎn)。（2）限制條款多與發(fā)行公司債券相比較，銀行借款合同對(duì)借款用途有明確規(guī)定，通過(guò)借款的保護(hù)性條款，對(duì)公司資本支出額度、再籌資、股利支付等行為有嚴(yán)格的約束，以后公司的生產(chǎn)

21、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)政策必將受到一定程度的影響。 （3）籌資數(shù)額有限 向銀行借款的數(shù)額往往受到貸款機(jī)構(gòu)資本實(shí)力的制約，難以像發(fā)行公司債券、股票那樣一次籌集到大筆資金，無(wú)法滿足公司大規(guī)?；I資的需要。長(zhǎng)期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)4 【工作任務(wù)1】債券的種類(lèi)1第六節(jié)發(fā)行債券 【工作任務(wù)2】債券的發(fā)行2 【工作任務(wù)3】債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)3第五章 長(zhǎng)期籌資方式債券是企業(yè)依照法定程序發(fā)行的、承諾按一定利率定期支付利息，并到期償還本金的有價(jià)證券，是持券人擁有公司債權(quán)的書(shū)面證書(shū)，它代表債券持券人與發(fā)債主體之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。債券的種類(lèi)11.按發(fā)行主體分類(lèi)。按發(fā)行主體可分為政府債券、金融債券和企業(yè)債券。政府債券是由中央政府或地

22、方政府發(fā)行的債券。政府債券風(fēng)險(xiǎn)小、流動(dòng)性強(qiáng)。金融債券是銀行或其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。金融債券風(fēng)險(xiǎn)不大、流動(dòng)性較強(qiáng)、利率較高。企業(yè)債券是由各類(lèi)企業(yè)發(fā)行的債券。企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)較大、利率較高、流動(dòng)性差別較大。債券的種類(lèi)12.按是否記名分類(lèi)。按是否記名可分為記名債券和無(wú)記名債券。記名債券，應(yīng)當(dāng)在債券存根簿上載明債券持有人的姓名及住所、債券持有人取得債券的日期及債券的編號(hào)等信息。無(wú)記名債券，應(yīng)當(dāng)在債券存根簿上載明債券總額、利率、償還期限和方式、發(fā)行日期及債券的編號(hào)。無(wú)記名債券的轉(zhuǎn)讓?zhuān)蓚钟腥藢⒃搨桓督o受讓人后即發(fā)生轉(zhuǎn)讓的效力。債券的種類(lèi)13.按有無(wú)抵押擔(dān)保分類(lèi)。按有無(wú)抵押擔(dān)?？煞譃樾庞脗?、抵押債

23、券和擔(dān)保債券。信用債券又稱無(wú)抵押擔(dān)保債券，是以債券發(fā)行者自身的信譽(yù)發(fā)行的債券。抵押債券是指以一定抵押品作抵押而發(fā)行的債券。當(dāng)企業(yè)不能償還債券時(shí)，債權(quán)人可將抵押品拍賣(mài)以獲取債券本息。擔(dān)保債券是指由一定保證人作擔(dān)保而發(fā)行的債券。當(dāng)企業(yè)沒(méi)有足夠資金償還債券時(shí)，債權(quán)人可以要求保證人償還。債券的種類(lèi)14.按是否可轉(zhuǎn)換成普通股分類(lèi)。按是否可轉(zhuǎn)換成普通股可分為可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券。債券的種類(lèi)1國(guó)有企業(yè)、股份公司、責(zé)任有限公司只要具備發(fā)行債券的條件，都可以依法申請(qǐng)發(fā)行債券。（一）發(fā)行方式債券的發(fā)行方式有委托發(fā)行和自行發(fā)行。委托發(fā)行是指企業(yè)委托銀行或其他金融機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)全部債券，并按總面額的一定比例支付手續(xù)費(fèi)。

24、自行發(fā)行是指?jìng)l(fā)行企業(yè)不經(jīng)過(guò)金融機(jī)構(gòu)直接把債券配售給投資單位或個(gè)人。債券的發(fā)行2（二）發(fā)行債券的要素（1）債券的面值。債券面值包括兩個(gè)基本內(nèi)容；幣種和票面金額。（2）債券的期限。債券從發(fā)行之日起至到期日之間的時(shí)間稱為債券的期限。（3）債券的利率也稱票面利率。債券上一般都注明年利率，利率有固定的，也有浮動(dòng)的。面值與利率相乘即為年利息。（4）償還方式。債券的償還方式有分期付息、到期還本及到期一次還本付息兩種。（5）發(fā)行價(jià)格。債券的發(fā)行價(jià)格有三種：一是按債券面值等價(jià)發(fā)行，等價(jià)發(fā)行又叫面值發(fā)行；二是按低于債券面值折價(jià)發(fā)行；三是按高于債券面值溢價(jià)發(fā)行。債券的發(fā)行2債券的發(fā)行2例題：星河公司準(zhǔn)備通過(guò)發(fā)行

25、債券方式進(jìn)行籌資，面值100元，期限5年，發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率10，每年未付息，到期還本。要求：分別按票面利率為8、10、12計(jì)算債券的發(fā)行價(jià)格。解：若票面利率為8發(fā)行價(jià)格1008（P/A，10，5）100（P/F，10，5）83.79081000.620992.42（元）債券的發(fā)行2若票面利率為10發(fā)行價(jià)格10010（P/A，10，5）100（P/F，10，5）103.79081000.6209100（元） 若票面利率為12發(fā)行價(jià)格10012（P/A，10，5）100（P/F，10，5） 123.79081000.6209107.58（元）由上可見(jiàn)，上述三種情況分別以折價(jià)、等價(jià)、溢價(jià)發(fā)行。此類(lèi)問(wèn)題

26、的市場(chǎng)利率是復(fù)利年利率，當(dāng)債券以單利計(jì)息，到期一次還本付息時(shí)，即使票面利率與市場(chǎng)利率相等，也不應(yīng)是面值發(fā)行。債券的發(fā)行21.債券籌資的優(yōu)點(diǎn)（1）與發(fā)行股票相比，資金成本較低債券利息作為財(cái)務(wù)費(fèi)用在稅前列支，而股票的股利需由稅后利潤(rùn)發(fā)放，利用債券籌資的資金成本較低。（2）維持企業(yè)現(xiàn)有的控制權(quán)債券持有人無(wú)權(quán)干涉企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，因而不會(huì)減弱原有股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。（3）可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用債券利率在發(fā)行時(shí)就確定，如遇通貨膨脹，則實(shí)際減輕了企業(yè)負(fù)擔(dān)；如企業(yè)盈利情況好，由財(cái)務(wù)杠桿作用導(dǎo)致原有投資者獲取更大的得益。債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)32.債券籌資的缺點(diǎn)（1）籌資風(fēng)險(xiǎn)高債券籌資有固定到期日，要承擔(dān)還本付息義務(wù)。

27、當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善時(shí)，會(huì)減少原有投資者的股利收入，甚至?xí)虿荒軆斶€債務(wù)而導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。（2）限制條件多債券持有人為保障債權(quán)的安全，往往要在債券合同中簽訂保護(hù)條款，這對(duì)企業(yè)造成較多約束，影響企業(yè)財(cái)務(wù)靈活性。（3）籌資數(shù)量有限債券籌資的數(shù)量比銀行借款一般較多，但它籌集的畢竟是債務(wù)資金，不可能太多，否則會(huì)影響企業(yè)信譽(yù)，也會(huì)因資金結(jié)構(gòu)變差而導(dǎo)致總體資金成本的提高。債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)3 【工作任務(wù)1】租賃的種類(lèi)1第七節(jié)融資租賃 【工作任務(wù)2】融資租賃的形式2 【工作任務(wù)3】融資租賃的程序3第五章 長(zhǎng)期籌資方式 【工作任務(wù)4】融資租賃租金的計(jì)算4租賃，是指通過(guò)簽訂資產(chǎn)出讓合同的方式，使用資產(chǎn)的一方 ( 承租方)

28、通過(guò)支付租金，向出讓資產(chǎn)的一方(出租方)取得資產(chǎn)使用權(quán)的一種交易行為。 在這項(xiàng)交易中，承租方通過(guò)得到所需資產(chǎn)的使用權(quán)，完成了籌集資金的行為。租賃按其性質(zhì)可分為經(jīng)營(yíng)租賃和融資租賃。經(jīng)營(yíng)租賃是由租賃公司向承租單位在短期內(nèi)提供設(shè)備，并提供維修、保養(yǎng)、人員培訓(xùn)等的一種服務(wù)性業(yè)務(wù)，又稱服務(wù)性租賃。經(jīng)營(yíng)租 賃比較適用于租用技術(shù)過(guò)時(shí)較快的生產(chǎn)設(shè)備。融資租賃是由租賃公司按承租單位要求出資購(gòu)買(mǎi)設(shè)備，在較長(zhǎng)的合同期內(nèi)提供給承租單位使用的融資信用業(yè)務(wù)，它是以融通資金為主要目的的租賃。租賃的種類(lèi)1租賃的種類(lèi)1對(duì)比項(xiàng)目融資租賃經(jīng)營(yíng)租賃業(yè)務(wù)原理融資融物于一體無(wú)融資特征，只是一種融物方式租賃目的融通資金，添置設(shè)備暫時(shí)性使用

29、，預(yù)防無(wú)形損耗風(fēng)險(xiǎn)租期較長(zhǎng)，相當(dāng)于設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命的大部分較短租金包括設(shè)備價(jià)款只有設(shè)備使用費(fèi)契約的法律效力不可撤銷(xiāo)合同可撤銷(xiāo)合同租賃標(biāo)的一般為專(zhuān)用設(shè)備，也可為通用設(shè)備通用設(shè)備居多維修與保養(yǎng)專(zhuān)用設(shè)備多為承租人負(fù)責(zé)，通用設(shè)備多為出租人負(fù)責(zé)全部為出租人負(fù)責(zé)承租人一般為一個(gè)設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命內(nèi)輪流組給多個(gè)承租人靈活方便不明顯明顯1.直接租賃。直接租賃是指承租人直接向出租人租入所需要的資產(chǎn)。直接租賃的出租人主要是制造廠商、租賃公司。直接租賃是融資租賃中最為普遍的一種，是融資租賃的典型形式。2.售后回租。是指承租人先把其擁有主權(quán)的資產(chǎn)出售給出租人，然后再將該項(xiàng)資產(chǎn)租回的租賃。3.杠桿租賃。杠桿租賃是由資金出借人為出

30、租人提供部分購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的資金，再由出租人購(gòu)入資產(chǎn)租給承租人的方式。融資租賃的形式21.作出租賃決策。當(dāng)企業(yè)需要長(zhǎng)期使用某項(xiàng)設(shè)備而又沒(méi)有購(gòu)買(mǎi)該項(xiàng)設(shè)備所需資金時(shí)，一般有兩種選擇：一是籌措資金購(gòu)買(mǎi)該項(xiàng)設(shè)備；二是融資租入該項(xiàng)設(shè)備。孰優(yōu)孰劣？可以通過(guò)現(xiàn)金流量的分析計(jì)算作出合適的抉擇。2.選擇租賃公司。當(dāng)企業(yè)決定采用融資租賃方式取得某項(xiàng)設(shè)備時(shí)，即應(yīng)開(kāi)始選擇租賃公司。從融資條件、租賃費(fèi)率等有關(guān)資料比較，擇優(yōu)選定。3.辦理租賃委托。當(dāng)企業(yè)選定租賃公司后，便可向其提出申請(qǐng)，辦理委托。這種委托包括填寫(xiě)“租賃申請(qǐng)書(shū)”及提供財(cái)務(wù)狀況的文件資料。4.簽訂購(gòu)貨協(xié)議。租賃公司受理租賃委托后，即由租賃公司與承租企業(yè)的一方或雙方

31、選擇設(shè)備的制造商或銷(xiāo)售商，與其進(jìn)行技術(shù)與商務(wù)談判，簽訂購(gòu)貨協(xié)議。融資租賃的程序35.簽訂租賃合同。租賃合同用以明確雙方的權(quán)利與義務(wù)，它是租賃業(yè)務(wù)的最重要的文件，具有法律效力。其合同的內(nèi)容包括一般條款和特殊條款兩部分。6.辦理驗(yàn)貨及投保。承租企業(yè)收到租賃設(shè)備，要進(jìn)行驗(yàn)收。驗(yàn)收合格后簽發(fā)租賃設(shè)備收據(jù)及驗(yàn)收合格證并提交租賃公司，租賃公司據(jù)以向制造商或銷(xiāo)售商付款。同時(shí)，承租企業(yè)向保險(xiǎn)公司辦理投保事宜。7.交付租金。承租企業(yè)在租賃期內(nèi)按合同規(guī)定的租金數(shù)額、交付日期、交付方式，向租賃公司交付租金。8.租賃期滿的設(shè)備處理。融資租賃合同期滿，承租企業(yè)可按合同規(guī)定對(duì)租賃設(shè)備留購(gòu)、續(xù)租或退還。一般來(lái)說(shuō)，租賃公司會(huì)把租賃設(shè)備在期滿時(shí)以低價(jià)甚