城投全景系列之二：山東新舊動能轉(zhuǎn)換期的“思變”

1、TOC o 1-2 h z u 目錄 HYPERLINK l _TOC_250019 一、山東省經(jīng)濟(jì)總量大，正在尋找新動能5 HYPERLINK l _TOC_250018 （一）山東省經(jīng)濟(jì)財政概況：經(jīng)濟(jì)體量靠前，整體債務(wù)負(fù)擔(dān)中等偏低5 HYPERLINK l _TOC_250017 （二）各地級市經(jīng)濟(jì)財政概況：人均 GDP 整體不高，稅收占比較高6 HYPERLINK l _TOC_250016 二、山東三個市區(qū)推出的隱性債務(wù)化解方案9 HYPERLINK l _TOC_250015 三、山東省各城投平臺梳理11 HYPERLINK l _TOC_250014 （一）山東省城投平臺整體情況1

2、1 HYPERLINK l _TOC_250013 （二）山東省省本級城投平臺經(jīng)營、財務(wù)數(shù)據(jù)梳理11 HYPERLINK l _TOC_250012 （三）濟(jì)南市城投平臺經(jīng)營、財務(wù)數(shù)據(jù)梳理12 HYPERLINK l _TOC_250011 （四）青島市城投平臺經(jīng)營、財務(wù)數(shù)據(jù)梳理13 HYPERLINK l _TOC_250010 （五）濰坊市城投平臺經(jīng)營、財務(wù)數(shù)據(jù)梳理15 HYPERLINK l _TOC_250009 （六）濟(jì)寧市城投平臺經(jīng)營、財務(wù)數(shù)據(jù)梳理17 HYPERLINK l _TOC_250008 （七）威海市城投平臺經(jīng)營、財務(wù)數(shù)據(jù)梳理18 HYPERLINK l _TOC_25

3、0007 （八）淄博市城投平臺經(jīng)營、財務(wù)數(shù)據(jù)梳理20 HYPERLINK l _TOC_250006 （九）臨沂市城投平臺經(jīng)營、財務(wù)數(shù)據(jù)梳理21 HYPERLINK l _TOC_250005 （十）濱州市城投平臺經(jīng)營、財務(wù)數(shù)據(jù)梳理22 HYPERLINK l _TOC_250004 （十一）泰安市城投平臺經(jīng)營、財務(wù)數(shù)據(jù)梳理23 HYPERLINK l _TOC_250003 （十二）東營、日照、德州市城投平臺經(jīng)營、財務(wù)數(shù)據(jù)梳理24 HYPERLINK l _TOC_250002 （十三）聊城、棗莊、菏澤市城投平臺經(jīng)營、財務(wù)數(shù)據(jù)梳理26 HYPERLINK l _TOC_250001 四、四維

4、度看地級市綜合實力對比27 HYPERLINK l _TOC_250000 五、風(fēng)險提示28圖表目錄圖表 1全國各省 GDP（億元）及 GDP 增速5圖表 2全國各省人均 GDP（萬元/人）5圖表 3山東省 2014-2018 年產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及增速（%）6圖表 4山東省財政收支（億元）及財政自給率6圖表 52018 年各省債務(wù)率對比情況（單位：億元）6圖表 6歷年山東各市 GDP（億元）及 GDP 增速7圖表 7歷年山東各市人均 GDP 及增速（萬元/人）7圖表 8山東省各地級市一般公共預(yù)算收入（億元）7圖表 9山東省各地級市一般公共預(yù)算支出（億元）7圖表 10山東省各地級市政府性基金收入（億元）

5、8圖表 11山東省各地級市稅收收入（億元）8圖表 12山東省各地級市歷年財政自給率8圖表 13山東省各地級市歷年預(yù)算赤字率8圖表 14山東省各地級市債務(wù)率情況（單位：億元）9圖表 15山東省部分地區(qū)市縣的債務(wù)化解方案10圖表 16山東 3 個市區(qū)隱性債務(wù)化解舉措10圖表 17山東省城投平臺債券余額及數(shù)量11圖表 18山東省城投平臺主體評級分布11圖表 19山東省本級城投平臺經(jīng)營狀況梳理11圖表 20山東省本級城投平臺財務(wù)狀況梳理（單位：億元）12圖表 21濟(jì)南市城投平臺經(jīng)營狀況梳理12圖表 22濟(jì)南市城投平臺財務(wù)狀況梳理（單位：億元）13圖表 23青島市城投平臺經(jīng)營狀況梳理14圖表 24青島市

6、城投平臺財務(wù)狀況梳理（單位：億元）15圖表 25濰坊市城投平臺經(jīng)營狀況梳理16圖表 26濰坊市城投平臺財務(wù)狀況梳理（單位：億元）17圖表 27濟(jì)寧市城投平臺經(jīng)營狀況梳理18圖表 28濟(jì)寧市城投平臺財務(wù)狀況梳理（單位：億元）18圖表 29威海市城投平臺經(jīng)營狀況梳理19圖表 30威海市城投平臺財務(wù)狀況梳理（單位：億元）20圖表 31淄博市城投平臺經(jīng)營狀況梳理21圖表 32淄博市城投平臺財務(wù)狀況梳理（單位：億元）21圖表 33臨沂市城投平臺經(jīng)營狀況梳理22圖表 34臨沂市城投平臺財務(wù)營狀況梳理（單位：億元）22圖表 35濱州市城投平臺經(jīng)營狀況梳理23圖表 36濱州市城投平臺財務(wù)狀況梳理（單位：億元）

7、23圖表 37泰安市城投平臺經(jīng)營狀況梳理24圖表 38泰安市城投平臺財務(wù)狀況梳理（單位：億元）24圖表 39東營、日照、德州市城投平臺經(jīng)營狀況梳理25圖表 40東營、日照、德州市城投平臺財務(wù)狀況梳理（單位：億元）25圖表 41聊城、棗莊、菏澤市城投平臺經(jīng)營狀況梳理26圖表 42聊城、棗莊、菏澤城投平臺財務(wù)狀況梳理（單位：億元）27圖表 43山東地級市GDP 增速和人均 GDP27圖表 44山東地級市財政自給率和預(yù)算赤字率（%）27圖表 45山東地級市稅收質(zhì)量和政府性基金收入28圖表 46山東地級市綜合財力和經(jīng)調(diào)整的負(fù)債率28山東省位于中國東部沿海地區(qū)，省域面積 15.71 萬平方公里，居黃河下

8、游，由內(nèi)陸和山東半島兩部分構(gòu)成，內(nèi)陸部分自北而南與河北、河南、安徽、江蘇 4 省接壤，山東半島突出于渤海、黃海之中，同遼東半島遙相對峙，自然稟賦得天獨厚。山東是儒家文化的發(fā)源地，歷史悠久，礦產(chǎn)、生物資源豐富。2018 年末全省常住人口 1 億人，穩(wěn)居全國第二名。我們將分別從山東省各地級市歷年經(jīng)濟(jì)財政狀況、山東省下屬市縣的債務(wù)化解方案、地方城投平臺的主要經(jīng)營和財務(wù)指標(biāo)，四維度對比各地級市的綜合實力四個部分進(jìn)行梳理。一、山東省經(jīng)濟(jì)總量大，正在尋找新動能（一）山東省經(jīng)濟(jì)財政概況：經(jīng)濟(jì)體量靠前，整體債務(wù)負(fù)擔(dān)中等偏低山東省經(jīng)濟(jì)實力排名全國前三，但人均 GDP 不高。2018 年 GDP 總量為 7646

9、9.7 億元，排名全國第三，人均GDP 為 7.63 萬元/人，高出全國平均水平 6.5 萬元/人，處于中上游水平，GDP 增速為 6.4%，略低于全國平均水平。全省三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)比為 6.5：44.0：49.5，工業(yè)作為山東經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要動力，發(fā)展十分強(qiáng)勁，生產(chǎn)水平逐步提升，服務(wù)業(yè)作為主引擎的作用也在逐漸凸顯。但總體而言，三大產(chǎn)業(yè)增速均有逐步放緩的趨勢。全省共轄濟(jì)南、青島、淄博、棗莊、東營、煙臺、濰坊、濟(jì)寧、泰安、威海、日照、臨沂、德州、聊城、濱州、菏澤 16 個地級市（萊蕪市于 2019 年撤銷，調(diào)整為歸濟(jì)南市管轄）。山東省財政實力位居前列，財政收支質(zhì)量穩(wěn)步提升。2018 年全省一般公共預(yù)算

10、收入為 6485.4 億元，排名全國第五，其中，稅收收入占一般公共預(yù)算收入的比重為 75.5%，較去年提高 3.0 個百分點。一般公共預(yù)算支出為 10099.00 億元，排名全國第三，財政自給率為 64.22%，處于全國中等水平。2018 年政府性基金收入為 6000.62 億元，較去年增長 59.2%，增幅較高的主要原因是國有土地使用權(quán)出讓收入大幅增長。廣 江 山 浙 河 四 湖 湖 河 福 上 北 安 遼 陜 江 重 廣 天 云 內(nèi) 山 黑 吉 貴 新 甘 海 寧 青東 蘇 東 江 南 川 北 南 北 建 海 京 徽 寧 西 西 慶 西 津 南 蒙 西 龍 林 州 疆 肅 南 夏 海古 江

11、0%01%20,0003%2%40,0005%4%60,0006%80,0008%7%100,0009%本地GDP(億元)GDP增速(右軸)10%120,000北 上 天 江 浙 福 廣 山 內(nèi) 湖 重 陜 遼 吉 寧 湖 海 河 新 四 河 安 青 江 山 黑 廣 貴 云 甘京 海 津 蘇 江 建 東 東 蒙 北 慶 西 寧 林 夏 南 南 南 疆 川 北 徽 海 西 西 龍 西 州 南 肅古江4206.5108611.51412人均GDP(萬元/人)全國人均GDP16圖表 1全國各省 GDP（億元）及 GDP 增速圖表 2全國各省人均 GDP（萬元/人）資料來源：wind、 資料來源：wi

12、nd、 經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，關(guān)注山東省新舊動能轉(zhuǎn)換的方向與方式。山東省 GDP 規(guī)模雖然達(dá)到全國第三，僅次于廣東和江蘇， 但省內(nèi)產(chǎn)業(yè)多集中在農(nóng)業(yè)和重化工業(yè)，經(jīng)濟(jì)增長潛力較弱，近年在大氣污染防治等環(huán)保壓力下，山東省重化工業(yè)企業(yè)的經(jīng)營壓力有所提升，省內(nèi)工業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)型問題較為突出，因此在 2018 年 1 月 3 日，國務(wù)院正式批復(fù)山東新舊動能轉(zhuǎn)換綜合試驗區(qū)建設(shè)總體方案（國函20181 號），同意設(shè)立山東新舊動能轉(zhuǎn)換綜合試驗區(qū)，積極促進(jìn)新舊動能轉(zhuǎn)換。2019 年年初以來，濟(jì)南設(shè)立新舊動能轉(zhuǎn)換先行區(qū)，聊城舉行新舊動能轉(zhuǎn)換基金項目推介會，山東省政府通過財政支持，設(shè)立多支新舊動能轉(zhuǎn)換基金，帶動相關(guān)股權(quán)投資和銀行信貸

13、資金，促進(jìn)新舊動能轉(zhuǎn)換重大項目落地， 山東省新舊動能轉(zhuǎn)換工作有序推進(jìn)。圖表 3山東省 2014-2018 年產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及增速（%）圖表 4山東省財政收支（億元）及財政自給率資料來源：wind、 資料來源：wind、 相對于其他多數(shù)省份，山東省整體債務(wù)負(fù)擔(dān)較低。債務(wù)率方面，經(jīng)調(diào)整后山東省負(fù)債率水平（地方政府債務(wù)余額+城投有息負(fù)債）/GDP）為 34%左右，經(jīng)調(diào)整后債務(wù)率水平（地方政府債務(wù)余額+城投有息負(fù)債）/（一般公共預(yù)算收入+政府性基金收入+轉(zhuǎn)移支付）為 168%左右，位居全國較低水平。山東城投有息負(fù)債和地方政府債務(wù)余額水平均處于全國中等水平，分別為 14416 億、11261 億元左右，GDP

14、 和綜合財力水平較高，因此債務(wù)率水平處于全國中等偏低水平。古江天 北 江 貴 重 云 廣 陜 湖 浙 四 甘 湖 青 江 新 吉 海 遼 福 山 內(nèi) 廣 上 河 安 河 寧 黑 山津 京 蘇 州 慶 南 西 西 北 江 川 肅 南 海 西 疆 林 南 寧 建 東 蒙 東 海 南 徽 北 夏 龍 西0%0100%10,000200%20,000300%30,000400%40,000500%地方政府債務(wù)余額經(jīng)調(diào)整的負(fù)債率區(qū)域內(nèi)城投有息負(fù)債規(guī)模一般公共預(yù)算收入+政府性基金收入經(jīng)調(diào)整的債務(wù)率50,000600%60,000圖表 52018 年各省債務(wù)率對比情況（單位：億元）資料來源：wind、 （二

15、）各地級市經(jīng)濟(jì)財政概況：人均 GDP 整體不高，稅收占比較高山東省各地級市經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平總體較為強(qiáng)勁，但內(nèi)部分化依然較大。從 GDP 總量角度看，2018 年全省各地級市 GDP 總量均在 2000 億元以上，其中，青島市以 12001.5 億元的GDP 總量獨占鰲頭，占全省總額的五分之一，是排在第二位的濟(jì)南的 1.5 倍，濟(jì)南、煙臺、濰坊、淄博的 GDP 總量超過了 5000 億元，濟(jì)寧、臨沂、東營、泰安、威海、德州、聊城、菏澤的 GDP 總量超過了 3000 億元。從 GDP 增速角度看，菏澤市以 7.9%的增速位居第一，青島市與濟(jì)南市以 7.4%的增速緊隨其后，而東營、棗莊與濱州的 GDP

16、 增速未超過 5%，排在全省末尾，其中濱州 GDP 增速僅為 1.5%。從人均GDP 來看，山東各市差異較大，東營、威海、青島、煙臺、淄博、濟(jì)南六市的人均 GDP 均超過了 10 萬元/人，遙遙領(lǐng)先于其他各地級市，而排在末位的菏澤市人均GDP 僅 3.52 萬元/人。圖表 6歷年山東各市 GDP（億元）及 GDP 增速圖表 7歷年山東各市人均 GDP 及增速（萬元/人）地區(qū)2015201620172018歷年增速變化青島9300.07 10011.29 11037.28 12001.52濟(jì)南6100.236536.107201.967856.56煙臺7338.956925.667338.957

17、832.58濰坊5170.505522.705858.606156.78淄博4130.204412.004781.305068.35濟(jì)寧4013.124301.824650.574930.58臨沂3763.204026.754345.394717.80東營3450.643479.603801.784152.47泰安3158.403316.803585.303651.50威海3001.573212.203480.103641.48德州2750.942932.993140.183380.30聊城2663.622859.183064.063152.15菏澤2400.962560.242820.183

18、078.78濱州2355.332470.102612.922640.52棗莊2031.002142.632315.912402.38日照1670.801802.492002.652202.17萊蕪665.83702.76896.021005.65地區(qū)2015201620172018歷年增速變化東營 16.3916.4017.7419.19威海 10.69 11.42 12.34 12.88 青島 10.25 10.94 11.94 12.85 煙臺 10.37 9.84 10.37 11.02 淄博 8.92 9.46 10.18 10.77 濟(jì)南 8.59 9.10 9.90 10.63 日

19、照 5.816.246.887.53萊蕪 4.945.156.517.30濱州 6.126.376.706.74濰坊 5.585.936.266.57泰安 5.655.906.366.47棗莊 5.305.535.916.12濟(jì)寧 4.855.175.565.90德州 4.815.095.425.83聊城 4.494.765.085.19臨沂 3.683.884.164.45菏澤 2.852.993.273.52資料來源：wind、 資料來源：wind、 山東省各地級市的財政收入差異相對較大。青島市一般公共預(yù)算收入高達(dá) 1231.91 億元，是第二名濟(jì)南市的 1.6倍，末位（除萊蕪之外）棗莊市

20、的 8.4 倍，排在其后的濟(jì)南、煙臺、濰坊的一般公共預(yù)算收入在 500 億元-1000 億元之間，其余各市一般公共預(yù)算收入均低于 500 億元。值得一提的是，濟(jì)南市一般公共預(yù)算收入總量雖排名第二，但其 2018 年增長率為 11.2%，比青島市高出 4.7 個百分點，遠(yuǎn)超排在其后的四個城市，且已經(jīng)連續(xù)四年保持 10%左右的增速，發(fā)展?jié)摿薮?。此外，日照連續(xù)三年均保持 10%以上的增長率水平，菏澤市 2018 年增長較快，增速超過了10%。青島財政支出規(guī)模遠(yuǎn)高于其他地級市，濟(jì)南的財政支出增速最高。2018 年青島一般公共預(yù)算支出為 1559.77 億元，遙遙領(lǐng)先于其他各市，第二名濟(jì)南一般公共預(yù)算

21、支出 1018.3 億元，其余各市均低于 1000 億元。增長率方面， 濟(jì)南以 22.1%的增長率一枝獨秀（除萊蕪之外），德州、萊蕪、日照、青島、東營增長率超過 10%。569.73509.56551.46446.20360.57380.60356.00359.56329.59277.66100.4088.7786.5883.84萊蕪259.60232.28205.05185.39日照259.63245.11246.87236.41棗莊.33306268.20257.68東營.32345.07316.96308濱州.82363.60338.38338威海.00381.60330.90326泰安

22、.21409.81357.84346聊城.15414.09332.44337德州.60474.40418.90382淄博.65429.62399菏澤0619.795555.52515.濟(jì)寧0639.10589.630574.40533.臨沂0733.50678.400637.16612.濰坊9755.97708.026679.53643.煙臺01018.30834.100741.60658.濟(jì)南1559.771403.031352.851222.90青島歷年增速變化2018201720162015地區(qū)圖表 8 山東省各地級市一般公共預(yù)算收入（億元）圖表 9 山東省各地級市一般公共預(yù)算支出（億元

23、）地區(qū)2015201620172018歷年增速變化青島1006.301100.031157.11 1231.91 濟(jì)南614.30641.20677.20752.80煙臺542.66577.11600.32636.62濰坊484.51521.50539.10569.80濟(jì)寧368.62391.52385.71400.00淄博317.90345.40361.60385.20臨沂283.90293.90285.30311.80威海249.75260.50273.08284.44東營220.08221.87232.88244.59濱州204.15220.01226.20240.54泰安205.302

24、06.70207.10219.50菏澤177.66185.04186.55206.03德州182.78183.51187.47202.50聊城175.93187.50186.51194.27日照121.65128.73141.33160.00棗莊149.31147.40145.20146.70萊蕪50.1753.0056.0162.60資料來源：各市財政局、 資料來源：各市財政局、 各地級市稅收收入占一般公共預(yù)算收入比重相對較高。第一名青島 2018 年稅收收入為 905.86 億元，濟(jì)南稅收收入超過 600 億元，分列第二，而棗莊以 107.24 億元的稅收收入位居全省末位。稅收收入占一般公

25、共預(yù)算收入比例分布基本類似，山東省各地級市均超過 70%，其中臨沂稅收收入占一般公共預(yù)算收入比重達(dá)到 84.7%，為全省最高， 但由于其財政收入總量與排在前面的城市有較大差距，因此收入質(zhì)量排名變化不大。此外，日照、濟(jì)南、威海、濰坊、菏澤五市的該比例也超過了 80%。政府性基金收入方面，濟(jì)南市 2018 年政府性基金收入為 1340.21 億元，位居全省第一，增速約 50%。此外，淄博、泰安的政府性基金收入增速超過 100%。147.4450.4043.4038.7539.15萊蕪107.24102.0297.76113.20棗莊132.60115.3593.2196.71日照.21145134

26、.37126.62125.69聊城.60155133.30129.02140.89德州.00158.80146.40145.90145泰安.54165.28143139.23129.04菏澤.70176.98157.02155東營.22184.5717092158.55152濱州3230.32216.697208.17211威海0264.00227.610238.80236臨沂8273.89250.567238.80223淄博3289.70267.052263.2271.4濟(jì)寧451.26417.22430.60420.72煙臺458.30407.60397.90389.40濰坊619.554

27、1.8498.4460.9濟(jì)南905.86823.94761.37777.40青島歷年變化2018201720162015地區(qū)圖表 10山東省各地級市政府性基金收入（億元）圖表 11山東省各地級市稅收收入（億元）地區(qū)2015201620172018歷年變化濟(jì)南493.10766.75889.231340.21青島468.50445.21534.35885.52濰坊330.32332.50429.70607.60菏澤67.5399.55262.72461.78濟(jì)寧210.80151.80179.30326.90臨沂147.70158.70209.00308.80德州60.46168.50306.

28、80威海245.64245.48299.17淄博123.6992.35104.08240.49煙臺205.20111.70153.00239.40日照108.2775.95104.63176.20泰安78.9066.6086.60174.20聊城58.0585.46105.56168.05濱州52.2761.7670.22115.36東營60.1343.5164.92100.40萊蕪37.83棗莊67.4053.5888.94資料來源：各市財政局、 資料來源：各市財政局、 各市財政自給率和預(yù)算赤字率分化明顯。煙臺以 84.21%位列省內(nèi)第一，淄博以 81.16%排名第二，菏澤以居于末位，僅為

29、37.36%。預(yù)算赤字率方面，各地級市整體較低，多數(shù)地級市預(yù)算赤字率低于 5%，菏澤以 11.22%位列省內(nèi)第一，高出第二位臨沂 4.28 個百分點。4.29%3.81%3.66%3.85%4.45%3.82%3.74%3.89%2.73%2.66%2.18%1.49%1.18%1.33%1.09%東營1.52%1.47%1.47%1.37%煙臺1.76%7%1.71.65%1.57%淄博8%2.43%2.4%2.95威海8%2.39%2.0%2.47濰坊3%2.23%2.5%2.33青島3.38%8%2.11.53%0.73%濟(jì)南3.76%3.66%4.78%5.06%萊蕪3.97%3.96

30、%濱州4.42%4.15%泰安4.46%3.96%濟(jì)寧4.52%4.54%4.23%日照4.70%4.31%4.64%棗莊6.26%5.51%5.07%5.62%德州6.82%6.33%5.96%6.42%聊城6.94%7.00%6.96%6.63%臨沂11.22%11.45%9.55%9.24%菏澤歷年變化2018201720162015地區(qū)圖表 12山東省各地級市歷年財政自給率圖表 13山東省各地級市歷年預(yù)算赤字率地區(qū)2015201620172018歷年變化煙臺84.33%84.96%84.78%84.21%淄博83.02%82.55%81.04%81.16%東營85.41%82.73%8

31、3.87%79.85%青島82.29%81.31%82.47%78.98%威海73.81%76.93%75.95%78.18%濰坊79.15%81.87%79.47%77.68%濟(jì)南93.27%86.53%81.19%73.93%濱州66.08%69.61%68.63%69.66%濟(jì)寧71.50%70.42%67.70%64.55%萊蕪59.84%61.22%63.10%62.35%日照65.62%62.78%60.84%61.63%泰安62.80%62.52%58.17%57.61%棗莊63.16%59.71%59.24%56.50%德州54.17%55.26%51.99%48.90%臨沂5

32、3.22%51.18%48.39%48.79%聊城50.72%52.40%49.00%47.47%菏澤44.46%43.07%36.61%37.36%資料來源：各市財政局、 資料來源：各市財政局、 青島、濟(jì)南和濰坊的債務(wù)規(guī)模位居前三，濟(jì)寧、濰坊的經(jīng)調(diào)整債務(wù)率居省內(nèi)前列。按地方債務(wù)余額看，青島以1272.1 億位居全省首位，濟(jì)南、濰坊分別以 1222.7 億、1147.5 億元位居二、三位。按地級市城投平臺有息負(fù)債規(guī)模看，青島市城投平臺的有息負(fù)債規(guī)模有 2961.8 億元，遠(yuǎn)超其余城市，第二位是濰坊市，有 1331 億元有息負(fù)債，此外，濟(jì)南、濟(jì)寧、威海的城投平臺有息負(fù)債也超過 500 億元。經(jīng)調(diào)

33、整的債務(wù)率方面（地方政府債務(wù)余額、有息負(fù)債之和與綜合財力的比值），濟(jì)寧、濰坊、威海、泰安、青島的債務(wù)率均超過 200%，菏澤以 73.1%位居全省最低水平，同時也是全省唯一低于 100%的城市。圖表 14山東省各地級市債務(wù)率情況（單位：億元）資料來源：各市財政局、 二、山東三個市區(qū)推出的隱性債務(wù)化解方案目前通過公開渠道整理搜集，全國已有超過 60 個市縣開展隱性債務(wù)化解工作，其中山東地區(qū)有 3 個對應(yīng)市縣的債務(wù)化解方案，分別為濟(jì)南市長清區(qū)、泰州市泰山區(qū)以及壽光市，就各地區(qū)的債務(wù)化解方案，從以下四個方面分析：濟(jì)南市長清區(qū)和泰安市泰山區(qū)提及債務(wù)率調(diào)整目標(biāo)。（1）濟(jì)南市長清區(qū)加強(qiáng)源頭管控，嚴(yán)控新增政

34、府債務(wù)，新增政府性債務(wù)都要層層上報至省政府性債務(wù)管理領(lǐng)導(dǎo)小組統(tǒng)一審批，未經(jīng)批準(zhǔn)一律不得舉借各類政府性債務(wù)，從源頭上堅決遏制隱性債務(wù)增量；（2）泰安市泰山區(qū)確保政府隱性債務(wù)只減不增、逐年化解，力爭通過 10 年（20182027 年），將泰山區(qū)政府隱性債務(wù)化解完畢，切實降低債務(wù)風(fēng)險。僅泰安市泰山區(qū)明確償債責(zé)任。泰安市泰山區(qū)按照“誰舉債、誰負(fù)責(zé)、誰償還”的原則將政府隱性債務(wù)全口徑納入財政預(yù)算管理。濟(jì)南市長清區(qū)和泰安市泰山區(qū)嚴(yán)控違規(guī)舉債行為，堅持“開正門”和“堵偏門”相結(jié)合。（1）濟(jì)南市長清區(qū)統(tǒng)籌預(yù)算安排，防止到期債務(wù)違約風(fēng)險，新增財力和盤活的存量資金優(yōu)先安排用于清償?shù)狡趥鶆?wù)，防止債務(wù)逾期無法償還造

35、成的財政金融風(fēng)險，另外，堅持“堵暗道”與“修明渠”相結(jié)合，確保重大項目建設(shè)融資需求。（2）泰安市泰山區(qū)規(guī)范舉債行為，實行舉債報批制度，未經(jīng)區(qū)政府批準(zhǔn)，區(qū)屬國有企業(yè)不得自行舉債，制止違法違規(guī)融資擔(dān)保行為，嚴(yán)禁各部門通過融資平臺、國企和事業(yè)單位等舉債，嚴(yán)禁以政府投資基金、PPP、政府購買服務(wù)等名義變相舉債。三個區(qū)域均運用財政預(yù)算資金方式化解隱性債務(wù)，其中泰安市泰山區(qū)確定未來十年償債規(guī)劃。（1）濟(jì)南市長清區(qū)政府購買服務(wù)項目形成未來支出責(zé)任 49.2 億元，均已納入長清區(qū)財政年度預(yù)算和中長期財政規(guī)劃，長清區(qū)將按照協(xié)議約定時間，逐年足額安排預(yù)算，按期支付政府購買服務(wù)款項；（2）壽光市分別與民生銀行、中信

36、銀行對接，將近 2-3 年內(nèi)到期的、利率較高的融資租賃、信托等隱性債務(wù)置換為長期的、利率較低的債務(wù)，拉長存量隱性債務(wù)償還期限，截至 2019 年上半年，化解隱性債務(wù) 15 億元左右；（3）泰安市泰山區(qū)通過財政預(yù)算資金、利用國有土地出讓金等資產(chǎn)處置方式償還隱性債務(wù)，2018 年區(qū)內(nèi)認(rèn)定的隱性債務(wù)規(guī)模有 17 億左右，其中 2018 年、2019 年和 2020年化債的規(guī)模分別為不到 1000 萬，不到 1 億元和 1 億元左右，規(guī)模相對較小，后續(xù)幾年化債規(guī)模相對較大，另外， 泰山區(qū)嚴(yán)控一般性支出，減少行政運行成本，保障償還政府債務(wù)。圖表 15山東省部分地區(qū)市縣的債務(wù)化解方案出臺時間市縣文件債務(wù)化

37、解方案主要內(nèi)容2018/5/29山東省濟(jì)南市長清區(qū)濟(jì)南市長清區(qū)存量政府隱性債務(wù)風(fēng)險化解方案截至 2017 年底，長清區(qū)全口徑政府債務(wù)及支出責(zé)任總額約 65.21 億元，2017 年濟(jì)南長清區(qū)綜合財力合計 68.71 億元，政府債務(wù)率 23.47%，全口徑債務(wù)率 94.91%。保障措施有：（1）狠抓財政收入，全力保障償債資金來源；（2）統(tǒng)籌預(yù)算安排，防止到期債務(wù)違約風(fēng)險；（3）規(guī)范舉債渠道，保障合理融資需求；（4）加強(qiáng)源頭管控，嚴(yán)控新增政府債務(wù)，從源頭上堅決遏制隱性債務(wù)增量；（5）健全信息公開制度，強(qiáng)化社會監(jiān)督；（6）加強(qiáng)風(fēng)險評估，完善預(yù)警應(yīng)急處置機(jī)制。2018/12/26山東省泰安市泰山區(qū)泰山

38、區(qū)化解政府隱性債務(wù)實 施 方 案截止 2017 年底，全區(qū)政府隱性債務(wù)共 16.87 億元，政府支出事項 0.112 億元。按照“誰舉債、誰負(fù)責(zé)、誰償還”的原則，確保政府隱性債務(wù)只減不增、逐年化解。力爭通過 10 年（20182027 年），將泰山區(qū)政府隱性債務(wù)化解完畢。保障措施主要有：（1）加強(qiáng)組織領(lǐng)導(dǎo)，密切部門配合；（2）加強(qiáng)財源建設(shè)，確保償債來源；（3）優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，加大償債力度；（4）盤活有效資產(chǎn)，降低債務(wù)規(guī)模；（5）加強(qiáng)源頭管控，規(guī)范舉債行為，實行舉債報批制度，嚴(yán)禁各部門通過融資平臺、國企和事業(yè)單位等舉債，嚴(yán)禁以政府投資基金、PPP、政府購買服務(wù)等名義變相舉債。2019/8/15山東

39、省壽光市山東壽光市政府網(wǎng)日前該市平臺公司已分別與民生銀行、中信銀行等進(jìn)行了對接，針對不同主體的債務(wù)置換政策和要求，初步梳理篩選后向銀行提交了債務(wù)置換項目，其主要做法是將近 2-3 年內(nèi)到期的、利率較高的融資租賃、信托等隱性債務(wù)置換為長期的、利率較低的債務(wù)，拉長存量隱性債務(wù)償還期限，緩解該市隱性債務(wù)即期償債壓力，為該市平臺公司的轉(zhuǎn)型發(fā)展?fàn)幦r間和減輕壓力。資料來源：山東省相關(guān)市縣政府及財政局官網(wǎng)、 從山東 3 個市區(qū)的隱性債務(wù)化解方案文件來看，有以下四個關(guān)注點：多運用財政預(yù)算資金方式化解債務(wù)。所有市縣都提及安排財政預(yù)算資金償還，但在目前降稅減費、基建投資逐漸成為托底經(jīng)濟(jì)的重要抓手背景下，財政預(yù)算

40、內(nèi)資金的空間大小或有待商榷，短期內(nèi)債務(wù)化解的著力點在債務(wù)置換、展期等“時間換空間”的平滑機(jī)制，實質(zhì)上并未減少債務(wù)絕對規(guī)模；山東省三個市區(qū)對隱性債務(wù)審核額度、具體的債務(wù)化解進(jìn)展均有明確的規(guī)劃安排，其中泰州市泰山區(qū)制定了未來十年內(nèi)每年的詳細(xì)債務(wù)化解規(guī)模以及對應(yīng)的化債方式和債務(wù)化解職責(zé)單位；對于債務(wù)風(fēng)險防控方面，僅提出基本的防控原則，如堅持“堵暗道”與“修明渠”相結(jié)合，未明確提出代償率、償債率、逾期債務(wù)率等定期跟蹤的風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)；三個市區(qū)均未提及區(qū)域內(nèi)城投平臺轉(zhuǎn)型問題，選擇哪些城投平臺轉(zhuǎn)型，以及城投平臺完成轉(zhuǎn)型時點，均未有陳述。圖表 16山東 3 個市區(qū)隱性債務(wù)化解舉措地區(qū)方案濟(jì)南市長清區(qū)壽光市泰州

41、市泰山區(qū)安排財政資金償還出讓政府股權(quán)以及經(jīng)營性國有資產(chǎn)權(quán)益償還利用項目結(jié)轉(zhuǎn)資金、經(jīng)營收入償還合規(guī)轉(zhuǎn)化為企業(yè)經(jīng)營性債務(wù)借新還舊、展期等方式償還對債務(wù)單位進(jìn)行破產(chǎn)重整資料來源：山東省相關(guān)市區(qū)財政局官網(wǎng)、 三、山東省各城投平臺梳理（一）山東省城投平臺整體情況截至 2019 年 10 月底，山東全省共 124 家城投平臺，存量債券余額為 4715 億元，以 AA 評級為主，其中省本級城投平臺債券規(guī)模最大。按城投平臺所屬轄區(qū)看，青島市以 20 家城投平臺位居全省首位，濰坊、濟(jì)南、濟(jì)寧、威海的城投平臺數(shù)量緊隨其后，分別為 19 家、14 家（其中包含 6 家省本級平臺）、12 家、12 家，淄博、臨沂各

42、8 家，濱州 6 家，泰安 6 家，日照、德州、東營各 4 家，聊城 3 家，棗莊、菏澤各 2 家。按城投平臺歸屬行政級別看，省本級平臺 6 家，省會級平臺 3 家，地級市級別 30 家，區(qū)級 40 家，縣級市級別 26 家，縣級 19 家。按債券主體的最新評級看，全省主體評級為 AAA、AA+、AA、AA-的城投平臺分別有 11 個、32 個、64 個、14 個，另有 3 個城投平臺無主體評級。按城投平臺的債券余額看，省本級的 6 家城投平臺債券余額位居全省首位，達(dá)到 1132 億元，其中山東高速集團(tuán)的債券余額有 645 億，此外，青島市的 20 家城投平臺債券余額達(dá)到 1060 億元，濰坊

43、、濟(jì)寧、濟(jì)南、威海、淄博的城投平臺債券余額也均超過 100 億元。圖表 17山東省城投平臺債券余額及數(shù)量圖表 18山東省城投平臺主體評級分布資料來源：wind、 資料來源：wind、 （二）山東省省本級城投平臺經(jīng)營、財務(wù)數(shù)據(jù)梳理省本級 6 家城投平臺以 AAA 為主，山東高速集團(tuán)的總資產(chǎn)和債券規(guī)模一枝獨秀。省本級共有 6 個城投平臺， 實際控制人均為山東省國資委，平臺性質(zhì)涉及交通、水利、投資等。最新主體評級方面，除水發(fā)集團(tuán)主體評級為 AA+ 外，其余 5 家主體評級均為AAA，反映出省級平臺優(yōu)質(zhì)的資質(zhì)表現(xiàn)。營業(yè)收入方面，2018 年山東省國有資產(chǎn)投資控股有限公司以 614 億元位居首位，主營業(yè)

44、務(wù)收入中 IT 所占比重最高，達(dá)到 83%。此外，山東高速集團(tuán)和齊魯交通2018 年營業(yè)收入也分別達(dá)到 598 億、368 億元，二者均為省內(nèi)重大交通項目的投融資主體。總資產(chǎn)方面，山東高速集團(tuán)以 6146 億元遙遙領(lǐng)先其他城投平臺，與山東國投、水發(fā)集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率均超過 70%。償債能力方面，山東高速集團(tuán)有息負(fù)債以 3600 億元遠(yuǎn)超其他城投平臺，未使用的授信額度高達(dá) 3460 億元，對外擔(dān)保 50 億元，占凈資產(chǎn)的發(fā)行人轄區(qū) 所在 主體 實控人營業(yè)收級 別 城 市 評級入(億)營收業(yè)務(wù)占比平臺性質(zhì)主體特征山東高速集團(tuán)有限公司省級濟(jì)南市AAA山東省國資委597.7商品貿(mào)易48%，路橋收費19%

45、交通居全省企業(yè)和全國同行業(yè)第一位齊魯交通發(fā)展集團(tuán)有限公司省級 濟(jì)南市AAA 山東省國資委 368.0油品銷售45%，通行費收入41% 交通省內(nèi)重大交通項目的投融資主體山東省國有資產(chǎn)投資控股有限公司省級濟(jì)南市AAA山東省國資委613.7IT83%國資運營山東省重大產(chǎn)業(yè)項目的重大投融資平臺山東鐵路投資控股集團(tuán)有限公司省級 濟(jì)南市AAA 山東省國資委 1.4-交通山東省與鐵路部門合作建設(shè)鐵路的出資人代表山東省魯信投資控股集團(tuán)有限公司省級濟(jì)南市AAA山東省國資委105.3基建59%投資在天然氣等領(lǐng)域確立了區(qū)域市場行業(yè)龍頭地位水發(fā)集團(tuán)有限公司省級 濟(jì)南市AA+ 山東省國資委 110.7水利施工37%水利

46、山東省眾多重大水利樞紐工程項目的投資主體3%，處于較低水平，EBITDA 與有息負(fù)債比值為 5%。圖表 19山東省本級城投平臺經(jīng)營狀況梳理資料來源：wind、 圖表 20山東省本級城投平臺財務(wù)狀況梳理（單位：億元）發(fā)行人總資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù) 有息債率負(fù)債已使用/ 未使用授信公募/ 私對外募債余額 擔(dān)保對外擔(dān)保/ 凈資產(chǎn)EBITDA/ 有息負(fù)債貸幣資金/ 短期債務(wù)帶息債務(wù)/ 全部投入資本已獲利息倍數(shù)山東高速集團(tuán)有限公司614671%3600914/3460645/050.03%5%21%67%2.2齊魯交通發(fā)展集團(tuán)有限公司171556%748810/2526110/01.10%17%20%50%1.7山

47、東省國有資產(chǎn)投資控股有限公司131174%630198/629145/023.47%7%32%65%2.9山東鐵路投資控股集團(tuán)有限公司127237%296208/23620/025.53%2%55%27%17.7山東省魯信投資控股集團(tuán)有限公司79562%400166/36961/502.01%12%99%57%2.6水發(fā)集團(tuán)有限公司76075%346293/20424/77-6%29%64%0.9資料來源：wind、 （三）濟(jì)南市城投平臺經(jīng)營、財務(wù)數(shù)據(jù)梳理濟(jì)南作為山東省省會，全市的政治經(jīng)濟(jì)文化中心，有著浪潮、眾陽等信息產(chǎn)業(yè)公司，全市共有 8 個城投平臺， 其中 3 個省會級、4 個區(qū)級、1 個

48、縣級市級別。濟(jì)南市位于山東省中部，作為山東的省會城市，濟(jì)南是全省的政治、經(jīng)濟(jì)、文化、科技、教育和金融中心，也是重要的交通樞紐，水文資源豐富，是我國著名的“泉城”，下轄 10 個區(qū)（市中區(qū)、歷下區(qū)、天橋區(qū)、槐蔭區(qū)、歷城區(qū)、長清區(qū)、章丘區(qū)、濟(jì)陽區(qū)、萊蕪區(qū)、鋼城區(qū)）、2 個縣（平陰縣、商河縣）。全市總面積 0.8 萬平方公里，2018 年末常住人口 746 萬人。新舊動能轉(zhuǎn)換方面，2018 年三次產(chǎn)業(yè)比重為 3.5：36.0：60.5，三次產(chǎn)業(yè)增加值分別為 272 億、2829 億、4755 億元，新舊動能轉(zhuǎn)換加速推進(jìn)，規(guī)模以上高技術(shù)制造業(yè)增加值較上年大幅增長 17.8%，高端裝備制造業(yè)增加值增長1

49、1.1%。機(jī)器人產(chǎn)業(yè)、軟件和信息服務(wù)業(yè)等產(chǎn)業(yè)成為濟(jì)南代表性產(chǎn)業(yè)，出現(xiàn)了一批浪潮、眾陽等大數(shù)據(jù)企業(yè)，山東奧太電氣、翼菲自動化等機(jī)器人企業(yè)，神思電子等人工智能企業(yè)。此外，濟(jì)南也將在智能制造與高端裝備、生物醫(yī)藥、先進(jìn)材料等產(chǎn)業(yè)形成自身競爭優(yōu)勢。城投平臺方面，濟(jì)南市 3 個省會級平臺均為 AAA，另有 1 個 AA+、3 個 AA 和 1 個無主體評級。3 個 AAA 級別的實際控制人均為濟(jì)南市國資委，承擔(dān)著濟(jì)南市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和軌道交通的規(guī)劃建設(shè)。營業(yè)收入方面，2018 年濟(jì)高控股以 50.1 億元位居全市首位，西城集團(tuán)以 49.4 億元緊隨其后，其中土地整理均為營業(yè)收入中占比最高的業(yè)務(wù)， 分別占比

50、42%和 63%。按總資產(chǎn)看，總資產(chǎn)突破 500 億元的城投平臺有西城集團(tuán)、濟(jì)南城投、軌道集團(tuán)、濟(jì)高控股， 分別為 978 億、687 億、535 億、528 億元，其資產(chǎn)負(fù)債率分別為 68%、66%、75%、67%，位居全市前四位。有息負(fù)債也位居全市前四位，分別為 304 億、166 億、250 億、195 億元。其中軌道集團(tuán)已使用授信 302 億元，仍有 868 億元授信額度尚未使用，對外擔(dān)保數(shù)額為 0，資質(zhì)狀況良好。濟(jì)南高新區(qū)建設(shè)和運營管理的主要承擔(dān)者歷城區(qū)主要的開發(fā)投資和國資運營實體負(fù)責(zé)濟(jì)南濱河新區(qū)開發(fā)建設(shè)及投融資業(yè)務(wù)基建-濟(jì)南濱河新區(qū)建設(shè)投資集團(tuán)有限公司 區(qū)級濟(jì)南市 -基建，國資運營

51、工程項目建設(shè)96%10.5歷城區(qū)財政局AA濟(jì)南市區(qū)級濟(jì)南市歷城區(qū)國有資產(chǎn)運營有限公司46.5銷售商品87%基建，國資運營 在萊蕪區(qū)城市基建領(lǐng)域處于絕對主導(dǎo)地位區(qū)級濟(jì)南市 AA濟(jì)南市政府萊蕪市經(jīng)濟(jì)開發(fā)投資有限公司園區(qū)開發(fā)土地整理42%50.1濟(jì)南高新區(qū)國資委AA+濟(jì)南市區(qū)級濟(jì)南高新控股集團(tuán)有限公司全面負(fù)責(zé)濟(jì)南市軌道交通規(guī)劃建設(shè)、運營工作混凝土銷售70%交通省會級 濟(jì)南市 AAA 濟(jì)南市國資委0.6濟(jì)南軌道交通集團(tuán)有限公司圖表 21濟(jì)南市城投平臺經(jīng)營狀況梳理發(fā)行人轄區(qū)所在城 主體 實控人營業(yè)收 營收業(yè)務(wù)占比平臺性質(zhì)主體特征級別市評級入(億)濟(jì)南西城投資開發(fā)集團(tuán)有限公司省會級 濟(jì)南市 AAA 濟(jì)南市

52、國資委49.4土地整理63%基建濟(jì)南市城市基建的主要建設(shè)主體濟(jì)南市城市建設(shè)投資有限公司省會級濟(jì)南市AAA濟(jì)南市國資委36.7土地熟化98%基建濟(jì)南市城市基建的主要承擔(dān)者章丘市國有資產(chǎn)運營有限公司縣級市濟(jì)南市AA章丘市財政局7.3市政工程建設(shè)69%基建，土地整理章丘市最重要的國資和公用事業(yè)營運主體資料來源：wind、 圖表 22濟(jì)南市城投平臺財務(wù)狀況梳理（單位：億元）發(fā)行人總資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債率有息負(fù)債已使用/ 未使用授信公募/ 私募債余額對外擔(dān)保對外擔(dān)保/ 凈資產(chǎn)EBITDA/ 有息負(fù)債貸幣資金/ 短期債務(wù)帶息債務(wù)/ 全部投入資本已獲利息倍數(shù)濟(jì)南西城投資開發(fā)集團(tuán)有限公司97868%304228/62

53、50/5842.814%5%102%49%2.7濟(jì)南市城市建設(shè)投資有限公司68766%16618/66/027.912%9%56%41%24.0濟(jì)南軌道交通集團(tuán)有限公司53575%250302/86838/50-137%65%-濟(jì)南高新控股集團(tuán)有限公司52867%195198/14351/739.45%2%145%53%1.7萊蕪市經(jīng)濟(jì)開發(fā)投資有限公司20019%2012/05/07.34%14%7%11%10.8濟(jì)南市歷城區(qū)國有資產(chǎn)運營有限公司13636%3638/117/02.02%4%61%30%7.9濟(jì)南濱河新區(qū)建設(shè)投資集團(tuán)有限公司-/30-章丘市國有資產(chǎn)運營有限公司11757%311

54、7/5312/04.39%5%117%38%16.3資料來源：wind、 （四）青島市城投平臺經(jīng)營、財務(wù)數(shù)據(jù)梳理青島市在全省經(jīng)濟(jì)規(guī)模最大，以海洋交通運輸、海洋裝備制造為支柱產(chǎn)業(yè)，擁有海爾、青啤、海信等知名上市公司，全市共有 20 家城投平臺，其中 7 家地級市級別、8 家區(qū)級、5 個縣級市級別。青島市地處山東半島南部，東部和南部瀕臨黃海，是山東半島藍(lán)色經(jīng)濟(jì)區(qū)的龍頭城市，同時也是中國東部沿海重要的國際貿(mào)易口岸和海上運輸樞紐，港口吞吐量位于全球前十名，與世界 130 多個國家和地區(qū)有貿(mào)易往來，2018 年港口吞吐量達(dá) 5.4 億噸，較上年增長 6.1%。青島市下轄 7 個區(qū)（市南區(qū)、市北區(qū)、李滄區(qū)

55、、嶗山區(qū)、黃島區(qū)、城陽區(qū)、即墨區(qū)），代管 3 個縣級市（膠州市、平度市、萊西市）。全市總面積為 1.1 萬平方公里，2018 年末全市常住總?cè)丝跒?939 萬人，全市生產(chǎn)總值達(dá) 1.2 萬億。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面，2018 年青島市三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)為 3.2：40.4：56.4，三次產(chǎn)業(yè)增加值分別為 387 億、4851 億、6764 億元，分別較上年增長 3.5%、7.3%、7.7%。在培育經(jīng)濟(jì)增長新動能方面，青島市全年實現(xiàn)海洋生產(chǎn)總值 3327 億元， 海洋生產(chǎn)總值占 GDP 比重 27.7%，在青島市的經(jīng)濟(jì)增長中發(fā)揮重要作用。其中濱海旅游業(yè)、海洋交通運輸業(yè)、海洋設(shè)備制造業(yè)、涉海產(chǎn)品及材料制造業(yè)作為四

56、大支柱產(chǎn)業(yè)共實現(xiàn)增加值 2025 億元，占海洋經(jīng)濟(jì)比重 61%。新舊動能轉(zhuǎn)換方面，全市新經(jīng)濟(jì)、新產(chǎn)業(yè)動能強(qiáng)勁，2018 年全市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)占 GDP 比重達(dá) 4.6%，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)占 GDP 比重 8.1%，全市“新經(jīng)濟(jì)”總體規(guī)模占 GDP 比重高達(dá) 25.5%。全市工業(yè)機(jī)器人、城市軌道車輛、新能源企業(yè)等“新產(chǎn)品”產(chǎn)量增長顯著，裝備制造業(yè)投資、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)投資、高新技術(shù)制造業(yè)投資、工業(yè)技改投資等“新動能投資”快速增長，為經(jīng)濟(jì)注入顯著活力。其中杰華生物成為山東省內(nèi)首家獨角獸企業(yè)。城投平臺方面，青島市城投平臺總體資信狀況良好，共有 3 家評級為AAA，10 家為AA+，6 家 AA，1 家 AA

57、-， 其中三家AAA 級城投平臺的實際控制人均為青島市國資委。經(jīng)營狀況方面，青島城投作為青島市基建及政府重點項目的建設(shè)經(jīng)營主體，2018 年末營業(yè)收入為 116.7 億元，位居青島全市首位，其中貿(mào)易占比 45%，金融服務(wù)占比 32%。此外，國信集團(tuán)和城發(fā)集團(tuán)的營業(yè)收入分別為 17.0 億、3.4 億元。按總資產(chǎn)看，青島城投以 2018 億元位居全市首位， 遠(yuǎn)超位列第二、第三的青島地鐵和國信集團(tuán)。按資產(chǎn)負(fù)債率看，青島水務(wù)為以 71%位居全省首位，城發(fā)集團(tuán)、華通集團(tuán)、海洋投資分別以 69%、67%、67%位居二、三、四位。有息負(fù)債方面，青島城投、青島地鐵、國信集團(tuán)的有息負(fù)債分別為 942 億、41

58、2 億、309 億，未使用授信分別為 329 億、612 億、798 億。圖表 23青島市城投平臺經(jīng)營狀況梳理發(fā)行人轄區(qū) 所在 主體級別 城市 評級實控人營業(yè)收入( 億)營收業(yè)務(wù)占比平臺性質(zhì)主體特征青島城市建設(shè)投資( 集團(tuán)) 有限責(zé)任公司地級市青島市AAA青島市國資委116.7貿(mào)易45%，金融服務(wù)32%基建，土地整理青島市基建及政府重點項目建設(shè)經(jīng)營主體青島地鐵集團(tuán)有限公司地級市 青島市 AAA青島市國資委6.3票務(wù)收入48%交通青島市軌道交通投資建設(shè)的唯一主體青島國信發(fā)展( 集團(tuán)) 有限責(zé)任公司地級市青島市AAA青島市國資委17.0金融業(yè)務(wù)62%基建青島市人民政府授權(quán)的投資主體青島華通國有資本

59、運營( 集團(tuán)) 有限責(zé)任公司地級市 青島市 AA+青島市政府17.6機(jī)械工業(yè)40%投資，資本運營 青島市政府的唯一從事國資運營的公司青島海創(chuàng)開發(fā)建設(shè)投資有限公司地級市青島市AA+青島市國資委10.3-基建鐵路青島北客站區(qū)域項目開發(fā)建設(shè)主體青島水務(wù)集團(tuán)有限公司地級市 青島市 AA青島市國資委19.3自來水銷售62%水利青島市水務(wù)國資管理和基建投資運營主體青島城市發(fā)展集團(tuán)有限公司地級市青島市AA青島市政府國資委3.4工程收入42%國資運營，房地產(chǎn)青島市國企工程施工管理、分包和運營的骨干青島市北城市建設(shè)投資有限公司區(qū)級 青島市 AA+市北區(qū)國資管理辦 10.0土地整理57%基建市北區(qū)主要的城市基建主

60、體城發(fā)投資集團(tuán)有限公司區(qū)級青島市AA+黃島區(qū)政府30.5貿(mào)易88%基建，國資運營開發(fā)區(qū)最重要的基建投資和國資運營主體青島市即墨區(qū)城市旅游開發(fā)投資有限公司區(qū)級 青島市 AA+即墨區(qū)國資營中心 11.8循環(huán)水供熱等32%，房屋銷售29%，水利工程供熱，基建全面負(fù)責(zé)投資建設(shè)即墨市熱電供應(yīng)、城市基建等青島市即墨區(qū)城市開發(fā)投資有限公司區(qū)級青島市AA+青島市即墨區(qū)政府15.3房產(chǎn)銷售49%，代建收入43%基建即墨市城市基建的投融資主體青島西海岸發(fā)展( 集團(tuán)) 有限公司區(qū)級 青島市 AA+青島市政府9.1土地開發(fā)整理78%基建，土地整理 負(fù)責(zé)青島市西海岸新區(qū)的開發(fā)建設(shè)任務(wù)青島黃島發(fā)展( 集團(tuán)) 有限公司區(qū)級