模塊一公司理財基本技能

1、授課對象：投資與理財專業(yè) Email: 9/11/20221課 程 簡 介 產(chǎn)品經(jīng)營和資本經(jīng)營，是現(xiàn)代企業(yè)的兩大類經(jīng)營活動。 財務(wù)管理是對資本經(jīng)營的管理，財務(wù)活動是貨幣資本化的活動，而公司理財課程，著重對公司制企業(yè)資本的取得、資本的運用、資本收益的分配等財務(wù)問題進行介紹和研究，為公司財務(wù)管理人員提供必備的財務(wù)理論知識和實務(wù)操作方法。 先修課：經(jīng)濟基礎(chǔ)、財務(wù)會計、管理會計9/11/20222考核要求1、平時成績(20%)包括到課率、課堂討論態(tài)度、提問、發(fā)言的主動性（5）個人書面作業(yè)、個人網(wǎng)上作業(yè)(5%)課后小組討論作業(yè)（10%）2、網(wǎng)上考核(25%)3、分模塊能力訓(xùn)練項目調(diào)查分析報告(20%)4

2、、編制一份自己的創(chuàng)業(yè)財務(wù)計劃書（35%）9/11/20223關(guān)于參考書目的建議1、企業(yè)財務(wù)學(xué)（王化成編著，人大出版社）體系上接近、內(nèi)容嚴(yán)謹(jǐn)、翔實西方MBA教材的中譯本不含復(fù)雜數(shù)學(xué)模型推導(dǎo)2、財務(wù)管理 王斌 中央廣播電視大學(xué)出版社 2003年3 、 財務(wù)管理 中級會計資格考試教材 2006年9/11/202244、王化成，財務(wù)管理案例點評，浙江人民出版社，2003年 5、美杰斯汀.G.隆內(nèi)克小企業(yè)管理東北財經(jīng)大學(xué)出版社、湯姆森國際出版集團6、關(guān)注近幾年的有關(guān)期刊、雜志 -財務(wù)研究、經(jīng)濟研究、財務(wù)與會計、世界經(jīng)理人文摘等，關(guān)注電視中的理財節(jié)目。推薦的參考書目9/11/20225課程模塊安排一、 公

3、司理財基本技能二、籌資管理三、投資管理四、日常資金管理五、利潤分配管理六、財務(wù)分析9/11/20226公司理財基本技能 主講：周顧宇 湖職院工商管理分院 Email: 第一講 財務(wù)活動和理財方法 9/11/20227本次課能力目標(biāo) 能結(jié)合財務(wù)活動的主要內(nèi)容和理財方法初步分析企業(yè)經(jīng)營成敗的原因。本次課知識目標(biāo) 掌握公司理財?shù)母拍?，財?wù)活動的主要內(nèi)容，理財?shù)幕痉椒?。本次課素質(zhì)目標(biāo)培養(yǎng)團隊合作素質(zhì)、敢于挑戰(zhàn)自我的素質(zhì)。9/11/20228課前任務(wù)布置:全班分成10組每組發(fā)給一份公司的背景材料(5個有限責(zé)任公司、5個股份有限公司)作為本學(xué)期編制“創(chuàng)業(yè)財務(wù)計劃書”的資料本次課5個案例的背景資料一組一份

4、9/11/20229一、認(rèn)識公司理財。9/11/202210世界上最傳奇的理財高手“巴菲特”感受理財?shù)镊攘?11歲時手持100美元躋身投資行業(yè)，從事股票和投資，積聚起上百億美圓，曾一度超過比爾.蓋茨，成為世界首富。 如果一個人在巴菲特投資生涯開始投入1萬美元，那他現(xiàn)在的財富將升值到8億美元。案例介紹 9/11/202211自由討論1：你曾經(jīng)考慮過自己當(dāng)老板嗎？ 擇業(yè)觀向創(chuàng)業(yè)觀的轉(zhuǎn)變 9/11/202212二、公司理財人員平時做哪些工作？9/11/202213自由討論2：創(chuàng)辦企業(yè)的資金從哪兒來？是否盡量不要靠借？ 財務(wù)活動的第一個環(huán)節(jié) 自由討論3：你身邊所熟悉的的老板整天在做什么？財務(wù)活動的主要

5、內(nèi)容 9/11/202214引以為戒的財務(wù)管理案例 請根據(jù)書面資料分析愛多VCD一落千丈的原因是什么？各自對應(yīng)財務(wù)活動的什么內(nèi)容？1、降價肉搏戰(zhàn)2、庫存太多3、私人企業(yè)資金不足4、廣告費用太高案例分析1： 營運資金管理不善 存貨最佳持有量管理不良 資金籌集不夠 投資策略不當(dāng)9/11/202215案例分析2：投入巨資建立跨地域的集成管理系統(tǒng) 實時了解庫存，應(yīng)收賬款跟蹤管理導(dǎo)入成本核算模塊，掌控成本控制點建立五級利潤核算中心冠龍閥門機械有限公司案例 投資管理日常資金營運管理財務(wù)控制利潤管理請根據(jù)書面資料判斷冠龍閥門公司經(jīng)營會成功還是失?。科渲械木唧w做法各自對應(yīng)財務(wù)活動的什么內(nèi)容？9/11/2022

6、16自有資金的籌集-可采用： 吸收直接投資、發(fā)行股票、內(nèi)部留存收益等方式。 債務(wù)資金的籌集-可采用：銀行借款、發(fā)行債券、商業(yè)信用、融資租賃等方式。 教師歸納：財務(wù)活動的主要內(nèi)容1、籌資（finance) 9/11/202217債券：股票：舉發(fā)行債券？發(fā)行股票？債權(quán)人無管理權(quán)。股東有管理權(quán)導(dǎo)致新股發(fā)行后股權(quán)分散。到期歸還，每期要支付固定利息，無須歸還，經(jīng)營不善可不分股息，9/11/2022189/11/2022199/11/202220諸葛亮 提出了投資組合的主張舉例：盲目投資B股的悲哀2、投資(investment)9/11/202221（1）資金流出量：購料、商品、付工資、營業(yè)費（2）資金流

7、入量：銷售收回（3）資金凈流量：流入量 流出量 想一想：薄利多銷的原理是什么？100萬10次 = 1000萬 90萬12次 = 1080萬一定要注重資金周轉(zhuǎn)的作用哦！、資金營運(Capital Management)9/11/2022224.分配(distribution)廣義：企業(yè)內(nèi)部的分配和利潤的分配。狹義：對利潤的分配。營業(yè)收入各種流轉(zhuǎn)稅工資利息所得稅公積金公益金股利=留存收益實質(zhì)：留存與分紅的比例如何確定？9/11/202223三、理財?shù)幕经h(huán)節(jié)和方法9/11/202224小組討論：財務(wù)預(yù)測財務(wù)計劃財務(wù)決策財務(wù)控制財務(wù)分析主要包括：舉例：快樂車夫臧勤的管理思維9/11/202225四、

8、能力訓(xùn)練項目: 結(jié)合財務(wù)活動的主要內(nèi)容和理財方法初步分析企業(yè)經(jīng)營中所涉及的財務(wù)活動內(nèi)容和理財方法.9/11/202226案例討論3：舉例：秦池酒業(yè)的興衰史 1995年、1996年分別以6 666萬元和3.2億元的“天價”，成為令人為之炫目的兩屆“標(biāo)王”連任者。 為滿足客戶的需求，秦池酒廠必須擴大生產(chǎn)規(guī)模，更新或擴建、引進新設(shè)備。而巨大的廣告費用和企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的擴大都需要大量的資金。 秦池只能與周邊地區(qū)的白酒企業(yè)橫向聯(lián)合或收購其他企業(yè)的白酒進行勾兌。同時,全國白酒生產(chǎn)企業(yè)大增，洋酒也悄然進入酒業(yè)市場，秦池虧損嚴(yán)重。請考慮秦池酒廠為何“興”，又為何“衰”？涉及到什么財務(wù)活動的內(nèi)容？9/11/202

9、227案例討論4：安然公司案例投資寬帶耗資巨大，虧損嚴(yán)重 投資印度電廠出現(xiàn)問題輕視舉債風(fēng)險利用長期能源合同交易虛增利潤投資管理投資管理籌資管理職業(yè)道德問題請根據(jù)書面資料判斷安然公司的結(jié)局？其中的具體決策各自對應(yīng)財務(wù)活動的什么內(nèi)容？9/11/202228案例討論5：青島海爾成功案例技術(shù)開發(fā)的高投入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率居同行第三存貨周轉(zhuǎn)率居同行第一導(dǎo)入外國先進技術(shù)和管理 投資管理日常資金營運、財務(wù)分析方法日常資金營運、財務(wù)分析方法投資管理、財務(wù)預(yù)測方法請根據(jù)書面資料整理并找出其中涉及的財務(wù)活動，并指出各自屬于哪個環(huán)節(jié)的財務(wù)活動和理財方法？9/11/202229【 小結(jié)】 籌資、投資、資金的營運、利潤分配

10、構(gòu)成企業(yè)財務(wù)活動過程，伴隨企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動過程的反復(fù)不斷進行，財務(wù)活動循環(huán)也反復(fù)不斷地進行，這一個過程就是公司理財?shù)膬?nèi)容。 企業(yè)財務(wù)活動表面上看是錢和物的增減變動，其實它們的變動都離不開人與人的關(guān)系（自然人、法人），這種關(guān)系實質(zhì)是經(jīng)濟利益關(guān)系。財務(wù)管理活動就是要達(dá)到當(dāng)事人之間的經(jīng)濟利益均衡，這種均衡與風(fēng)險共存。 9/11/202230五、能力訓(xùn)練項目作業(yè)： 請各組學(xué)生針對本組認(rèn)領(lǐng)公司的經(jīng)營前景設(shè)計調(diào)查問卷，進行市場調(diào)查。設(shè)計好本公司的理財內(nèi)容、注意兼顧各方面的財務(wù)關(guān)系 。9/11/202231公司理財基本技能 主講：周顧宇 湖職院工商管理分院 Email: 第二講 理財目標(biāo)的實現(xiàn)與協(xié)調(diào) 9/1

11、1/202232能力目標(biāo) 能夠根據(jù)不同案例找出該公司理財目標(biāo),并對分析不同的理財目標(biāo)對公司經(jīng)營的影響,從中吸取經(jīng)驗教訓(xùn)。知識目標(biāo) 明確公司理財?shù)娜箢惸繕?biāo)的含義、特點以及各自存在的優(yōu)缺點。理解公司理財目標(biāo)的實現(xiàn)與協(xié)調(diào)方法 。素質(zhì)目標(biāo) 培養(yǎng)團隊合作素質(zhì)、敢于挑戰(zhàn)自我的素質(zhì)。9/11/202233案例討論1: 一主三仆 古時有一大戶人家，老爺出門遠(yuǎn)游，想趁這機會試試家里的仆人除了會干活以外，還會不會利用銀子來賺取銀子，于是他給三個仆人每人一筆銀子謀生。 三年后老爺歸來，甲仆說用主人給的銀子經(jīng)商賺了2倍，乙仆說用這些銀子放利賺了倍，丙仆說為防丟失將銀子埋進了地里。主人對甲乙的做法都很滿意，分別獎給他

12、們銀子。而對丙則收回了銀子。 該故事中蘊涵了什么財務(wù)原理?作為一個企業(yè)，生存、發(fā)展和獲利是永恒的主題，使財富增值是企業(yè)的最終目標(biāo)。9/11/202234案例討論2: 山田本一獲馬拉松冠軍的訣竅 1984年，在東京國際馬拉松邀請賽中，名不見經(jīng)傳的日本選手山田本一出人意外地奪得了世界冠軍。 他退役后在自傳中說：起初，我把我的目標(biāo)定在40多公里外的終點線上，結(jié)果跑到十幾公里時就疲憊不堪了，被前面那段遙遠(yuǎn)的路程給嚇倒了。后來，我把賽程中的銀行、大樹、紅房子等標(biāo)志看成我的小目標(biāo)。比賽開始后，我就以百米速度奮力地向第一個目標(biāo)沖去，等到達(dá)第一個目標(biāo)后，我又以同樣的速度向第二個目標(biāo)沖去。40多公里的賽程，就被

13、我分解成這么十幾個小目標(biāo)輕松地跑完了。 你可以從財務(wù)目標(biāo)的角度談?wù)剬υ摴适碌目捶▎? 財務(wù)目標(biāo)設(shè)立后還要善于分解成一個個小目標(biāo)才有助于完成。9/11/202235案例討論3:美國王安電腦公司投資目標(biāo) 20世紀(jì)80年代，美國王安電腦公司投資大陸，與中國某企業(yè)合資開發(fā)新產(chǎn)品。美方經(jīng)理到中國后，組織了一次高層管理人員會議。議題是：我們?yōu)槭裁匆k公司？有人說是為了對外開放，有人說是為了促進中美經(jīng)濟合作，有人說是為了促進通訊電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展。 美國經(jīng)理把王安的話轉(zhuǎn)告大家：辦公司的目標(biāo)只有一個，那就是賺錢賺錢再賺錢。 中方管理人員的回答顯然有問題，但問題的癥結(jié)是什么? 政府目標(biāo)不能取代公司目標(biāo)9/11/202

14、236案例討論4:1967年的英鎊貶值風(fēng)險 1967年，面對英鎊貶值的風(fēng)險，英美一些著名公司是如何采取對策的呢？如果他們都把英鎊換成美元就能降低風(fēng)險，減少股東的損失，這符合股東財富最大化這一目標(biāo)的要求；但如果他們繼續(xù)持有英鎊，就能幫助英格蘭銀行適當(dāng)阻止英鎊貶值，但要承擔(dān)較大的外匯風(fēng)險，這又和財富最大化目標(biāo)相矛盾。 請你猜猜，這些大公司最后是如何抉擇的呢？為什么？ 最后，他們選擇了后者，因為他們需要與英格蘭銀行保持良好的長期合作關(guān)系，而不能只顧眼前利益。9/11/202237最具代表性的三類總體目標(biāo)： 1.利潤最大化： 案例1：同樣投資100萬到甲、乙兩項目，分別在5年內(nèi)收回投資，每年收益得到方

15、式為： 年份012345合計甲項目-1002020303020120乙項目-100505050150好象很簡單嘛！9/11/202238還用例一的方法，結(jié)果會怎樣呢？案例2：某企業(yè)有2個投資方案A、B初始投資都是3萬，并在未來5年中取得凈收益，假定投資貼現(xiàn)率10%，收益方式為： 年份012345合計A項目3萬1萬1萬1萬1萬1萬5萬B項目3萬2萬3萬5萬解：B方案 = 2萬 萬 -3萬 = 2 0.621 -3萬= 0.229萬元 A方案 = 1萬 -3萬 = 1 * 3.791 - 3 = 0.791萬元噫，都是2萬利潤嗎？你知道這種財務(wù)目標(biāo)的缺點了嗎？9/11/202239利潤最大化優(yōu)點缺

16、點 1.剩余產(chǎn)品的多少可以 用利潤指標(biāo)來衡量； 2.自由競爭的資本市場 中資本的使用權(quán)最終屬 于獲利最多的企業(yè)； 3.只有每個企業(yè)都最大 限度獲利，整個社會的 財富才能實現(xiàn)最大化1.沒有考慮獲得利潤與投入資本的關(guān)系；2.沒有考慮貨幣的時間價值；3.沒有考慮風(fēng)險因素；4.易導(dǎo)致短期行為。5.未考慮利潤分配最優(yōu)化 9/11/2022402.“資本利潤率最大化” 或“每股利潤最大化（EPS）”： （補充）“資本利潤率最大化” = 利潤總額 / 資本總額（非股份制企業(yè)） “每股利潤最大化”=稅后利潤 / 流通在外的普通股股數(shù)（股份制企業(yè)） 9/11/202241“資本利潤率最大化”“每股利潤最大化”將

17、獲得的利潤同投入資本對比，能反映企業(yè)的盈利水平1、沒有考慮時間價值；2、沒有考慮風(fēng)險；3、帶有短期行為傾向。優(yōu)點缺點9/11/2022423.公司價值最大化（股東財富最大化）優(yōu)點缺點1.便于評價理財工作績效；2.考慮了資金時間價值和投資的風(fēng)險價值；3.克服了短期行為；4.強調(diào)了管理的綜合性 。1.非上市公司計量比較困難；2.股價波動受多種因素影響；4.公司理財社會責(zé)任目標(biāo) 9/11/202243舉例： 微軟被分割前后，比爾.蓋茨個人資產(chǎn)由587億美元下降到528億美元，縮水了59億美元。 想一想：公司財富的表現(xiàn)形式是什么？股價9/11/202244公司理財目標(biāo)的實現(xiàn)協(xié)調(diào)（一）國家和投資者的利益

18、沖突及其協(xié)調(diào) P14 （二）投資者與經(jīng)營者之間的利益沖突及協(xié)調(diào) 經(jīng)營者：為股東經(jīng)營企業(yè)，希望享受成本最大 沖突 所有者：盡可能以較小的享受成本換取企業(yè)價值最大化 激勵：股票選擇權(quán)（提高股價）、績效股（提高業(yè)績）協(xié)調(diào)： 監(jiān)督：解聘：接受：經(jīng)理人員市場及競爭：9/11/202245（三）投資者與債權(quán)人之間的利益沖突及協(xié)調(diào) 債權(quán)人：首先注重自己的資金能不能安全收回？沖突 所有者：利用財務(wù)杠桿，盡可能多借債，高風(fēng)險高收益。 限制性借債 P16 四點協(xié)調(diào)： 收回借款 債轉(zhuǎn)股 9/11/202246小組討論：如果你是公司管理者，你會以追求什么為目標(biāo)？ 多那德森對一些大公司的高層管理者進行了訪談。他的結(jié)論是

19、管理者受到兩種基本激勵的影響：(1) 生存。組織的生存意味著管理者總是要控制足夠的資源來防止企業(yè)被淘汰。(2) 獨立性和自我滿足。這是指不受外界干擾和不依賴于外部的資本市場而進行決策的獨立性。多那德森做出了結(jié)論：公司財富并非必然就是股東財富。通過提供成長所需資金和在一定程度上限制籌集新的權(quán)益資本，公司財富具有導(dǎo)致成長性提高的趨向。9/11/202247趁熱打鐵練一練！【例1】作為公司理財目標(biāo)，每股利潤最大化較之利潤最大化的優(yōu)點在于（ ）A、考慮了資金時間價值因素B、反映了創(chuàng)造利潤與投入資本的關(guān)系C、考慮了風(fēng)險因素D、能夠避免企業(yè)短期行為B【例2】以資本利潤率最大化作為公司理財目標(biāo)，存在的缺陷是

20、（ ）A、不能反映資本的獲利水平B、不能用于不同資本規(guī)模的企業(yè)間比較C、不能用于同一企業(yè)的不同期間比較D、沒有考慮風(fēng)險因素與時間價值D9/11/202248【例3】以利潤最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點是（ ）A、充分體現(xiàn)了時間價值因素B、充分體現(xiàn)了利潤產(chǎn)出與投入資本的關(guān)系C、有利于加強經(jīng)濟核算、考核管理效率D、有利于克服短期行為C【例4】相對于每股利潤最大化目標(biāo)而言，企業(yè)價值最大化目標(biāo)的不足之處是（ ）A沒有考慮資金的時間價值B沒有考慮投資的風(fēng)險價值C不能反映企業(yè)的潛在的獲利能力D不能直接反映企業(yè)當(dāng)前的獲利水平D9/11/202249【例5】債權(quán)人與所有者的矛盾表現(xiàn)在未經(jīng)債權(quán)人同意，所有者要求經(jīng)

21、營者（ ）A、投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險要高的項目B、發(fā)行新債券而致使舊債券價值下降C、擴大賒銷比重D、改變資產(chǎn)與負(fù)債及所有者權(quán)益對應(yīng)比重 【例6】（判）在來協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者矛盾的方法中，“接收”是一種通過所有者來約束經(jīng)營者的方法。（ ）【例7】股東和經(jīng)營者發(fā)生沖突的重要原因是（ ）A、實際地位不一樣B、知識結(jié)構(gòu)不同C、掌握的信息不一樣D、具體行為目標(biāo)不一致D錯誤AB9/11/202250【小結(jié)】 利潤最大化和每股利潤（資本利潤率）最大化這兩種財務(wù)目標(biāo)的提法在實際操作中最實用，也最被普遍采用。但在理論上，股東財富最大化更科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)，但操作不便。 實際上，近些年適應(yīng)經(jīng)濟的發(fā)展，又出現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)濟增加值

22、率最大化、企業(yè)經(jīng)濟效益最大化、每股市價最大化、企業(yè)資本可持續(xù)有效增值、資本配置最優(yōu)化 等新的觀點，同學(xué)們也可以關(guān)注一下。 9/11/202251根據(jù)課前分組情況，結(jié)合教師給出的公司背景資料，討論如何將籌集到的資金投資下去，如有剩余資金，你將如何安排？整理成文字，寫入創(chuàng)業(yè)財務(wù)計劃書。能力訓(xùn)練項目作業(yè)：9/11/202252公司理財基本技能 主講：周顧宇 湖職院工商管理分院 Email: 第三講 外部環(huán)境對理財?shù)挠绊?9/11/202253能力目標(biāo) 能夠根據(jù)金融市場和國家宏觀調(diào)控政策的變化來判斷對公司理財?shù)挠绊?。知識目標(biāo) 掌握和理解法律環(huán)境、金融環(huán)境和其他外部環(huán)境對公司理財?shù)挠绊?。掌握金融市場?/p>

23、類型和構(gòu)成要素、金融機構(gòu)的類型 。素質(zhì)目標(biāo) 培養(yǎng)表達(dá)能力、展現(xiàn)自我的能力、團隊合作素質(zhì)。9/11/202254小組討論：人民幣升值對企業(yè)理財?shù)挠绊?？小組討論：升息對企業(yè)理財?shù)挠绊懀?/11/202255情景模擬分析：反壟斷法和反不正當(dāng)競爭法的悖論（由兩組學(xué)生自薦上臺扮演兩個公司的管理人員和服務(wù)人員，演繹壟斷競爭和不正當(dāng)競爭的場面，再請大家分析法律環(huán)境對公司理財?shù)挠绊憽＃?/11/202256案例分析：東南亞金融危機金融環(huán)境對公司理財?shù)挠绊?法律環(huán)境、金融環(huán)境和其他外部環(huán)境對公司理財?shù)挠绊?：教師歸納：9/11/202257第一節(jié) 公司理財?shù)姆森h(huán)境 一、公司組織法規(guī)“公司”和“企業(yè)” 一樣嗎？

24、問題：一、個體企業(yè)： “個人業(yè)主制” 二、合伙企業(yè) ：三、公司制企業(yè)： 無限責(zé)任公司、有限責(zé)任公司、股份有限公司、兩合公司。 普通合伙企業(yè)：（常見形式）合伙人承擔(dān)無限連帶責(zé)任。有限合伙企業(yè)：（少見）合伙人承擔(dān)有限連帶責(zé)任。9/11/202258企業(yè)組織形式出資方式責(zé)任承擔(dān)方式償債限額稅收形式財務(wù)管理組織形式獨資企業(yè)一人出資一人償還無限僅交個人所得稅所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)統(tǒng)一。出資人享有財務(wù)管理所有權(quán)利。合伙企業(yè)2人以上合伙人出資合伙人連帶償還普通：無限有限：有限各自交個人所得稅公司制有限責(zé)任公司發(fā)行股單2-50個股東出資公司、股東共同承擔(dān)。公司以全部財產(chǎn)承擔(dān)，股東以出資額為限承擔(dān)。公司交企業(yè)所得稅，股

25、東交個人所得稅。所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離。所有者：權(quán)益變動的決策權(quán)；經(jīng)營者：日常經(jīng)營活動的決策權(quán)。股份有限公司公開發(fā)行等額股份5個以上發(fā)起人，無上限。9/11/202259二、稅務(wù)征管法規(guī)三、財務(wù)會計法規(guī)（三個層次）四、金融證券法規(guī)（一）稅收對公司財務(wù)管理的影響：1.高稅收：企業(yè)現(xiàn)金流出增加減少投資、增加籌資、增加留存比例2.低稅收：企業(yè)現(xiàn)金流入增加增加投資、減少籌資、增加分配比例（二）稅種及發(fā)展趨勢：（自學(xué)）（一）企業(yè)財務(wù)通則：最高層次、主導(dǎo)（二）行業(yè)財務(wù)制度：各行業(yè)最一般要求、主體（三）企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理辦法：具體規(guī)則、補充公司在籌資、投資時必須遵循的法規(guī)9/11/202260第二節(jié) 金融市場 舉

26、例1：人民幣升值對企業(yè)有什么影響？同樣出口一臺彩電（5600元人民幣），假設(shè)原來：1美元=8元人民幣，外商花700美元現(xiàn)在：1美元=7元人民幣，外商花800美元。出口減少！舉例2：升息對企業(yè)理財有什么影響？籌資成本提高、抑制投資、股利分配隨利率水平提高而增加。1978年 US$ 100=RMB 1702001年 US$ 100=RMB 830昨天 US$ 100=RMB 7942006年底 US$ 100=RMB 7009/11/202261一、金融市場的類型 P23 有形市場（外匯交易所） 外匯市場 無形市場 短期借貸市場 同業(yè)拆借市場 貨幣市場 票據(jù)貼現(xiàn)市場 大額定期存單 短期證券市場金融

27、市場 資金市場 一級市場（發(fā)行） 長期證券市場 資本市場 二級市場（流通） 長期借貸市場 黃金市場： 9/11/202262二、金融市場的作用 P25 三、金融市場的構(gòu)成要素 P25 （一）核心要素 個人 企業(yè) 交易主體：政府 金融機構(gòu) 中央銀行交易客體：金融工具交易價格：利率（二）非核心要素金融中介機構(gòu)金融管理機構(gòu)=基礎(chǔ)利率+風(fēng)險補償率=（純利率+通貨膨脹附加率）+（變現(xiàn)力附加率+違約風(fēng)險附加率+到期風(fēng)險附加率）9/11/202263四、我國的主要金融機構(gòu) 1、中央銀行：2、商業(yè)銀行：國有獨資商業(yè)銀行 股份制商業(yè)銀行 城市商業(yè)銀行3、專業(yè)銀行：投資銀行 國家開發(fā)銀行政策銀行 中國進出口銀行

28、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行 4、非銀行金融機構(gòu)：保險、信托、租賃等。 是以經(jīng)營工商業(yè)存款、貸款為主要業(yè)務(wù)，并以銀行利潤為主要經(jīng)營目標(biāo)的“企業(yè)法人”?！罢你y行”、“銀行的銀行”、“發(fā)行的銀行” 是提供國家政策性專項貸款的專業(yè)銀行。9/11/2022649/11/202265承擔(dān)為國家大型重點項目提供專項貸款。9/11/202266承擔(dān)國家糧油儲備、農(nóng)副產(chǎn)品合同收購和為農(nóng)業(yè)基本建設(shè)發(fā)放專項貸款，并代理財政支農(nóng)資金的撥付及監(jiān)督。9/11/202267為大宗進出口貿(mào)易提供專項貸款，其中主要是為大型成套機電設(shè)備進出口提供貸款。9/11/202268五、金融資產(chǎn)價值確定 商業(yè)票據(jù)信用證股票債券 哪些是金融資產(chǎn)呢

29、？流動性：風(fēng)險性：收益性 ：提問：所有資產(chǎn)中流動性最強的是？ 現(xiàn)金市場風(fēng)險、公司特有風(fēng)險 “億安科技”：1999年初每股8元2000年2月每股超100元2002年2月每股不足10元。9/11/202269提問：以上三個特征相互之間的關(guān)系？流動性、收益性成反比；風(fēng)險性、收益性成正比。舉例： 6個月的短期商業(yè)票據(jù) / 3年期長期債券流動性： 強 / 弱收益性： 低 / 高風(fēng)險性： 低 / 高六、有效市場假說與信息不對稱問題（略）9/11/202270第三節(jié) 公司理財其他外部環(huán)境因素第四節(jié) 公司微觀環(huán)境一、企業(yè)類型 按組建類型：控股型企業(yè)集團產(chǎn)業(yè)型企業(yè)集團按組建體制：母子公司體制總分公司體制按股權(quán)結(jié)

30、構(gòu)：獨資公司股份公司9/11/202271二、財務(wù)管理體制 （一）企業(yè)財務(wù)治理結(jié)構(gòu)（回顧、P38圖）（二）財務(wù)總監(jiān)與獨立董事（三）企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理方式三、財務(wù)管理組織機構(gòu) （看P41圖）2005.1.8長虹選出四名獨立董事9/11/202272【小結(jié)】 本章主要應(yīng)掌握企業(yè)的三種不同組織形式 ，特別是公司制企業(yè)中有限責(zé)任公司和股份有限公司的特征。了解相應(yīng)的法規(guī)對企業(yè)財務(wù)管理的影響。 著重掌握金融市場的分類、我國主要金融機構(gòu)的職能、金融資產(chǎn)的屬性。 了解企業(yè)的其他分類方式內(nèi)部的區(qū)別，理解財務(wù)管理體制在不同方面的體現(xiàn)。9/11/202273【例1】在不存在通貨膨脹的情況下，利率組成因素包括（ ）A、

31、純利率B、違約風(fēng)險報酬率C、流動性風(fēng)險報酬率D、期限性風(fēng)險報酬率 溫故而知新【例2】一般講，流動性高的金融資產(chǎn)具有的特點是（ ）A、收益率高B、市場風(fēng)險小C、違約風(fēng)險大D、變現(xiàn)力風(fēng)險大【例3】金融市場與企業(yè)理財?shù)年P(guān)系，其主要表現(xiàn)為（ ）A、金融市場是企業(yè)投資和籌資的場所B、企業(yè)通過金融市場可以轉(zhuǎn)換長短期資金C、企業(yè)是金融市場的主體D、金融市場為企業(yè)理財提供有意義的信息 ABDBABCD9/11/202274【例4】獨資和合伙企業(yè)的所有者用于承擔(dān)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的財產(chǎn)是（ ）A、注冊資本B、法定資本C、個人全部財產(chǎn)D、實際投入資本 【例5】下列有關(guān)有限責(zé)任公司的內(nèi)容正確的有（ ）A、公司的資本總額不

32、分為等額的股份B、公司只向股東簽發(fā)出資證書C、不限制股東人數(shù)D、承擔(dān)有限責(zé)任【例6】獨資公司和股份公司是按照企業(yè)的（ ）來分的A、組建形式 B、組建體制 C、治理結(jié)構(gòu) D、股權(quán)結(jié)構(gòu)CABDD9/11/202275 針對本組的創(chuàng)業(yè)計劃初步設(shè)計好本公司的現(xiàn)金、有價證券、應(yīng)收賬款、存貨管理制度和方法。 能力訓(xùn)練項目作業(yè)：9/11/202276公司理財基本技能 主講：周顧宇 湖職院工商管理分院 Email: 第四講 貨幣時間價值 9/11/202277能力目標(biāo) 能夠熟練地用貨幣時間價值觀念來分析企業(yè)日常經(jīng)營以及家庭、個人日常生活中的一些實際問題。知識目標(biāo) 明確資金時間價值的實質(zhì)意義，掌握復(fù)利終值、復(fù)利

33、現(xiàn)值、年金終值、年金現(xiàn)值等概念和計算公式，并能熟練運用公式 。素質(zhì)目標(biāo) 培養(yǎng)數(shù)字應(yīng)用能力、信息處理能力。9/11/202278小組討論： 貨幣時間價值的理解和計算 案例討論：你會計算商品房按揭貸款還款額嗎？ 假如我買的商品房售價25萬，采用分期付款方式，10年付清，每年付款一次，每次付多少？9/11/202279如果我和別人借5萬元，我是年底馬上還清好呢？還是從今年開始每年年底還給他1萬元，分5年還清好？（假設(shè)對方不收利息）案例討論2： 私人之間借款的償還9/11/202280案例討論3水煮三國劉備愛上了孫權(quán)的妹妹孫尚香，但他已49歲，如果孫小姐的夢中情人是28歲的小伙子，能共同生活到70歲，

34、那他就能給對方42年的情感價值。如果換成自己，只有21年。但相同時間內(nèi)，每個人創(chuàng)造的價值是不同的。情敵：每年創(chuàng)造價值35000，按每年244個工作日、每天8小時計算，每小時價值17.93元。42年的靜態(tài)價值為660萬元。自己：每年創(chuàng)造價值85000，每小時價值43.54元。21年的靜態(tài)價值為800多萬元。但，漂亮小伙的時間價值難道永遠(yuǎn)只有17.93元嗎？如何讓自己的時間快速增值呢？9/11/202281案例討論4幾年前，一個人類學(xué)家在一件遺物中發(fā)現(xiàn)一則聲明：愷撒借給某人相當(dāng)于羅馬1便士的錢，由于沒有記錄說明這1便士曾被還過，這位人類學(xué)家想知道，如果在2 0世紀(jì)愷撒的后代想從借款人的后代那里要回

35、這筆錢，那么本息值總共會是多少。他認(rèn)為6的利率是比較合適的。令他震驚的是， 2 0 0 0多年后，這1便士的本息值競超過了整個地球上的所有的財富！你相信嗎？9/11/202282案例討論5為什么富有的家族總是將其財產(chǎn)傳給孫輩而不是子輩。這也就是說他們要隔過一代人。因為若把他們的財產(chǎn)傳給兒子，只會使他們的兒輩比較富有，而等到傳給孫輩時，則會使他們的孫輩非常富有。我們也發(fā)現(xiàn)在這些家族中，孫輩比兒輩對復(fù)利的威力有更為積極的態(tài)度。你知道為什么嗎？9/11/202283資金（貨幣）的時間價值(The Time Value of Money) 9/11/202284一、貨幣時間價值的概念： 舉例：買醫(yī)療保

36、險，如一次付清，1700多元，如分10年付清，每年付款一次，每次付240元，累計2400元。 教師歸納9/11/202285案例2解答： （假設(shè)貼現(xiàn)率10%）：年金 * 8.111（年金現(xiàn)值系數(shù)）=250000 則：年金 = 30822元 1萬 * 3.791（年金現(xiàn)值系數(shù)）= 3.791萬元 案例1解答：（r = 4%,10年）9/11/202286舉例： 1年，i=10% 。 100元 110元那么，到底什么是資金的時間價值呢？資金時間價值產(chǎn)生的根源： 存款人存入銀行的錢被貸款人借用后產(chǎn)生增值而支付給存款人和銀行的報酬。資金時間價值的概念：是指貨幣經(jīng)歷一段時間的投資和再投資所增加的價值。今

37、天的1元錢要比明天的1元錢值錢。這種完全由于時間的不同而產(chǎn)生的資金價值，就被稱為“貨幣的時間價值”。9/11/202287一組相反的概念：資金時間價值：以后的錢比現(xiàn)在的錢值錢（增值）。 通貨膨脹：以后的錢比現(xiàn)在的錢貶值。 舉例：100元法幣的購買力舉例：三毛買米1937年 黃牛2頭1939年 豬 1 頭1941年 1 袋面粉1943年 雞蛋 2 個1947年 煤球 1 個48年8月 大米 3 粒49年5月 大米0.000000245粒 9/11/202288Mini Case1982年12月2日，通用汽車的 一家子公司Acceptance 公司（GMAC），公開發(fā)行了一些債券。在此債券的條款中

38、，GMAC承諾將在2012年12月1日按照每張$10000的價格向該債券的所有者進行償付，但是投資者在此日期之前不會有任何收入。投資者現(xiàn)在購買每一張債券需要支付給GMAC$500，因此，他們在1982年12月2日放棄了$500是為了在30年后獲得$10000。這是否是一項好的交易呢？9/11/202289資金時間價值觀念的要點：（1）增量，用“增值金額/本金”表示；（2）要經(jīng)過投資與再投資；（3）要持續(xù)一段時間才能增值；提問：為什么要研究貨幣的時間價值？ 貨幣時間價值是指沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹的條件下的社會平均資金利潤率。 9/11/202290二、資金時間價值的計算1、單利：所生利息均不加入

39、本金重復(fù)計算利息。p 本金， i年利率，I 利息n計息期數(shù), Fn終值(本利和)（1） 單利利息的計算 公式：Ipin（2）單利終值的計算 公式：Fnp+pin=p(1+in)（3）單利現(xiàn)值的計算 公式： p Fn /(1+in) 互為逆運算 P50例2、3（一）單利終值和現(xiàn)值的計算9/11/202291復(fù)利的含義：指每經(jīng)過一個計息期，都要將所生利息加入本金再計利息。 提問：通過這張表格對比，你能得出什么結(jié)論？（二）復(fù)利終值和現(xiàn)值的計算年數(shù)單利復(fù)利年初本金年末利息年末本利和年初本金年末利息年末本利和110000060001060001000006000106000210000060001120

40、0010600063601123603100000600011800011236067421191024100000600012400011910271461262485100000600013000012624875751338239/11/202292復(fù)利的計算：1、復(fù)利終值(Future Value) ：是指一定量的本金按復(fù)利計算若干期后的本利和。 Fn=P（1+i）n (已知現(xiàn)值P求終值F)例題見P52：例4復(fù)利終值系數(shù)一次性收付款項 case： 現(xiàn)存入銀行10000元，若年利率8%，五年后本利和為多少？9/11/202293復(fù)利終值系數(shù)表（F/P, r, n )例：(F/P, 8%,

41、 5)= ？9/11/2022942、復(fù)利現(xiàn)值： 是復(fù)利終值的逆運算，它是指今后某一特定時間收到或付出的一筆款項，按折現(xiàn)率（i）所計算的現(xiàn)在時點價值。 例題見P52：例5P=Fn /（1+i）n = Fn (1+i)-n (已知終值F求現(xiàn)值P)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)case：某銀行年利率12%，每年計息一次，你五年后需要4萬元，問現(xiàn)在存入多少錢可滿足需要？答案：查復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表，得（1+12%）-5 = 0.56744 0.5674 = 2.2696萬元9/11/202295（三）年金的計算等期、定額的系列收支 提問：在現(xiàn)實生活中， 有哪些收支款項是年金形式的？一般用A（R）表示年金 即付年金：是一定時

42、期內(nèi)每期期初的系列收付款項。 遞延年金：是指第一次收付發(fā)生時間不在第一期末，而是隔若干期后才發(fā)生的系列等額收付款項。 永續(xù)年金：指無限期延續(xù)下去的系列收付款項。 普通年金：是一定時期內(nèi)每期期末的系列收付款項。 年金的分類：9/11/202296 1、普通年金終值：猶如零存整取的本利和，它是一定時期內(nèi)每期期末收付款項的復(fù)利終值之和。 0 1 2 n-2 n-1 n AAAAAA(1+i)0 A(1+i)1 A(1+i)n-1 A(1+i)n-2 FVAn A(1+i)2 9/11/202297普通年金終值公式： 例題見P54：例6Fn= A (已知年金A求年金終值) 年金終值系數(shù) case：5年

43、中每年年底存入銀行100元，存款利率為8%，求第5年末年金終值？答案：FVA5=AFVIFA8%,5 1006.866686.6（元）9/11/2022982、普通年金現(xiàn)值：是指一定時期內(nèi)每期期末收付款項的復(fù)利現(xiàn)值之和。 012n-1nAAAA(1+i)-1 A(1+i)-2 A(1+i)-(n-1) A(1+i)-n PVAn A9/11/202299P= A (已知年金A求年金現(xiàn)值) 年金現(xiàn)值系數(shù)例題見P55：例7普通年金現(xiàn)值公式： case： 某公司擬購置一項設(shè)備，目前有A、B兩種可供選擇。A設(shè)備的價格比B設(shè)備高50000元，但每年可節(jié)約維修費10000元。假設(shè)A設(shè)備的經(jīng)濟壽命為6年，利

44、率為8%，問該公司應(yīng)選擇哪一種設(shè)備？答案： PVA6 A PVIFA8%,6 100004.6234623050000應(yīng)選擇B設(shè)備9/11/2022100 償債基金問題：年金終值問題的一種變形，是指為使年金終值達(dá)到既定金額每年應(yīng)支付的年金數(shù)額。 其中：償債基金系數(shù)是普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)。 case：擬在5年后還清10000元債務(wù)，從現(xiàn)在起每年等額存入銀行一筆款項。假設(shè)銀行存款利率為10%，每年需要存入多少元？答案： A10000（16.105）1638（元）例題見P55：例89/11/2022101投資回收問題：年金現(xiàn)值問題的一種變形。 其中：投資回收系數(shù)是普通年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)。case：

45、假設(shè)你準(zhǔn)備買一套公寓房，總計房款為100萬元，如首付20%，年利率為8%，銀行提供20年按揭貸款，則每年應(yīng)付款為多少？如果每月不計復(fù)利，每月付款額為多少？答案： 購房總共需貸款額100 （1-20%）=80萬元每年分期付款額=809.8188.15萬元每月付款額=8.1512=0.68萬元例題見P55：例99/11/20221023、預(yù)付年金現(xiàn)值：是指一定時期內(nèi)每期期末收付款項的復(fù)利現(xiàn)值之和。注：它是普通年金現(xiàn)值系數(shù)：期數(shù)要減1，而系數(shù)要加1，可利用“普通年金現(xiàn)值系數(shù)表”查得（n-1)的值，然后加1，得出1元的預(yù)付年金現(xiàn)值。4、預(yù)付年金終值：注：它是普通年金系數(shù)：期數(shù)加1，而系數(shù)減1，可利用“

46、普通年金終值系數(shù)表”查得(n+1)期的值，減去1后得出1元預(yù)付年金終值系數(shù)。例題見P56：例10見P56圖說明：見P57圖說明：例題見P57：例119/11/20221035、 遞延年金：第一次支付發(fā)生在第二期或第二期以后的年金。遞延年金的終值大小與遞延期無關(guān)，故計算方法和普通年金終值相同。case：某人從第四年末起，每年年末支付100元，利率為10%，問第七年末共支付利息多少？答案： 1004.641464.1（元）9/11/2022104遞延年金現(xiàn)值方法一：把遞延年金視為n期普通年金，求出遞延期的現(xiàn)值 ，然后再將此現(xiàn)值 調(diào)整到第一期初。方法二：是假設(shè)遞 延期中也進行支付，先求出(m+n)期

47、的年金現(xiàn)值 ，然后，扣除實際并未支付的遞延期(m)的年金現(xiàn)值，即可得出最終結(jié)果。0 1 2 m m+1 m+n 0 1 n例題見P57：例129/11/2022105 case：某人年初存入銀行一筆現(xiàn)金，從第三年年末起，每年取出1000元，至第6年年末全部取完，銀行存款利率為10%。要求計算最初時一次存入銀行的款項是多少？答案：方法一： V0=APVIFA10%,6-APVIFA10%,2 =1000(4.355-1.736) =2619方法二： V0=APVIFA10%,4PVIF10%,2 =10003.16990.8264 =2619.61 9/11/20221066、永續(xù)年金：無限期定

48、額支付的現(xiàn)金，如存本取息。 永續(xù)年金沒有終值，沒有終止時間?，F(xiàn)值可通過普通年金現(xiàn)值公式導(dǎo)出。 公式：P=A / i例題見P58：例13請問：股價和市場利率的關(guān)系如何？9/11/2022107三、幾個特殊問題（實際利率和名義利率、插值法求利率等 ）1、實際利率和名義利率(每年復(fù)利若干次的終值和現(xiàn)值) 計算方法一：直接調(diào)整有關(guān)指標(biāo)，即：利率相應(yīng)變?yōu)椋海x利率每年復(fù)利次數(shù)），即i/m，期數(shù)相應(yīng)變?yōu)椋海ㄆ跀?shù)每年復(fù)利次數(shù)），即nm 。計算方法二：先調(diào)整為實際利率i ，再計算。實際利率計算公式為： i=（1+r/m）m1 9/11/2022108Case1 本金1000元，投資5年，年利率8%，每季度復(fù)

49、利一次，問5年后終值是多少？方法一：每季度利率8%42%復(fù)利的次數(shù)5420F20=1000CF2%,20 = 1000(1+2%)20=10001.486=1486（元）9/11/2022109方法二：i=(1+i/M)M -1 F20=1000CF8.24%,5 = 1000=10001.486 = 1486（元）例題見P58-59：例14-159/11/20221102、求未知利率的插值法：具體步驟（以根據(jù)“年金現(xiàn)值系數(shù)表”求利率為例）：1.計算出P/A的值，設(shè)其為P/A= f3 。2.查普通年金現(xiàn)值系數(shù)表。沿著n已知所在的行橫向查找，若能恰好找到某一系數(shù)值等于f3 ，則該系數(shù)值所在的列相

50、對應(yīng)的利率即為所求的利率i3 。3.若無法找到恰好等于f3的系數(shù)值，就應(yīng)在表中行上找與最接近f3的兩個左右臨界系數(shù)值，設(shè)為f1、f2 。讀出所對應(yīng)的臨界利率i1、i2，然后進一步運用插值法。4.在插值法下，可利用三個利率和三個系數(shù)之間的對應(yīng)比例關(guān)系計算出未知利率i3 。9/11/2022111答案：這是已知現(xiàn)值、年金、期限，求未知利率的問題?，F(xiàn)值=年金 * 年金現(xiàn)值系數(shù)，年金現(xiàn)值系數(shù)=現(xiàn)值 / 年金 = 400000/58729 = 6.811，根據(jù)n=15，查年金現(xiàn)值系數(shù)表得：i=12% Case1：某企業(yè)向銀行申請貸款400000元，貸款期限為15年，每年償還本息58729元，問銀行要求的

51、貸款利率是多少？9/11/2022112Case2：某君計劃每年年末存入銀行50000元，以便在3年后用163000元購買汽車。問銀行利率為多少時才能使其實現(xiàn)這一愿望？答案：已知終值、年金、期限，求未知利率。年金終值=年金 * 年金終值系數(shù)，年金終值系數(shù)=終值 / 年金 = 163000/50000 =3.26，根據(jù)n=15，查年金現(xiàn)值系數(shù)表得：8% 3.246 x% 0.014?% 1% 3.260 0.0329% 3.278 用插值法得：X/1=0.014/0.032 X=0.4375 ？=8%+X=(8+0.4375)%=8.4375%故銀行利率為8.4375%時才能使其實現(xiàn)這一愿望。 9/11/2022113現(xiàn)在你是否能夠決定，應(yīng)不應(yīng)該購買Acceptance 公司的債券呢？Mini Case 的解答9/11/2022114