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文檔簡介

1、泓域/口罩用高性能熔噴非織造布公司財務管理報告口罩用高性能熔噴非織造布公司財務管理報告目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc113515930 一、 項目概況 PAGEREF _Toc113515930 h 2 HYPERLINK l _Toc113515931 二、 公司概況 PAGEREF _Toc113515931 h 4 HYPERLINK l _Toc113515932 公司合并資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc113515932 h 4 HYPERLINK l _Toc113515933 公司合并利潤表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc11

2、3515933 h 4 HYPERLINK l _Toc113515934 三、 認股權(quán)證 PAGEREF _Toc113515934 h 5 HYPERLINK l _Toc113515935 四、 可轉(zhuǎn)換債券 PAGEREF _Toc113515935 h 7 HYPERLINK l _Toc113515936 五、 因素分析法 PAGEREF _Toc113515936 h 14 HYPERLINK l _Toc113515937 六、 資金習性預測法 PAGEREF _Toc113515937 h 14 HYPERLINK l _Toc113515938 七、 現(xiàn)金的日常管理 PAGE

3、REF _Toc113515938 h 16 HYPERLINK l _Toc113515939 八、 最佳現(xiàn)金持有量的確定 PAGEREF _Toc113515939 h 21 HYPERLINK l _Toc113515940 九、 流動資金的概念 PAGEREF _Toc113515940 h 25 HYPERLINK l _Toc113515941 十、 營運資金的特點 PAGEREF _Toc113515941 h 26 HYPERLINK l _Toc113515942 十一、 銀行短期借款 PAGEREF _Toc113515942 h 28 HYPERLINK l _Toc11

4、3515943 十二、 短期融資的分類 PAGEREF _Toc113515943 h 35 HYPERLINK l _Toc113515944 十三、 并購的含義與類型 PAGEREF _Toc113515944 h 36 HYPERLINK l _Toc113515945 十四、 企業(yè)并購的支付方式 PAGEREF _Toc113515945 h 39 HYPERLINK l _Toc113515946 十五、 信托投資的優(yōu)勢與風險性 PAGEREF _Toc113515946 h 41 HYPERLINK l _Toc113515947 十六、 信托投資的含義與分類 PAGEREF _T

5、oc113515947 h 43 HYPERLINK l _Toc113515948 十七、 企業(yè)財務管理體制的設計原則 PAGEREF _Toc113515948 h 45 HYPERLINK l _Toc113515949 十八、 企業(yè)財務管理體制的一般模式 PAGEREF _Toc113515949 h 49 HYPERLINK l _Toc113515950 十九、 風險報酬的概念 PAGEREF _Toc113515950 h 51 HYPERLINK l _Toc113515951 二十、 風險報酬的測量 PAGEREF _Toc113515951 h 56 HYPERLINK l

6、 _Toc113515952 二十一、 投資估算 PAGEREF _Toc113515952 h 60 HYPERLINK l _Toc113515953 建設投資估算表 PAGEREF _Toc113515953 h 62 HYPERLINK l _Toc113515954 建設期利息估算表 PAGEREF _Toc113515954 h 63 HYPERLINK l _Toc113515955 流動資金估算表 PAGEREF _Toc113515955 h 65 HYPERLINK l _Toc113515956 總投資及構(gòu)成一覽表 PAGEREF _Toc113515956 h 66 H

7、YPERLINK l _Toc113515957 項目投資計劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc113515957 h 67 HYPERLINK l _Toc113515958 二十二、 項目經(jīng)濟效益分析 PAGEREF _Toc113515958 h 68 HYPERLINK l _Toc113515959 營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc113515959 h 68 HYPERLINK l _Toc113515960 綜合總成本費用估算表 PAGEREF _Toc113515960 h 69 HYPERLINK l _Toc113515961 利潤及利潤

8、分配表 PAGEREF _Toc113515961 h 71 HYPERLINK l _Toc113515962 項目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc113515962 h 73 HYPERLINK l _Toc113515963 借款還本付息計劃表 PAGEREF _Toc113515963 h 76項目概況(一)項目基本情況1、承辦單位名稱:xx有限公司2、項目性質(zhì):擴建3、項目建設地點:xx4、項目聯(lián)系人:于xx(二)項目選址項目選址位于xx。(三)項目總投資及資金構(gòu)成項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務估算,項目總投資11622.21萬元,其中:建設投資9

9、309.12萬元,占項目總投資的80.10%;建設期利息218.23萬元,占項目總投資的1.88%;流動資金2094.86萬元,占項目總投資的18.02%。(四)項目資本金籌措方案項目總投資11622.21萬元,根據(jù)資金籌措方案,xx有限公司計劃自籌資金(資本金)7168.64萬元。(五)申請銀行借款方案根據(jù)謹慎財務測算,本期工程項目申請銀行借款總額4453.57萬元。(六)項目預期經(jīng)濟效益規(guī)劃目標1、項目達產(chǎn)年預期營業(yè)收入(SP):21400.00萬元。2、年綜合總成本費用(TC):17836.58萬元。3、項目達產(chǎn)年凈利潤(NP):2596.06萬元。4、財務內(nèi)部收益率(FIRR):15.

10、26%。5、全部投資回收期(Pt):6.63年(含建設期24個月)。6、達產(chǎn)年盈虧平衡點(BEP):10018.21萬元(產(chǎn)值)。公司概況(一)公司基本信息1、公司名稱:xx有限公司2、法定代表人:于xx3、注冊資本:1440萬元4、統(tǒng)一社會信用代碼:xxxxxxxxxxxxx5、登記機關:xxx市場監(jiān)督管理局6、成立日期:2012-12-87、營業(yè)期限:2012-12-8至無固定期限8、注冊地址:xx市xx區(qū)xx(二)公司主要財務數(shù)據(jù)公司合并資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù)項目2020年12月2019年12月2018年12月資產(chǎn)總額4848.223878.583636.16負債總額2344.521875.

11、621758.39股東權(quán)益合計2503.702002.961877.77公司合并利潤表主要數(shù)據(jù)項目2020年度2019年度2018年度營業(yè)收入16254.0613003.2512190.55營業(yè)利潤3801.293041.032850.97利潤總額3570.842856.672678.13凈利潤2678.132088.941928.25歸屬于母公司所有者的凈利潤2678.132088.941928.25認股權(quán)證認股權(quán)證全稱為股票認購授權(quán)證,是一種由上市公司發(fā)行的證明文件,持有人有權(quán)在一定時間內(nèi)以約定價格認購該公司發(fā)行的一定數(shù)量的股票。廣義的權(quán)證,是一種持有人有權(quán)于某一特定期間或到期日,按約定的

12、價格,認購或沽出一定數(shù)量的標的資產(chǎn)的期權(quán)。按買或賣的不同權(quán)利,權(quán)證可分為認購權(quán)證和認沽權(quán)證,又稱為看漲權(quán)證和看跌權(quán)證。本書僅介紹認購權(quán)證(即認股權(quán)證)。(一)認股權(quán)證的基本性質(zhì)(1)證券期權(quán)性。認股權(quán)證本質(zhì)上是一種股票期權(quán),屬于衍生金融工具,具有實現(xiàn)融資和股票期權(quán)激勵的雙重功能。但認股權(quán)證本身是一種認購普通股的期權(quán),它沒有普通股的紅利收入,也沒有普通股相應的投票權(quán)。(2)認股權(quán)證是一種投資工具。投資者可以通過購買認股權(quán)證獲得市場價與認購價之間的股票差價收益,因此它是一種具有內(nèi)在價值的投資工具。(二)認股權(quán)證的種類(1)美式認股證與歐式認股證。美式認股證,指權(quán)證持有人在到期日前,可以隨時提出履約

13、要求,買進約定數(shù)量的標的股票。而歐式認股證,則是指權(quán)證持有人只能于到期日當天,才可買進標的股票。無論股證屬歐式或美式,投資者均可在到期日前在市場出售轉(zhuǎn)讓其持有的認股權(quán)證。事實上,只有小部分權(quán)證持有人會選擇行權(quán),大部分投資者均會在到期前沽出權(quán)證。(三)認股權(quán)證的籌資特點(1)認股權(quán)證是一種融資促進工具,它能促使公司在規(guī)定的期限內(nèi)完成股票發(fā)行計劃順利實現(xiàn)融資。(2)有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu)。采用認股權(quán)證進行融資,融資的實現(xiàn)是緩期分批實現(xiàn)的,上市公司及其大股東的利益和投資者是否在到期之前執(zhí)行認股權(quán)證密切相關,因此,在認股權(quán)證有效期間,上市公司管理層及其大股東任何有損公司價值的行為,都可能降低上市

14、公司的股價,從而降低投資者執(zhí)行認股權(quán)證的可能性,這將損害上市公司管理層及其大股東的利益。因此,認股權(quán)證將有效約束上市公司的敗德行為,并激勵他們更加努力地提升上市公司的市場價值。(3)作為激勵機制的認股權(quán)證有利于推進上市公司的股權(quán)激勵機制。認股權(quán)證是常用的員工激勵工具,通過給予管理者和重要員工一定的認股權(quán)證,可以把管理者和員主的利益與企業(yè)價值成長緊密聯(lián)系在一起,建立一個管理者與員工通過提升企業(yè)價值再實現(xiàn)自身財富增值的利益驅(qū)動機制??赊D(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券是一種混合型證券,是公司普通債券與證券期權(quán)的組合體。可轉(zhuǎn)換債券的持有人在一定期限內(nèi),可以按照事先規(guī)定的價格或者轉(zhuǎn)換比例,自由地選擇是否轉(zhuǎn)換為公司普通

15、股。按照轉(zhuǎn)股權(quán)是否與可轉(zhuǎn)換債券分離,可轉(zhuǎn)換債券可以分為兩類:一類是一般轉(zhuǎn)換債券,其轉(zhuǎn)股權(quán)與債券不可分離,持有者直接按照債券面額和約定的轉(zhuǎn)股價格,在約定的期限內(nèi)將債券轉(zhuǎn)換為股票;一類是可分離就交易的可轉(zhuǎn)換債券,這類債券在發(fā)行時附有認股權(quán)證,是認股權(quán)證和公司債券的組合,又被稱為“可分離的附認股權(quán)證的公司債券”,發(fā)行上市后公司債券和認股權(quán)證各自獨立流通、交易。認股權(quán)證的持有者認購股票時,需要按照認購價(行權(quán)價)出資購買股票。(一)可轉(zhuǎn)換債券的基本性質(zhì)1.證券期權(quán)性可轉(zhuǎn)換債券給予了債券持有者未來的選擇權(quán),在事先約定的期限內(nèi),投資者可以選擇將債券轉(zhuǎn)換為普通股票,也可以放棄轉(zhuǎn)換權(quán)利,持有至債券到期還本付息

16、。由于可轉(zhuǎn)換債券持有人具有在未來按一定的價格購買股票的權(quán)利,因此可轉(zhuǎn)換債券實質(zhì)上是一種未來的買入期權(quán)。2.資本轉(zhuǎn)換性可轉(zhuǎn)換債券在正常持有期,屬于債權(quán)性質(zhì);轉(zhuǎn)換成股票后,屬于股權(quán)性質(zhì)。在債券的轉(zhuǎn)換期間中,持有人沒有將其轉(zhuǎn)換為股票,發(fā)行企業(yè)到期必須無條件地支付本金和利息。轉(zhuǎn)換成股票后,債券持有人成為企業(yè)的股權(quán)投資者。資本雙重性的轉(zhuǎn)換,取決于投資者是否行權(quán)。3.贖回與回售可轉(zhuǎn)換債券一般都會有贖回條款,發(fā)債公司在可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換前,可以按一定條件贖回債券。通常,公司股票價格在一段時期內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價格達到某一幅度時,公司會按事先約定的價格買回未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換公司債券。同樣,可轉(zhuǎn)換債券一般也會有回售條款,公

17、司股票價格在一段時期內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價格達到某一幅度時,債券持有人可按事先約定的價格將所持債券回賣給發(fā)行公司。(二)可轉(zhuǎn)換債券的基本要素可轉(zhuǎn)換債券的基本要素是指構(gòu)成可轉(zhuǎn)換債券基本特征的必要因素,它們代表了可轉(zhuǎn)換 債券與一般債券的區(qū)別。1.標的股票可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換期權(quán)的標的物,就是可轉(zhuǎn)換成的公司股票。標的股票一般是發(fā)行公司自己的普通股票,不過也可以是其他公司的股票,如該公司的上市子公司的股票。2.票面利率可轉(zhuǎn)換債券的票面利率一般會低于普通債券的票面利率,有時甚至還低于同期銀行存款利率。因為可轉(zhuǎn)換債券的投資收益中,除了債券的利息收益外,還附加了股票買入期權(quán)的收益部分。一個設計合理的可轉(zhuǎn)換債券在大多數(shù)情

18、況下,其股票買入期權(quán)的收益足以彌補債券利息收益的差額。3.轉(zhuǎn)換價格轉(zhuǎn)換價格是指可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換期間內(nèi)據(jù)以轉(zhuǎn)換為普通股的折算價格,即將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股的每股普通股的價格。由于可轉(zhuǎn)換債券在未來可以行權(quán)轉(zhuǎn)換成股票,在債券發(fā)售時,所確定的轉(zhuǎn)換價格般比發(fā)售日股票市場價格高出一定比例。我國可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行辦法規(guī)定,上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券,以發(fā)行前1個月股票的平均價格為基準,上浮一定幅度作為轉(zhuǎn)股價格。4.轉(zhuǎn)換比率轉(zhuǎn)換比率是指每一份可轉(zhuǎn)換債券在既定的轉(zhuǎn)換價格下能轉(zhuǎn)換為普通股股票的數(shù)量。在債券面值和轉(zhuǎn)換價格確定的前提下,轉(zhuǎn)換比率為債券面值與轉(zhuǎn)換價格之商。5.轉(zhuǎn)換期轉(zhuǎn)換期指的是可轉(zhuǎn)換債券持有人能夠

19、行使轉(zhuǎn)換權(quán)的有效期限。可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期可以與債券的期限相同,也可以短于債券的期限。轉(zhuǎn)換期間的設定通常有四種情形:債券發(fā)行日至到期日;發(fā)行日至到期前;發(fā)行后某日至到期日;發(fā)行后某日至到期前。至于選擇哪種,要看公司的資本使用狀況、項目情況、投資者要求等。由于轉(zhuǎn)換價格高于公司發(fā)債時股價,投資者一般不會在發(fā)行后立即行使轉(zhuǎn)換權(quán)。6.贖回條款贖回條款是指發(fā)債公司按事先約定的價格買回未轉(zhuǎn)股債券的條件規(guī)定,贖回一般發(fā)生在公司股票價格在一段時期內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價格達到某一幅度時。贖回條款通常包括:不可贖回期間與贖回期;贖回價格(一般高于可轉(zhuǎn)換債券的面值);贖回條件(分為無條件贖回 和有條件贖回)等。發(fā)債公司在贖

20、回債券之前,要向債券持有人發(fā)出贖回通知,要求他們在將債券轉(zhuǎn)股與賣回給發(fā)債公司之間做出選擇。一般情況下,投資者大多會將債券轉(zhuǎn)換為普通股。可見,設置贖回條款最主要的功能是強制債券持有者積極行使轉(zhuǎn)股權(quán),因此又被稱為加速條款。同時也能使發(fā)債公司避免在市場利率下降后,繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券利率所蒙受的損失。7.回售條款回售條款是指債券持有人有權(quán)按照事前約定的價格將債券賣回給發(fā)債公司的條件規(guī)定。回售一般發(fā)生在公司股票價格在一段時期內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價格達到某一幅度時?;厥蹖τ谕顿Y者而言實際上是一種賣權(quán),有利于降低投資者的持券風險。與贖回一樣,回售條款也有回售時間、回售價格和回售條件等規(guī)定。8.強制性轉(zhuǎn)

21、換調(diào)整條款強制性轉(zhuǎn)換調(diào)整條款是指在某些條件具備之后,債券持有人必須將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票,無權(quán)要求償還債權(quán)本金的規(guī)定??赊D(zhuǎn)換債券發(fā)行之后,其股票價格可能出現(xiàn)巨大波動。如果股價長期表現(xiàn)不佳,又未設計回售條款,投資者就不會轉(zhuǎn)股。公司可設置強制性轉(zhuǎn)換調(diào)整條款,保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票,預防投資者到期集中擠兌引發(fā)公司破產(chǎn)的悲劇。(三)可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行條件(1)最近3年連續(xù)盈利,且最近3年凈資產(chǎn)收益率平均在10%以上;屬于能源、原材料、基礎設施類的公司可以略低,但是不得低于7%;(2)可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行后,公司資產(chǎn)負債率不高于70%;(3)累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)額的40%;(4)上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)

22、換債券,還應當符合關于公開發(fā)行股票的條件。發(fā)行分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券,除符合公開發(fā)行證券的一般條件外,還應當符合的規(guī)定包括:公司最近一期末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)不低于人民幣15億元;最近3個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券1年的利息;最近3個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額平均不少于公司債券1年的利息;本次發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的40%,預計所附認股權(quán)全部行權(quán)后募集的資金總量不超過擬發(fā)行公司債券金額等。分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券募集說明書應當約定,上市公司改變公告的募集資金用途的,賦予債券持有人一次回售的權(quán)利。所附認股權(quán)證的行權(quán)價格應不低于公告募集說明書日前20個交

23、易日公司股票均價和前1個交易日的均價;認股權(quán)證的存續(xù)期間不超過公司債券的期限,自發(fā)行結(jié)束之日起不少于6個月;募集說明書公告的權(quán)證存續(xù)期限不得調(diào)整;認股權(quán)證自發(fā)行結(jié)束至少已滿6個月起方可行權(quán),行權(quán)期間為存續(xù)期限屆滿前的一段期間,或者是存續(xù)期限內(nèi)的特定交易日。(四)可轉(zhuǎn)換債券的籌資特點(1)籌資靈活性??赊D(zhuǎn)換債券將傳統(tǒng)的債務籌資功能和股票籌資功能結(jié)合起來,籌資性質(zhì)和時間上具有靈活性。債券發(fā)行企業(yè)先以債務方式取得資金,到了債券轉(zhuǎn)換期,如果股票市價較高,債券持有人將會按約定的價格轉(zhuǎn)換為股票,避免了企業(yè)還本付息之負擔。如果公司股票長期低迷,投資者不愿意將債券轉(zhuǎn)換為股票,企業(yè)即時還本付息清償債務,也能避免

24、未來長期的股權(quán)資本成本負擔。(2)資本成本較低??赊D(zhuǎn)換債券的利率低于同一條件下普通債券的利率,降低了公司的籌資成本,此外,在可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股時,公司無須另外支付籌資費用,又節(jié)約了股票的籌資成本。(3)籌資效率高??赊D(zhuǎn)換債券在發(fā)行時,規(guī)定的轉(zhuǎn)換價格往往高于當時本公司的股票價格。如果這些債券將來都轉(zhuǎn)換成了股權(quán),這相當于在債券發(fā)行之際,就以高于當時股票市價的價格新發(fā)行了股票,以較少的股份代價籌集了更多的股權(quán)資金。因此,在公司發(fā)行新股時機不佳時,可以先發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券,以其將來變相發(fā)行普通股。(4)存在不轉(zhuǎn)換的財務壓力。如果在轉(zhuǎn)換期內(nèi)公司股價處于惡化性的低位,持券者到期不會轉(zhuǎn)股,會造成公司的集中兌

25、付債券本金的財務壓力。(5)存在回售的財務壓力。若可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行后,公司股價長期低迷,在設計有回售條款的情況下,投資者集中在一段時間內(nèi)將債券回售給發(fā)行公司,加大了公司的財務支付壓力。(6)股價大幅度上揚風險。如果債券轉(zhuǎn)換時公司股票價格大幅度上揚,公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價格換出股票,便會降低公司的股權(quán)籌資額。因素分析法因素分析法又稱分析調(diào)整法,是以有關項目基期年度的平均資金需要量為基礎,根據(jù)預測年度的生產(chǎn)經(jīng)營任務和資金周轉(zhuǎn)加速的要求,進行分析調(diào)整,來預測資金需要量的一種方法。這種方法計算簡便,容易掌握,但預測結(jié)果不太精確。它通常用于品種繁多、規(guī)格復雜、資金用量小的項目。資金習性預測法資金習性預

26、測法,是指根據(jù)資金習性預測未來資金需要量的一種方法。所謂資金習性,是指資金的變動同產(chǎn)銷量變動之間的依存關系。按照資金同產(chǎn)銷量之間的依存關系,可以把資金區(qū)分為不變資金、變動資金和半變動資金。不變資金是指在一定的產(chǎn)銷量范圍內(nèi),不受產(chǎn)銷量變動的影響而保持固定不變的那部分資金。也就是說,產(chǎn)銷量在一定范圍內(nèi)變動,這部分資金保持不變。這部分資金包括:為維持營業(yè)而占用的最低數(shù)額的現(xiàn)金,原材料的保險儲備,必要的成品儲備,廠房、機器設備等固定資產(chǎn)占角的資金。變動資金是指隨產(chǎn)銷量的變動而同比例變動的那部分資金。它一般包括直接構(gòu)成產(chǎn)品實體的原材料、外購件等占用的資金。另外,在最低儲備以外的現(xiàn)金、存貨、應收賬款等也具

27、有變動資金的性質(zhì)。半變動資金是指雖然受產(chǎn)銷量變化的影響,但不成同比例變動的資金,如一些輔助材料上占用的資金。半變動資金可采用一定的方法劃分為不變資金和變動資金兩部分。(一)根據(jù)資金占用總額與產(chǎn)銷量的關系預測這種方式是根據(jù)歷史上企業(yè)資金占用總額與產(chǎn)銷量之間的關系,把資金分為不變資金和變動資金兩部分,然后結(jié)合預計的銷售量來預測資金需要量。(二)采用逐項分析法預測這種方式是根據(jù)各資金占用項目(如現(xiàn)金、存貨、應收賬款、固定資產(chǎn))同產(chǎn)銷量之間的 關系,把各項目的資金都分成變動資金和不變資金兩部分,然后匯總在一起,求出企業(yè)變動 資金總額和不變資金總額,進而來預測資金需求量。進行資金習性分析,把資金劃分為變

28、動資金和不變資金兩部分,從數(shù)量上掌握了資金同銷售量之間的規(guī)律性,對準確地預測資金需要量有很大幫助。實際上,銷售百分比法是資金習性分析法的具體運用。應用線性回歸法必須注意以下幾個問題:資金需要量與營業(yè)業(yè)務量之間線性關系的假定應符合實際情況;確定數(shù)值,應利用連續(xù)若干年的歷史資料,一般要有3年以上的資料;應考慮價格等因素的變動情況?,F(xiàn)金的日常管理現(xiàn)金日常管理的目的在于提高現(xiàn)金的使用效率,為達到這一目的,不僅要從總體上對現(xiàn)金進行有效的控制與管理,還要進一步加強現(xiàn)金的回收和支出的日常管理。(一)現(xiàn)金的總體管理1.遵守對現(xiàn)金使用和管理的規(guī)定國家相關部門對現(xiàn)金使用和管理有以下規(guī)定:明確現(xiàn)鈔的使用范圍:支付職

29、工工資津貼;根據(jù)國家規(guī)定頒發(fā)給個人的科學技術(shù)、文化藝術(shù)、體育等各種獎金;支付各種勞保、福利費用以及國家規(guī)定的對個人的其他支出;向個人收購農(nóng)副產(chǎn)品和其他物資的價款;出差人員必須隨身攜帶的差旅費;結(jié)算起點(1000元)以下的零星支出;中國人民銀行確定的需要支付現(xiàn)金的其他支出。規(guī)定庫存現(xiàn)金限額。企業(yè)庫存現(xiàn)金,由其開戶銀行根據(jù)企業(yè)的實際需要核定限額,一般以35天的零星開支額為限。不得坐支現(xiàn)金。即企業(yè)不得從本單位的人民幣現(xiàn)鈔收入中直接支付交易款?,F(xiàn)鈔收入應于當日終了送存開戶銀行。不得出租、出借銀行賬戶。不得簽發(fā)空頭支票和遠期支票。不得套取銀行信用。不得保存賬外公款,包括將公款以個人名義存入銀行和保存賬外

30、現(xiàn)鈔等各種形式的賬外公款。2.加強對現(xiàn)金收支的內(nèi)部控制既然現(xiàn)金的風險隱患較大,就應該加強其內(nèi)部控制。主要應做好以下幾個方面的工作:現(xiàn)金收支與記賬崗位分離。現(xiàn)金收入、支出要有合理、合法的憑證。全部收支要及時、準確地入賬,并且支出要有核準手續(xù)??刂片F(xiàn)金坐支,當日收入現(xiàn)金及時送存銀行。按月盤點現(xiàn)金,編制銀行存款余額調(diào)節(jié)表,以做到賬實相符。加強對現(xiàn)金收支業(yè)務的內(nèi)部審計。3.力爭現(xiàn)金流量同步.如果企業(yè)能盡量使它的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出發(fā)生的時間趨于一致,就可以使其所持有的交易性現(xiàn)金余額降到最低水平。從而達到降低整個企業(yè)現(xiàn)金持有量、提高經(jīng)營效益的目的。這應是每個企業(yè)努力實現(xiàn)的理想化現(xiàn)金管理狀態(tài)(二)現(xiàn)金回收管

31、理企業(yè)在日常的生產(chǎn)經(jīng)營活動中,應及時回收應收賬款,使企業(yè)支付能力增強。為了加速現(xiàn)金的回收,就必須盡可能縮短應收賬款的平均收現(xiàn)期。企業(yè)在制定銷售政策和賒銷政策時,要權(quán)衡增加應收賬款投資和延長收賬期乃至發(fā)生壞賬的利弊,采取合理的現(xiàn)金折扣政策;采用適當?shù)男庞脴藴?、信用條件、信用額度,建立銷售回款責任制,制定合理的信用政策;另一方面是加速收款與票據(jù)交換,盡量避免由于票據(jù)傳遞而延誤收取貨款的時間。具體可采用以下方法。1.郵政信箱法郵政信箱法又稱鎖箱法,是西方企業(yè)加速現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的一種常用方法。企業(yè)可以在客戶分布地區(qū)的郵局設置加鎖信箱,讓客戶將支票匯至當?shù)氐倪@種信箱,然后由當?shù)刂付ǖ你y行每天數(shù)次收取信箱中的支

32、票并存入特別的活期賬戶。由銀行將這些支票在當?shù)亟粨Q后以電匯方式存入該企業(yè)的銀行賬戶。這種方法的優(yōu)點是不但縮短了票據(jù)郵寄時間,還免除了公司辦理收賬、貸款存入銀行等手續(xù);因而縮短了票據(jù)郵寄在企業(yè)的停留時間。但采用這種方法成本較高,因為被授權(quán)開啟郵箱的當?shù)劂y行除了要求扣除相應的補償性余額外還要收取額外服務的勞務費,導致現(xiàn)金成本增加。因此,是否采用郵政信箱法,需視提前回籠現(xiàn)金產(chǎn)生的收益與增加的成本的大小而定。2.銀行業(yè)務集中法銀行業(yè)務集中法即在客戶較為集中的若干地區(qū)分設“收款中心”,并指定一個收款中心的開戶銀行(通常是企業(yè)總部所在地)為“集中銀行”。各收款中心的客戶在收到付款通知后,就近將貨款交至收款

33、中心;收款中心每天將收到的款項存入指定的當?shù)劂y行;當?shù)劂y 在進行票據(jù)交換后立即轉(zhuǎn)給企業(yè)總部所在銀行。這種方法可以縮短客戶郵寄票據(jù)所需的時間和票據(jù)托收所需時間,但是采用這種方法須設立多個收賬中心,從而增加相應的費用支出。因此,企業(yè)應在權(quán)衡利弊得失的基礎上,做出是否采用銀行業(yè)務集中法的決策。除上述方法外,還可以采取電匯、大額款項專人處理、企業(yè)內(nèi)部往來多邊結(jié)算,集中軋抵、減少不必要的銀行賬戶等方法加快現(xiàn)金回收。(三)現(xiàn)金支出的管理(1)使用現(xiàn)金浮游量?,F(xiàn)金浮游量是指企業(yè)存款賬戶上存款余額和銀行賬簿上企業(yè)存 款賬戶余額之間的差額,也就是企業(yè)和銀行之間的未達賬項。充分利用浮游量是西方企業(yè) 廣泛采用的一種

34、提高現(xiàn)金利用效率、節(jié)約現(xiàn)金支出總量的有效手段??蓮氖湛罘胶透犊罘?兩個角度加強浮游量的管理。收款方:設立多個收款中心來代替設在總部的單一收款中心;承租郵政信箱并授權(quán)當?shù)亻_戶行每天數(shù)次收取信箱內(nèi)匯款,存入企業(yè)賬戶;對于金額較大的貨款可直接派人前往收取并及時送存銀行;對企業(yè)內(nèi)部各部門間的現(xiàn)金往來要嚴加控制,防止現(xiàn)金滯留;保證支票即時處理并當自送存銀行將支付渠道通知付款方。付款方:付款方在處理浮游量中處于優(yōu)勢地位,應在短期效益和長期信譽之間做出權(quán)衡,確定合理的浮游量。加速收款。主要指縮短應收賬款的時間。發(fā)生應收賬會增加企業(yè)資金的占用,但它又是必要的,因為它可以擴大銷售規(guī)模,增加銷售收入。問題是如何在

35、吸引顧客和縮短收款時間之間找出平衡點,這需要制定出合理的信用政策和妥善的收賬策略。推遲應付款的支付。企業(yè)在不影響自己信譽的前提下,盡可能地推遲應付款的支付期,充分運用供貨方所提供的信用期限。確定最佳現(xiàn)金持有量?,F(xiàn)金的管理除了做好上述日常收支控制、預測等管理外,還需控制好現(xiàn)金持有規(guī)模,即確定適當?shù)默F(xiàn)金持有量,以從實質(zhì)上實現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)金管理的目標,即在資產(chǎn)的流動性和盈利能力之間做出抉擇,以獲取最大的長期利潤。(2)控制現(xiàn)金支出,推遲應付款的支付。企業(yè)應在不影響本身信譽的前提下,盡可能地推遲應付款的支付期,充分運用供貨方提供的信用優(yōu)惠。如果貨幣資金很緊,也可以放棄供貨方的折扣優(yōu)惠,在信用期的最后一天支付

36、貨款。推遲應付款的支付,當然,這要權(quán)衡折扣優(yōu)惠與急需現(xiàn)金之間的利弊得失而定?;蛘呃脜R票付款,充分利用匯票的付款期間來 延緩貨幣的支付。最佳現(xiàn)金持有量的確定現(xiàn)金管理的目的是提高現(xiàn)金的使用效率,這就需要確定出最佳現(xiàn)金持有量。確定最佳現(xiàn)金持有量的方法很多,本章主要介紹成本分析模式、存貨模式和隨機模式。(一)成本分析模式成本分析模式是通過分析持有現(xiàn)金的成本,尋找使持有成本最低的現(xiàn)金持有量的一種方法。企業(yè)持有的現(xiàn)金,將會有三種成本。1.資金成本現(xiàn)金作為企業(yè)的一項資金占用,是有代價的,這種代價就是它的資金成本。假定某企業(yè)的資金成本率為10%,年均持有50萬元的現(xiàn)金,則該企業(yè)每年現(xiàn)金的資金成本為5萬元。企

37、業(yè)持有的現(xiàn)金越多,資金成本越大。企業(yè)為了保證正常生產(chǎn)經(jīng)營活動的需要,必須擁有一定的現(xiàn)金,也必須要付出相應的資金成本代價,但如果企業(yè)現(xiàn)金擁有量過多,資金成本代價就會過大,這就需要企業(yè)慎重權(quán)衡2.管理成本企業(yè)擁有現(xiàn)金,就會發(fā)生現(xiàn)金的管理費用,如管理人員工資、安全措施費等。這些費用是現(xiàn)金的管理成本。管理成本是一種固定成本,不隨企業(yè)現(xiàn)金持有量的多少而變動。3.短缺成本現(xiàn)金的短缺成本,是指企業(yè)因缺乏必要的現(xiàn)金,不能應付業(yè)務開支所需,而使企業(yè)蒙受的損失或為此付出的代價?,F(xiàn)金的短缺成本隨著現(xiàn)金持有量的增加而下降,隨著現(xiàn)金持有量的減少而上升。上述三項成本之和為現(xiàn)金的總成本。使上述三項成本之和即現(xiàn)金總成本最小的

38、現(xiàn)金持有量,就是最佳現(xiàn)金持有量。如果把上述三種成本線放在一個圖上,就能表示出持有現(xiàn)金的總成本,找出最佳現(xiàn)金持有量的點:資金成本線向右上方傾斜,短缺成本線向右下方傾斜,而管理成本線為平行于橫軸的平行線,總成本線是一條拋物線,該拋物線的最低點即為持有現(xiàn)金的最低總成本。超過這一點,資金成本上升的代價會大于短缺成本下降的好處;這一點之前,短缺上升的代價又會大于資金成本下降的好處;這一點橫軸上的量,即是最佳現(xiàn)金持有量。最佳現(xiàn)金持有量的具體計算,可以先分別計算出各種方案的資金成本、短缺成本之和,再從中選取出成本之和最低的,相應的現(xiàn)金量就是最佳持有量。(二)存貨模式存貨模式是由美國學者鮑莫于1952年提出的

39、,因此又稱鮑莫模式。該模型假定,企業(yè)在期初取得一定量的現(xiàn)金,企業(yè)在一定時期內(nèi)現(xiàn)金流出是均勻發(fā)生的。在一定時期后當現(xiàn)金額降至零時,企業(yè)就賣出有價證券來補充所需的現(xiàn)金滿足下一時期的現(xiàn)金支出?,F(xiàn)金和存貨具有一定的相似性,存貨經(jīng)濟訂貨模型也可以被用來確定最佳現(xiàn)金持有量。存貨模型中,現(xiàn)金余額總成本包括兩個方面。(1)現(xiàn)金持有成本,即持有現(xiàn)金所發(fā)生的機會成本,通常用有價證券的利息率來反映。通常包括企業(yè)因保留一定的現(xiàn)金余額而增加的管理費用及喪失的投資收益,其中;管理費用具有固定成本的性質(zhì),與現(xiàn)金持有量的關系不大;而放棄的投資收益,也就是機會成本則屬于變動成本,與現(xiàn)金持有量同方向變化。因此,總體來說,企業(yè)保持

40、的現(xiàn)金數(shù)量越大,現(xiàn)金持有成本也越高。(2)現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本,即現(xiàn)金與有價證券轉(zhuǎn)化的固定成本,如發(fā)生交易費用、管理費用等。這些費用中,固定性的交易費用與交易的次數(shù)密切相關,因此,在現(xiàn)金需求量一定的情況下,每次現(xiàn)金持有量越少,變現(xiàn)次數(shù)越多,轉(zhuǎn)換成本就越大;反之,每次現(xiàn)金持有量越多,變現(xiàn)次數(shù)越少,轉(zhuǎn)換成本就越小??梢?,現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本與交易的次數(shù)成正比,而與現(xiàn)金持有量成反比。通過分析可以看出,企業(yè)保留的現(xiàn)金的余額越大,則現(xiàn)金的持有成本越高,但是現(xiàn)金的轉(zhuǎn)化成本會相對較小。反之,企業(yè)保留的現(xiàn)金余額越小,則現(xiàn)金的持有成本越低,但是現(xiàn)金的轉(zhuǎn)化成本會變大。因此,所要制定的最佳現(xiàn)金持有量就是上述兩種成本之和最低時的現(xiàn)金

41、持有量。存貨模式可以精確地計算出最佳現(xiàn)金持有量。但是,運用該模式計算最佳持有量是在 一定的前提和條件下進行的,即現(xiàn)金流出是均勻發(fā)生的,而且現(xiàn)金的持有成本和轉(zhuǎn)換成本 都比較容易確定。只有滿足了上述條件,才可以使用存貨模型來確定最佳現(xiàn)金持有量。(三)隨機模式隨機模式文稱米勒奧模式,它是由美國經(jīng)濟學家首先提出來的。該模型適用于現(xiàn)金需求量難以預知的情況下進行現(xiàn)金持有量的控制。該方法要求企業(yè)根據(jù)自身特點測算出一個企業(yè)現(xiàn)金持有量的控制范圍,即現(xiàn)金持有的上限和下限,當現(xiàn)金持有量在該控制范圍之內(nèi),企業(yè)不需要對現(xiàn)金持有量進行控制,如果現(xiàn)金持有量超過了上限,企業(yè)則需要買入有價證券,降低現(xiàn)金持有量。如果現(xiàn)金持有量低

42、于下限,則要求企業(yè)拋售出持有的有價證券以保證企業(yè)對現(xiàn)金的需求。該方法的關鍵在于確定一條最優(yōu)現(xiàn)金返回線R,當企業(yè)的現(xiàn)金持有量一旦超越了上限或下限時,企業(yè)需要通過買入或賣出有價證券,正確調(diào)整現(xiàn)金持有量,使現(xiàn)金額達到最優(yōu)現(xiàn)金返回線。該模式假設每日現(xiàn)金凈流量是一個隨機變量,且在一定時期內(nèi)近似地服從正態(tài)分布每日現(xiàn)金凈流量可能等于期望值,也可能高于或低于期望值。企業(yè)的現(xiàn)金存量是隨機波動的,當其達到現(xiàn)金控制的上限,企業(yè)用現(xiàn)金購買有價證券,使現(xiàn)金量回落到現(xiàn)金返回線的水平;當現(xiàn)金存量降至現(xiàn)金控制的下限,企業(yè)則應轉(zhuǎn)讓有價證券換回現(xiàn)金,使其存量回升至現(xiàn)金返回線的水平。與存貨模式相比,隨機模式也依賴于交易成本和機會成

43、本,且每次轉(zhuǎn)換交易成本被認為是固定的,而每期持有現(xiàn)金的機會成本則是有價證券的日利息率,但是隨機模式每期的交易次數(shù)是一個隨機變量,其根據(jù)每期現(xiàn)金流入與流出量的不同而發(fā)生變化。因此,每期的交易成本就決定于各期有價證券的期望交易次數(shù)。同理,持有現(xiàn)金的機會成本就是關于每期期望現(xiàn)金額的函數(shù)。流動資金的概念流動(營運)資金是指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用在流動資產(chǎn)上的資金。流動(營運)資金有廣義和狹義之分,廣義的營運資金是指一個企業(yè)流動資產(chǎn)的總額;狹義的營運資金是指流動資產(chǎn)減流動負債后的余額。營運資金的管理既包括流動資產(chǎn)的管理,也包括流動負債的管理。本書采用的是狹義營運資金的概念。從會計角度看,營運資金是指流

44、動資產(chǎn)和流動負債的差額。它反映企業(yè)短期債務的償還能力。從財務管理角度看,則營運資金反映的是流動資產(chǎn)和流動負債關系的總和,是對企業(yè)所有短期性財務活動的統(tǒng)稱,并且它與諸多財務指標密切相關,是整體財務結(jié)構(gòu)的組成部分。所謂流動資產(chǎn),是指可以在1年內(nèi)或長于1年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)。按照流動資產(chǎn)的變現(xiàn)速度(速度越快,流動性越高,反之亦然)劃分,流動性最高的資產(chǎn)屬貨幣資金;其次是短期投資;再次是應收賬款;最后是存貨。同樣地,流動負債是指需要在1年或者超過1年的一個營業(yè)周期內(nèi)償還的債務。又稱短期融資,主要包括以下幾類項目:短期借款、應付賬款、應付工資、應交稅金及應付利潤(股利)等。營運資金的特點企業(yè)營運

45、資金管理十分復雜,這是由營運資金自身特點決定的,其特點主要包括:(一)營運資金的周轉(zhuǎn)具有短期性企業(yè)占用在流動資產(chǎn)上的資金,周轉(zhuǎn)一次所需時間較短。通常會在1年或一個經(jīng)營周期內(nèi)收回,對企業(yè)影響的時間比較短。根據(jù)這一特點,營運資金可以用商業(yè)信用、銀行短期借款等短期籌資方式來加以解決。(二)營運資金的實物形態(tài)具有易變現(xiàn)性短期投資、應收賬款、存貨等流動資產(chǎn)一般具有較強的變現(xiàn)能力,如果遇到意外情況,企業(yè)出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)不靈、現(xiàn)金短缺時,便可迅速變賣這些資產(chǎn),以獲取現(xiàn)金,幫助企業(yè)渡過難關。(三)營運資金的數(shù)量具有波動性流動資產(chǎn)的數(shù)量會隨企業(yè)內(nèi)外條件的變化而變化,時高時低,波動很大。季節(jié)性企業(yè)如此;非季節(jié)性企業(yè)也

46、如此。隨著流動資產(chǎn)數(shù)量的變動,流動負債的數(shù)量也會相應發(fā)生變化。(四)營運資金的實物形態(tài)具有變動性企業(yè)營運資金的實物形態(tài)往往是隨著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的變動而變動,一般在現(xiàn)金、材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品、應收賬款與現(xiàn)金之間順序轉(zhuǎn)化。企業(yè)籌集的資金,一般都以現(xiàn)金的形式存在;為了保證生產(chǎn)經(jīng)營的正常進行,必須拿出一部分現(xiàn)金去采購材料,這樣,有一部分現(xiàn)金轉(zhuǎn)化為材料;材料投入生產(chǎn)后,當產(chǎn)品尚未最后完工脫離加工過程以前,便形成在產(chǎn)品和自制半成品;當產(chǎn)品被加工完成后,就成為準備出售的產(chǎn)成品;產(chǎn)成品經(jīng)過出售等方式可直接獲得現(xiàn)金,有的則因賒銷而形成應收賬款;經(jīng)過一段時間,應收賬款通過收現(xiàn)又轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金。(五)營運資金的來源具

47、有靈活多樣性企業(yè)籌集營運資金的來源渠道和方式是多種多樣的,通常有:銀行短期借款、短期融資券、商業(yè)信用、應繳稅金、應繳利潤、應付工資、應付費用、預收貨款、應計款項、預提款項及各類直接借款,從一般的商業(yè)信用到國家信用、不人信用和貿(mào)易信用等,其期限也是長短不一的。正是由于上述特點決定了營運資金的靈活性與復雜性。對其實施的管理決不能是一種盲目的管理活動,應該是在一系列科學、合理的理念的指導下有序進行的。銀行短期借款銀行短期借款是指企業(yè)為解決短期資金需求,根據(jù)借款合同從有關銀行或非銀行金融機構(gòu)申請借入的需要還本付息的款項。銀行短期借款的還款期限一般為1年以內(nèi)(含1年),它是企業(yè)籌集短期資金的重要方式。(

48、一)銀行短期借款的種類(1)按借款是否需要擔保,銀行短期借款可以分為信用借款、擔保借款和票據(jù)貼現(xiàn)信用借款。信用借款又稱無擔保借款,是指沒用保證人做保證或沒有財產(chǎn)作抵押僅憑借款人的信用而取得的借款。這種借款又分為兩類。A.信用額度借款。信用額度是商業(yè)銀行與企業(yè)之間商定的在未來一段時間內(nèi)銀行能向企業(yè)提供無擔保貸款的最高限額。信用額度一般是在銀行對企業(yè)信用狀況詳細調(diào)查后確定。信用額度一般要做出如下規(guī)定:第一,信用額度的期限。一般1年建立一次,更短期的也有。第二,信用額度的數(shù)量。它規(guī)定銀行能貸款給企業(yè)的最高限額。第三,應支付的利率和其他一些條款。B.循環(huán)協(xié)議借款。循環(huán)協(xié)議借款是一種特殊的信用額度借款,

49、在此借款協(xié)議下,企業(yè)和銀行之間也要協(xié)商確定貸款的最高限額,在最高限額內(nèi),企業(yè)可以借款、還款,再借款、再還款,不停地周轉(zhuǎn)使用。信用額度借款與循環(huán)借款協(xié)議的主要區(qū)別在于:第一,二者的持續(xù)時間不同。信用額度的有效期一般為1年,而循環(huán)貸款可超過1年。在實際應用中,很多的循環(huán)借款協(xié)議是無期限的,只要企業(yè)和銀行之間遵照協(xié)議進行;貸款可不斷重復進行。第二,二者的法律約束力不同。信用額度這一方式一般不具有法律約束力,不構(gòu)成銀行對企業(yè)的必需的貸款責任,而循環(huán)貸款協(xié)議具有法律約束力,銀行要承擔限額內(nèi)的貸款義務。第三,二者的費用支付不同。企業(yè)采用循環(huán)協(xié)議借款,除支付利息外,還要支付協(xié)議費。協(xié)議費是對循環(huán)貸款限額中未

50、使用的部分收取的費用,銀行也正因為收取協(xié)議費,才構(gòu)成了對企業(yè)提供資金的法定義務。在信用額度借款的情況下,一般無須支付協(xié)議費擔保借款。擔保借款是指有一定的保證人做保證或利用一定的財產(chǎn)作抵押或質(zhì)押而取得的借款。這種借款又分為三類。A.保證借款。保證借款是指按中華人民共和國擔保法規(guī)定的保證方式以第三人承諾在借款人不能償還借款時,按約定承擔一般保證責任或連帶責任而取得的借款。B.抵押借款。抵押借款是指按中華人民共和國擔保法規(guī)定的抵押方式以借款人或第三人的財產(chǎn)作為抵押物而取得的借款。C.質(zhì)押借款。質(zhì)押借款是指按中華人民共和國擔保法規(guī)定的質(zhì)押方式以借款人或第三人的動產(chǎn)或權(quán)利作為質(zhì)押物而取得的借款。票據(jù)貼現(xiàn)

51、。票據(jù)貼現(xiàn)是指商業(yè)票據(jù)的持有人把未到期的商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行,貼付一定利息以取得銀行資金的一種借貸行為。銀行通過貼現(xiàn)把款項貸給銷貨企業(yè),并于票據(jù)到期時向購貨企業(yè)收款。(2)按短期借款參與資金周轉(zhuǎn)時間的長短和具體用途,銀行短期借款可分為流動基金借款、生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時借款和結(jié)算借款。流動基金借款。流動基金借款是企業(yè)在核定流動資金計劃占用額的基礎上,由于自有流動資金未達到規(guī)定的比例而向銀行申請的借款。這種借款具有短期周轉(zhuǎn)長期占用的特點。企業(yè)申請流動基金借款的數(shù)額取決于上年定額流動資金平均占用額和自有流動資金的數(shù)額。生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款。生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款是企業(yè)為滿足生產(chǎn)周轉(zhuǎn)的需要,在確定的流動資金計劃占用范圍內(nèi),

52、彌補自有流動資金和流動基金借款不足部分而向銀行取得的借款。通常以核定的流動資金定額,扣除企業(yè)自有流動資金、流動基金借款和視同自有流動資金(定額負債)后的不足部分,為生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款的數(shù)額。臨時借款。臨時借款是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中由于臨時性或季節(jié)性原因形成超定額物資儲備,為解決流動資金周轉(zhuǎn)困難而向銀行申請取得的借款。結(jié)算借款。結(jié)算借款是企業(yè)采用托收承付結(jié)算方式向異地發(fā)出商品,在委托銀行收款期間為解決在途結(jié)算資金占用的需要,以托收承付結(jié)算憑證為保證向銀行取得的借款。(二)銀行短期借款的程序1.企業(yè)提出借款申請在企業(yè)需要向銀行借入短期借款時,應當向主辦銀行或其他銀行的經(jīng)辦機構(gòu)提出申請,填寫包括借款金額、

53、借款用途、償還能力以及還款方式等主要內(nèi)容的借款申請書,并提供以下資料:借款人及保證人的基本情況;財政部門或會計師事務所核準的企業(yè)上年度財務報告;抵押物清單及同意抵押的證明,保證人擬同意保證的有關證明文件;貸款銀行認為需要提交的其他資料。2.銀行對申請借款企業(yè)進行調(diào)查銀行在受理了借款人的申請后,要對借款人的信用及借款的合法性、安全性和營利性等情況進行調(diào)查,核實抵押物、保證人的情況,測定貸款的風險。3.貸款的審查批準貸款銀行一般都建立了審貸分離、分級審批的貸款管理制度。一般審查的內(nèi)容包括以下幾方面:審查借款的用途和原因,做出是否貸款的決策;審查企業(yè)的產(chǎn)品銷售和物資保證情況,決定貸款的數(shù)額;審查企業(yè)

54、的資金周轉(zhuǎn)和物資耗用狀況,確定貸款的期限。4.簽訂借款合同為維護借貸雙方的合法權(quán)益,保證資金的合理使用,企業(yè)向銀行借入資金時,雙方要簽訂借款合同。合同主要包括如下幾方面內(nèi)容:基本條款。這是借款合同的基本內(nèi)容,主要強調(diào)雙方的權(quán)利和義務。具體包括:借款數(shù)額、借款方式、放款時間、還款期限、還款方式、利息支付方式、利息率等。保證條款。這是保證款項能順利歸還的一系列條款。包括借款按規(guī)定的用途使用、有關的物資保證、抵押財產(chǎn)、擔保人及其責任等內(nèi)容。違約條款。這是對雙方若有違約現(xiàn)象時應如何處理的條款。主要載明對企業(yè)逾期不還或挪用貸款等如何處理和銀行不按期發(fā)放貸款的處理等內(nèi)容。其他附屬條款。這是與借貸雙方有關的

55、其他一系列條款,如雙方經(jīng)辦人、合同生效日期等條款。5.企業(yè)取得借款雙方簽訂借款合同后,貸款銀行要按合同的規(guī)定按期發(fā)放貸款,企業(yè)便可取得相應的資金。貸款銀行不按合同約定發(fā)放貸款的,應償付違約金。借款企業(yè)不按合同約定用款的,也應償付違約金。6.短期借款的歸還企業(yè)應按借款合同的規(guī)定按時足額歸還借款本息。一般而言,貸款銀行會在短期貸款到期前1個星期,向借款企業(yè)發(fā)送還本付息通知單。企業(yè)在接到還本付息通知單后,要及時籌備資金,按期還本付息。如果企業(yè)不能按期歸還借款,應在借款到期之前向銀行申請貸款展期,但能否展期,由貸款銀行視具體情況決定。貸款銀行對不能按借款合同約定期限歸還的貸款,可以按規(guī)定加罰利息;對不

56、能歸還或者不能落實還本付息事宜的,應督促歸還或者依法起訴。企業(yè)提前歸還貸款,應當與貸款銀行協(xié)商。(三)銀行短期借款的優(yōu)缺點1,銀行短期借款的優(yōu)點(1)借款所需時間較短,可以迅速獲取資金。(2)銀行資金充足,實力雄厚,能隨時為企業(yè)提供比較多的短期借款。對于季節(jié)性和臨時性的資金需求,采用銀行短期借款尤為方便。而對于規(guī)模大,信譽好的大企業(yè),更可以比較低的利率借入資金。(3)銀行短期借款的彈性好。企業(yè)可以與銀行直接商談借款的時間、數(shù)量和利息率等條款。在借款期間,如果企業(yè)情況發(fā)生了變化,也可與銀行進行協(xié)商,修改借款的數(shù)量和條件。借款到期后,如有正當理由,還可延期歸還。2.銀行短期借款的缺點.(1)風險大

57、。銀行借款都有確定的還款日期和利率規(guī)定,在企業(yè)經(jīng)營不利時,可能會產(chǎn)生不能按期償付的風險,甚至會引起企業(yè)的破產(chǎn)。(2)限制多。企業(yè)與銀行簽訂的借款合同中,一般都有一些限制條款。如不準改變借款用途,并要求企業(yè)把流動比率、負債比率維持在一定的范圍之內(nèi)等。(3)資金成本相對較高。銀行短期借款的成本要高于商業(yè)信用和短期融資券,而抵押借款因需要支付管理和服務費用,成本會更高。短期融資的分類(一)按照應付金額確定與否以應付金額是否確定為標準,可把短期融資分為應付金額確定的短期融資和應付金額不確定的短期融資。(1)應付金額確定的短期融資,主要是指根據(jù)合同或法律的規(guī)定,到期必須償還,并有確定金額的流動負債。如短

58、期借款、應付賬款、應付票據(jù)、應付短期融資券等。(2)應付金額不確定的短期融資,主要是指根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況,到一定時期才能確定的流動負債以及應付金額需要估計的流動負債。如應繳稅金、應付利潤等。(二)按照短期融資的來源不同以短期融資的來源為標準,可把短期融資分為自然形成的短期融資和人為的短期融資。(1)自然形成的短期融資是指不需進行正式安排,由于企業(yè)經(jīng)營中正常的結(jié)算程序等原因而自然形成的那部分短期資金來源。在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中,由于法定結(jié)算程序等原因,使一部分應付款項的支付時間晚于形成時間,這部分已形成但尚未支付的款項就成為企業(yè)短期的資金來源,這一資金來源無需進行正式安排,而是自然形成的。如應付

59、賬款、應付票據(jù)等。(2)人為的短期融資是指企業(yè)的財務管理人員根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中對短期資金的需求情況,通過人為安排所形成的短期資金來源。如銀行短期借款、應付短期融資券等。由于企業(yè)用以進行短期融資的方式比較多,本節(jié)只介紹銀行短期借款、商業(yè)信用和短期融資券三種主要方式。并購的含義與類型企業(yè)并購包括兼并和收購兩層含義、兩種方式。國際上習慣將兼并和收購合在一起使用,統(tǒng)稱為M&A,在我國稱為并購,即企業(yè)之間的兼并與收購行為,是企業(yè)法人在平等自愿、等價有償基礎上,以一定的經(jīng)濟方式取得其他法人產(chǎn)權(quán)的行為,是企業(yè)進行資本運作和經(jīng)營的一種主要形式。產(chǎn)生并購行為最基本的動機就是尋求企業(yè)的發(fā)展。尋求擴張的企業(yè)面臨著內(nèi)

60、部擴張和通過并購發(fā)展兩種選擇。內(nèi)部擴張可能是一個緩慢而不確定的過程,通過并購發(fā)展則要迅速得多,盡管它會帶來自身的不確定性。并購最常見的動機就是協(xié)同效應。并購交易的支持者通常會以達成某種協(xié)同效應作為支付特定并購價格的理由。并購產(chǎn)生的協(xié)同效應包括經(jīng)營協(xié)同效應和財務協(xié)同效應。在實務中,并購的動因,歸納起來主要有以下幾類:(1)擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模,降低成本費用。通過并購,企業(yè)規(guī)模得到擴大,能夠形成有效的規(guī)模效應。規(guī)模效應能夠帶來資源的充分利用,資源的充分整合,降低管理、原料、生產(chǎn)等各個環(huán)節(jié)的成本,從而降低總成本。(2)提高市場份額,提升行業(yè)戰(zhàn)略地位。規(guī)模大的企業(yè),伴隨生產(chǎn)力的提高,銷售網(wǎng)絡的完善,市場份

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