貨幣金融學(xué)課件-第四章匯率

1、第四章匯率2021/9/101第四章 匯率第一節(jié) 外匯與匯率第二節(jié) 匯率制度第三節(jié) 匯率與經(jīng)濟(jì)2021/9/102第一節(jié) 外匯和匯率一、外匯的概念外匯動(dòng)態(tài)靜態(tài)指把一國(guó)貨幣兌換為另一國(guó)貨幣以清償國(guó)際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的實(shí)踐活動(dòng)或過程廣義狹義指所有用外幣表示的債權(quán)以外國(guó)貨幣表示的，為各國(guó)普遍接受的、可用于國(guó)際結(jié)算的支付手段。2021/9/1032008年8月1日修訂的中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例第三條規(guī)定：廣義的外匯包括：（1）外國(guó)貨幣，包括紙幣、鑄幣；（2）外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等；（3）外幣有價(jià)證券，包括政府債券、公司債券、股票等；（4）特別提款權(quán)；（5）其他外匯資產(chǎn)。我

2、國(guó)對(duì)外匯的解釋：2021/9/104外國(guó)鈔票一定是外匯嗎？2021/9/105外國(guó)鈔票不一定都是外匯，外國(guó)鈔票是否成為外匯，首先要看它能否自由兌換，或者說這種鈔票能否重新回流到它的國(guó)家，而且可以不受限制地存入該國(guó)的商業(yè)銀行的普通賬戶上。在外匯銀行業(yè)務(wù)中，是站在狹義靜態(tài)外匯的角度下定義的。2021/9/106外匯交易貨幣的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)代碼國(guó)家或地區(qū)名稱 貨幣名稱 三字符代碼 中國(guó) 人民幣元 CNY 美國(guó) 美元 USD 歐元區(qū) 歐元 EUR 日本 日元 JPY 英國(guó) 英鎊 GBP 瑞士 瑞士法郎 CHF2021/9/107澳大利亞 澳大利亞元 AUD 新西蘭 新西蘭元 NZD 新加坡 新加坡元 SGD

3、香港 港元 HKD臺(tái)灣 新臺(tái)幣 TWD澳門 澳門元 MOP國(guó)家或地區(qū)名稱 貨幣名稱 三字符代碼2021/9/108二、匯率及其分類概念：匯率是用一個(gè)國(guó)家的貨幣折算成另一個(gè)國(guó)家的貨幣的比率、比價(jià)或價(jià)格。標(biāo)價(jià)方法： 直接標(biāo)價(jià)法、間接標(biāo)價(jià)法1、匯率及其標(biāo)價(jià)法2021/9/109直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位(1個(gè)或100個(gè)、10000個(gè)單位等)的外國(guó)貨幣為基準(zhǔn)，折成若干單位的本國(guó)貨幣來表示匯率的方法。 如：在中國(guó)匯市 USD100=CNY637.86 在東京某銀行報(bào) USD1 =JPY109.10目前除美國(guó)、英國(guó)外，我國(guó)和世界上絕大多數(shù)國(guó)家都采用直接標(biāo)價(jià)法來表示匯率。（1）直接標(biāo)價(jià)法2021/9/1010如

4、果需要比原來更多的本幣才能兌換單位外幣，說明外幣的幣值上升，或本幣幣值下降，通常稱為外匯匯率上升。如：在中國(guó)匯市 USD100=CNY633.866 變?yōu)?USD100=CNY637.86說明美元升值，人民幣貶值，美元匯率上升相反，如果用比原來少的本幣就能兌換單位外幣，說明本幣的幣值上升，或外幣幣值下降，通常稱為外匯匯率下跌。2021/9/1011（2）間接標(biāo)價(jià)法(Indirect Quotation)指以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干數(shù) 額的外國(guó)貨幣來表示匯率的方法。目前僅有美國(guó)、英國(guó)采用此方法。 如 倫敦匯市 GBP1=USD1.6010 紐約匯市 USD1=JPY110.18英鎊長(zhǎng)

5、期以來采用間接標(biāo)價(jià)法美國(guó)1978年9月1日起采用間接標(biāo)價(jià)法美元對(duì)英鎊仍然沿用直接標(biāo)價(jià)法2021/9/1012在間接標(biāo)價(jià)法下，匯率是以外國(guó)貨幣來表示的單位本國(guó)貨幣的價(jià)格。一定單位的本幣折算的外幣數(shù)量增多，說明本幣匯率上升，即本幣升值或外幣貶值。如 倫敦匯市 GBP1=USD1.6010變?yōu)槿?倫敦匯市 GBP1=USD1.7010說明英鎊升值，美元貶值，本幣匯率上升反之，一定單位的本幣折算的外幣數(shù)量減少，說明本幣匯率下跌，即本幣貶值或外幣升值。2021/9/1013例子1：我國(guó)市場(chǎng)上：2010年12月27日，人民幣對(duì)美元的匯率中間價(jià)為USD100=RMB663.052011年03月24日，人民幣

6、對(duì)美元的匯率中間價(jià)為USD100=RMB656.25請(qǐng)問：美元如何變化？外幣如何變化？人民幣如何變化？本幣如何變化？匯率如何變化？2021/9/1014例子2:紐約市場(chǎng)上：2010年7月28日，美元對(duì)日元匯率為USD100=JPY87462011年3月24日，美元對(duì)日元匯率為USD100=JPY8096請(qǐng)問：美元如何變化？本幣如何變化？日元如何變化？外幣如何變化？匯率如何變化？2021/9/1015（1）按銀行買賣價(jià)格不同：買入?yún)R率、賣出匯率和中間匯率三、匯率的種類買入?yún)R率，也稱買入價(jià)，即銀行從同業(yè)或客戶買入外匯時(shí)所使用的匯率。賣出匯率，也稱賣出價(jià)，即銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時(shí)所使用的匯率。中

7、間匯率，指銀行買入價(jià)和銀行賣出價(jià)的算術(shù)平均數(shù)，即兩者之和再除以2。中間匯率主要用于新聞報(bào)道和經(jīng)濟(jì)分析。現(xiàn)鈔匯率，即銀行買賣外國(guó)鈔票的價(jià)格。 2021/9/1016招商銀行外匯實(shí)時(shí)匯率2021/9/10171、(1)站在(報(bào)價(jià))銀行的角度； (2)買賣的是外匯； (3)對(duì)(報(bào)價(jià))銀行有利：低價(jià)買進(jìn)、高價(jià)賣出。 在直接標(biāo)價(jià)法下：買入?yún)R率是銀行買入一單位外匯所付出的本幣數(shù)，賣出匯率是銀行賣出一單位外匯所取得的本幣數(shù)。較低的價(jià)格是外匯買入價(jià)，較高的價(jià)格是外匯賣出價(jià)。如：2011年4月12日，中國(guó)銀行人民幣對(duì)美元匯率為USD100=RMB652.53/655.15買賣價(jià)的判斷原則：2021/9/1018

8、在間接標(biāo)價(jià)法下：買入?yún)R率是銀行花費(fèi)一單位本幣能買到的外幣數(shù)，賣出匯率是銀行取得一單位的本幣所賣出的外幣數(shù)。較低的是外匯賣出價(jià)，價(jià)格較高的是外匯買入價(jià)。如：2010年某日倫敦某銀行英鎊對(duì)美元匯率為：GBP100=USD155.69/155.71。2021/9/1019 結(jié)論：直接標(biāo)價(jià)法下：前買后賣， 間接標(biāo)價(jià)法下：前賣后買。 2、中間匯率。常用于對(duì)匯率的報(bào)導(dǎo)、分析和預(yù)測(cè)，供比較、參考之用。買賣價(jià)的判斷原則：2021/9/102021（1）在直接標(biāo)價(jià)法中，匯率低的為買入價(jià)，匯率高的 為賣出價(jià)。 巴黎行市 USD兌FRF 5.7218/5.7268 中國(guó)行市 USD兌CNY 8.2713/8.275

9、3（2）在間接標(biāo)價(jià)法中，匯率低的是賣出價(jià)，匯率高的 買入價(jià)。 紐約行市 USD兌JPY 114.95/115.05 倫敦行市 GBP兌USD 1.5025/1.5035第二節(jié) 外匯匯率例子2021/9/1021交割(是指雙方各自按照對(duì)方的要求，將賣出的貨幣解入對(duì)方指定的賬戶的處理過程)。即期匯率(Spot Exchange Rate,又稱現(xiàn)匯匯率，是指外匯買賣的雙方在成交后的兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割手續(xù)時(shí)所使用的匯率)。遠(yuǎn)期匯率(Forward Exchange Rate,又稱期匯匯率，是指外匯買賣的雙方事先約定，據(jù)以在未來約定的期限辦理交割時(shí)所使用的匯率) (2)按外匯買賣交割的期限不同，分為即

10、期匯率和遠(yuǎn)期匯率2021/9/1022遠(yuǎn)期匯率是未來交割時(shí)使用的匯率，但與未來交割時(shí)的市場(chǎng)現(xiàn)匯匯率不同，前者是事先約定的遠(yuǎn)期匯率，后者是將來的即期匯率。遠(yuǎn)期匯率往往與現(xiàn)匯匯率有一定差額，該種貨幣遠(yuǎn)期匯率比即期匯率貴，稱為升水。反之，成為貼水。2021/9/10232021/9/1024(3)按制訂匯率的方法不同，分為基本匯率和套算匯率基本匯率： 選擇出一種與本國(guó)對(duì)外往來關(guān)系最為緊密的貨幣即關(guān)鍵貨幣（Key Currency），并制訂或報(bào)出匯率。本幣與關(guān)鍵貨幣間的匯率稱為基本匯率。大多數(shù)國(guó)家都把美元當(dāng)作關(guān)鍵貨幣，把本幣與美元之間的匯率作為基本匯率。 2021/9/1025套算匯率：各國(guó)在制定出基

11、本匯率后，再參考主要外匯市場(chǎng)行情，推算出的本國(guó)貨幣與非關(guān)鍵貨幣之間的匯率。例如：我國(guó)某日制定的人民幣與美元的基本匯率是： USD1= CNY 8.2270 而當(dāng)時(shí)倫敦外匯市場(chǎng)英鎊對(duì)美元匯率 GBP1=USD 1.7816這樣，就可以套算出人民幣與英鎊間的匯率:GBP1=CNY（1.78168.2270）=CNY 14.65722021/9/1026關(guān)鍵貨幣，是指在國(guó)際結(jié)算中廣泛用作支付手段而被各國(guó)普遍接受的可自由兌換貨幣。一國(guó)貨幣與其關(guān)鍵貨幣的匯率通常被作為確定該國(guó)貨幣與其他國(guó)家貨幣匯率的基礎(chǔ)。目前，世界上很多國(guó)家都是將美元作為其關(guān)鍵貨幣，并以此確定其基本匯率。2021/9/1027本幣與美元

12、之間的匯率即為基本匯率，那么本幣與非美元之間的匯率即為套算匯率。也即是說人民幣的基本匯率是人民幣對(duì)美元的匯率，日元的基本匯率是日元對(duì)美元的匯率，這樣，人民幣對(duì)日元的匯率就可以通過它們各自對(duì)美元的匯率套算出來。2021/9/1028(四)按外匯管制情況不同，分為官方匯率和市場(chǎng)匯率 官方匯率(Official Rate) 又稱法定匯率，是指一國(guó)外匯管理當(dāng)局制定并公布的本國(guó)貨幣與其他各種貨幣之間的外匯牌價(jià) 市場(chǎng)匯率(Market Rate) 指由外匯市場(chǎng)供求關(guān)系決定的匯率 2021/9/102930（五）固定匯率和浮動(dòng)匯率 固定匯率，是指一國(guó)貨幣對(duì)另一國(guó)貨幣的匯率基本固定，同時(shí)又將匯率的波動(dòng)幅度限制

13、在一個(gè)特定范圍內(nèi)的匯率。 浮動(dòng)匯率，是一國(guó)貨幣對(duì)另一國(guó)貨幣的匯率不予固定，也不規(guī)定波動(dòng)幅度的上下限，而是根據(jù)外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系自由漲跌的匯率。2021/9/1030練習(xí)中間匯率是指（）（單選）A.開盤匯率和收盤匯率的平均數(shù) B.即期匯率和遠(yuǎn)期匯率的平均數(shù) C.官方匯率和市場(chǎng)匯率的平均數(shù) D.買入?yún)R率和賣出匯率的平均數(shù)假如2011年某日倫敦某銀行英鎊對(duì)美元匯率GBP100=USD155.69/155.71，則表明（）（多選A.USD155.69是買進(jìn)價(jià) B. USD155.71是賣出價(jià)C.USD155.69是賣出價(jià) D. USD155.71是買進(jìn)價(jià)2021/9/1031在直接標(biāo)價(jià)法下，一定單位的

14、外匯折算的本幣增多，說明本幣匯率上升。（ ）在間接標(biāo)價(jià)法下，當(dāng)外國(guó)貨幣數(shù)量減少時(shí)，稱外國(guó)貨幣匯率下浮或貶值。（ ）匯率值越大，說明外幣匯率越高。（ ）2021/9/1032第二節(jié) 匯率制度二 匯率制度的選擇三 人民幣匯率制度一 匯率制度的類型2021/9/1033一、匯率制度的類型匯率制度又稱匯率安排，是指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)貨幣匯率變動(dòng)的基本方式所做的一系列安排或規(guī)定。（一）固定匯率制度及其演變固定匯率制度，是指以某些相對(duì)穩(wěn)定的標(biāo)準(zhǔn)或尺度作為依據(jù)來確定匯率水平的一種制度。從十九世紀(jì)中后期金本位制在西方主要國(guó)家確定到1973年為止，世界各國(guó)的匯率制度基本上都屬于固定匯率制度，包括金本位制下的固定

15、匯率和紙幣流通條件下的固定匯率。1.金本位貨幣制度下的固定匯率制度2.布雷頓森林體系下的固定匯率制度2021/9/1034（1）金本位制下的固定匯率制度在金幣本位制下，每一國(guó)的金幣都有其法定的含金量，黃金可以自由鑄造成金幣，自由輸出入，銀行券可以自由兌換金幣或黃金。金本位制下，兩國(guó)貨幣匯率的基礎(chǔ)是：兩國(guó)貨幣的含金量之比即鑄幣平價(jià)，但外匯市場(chǎng)上的現(xiàn)實(shí)匯率還受外匯供求關(guān)系的影響而上下波動(dòng)，并以黃金輸送點(diǎn)為波動(dòng)界限。2021/9/1035在金本位制度下，各國(guó)的貨幣一般都規(guī)定有法定含金量，如當(dāng)時(shí)1英鎊的法定含金量為7.32238克純金，1美元的法定含金量為1.50463克純金，則英鎊與美元的鑄幣平價(jià)為

16、： 7.322381.504634.8665 所以英鎊與美元之間的匯率為： 14.8665例如：2021/9/1036（1）金本位制下的固定匯率制度匯率波動(dòng)的最高界限是：鑄幣平價(jià)+運(yùn)金費(fèi)用，即黃金輸出點(diǎn)。匯率波動(dòng)的最低界限是：鑄幣平價(jià)-運(yùn)金費(fèi)用，即黃金輸入點(diǎn)。其中，引起黃金流出的匯率是黃金輸出點(diǎn)，引起黃金流入的是黃金輸入點(diǎn)。2021/9/1037（2）布雷頓森林貨幣體系下的固定匯率制度在紙幣流通制度下，各國(guó)貨幣雖然也有名義上的含金量，但卻不能自由兌換黃金，政府發(fā)行貨幣也不受黃金的限制，因此經(jīng)常存在紙幣的過量發(fā)行，通貨膨脹盛行。貨幣對(duì)內(nèi)價(jià)值的不穩(wěn)定導(dǎo)致了其對(duì)外價(jià)值即匯率的不穩(wěn)定。從三十年代到第二

17、次世界大戰(zhàn)結(jié)束期間，以英國(guó)、美國(guó)、法國(guó)為首的三國(guó)建立了相應(yīng)的貨幣集團(tuán)，即英鎊集團(tuán)、美元集團(tuán)和法郎集團(tuán)，試圖在各貨幣集團(tuán)內(nèi)部保持固定的匯率制度。2021/9/1038（2）布雷頓森林貨幣體系下的固定匯率制度1944年7月，世界上44個(gè)國(guó)家的代表在美國(guó)新罕布什州的布雷頓森林召開會(huì)議，通過了“國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定”。從此，以美元為中心的固定匯率制度布雷頓森林體制開始實(shí)行。2021/9/1039（2）布雷頓森林貨幣體系下的固定匯率制度其基本內(nèi)容大致有兩點(diǎn)：一是“雙掛鉤”，即美元與黃金掛鉤，其他國(guó)家的貨幣與美元掛鉤。美元與黃金掛鉤是指美國(guó)承諾以35美元一盎司黃金的官價(jià)承擔(dān)外國(guó)政府或中央銀行用美元向美國(guó)兌

18、換黃金的義務(wù)，這實(shí)際上意味著美國(guó)政府規(guī)定了美元的金平價(jià)為1美元=0.888671克黃金，美元因此與黃金等同起來了；2021/9/1040（2）布雷頓森林貨幣體系下的固定匯率制度其他國(guó)家的貨幣與美元掛鉤是指其他各國(guó)或者通過直接規(guī)定本國(guó)貨幣對(duì)美元的匯率，或者通過規(guī)定本國(guó)貨幣的金平價(jià)，確定其與美元金平價(jià)的比價(jià)關(guān)系，從而與美元掛起鉤來。2021/9/1041（2）布雷頓森林貨幣體系下的固定匯率制度二是人為維持匯率的穩(wěn)定。一個(gè)國(guó)家貨幣對(duì)美元的匯率一旦經(jīng)由國(guó)際貨幣基金組織確認(rèn)下來，就不能再隨意變動(dòng)，除非該國(guó)的國(guó)際收支發(fā)生根本性不平衡才可能進(jìn)行法定升值或貶值。外匯市場(chǎng)上實(shí)際匯率波動(dòng)幅度不得超過貨幣平價(jià)上下各

19、1%（1971年12月國(guó)際貨幣基金組織將這一幅度擴(kuò)大到貨幣平價(jià)上下各2.25%），如果超過這一界限，各有關(guān)國(guó)家貨幣當(dāng)局有義務(wù)采取各種干預(yù)措施，如動(dòng)用外匯平準(zhǔn)基金，進(jìn)行公開市場(chǎng)操作等，將市場(chǎng)匯率波動(dòng)控制在規(guī)定范圍內(nèi)。2021/9/1042一、匯率制度的類型（二）浮動(dòng)匯率制度及其種類浮動(dòng)匯率制是指現(xiàn)實(shí)匯率不受平價(jià)的限制，隨外匯市場(chǎng)供求狀況變動(dòng)而波動(dòng)的一種匯率制度。在浮動(dòng)匯率制下，一國(guó)貨幣不再規(guī)定金平價(jià)，不再規(guī)定對(duì)外貨幣的中心匯率，不再規(guī)定現(xiàn)實(shí)匯率的波動(dòng)幅度，貨幣當(dāng)局也不再承擔(dān)維持匯率波動(dòng)界限的義務(wù)。2021/9/1043（二）浮動(dòng)匯率制度及其種類目前，各國(guó)實(shí)行的浮動(dòng)匯率制有多種類型2021/9/1

20、044（1）自由浮動(dòng)和管理浮動(dòng)分類標(biāo)準(zhǔn)：按照政府是否對(duì)匯率采取一定的干預(yù)措施。自由浮動(dòng)，也稱清潔浮動(dòng)，是指匯率完全按照外匯市場(chǎng)供求變化自行調(diào)節(jié)，自由漲落，貨幣當(dāng)局不進(jìn)行任何干預(yù)。管理浮動(dòng)，也稱骯臟浮動(dòng)，是指政府或一國(guó)貨幣當(dāng)局為使市場(chǎng)匯率向有利于本國(guó)的方向浮動(dòng)，避免匯率波幅過大影響對(duì)外貿(mào)易和國(guó)際收支，而對(duì)市場(chǎng)匯率的升降幅度進(jìn)行公開或隱蔽的干預(yù)。2021/9/1045（1）自由浮動(dòng)和管理浮動(dòng)使用的干預(yù)措施可以是由政府在外匯市場(chǎng)上直接進(jìn)行外匯買賣的直接干預(yù)方式，也可以是通過調(diào)整本國(guó)銀行利率或貼現(xiàn)率，實(shí)行外匯管制等間接方式。2021/9/1046（2）單獨(dú)浮動(dòng)、聯(lián)合浮動(dòng)和釘住浮動(dòng)分類標(biāo)準(zhǔn)：按照匯率浮動(dòng)

21、的形式。單獨(dú)浮動(dòng)，是指一國(guó)貨幣不與任何外國(guó)貨幣發(fā)生固定聯(lián)系，其匯率根據(jù)外匯市場(chǎng)的供求狀況獨(dú)立浮動(dòng)。采用這種制度的最初主要是發(fā)達(dá)國(guó)家，現(xiàn)在越來越多的新興工業(yè)化國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家也開始選用這一方式。2021/9/1047（2）單獨(dú)浮動(dòng)、聯(lián)合浮動(dòng)和釘住浮動(dòng)聯(lián)合浮動(dòng)，是指一些國(guó)家為了某種共同需要，組成某種形式的經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體或貨幣集團(tuán)，在匯率方面實(shí)行內(nèi)外有別的方針，對(duì)集團(tuán)內(nèi)部實(shí)行固定匯率制，對(duì)集團(tuán)外部的其他國(guó)家則采取共同浮動(dòng)。歐洲經(jīng)濟(jì)共同體是歷史上聯(lián)合浮動(dòng)的典型例子。但歐元的誕生后，它已由聯(lián)合浮動(dòng)成功過渡為在歐元區(qū)內(nèi)以歐元作為唯一的流通貨幣。2021/9/1048（2）單獨(dú)浮動(dòng)、聯(lián)合浮動(dòng)和釘住浮動(dòng)釘住浮動(dòng)，

22、是指將本國(guó)貨幣釘住某一國(guó)家貨幣，使本國(guó)貨幣匯率隨該國(guó)貨幣匯率的浮動(dòng)而浮動(dòng)。目前，大約有50個(gè)發(fā)展中國(guó)家在將本國(guó)貨幣釘住美元、英鎊等單一貨幣。另有些國(guó)家為使本國(guó)貨幣免受某一國(guó)貨幣的支配，便將本國(guó)貨幣與由若干種貨幣組成的一籃子貨幣掛鉤。這一籃子外國(guó)貨幣，主要由與本國(guó)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系最為密切的國(guó)家的貨幣和對(duì)外支付中使用最多的貨幣組成。2021/9/1049第二節(jié) 匯率制度一、匯率制度的類型二、匯率制度的選擇三、人民幣匯率制度2021/9/105051三、人民幣匯率制度（一）1994年以前的人民幣匯率形成機(jī)制改革開放前我國(guó)的匯率體制經(jīng)歷了新中國(guó)成立初期的單一浮動(dòng)匯率制（19491952年）、五六十年代的單一固

23、定匯率制（19531972年）和布雷頓森林體系后以“一籃子貨幣”計(jì)算的單一浮動(dòng)匯率制（19731980年）。黨的十一屆三中全會(huì)以后，經(jīng)歷了官方匯率與貿(mào)易外匯內(nèi)部結(jié)算價(jià)并存（19811984年）和官方匯率與外匯調(diào)劑價(jià)格并存（19851993年）兩個(gè)匯率雙軌制時(shí)期。2021/9/105152三、人民幣匯率制度（二）1994年至2005年7月的人民幣形成機(jī)制 1994年1月1日，人民幣官方匯率與外匯調(diào)劑價(jià)格正式并軌，我國(guó)開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制。（三）2005年7月以來的人民幣匯率形成機(jī)制 實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。2021/9

24、/1052練習(xí)目前我國(guó)實(shí)行的匯率制度是（）（單選）A.固定匯率制 B.盯住匯率制C.有管理浮動(dòng)匯率制度 D.浮動(dòng)匯率制度布雷頓森林體系確定的雙掛鉤是（）（多選）A.美元與黃金掛鉤 B.各國(guó)貨幣與美元掛鉤C.各國(guó)貨幣與黃金掛鉤 D.各國(guó)貨幣之間掛鉤2021/9/1053第四章 匯率第一節(jié) 外匯與匯率第二節(jié) 匯率制度第三節(jié) 匯率與經(jīng)濟(jì)2021/9/1054第三節(jié) 匯率與經(jīng)濟(jì)一、決定與影響匯率的因素二、匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響2021/9/1055一、決定與影響匯率的因素（一）金本位制下匯率的決定決定因素：鑄幣平價(jià)，兩種貨幣的含金量之比是決定兩種貨幣匯率的基礎(chǔ)。影響因素：外匯市場(chǎng)上的供求關(guān)系2021

25、/9/1056一、決定與影響匯率的因素（二）信用貨幣制度下匯率的決定決定基礎(chǔ)：各國(guó)貨幣在國(guó)內(nèi)所代表的實(shí)際價(jià)值，也即貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值決定貨幣對(duì)外價(jià)值，而貨幣的隊(duì)內(nèi)價(jià)值又是用其購買力來衡量的。簡(jiǎn)言之，貨幣的購買力對(duì)比是之比制度下匯率決定的機(jī)制。2021/9/1057影響因素：1.國(guó)際收支差額 當(dāng)一國(guó)有較大的國(guó)際收支逆差時(shí)本國(guó)外匯支出大于外匯收入對(duì)外匯的需求大于對(duì)外匯的供給外匯匯率上漲本幣對(duì)外貶值反之，當(dāng)一國(guó)處于國(guó)際收支順差時(shí)外匯供給大于支出，外國(guó)對(duì)本幣的需求增加本幣對(duì)外升值外匯匯率下跌2021/9/10582.利率水平 當(dāng)一國(guó)提高利率水平本國(guó)利率高于外國(guó)利率時(shí)引起資本流入該國(guó)對(duì)本國(guó)貨幣需求增大本幣升

26、值外匯貶值；反之，當(dāng)一國(guó)降低利率水平本國(guó)利率低于外國(guó)利率時(shí)引起資本從本國(guó)流出對(duì)外匯需求增大外匯升值，本幣貶值2021/9/10593.通貨膨脹因素 一國(guó)通貨膨脹提高貨幣購買力下降紙幣對(duì)內(nèi)貶值其對(duì)外匯率下跌。 如果兩國(guó)都發(fā)生通貨膨脹，則高通脹國(guó)家的貨幣會(huì)對(duì)低通脹國(guó)家的貨幣貶值，而后者則相對(duì)升值。2021/9/10604.財(cái)政、貨幣政策 擴(kuò)張性財(cái)政貨幣政策造成巨額財(cái)政收支逆差和通貨膨脹本國(guó)貨幣對(duì)外貶值 緊縮的財(cái)政、貨幣政策會(huì)減少財(cái)政支出穩(wěn)定通貨本幣升值2021/9/10615.心理預(yù)期 市場(chǎng)參與者預(yù)期某種貨幣的匯率將上升時(shí)對(duì)貨幣的需求量就會(huì)大增促進(jìn)該貨幣匯價(jià)上升 預(yù)期某種貨幣被高估將下跌大量拋售匯

27、率下跌。2021/9/10626.政府對(duì)市場(chǎng)的干預(yù) 貨幣當(dāng)局往往參與外匯買賣，在市場(chǎng)上大量買進(jìn)或賣出本幣或外匯，以改變外匯供求，促使匯率發(fā)生變化。2021/9/10637.一國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力 經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)人們對(duì)外匯市場(chǎng)上該貨幣信心增強(qiáng)反之，經(jīng)濟(jì)實(shí)力減弱人們信心下降對(duì)外不斷貶值2021/9/10648.其他金融市場(chǎng)價(jià)格變化國(guó)際金融市場(chǎng)一體化，資金在國(guó)際間的自由流動(dòng)，使得各個(gè)市場(chǎng)聯(lián)系密切，價(jià)格會(huì)相互傳遞。9.其他因素 非經(jīng)濟(jì)因素的變化，如，政治因素，戰(zhàn)爭(zhēng)因素2021/9/1065第三節(jié) 匯率與經(jīng)濟(jì)一、決定與影響匯率的因素二、匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響2021/9/1066（一）對(duì)對(duì)外貿(mào)易的影響本幣貶值具有擴(kuò)大本國(guó)出口，抑制本國(guó)進(jìn)口的作用，從而有可能扭轉(zhuǎn)貿(mào)易收支逆差。本幣升值利于進(jìn)口，不利于本國(guó)商品出口，從而會(huì)減少貿(mào)易順差或擴(kuò)大貿(mào)易逆差。原因：匯率的改變會(huì)使該國(guó)商品與其他國(guó)家商品的比價(jià)發(fā)生變化，從而刺激進(jìn)口或出口的效應(yīng)。2021/9/1067（二）對(duì)資本流動(dòng)的影響長(zhǎng)期看，本幣匯率下降本國(guó)資本為防止貨幣貶值的損失，逃往國(guó)外使資本與金融項(xiàng)目收支惡化，經(jīng)常項(xiàng)目收支好轉(zhuǎn)影響國(guó)際收支本幣匯