公司資金證券管理與財務知識分析評價

1、第三章 資金時刻價值與證券評價本章是財務治理的計算基礎，從考試來看近3年的平均分數(shù)10分，本章除了能夠單獨考查計算題外，更多的是作為后面相關章節(jié)的計算基礎。本章的主觀題的出題點要緊集中在時刻價值的差不多計算與股票估價、股票收益率確定、債券估價、債券收益率確定上。大綱要求：1.掌握復利現(xiàn)值和終值的含義與計算方法；2.掌握年金現(xiàn)值年金終值的含義與計算方法；3.掌握利率的計算，名義利率與實際利率的換算；4.掌握股票收益率的計算，一般股的評價模型；5.掌握債券收益率的計算，債券的估價模型；6.熟悉現(xiàn)值系數(shù)、終值系數(shù)在計算資金時刻價值中的運用；7.熟悉股票和股票價格；8.熟悉債券的含義和差不多要素。第一

2、節(jié) 資金時刻價值本節(jié)要點：1.資金時刻價值的含義（客觀題注意量的規(guī)定性）2.資金時刻價值的差不多計算（相關章節(jié)計算基礎，客觀題注意量的規(guī)定性）3.時刻價值計算的靈活運用（客觀題）一、資金時刻價值的含義1.含義：資金時刻價值，是指一定量資金在不同時點上的價值量差額。理論上：沒有風險、沒有通貨膨脹條件下的社會平均利潤率。實際工作中：沒有通貨膨脹條件下的政府債券利率【例1推斷題】國庫券是一種幾乎沒有風險的有價證券，其利率能夠代表資金時刻價值。（ ）（2003年）【答案】【解析】資金時刻價值是指沒有風險沒有通貨膨脹的社會平均資金利潤率。國庫券是一種幾乎沒有風險的有價證券，假如通貨膨脹專門低時，其利率能

3、夠代表資金時刻價值。 二、資金時刻價值的差不多計算（終值、現(xiàn)值的計算）（一）利息的兩種計算方式單利計息：只對本金計算利息復利計息：既對本金計算利息，也對前期的利息計算利息注意：財務治理中，不特指的情況下，指復利計息。（二）一次性收付款項1.單利的終值和現(xiàn)值P45終值FP（1ni）現(xiàn)值PF/（1ni）【教材例-】某人將100元存入銀行，年利率2%，求5年后的終值。解答：F=P（1+ni）=100（1+2%5）=110（元）【教材例3-】某人為了5年后能從銀行取出500元，在年利率2%的情況下，目前應存入銀行的金額是多少？解答：P=F/（1+ni）=500/（1+52%）454.55（元）【結(jié)論】

4、（1）單利的終值和現(xiàn)值互為逆運算。（2）單利的終值系數(shù)（1ni）和單利的現(xiàn)值系數(shù)1/（1ni）互為倒數(shù)?！纠?單項選擇題】甲某擬存入一筆資金以備三年后使用。假定銀行三年期存款年利率為5，甲某三年后需用的資金總額為34500元，則在單利計息情況下，目前需存人的資金為( )元。(2001年) A.30000 B.29803.04 C.32857.14 D.31500【答案】A【解析】單利計算法下：P=F/（1+ni）=34500/（1+35%）=30000（元）2.復利的終值和現(xiàn)值終值FP（1i）nP（F/P，i，n）現(xiàn)值PF（1i）-nF（P/F，i，n）【教材例3-4】某人將100元存入銀行，

5、復利年利率2%，求5年后的終值。解答：FP（1i）n=100（1+2%）5=110.4（元）【教材例3-3】某人為了5年后能從銀行取出100元，在復利年利率2%的情況下，求當前應存入金額。解答：PF/（1i）n=100/（1+2%）5=90.57（元）【結(jié)論】（1）復利的終值和現(xiàn)值互為逆運算。（2）復利的終值系數(shù)（1i）n和復利的現(xiàn)值系數(shù)（1i）-n互為倒數(shù)。知識點測試：【例題】某人存入一筆鈔票，想5年后得到10.2104萬元，若銀行存款利率為5%，則現(xiàn)在應存入（ ）萬元。 A.8 B.9 C7 D.6【答案】A【解析】復利現(xiàn)值P=10.2104（P/F，5%，5）=10.21040.7835

6、=8（萬元）3.系列款項的終值和現(xiàn)值【舉例】第1年支出600萬，第2年支出400萬，第3年支出300萬，第4年支出400萬，第5年支出100萬。P=600(P/F,10%,1)+400(P/F,10%,2)+300(P/F,10%,3)+400(P/F,10%,4)+100(P/F,10%,5)（三）年金終值與現(xiàn)值的計算1.年金的含義（三個要點）：是指一定時期內(nèi)每次等額收付的系列款項。等額、固定間隔期、系列的收付款項是年金的三個要點。提示：那個地點的年金收付間隔的時刻不一定是1年，能夠是半年、一個季度或者一個月等。 2.年金的種類注意：一般年金和即付年金的共同點與區(qū)不（1）共同點：第一期開始均

7、出現(xiàn)收付款項。（2）區(qū)不：一般年金的收付款項發(fā)生在每期期末，即付年金的收付款項發(fā)生在每期期初。3.計算（1）年金年金終值計算：0 1 2 3 4 終值 A A A A A A（1+i） A（1+i）2 A（1+i）3F=，其中被稱為年金終值系數(shù)，代碼（F/A，i，n）?！窘滩睦?-5】小王是位熱心于公眾事業(yè)的人，自1995年12月底開始，他每年都要向一位失學兒童捐款。小王向這位失學兒童每年捐款1 000元，關心這位失學兒童從小學一年級讀完九年義務教育。假設每年定期存款利率差不多上2%，則小王九年捐款在2003年底相當于多少鈔票?解答： F=1000（F/A，2%，9）=10009.7546=9

8、754.6（元）【例3計算分析題】某人擬購房，開發(fā)商提出兩種方案，一是5年后付120萬元，另一方案是從現(xiàn)在起每年末付20萬，連續(xù)付5年，若目前的銀行存款利率是7%，應如何付款？【答案】方案2的終值=20（F/A，i，n）=205.7507=115.014（萬元）方案1的終值=120萬元方案1的年金終值是120萬元，方案2的年金終值是115.014萬元，應該選擇方案2。年金現(xiàn)值計算 0 1 2 3 4 A（1+i）-1 A A A AA（1+i）-2 A（1+i）-3 A（1+i）-4 P=，其中被稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，代碼（P/A，i，n）?！纠?計算分析題】某人擬購房，開發(fā)商提出兩種方案，一是現(xiàn)

9、在一次性付80萬，另一方案是從現(xiàn)在起每年末付20萬，連續(xù)5年，若目前的存款利率是7%，應如何付款？【答案】方案2的現(xiàn)值=20（P/A，7%，5）=204.1002=82（萬元）方案1的現(xiàn)值=80萬元方案1的年金現(xiàn)值是80萬元，方案2的年金現(xiàn)值是82萬元，應該選擇方案1。系數(shù)間的關系注意：年金終值系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)彼此并不是互為倒數(shù)的?！窘Y(jié)論】償債基金與一般年金終值互為逆運算;償債基金系數(shù)和一般年金終值系數(shù)的互為倒數(shù)。資本回收額與一般年金現(xiàn)值互為逆運算；資本回收系數(shù)與一般年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。【教材例3-7】某人擬在5年后還清10000元債務，從現(xiàn)在起每年末等額存入銀行一筆款項。假設銀行利率為10，則每年需存入多少元？解答：A=1638(元)?！窘滩睦?-10】某企業(yè)借得1000萬元的貸款，在10年內(nèi)以年利率12等額償還，則每年應付的金額為多少？1000萬元 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 A A