理財規(guī)劃理論與實務(wù)第07章證券投資基金投資規(guī)劃

1、第七章證券投資基金投資規(guī)劃本章學(xué)習(xí)內(nèi)容第一節(jié) 證券投資基金概述第二節(jié) 證券投資基金投資價值分析第三節(jié) 證券投資基金投資策略分析本章學(xué)習(xí)目標(biāo)1.了解投資基金的有關(guān)概念和基礎(chǔ)知識；2.掌握開放式基金與封閉式基金的區(qū)別；3.熟悉基金的投資價值分析方法；4.了解基金投資分析的主要策略和技巧。一、證券投資基金的概念證券投資基金，是指通過發(fā)售基金份額，將眾多不特定投資者的資金匯集起來，形成獨立財產(chǎn)，委托基金管理人進(jìn)行投資管理，基金托管人進(jìn)行財產(chǎn)托管，由基金投資人共享投資收益，共擔(dān)投資風(fēng)險的集合投資方式?；鸸芾頇C(jī)構(gòu)和托管機(jī)構(gòu)分別作為基金管理人和基金托管人，一般按照基金的資產(chǎn)規(guī)模獲得一定比例的管理費收入和托

2、管費收入。第一節(jié) 證券投資基金概述二、證券投資基金的當(dāng)事人1.基金份額持有人基金份額持有人，即基金投資者，是基金的出資人、基金資產(chǎn)的所有者和基金投資回報的受益人。2.基金管理人基金管理人是基金產(chǎn)品的募集者和管理者，其最主要職責(zé)就是按照基金合同的約定，負(fù)責(zé)基金資產(chǎn)的投資運作，在有效控制風(fēng)險的基礎(chǔ)上為基金投資者爭取最大的投資收益。第一節(jié) 證券投資基金概述3.基金托管人為了保證基金資產(chǎn)的安全，證券投資基金法規(guī)定，基金資產(chǎn)必須由獨立于基金管理人的基金托管人保管，從而使基金托管人成為基金的當(dāng)事人之一。第一節(jié) 證券投資基金概述三、證券投資基金的特點1.集合理財、專業(yè)管理2.組合投資、分散風(fēng)險3.利益共享、

3、風(fēng)險共擔(dān)4.嚴(yán)格監(jiān)管、信息透明5.獨立托管、保障安全第一節(jié) 證券投資基金概述四、基金的分類（一）按照收益憑證是否可以贖回分類按照收益憑證是否可以贖回分類，基金可分為開放式基金和封閉式基金。第一節(jié) 證券投資基金概述項目封閉式基金開放式基金交易場所滬、深證券交易所基金管理公司或銀行等代銷機(jī)構(gòu)網(wǎng)點，部分基金可以在交易所上市交易存續(xù)期有固定期限期限不固定贖回限制在期限內(nèi)不能直接贖回基金，須通過上市交易套現(xiàn)可以隨時提出購買或贖回申請第一節(jié) 證券投資基金概述項目封閉式基金開放式基金價格決定因素交易價格主要由市場供求關(guān)系決定價格依據(jù)基金的資產(chǎn)凈值而定分紅方式現(xiàn)金分紅現(xiàn)金分紅、再投資分紅投資策略不可贖回，無須

4、提取準(zhǔn)備金，能夠充分運用資金，進(jìn)行長期投資，取得長期經(jīng)營績效隨時面臨贖回壓力，須更注重流動性等風(fēng)險管理，進(jìn)行長期投資會受到一定限制；要求基金管理人具有更高的投資管理水平信息披露單位資產(chǎn)凈值每周至少公告一次單位資產(chǎn)凈值于每個開放日進(jìn)行公告（二）按照投資對象分類按照投資對象分類，基金可分為股票型基金、債券型基金、混合型基金、貨幣市場型基金。其中股票型基金以股票為主要投資對象，股票投資比重不得低于60%債券型基金是以各類債券為主要投資對象，債券投資比重不得低于80%第一節(jié) 證券投資基金概述（三）按照投資目標(biāo)分類按照投資目標(biāo)分類，基金可分為成長型基金、收入（收益）型基金和平衡型基金。成長型基金與收入型

5、基金的區(qū)別：（1）投資目的不同。（2）投資工具不同。（3）資產(chǎn)分布不同。（4）派息情況不同。第一節(jié) 證券投資基金概述（四）按照投資理念分類按照投資理念分類，基金可分為主動型基金和被動型基金。此外，按照募集方式不同，基金可分為公募基金和私募基金；按照基金的法律地位不同，基金可分為公司型基金和契約型基金。第一節(jié) 證券投資基金概述五、證券投資基金與其他金融工具的比較（一）基金與股票、債券的差異1.反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同2.所籌資金的投向不同3.投資收益與風(fēng)險大小不同第一節(jié) 證券投資基金概述（二）基金與銀行儲蓄存款的差異1.性質(zhì)不同2.收益與風(fēng)險特性不同3.信息披露程度不同第一節(jié) 證券投資基金概述一、基金

6、資產(chǎn)估值的概念基金資產(chǎn)估值是指通過對基金所擁有的全部資產(chǎn)及全部負(fù)債按一定的原則和方法進(jìn)行估算，進(jìn)而確定基金資產(chǎn)公允價值的過程?；鹳Y產(chǎn)總值是指基金全部資產(chǎn)的價值總和。從基金資產(chǎn)中扣除基金所有負(fù)債，就是基金資產(chǎn)凈值?；鹳Y產(chǎn)凈值除以基金當(dāng)前的總份額，就是基金份額凈值。第二節(jié) 證券投資基金投資價值分析二、基金資產(chǎn)凈值的決定（一）基金收入基金收入包括利息收入、投資收益、公允價值變動損益和其他收入。（二）基金費用基金費用一般包括管理人報酬、托管費、銷售服務(wù)費、交易費用、利息支出和其他費用。（三）基金份額的變動第二節(jié) 證券投資基金投資價值分析三、基金的風(fēng)險基金的風(fēng)險是指購買基金遭受損失的可能性?；饟p失

7、的可能性取決于基金資產(chǎn)的運作?；鸬馁Y產(chǎn)運作風(fēng)險包括系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險?；甬a(chǎn)品的兩種主要風(fēng)險：一是價格波動風(fēng)險。二是流動性風(fēng)險。第二節(jié) 證券投資基金投資價值分析四、開放式基金的申購與贖回開放式基金與封閉式基金的最大區(qū)別就是基金規(guī)模是否固定以及交易價格的確定方式。基金管理人與投資者是基金買賣的雙方，投資者增持或減持基金必須通過基金管理人買入或贖回才能實現(xiàn)。開放式基金采用“金額申購、份額贖回”原則，即申購以金額申報，贖回以份額申報。第二節(jié) 證券投資基金投資價值分析（一）申購費用與申購份額申購費用與申購份額的計算公式為：申購費用=申購金額-凈申購金額第二節(jié) 證券投資基金投資價值分析（二）凈贖回金

8、額的確定凈贖回金額的計算公式為：凈贖回金額=贖回總金額-贖回費用贖回總金額=贖回數(shù)量贖回當(dāng)日基金份額凈值贖回費用=贖回總金額贖回費率第二節(jié) 證券投資基金投資價值分析五、封閉式基金的折（溢）價率投資者常常使用折（溢）價率反映封閉式基金份額凈值與二級市場價格之間的關(guān)系。折（溢）價率的計算公式為：第二節(jié) 證券投資基金投資價值分析一、基金產(chǎn)品的選擇選擇基金產(chǎn)品時首先必須考慮自身的具體情況，包括收入水平、資金實力、對待風(fēng)險的態(tài)度、個人投資偏好，明確對收益的期望和投資理財?shù)哪康?。在投資者明確選擇適合的投資基金類型后，有必要了解一下這些基金的基本情況，主要包括：（一）基金產(chǎn)品的管理公司和基金經(jīng)理（二）基金產(chǎn)

9、品的過往業(yè)績和風(fēng)險（三）基金產(chǎn)品的費用水平第三節(jié) 證券投資基金投資策略分析二、基金的投資策略（一）申購和贖回時機(jī)的選擇（二）基金的組合投資1.選擇不同投資風(fēng)格的基金進(jìn)行組合2.選擇不同投資方向的基金進(jìn)行組合第三節(jié) 證券投資基金投資策略分析1.證券投資基金，是指通過發(fā)售基金份額，將眾多不特定投資者的資金匯集起來，形成獨立財產(chǎn)，委托基金管理人進(jìn)行投資管理，基金托管人進(jìn)行財產(chǎn)托管，由基金投資人共享投資收益、共擔(dān)投資風(fēng)險的集合投資方式。我國的證券投資基金依據(jù)基金合同設(shè)立，基金份額持有人、基金管理人與基金托管人是基金合同的當(dāng)事人，簡稱基金當(dāng)事人。2.按照收益憑證是否可以贖回分類，基金可分為開放式基金和封閉式基金。按照的基金的法律地位不同，基金可分為公司型基金和契約型基金。本章小結(jié)3.基金資產(chǎn)估值是指通過對基金所擁有的全部資產(chǎn)及全部負(fù)債按一定的原則和方法進(jìn)行估算，進(jìn)而確定基金資產(chǎn)公允價值的過程?；鹳Y產(chǎn)總值是指基金全部資產(chǎn)的價值總和。4.基金收入包括利息收入、投資收益、公允價值變動損益和其他收入。對證券投資基金來說，這些收入是其份額凈值變動的源泉，通過分析基