信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行說(shuō)明書

1、2006年第一期開(kāi)元信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行講明書發(fā)起機(jī)構(gòu)：國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行發(fā)行人：中誠(chéng)信托投資有限責(zé)任公司本期證券名稱：2006年第一期開(kāi)元信貸資產(chǎn)支持證券分檔：本期證券分為三檔，分不為優(yōu)先A檔、優(yōu)先B檔和次級(jí)檔證券發(fā)行總量：優(yōu)先A檔42.9741億元優(yōu)先B檔10.02729億元次級(jí)檔證券4.29741億元信用等級(jí)：優(yōu)先A檔： AAA級(jí)優(yōu)先B檔： A級(jí)次級(jí)檔證券：未予評(píng)級(jí)發(fā)行方式：優(yōu)先A、B兩檔證券采納公開(kāi)招標(biāo)方式發(fā)行次級(jí)檔證券采納定向方式發(fā)行面值：人民幣100元票面利率：優(yōu)先A檔：浮動(dòng)利率，利率基準(zhǔn)為人民銀行公布的一年期定期存款利率，票面利率為利率基準(zhǔn)+利差，利差依照招標(biāo)結(jié)果確定。優(yōu)先A檔利率基準(zhǔn)

2、調(diào)整日：為人民銀行調(diào)整一年期定期存款利率生效日后第六個(gè)自然月的對(duì)應(yīng)日。對(duì)該對(duì)應(yīng)日所在的計(jì)息期間實(shí)行分段計(jì)息，從上一個(gè)本息兌付日至該對(duì)應(yīng)日的前一自然日按調(diào)整前的利率基準(zhǔn)計(jì)算票面利率；從該對(duì)應(yīng)日（含該日）至下一個(gè)本息兌付日（不含該日）按調(diào)整后的利率基準(zhǔn)計(jì)算票面利率。優(yōu)先B檔：浮動(dòng)利率，利率基準(zhǔn)為人民銀行公布的一年期定期存款利率，票面利率為利率基準(zhǔn)+利差，利差依照招標(biāo)結(jié)果確定。優(yōu)先B檔利率基準(zhǔn)調(diào)整日：為人民銀行調(diào)整一年期定期存款利率生效日后第六個(gè)自然月的對(duì)應(yīng)日。對(duì)該對(duì)應(yīng)日所在的計(jì)息期間實(shí)行分段計(jì)息，從上一個(gè)本息兌付日至該對(duì)應(yīng)日的前一自然日按調(diào)整前的利率基準(zhǔn)計(jì)算票面利率；從該對(duì)應(yīng)日（含該日）至下一個(gè)本

3、息兌付日（不含該日）按調(diào)整后的利率基準(zhǔn)計(jì)算票面利率。次級(jí)檔證券：無(wú)票面利率，從第四個(gè)本息兌付日開(kāi)始至優(yōu)先B檔本金完全清償完畢時(shí)的每一個(gè)本息兌付日，按年利率2%支付期間收益，直至優(yōu)先B檔的本金完全清償完畢 （優(yōu)先B檔本金完全清償完畢后將不再支付次級(jí)檔的期間收益，而開(kāi)始支付次級(jí)檔的本金及剩余收益）。證券到期日：2010年9月30日預(yù)期到期日：優(yōu)先A檔：2009年6月 30日優(yōu)先B檔：2009年12月31日次級(jí)檔證券：2010年9月30日2006年4月18日重要提示本期證券依照中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督治理委員會(huì)關(guān)于國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中誠(chéng)信托投資有限責(zé)任公司開(kāi)辦第二期信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)項(xiàng)目的批復(fù)（銀監(jiān)復(fù)200658

4、號(hào)）和中國(guó)人民銀行下達(dá)的銀市場(chǎng)許準(zhǔn)予字2006第4號(hào)行政許可決定書批準(zhǔn)發(fā)行。發(fā)行人確認(rèn)截至本發(fā)行講明書封面載明日期，本發(fā)行講明書不存在虛假記載、重大遺漏及誤導(dǎo)性陳述。本期證券僅代表特定目的信托受益權(quán)的相應(yīng)份額，不構(gòu)成發(fā)起機(jī)構(gòu)、受托人或任何其他機(jī)構(gòu)對(duì)投資者的負(fù)債，投資者在本期證券下的追索權(quán)僅限于信托財(cái)產(chǎn)。發(fā)起機(jī)構(gòu)除了承擔(dān)其可能在信托合同和證券化信貸資產(chǎn)治理服務(wù)合同項(xiàng)下應(yīng)當(dāng)履行的托付人和貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)的職責(zé)以外，不為信貸資產(chǎn)證券化活動(dòng)中可能產(chǎn)生的其他損失承擔(dān)義務(wù)和責(zé)任。受托機(jī)構(gòu)以信托財(cái)產(chǎn)為限向投資機(jī)構(gòu)承擔(dān)支付資產(chǎn)支持證券本息及其他收益的義務(wù)。投資者購(gòu)買本期證券，應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀本文件及有關(guān)的信息披露文件

5、，進(jìn)行獨(dú)立的投資推斷。主管部門對(duì)本期證券發(fā)行的核準(zhǔn)，并不表明對(duì)本期證券的投資價(jià)值作出了任何評(píng)價(jià)，也不表明對(duì)本期證券的投資風(fēng)險(xiǎn)作出了任何推斷。目 錄 TOC o 1-1 h z u HYPERLINK l _Toc133114894 第一章釋義 條規(guī)定的順序向資產(chǎn)支持證券持有人進(jìn)行分配；非現(xiàn)金信托資產(chǎn)的處置程序受托人應(yīng)對(duì)非現(xiàn)金信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行審計(jì)和評(píng)估。受托人應(yīng)對(duì)非現(xiàn)金資產(chǎn)進(jìn)行公開(kāi)招標(biāo)。受托人應(yīng)組織評(píng)標(biāo)委員會(huì)負(fù)責(zé)評(píng)標(biāo)，并應(yīng)聘請(qǐng)獨(dú)立公證機(jī)關(guān)對(duì)評(píng)標(biāo)過(guò)程進(jìn)行全程監(jiān)督并出具公證報(bào)告。受托人將評(píng)標(biāo)結(jié)果交于資產(chǎn)支持證券持有人大會(huì)審議。在資產(chǎn)支持證券持有人大會(huì)審議結(jié)束后5日內(nèi)，受托人應(yīng)將審議結(jié)果按照本合同的約定進(jìn)

6、行信息披露。假如招標(biāo)失敗，受托人應(yīng)在招標(biāo)失敗后30日內(nèi)召開(kāi)資產(chǎn)支持證券化持有人大會(huì)。由資產(chǎn)支持證券持有人大會(huì)決定非現(xiàn)金資產(chǎn)的處置事宜。如資產(chǎn)支持證券持有人大會(huì)不能正常召開(kāi)或無(wú)法形成有效決議，則將視為全體資產(chǎn)支持證券持有人同意并授權(quán)受托人按照受益人利益最大化原則選擇的適當(dāng)?shù)奶幹煤头峙浞绞健Ｌ幹没厥召Y金中屬于本金的部分計(jì)入本金帳戶，屬于利息部分的計(jì)入收益帳戶。第十二章本期證券的差不多情況本期證券名稱：2006年第一期開(kāi)元信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)起機(jī)構(gòu)：國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行發(fā)行人：中誠(chéng)信托投資有限責(zé)任公司分檔：本期證券分為三檔，分不為優(yōu)先A檔、優(yōu)先B檔和次級(jí)檔證券發(fā)行總額：優(yōu)先A檔42.9741億元優(yōu)先B檔10.

7、02729億元次級(jí)檔證券4.29741億元信用等級(jí)：優(yōu)先A檔：AAA級(jí)優(yōu)先B檔： A級(jí)次級(jí)檔證券：未予評(píng)級(jí)發(fā)行方式：優(yōu)先A、B兩檔采納公開(kāi)招標(biāo)承銷方式發(fā)行次級(jí)檔采納定向方式發(fā)行票面利率：優(yōu)先A檔：浮動(dòng)利率，利率基準(zhǔn)為人民銀行公布的一年期定期存款利率，票面利率為利率基準(zhǔn)+利差，利差依照招標(biāo)結(jié)果確定。優(yōu)先A檔利率基準(zhǔn)調(diào)整日：為人民銀行調(diào)整一年期定期存款利率生效日后第六個(gè)自然月的對(duì)應(yīng)日。對(duì)該對(duì)應(yīng)日所在的計(jì)息期間實(shí)行分段計(jì)息，從上一個(gè)本息兌付日至該對(duì)應(yīng)日的前一自然日按調(diào)整前的利率基準(zhǔn)計(jì)算票面利率；從該對(duì)應(yīng)日（含該日）至下一個(gè)本息兌付日（不含該日）按調(diào)整后的利率基準(zhǔn)計(jì)算票面利率。優(yōu)先B檔：浮動(dòng)利率，利率

8、基準(zhǔn)為人民銀行公布的一年期定期存款利率，票面利率為利率基準(zhǔn)+利差，利差依照招標(biāo)結(jié)果確定。優(yōu)先B檔利率基準(zhǔn)調(diào)整日：為人民銀行調(diào)整一年期定期存款利率生效日后第六個(gè)自然月的對(duì)應(yīng)日。對(duì)該對(duì)應(yīng)日所在的計(jì)息期間實(shí)行分段計(jì)息，從上一個(gè)本息兌付日至該對(duì)應(yīng)日的前一自然日按調(diào)整前的利率基準(zhǔn)計(jì)算票面利率；從該對(duì)應(yīng)日（含該日）至下一個(gè)本息兌付日（不含該日）按調(diào)整后的利率基準(zhǔn)計(jì)算票面利率。次級(jí)檔證券：無(wú)票面利率，從第四個(gè)本息兌付日開(kāi)始至優(yōu)先B檔本金完全清償完畢時(shí)的每一個(gè)本息兌付日，按年利率2%支付期間收益，直至優(yōu)先B檔的本金完全清償完畢 （優(yōu)先B檔本金完全清償完畢后將不再支付次級(jí)檔的期間收益，而開(kāi)始支付次級(jí)檔的本金及剩

9、余收益）。 證券到期日：2010年9月30日預(yù)期到期日：優(yōu)先A檔：2009年 6月30日優(yōu)先B檔：2009年12月31日次級(jí)檔證券：2010年9月30日發(fā)行日：2006年4月 25日繳款截止日：2006年4月27日起息日：2006年4月28日本期證券面值：人民幣100元證券形式：采納實(shí)名記帳方式，由證券登記托管機(jī)構(gòu)統(tǒng)一托管。優(yōu)先A檔和優(yōu)先B檔證券利息計(jì)算方法：該檔資產(chǎn)支持證券在每一個(gè)計(jì)息期內(nèi)的利息=該檔資產(chǎn)支持證券在該計(jì)息期內(nèi)未償還本金數(shù)額票面利率計(jì)息期實(shí)際天數(shù)365天（閏年亦相同）；尾數(shù)計(jì)算到分，分以下四舍五入；單利計(jì)息。計(jì)息期：指從一個(gè)本息兌付日（含該日）開(kāi)始到下一個(gè)本息兌付日（不含該日）

10、結(jié)束的期間。首個(gè)計(jì)息期則指從起息日（含該日）開(kāi)始到首個(gè)本息兌付日（不含該日）的期間。次級(jí)檔證券期間收益計(jì)算方法：期間收益支付日：自優(yōu)先A檔資產(chǎn)支持證券、優(yōu)先B檔資產(chǎn)支持證券的第四個(gè)本息兌付日開(kāi)始直至優(yōu)先B檔本金完全清償完畢時(shí)的每一個(gè)本息兌付日為次級(jí)檔資產(chǎn)支持證券的期間收益支付日（優(yōu)先B檔本金完全清償完畢后將不再支付次級(jí)檔的期間收益，而開(kāi)始支付次級(jí)檔的本金及剩余收益）。在期間收益支付日，受托人向次級(jí)檔資產(chǎn)支持證券持有人支付當(dāng)期期間收益。期間收益計(jì)息期：指從一個(gè)期間收益支付日（含該日）開(kāi)始到下一個(gè)期間收益支付日（不含該日）結(jié)束的期間。次級(jí)檔資產(chǎn)支持證券首個(gè)期間收益計(jì)息期則指從優(yōu)先A檔資產(chǎn)支持證券、

11、優(yōu)先B檔資產(chǎn)支持證券的第三個(gè)本息兌付日（含該日）開(kāi)始到第四個(gè)本息兌付日（不含該日）結(jié)束的期間。期間收益計(jì)算方式：次級(jí)檔資產(chǎn)支持證券在每一個(gè)期間收益計(jì)息期內(nèi)的收益=次級(jí)檔資產(chǎn)支持證券在該期間收益計(jì)息期內(nèi)未償還本金數(shù)額2%期間收益計(jì)息期實(shí)際天數(shù)365天（閏年亦相同）；尾數(shù)計(jì)算到分，分以下四舍五入；單利計(jì)息。付息日：為優(yōu)先A檔、優(yōu)先B檔所對(duì)應(yīng)的本息兌付日及次級(jí)檔證券所對(duì)應(yīng)的期間收益支付日，指在信托期限內(nèi)，每個(gè)自然季度末的次月第12個(gè)自然日(假如該日為周六、周日或中國(guó)的法定假日，則順延至下一工作日)。證券利息的支付順序：詳見(jiàn)第十一章關(guān)于收益帳下支付順序的規(guī)定。證券本金的支付順序：詳見(jiàn)第十一章關(guān)于本金帳

12、項(xiàng)下支付的規(guī)定。支付方式：本金、利息及收益均以人民幣支付，尾數(shù)計(jì)算到分，分以下四舍五入。提早償付及處理方式：在信托終止日前，假如全部信貸資產(chǎn)的本金部分已償付完畢，則以最后一筆本金實(shí)際償付日作為本息兌付日，結(jié)清本息，同時(shí)在之后第十個(gè)工作日按照信托合同第8.4條規(guī)定的順序向資產(chǎn)支持證券持有人進(jìn)行分配。加速清償：詳見(jiàn)第十一章 有關(guān)“加速清償”的規(guī)定。證券化違約：詳見(jiàn)第十一章有關(guān)“證券化違約”的規(guī)定。同意的投資：信托資金在閑置期可用于進(jìn)行如下投資：銀行存款、國(guó)債現(xiàn)券回購(gòu)、政策性金融債回購(gòu)業(yè)務(wù)。持續(xù)季度報(bào)告安排：貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)與資金保管機(jī)構(gòu)應(yīng)按季向受托人提交季度報(bào)告，提交日期為每一本息兌付日前第七日(T-

13、7)；受托人向銀行間市場(chǎng)及證券登記托管機(jī)構(gòu)提交季度報(bào)告的日期不晚于每一本息兌付日前五日(T-5)。合格投資者：經(jīng)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的人民銀行認(rèn)可資格的能夠投資資產(chǎn)支持證券的商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、農(nóng)村信用聯(lián)社、證券公司和人民銀行認(rèn)可的并獲準(zhǔn)進(jìn)入全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)上的其他機(jī)構(gòu)。交易市場(chǎng)：經(jīng)人民銀行批準(zhǔn)后，優(yōu)先A檔和優(yōu)先B檔證券在銀行間債券市場(chǎng)上市交易，次級(jí)檔證券在認(rèn)購(gòu)人之間能夠協(xié)議轉(zhuǎn)讓。登記托管機(jī)構(gòu)：指中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司或監(jiān)管部門指定的其他資產(chǎn)支持證券登記托管機(jī)構(gòu)。發(fā)行費(fèi)用：包括為本期證券發(fā)行之目的在信托生效日之前發(fā)生的委任律師、會(huì)計(jì)師、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的費(fèi)用、信托設(shè)立公告和通

14、知、承銷費(fèi)和托管機(jī)構(gòu)登記服務(wù)費(fèi)等費(fèi)用。所有發(fā)行費(fèi)用均由本期證券發(fā)行募集資金中列支。第十三章本期證券的內(nèi)外部信用提升方式本期證券通過(guò)設(shè)定三個(gè)類不的優(yōu)先/次級(jí)檔證券的結(jié)構(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)信用提升的效果。本期證券優(yōu)先B檔證券占發(fā)行總金額的17.5%，次級(jí)檔證券占發(fā)行總金額的7.5%。除次級(jí)檔證券的期間收益外，次級(jí)檔的剩余本息受償順序次于優(yōu)先A檔和優(yōu)先B檔，優(yōu)先B檔證券的本息受償順序次于優(yōu)先A檔。若原債務(wù)人發(fā)生違約，則首先由次級(jí)檔證券承擔(dān)損失，當(dāng)違約金額大于次級(jí)檔證券本金余額時(shí)，優(yōu)先B檔投資者將按比例承擔(dān)，依此類推。第十四章信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具的本期證券信用評(píng)級(jí)報(bào)告概要及有關(guān)持續(xù)跟蹤評(píng)級(jí)安排的講明差不多評(píng)級(jí)意見(jiàn)基于

15、評(píng)級(jí)基準(zhǔn)日的入池資產(chǎn)數(shù)據(jù)、信息，以及中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限責(zé)任公司計(jì)算的各檔資產(chǎn)支持證券預(yù)期損失均值，結(jié)合考慮各種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)信用提高度的要求，參照中誠(chéng)信國(guó)際資產(chǎn)證券化評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)給予優(yōu)先A檔資產(chǎn)支持證券的預(yù)定評(píng)級(jí)為 AAA 級(jí)，優(yōu)先B檔資產(chǎn)支持證券的預(yù)定評(píng)級(jí)為 A 級(jí)。上述評(píng)級(jí)反映的是優(yōu)先A檔、優(yōu)先B檔資產(chǎn)支持證券利息獲得及時(shí)支付和本金在到期日前足額償付的可能性。跟蹤評(píng)級(jí)安排 在本次資產(chǎn)支持證券發(fā)行前，受托人已托付為優(yōu)先A檔、優(yōu)先B檔提供信用評(píng)級(jí)服務(wù)的中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限責(zé)任公司作為信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)上述兩檔資產(chǎn)支持證券的風(fēng)險(xiǎn)程度和償還能力進(jìn)行全程的跟蹤監(jiān)測(cè)。在這兩檔資產(chǎn)支持證券的存續(xù)期內(nèi)

16、，每年對(duì)其信用狀況進(jìn)行跟蹤評(píng)級(jí)?，F(xiàn)將證券存續(xù)期內(nèi)跟蹤評(píng)級(jí)安排講明如下：(一)在優(yōu)先A檔、優(yōu)先B檔資產(chǎn)支持證券本金余額為零前，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將對(duì)其進(jìn)行動(dòng)態(tài)跟蹤評(píng)級(jí)，對(duì)可能阻礙兩檔證券收益的重大事件，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將及時(shí)進(jìn)行分析，據(jù)實(shí)確認(rèn)信用等級(jí)或調(diào)整信用級(jí)不。假如調(diào)整信用等級(jí)，將及時(shí)通知受托人。(二)受托人積極配合信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的跟蹤評(píng)級(jí)，及時(shí)為其提供跟蹤評(píng)級(jí)所需的資料。(三)受托人收到信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)證券調(diào)整信用等級(jí)的通知后，將及時(shí)報(bào)告證券登記托管機(jī)構(gòu)和全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心，由其向投資者披露。(四)自本次資產(chǎn)支持證券發(fā)行后的次年起，每年7月，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將對(duì)尚未結(jié)束的優(yōu)先A檔或優(yōu)先B檔資產(chǎn)支持證券進(jìn)行

17、年度評(píng)級(jí)，出具該證券上年度的跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告。(五)受托人在收到信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)提供的年度跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告后，將于7月31日前向證券登記托管機(jī)構(gòu)和全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心提交評(píng)級(jí)報(bào)告，由后者通過(guò)其網(wǎng)絡(luò)向投資者公布。第十五章執(zhí)業(yè)律師出具的法律意見(jiàn)書概要北京市浩天律師事務(wù)所作為發(fā)起機(jī)構(gòu)及發(fā)行人共同聘請(qǐng)的法律顧問(wèn)，就本期證券的發(fā)行出具了法律意見(jiàn)。其法律意見(jiàn)的要緊結(jié)論概述如下：（一）本期信貸資產(chǎn)證券化項(xiàng)目的發(fā)起機(jī)構(gòu)、受托機(jī)構(gòu)、信貸資產(chǎn)治理服務(wù)機(jī)構(gòu)、資金保管機(jī)構(gòu)等相關(guān)當(dāng)事方具備從事信貸資產(chǎn)證券化活動(dòng)的主體資格；（二）本期信貸資產(chǎn)證券化項(xiàng)目的交易結(jié)構(gòu)符合信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)治理方法等相關(guān)法律、行政法規(guī)及規(guī)范性文件的規(guī)定；

18、（三）本期信貸資產(chǎn)證券化項(xiàng)目擬進(jìn)入資產(chǎn)池內(nèi)的信貸資產(chǎn)全部為國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行合法、真實(shí)、有效的債權(quán)資產(chǎn)，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行對(duì)該等信貸資產(chǎn)擁有完整的權(quán)利，不存在受到法律限制行使和轉(zhuǎn)讓的情形，本期證券化信貸資產(chǎn)所對(duì)應(yīng)的貸款項(xiàng)目均獲得了相關(guān)政府主管部門的批準(zhǔn)，該等信貸資產(chǎn)符合國(guó)家相關(guān)法律、行政法規(guī)之規(guī)定及信托合同約定的信托財(cái)產(chǎn)的范圍、種類、標(biāo)準(zhǔn)和狀況，依法能夠作為本期資產(chǎn)證券化項(xiàng)目的信托財(cái)產(chǎn)；（四）本期信貸資產(chǎn)證券化項(xiàng)目中特定目的信托的設(shè)立合法有效；（五）本期信貸資產(chǎn)證券化項(xiàng)目能夠?qū)崿F(xiàn)證券化信貸資產(chǎn)與發(fā)起機(jī)構(gòu)國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、受托機(jī)構(gòu)中誠(chéng)信托投資有限責(zé)任公司的破產(chǎn)隔離；（六）本期信貸資產(chǎn)證券化項(xiàng)目能夠?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)支持證

19、券持有人對(duì)證券化信貸資產(chǎn)的有限追索；（七）本期信貸資產(chǎn)證券化項(xiàng)目的發(fā)起機(jī)構(gòu)國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行對(duì)證券化信貸資產(chǎn)不再擁有實(shí)際或者間接的操縱權(quán)。本期信貸資產(chǎn)證券化項(xiàng)目符合信托法、中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法、信托投資公司治理方法、信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)治理方法、金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)監(jiān)督治理方法等相關(guān)法律、行政法規(guī)及規(guī)范性文件的要求，不存在法律障礙。第十六章選擇性或強(qiáng)制性的贖回及終止條款一、選擇性贖回條款：無(wú)二、強(qiáng)制性贖回條款：無(wú)三、終止條款：在發(fā)生下列情形之一時(shí)，本期證券終止：(1)信托目的差不多實(shí)現(xiàn)或差不多不實(shí)現(xiàn)；(2)信托合同第16.4條規(guī)定的信托期限屆滿；(3)信托因違反法律、法規(guī)被依法撤銷；(4)相

20、關(guān)監(jiān)管部門要求信托終止的；(5)經(jīng)托付人、受托人提議，由資產(chǎn)支持證券持有人大會(huì)決議提早終止；或(6)當(dāng)出現(xiàn)信托合同第8.4.7條約定情形，即全部信貸資產(chǎn)的本金部分已償付完畢時(shí)，信托提早終止。第十七章本期證券的利率敏感度分析/提早還款分析一、產(chǎn)品設(shè)計(jì)的差不多參數(shù)講明1違約率、回收率和違約結(jié)構(gòu)該類參數(shù)由中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限公司(以下稱“評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)”)提供，資產(chǎn)池預(yù)期違約率為0.5759%，壓力情況下預(yù)期違約率為1.5886%；正常情況下的預(yù)期回收率為52.7798%，壓力情況下違約資產(chǎn)的回收率為28.7586%。資產(chǎn)違約后半年收回。違約時(shí)刻結(jié)構(gòu)為： 單位：%第1季度第2季度第3季度第4季度第5季度

21、第6季度第7季度第8季度第9季度1.562.363.4618.222.763.665.176.074.67第10季度第11季度第12季度第13季度第14季度第15季度第16季度第17季度第18季度4.274.725.774.976.277.232提早還款率該項(xiàng)參數(shù)由評(píng)級(jí)公司依照發(fā)行機(jī)構(gòu)歷史數(shù)據(jù)確定，具體數(shù)據(jù)如下：電力鐵路城建電信制造煤炭石化2.8%3.6%2.4%12.9%4.1%3.6%2.4%3費(fèi)用支出(1)固定費(fèi)用：按季度支付單位：萬(wàn)元第1季度第2季度第3季度第4季度第5季度第6季度第7季度第8季度第9季度33823338233第10季度第11季度第12季度第13季度第14季度第15季度

22、第16季度第17季度第18季度38233382333 (2)變動(dòng)費(fèi)用：年費(fèi)率為0.48%，折季費(fèi)率為0.12%，基數(shù)為每季初的貸款余額,支付方式為每季度支付一次。4現(xiàn)金流支付順序（1）利息支付資產(chǎn)池產(chǎn)生的本息額首先用于支付營(yíng)業(yè)稅、中介費(fèi)用；其次，依次償還優(yōu)先A檔、優(yōu)先B檔的利息和次級(jí)檔的期間收益；其中次級(jí)檔的期間收益自第四個(gè)本息兌付日開(kāi)始至B檔本金償還完畢時(shí)結(jié)束。（2）本金支付在償還完優(yōu)先A檔、優(yōu)先B檔的利息和次級(jí)檔的期間收益后（其中次級(jí)檔的期間收益自第四個(gè)本息兌付日開(kāi)始支付至B檔本金償還完畢時(shí)結(jié)束），提取預(yù)備金，設(shè)定一個(gè)最低限；剩余現(xiàn)金流依次用于償還優(yōu)先A、B兩檔的本金。（3）次級(jí)檔在清償完

23、優(yōu)先A、B兩檔后，剩余現(xiàn)金流用于支付次級(jí)檔證券的持有人；自第四個(gè)本息兌付日開(kāi)始至B檔本金償還完畢時(shí)結(jié)束期間內(nèi)次級(jí)檔投資者享有年利率2%的期間收益，假如出現(xiàn)利息或本金的遞延支付，也是優(yōu)先A檔比優(yōu)先B檔優(yōu)先，利息比本金優(yōu)先。具體講明請(qǐng)參照第十一章及第十二章的規(guī)定。5其它參數(shù)營(yíng)業(yè)稅率5.5%（含附加），每年記息天數(shù)為365天（閏年亦相同）。二、分層設(shè)計(jì)考慮到投資者的需求、資產(chǎn)池特性和監(jiān)管方法等因素，將資產(chǎn)支持證券劃分為三個(gè)層次，優(yōu)先A檔證券、優(yōu)先B檔證券 和次級(jí)檔證券，比例分不為75、17.5、7.5。前兩層的評(píng)級(jí)分不為：AAA、A。三、資產(chǎn)支持證券的利率優(yōu)先A檔、優(yōu)先B檔證券都為浮動(dòng)利率，利率基準(zhǔn)

24、為一年期定期存款利率；次級(jí)檔證券(權(quán)益層)不設(shè)票面利率，2007年第一季度開(kāi)始到優(yōu)先B檔存續(xù)期間分配部分固定收益，以其7.5的名義本金為基數(shù)，乘以2的年固定收益率。同時(shí)，給出次級(jí)檔預(yù)期收益率。四、加權(quán)平均期限優(yōu)先A檔證券、優(yōu)先B檔證券和次級(jí)檔證券各層加權(quán)平均期限分不為：1.76年、3.31年和4.27年。五、利率敏感性分析假定存貸款利率同幅度同方向調(diào)整的情況下，假如基準(zhǔn)利率上下浮動(dòng)5的情況看，優(yōu)先A檔、B檔證券利率都向同方向變動(dòng)約5%。假如基準(zhǔn)利率向上浮動(dòng)5，則次級(jí)檔收益率向上浮動(dòng)約5.7%，假如基準(zhǔn)利率向下浮動(dòng)5，則次級(jí)檔收益率向下浮動(dòng)約3。 由此能夠看出，A、B檔利率敏感性較大，通過(guò)設(shè)定A

25、、B檔為浮動(dòng)利率能夠較好地規(guī)避基準(zhǔn)利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；由于給出了C檔2的固定利息收入安排，因此C檔對(duì)基準(zhǔn)利率上升較為敏感，對(duì)基準(zhǔn)利率下降較不敏感，因此能夠認(rèn)為C檔投資者面對(duì)的利率風(fēng)險(xiǎn)較小。 第十八章投資風(fēng)險(xiǎn)提示投資者在評(píng)價(jià)和購(gòu)買本期證券時(shí)，應(yīng)特不認(rèn)真地考慮下述各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素：一、本期證券僅代表特定目的信托受益權(quán)的相應(yīng)份額，不構(gòu)成發(fā)起機(jī)構(gòu)、受托人或任何其他機(jī)構(gòu)對(duì)投資者的負(fù)債，資產(chǎn)支持證券持有人在本期證券下的追索權(quán)僅限于信托財(cái)產(chǎn)。二、借款人提早還款風(fēng)險(xiǎn)信托財(cái)產(chǎn)中債務(wù)人提早還款會(huì)造成信托財(cái)產(chǎn)的現(xiàn)金流量失衡，從而與設(shè)計(jì)的現(xiàn)金流量規(guī)劃不同。除受債務(wù)人自身的財(cái)務(wù)狀況阻礙外，市場(chǎng)利率的變化，其他融資成本的變化等因

26、素都將阻礙債務(wù)人提早還款。由于阻礙因素多且不確定，因此債務(wù)人提早還款的時(shí)刻和數(shù)量都專門難準(zhǔn)確可能。三、借款人違約風(fēng)險(xiǎn)暨信用風(fēng)險(xiǎn)假如信托財(cái)產(chǎn)項(xiàng)下的任何借款人或保證人未能按時(shí)履行合同項(xiàng)下的還本付息義務(wù)，可能導(dǎo)致信托財(cái)產(chǎn)的現(xiàn)金流無(wú)法達(dá)到預(yù)期水平，進(jìn)而可能阻礙本期證券的還本付息，投資人因此而有所損失。四、信托財(cái)產(chǎn)過(guò)度集中風(fēng)險(xiǎn)盡管受托人和發(fā)起機(jī)構(gòu)在篩選信托財(cái)產(chǎn)時(shí)差不多盡可能地考慮到操縱單筆資產(chǎn)的比重、不同行業(yè)資產(chǎn)、不同地域資產(chǎn)的比重等，然而仍然不能排除在某一特定核算日時(shí)單筆資產(chǎn)的比重過(guò)大將阻礙受益證券的現(xiàn)金流量，各筆資產(chǎn)所處行業(yè)高度相關(guān)也會(huì)造成資產(chǎn)池風(fēng)險(xiǎn)集中。五、利率風(fēng)險(xiǎn)本期證券在存續(xù)期限內(nèi)的價(jià)格將會(huì)受

27、到利率的阻礙。受國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況和國(guó)家宏觀政策的阻礙，市場(chǎng)利率存在波動(dòng)的不確定性，從而資產(chǎn)支持證券持有人將面臨利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。六、流淌性不足風(fēng)險(xiǎn)本期證券將在銀行間債券市場(chǎng)上進(jìn)行流通。由于資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在我國(guó)尚屬創(chuàng)新金融產(chǎn)品，投資人對(duì)該產(chǎn)品還不熟悉，在轉(zhuǎn)讓時(shí)可能存在一定的流淌性風(fēng)險(xiǎn)，可能由于無(wú)法找到交易對(duì)象而難于將證券變現(xiàn)。七、操作風(fēng)險(xiǎn)操作風(fēng)險(xiǎn)是指發(fā)起機(jī)構(gòu)由于不適當(dāng)或失敗的內(nèi)部程序、人員及系統(tǒng)或外部事件所造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。其中包括內(nèi)部程序風(fēng)險(xiǎn)、制度風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、清算風(fēng)險(xiǎn)、IT系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、人員風(fēng)險(xiǎn)和外部事件風(fēng)險(xiǎn)。八、法律風(fēng)險(xiǎn)法律風(fēng)險(xiǎn)是指因外部金融法規(guī)不完備或當(dāng)事方對(duì)法律條文的誤解、執(zhí)行不力、或條文規(guī)

28、定不細(xì)等緣故導(dǎo)致無(wú)法執(zhí)行雙邊合約，以及由于訴訟、不利判決和法律文件缺失、不完備而可能使當(dāng)事方造成損失的各類風(fēng)險(xiǎn)。法律風(fēng)險(xiǎn)涵蓋簽約、履約和爭(zhēng)議處理各時(shí)期。九、交易他方的違約風(fēng)險(xiǎn)或發(fā)生重大不利變化本次交易涉及眾多交易方，盡管相關(guān)的交易文件對(duì)交易各方的權(quán)利和義務(wù)均有詳細(xì)的規(guī)定，然而發(fā)行人無(wú)法排除由于任何一方違約或發(fā)生重大不利變化導(dǎo)致投資者利益損失的風(fēng)險(xiǎn)。第十九章稅收安排講明2006年2月20日財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局下達(dá)了財(cái)政部 國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化有關(guān)稅收政策問(wèn)題的通知(財(cái)稅20065號(hào))，其中部分內(nèi)容摘錄如下：一、關(guān)于印花稅政策問(wèn)題 受托機(jī)構(gòu)發(fā)售信貸資產(chǎn)支持證券以及投資者買賣信貸資產(chǎn)支持證

29、券暫免征收印花稅。 二、關(guān)于營(yíng)業(yè)稅政策問(wèn)題 對(duì)金融機(jī)構(gòu)(包括銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu))投資者買賣信貸資產(chǎn)支持證券取得的差價(jià)收入征收營(yíng)業(yè)稅；對(duì)非金融機(jī)構(gòu)投資者買賣信貸資產(chǎn)支持證券取得的差價(jià)收入，不征收營(yíng)業(yè)稅。 三、關(guān)于所得稅政策問(wèn)題 （一）對(duì)信托項(xiàng)目收益在取得當(dāng)年向資產(chǎn)支持證券的機(jī)構(gòu)投資者(以下簡(jiǎn)稱機(jī)構(gòu)投資者)分配的部分，在信托環(huán)節(jié)暫不征收企業(yè)所得稅；在取得當(dāng)年未向機(jī)構(gòu)投資者分配的部分，在信托環(huán)節(jié)由受托機(jī)構(gòu)按企業(yè)所得稅的政策規(guī)定申報(bào)繳納企業(yè)所得稅；對(duì)在信托環(huán)節(jié)差不多完稅的信托項(xiàng)目收益，再分配給機(jī)構(gòu)投資者時(shí)，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者按現(xiàn)行有關(guān)取得稅后收益的企業(yè)所得稅政策規(guī)定處理。 （二）在對(duì)信托項(xiàng)目收益暫不征收企

30、業(yè)所得稅期間，機(jī)構(gòu)投資者從信托項(xiàng)目分配獲得的收益，應(yīng)當(dāng)在機(jī)構(gòu)投資者環(huán)節(jié)按照權(quán)責(zé)發(fā)生制的原則確認(rèn)應(yīng)稅收入，按照企業(yè)所得稅的政策規(guī)定計(jì)算繳納企業(yè)所得稅。機(jī)構(gòu)投資者買賣信貸資產(chǎn)支持證券獲得的差價(jià)收入，應(yīng)當(dāng)按照企業(yè)所得稅的政策規(guī)定計(jì)算繳納企業(yè)所得稅，買賣信貸資產(chǎn)支持證券所發(fā)生的損失可按企業(yè)所得稅的政策規(guī)定扣除。 （三）受托機(jī)構(gòu)和證券登記托管機(jī)構(gòu)應(yīng)向其信托項(xiàng)目主管稅務(wù)機(jī)關(guān)和機(jī)構(gòu)投資者所在地稅務(wù)機(jī)關(guān)提供有關(guān)信托項(xiàng)目的全部財(cái)務(wù)信息以及向機(jī)構(gòu)投資者分配收益的詳細(xì)信息。 （四）機(jī)構(gòu)投資者從信托項(xiàng)目清算分配中取得的收入，應(yīng)按企業(yè)所得稅的政策規(guī)定繳納企業(yè)所得稅，清算發(fā)生的損失可按企業(yè)所得稅的政策規(guī)定扣除。本講明不構(gòu)

31、成對(duì)投資者的法律或稅務(wù)建議，也不涉及投資本期證券可能出現(xiàn)的稅務(wù)后果。投資者假如預(yù)備購(gòu)買本期證券，同時(shí)投資者又屬于按照法律、法規(guī)的規(guī)定需要遵守特不稅務(wù)規(guī)定的投資者，本期證券的發(fā)起機(jī)構(gòu)、發(fā)行機(jī)構(gòu)及發(fā)行安排機(jī)構(gòu)建議投資者應(yīng)向其專業(yè)顧問(wèn)咨詢有關(guān)的稅務(wù)責(zé)任。有關(guān)規(guī)定包括但不限于財(cái)政部 國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化有關(guān)稅收政策問(wèn)題的通知 (財(cái)稅2006號(hào))和信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)會(huì)計(jì)處理規(guī)定（財(cái)會(huì)200512號(hào)）。第二十章證券存續(xù)期內(nèi)信息披露內(nèi)容及取得方式一、信息披露文件本信托期間，發(fā)行人通過(guò)受托人報(bào)告、信托事務(wù)清算報(bào)告、發(fā)行人認(rèn)為需要披露的其他報(bào)告的方式進(jìn)行信息披露，資產(chǎn)支持證券持有人通過(guò)前述方式了解本信托的治理、運(yùn)用、處分及收支情況。二、