紡織服裝行業(yè)月報：1月瑞士手表對大陸出口再減棉紡景氣度環(huán)比下降

1、內(nèi)容目錄板塊表現(xiàn). - 3 -行業(yè)數(shù)據(jù). - 4 -品牌服飾：或受經(jīng)濟景氣度影響，高端消費疲軟. - 4 -棉紡制造：1 月棉紡織景氣度下降，棉紡企業(yè)庫存補給支撐內(nèi)棉價格上漲.- 8 -行業(yè)公告&資訊. - 11 -風(fēng)險提示. - 13 -附錄：圖表. - 14 -投資評級說明 . - 15 -板塊表現(xiàn)圖表1：本周板塊表現(xiàn)：紡織制造（+4.45 ）和品牌服飾（+3.54 ）均跑輸滬深300指數(shù)（5.43 ）來源：wind，圖表2：本周個股表現(xiàn)：紡服行業(yè)摩登大道、潯興股份、新野紡織率漲幅居前，步森股份、安奈兒、海瀾之家跌幅居前；珠寶與化妝品潮宏基、御家匯、剛泰控股漲幅居前，萊紳通靈、老鳳祥、上海

2、家化跌幅居前來源：wind，圖表 3：品牌服裝（20 x）、紡織制造（24x）板塊估值（截至 2019.2.22）來源：Wind，行業(yè)數(shù)據(jù)品牌服飾：或受經(jīng)濟景氣度影響，高端消費疲軟1 月瑞士手表中國內(nèi)地出口同比下跌 14.8。2019 年 1 月瑞士手表在六大出口市場銷售額同比增長 5.4，主要是得益于高端產(chǎn)品需求的增長，而整體銷售量減少-14.4 。作為瑞士手表全球第三大市場中國內(nèi)地 1 月銷售額僅為150.6 百萬瑞士法郎，相比去年 12 月同比降幅擴大 4.7PCTs，我們認為一方面是由于去年基數(shù)較高，另一方面反應(yīng)在經(jīng)濟景下行背景下，高端消費疲軟。從最新財報數(shù)據(jù)也可看出，各大奢侈品集團

3、18H2 亞洲或中國區(qū)銷售額同比增速均有所下滑 。Richemont/LVMH/Burberry/Kering 18H2 銷售增 速 分 別 為 16.9/9.6 /1.7 /-37.1 ， 相 比 去 年 同 期 變 動-8.8/-8.8/-2.9/-55.9PCTs。圖表 4：2019 年 1 月瑞表主要出口市場情況地區(qū)瑞士法郎（百萬）同比市占率香港245.2+1.915.1美國178.1+9.111.0中國內(nèi)地150.6-14.89.3日本115.0+28.87.1英國113.2+23.67.0新加坡86.9+5.95.4總計889.0+5.454.8來源：無時尚中文網(wǎng)，最新數(shù)據(jù)顯示，2

4、018 年全年社零總額增長 9.0，其中 12 月全國社零/限額以上企業(yè)銷售額增速分別為 8.2/2.4 ,增速同比放緩 1.2/4.3PCTs, 環(huán)比提升 0.1/0.3PCTs。12 月環(huán)比有所改善，我們認為主要與氣溫下降帶動冬裝銷售增長，及元旦春節(jié)預(yù)熱有關(guān)。分品類看，12 月社會零售總額中，各品類均實現(xiàn)同比正增長，其中服裝鞋帽、針紡織品同增 7.4，增速環(huán)比提升 1.9PCTs,但同比放緩2.3PCTs，說明服裝類終端消費整體較 2017 年同期弱，但環(huán)比略有改善。12 月限額以上企業(yè)服裝零售額同增 7.3 ，環(huán)比回升 1.7PCTs，同比下滑 3.5PCTs。圖表 5：2017.1-1

5、8.12 社零/限額以上企業(yè)服裝類零售額當(dāng)月同比增速（ ）（數(shù)據(jù)更新至 19.02）圖表 6：2018.12 月社零總額中分品類銷售額當(dāng)月同比 。（數(shù)據(jù)更新至 19.02）來源：中華全國商業(yè)信息中心，來源： 中華全國商業(yè)信息中心，圖表 7：2017.1-2018.12 限額以上企業(yè)服裝類零售額增速（ ）來源：中華全國商業(yè)信息中心，Wind,分渠道看,與整體趨勢一致，社零總額中 12 月線上銷售額同增25.4 ，增速環(huán)比/同比分別提升 7.6/-6.2PCTs。其中穿著類實物商品網(wǎng)上零售額累計增長率為 22.0，環(huán)比提升 0.8PCTs。從服裝類線上銷售額看，2019 年 1 月天貓、淘寶平臺男

6、/女/童裝、家紡類產(chǎn)品銷售額當(dāng)月同比增速為 19.15/-24.31/-2.63 /5.67，或因前期雙 11、雙 12 透支影響，各品類環(huán)比分別下滑37.45/59.10/ 30.07/32.37PCTs。從品牌排行看，行業(yè)龍頭品牌排名靠前。天貓平臺男裝 TOP10 品牌分別為南極人、花花公子、恒源祥、波司登等；女裝 TOP10 品牌有南極人、波司登、優(yōu)衣庫、Only 等；童裝 TOP10 品牌有巴拉巴拉、南極人、davebella、mini peace 等；家紡類產(chǎn)品 TOP10 品牌有南極人、水星家紡、恒源祥、北極絨等；護膚品 TOP10 品牌為 Bauo、一枝春、韓嬋、Audala 等

7、；彩妝類產(chǎn)品 TOP10 品牌為完美日記、MAC、圣羅蘭、KKXX 等。圖表 8：2017.1-2018.12 社零總額中線上銷售增速圖表 9：2018.1-19.1 天貓、淘寶平臺男/女/童裝、家紡銷售額當(dāng)月同比 。來源：中華全國商業(yè)信息中心，來源：淘數(shù)據(jù)，圖表 10：2019.1 月天貓平臺男裝銷售額 TOP10 品牌（萬元）圖表 11：2019.1 月天貓平臺女裝銷售額 TOP10 品牌（萬元）來源：淘數(shù)據(jù)，來源：淘數(shù)據(jù)，圖表 12：2019.1 月天貓平臺童裝銷售額 TOP10 品牌（萬元）圖表 13：2019.1 月天貓平臺床上用品銷售額 TOP10 品牌（萬元）來源：淘數(shù)據(jù)，來源：

8、淘數(shù)據(jù)，圖表 14：2019.1 月天貓平臺護膚類銷售額 TOP10 品牌（萬元）圖表 15：2019.1 月天貓平臺彩妝類銷售額 TOP10 品牌（萬元）來源：淘數(shù)據(jù)，來源：淘數(shù)據(jù)，從出口看，2019 年 1 月紡織制品及服裝外貿(mào)出口增長。當(dāng)月服裝類出口金額同增 4.03（增速環(huán)比+8.51PCTs），當(dāng)月紡織類出口金額同增 14.29（增速環(huán)比+17.03PCTs）。我們認為，1 月出口增速環(huán)比提升較大或與春節(jié)前集中出貨、及在中美談判出結(jié)果前搶出口有關(guān)（紡織類出口環(huán)比提升幅度較大；2018.7 月近千項紡織品被列入 2000 億關(guān)稅清單）。圖表 16：2019.1 月當(dāng)月服裝類出口金額同增

9、 4.03（增速環(huán)比+8.51PCTs），紡織類出口金額同增14.29 （增速環(huán)比+17.03PCTs）。圖表 17：2019.1 月服裝類出口金額累計同增 4.03（增速環(huán)比+3.76PCTs），紡織類出口金額累計同增14.29 （增速環(huán)比+5.79PCTs）。來源：Wind，來源： Wind ，棉紡制造：1 月棉紡織景氣度下降，棉紡企業(yè)庫存補給支撐內(nèi)棉價格上漲本周棉花 328 價格指數(shù)收于 15501 元/噸，環(huán)比/同比變動 0.08/-1.16 ； 長絨棉價格指數(shù)收于 24700 元/噸，環(huán)比/同比變動-0.04 /0.82 ； Cotlook A 價格指數(shù)收于 80.30 美分/磅，環(huán)

10、比/同變動 0.44/-9.47 。 棉紡企業(yè)庫存補給支撐內(nèi)棉價格上漲。年初至今，國內(nèi)棉價上漲了 132 元/噸，國外棉價小幅下滑 0.55 美分/磅，內(nèi)外棉價差有負轉(zhuǎn)正為 272 元/噸。內(nèi)棉價格上漲受市場供需及外部因素影響：1) 春節(jié)后紡織企業(yè)開始恢復(fù)庫存補給，市場詢價活躍；2）新棉加工上市進入尾聲，籽棉交售量下降，軋花廠惜售心理較重，考慮到收購成本對價格的制約，皮棉現(xiàn)貨價格得以支撐；3)棉花期貨價格小幅上漲，價格預(yù)期回升。4）中美貿(mào)易談判有利好勢頭，市場信心提升。2019 年 1 月中國棉紡織景氣指數(shù)為 47.5，環(huán)比下降 1.17。主要是因為：1）紗布生產(chǎn)指數(shù)環(huán)比下滑 3.08。前期市

11、場訂單不足，部分中小型紡織廠提前和延長春節(jié)放假時間，導(dǎo)致開工率下降，紗產(chǎn)量環(huán)比下降 1.19， 布產(chǎn)量環(huán)比下降 5.88。2）紗布銷售指數(shù)環(huán)比下滑 3.26。1 月為行業(yè)淡季，且市場觀望情緒強，因此紗銷量環(huán)比下降 5.18，布銷量環(huán)比下降22.08。3）紗布庫存指數(shù)環(huán)比下滑 1.95。受下游采購的影響，產(chǎn)品出庫不太順暢，紗庫存環(huán)比增加 5.69，布庫存環(huán)比增加 10.65 從供給看，預(yù)計 2018/19 年國內(nèi)供需缺口縮小，全球缺口擴大。USDA 預(yù)計 2018/19 年中國內(nèi)供需差為 123.0 萬噸，較 2017/18 年減小 34.9 萬噸。同時調(diào)增國內(nèi)產(chǎn)量（10.9 萬噸）和進口量（1

12、0.9 萬噸），調(diào)減國內(nèi)消費量（-21.8 萬噸）。從整體看，全球 2018/19 年供需差為 113.2 萬噸，較上年擴大 46.1 萬噸，主要是由于期初庫存/產(chǎn)量分別減少了 128.3/93.8 萬噸,并同時下調(diào)了全球棉花產(chǎn)量(-6.3 萬噸)和消費量(-43.3 萬噸)預(yù)期。從庫存消費比看，USDA 預(yù)計 2018 年為 79.63 （-12.8PCTs），而 ICAC的預(yù)測也反應(yīng)相同趨勢，預(yù)計 2018 年為 96（-3.0PCTs）。從需求看，內(nèi)需增速較穩(wěn)定，紡織類出口表現(xiàn)較好。2018 全年全國社零/ 限額 以 上 企 業(yè) / 穿 著 類 實 物 商 品 網(wǎng) 上 零 售 額 增速

13、分 別 為8.0 /8.5 /22.0 ,增速環(huán)比變化-0.1/-0.2/0.8PCTs。2018 全年服裝類出口金額同增 0.27（增速同比提升+4.00PCTs），紡織類出口金額同增8.50（增速同比提升 0.67PCTs）。庫存有所改善。USDA 2019 年 2 月數(shù)據(jù)顯示，2018 年中國棉花庫消比為79.63 ，較 2017 年下降 12.82；從中間環(huán)節(jié)看，2019 年 1 月國內(nèi)紗線/ 坯布庫存天數(shù)分別為 22/32 天，分別環(huán)比增加-1/1 天。圖表 18：USDA 對中國棉花供需預(yù)測（萬噸）期初庫存產(chǎn)量進口量國內(nèi)消費量出口量期末庫存2012/13676.7762.0442.

14、6783.81.11,096.52013/141,096.5713.1307.4751.20.71,365.42014/151,365.4653.2180.3740.31.51,457.02015/161,457.0479.096.0762.02.81,267.22016/171,267.2495.3109.6816.51.31,054.22017/181,054.2598.7115.4870.91.1896.42018/19（19 年 2 月）827.8598.8163.3881.83.3704.82018/19（18 年 12 月）827.8587.9152.4903.63.3661.2來

15、源：USDA，圖表 19：USDA 對全球棉花供需預(yù)測（萬噸）期初庫存產(chǎn)量進口量國內(nèi)消費量出口量期末庫存2012/131,604.72,690.21,008.12,344.91,016.41,959.62013/141,997.42,621.7898.82,393.9888.52,243.72014/152,249.32,595.1785.32,425.9768.82,431.42015/162,420.02,093.5771.22,444.2764.92,076.32016/172,076.32,321.6819.92,499.8814.31,893.02017/181,893.02,672

16、.8763.22,629.4873.71,920.52018/19（19 年 2 月）1,764.72,579.0921.22,692.0921.41,643.82018/19（18 年 12 月）1,751.62,585.3908.12,735.3908.61,593.6來源：USDA，圖表 20：USDA2018 年中國棉花庫存消費比為 79.63（-12.82PCTs）圖表 21：ICAC 預(yù)測 2018 年中國棉花庫存消費比為96 （-14PCTs）來源：USDA，來源：ICAC，圖表 22：2019.1 月國內(nèi)紗線/坯布庫存天數(shù)分別為22/32 天，分別環(huán)比增加-1/1 天圖表 23

17、：2018.12 月國內(nèi)棉花商業(yè)庫存為 495.91 萬噸，環(huán)比上升 16.3 。來源：Wind，來源： Wind ，圖表 24：2018.12 月國內(nèi)棉花工業(yè)庫存為 87.02 萬噸，環(huán)比上升 0.4圖表 25：CotlookA 指數(shù)（同增-9.10 至 79.40 美分/磅）（更新至 19.02.22）來源：國家統(tǒng)計局，來源：Wind，圖表26：國棉現(xiàn)貨328（同增-1.16 至15501元/噸）（更新至19.02.22）圖表27：長絨棉237（同增0.82 至24700元/噸）（更新至19.02.22）來源：Wind，來源：Wind，圖表28：滌綸短纖（同增-1.11 至8900元/噸）

18、（更新至19.02.22）圖表29：黏膠短纖（同增7.24 至13450元/噸）（更新至19.02.22）來源：Wind，來源：Wind，行業(yè)公告&資訊行業(yè)公告【比音勒芬】公司預(yù)計 2018 財年實現(xiàn)營業(yè)總收入 14.47 億元，比上年同期增長 37.21；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤 2.90 億元，比上年同期增長 60.98；基本每股收益 1.60 元，比上年同期增長 61.62?！緟R潔股份】公司預(yù)計 2018 財年實現(xiàn)營業(yè)收入 235,478.00 萬元，同比增長 10.22；歸屬于上市公司股東的凈利潤為 16,566.68 萬元，同比減少 25.48?！咎铰氛摺抗绢A(yù)計 2018 財

19、年實現(xiàn)營業(yè)總收入 200,480.99 萬元，較去年同期減少 33.91；歸屬于上市公司股東的凈利潤預(yù)計虧損 18,162.99萬元，比上年同期減少約 114.05 ?！韭?lián)發(fā)股份】公司預(yù)計 2018 財年實現(xiàn)營業(yè)收入 420,661 萬元，同比上升5.07，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤 38,075 萬元，同比上升5.68?！揪拍镣酢抗緮M出資 7650 萬元（持股 50）與 Kitsune（以商標(biāo)權(quán)的所有權(quán)出資，持股 50）設(shè)立合資公司小狐貍，在中國大陸、香港及澳門地區(qū)（以下簡稱“經(jīng)營地區(qū)”）開展“Maison Kitsun”品牌及“Kitsun”品牌服裝、配飾、箱包、化妝品和香水產(chǎn)品的經(jīng)

20、營業(yè)務(wù)。【森馬服飾】持股 5以上股東周平凡于 18 年 11 月 2 日至 19 年 2 月 18日期間，通過集中競價的方式以 9 元/股的均價合計減持 1062 萬股，占公司總股本的 0.39，本次減持后累計持有公司股份 2.93 億股，占公司總股本的 10.87?！緜バ枪煞荨抗究毓晒蓶|偉星集團及其一致行動人章卡鵬、張三云累計增持 925 萬股，占公司總股本 1.2，其累計持有公司股票 3.2 億股， 占總股本 41.9?！灸蠘O電商】實際控制人張玉祥先生解除質(zhì)押股份 1.07 億股，占總股本的 4.4，其累計質(zhì)押公司股份 2.49 億股，占其所持有股份的 38.03， 占公司總股本的 10

21、.15?！靖话材取抗臼状瓮ㄟ^回購專用證券賬戶以集中競價交易方式實施回購股份，回購股份數(shù)量 317,200 股，占公司總股本的 0.036，最高成交價為 8.23 元/股，最低成交價為 8.12 元/股，成交總金額為 2,623,244 元。【夢潔股份】公司調(diào)整回購計劃，回購價格從不超過 8 元/股下降為不超過 7.06 元/股，回購資金總額從 0.5-2 億元上升至 1.5-3 億元。【開潤股份】公司擬對 9 名因離職不再具備激勵資格的激勵對象全部已授予但尚未解鎖的限制性股票合計 9.81 萬股進行回購注銷（占總股本0.05），注銷完成后公司總股本為 21751.69 股。另外，公司聘任林德

22、棟先生為公司證券事務(wù)代表。行業(yè)新聞【2018 年度新疆自治區(qū)外貿(mào)進出口情況分析】2018 年，新疆自治區(qū)服裝出口 273.04 億元，占出口總值的 25.06，下降 17.8；鞋類出口 129.69億元，占出口總值的 11.9，下降 34.0；紡織紗線類出口 68.84 億元， 下降 30.2 。 棉 花 進 口 12.45 億 元 ， 增 長 67.7 。 原 文 ： /s/POJ1_rVnK-YsOmJ_WHvgzw（資料來源：中國棉花協(xié)會）【唯品會發(fā)布 Q4 財報：凈營收突破 261 億元】美股上市的 (NYSE：VIPS）披露了其未經(jīng)審計的 2018 年第四季度財務(wù)報告，四季度凈營收增

23、至 261 億人民幣（約合 38 億美元），活躍用戶同比增長 13。唯品會實現(xiàn)第 25 個季度連續(xù)盈利，客群數(shù)量與質(zhì)量得到全面增長。原文：/20190221/321224.shtml（資料來源：聯(lián)商網(wǎng)）【堡獅龍加速沒落，去年下半年虧損擴大至 2575 萬】香港服裝零售商Bossini 堡獅龍（00592.HKG）公布 2018 年下半年業(yè)績數(shù)據(jù)，其銷售額同比大跌 10.13至 8.75 億港元，毛利潤大跌 10.71至 4.57 億港元，毛利率為 52，凈虧損較上一年同期擴大 118至 2574.8 萬港元。原文： /s/-2NCjBVQ9KINvY0w41QEvA （資料來源： LADYMAX）【Chanel 宣布 Virginie Viard 接替 Karl Lagerfeld 擔(dān)任創(chuàng)意總監(jiān)】在Karl Lagerfeld 去世后，Chanel 通過官方聲明表達了對 Karl Lagerfeld 的悼念，并宣布將由 Virginie Viard 接任創(chuàng)意總監(jiān)一職。相較于其他明星創(chuàng)意總監(jiān)，從內(nèi)部成長起來的Virginie Viard 無疑是最可靠的接班人。經(jīng)歷過長時間的相處，Virginie Viard 與 Chanel 背后的 Wertheimer 家族以及 Karl Lagerfeld 建立了深厚信任，并且她已對時裝屋創(chuàng)意工作室的 事 務(wù) 輕 車 熟 路 ， 可