不良資產(chǎn)商業(yè)計(jì)劃書

1、一、 不良資產(chǎn)的分類一、 不良資產(chǎn)的分類不良資產(chǎn)是一個(gè)泛概念，它是針對會計(jì)科目里的壞賬科目來講的。一傳統(tǒng)不良資產(chǎn)于不良債權(quán)，這個(gè)是第一個(gè)投資領(lǐng)域，叫不良債權(quán)包。二單項(xiàng)債權(quán)6不上了，你打折收購信托公司或銀行的單一債權(quán)，這也是一個(gè)投資領(lǐng)域。三逆境房地產(chǎn)工程和房地產(chǎn)公司停工的；還有一種更簡潔，可能處于債權(quán)債務(wù)糾紛中、很多訴訟中、被查封 叫逆境房地產(chǎn)工程。四逆境企業(yè)很多上市公司或非上市公司處于財(cái)務(wù)逆境中，可能需要破產(chǎn)，重整和重 。五特別時(shí)機(jī)融資解決這些困難了。六違約債券市場包括上市公司發(fā)的債券逾期違約了，債券價(jià)格超跌帶來的投資、并購重組包括上市公司發(fā)的債券逾期違約了，債券價(jià)格超跌帶來的投資、并購重組的

2、時(shí)機(jī)。比方長城資產(chǎn)重組 ST 超日獲得 10 倍回報(bào)率的案例。七由于特別大事導(dǎo)致公司的股價(jià)錯殺及超跌包括去年 P2P 金融公司 LendingClub 股價(jià)被做空了 80%；德意志銀行由于或者不良狀態(tài)，屬于泛特別時(shí)機(jī)領(lǐng)域的投資時(shí)機(jī)。二、目前不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)的主要模式一資產(chǎn)治理公司相關(guān)業(yè)務(wù)模式資產(chǎn)治理公司的資金壓力。業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)，對不良資產(chǎn)進(jìn)展重組，最終實(shí)現(xiàn)利益共享。公司可將資金本錢提前回收，解除資本占用，而風(fēng)險(xiǎn)則由投資者自己擔(dān)當(dāng)。第四種是不良資產(chǎn)證券化。資產(chǎn)治理公司從銀行買斷不良資產(chǎn)包后，通過測算現(xiàn)金流，實(shí)行折價(jià)的方式，以信托打算作為 SPV，然后發(fā)行重整資產(chǎn)支持證券，向投資者出售。至于不良資產(chǎn)后期

3、的治理，照舊可以托付資產(chǎn)治理公司進(jìn)展治理。在 2022 年到 2022 年期間，我國曾有過 4 單不良資產(chǎn)證券化的實(shí)業(yè)務(wù)也被叫停。2022 年，重啟資產(chǎn)資產(chǎn)證券化的呼聲漸高，估量不久之后該類業(yè)務(wù)將放行。式。輸血，幫助企業(yè)走入正軌，實(shí)現(xiàn)溢價(jià)然后退出。過以物抵債的方式，實(shí)現(xiàn)地方資產(chǎn)治理公司和企業(yè)的雙贏。上，吸引更多專業(yè)的社會投資人參與不良資產(chǎn)的投資，共享行業(yè)的利潤。資源，深化不良資產(chǎn)的處置，幫助地方政府剝離不良資產(chǎn)。限商機(jī)，但是受限于資產(chǎn)治理公司的框架和機(jī)制，也面臨較大的“去化”壓 變化，收益來源是利息或罰息，利潤空間比較有限，因此應(yīng)當(dāng)快速化解；而對細(xì)琢，以時(shí)間換空間獵取更高的收益。二銀行相關(guān)業(yè)務(wù)

4、模式商業(yè)銀行已經(jīng)開頭創(chuàng)處置方式。下幾種操作模式：產(chǎn)治理公司發(fā)行的債券，將資金注入資產(chǎn)治理公司，然后資產(chǎn)治理公司利用從銀行獵取的資金接收銀行的不良資產(chǎn)，到達(dá)銀行出表的目的，同時(shí)銀行承諾將來回購資產(chǎn)治理公司接收的不良資產(chǎn)。這一模式中，資產(chǎn)治理公司扮演的是通道的角色。益權(quán)賣給信托打算或券商資管打算，再由銀行與銀行之間通過同業(yè)授信或利用理財(cái)資金對接。這一模式中，資產(chǎn)治理公司、信托公司或券商資管同為通道角色。進(jìn)一步開展不良資產(chǎn)的處置工作，處置收益由合作各方分成。需要指出的是，代持和互持兩種模式實(shí)質(zhì)上是銀行利用時(shí)間換空間的操 致延誤了最正確的出售時(shí)間，可能會得不償失。三信托公司相關(guān)業(yè)務(wù)模式 2、與資產(chǎn)效勞

5、機(jī)構(gòu)合作，把不良資產(chǎn)產(chǎn)品化產(chǎn)的供給。從信托公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)來看，雖然不良資產(chǎn)并不是信托擅長的領(lǐng)同時(shí)培育信托公司的主動治理力氣。3、大投行模式：SPV+不良資產(chǎn)批發(fā)商作托付給專業(yè)的資產(chǎn)效勞機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)共贏。在這一模式中，信托公司是一種 SPV，又可做不良資產(chǎn)的批發(fā)商。四保險(xiǎn)公司相關(guān)業(yè)務(wù)模式這一模式下，業(yè)務(wù)時(shí)機(jī)比較有限，缺乏以支撐保險(xiǎn)資金長期配置的需求。另外，在保監(jiān)會政策放開的條件下，保險(xiǎn)資產(chǎn)治理公司可以與具有不良資產(chǎn)處置力氣的機(jī)構(gòu)合作，成立有限合伙基金，并作為基金的有限合伙人深度參與不良資產(chǎn)市場的業(yè)務(wù)。根底資產(chǎn)，發(fā)行工程資產(chǎn)支持打算，進(jìn)一步對接保險(xiǎn)公司體系內(nèi)受托治理的資金。這一模式中，保險(xiǎn)公司可實(shí)現(xiàn)

6、以基金份額作為杠桿，撬動整個(gè)險(xiǎn)資體系。1、細(xì)分領(lǐng)域的不良工程投資而且個(gè)人和小微企業(yè)的抗辯力氣較差，投資機(jī)構(gòu)在司法上處于相對強(qiáng)勢的一 回報(bào)。2、不良資產(chǎn)產(chǎn)品化運(yùn)作模式計(jì)期限為兩年的產(chǎn)品，也可以設(shè)置不同期限的產(chǎn)品對接不同需求的投資。三、不良資產(chǎn)投資和處置的總體思想“法律+金融+地產(chǎn)”三個(gè)維度。1、法律維度：根本上每個(gè)不良地產(chǎn)工程都涉及很多簡潔的法律關(guān)系和訴訟問題，能否理解這些法律關(guān)系，對于處置是否成功至關(guān)重要。比方了解法院里訴訟的程序，基層法院到中等法院到高院，從立案到審查到執(zhí)行，破產(chǎn)和解、破產(chǎn)重組、破產(chǎn)清算、到底每個(gè)程序是怎么樣的？需要多長時(shí)間？你才能推斷你的資金流進(jìn)去以后或許要放多長時(shí)間，然后

7、這個(gè)案子什么時(shí)候會結(jié)，這個(gè)就是很多法律的問題。2、金融維度：工程里面的涉及的債權(quán)債務(wù)到底怎樣，隱形負(fù)債和或有負(fù)債怎樣？哪個(gè)債權(quán)是優(yōu)先歸還的，哪個(gè)是其次順位的，哪個(gè)是最終歸還的，有多6有優(yōu)先受償權(quán)的，是優(yōu)先于銀行的抵押債權(quán)的，很多人以為銀行有抵押的債權(quán)是最優(yōu)先歸還的，還有包括拖欠員工工資、社保，拖欠政府的稅款，這些債權(quán)的清償挨次都需要了解。又比方工程里的每筆融資或者投資到底是股權(quán)還是債方法。債權(quán)債務(wù)的重組需要清楚金融產(chǎn)品和交易構(gòu)造。3、房地產(chǎn)維度:在不良資產(chǎn)這個(gè)行業(yè)里，早期做的比較好的人都是律師背景出身，由于律師能打官司，了解法院的關(guān)系又生疏訴訟流程。比方一個(gè)工程106億就能拿下來，那么就不用懂

8、房地產(chǎn)，也不用懂金融，只要能拿下來就確定 賺，由于標(biāo)的物的利潤足夠多，大局部風(fēng)險(xiǎn)都可以通過利潤里面化解，所以這10但需要 9 億才能拿下來，只有 1 億利潤的話，可能光懂法律和官司還不行，還1012間。這一輪不良資產(chǎn)的投資規(guī)律就是需要跨界整合的力氣，光懂法律不行，還需要懂金融，有的案例還需要懂資本市場和 PE 投資的規(guī)律。比方說樂視的案例，樂視有電視業(yè)務(wù)、有汽車業(yè)務(wù)、有生態(tài)鏈、還有房地產(chǎn)資產(chǎn)，投資和重組樂視這樣一個(gè)公司需要的力氣就更跨界、更簡潔了，首先樂視在北京有幾個(gè)地產(chǎn)工程和土地，這些資產(chǎn)剝離出來值多少錢，處置后能否清償負(fù)債？其次，它的主營業(yè)務(wù)，樂視的電視、汽車、能源，這種到底怎么樣去估值，

9、這就涉及到PE過并購重組還是通過自然生長、內(nèi)在生長？第三，債權(quán)債務(wù)狀況下怎樣買，哪些是緊急債務(wù)，哪些是傳統(tǒng)融資？哪些是資本市場融資？等等，所以對這個(gè)公PE營業(yè)務(wù)進(jìn)展估值，還需要了解債務(wù)重組的可能性和突破點(diǎn)。投資像樂視這樣的逆境企業(yè)需要系統(tǒng)的學(xué)問和超群的技術(shù)，可能跨了法律、金融、房地產(chǎn)，還有資本市場等維度。組和預(yù)期重組”。、利益重組：每一個(gè)不良資產(chǎn)的利益關(guān)系都是很簡潔的，資產(chǎn)本身沒有良或者不良之分，資產(chǎn)本身是中性的，我們看到不少爛尾樓都是在黃金地段，變成不良的緣由可能是由于“一些不良的人、有著不良的利益，用了一些不良的手段把它弄成了不良”，所以我們說“不良資產(chǎn)要和氣的人，專業(yè)的人去做”，不然你本身就不是一個(gè)和氣的人，你可能把它變成二次不良、三次不 益達(dá)成全都，大家才能形成合力，把困難化解，共同把工程盤活。、信任重組：很多不良資產(chǎn)其實(shí)都是信任危機(jī)，即債權(quán)人不信債務(wù)人，債務(wù)不信債權(quán)人，債權(quán)人之間相互也不信任，債權(quán)人不信