國際金融學(xué)10章課件

1、第十章國際資本流動與國際金融危機(jī)第一節(jié)國際資本流動概述第二節(jié)利用外資與外債管理第三節(jié)國際金融危機(jī)第十章國際資本流動與國際金融危機(jī)第一節(jié)國際資本流動概述本章學(xué)習(xí)目的：第一，理解國際資本流動對經(jīng)濟(jì)的影響第二，掌握外債管理方法第三，了解國際金融危機(jī)原因與對策NCUT本章學(xué)習(xí)目的：NCUT本章重點(diǎn)：國際資本流動對經(jīng)濟(jì)的影響外債的適度規(guī)模管理本章難點(diǎn)：利用外資的必要性國際金融危機(jī)原因NCUT本章重點(diǎn)：NCUT10.1 國際流動概述10.1.1國際資本流動的分類10.1.2國際資本流動對一國經(jīng)濟(jì)的影響NCUT10.1 國際流動概述10.1.1國際資本流動的分類10.1.1國際資本流動的分類國際資本流動概念

2、International Capital Flow也稱國際資本移動 （International Capital Transfer），即資本從一個(gè)國家或地區(qū)向另一個(gè)國家或地區(qū)進(jìn)行轉(zhuǎn)移的活動。而且，國際資本流動是指那些會引起資本在國際間對流、且有償付行為的交易。 10.1 國際資本流動概述NCUT10.1.1國際資本流動的分類10.1 國際資本流動概述1. 長期資本流動（Long-Term Capital Flow）是指一年期以上、主要是通過長期資本投資、購買證券、以及提供長期貸款等方式進(jìn)行的國際間的資本轉(zhuǎn)移。 國際直接投資（FDI） 證券投資 國際中長期貸款政府間借款 國際金融機(jī)構(gòu)貸款 跨國

3、銀行貸款 10.1 國際資本流動概述NCUT1. 長期資本流動（Long-Term Capital Fl國際直接投資（FDI）的形式：1.創(chuàng)建新企業(yè)（綠地投資）較為普遍的投資方式。2.收購（兼并）外國企業(yè)3.利潤再投資NCUT國際直接投資（FDI）的形式：1.創(chuàng)建新企業(yè)（綠地投資）1. 長期資本流動（Long-Term Capital Flow）是指一年期以上、主要是通過長期資本投資、購買證券、以及提供長期貸款等方式進(jìn)行的國際間的資本轉(zhuǎn)移。 國際直接投資（FDI） 證券投資 國際中長期貸款政府間借款 國際金融機(jī)構(gòu)貸款 跨國銀行貸款 10.1 國際資本流動概述NCUT1. 長期資本流動（Long

4、-Term Capital Fl 2. 短期資本流動（Short-Term Capital Flow）短期資本流動主要是指以貨幣形式在國際間的資本移動。 國際貿(mào)易融資 銀行同業(yè)拆借 短期證券投資 關(guān)聯(lián)方的短期資金調(diào)撥 跨國銀行短期貸款 保值或投資活動 10.1 國際資本流動概述NCUT 2. 短期資本流動（Short-Term Capital10.1.2 國際資本流動對一國經(jīng)濟(jì)的影響1. 國際資本流動對一國經(jīng)濟(jì)的有利影響 國際資本流動可以調(diào)劑國際間的資金余缺，使資源得到更有效的利用； 伴隨著國際資本流動，往往是發(fā)達(dá)國家的先進(jìn)技術(shù)和管理同時(shí)輸入到發(fā)展中國家； 正常有序的國際資本流動可以幫助一些國

5、家調(diào)節(jié)國際收支的失衡，維持其匯率以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。10.1 國際資本流動概述NCUT10.1.2 國際資本流動對一國經(jīng)濟(jì)的影響10.1 國際資2. 國際資本流動對一國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響 大量短期資本在國際間的頻繁流動，影響各國匯率、利率的穩(wěn)定，以及國際收支的平衡； 對資本輸出國來講，長期資本輸出可能產(chǎn)生減少國內(nèi)就業(yè)，帶來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長停滯和衰退的后果； 對資本輸入國來講，長期資本輸入容易導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)上的對外依賴和被人控制。10.1 國際資本流動概述NCUT2. 國際資本流動對一國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響10.1 國際資本流10.2 利用外資與外債管理10.2.1利用外資10.2.2外債管理NCUT10.2 利用

6、外資與外債管理10.2.1利用外資NCU10.2.1利用外資1.發(fā)展中國家利用外資的必要性兩缺口理論：I-SM-X0I-S0儲蓄缺口， I-S0投資缺口兩種選擇：削減投資和進(jìn)口，減少外貿(mào)逆差利用外資，借助資本項(xiàng)目盈余縮小貿(mào)易逆差2.利用外資的基本形式國際信貸直接投資證券投資10.2 利用外資與外債管理NCUT10.2.1利用外資10.2 利用外資與外債管理NCU我國利用外資的特點(diǎn)：1.改革開放以來，規(guī)模穩(wěn)步增長，成為引資大國；2.利用外資的方式以FDI為主；3.我國對外資既有超國民待遇，又有嚴(yán)格限制；NCUT我國利用外資的特點(diǎn)：1.改革開放以來，規(guī)模穩(wěn)步增長，成為引資改革開放以來中國利用FDI

7、狀況年份項(xiàng)目協(xié)議外資金額實(shí)際利用外資金額79-843 248103.9330.619853 07359.3116.5819907 27365.9634.87199537 011912.82375.21200022 347623.80407.15200126 140 691.95468.78200234 171 827.68527.43200341 081 1150.7535.05200443 6641534.79606.30200544 0011890.65603.25200641 4731937.27630.21200737 8712014.98747.68NCUT改革開放以來中國利用FDI

8、狀況年份項(xiàng)目協(xié)議外資金額實(shí)際利用外利用外資對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極作用1.推廣適用技術(shù)；2.帶來了管理經(jīng)驗(yàn)；3.改變了我國企業(yè)制度的格局；4.顯著增加了我國固定資產(chǎn)投資，推動經(jīng)濟(jì)增長；5.緩解了就業(yè)壓力和緩解我國兩級分化。NCUT利用外資對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極作用1.推廣適用技術(shù)；NCUT利用外資對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的消極作用1、外資的壟斷A外資人為減產(chǎn)提價(jià)；B不利于本國技術(shù)力量成長；C使產(chǎn)業(yè)的帶動作用減弱；D使我國經(jīng)濟(jì)獨(dú)立性受到威脅。 2、市場瓜分；3、擴(kuò)大東西部差距；4、操作上弄虛作假A合資時(shí)低估中方資產(chǎn)；B進(jìn)口時(shí)有意提高價(jià)格；C假合資；D轉(zhuǎn)移定價(jià)，轉(zhuǎn)移稅收；E收購名牌商標(biāo)后棄而不用。NCUT利用外資

9、對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的消極作用1、外資的壟斷A外資人為減3.我國利用外資狀況以吸收外商直接投資形式為主每年利用外商直接投資高達(dá)500億美元以上目前中國有引入外資過度的傾向引入外資與外資的擠出效應(yīng)、產(chǎn)業(yè)安全等外資投資收益的積累與金融風(fēng)險(xiǎn)10.2 利用外資與外債管理NCUT3.我國利用外資狀況10.2 利用外資與外債管理NCUT最早的金融危機(jī)16世紀(jì)末荷蘭郁金香投機(jī)事件17世紀(jì)末法國密西西比災(zāi)難英國南海泡沫NCUT最早的金融危機(jī)16世紀(jì)末荷蘭郁金香投機(jī)事件NCUT第一次真正意義的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī) 1929經(jīng)濟(jì)大蕭條NCUT第一次真正意義的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī) 金融危機(jī)理論明斯基金融危機(jī)模型按危機(jī)進(jìn)程簡單表述為1、危

10、機(jī)來臨前的上升階段2、投機(jī)3、信用擴(kuò)張4、高峰時(shí)產(chǎn)生金融困難5、危機(jī)爆發(fā)6、市場恐慌并崩潰7、危機(jī)結(jié)束NCUT金融危機(jī)理論明斯基金融危機(jī)模型按危機(jī)進(jìn)程簡單表述為NC米什金關(guān)于金融危機(jī)的形成機(jī)制 信息不對稱理論（逆向選擇、道德風(fēng)險(xiǎn)）NCUT米什金關(guān)于金融危機(jī)的形成機(jī)制 信息不對稱理論（逆向選擇拉美國家的金融危機(jī)1994年墨西哥金融危機(jī)1999巴西金融危機(jī)2001年阿根廷金融危機(jī)NCUT拉美國家的金融危機(jī)1994年墨西哥金融危機(jī)NCUT1997東亞金融危機(jī)國際游資進(jìn)攻路線：泰國菲律賓馬來西亞印尼臺灣香港韓國日本香港NCUT1997東亞金融危機(jī)國際游資進(jìn)攻路線：泰國菲律賓馬來美國次貸危機(jī)小女孩：美國

11、次級貸款借款人趙一：次貸金融公司和銀行錢二：房地美房貸美公司孫三：投資銀行，如雷曼兄弟李四：信用評級機(jī)構(gòu)，如穆迪公司周五：保險(xiǎn)公司，如AIG公司吳六：各類投資基金鄭七：外國投資者，比如中國銀行王八：美國政府機(jī)構(gòu)，如美聯(lián)儲NCUT美國次貸危機(jī)小女孩：美國次級貸款借款人NCUT10.2.2外債管理1. 對外債務(wù)的衡量 1）一國外債總額的核心定義外債總額是指在某一給定時(shí)間，一國居民對非居民已撥付但尚未償還的契約性債務(wù)。這種債務(wù)需要還本付息。 2）衡量一國外債負(fù)擔(dān)的指標(biāo) 對外債承受能力的衡量指標(biāo)負(fù)債率外債總額/國民生產(chǎn)總值20% 債務(wù)率外債總額/當(dāng)年出口創(chuàng)匯100% 對外債償還能力的衡量償債率當(dāng)年還本

12、付息額/當(dāng)年出口收匯額20% 還本付息占財(cái)政支出的比率還本付息額/當(dāng)年財(cái)政支出額10% 10.2 利用外資與外債管理NCUT10.2.2外債管理10.2 利用外資與外債管理NCU 外債結(jié)構(gòu)的衡量外債形式結(jié)構(gòu)：主要考查商業(yè)貸款在各種貸款中的比重。用以衡量對外債務(wù)性質(zhì)、舉債成本、與風(fēng)險(xiǎn)等。外債期限結(jié)構(gòu)：主要考查短期債務(wù)在總債務(wù)中的比重?？捎靡赃m當(dāng)計(jì)劃和調(diào)配償債期限的依據(jù)，避免償債期過于集中。外債幣種結(jié)構(gòu)：主要考查和衡量匯率風(fēng)險(xiǎn)。可根據(jù)一國實(shí)際需求及各種外匯的匯率走勢適當(dāng)選擇外債幣種，避免過于集中于某一幣種，以分散風(fēng)險(xiǎn)。外債利率結(jié)構(gòu)：主要考查浮動利率在債務(wù)總額中的比重。用以衡量債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及舉債成本。

13、10.2 利用外資與外債管理NCUT 外債結(jié)構(gòu)的衡量10.2 利用外資與外債管理NCUT2. 外債管理的主要內(nèi)容第一，外債總規(guī)模管理；第二，外債結(jié)構(gòu)管理； 第三，對外債使用效益的管理；第四，建立對外債經(jīng)常性的監(jiān)測、統(tǒng)計(jì)分析和警報(bào)體系；10.2 利用外資與外債管理NCUT2. 外債管理的主要內(nèi)容10.2 利用外資與外債管理NC3. 我國的外債管理1）我國外債概況 1979年改革開放之前，很少舉借外債1979年改革開放以來： 對外借款持續(xù)增長。 對外借款多來源，多種類，多幣種。但來源于日本的政府貸款占很大比重。 外債規(guī)模適度，結(jié)構(gòu)基本合理。用國際上通用的指標(biāo)衡量，我國外債大都低于國際公認(rèn)的警戒線。

14、 外債使用效益較好。包括經(jīng)濟(jì)效益，社會效益等。外債的使用對我國國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展，增強(qiáng)國力起到重要作用。10.2 利用外資與外債管理NCUT3. 我國的外債管理10.2 利用外資與外債管理NCUT2）我國外債管理的政策目標(biāo) 總目標(biāo)：使外債規(guī)模適度，債務(wù)結(jié)構(gòu)合理，外債使用的投向符合產(chǎn)業(yè)政策，并提高外債使用的經(jīng)濟(jì)效益和社會效益，以促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展，增強(qiáng)國家對外信譽(yù)。3）我國的外債管理體系統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，分工負(fù)責(zé)，加強(qiáng)管理，嚴(yán)格控制 統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)：國家發(fā)改委、國家外匯管理局、審計(jì)署部門分工：財(cái)政部、央行、商務(wù)部、農(nóng)業(yè)部10.2 利用外資與外債管理NCUT2）我國外債管理的政策目標(biāo) 10.2 利用外資與外債管

15、理10.3.1國際債務(wù)危機(jī)10.3.2國際金融危機(jī)10.2 國際債務(wù)危機(jī)與國際金融危機(jī)NCUT10.3.1國際債務(wù)危機(jī)10.2 國際債務(wù)危機(jī)與國際金10.3.1國際債務(wù)危機(jī)（External Debt Crisis）國際債務(wù)危機(jī)定義：指一國由于債務(wù)負(fù)擔(dān)超出其承受能力，致使出現(xiàn)債務(wù)到期而無力償還的狀況。 1. 國際債務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的原因 1）外部因素：首先，國際金融市場利率大幅度波動是導(dǎo)致債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的直接原因；其次，80年代美元的高匯率政策無形中加重了債務(wù)國的債務(wù)負(fù)擔(dān)；70年代石油價(jià)格兩次上漲，使發(fā)展中國家貿(mào)易條件惡化。 10.3 國際金融危機(jī)NCUT10.3.1國際債務(wù)危機(jī)（External D

16、ebt Cr2）內(nèi)部原因 急于求成，過度負(fù)債，外債規(guī)模失控；外債資金使用失當(dāng)。2. 國際社會為挽救債務(wù)危機(jī)所作的努力 1）國際社會挽救拉美債務(wù)危機(jī)的過程 第一階段為重整債務(wù)階段（1982-1985） 第二階段為增長調(diào)整階段（1985-1986） 第三階段是以發(fā)展促還債階段（1987-1991） 2）債務(wù)國緩解債務(wù)危機(jī)的措施 與國際社會密切合作重新安排債務(wù) 在經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)上進(jìn)行調(diào)整 調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu) 債務(wù)資本化 實(shí)行金融體制改革 10.3 國際金融危機(jī)NCUT2）內(nèi)部原因 10.3 國際金融危機(jī)NCUT10.3.2 國際金融危機(jī)（Crisis of International Finance） 廣義：貨幣危機(jī)、債務(wù)危機(jī)、銀行危機(jī)、股市危機(jī)、以及貨幣信用制度危機(jī)； 1. 國際債務(wù)危機(jī)與國際金融危機(jī)的聯(lián)系 單一危機(jī)放大至全面金融危機(jī) 東南亞金融危機(jī)的全面爆發(fā) 東南亞金融危機(jī)產(chǎn)生的根源債務(wù)問題才是引發(fā)東南亞金融危機(jī)的根源 10.3