財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析框

1、PAGE PAGE 28財(cái)務(wù)報(bào)表比率分分析框架 財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)表是一個(gè)完完整的報(bào)告體體系，綜合反反映了公司的的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)現(xiàn)金流量。它它包括資產(chǎn)負(fù)負(fù)債表、利潤(rùn)潤(rùn)表、現(xiàn)金流流量表及相關(guān)關(guān)附表。其中中，資產(chǎn)負(fù)債債表匯總了公公司在某一時(shí)時(shí)點(diǎn)的資產(chǎn)、負(fù)負(fù)債和所有者者權(quán)益，利潤(rùn)潤(rùn)表匯總了公公司在某段時(shí)時(shí)期的收入和和費(fèi)用。管理理層為了評(píng)價(jià)價(jià)公司的財(cái)務(wù)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)營(yíng)成果，借助助的最常用的的工具就是財(cái)財(cái)務(wù)比率。 一、財(cái)務(wù)比率的的類型 財(cái)務(wù)比比率基本上有有三種類型：第一種比率率概括了公司司某一時(shí)點(diǎn)的的財(cái)務(wù)狀況的的某些方面，是是兩個(gè)“存量量”項(xiàng)目的對(duì)對(duì)比，通常也也稱為資產(chǎn)負(fù)負(fù)債表比率；第二種比率率概括了公司

2、司一段時(shí)期的的經(jīng)營(yíng)成果的的某些方面，將將利潤(rùn)表的一一個(gè)“流量”項(xiàng)項(xiàng)目與另一個(gè)個(gè)“流量”項(xiàng)項(xiàng)目作比較，習(xí)習(xí)慣上稱為損損益表比率；第三種比率率反映了公司司的綜合經(jīng)營(yíng)營(yíng)成果，是將將利潤(rùn)表中的的某個(gè)“流量量”項(xiàng)目與資資產(chǎn)負(fù)債表中中的某個(gè)“存存量”項(xiàng)目加加以比較，稱稱為損益表與與資產(chǎn)負(fù)債表表比率?！按娲媪俊表?xiàng)目作作為來(lái)自資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債表的余余額，不能準(zhǔn)準(zhǔn)確地反映這這個(gè)變量在一一定時(shí)期的流流量變化情況況，因此采用用資產(chǎn)負(fù)債表表期初、期末末余額的平均均值作為某個(gè)個(gè)損益表與資資產(chǎn)負(fù)債表比比率的分母，可可使其更好地地反映公司的的整體情況。下下面提及的保保障比率、周周轉(zhuǎn)率和盈利利能力比率均均屬于損益表表與資產(chǎn)負(fù)債債表

3、比率，都都需要采用“存存量”項(xiàng)目的的平均值。 二、財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)表比率分析析框架 1清償能能力比率。是是衡量公司償償還短期債務(wù)務(wù)能力的比率率。清償能力力比率是對(duì)短短期債務(wù)與可可得到的用于于償還這些債債務(wù)的短期流流動(dòng)資金來(lái)源源進(jìn)行的比較較。 （1）流動(dòng)比率率 流動(dòng)比率指流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)總額和和流動(dòng)負(fù)債總總額之比。顯顯示公司用其其流動(dòng)資產(chǎn)償償還流動(dòng)負(fù)債債的能力，是是最常用的清清償能力比率率。其計(jì)算公公式為：流動(dòng)比率=流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)/流動(dòng)負(fù)債合合計(jì)*1000%一般情況下，流流動(dòng)比率越高高，反映公司司短期償債能能力越強(qiáng)，債債權(quán)人的權(quán)益益越有保證。一一般認(rèn)為21的比例比比較適宜。但但是流動(dòng)比率率也不能過(guò)高高，過(guò)高則

4、表表明公司流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)占用較較多，會(huì)影響響資金的使用用效率和公司司的獲利能力力。還有一個(gè)與與之相關(guān)的概概念是速動(dòng)比比率=速動(dòng)資資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)負(fù)債*1000%其中速動(dòng)資資產(chǎn)是指流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)中可以以立即變現(xiàn)的的那部分資產(chǎn)產(chǎn)，如現(xiàn)金，有有價(jià)證券，應(yīng)應(yīng)收賬款。流動(dòng)比率和和速動(dòng)比率都都是用來(lái)表示示資金流動(dòng)性性的，即企業(yè)業(yè)短期債務(wù)償償還能力的數(shù)數(shù)值，前者的的基準(zhǔn)值是22，后者為11。但應(yīng)注意的的是，流動(dòng)比比率高的企業(yè)業(yè)并不一定償償還短期債務(wù)務(wù)的能力就很很強(qiáng)，因?yàn)榱髁鲃?dòng)資產(chǎn)之中中雖然現(xiàn)金、有有價(jià)證券、應(yīng)應(yīng)收賬款變現(xiàn)現(xiàn)能力很強(qiáng)，但但是存貨、待待攤費(fèi)用等也也屬于流動(dòng)資資產(chǎn)的項(xiàng)目則則變現(xiàn)時(shí)間較較長(zhǎng)，特別是是存貨很可能能

5、發(fā)生積壓、滯滯銷(xiāo)、殘次、冷冷背等情況，流流動(dòng)性較差。而速動(dòng)比率率則能避免這這種情況的發(fā)發(fā)生，因?yàn)樗偎賱?dòng)資產(chǎn)就是是指流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)中容易變現(xiàn)現(xiàn)的那部分資資產(chǎn)。衡量企業(yè)償償還短期債務(wù)務(wù)能力強(qiáng)弱，應(yīng)應(yīng)該兩者結(jié)合合起來(lái)看，一一般來(lái)說(shuō)如下下：流動(dòng)比率2 andd 速動(dòng)比率率1 資金金流動(dòng)性好1.5流流動(dòng)比率速動(dòng)比比率0.775 資金流流動(dòng)性一般流動(dòng)比率1 andd 速動(dòng)比率率0.5 資金流動(dòng)性性差（2）速動(dòng)比率率，也稱酸性測(cè)測(cè)試比率。速動(dòng)比率，又又稱“酸性測(cè)測(cè)驗(yàn)比率”，是是指是企業(yè)速速動(dòng)資產(chǎn)與流流動(dòng)負(fù)債的比比率。它是衡衡量企業(yè)流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)中可以以立即變現(xiàn)用用于償還流動(dòng)動(dòng)負(fù)債的能力力。 速動(dòng)資產(chǎn)包括貨貨幣資金、

6、短短期投資、應(yīng)應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)應(yīng)收賬款、其其他應(yīng)收款項(xiàng)項(xiàng)等。而流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)中存貨貨、預(yù)付賬款款、待攤費(fèi)用用等則不應(yīng)計(jì)計(jì)入。速動(dòng)比率計(jì)算公公式 速動(dòng)比率=（流流動(dòng)資產(chǎn)-存存貨-預(yù)付賬賬款-待攤費(fèi)費(fèi)用）/流動(dòng)動(dòng)負(fù)債總額100% 速動(dòng)比率的高低低能直接反映映企業(yè)的短期期償債能力強(qiáng)強(qiáng)弱，它是對(duì)對(duì)流動(dòng)比率的的補(bǔ)充，并且且比流動(dòng)比率率反映得更加加直觀可信。如如果流動(dòng)比率率較高，但流流動(dòng)資產(chǎn)的流流動(dòng)性卻很低低，則企業(yè)的的短期償債能能力仍然不高高。在流動(dòng)資資產(chǎn)中有價(jià)證證券一般可以以立刻在證券券市場(chǎng)上出售售，轉(zhuǎn)化為現(xiàn)現(xiàn)金，應(yīng)收帳帳款，應(yīng)收票票據(jù)，預(yù)付帳帳款等項(xiàng)目，可可以在短時(shí)期期內(nèi)變現(xiàn)，而而存貨、待攤攤費(fèi)用等項(xiàng)目目變

7、現(xiàn)時(shí)間較較長(zhǎng)，特別是是存貨很可能能發(fā)生積壓，滯滯銷(xiāo)、殘次、冷冷背等情況，其其流動(dòng)性較差差，因此流動(dòng)動(dòng)比率較高的的企業(yè)，并不不一定償還短短期債務(wù)的能能力很強(qiáng)，而而速動(dòng)比率就就避免了這種種情況的發(fā)生生。速動(dòng)比率率一般應(yīng)保持持在100以上一般來(lái)說(shuō) 速動(dòng)比率與與流動(dòng)比率得得比值在1比比1左右最為為合適舉個(gè)例子：上市公司資資產(chǎn)的安全性性應(yīng)包括兩個(gè)個(gè)方面的內(nèi)容容：一是有相相對(duì)穩(wěn)定的現(xiàn)現(xiàn)金流和流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)比率；二是短期流流動(dòng)性比較強(qiáng)強(qiáng)，不至于影影響盈利的穩(wěn)穩(wěn)定性。因此此在分析上市市公司資產(chǎn)的的安全性時(shí)，應(yīng)應(yīng)該從以下兩兩方面入手：首先，上市市公司資產(chǎn)的的流動(dòng)性越大大，上市公司司資產(chǎn)的安全全性就越大。假假如一個(gè)上

8、市市公司有5000萬(wàn)元的資資產(chǎn)，第一種種情況是，資資產(chǎn)全部為設(shè)設(shè)備；另一種種情況是700%的資產(chǎn)為為實(shí)物資產(chǎn)，其其他為各類金金融資產(chǎn)。假假想，有一天天該公司資金金發(fā)生周轉(zhuǎn)困困難，公司的的資產(chǎn)中急需需有一部分去去兌現(xiàn)償債時(shí)時(shí)，哪一種情情況更能迅速速實(shí)現(xiàn)兌現(xiàn)呢呢？理所當(dāng)然然的是后一種種情況。因?yàn)闉榱鲃?dòng)資產(chǎn)比比固定資產(chǎn)的的流動(dòng)性大，而而更重要的是是有價(jià)證券便便于到證券市市場(chǎng)上出售，各各種票據(jù)也容容易到貼現(xiàn)市市場(chǎng)上去貼現(xiàn)現(xiàn)。許多公司司倒閉，問(wèn)題題往往不在于于公司資產(chǎn)額額太小，而在在于資金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)不過(guò)來(lái)，不不能及時(shí)清償償債務(wù)。因此此，資產(chǎn)的流流動(dòng)性就帶來(lái)來(lái)了資產(chǎn)的安安全性問(wèn)題。在流動(dòng)性資資產(chǎn)額與短期期需要

9、償還的的債務(wù)額之間間，要有一個(gè)個(gè)最低的比率率。如果達(dá)不不到這個(gè)比率率，那么，或或者是增加流流動(dòng)資產(chǎn)額，或或者是減少短短期內(nèi)需要償償還的債務(wù)額額。我們把這這個(gè)比率稱為為流動(dòng)比率。流流動(dòng)比率是指指流動(dòng)資產(chǎn)和和流動(dòng)負(fù)債的的比率，它是是衡量企業(yè)的的流動(dòng)資產(chǎn)在在其短期債務(wù)務(wù)到期前可以以變現(xiàn)用于償償還流動(dòng)負(fù)債債的能力，表表明企業(yè)每一一元流動(dòng)負(fù)債債有多少流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)作為支支付的保障。流流動(dòng)比率是評(píng)評(píng)價(jià)企業(yè)償債債能力較為常常用的比率。它它可以衡量企企業(yè)短期償債債能力的大小小，它要求企企業(yè)的流動(dòng)資資產(chǎn)在清償完完流動(dòng)負(fù)債以以后，還有余余力來(lái)應(yīng)付日日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)動(dòng)中的其他資資金需要。根根據(jù)一般經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)判定，流動(dòng)動(dòng)比率應(yīng)在

10、2200%以上上，這樣才能能保證公司既既有較強(qiáng)的償償債能力，又又能保證公司司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)順順利進(jìn)行。在在運(yùn)用流動(dòng)比比率評(píng)價(jià)上市市公司財(cái)務(wù)狀狀況時(shí)，應(yīng)注注意到各行業(yè)業(yè)的經(jīng)營(yíng)性質(zhì)質(zhì)不同，營(yíng)業(yè)業(yè)周期不同，對(duì)對(duì)資產(chǎn)流動(dòng)性性要求也不一一樣，因此2200%的流流動(dòng)比率標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)，并不是絕絕對(duì)的。其次，是流動(dòng)性性的資產(chǎn)中有有兩種資產(chǎn)形形態(tài)，一種是是存貨，比如如原材料、半半成品等實(shí)物物資產(chǎn)；另一一種是速動(dòng)資資產(chǎn)。如上面面講到的證券券等金融資產(chǎn)產(chǎn)。顯而易見(jiàn)見(jiàn)，速動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)比存貨更容容易兌現(xiàn)，它它的比重越大大，資產(chǎn)流動(dòng)動(dòng)性就越大。所所以，拿速動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)與短期期需償還的債債務(wù)額相比，就就是速動(dòng)比率率。速動(dòng)比率率代表企業(yè)以以速動(dòng)

11、資產(chǎn)償償還流動(dòng)負(fù)債債的綜合能力力。速動(dòng)比率率通常以（流流動(dòng)資產(chǎn)一存存貨）/流動(dòng)動(dòng)負(fù)債表示，速速動(dòng)資產(chǎn)是指指從流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)中扣除變現(xiàn)現(xiàn)速度最慢的的存貨等資產(chǎn)產(chǎn)后，可以直直接用于償還還流動(dòng)負(fù)債的的那部分流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)。但也也有觀點(diǎn)認(rèn)為為，應(yīng)以（流流動(dòng)資產(chǎn)一待待攤費(fèi)用一存存貨一預(yù)付賬賬款）/流動(dòng)動(dòng)負(fù)債表示。這這種觀點(diǎn)比較較穩(wěn)健。由于于流動(dòng)資產(chǎn)中中，存貨變現(xiàn)現(xiàn)能力較差；待攤費(fèi)用是是已經(jīng)發(fā)生的的支出，應(yīng)由由本期和以后后各期分擔(dān)的的分?jǐn)偲谙拊谠谝荒暌詢?nèi)的的各項(xiàng)費(fèi)用，根根本沒(méi)有變現(xiàn)現(xiàn)能力；而預(yù)預(yù)付賬款意義義與存貨等同同，因此，這這三項(xiàng)不包括括在速動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)之內(nèi)。由此此可見(jiàn)，速動(dòng)動(dòng)比率比流動(dòng)動(dòng)比率更能表表現(xiàn)一個(gè)企業(yè)業(yè)

12、的短期償債債能力。一般般情況下，把把兩者確定為為1：1是比比較講得通的的。因?yàn)橐环莘輦鶆?wù)有一份份速動(dòng)資產(chǎn)來(lái)來(lái)做保證，就就不會(huì)發(fā)生問(wèn)問(wèn)題。而且合合適的速動(dòng)比比率可以保障障公司在償還還債務(wù)的同時(shí)時(shí)不會(huì)影響生生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。2財(cái)務(wù)杠桿比比率。反映公公司通過(guò)債務(wù)務(wù)籌資的比率率。 （1）負(fù)債比率率負(fù)債比率是是企業(yè)全部負(fù)負(fù)債與全部資資金來(lái)源的比比率，用以表表明企業(yè)負(fù)債債占全部資金金的比重。 負(fù)債比率是是指?jìng)鶆?wù)和資資產(chǎn)、凈資產(chǎn)產(chǎn)的關(guān)系，它它反映企業(yè)償償付債務(wù)本金金和支付債務(wù)務(wù)利息的能力力。（2）資產(chǎn)負(fù)債債率資產(chǎn)負(fù)債率，反反映債務(wù)融資資對(duì)于公司的的重要性。計(jì)算公式為：資資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債總額額資產(chǎn)總額額）1000%公

13、式中的負(fù)債總總額包括長(zhǎng)期期負(fù)債和短期期負(fù)債。資產(chǎn)產(chǎn)總額是扣除除累計(jì)折舊后后的凈額。資資產(chǎn)負(fù)債率與與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有有直接關(guān)系：資產(chǎn)負(fù)債率率越高，財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越高；反之，資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債率越低低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)越低。資產(chǎn)負(fù)債率也叫叫舉債經(jīng)營(yíng)比比率，是負(fù)債債總額除以資資產(chǎn)總額的百百分比，也就就是負(fù)債總額額與資產(chǎn)總額額的比例關(guān)系系。資產(chǎn)負(fù)債債率反映在總總資產(chǎn)中有多多大比例是通通過(guò)借債來(lái)籌籌資的，也可可以衡量企業(yè)業(yè)在清算時(shí)保保護(hù)債權(quán)人利利益的程度。分析角度不不同，對(duì)資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債率的高高低看法也不不相同。債權(quán)權(quán)人認(rèn)為資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債率越低低越好，該比比率越低，債債權(quán)人越有保保障，貸款風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)越小；從從股東的角度度看，如果能能夠保證

14、全部部資本利潤(rùn)率率大于借債利利率，則希望望該指標(biāo)越大大越好，否則則反之；從經(jīng)經(jīng)營(yíng)者角度看看，負(fù)債過(guò)高高，企業(yè)難以以繼續(xù)籌資，負(fù)負(fù)債過(guò)低，說(shuō)說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)營(yíng)缺乏活力；因此從財(cái)務(wù)務(wù)管理的角度度，企業(yè)要在在盈利與風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)之間作出權(quán)權(quán)衡，確定合合理的資本結(jié)結(jié)構(gòu)。要判斷斷資產(chǎn)負(fù)債率率是否合理，首首先要看你站站在誰(shuí)的立場(chǎng)場(chǎng)。資產(chǎn)負(fù)債債率這個(gè)指標(biāo)標(biāo)反映債權(quán)人人所提供的資資本占全部資資本的比例，也也被稱為舉債債經(jīng)營(yíng)比率。 從債權(quán)人人的立場(chǎng)看：他們最關(guān)心心的是貸給企企業(yè)的款項(xiàng)的的安全程度，也也就是能否按按期收回本金金和利息。如如果股東提供供的資本與企企業(yè)資本總額額相比，只占占較小的比例例，則企業(yè)的的風(fēng)險(xiǎn)將主要要由債

15、權(quán)人負(fù)負(fù)擔(dān)，這對(duì)債債權(quán)人來(lái)講是是不利的。因因此，他們希希望債務(wù)比例例越低越好，企企業(yè)償債有保保證，則貸款款給企業(yè)不會(huì)會(huì)有太大的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。 從股東的角度看看，由于企業(yè)業(yè)通過(guò)舉債籌籌措的資金與與股東提供的的資金在經(jīng)營(yíng)營(yíng)中發(fā)揮同樣樣的作用，所所以，股東所所關(guān)心的是全全部資本利潤(rùn)潤(rùn)率是否超過(guò)過(guò)借入款項(xiàng)的的利率，即借借入資本的代代價(jià)。在企業(yè)業(yè)所得的全部部資本利潤(rùn)率率超過(guò)因借款款而支付的利利息率時(shí)，股股東所得到的的利潤(rùn)就會(huì)加加大。如果相相反，運(yùn)用全全部資本所得得的利潤(rùn)率低低于借款利息息率，則對(duì)股股東不利，因因?yàn)榻枞胭Y本本的多余的利利息要用股東東所得的利潤(rùn)潤(rùn)份額來(lái)彌補(bǔ)補(bǔ)。因此，從從股東的立場(chǎng)場(chǎng)看，在全部部資本

16、利潤(rùn)率率高于借款利利息率時(shí)，負(fù)負(fù)債比例越大大越好，否則則反之。 從經(jīng)營(yíng)營(yíng)者的立場(chǎng)看看，如果舉債債很大，超出出債權(quán)人心理理承受程度，企企業(yè)就借不到到錢(qián)。如果企企業(yè)不舉債，或或負(fù)債比例很很小，說(shuō)明企企業(yè)畏縮不前前，對(duì)前途信信心不足，利利用債權(quán)人資資本進(jìn)行經(jīng)營(yíng)營(yíng)活動(dòng)的能力力很差。從財(cái)財(cái)務(wù)管理的角角度來(lái)看，企企業(yè)應(yīng)當(dāng)審時(shí)時(shí)度勢(shì)，全面面考慮，在利利用資產(chǎn)負(fù)債債率制定借入入資本決策時(shí)時(shí)，必須充分分估計(jì)預(yù)期的的利潤(rùn)和增加加的風(fēng)險(xiǎn)，在在二者之間權(quán)權(quán)衡利害得失失，作出正確確決策。資產(chǎn)負(fù)債比率=負(fù)債平均總總額/資產(chǎn)平平均總額 資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債比率又又稱財(cái)務(wù)杠桿桿系數(shù)，該指指標(biāo)反映了企企業(yè)總資產(chǎn)來(lái)來(lái)源于債權(quán)人人提供的資金

17、金的比重，以以及企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)權(quán)益的保障程程度。在生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況良良好的情況下下，還可以利利用財(cái)務(wù)杠桿桿的正面作用用，得到更多多的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)潤(rùn)。如果企業(yè)業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況況不佳，不但但企業(yè)資金實(shí)實(shí)力不能保證證償債的安全全，財(cái)務(wù)杠桿桿還會(huì)發(fā)揮負(fù)負(fù)面作用導(dǎo)致致財(cái)務(wù)狀況越越加惡化。這這一比率越小小，表明企業(yè)業(yè)的長(zhǎng)期償債債能力越強(qiáng)。（3）產(chǎn)權(quán)比率率，反映由債權(quán)權(quán)人提供的負(fù)負(fù)債資金與所所有者提供的的權(quán)益資金的的相對(duì)關(guān)系，以以及公司基本本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是是否穩(wěn)定。是是負(fù)債總額與與股東權(quán)益總總額之比率。 其計(jì)算公式式為：產(chǎn)權(quán)比比率（負(fù)債債總額股東東權(quán)益）1100%該指標(biāo)一方面反反映了由債權(quán)權(quán)人提供的資資本和股東提提

18、供的資本的的相對(duì)比率關(guān)關(guān)系，反映企企業(yè)基本財(cái)務(wù)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)穩(wěn)定。產(chǎn)權(quán)比比率高，是高高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比比率低，是低低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)結(jié)構(gòu)。另一方方面，該指標(biāo)標(biāo)也表明債權(quán)權(quán)人投入的資資本受到股東東權(quán)益保障的的程度，或者者說(shuō)是企業(yè)清清算時(shí)對(duì)債權(quán)權(quán)人利益的保保障程度。也也就是說(shuō)產(chǎn)權(quán)權(quán)比率表示，股股東每提供一一元錢(qián)債權(quán)人人愿意提供的的借款額。在在通貨膨脹加加劇時(shí)期，公公司多借債可可以把損失和和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給給債權(quán)人；在在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)時(shí)期，公司多多借債可以獲獲得額外利潤(rùn)潤(rùn)。（4）有形凈值值債務(wù)率，有形凈值債債務(wù)率是企業(yè)業(yè)負(fù)債總額與與有形凈值的的百分比。有有形凈值是股股東權(quán)益減去去無(wú)形資產(chǎn)

19、凈凈值后的凈值值。 有形凈值債債務(wù)率負(fù)負(fù)債總額（股股東權(quán)益無(wú)無(wú)形資產(chǎn)凈值值）1000%有形凈值債債務(wù)率是更為為謹(jǐn)慎、保守守地反映企業(yè)業(yè)清算時(shí)債務(wù)務(wù)人投入的資資本受到股東東權(quán)益保障的的程度。從長(zhǎng)長(zhǎng)期償債能力力來(lái)講，其比比率應(yīng)是越低低越好。 影響企業(yè)業(yè)長(zhǎng)期償債能能力的其他因因素：長(zhǎng)期租賃、擔(dān)保保責(zé)任、或有有項(xiàng)目等。（5）長(zhǎng)期負(fù)債債對(duì)長(zhǎng)期資本本比率，反映長(zhǎng)期負(fù)負(fù)債對(duì)于資本本結(jié)構(gòu)（長(zhǎng)期期融資）的相相對(duì)重要性。其其計(jì)算公式為為：長(zhǎng)期負(fù)債債對(duì)長(zhǎng)期資本本比率長(zhǎng)期期負(fù)債長(zhǎng)期期資本。長(zhǎng)期期資本是所有有長(zhǎng)期負(fù)債與與股東權(quán)益之之和。 3保障比率率。利息保障障比率也叫已獲利息倍倍數(shù)：已獲利利息倍數(shù)也叫叫利息保障倍倍數(shù)

20、或利息保障比比率，是指企企業(yè)息稅前利利潤(rùn)與利息費(fèi)費(fèi)用的比率，是將公司財(cái)務(wù)費(fèi)用和支付及保障它的能力相聯(lián)系的比率。用以衡量公司償付借款利息費(fèi)用的能力。（運(yùn)用該公式前提是本金已經(jīng)能夠歸還，討論歸還利息的能力）。 其計(jì)算公式為：利息保障比比率息稅前前利潤(rùn)利息息費(fèi)用，或息稅折舊攤攤銷(xiāo)前利潤(rùn)利息費(fèi)用。 公式中的的利息費(fèi)用既既包括計(jì)入財(cái)財(cái)務(wù)費(fèi)用中的的利息，也包包括計(jì)入固定定資產(chǎn)成本的的資本化利息息。 已獲利息倍數(shù)指指標(biāo)反映了企企業(yè)息稅前利利潤(rùn)為所需支支付債務(wù)利息息的倍數(shù)，倍倍數(shù)越大，償償付債務(wù)利息息的能力越強(qiáng)強(qiáng)；在確定已已獲利息倍數(shù)數(shù)時(shí)，應(yīng)本著著穩(wěn)健性原則則，采用指標(biāo)標(biāo)最低年度的的數(shù)據(jù)來(lái)確定定，以保證最最低

21、的償債能能力；另外，也也可以結(jié)合這這一指標(biāo)測(cè)算算長(zhǎng)期負(fù)債與與營(yíng)運(yùn)資金的的比率，長(zhǎng)期期債務(wù)會(huì)隨時(shí)時(shí)間延續(xù)不斷斷轉(zhuǎn)化短期負(fù)負(fù)債，并需要要?jiǎng)佑昧鲃?dòng)資資產(chǎn)來(lái)償還，為為了使債權(quán)人人感到安全有有保障，應(yīng)保保持長(zhǎng)期債務(wù)務(wù)不超過(guò)營(yíng)運(yùn)運(yùn)資金。 4周轉(zhuǎn)率。是衡量公司利用其資產(chǎn)的有效程度的比率。 （1）應(yīng)收帳款款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率率。反映公司司應(yīng)收賬款的的質(zhì)量和公司司收賬的業(yè)績(jī)績(jī)，說(shuō)明應(yīng)收收賬款年度內(nèi)內(nèi)變現(xiàn)的次數(shù)數(shù)。 公司的應(yīng)收收帳款在流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)中具有有舉足輕重的的地位。公司司的應(yīng)收帳款款如能及時(shí)收收回，公司的的資金使用效效率便能大幅幅提高。應(yīng)收收帳款周轉(zhuǎn)率率就是反映公公司應(yīng)收帳款款周轉(zhuǎn)速度的的比率。它說(shuō)說(shuō)明一定

22、期間間內(nèi)公司應(yīng)收收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)現(xiàn)金的平均次次數(shù)。用時(shí)間間表示的應(yīng)收收帳款周轉(zhuǎn)速速度為應(yīng)收帳帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)數(shù)，也稱平均均應(yīng)收帳款回回收期或平均均收現(xiàn)期。它它表示公司從從獲得應(yīng)收帳帳款的權(quán)利到到收回款項(xiàng)、變變成現(xiàn)金所需需要的時(shí)間。其計(jì)算公式式為：應(yīng)收賬款周周轉(zhuǎn)率（次）=銷(xiāo)售收入平均應(yīng)收賬賬款應(yīng)收賬款周周轉(zhuǎn)天數(shù)=3360應(yīng)收收賬款周轉(zhuǎn)率率=（平均應(yīng)應(yīng)收賬款3360）銷(xiāo)銷(xiāo)售收入一般來(lái)說(shuō)，應(yīng)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率越高越好好。應(yīng)收帳款款周轉(zhuǎn)率高，表表明公司收帳帳速度快，平平均收賬期短短，壞帳損失失少，資產(chǎn)流流動(dòng)快，償債債能力強(qiáng)。與與之相對(duì)應(yīng)，應(yīng)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)天數(shù)則是越越短越好。如如果公司實(shí)際際收回帳款的的天數(shù)越過(guò)了

23、了公司規(guī)定的的應(yīng)收帳款天天數(shù)，則說(shuō)明明債務(wù)人施欠欠時(shí)間長(zhǎng)，資資信度低，增增大了發(fā)生壞壞帳損失的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)也也說(shuō)明公司催催收帳款不力力，使資產(chǎn)形形成了呆帳甚甚至壞帳，造造成了流動(dòng)資資產(chǎn)不流動(dòng)，這這對(duì)公司正常常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)是很不利的的。但從另一一方面說(shuō)，如如果公司的應(yīng)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)天數(shù)太短，則則表明公司奉奉行較緊的信信用政策，付付款條件過(guò)于于苛刻，這樣樣會(huì)限制企業(yè)業(yè)銷(xiāo)售量的擴(kuò)擴(kuò)大，特別是是當(dāng)這種限制制的代價(jià)（機(jī)機(jī)會(huì)收益）大大于賒銷(xiāo)成本本時(shí)，會(huì)影響響企業(yè)的盈利利水平。有一些因素素會(huì)影響應(yīng)收收帳款周轉(zhuǎn)率率和周轉(zhuǎn)天數(shù)數(shù)計(jì)算的正確確性。首先，由由于公司生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的季節(jié)節(jié)性原因，使使應(yīng)收帳款周周轉(zhuǎn)率不能正

24、正確反映公司司銷(xiāo)售的實(shí)際際情況。其次次，某些上市市公司在產(chǎn)品品銷(xiāo)售過(guò)程中中大量使用分分期付款方式式。再次，有有些公司采取取大量收取現(xiàn)現(xiàn)金方式進(jìn)行行銷(xiāo)售。最后后，有些公司司年末銷(xiāo)售量量大量增加或或年末銷(xiāo)售量量大量下降。這這些因素都會(huì)會(huì)對(duì)應(yīng)收帳款款周轉(zhuǎn)率或周周轉(zhuǎn)天數(shù)造成成很大的影響響。投資者在在分析這兩個(gè)個(gè)指標(biāo)時(shí)應(yīng)將將公司本期指指標(biāo)和公司前前期指標(biāo)、行行業(yè)平均水平平或其他類似似公司的指標(biāo)標(biāo)相比較，判判斷該指標(biāo)的的高低。（2）應(yīng)收賬款款周轉(zhuǎn)天數(shù) 什么是應(yīng)收收賬款周轉(zhuǎn)天天數(shù) 應(yīng)收賬款周周轉(zhuǎn)天數(shù)又稱稱平均收現(xiàn)期期。是指企業(yè)從從取得應(yīng)收賬賬款的權(quán)利到到收回款項(xiàng)、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所所需要的時(shí)間間。是應(yīng)收賬賬款周

25、轉(zhuǎn)率的的一個(gè)輔助性性指標(biāo)，周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說(shuō)說(shuō)明流動(dòng)資金金使用效率越越好。是衡量量公司需要多多長(zhǎng)時(shí)間收回回應(yīng)收賬款，屬屬于公司經(jīng)營(yíng)營(yíng)能力分析范范疇。 由于大多數(shù)行業(yè)業(yè)都存在信用用銷(xiāo)售，形成成大量的應(yīng)收收賬款，如何何能更快將這這些應(yīng)收賬款款收回變?yōu)檎嬲娼鸢足y對(duì)公公司持續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)至關(guān)重要，如如果周轉(zhuǎn)天數(shù)數(shù)延長(zhǎng)，回款款速度變慢，公公司將不得不不通過(guò)借債等等方式來(lái)補(bǔ)充充營(yíng)運(yùn)資金，會(huì)會(huì)造成成本的的上漲和經(jīng)營(yíng)營(yíng)的被動(dòng)。在在相同行業(yè)內(nèi)內(nèi)，應(yīng)收賬款款周轉(zhuǎn)天數(shù)越越短的公司通通常有較強(qiáng)的的競(jìng)爭(zhēng)力。應(yīng)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)天數(shù)加上存存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)數(shù)再減去應(yīng)付付賬款周轉(zhuǎn)天天數(shù)即得出公公司的現(xiàn)金周周轉(zhuǎn)周期這一一重要指標(biāo)。應(yīng)收賬款周

26、轉(zhuǎn)率率和應(yīng)收賬款款周轉(zhuǎn)天數(shù)這這兩個(gè)比率與與公司的信用用政策環(huán)境有有密切聯(lián)系。應(yīng)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)越快，銷(xiāo)售售實(shí)現(xiàn)距離實(shí)實(shí)際收到現(xiàn)金金的時(shí)間就越越短，但過(guò)快快的應(yīng)收賬款款周轉(zhuǎn)速度與與過(guò)短的平均均收現(xiàn)期可能能意味著過(guò)于于嚴(yán)厲的信用用政策。賬面面上應(yīng)收賬款款余額很低，卻卻可能使銷(xiāo)售售額和相應(yīng)的的利潤(rùn)大幅度度減少。企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)值：1000 應(yīng)收賬款周周轉(zhuǎn)天數(shù)的計(jì)計(jì)算公式應(yīng)收賬款周周轉(zhuǎn)天數(shù)3360/應(yīng)收收賬款周轉(zhuǎn)率率平均應(yīng)收收賬款3660天/銷(xiāo)售售收入。 應(yīng)收賬款周周轉(zhuǎn)率=（賒賒銷(xiāo)凈額/應(yīng)應(yīng)收賬款平均均余額）=（銷(xiāo)銷(xiāo)售收入-現(xiàn)現(xiàn)銷(xiāo)收入-銷(xiāo)銷(xiāo)售退回、折折讓、折扣/(期初應(yīng)收收賬款余額+期末應(yīng)收賬賬款余額）

27、/2 應(yīng)收賬款周周轉(zhuǎn)天數(shù)的意意義應(yīng)收賬款周周轉(zhuǎn)天數(shù)表示示在一個(gè)會(huì)計(jì)計(jì)年度內(nèi)，應(yīng)應(yīng)收賬款從發(fā)發(fā)生到收回周周轉(zhuǎn)一次的平平均天數(shù)（平平均收款期），應(yīng)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)天數(shù)越短越越好。應(yīng)收賬賬款的周轉(zhuǎn)次次數(shù)越多，則則周轉(zhuǎn)天數(shù)越越短；周轉(zhuǎn)次次數(shù)越少，則則周轉(zhuǎn)天數(shù)越越長(zhǎng)。 周轉(zhuǎn)天數(shù)越越少，說(shuō)明應(yīng)應(yīng)收賬款變現(xiàn)現(xiàn)的速度越快快，資金被外外單位占用的的時(shí)間越短，管管理工作的效效率越高。 應(yīng)收賬款分析指指標(biāo)還可以應(yīng)應(yīng)用于會(huì)計(jì)季季度或會(huì)計(jì)月月度的分析。 （3）應(yīng)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率。是反映映企業(yè)應(yīng)付賬賬款的流動(dòng)程程度。其計(jì)算公式為：應(yīng)付賬款周周轉(zhuǎn)率年賒賒購(gòu)金額應(yīng)應(yīng)付賬款。或主營(yíng)業(yè)務(wù)成成本凈額/平平均應(yīng)付賬款款余額1000%.

28、 合理的應(yīng)付付賬款周轉(zhuǎn)率率來(lái)自于同行行業(yè)對(duì)比和公公司歷史正常常水平。如公公司應(yīng)付賬款款周轉(zhuǎn)率低于于行業(yè)平均水水平，說(shuō)明公公司較同行可可以更多占用用供應(yīng)商的貨貨款，顯示其其重要的市場(chǎng)場(chǎng)地位，但同同時(shí)也要承擔(dān)擔(dān)較多的還款款壓力，反之之亦然；如果果公司應(yīng)付賬賬款周轉(zhuǎn)率較較以前出現(xiàn)快快速提高，說(shuō)說(shuō)明公司占用用供應(yīng)商貨款款降低，可能能反映上游供供應(yīng)商談判實(shí)實(shí)力增強(qiáng)，要要求快速回款款的情況，也也有可能預(yù)示示原材料供應(yīng)應(yīng)緊俏甚至吃吃緊，反之亦亦然。（4）應(yīng)付賬款款周轉(zhuǎn)天數(shù)又稱平均付現(xiàn)期期。衡量公司司需要多長(zhǎng)時(shí)時(shí)間付清供應(yīng)應(yīng)商的欠款，屬屬于公司經(jīng)營(yíng)營(yíng)能力分析范范疇，其計(jì)算算公式為：應(yīng)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)天數(shù)一年年中

29、的天數(shù)應(yīng)付賬款周周轉(zhuǎn)率，或（應(yīng)付賬款款一年中的的天數(shù)）年年賒購(gòu)金額。通常應(yīng)付賬款周周轉(zhuǎn)天數(shù)越長(zhǎng)長(zhǎng)越好，說(shuō)明明公司可以更更多的占用供供應(yīng)商貨款來(lái)來(lái)補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資資本而無(wú)需向向銀行短期借借款。在同行行業(yè)中，該比比率較高的公公司通常是市市場(chǎng)地位較強(qiáng)強(qiáng)，在行業(yè)內(nèi)內(nèi)采購(gòu)量巨大大的公司，且且信譽(yù)良好，所所以才能在占占用貨款上擁?yè)碛兄鲃?dòng)權(quán)。但但在實(shí)際情況況中，往往出出現(xiàn)一邊占用用供應(yīng)商貨款款，另一邊客客戶又占用公公司自己銷(xiāo)售售商品的貨款款，既應(yīng)收賬賬款，形成三三角債，仍有有可能導(dǎo)致公公司營(yíng)運(yùn)資金金緊張，這時(shí)時(shí)就需要用現(xiàn)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期期來(lái)通盤(pán)考量量公司銷(xiāo)售的的現(xiàn)金生成能能力。（5）存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率它是衡量和評(píng)價(jià)價(jià)企業(yè)購(gòu)

30、入存存貨、投入生生產(chǎn)、銷(xiāo)售收收回等各環(huán)節(jié)節(jié)管理狀況的的綜合性指標(biāo)標(biāo)。它是銷(xiāo)貨貨成本被平均均存貨所除而而得到的比率率，或叫存貨貨的周轉(zhuǎn)次數(shù)數(shù)，用時(shí)間表表示的存貨周周轉(zhuǎn)率就是存存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)數(shù)。其計(jì)算公式如下下： 存貨周轉(zhuǎn)次次數(shù)=銷(xiāo)貨成成本/平均存存貨余額 存貨周轉(zhuǎn)天天數(shù)=3600/存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)次數(shù) 存貨周轉(zhuǎn)率率指標(biāo)的好壞壞反映企業(yè)存存貨管理水平平的高低，它它影響到企業(yè)業(yè)的短期償債債能力，是整整個(gè)企業(yè)管理理的一項(xiàng)重要要內(nèi)容。一般般來(lái)講，存貨貨周轉(zhuǎn)速度越越快，存貨的的占用水平越越低，流動(dòng)性性越強(qiáng)，存貨貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金金或應(yīng)收賬款款的速度越快快。因此，提提高存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率可以提高高企業(yè)的變現(xiàn)現(xiàn)能力。 存貨周轉(zhuǎn)率

31、率在流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)中，存貨所所占比重較大大，存貨的流流動(dòng)性將直接接影響企業(yè)的的流動(dòng)比率。因因此，必須特特別重視對(duì)存存貨的分析。存存貨流動(dòng)性的的分析一般通通過(guò)存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率來(lái)進(jìn)行。 存貨周轉(zhuǎn)率率（次數(shù)）是是指一定時(shí)期期內(nèi)企業(yè)銷(xiāo)售售成本與存貨貨平均資金占占用額的比率率，是衡量和和評(píng)價(jià)企業(yè)購(gòu)購(gòu)入存貨、投投入生產(chǎn)、銷(xiāo)銷(xiāo)售收回等各各環(huán)節(jié)管理效效率的綜合性性指標(biāo)。其計(jì)計(jì)算公式為： 存貨周轉(zhuǎn)次次數(shù)=銷(xiāo)貨成成本存貨平平均余額 存貨平均余余額=（期初初存貨+期末末存貨）22 存貨周轉(zhuǎn)天天數(shù)=計(jì)算期期天數(shù)存貨貨周轉(zhuǎn)次數(shù) =計(jì)算期天天數(shù)存貨平平均余額銷(xiāo)銷(xiāo)貨成本 一般來(lái)講，存存貨周轉(zhuǎn)速度度越快，存貨貨占用水平越越低，流動(dòng)性

32、性越強(qiáng)，存貨貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金金或應(yīng)收帳款款的速度就越越快，這樣會(huì)會(huì)增強(qiáng)企業(yè)的的短期償債能能力及獲利能能力。通過(guò)存存貨周轉(zhuǎn)速度度分析，有利利于找出存貨貨管理中存在在的問(wèn)題，盡盡可能降低資資金占用水平平。（6）存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)天數(shù)。其計(jì)計(jì)算公式為：存貨周轉(zhuǎn)天天數(shù)一年中中的天數(shù)存存貨周轉(zhuǎn)率，或或（存貨一年中的天天數(shù)）銷(xiāo)售售成本。存貨貨周轉(zhuǎn)越快，表表明存貨越具具有流動(dòng)性。但但過(guò)快的周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)速度可能是是存貨占用水水平過(guò)低或存存貨頻繁發(fā)生生缺貨的信號(hào)號(hào)。 （7）營(yíng)業(yè)周期期營(yíng)業(yè)周期是是指從取得存存貨開(kāi)始到銷(xiāo)銷(xiāo)售存貨并收收回現(xiàn)金為止止的這段時(shí)間間。營(yíng)業(yè)周期期的長(zhǎng)短取決決于存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收收賬款周轉(zhuǎn)天天數(shù)。營(yíng)業(yè)周期計(jì)計(jì)

33、算公式：營(yíng)營(yíng)業(yè)周期=存存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)數(shù)+應(yīng)收賬款款周轉(zhuǎn)天數(shù)把存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收收賬款周轉(zhuǎn)天天數(shù)加在一起起計(jì)算出來(lái)的的營(yíng)業(yè)周期，指指的是取得的的存貨需要多多長(zhǎng)時(shí)間能變變?yōu)楝F(xiàn)金。一一般情況下，營(yíng)營(yíng)業(yè)周期短，說(shuō)說(shuō)明資金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)速度快；營(yíng)營(yíng)業(yè)周期長(zhǎng)，說(shuō)說(shuō)明資金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)速度慢。營(yíng)營(yíng)業(yè)周期的長(zhǎng)長(zhǎng)短是決定公公司流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)需要量的重重要因素。較較短的營(yíng)業(yè)周周期表明對(duì)應(yīng)應(yīng)收賬款和存存貨的有效管管理。 提高存貨周周轉(zhuǎn)率,縮短短營(yíng)業(yè)周期,可以提高企企業(yè)的變現(xiàn)能能力。同時(shí)也也是提高營(yíng)業(yè)業(yè)效益的有效效途徑。（8）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期是指指從購(gòu)買(mǎi)存貨貨支付現(xiàn)金到到收回現(xiàn)金這這一期間的長(zhǎng)長(zhǎng)度。分析現(xiàn)現(xiàn)金周期必須須注意，該指指

34、標(biāo)既影響公公司經(jīng)營(yíng)決策策又影響公司司財(cái)務(wù)決策，并并且人們可能能忽略對(duì)這兩兩種決策的錯(cuò)錯(cuò)誤管理。例例如不及時(shí)付付款，損失了了公司信用，卻卻能直接縮短短現(xiàn)金周期。 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式 根據(jù)現(xiàn)金周周轉(zhuǎn)速度來(lái)確確定最佳持有有量模式 計(jì)算現(xiàn)金金周轉(zhuǎn)期：從從購(gòu)材料到商商品銷(xiāo)售收回回現(xiàn)金的天數(shù)數(shù)。 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期期=應(yīng)收賬款款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)期+存貨周周轉(zhuǎn)期 = 2 * GB3 計(jì)算現(xiàn)金金周轉(zhuǎn)率：一一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)次次數(shù)。 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率率=計(jì)劃期天天數(shù)/現(xiàn)金周周轉(zhuǎn)期 最佳持有有量=年現(xiàn)金金需求量/現(xiàn)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率。 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模模式的運(yùn)用 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模模式似乎與其其他現(xiàn)金管理理模式如成本本分析模式、存存貨模式、隨

35、隨機(jī)模式等沒(méi)沒(méi)有什么區(qū)別別，都是用來(lái)來(lái)確定現(xiàn)金最最佳持有量的的管理模式，一一般財(cái)務(wù)人員員在進(jìn)行現(xiàn)金金管理時(shí)也是是這么認(rèn)為的的，即現(xiàn)金周周期=存貨周周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收收賬款周轉(zhuǎn)期期-應(yīng)付賬款款周轉(zhuǎn)期。依依據(jù)企業(yè)過(guò)去去經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)務(wù)數(shù)據(jù)，并假假定企業(yè)經(jīng)營(yíng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況況能夠持續(xù)下下去，預(yù)測(cè)企企業(yè)下一個(gè)完完整的現(xiàn)金周周轉(zhuǎn)期，再根根據(jù)年現(xiàn)金需需要量預(yù)測(cè)確確定企業(yè)的現(xiàn)現(xiàn)金最佳持有有量。然而，從從實(shí)質(zhì)內(nèi)容來(lái)來(lái)看，只要不不是機(jī)械地應(yīng)應(yīng)用現(xiàn)金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)模式，不是是以確定最佳佳現(xiàn)金持有量量為目標(biāo)，就就不難發(fā)現(xiàn)這這種模式在本本質(zhì)上不同于于現(xiàn)金的其他他管理模式。根根據(jù)實(shí)質(zhì)重于于形式原則，在在現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模模式中隱含的的戰(zhàn)略要素是是企

36、業(yè)經(jīng)營(yíng)中中不可忽略的的商業(yè)要素，問(wèn)問(wèn)題的關(guān)鍵是是我們?nèi)绾我砸詰?zhàn)略的眼光光，識(shí)別、細(xì)細(xì)分和把握這這些隱含的戰(zhàn)戰(zhàn)略要素，為為企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)發(fā)展提供戰(zhàn)略略框架。 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期期計(jì)算公式中中戰(zhàn)略要素分分析：公式中的的時(shí)間要素分分析。同其他他現(xiàn)金管理模模式相比，現(xiàn)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式式加入了時(shí)間間因子即周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)期，在信息息技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)絡(luò)技術(shù)飛速發(fā)發(fā)展的時(shí)代，所所有企業(yè)成本本降低的努力力將使低成本本競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略逐逐漸失去往日日的輝煌，時(shí)時(shí)間已成為現(xiàn)現(xiàn)代企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)中的戰(zhàn)略要要素。由于時(shí)時(shí)間因子被納納入了財(cái)務(wù)管管理人員的視視野，從基于于成本的競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)模式轉(zhuǎn)向基基于時(shí)間的競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)模式，在在考慮和實(shí)施施一種理財(cái)理理念、一個(gè)投投資項(xiàng)目、一一

37、類產(chǎn)品、一一項(xiàng)技術(shù)方法法時(shí)，基于時(shí)時(shí)間的競(jìng)爭(zhēng)模模式不只是考考慮成本因素素，更重要的的是關(guān)注時(shí)間間與成本之間間的有效均衡衡，在有效均均衡中尋找企企業(yè)價(jià)值最大大化實(shí)現(xiàn)的有有效途徑。優(yōu)優(yōu)秀的企業(yè)家家會(huì)將企業(yè)看看成一個(gè)巨大大的反饋回路路，以確定用用戶需求為起起點(diǎn)，以滿足足用戶需求為為終點(diǎn)，無(wú)論論是采購(gòu)材料料、加工產(chǎn)品品、開(kāi)發(fā)新產(chǎn)產(chǎn)品，還是將將產(chǎn)品推向市市場(chǎng)、提供服服務(wù)，業(yè)務(wù)流流程越長(zhǎng)越復(fù)復(fù)雜，越需要要迅速靈敏地地對(duì)用戶的需需求做出反應(yīng)應(yīng)，也就越能能形成高附加加值的戰(zhàn)略競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。產(chǎn)產(chǎn)品變現(xiàn)的速速度就是這些些能力綜合體體現(xiàn)，是基于于時(shí)間競(jìng)爭(zhēng)模模式的體現(xiàn)。 應(yīng)收賬款款周轉(zhuǎn)與存貨貨周轉(zhuǎn)要素分分析?，F(xiàn)金周周轉(zhuǎn)

38、模式將現(xiàn)現(xiàn)金流量與存存貨管理、銷(xiāo)銷(xiāo)售管理連接接起來(lái)，將流流動(dòng)資金投入入與流動(dòng)負(fù)債債融資結(jié)合起起來(lái)，為企業(yè)業(yè)價(jià)值創(chuàng)造提提供了戰(zhàn)略線線索。如何加加速存貨和應(yīng)應(yīng)收賬款的周周轉(zhuǎn)不僅是企企業(yè)日常管理理需要解決的的問(wèn)題，更是是企業(yè)戰(zhàn)略經(jīng)經(jīng)營(yíng)的集中體體現(xiàn)。按照存存貨和應(yīng)收賬賬款管理的傳傳統(tǒng)思維模式式，存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率過(guò)高，可可能是因?yàn)闆](méi)沒(méi)有經(jīng)濟(jì)批量量訂貨，這樣樣將加大企業(yè)業(yè)經(jīng)營(yíng)成本，影影響企業(yè)的獲獲利能力；應(yīng)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)過(guò)快，可能能是因銷(xiāo)售信信用政策過(guò)嚴(yán)嚴(yán)，使企業(yè)喪喪失部分市場(chǎng)場(chǎng)份額而得不不償失所造成成的。但戰(zhàn)略略思維將打破破這種思維慣慣性，為什么么不可以既保保持較高的存存貨周轉(zhuǎn)率持持續(xù)降低經(jīng)營(yíng)營(yíng)成本又加快快

39、應(yīng)收賬款變變現(xiàn)速度，而而且不影響企企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力力和盈利能力力呢？現(xiàn)代戰(zhàn)戰(zhàn)略管理理念念以及現(xiàn)代信信息技術(shù)為存存貨與應(yīng)收賬賬款周轉(zhuǎn)的戰(zhàn)戰(zhàn)略提供了支支持。物流管管理、價(jià)值鏈鏈管理、戰(zhàn)略略聯(lián)盟、電子子貨幣交易等等使企業(yè)有條條件、有能力力在存貨和應(yīng)應(yīng)收賬款的管管理方面展開(kāi)開(kāi)戰(zhàn)略運(yùn)營(yíng)。 存貨周轉(zhuǎn)管管理與應(yīng)收賬賬款周轉(zhuǎn)管理理的不同之處處在于：存貨貨周轉(zhuǎn)管理存存在于企業(yè)的的內(nèi)部，是企企業(yè)內(nèi)部的管管理；應(yīng)收賬賬款周轉(zhuǎn)管理理存在于企業(yè)業(yè)外部，是涉涉及客戶關(guān)系系的管理。內(nèi)內(nèi)部管理相對(duì)對(duì)容易，受市市場(chǎng)變化影響響較小，各種種物流管理技技術(shù)和信息技技術(shù)的發(fā)展為為存貨周轉(zhuǎn)管管理提供了強(qiáng)強(qiáng)有力的支撐撐。如何在物物流管理和信信

40、息管理方面面進(jìn)行投資，也也是企業(yè)戰(zhàn)略略經(jīng)營(yíng)的集中中體現(xiàn)。 應(yīng)付賬款款周轉(zhuǎn)要素分分析。應(yīng)付賬賬款周轉(zhuǎn)管理理關(guān)于企業(yè)如如何應(yīng)用商業(yè)業(yè)信用管理的的問(wèn)題。獲得得更長(zhǎng)時(shí)間的的免費(fèi)信用需需要企業(yè)其他他資源的支持持，如市場(chǎng)品品牌、競(jìng)爭(zhēng)地地位、核心能能力、財(cái)務(wù)實(shí)實(shí)力等這些是是企業(yè)長(zhǎng)期戰(zhàn)戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)所形形成的，有了了這些強(qiáng)有力力的資源支撐撐，企業(yè)在與與供貨商的博博弈中就可以以處于優(yōu)勢(shì)地地位，從而可可以延長(zhǎng)付款款時(shí)間，甚至至可以對(duì)存貨貨實(shí)現(xiàn)零庫(kù)存存管理。 加強(qiáng)現(xiàn)金周周轉(zhuǎn)戰(zhàn)略化管管理：現(xiàn)金流量量、周轉(zhuǎn)率、利利潤(rùn)、增長(zhǎng)率率等財(cái)務(wù)要素素是企業(yè)經(jīng)營(yíng)營(yíng)戰(zhàn)略的基本本要素。若要要使這些要素素能夠?yàn)槠髽I(yè)業(yè)謀利，還需需要增加顧客客這個(gè)

41、關(guān)鍵的的商業(yè)要素。戰(zhàn)戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)就是是要長(zhǎng)久地保保持“顧客”對(duì)對(duì)企業(yè)的忠誠(chéng)誠(chéng)，長(zhǎng)久的為為顧客創(chuàng)造價(jià)價(jià)值，在向顧顧客轉(zhuǎn)移價(jià)值值的過(guò)程中，為為企業(yè)創(chuàng)造利利潤(rùn)。關(guān)鍵問(wèn)問(wèn)題是企業(yè)必必須根據(jù)自身身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境境提供的機(jī)會(huì)會(huì)，并將這些些商業(yè)要素緊緊密地結(jié)合起起來(lái)，形成長(zhǎng)長(zhǎng)期的戰(zhàn)略關(guān)關(guān)系和模式?，F(xiàn)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式式為連接這些些要素提供了了一個(gè)分析和和評(píng)價(jià)的模式式。盡管有的的連接是直接接的，有的則則是間接的，但但模式卻是企企業(yè)戰(zhàn)略分析析的起點(diǎn)，也也是企業(yè)戰(zhàn)略略評(píng)價(jià)的終點(diǎn)點(diǎn)。 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)模式不僅適適用于企業(yè)的的總體分析和和評(píng)價(jià)，也適適用于企業(yè)單單一產(chǎn)品的分分析和評(píng)價(jià)。如如果能夠準(zhǔn)確確地測(cè)算出單單一產(chǎn)品的存存貨

42、周轉(zhuǎn)率、應(yīng)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率以及應(yīng)付付賬款周轉(zhuǎn)率率，就不難發(fā)發(fā)現(xiàn)哪些產(chǎn)品品占用了企業(yè)業(yè)大量資金，哪哪些產(chǎn)品很少少占用甚至在在為其他產(chǎn)品品提供資金支支持和為企業(yè)業(yè)創(chuàng)造可觀的的利潤(rùn)。因此此，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)模式為企業(yè)業(yè)戰(zhàn)略性的產(chǎn)產(chǎn)品調(diào)整提供供了有益的線線索，對(duì)單個(gè)個(gè)產(chǎn)品不同現(xiàn)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的的分析和評(píng)價(jià)價(jià)，或許是企企業(yè)戰(zhàn)略變革革的起點(diǎn)。 關(guān)注現(xiàn)金金流量而不只只是利潤(rùn)、市市場(chǎng)份額等。如如果市場(chǎng)份額額等不能支付付企業(yè)的運(yùn)作作成本，且企企業(yè)不能擁有有正的現(xiàn)金流流量，那么說(shuō)說(shuō)明企業(yè)沒(méi)有有好的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)戰(zhàn)略，需要進(jìn)進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整整。戰(zhàn)略的基基本要素不是是產(chǎn)品和市場(chǎng)場(chǎng)，而是能夠夠不斷地為顧顧客提供價(jià)值值的業(yè)務(wù)流程程，而企業(yè)的的

43、競(jìng)爭(zhēng)能力就就是在將業(yè)務(wù)務(wù)流程轉(zhuǎn)化為為戰(zhàn)略能力的的過(guò)程中實(shí)現(xiàn)現(xiàn)。 總之，企業(yè)要系系統(tǒng)地提升運(yùn)運(yùn)營(yíng)質(zhì)量，加加速現(xiàn)金流速速度，提高企企業(yè)持續(xù)創(chuàng)造造價(jià)值的能力力，應(yīng)避免就就現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期期談現(xiàn)金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)期，需要從從戰(zhàn)略層面來(lái)來(lái)研究和對(duì)待待影響企業(yè)價(jià)價(jià)值實(shí)現(xiàn)各種種因素，建立立現(xiàn)金流量管管理全面控制制體系。 （9）總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率。 總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率是指企企業(yè)在一定時(shí)時(shí)期主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)收入凈額同同平均資產(chǎn)總總額的比率?？偪傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率是綜合評(píng)價(jià)價(jià)企業(yè)全部資資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量量和利用效率率的重要指標(biāo)標(biāo)，表示公司司利用其總資資產(chǎn)產(chǎn)生銷(xiāo)售售收入的效率率。其計(jì)算公式為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率銷(xiāo)售凈凈額總資產(chǎn)產(chǎn)X100%。 總資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次

44、次）=主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)收入凈額額/平均資產(chǎn)產(chǎn)總額X1000%公式中：主主營(yíng)業(yè)務(wù)收入入凈額是指企企業(yè)當(dāng)期銷(xiāo)售售產(chǎn)品、商品品、提供勞務(wù)務(wù)等主要經(jīng)營(yíng)營(yíng)活動(dòng)取得的的收入減去折折扣與折讓后后的數(shù)額。數(shù)數(shù)值取自企業(yè)業(yè)利潤(rùn)及利利潤(rùn)分配表平均資產(chǎn)總總額是指企業(yè)業(yè)資產(chǎn)總額年年初數(shù)與年末末數(shù)的平均值值。數(shù)值取自自資產(chǎn)負(fù)債債表其計(jì)算公式式為：平均資產(chǎn)總總額=（資產(chǎn)產(chǎn)總額年初數(shù)數(shù)+資產(chǎn)總額額年末數(shù)）/2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率是考察企企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)營(yíng)效率的一項(xiàng)項(xiàng)重要指標(biāo)，體體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)經(jīng)營(yíng)期間全部部資產(chǎn)從投入入到產(chǎn)出的流流轉(zhuǎn)速度，反反映了企業(yè)全全部資產(chǎn)的管管理質(zhì)量和利利用效率。通通過(guò)該指標(biāo)的的對(duì)比分析，可可以反映企業(yè)業(yè)本年度以及及以前

45、年度總總資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)營(yíng)效率和變化化，發(fā)現(xiàn)企業(yè)業(yè)與同類企業(yè)業(yè)在資產(chǎn)利用用上的差距，促促進(jìn)企業(yè)挖掘掘潛力、積極極創(chuàng)收、提高高產(chǎn)品市場(chǎng)占占有率、提高高資產(chǎn)利用效效率、一般情情況下，該數(shù)數(shù)值越高，表表明企業(yè)總資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度度越快。銷(xiāo)售售能力越強(qiáng)，資資產(chǎn)利用效率率越高。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率的分析要要點(diǎn)：1.由于年年度報(bào)告中只只包括資產(chǎn)負(fù)負(fù)債表的年初初數(shù)和年末數(shù)數(shù)，外部報(bào)表表使用者可直直接用資產(chǎn)負(fù)負(fù)債表的年初初數(shù)來(lái)代替上上年平均數(shù)進(jìn)進(jìn)行比率分析析。這一代替替方法也適用用于其他的利利用資產(chǎn)負(fù)債債表數(shù)據(jù)計(jì)算算的比率。2.如果企企業(yè)的總資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率突然然上升，而企企業(yè)的銷(xiāo)售收收入?yún)s無(wú)多大大變化，則可可能是企業(yè)本本期報(bào)廢

46、了大大量固定資產(chǎn)產(chǎn)造成的，而而不是企業(yè)的的資產(chǎn)利用效效率提高。3.如果企企業(yè)的總資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低低，且長(zhǎng)期處處于較低的狀狀態(tài)，企業(yè)應(yīng)應(yīng)采取措施提提高各項(xiàng)資產(chǎn)產(chǎn)的利用效率率，處置多余余，閑置不用用的資產(chǎn)，提提高銷(xiāo)售收入入，從而提高高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率。4.如果企企業(yè)資金占用用的波動(dòng)性較較大，總資產(chǎn)產(chǎn)平均余額應(yīng)應(yīng)采用更詳細(xì)細(xì)的資料進(jìn)行行計(jì)算，如按按照月份計(jì)算算?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率在應(yīng)用中中存在的缺陷陷：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率公式中的的分子是指扣扣除折扣和折折讓后的銷(xiāo)售售凈額，是企企業(yè)從事經(jīng)營(yíng)營(yíng)活動(dòng)所取得得的收入凈額額；而分母是是指企業(yè)各項(xiàng)項(xiàng)資產(chǎn)的總和和，包括流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)，長(zhǎng)期期股權(quán)投資，固固定資產(chǎn)，無(wú)無(wú)形資產(chǎn)等。眾

47、眾所周知，總總資產(chǎn)中的對(duì)對(duì)外投資，給給企業(yè)帶來(lái)的的應(yīng)該是投資資損益，不能能形成銷(xiāo)售收收入。可見(jiàn)公公式中的分子子，分母口徑徑不一致，進(jìn)進(jìn)而導(dǎo)致這一一指標(biāo)前后各各期及不同企企業(yè)之間會(huì)因因資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的的不同失去可可比性。 5盈利能力力比率。 （1）毛毛利率。是公公司的銷(xiāo)售毛毛利與銷(xiāo)售凈凈額的比率。銷(xiāo)銷(xiāo)售毛利是指指銷(xiāo)售凈額減減去銷(xiāo)售成本本的余額。銷(xiāo)銷(xiāo)售凈額為銷(xiāo)銷(xiāo)售收入扣除除銷(xiāo)售退回、銷(xiāo)銷(xiāo)售折扣及折折讓的差額。其計(jì)算公式為：毛利率銷(xiāo)銷(xiāo)售毛利銷(xiāo)銷(xiāo)售凈額1100%(銷(xiāo)售收收入-銷(xiāo)售成成本)/銷(xiāo)售售收入1100%。毛利率是商品流流通企業(yè)和制制造業(yè)反映商商品或產(chǎn)品銷(xiāo)銷(xiāo)售獲利能力力的重要財(cái)務(wù)務(wù)指標(biāo)。商品品流通企業(yè)商

48、商品的銷(xiāo)售成成本為商品的的進(jìn)價(jià)成本，而而在制造業(yè)則則為產(chǎn)品的生生產(chǎn)或制造成成本。當(dāng)毛利利扣除經(jīng)營(yíng)期期間費(fèi)用后即即為經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)潤(rùn)?？梢?jiàn)，毛毛利率它反映映了公司產(chǎn)品品或商品銷(xiāo)售售的初始獲利利能力,是企企業(yè)凈利潤(rùn)的的起點(diǎn),沒(méi)有有足夠高的毛毛利率便不能能形成較大的的盈利，所以以保持一定的的毛利率對(duì)公公司利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)是相當(dāng)重要要的。 與同同行業(yè)比較,如果公司的的毛利率顯著著高于同業(yè)水水平,說(shuō)明公公司產(chǎn)品附加加值高,產(chǎn)品品定價(jià)高,或或與同行比較較公司存在成成本上的優(yōu)勢(shì)勢(shì),有競(jìng)爭(zhēng)力力。與歷史比比較,如果公公司的毛利率率顯著提高,則可能是公公司所在行業(yè)業(yè)處于復(fù)蘇時(shí)時(shí)期,產(chǎn)品價(jià)價(jià)格大幅度提提升。20003年的鋼鐵鐵行業(yè)就是典典型的例子。在在這種情況下下投資者需考考慮這種價(jià)格格的上升是否否能持續(xù),公公司將來(lái)的盈盈利能力是否否有保證。相相反,如果公公司毛利率顯顯著降低,則則可能是公司司所在行業(yè)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)激烈,在在發(fā)生價(jià)格戰(zhàn)戰(zhàn)的情況下往往往是兩敗俱俱傷的結(jié)局,這時(shí)投資者者就要警覺(jué)了了,我國(guó)上世世紀(jì)90年代代的彩電業(yè)就就是這樣的例例子。 （2）銷(xiāo)售利潤(rùn)潤(rùn)率銷(xiāo)售利潤(rùn)率率（又稱凈利利率）是衡量量企業(yè)銷(xiāo)售收收入的收益水水平的指標(biāo)。是利潤(rùn)額占占銷(xiāo)售收入凈凈額的百分比比。屬于盈利利能力類指標(biāo)標(biāo)，該指