財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系與中和財(cái)務(wù)分析講解

1、第三節(jié) 財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系一、營(yíng)運(yùn)能力分析指標(biāo)： 共性：一般來(lái)說(shuō)說(shuō)，都是越大大越好，都是是除以平均占占用額。1、（天）其中，（內(nèi)部用用）賒銷(xiāo)收入入凈額=銷(xiāo)售售收入 - 現(xiàn)銷(xiāo)收入 - 銷(xiāo)售折折扣、折讓、退退回（外部用）銷(xiāo)售售收入凈額=銷(xiāo)售收入 - 銷(xiāo)售折折扣、折讓、退退回實(shí)際上，兩者區(qū)區(qū)別不大，因因?yàn)楝F(xiàn)銷(xiāo)也可可看成是：收收帳時(shí)間為00的賒銷(xiāo)。另外，應(yīng)收賬款款平均余額 = 應(yīng)收賬賬款 + 應(yīng)應(yīng)收票據(jù) + 壞帳準(zhǔn)備備 = （期期初 + 期期末）/ 22含義：企業(yè)為完完成既定的賒賒銷(xiāo)額，需將將現(xiàn)有的應(yīng)收收帳款周轉(zhuǎn)多多少次。判斷標(biāo)準(zhǔn)：相比比之下，指標(biāo)標(biāo)大好，說(shuō)明明：收帳迅速，帳齡齡短，營(yíng)運(yùn)能能力強(qiáng)。資產(chǎn)流

2、動(dòng)性大，短短期償債能力力強(qiáng)?？梢詼p少收帳費(fèi)費(fèi)用和壞帳損損失?？梢愿玫卦u(píng)價(jià)價(jià)客戶的信用用程度及企業(yè)業(yè)原定信用條條件的合理性性。影響因素：賒銷(xiāo)收入越大，（或或銷(xiāo)售收入中中采用現(xiàn)銷(xiāo)方方式減少），則則周轉(zhuǎn)率越大大。應(yīng)收帳款總額越越大，周轉(zhuǎn)率率越小。一年中應(yīng)收帳款款的收回分布布不均，也會(huì)會(huì)影響應(yīng)收帳帳款平均余額額，從而影響響周轉(zhuǎn)率的大大小。指標(biāo)太大，說(shuō)明明企業(yè)采取了了嚴(yán)厲的賒銷(xiāo)銷(xiāo)政策，要求求客戶在較短短的時(shí)期內(nèi)付付款，最終會(huì)會(huì)影響銷(xiāo)售收收入。2、存貨周轉(zhuǎn)率率=， 含義：企業(yè)中每每一元的存貨貨所對(duì)應(yīng)的銷(xiāo)銷(xiāo)售成本為多多少。判斷標(biāo)準(zhǔn)：相比比之下，指標(biāo)標(biāo)大好。說(shuō)明明存貨變現(xiàn)速速度快，周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)額大，資產(chǎn)產(chǎn)占用水平

3、低低，成本費(fèi)用用節(jié)約。但指指標(biāo)過(guò)高，也也有可能是存存貨數(shù)量太低低造成的，這這時(shí)可能會(huì)影影響銷(xiāo)售，加加大采購(gòu)成本本。影響因素：企業(yè)允許的銷(xiāo)售售成本過(guò)高，則則指標(biāo)（周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率）越高，即即所需周轉(zhuǎn)的的次數(shù)越多。存貨平均占用額額（余額）越越高，則指標(biāo)標(biāo)越低。存貨的內(nèi)部結(jié)構(gòu)構(gòu)，如原材料料、半成品、產(chǎn)產(chǎn)成品、庫(kù)存存商品的周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率越大，則則存貨總周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率越大。3、營(yíng)業(yè)周期 = 應(yīng)收賬賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)數(shù) + 存貨貨周轉(zhuǎn)天數(shù)= 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期期 + 應(yīng)付付賬款周轉(zhuǎn)期期 （和PP216圖原原理一致）含義：從購(gòu)料付付出現(xiàn)金開(kāi)始始到銷(xiāo)售收回回現(xiàn)金為止的的期間。判斷標(biāo)準(zhǔn)：短，說(shuō)說(shuō)明周轉(zhuǎn)速度度快，營(yíng)運(yùn)能能力強(qiáng)。影響因素：（1）受應(yīng)

4、收賬賬款和存貨周周轉(zhuǎn)天數(shù)的影影響（2）不同行業(yè)業(yè)的營(yíng)業(yè)周期期不同。4、流動(dòng)資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率=含義：企業(yè)為達(dá)達(dá)到既定的銷(xiāo)銷(xiāo)售目標(biāo)，須須將現(xiàn)有流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)行多多少次。判斷標(biāo)準(zhǔn)：不同同企業(yè)、不同同年度相比，指指標(biāo)大的好。說(shuō)說(shuō)明流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)多多，企業(yè)流動(dòng)動(dòng)資金周轉(zhuǎn)快快，實(shí)現(xiàn)的周周轉(zhuǎn)額越多，資資金利用效果果好。從周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)天數(shù)角度來(lái)來(lái)看，說(shuō)明周周轉(zhuǎn)一次所需需時(shí)間短，流流動(dòng)資產(chǎn)在生生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程程中占用的時(shí)時(shí)間短，效率率高。影響因素：預(yù)期目標(biāo)銷(xiāo)售收收入越大，則則流動(dòng)資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率越大?，F(xiàn)有流動(dòng)資產(chǎn)總總額越大，則則周轉(zhuǎn)率越小小。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率率、存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率越大，從從而流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大大。5、含義：即定質(zhì)量量

5、的固定資產(chǎn)產(chǎn)通過(guò)對(duì)流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)價(jià)值轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換規(guī)模與轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換速率的作作用而對(duì)銷(xiāo)售售收入實(shí)現(xiàn)的的貢獻(xiàn)。判斷標(biāo)準(zhǔn)：一般般而言，大好好。說(shuō)明固定定資產(chǎn)推動(dòng)流流動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)行行的有效規(guī)模模與周轉(zhuǎn)速率率越大，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)的周轉(zhuǎn)額越越多。（即實(shí)實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售收收入越多）影響因素：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率越高，固定定資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效效率越高。固定資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)價(jià)值推推動(dòng)能力提高高。（即），指指標(biāo)也越高?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=（年）總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)天數(shù)=含義：企業(yè)利用用每一元的資資產(chǎn)能夠得到到多少元的銷(xiāo)銷(xiāo)售收入，或或一年中為達(dá)達(dá)到即定的銷(xiāo)銷(xiāo)售收入凈額額，須將所有有的資產(chǎn)運(yùn)行行多少次。判斷標(biāo)準(zhǔn)：不同同企業(yè)、不同同年度相比，指指標(biāo)大的好。說(shuō)說(shuō)明周轉(zhuǎn)次數(shù)數(shù)多、周

6、轉(zhuǎn)天天數(shù)少、周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)速度快、營(yíng)營(yíng)運(yùn)能力強(qiáng)。影響因素：預(yù)期要達(dá)到的目目標(biāo)銷(xiāo)售收入入越大，則周周轉(zhuǎn)率越大。因因?yàn)樾枰\(yùn)行行的次數(shù)越多多。平均資產(chǎn)總額越越大，則周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率越小。因?yàn)殇N(xiāo)售收入的的直接來(lái)源是是流動(dòng)資產(chǎn)的的周轉(zhuǎn)額，所所以流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大大，實(shí)現(xiàn)的周周轉(zhuǎn)額（銷(xiāo)售售收入）越多多，則總資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大大。因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)間間接地通過(guò)對(duì)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)有有效規(guī)模的推推動(dòng)及對(duì)流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)價(jià)值轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換能力與轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換效率的影影響而影響銷(xiāo)銷(xiāo)售收入的實(shí)實(shí)現(xiàn)情況，所所以固定資產(chǎn)產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率越越高，推動(dòng)流流動(dòng)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)更多的銷(xiāo)售售收入，所以以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率越大。二、短期償債能能力分析指標(biāo)標(biāo)：共性：都除以流流動(dòng)負(fù)債，都都是越大越好

7、好。1、（注意：流流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債債 = 營(yíng)運(yùn)運(yùn)資金 = 流動(dòng)資金）含義：揭示流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)動(dòng)負(fù)債的對(duì)應(yīng)應(yīng)程度，考察察短期債務(wù)償償還的安全性性。判斷標(biāo)準(zhǔn)：一般般而言，高好好。說(shuō)明短期期償債能力強(qiáng)強(qiáng)。即本期企企業(yè)有能力償償還短期負(fù)債債。理論參考值=22。但仍要考慮流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)中，存存貨、待攤費(fèi)費(fèi)用、預(yù)付賬賬款、待處理理流動(dòng)資產(chǎn)損損益等項(xiàng)目，如如占很大比重重，則該企業(yè)業(yè)短期償債能能力并不很強(qiáng)強(qiáng)。影響因素：流動(dòng)資產(chǎn)增加，流流動(dòng)負(fù)債減少少，導(dǎo)致流動(dòng)動(dòng)比率上升。分子分母同時(shí)減減少一數(shù)額，導(dǎo)導(dǎo)致流動(dòng)比率率上升。存貨積壓、應(yīng)收收帳款增多且且收帳期延長(zhǎng)長(zhǎng)、待攤費(fèi)用用、預(yù)付賬款款、待處理財(cái)財(cái)產(chǎn)損失增加加，導(dǎo)致

8、流動(dòng)動(dòng)比率上升。企業(yè)有大量閑置置現(xiàn)金，導(dǎo)致致流動(dòng)比率上上升，但會(huì)造造成機(jī)會(huì)成本本增加、獲利利能力下降。2、含義：反映流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)中立即即可用于償付付流動(dòng)負(fù)債的的能力。判斷標(biāo)準(zhǔn)：一般般而言，高好好。說(shuō)明本企企業(yè)中立即可可用于償付流流動(dòng)負(fù)債的能能力較強(qiáng)。理理論參考值=1，被認(rèn)為為較合適。如如1，有可可能是因?yàn)楝F(xiàn)現(xiàn)金、應(yīng)收帳帳款等過(guò)多，而而增加了持有有成本。如11，即利潤(rùn)利息，說(shuō)明明負(fù)債經(jīng)營(yíng)是是合算的。利利息率上升幅幅度，則已獲獲利息倍數(shù)上上升。四、盈（獲）利利能力分析共性：越大越好好，除“資本保值增增值率”外，都用“利潤(rùn)”除。1、銷(xiāo)售利潤(rùn)率率=含義：反映企業(yè)業(yè)每賣(mài)出一元元錢(qián)的產(chǎn)品可可獲得多少元元的利

9、潤(rùn)。其中：利潤(rùn)可以以是：毛利、經(jīng)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)、營(yíng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利利潤(rùn)總額等。判斷標(biāo)準(zhǔn)：大好好，說(shuō)明企業(yè)業(yè)的銷(xiāo)售獲利利能力佳。影響因素：料、工、費(fèi)三項(xiàng)項(xiàng)下降，則毛毛利率上升。銷(xiāo)售稅金、銷(xiāo)售售費(fèi)用、管理理費(fèi)用下降，則則息稅前商品品經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率率上升。財(cái)務(wù)費(fèi)用下降，則則稅前商品經(jīng)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率上上升。其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)下下降，則營(yíng)業(yè)業(yè)利潤(rùn)率上升升。投資收益、營(yíng)業(yè)業(yè)外收支凈額額上升，則總總利潤(rùn)率上升升，但單純由由于這兩項(xiàng)上上升而引起總總利潤(rùn)率上升升則不值得樂(lè)樂(lè)觀，因?yàn)檫@這兩項(xiàng)是非經(jīng)經(jīng)常、非穩(wěn)定定性項(xiàng)目。2、凈資產(chǎn)收益益率（主權(quán)資資本凈利率）=含義：反映企業(yè)業(yè)投資者所投投入資本的利利用效率。判斷標(biāo)準(zhǔn)：對(duì)所所有者來(lái)說(shuō)，越越大

10、越好。是是實(shí)現(xiàn)所有者者財(cái)富最大化化的主要途徑徑。影響因素：流動(dòng)資產(chǎn)獲利能能力上升，息息稅前營(yíng)業(yè)利利潤(rùn)率上升，則則指標(biāo)上升。綜合利息率下降降，則指標(biāo)上上升。負(fù)債比例上升，產(chǎn)產(chǎn)權(quán)比率（即即：）上升，指指標(biāo)上升。3、實(shí)際上，利潤(rùn)可可以是：息稅稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)潤(rùn)、稅前營(yíng)業(yè)業(yè)利潤(rùn)、稅前前利潤(rùn)、利潤(rùn)潤(rùn)凈額。含義：反映企業(yè)業(yè)所占用資產(chǎn)產(chǎn)的利用效率率。判斷標(biāo)準(zhǔn)：（1）在債權(quán)人人角度，只要要求資產(chǎn)息稅稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)潤(rùn)率利息率率，且越大越越好。（2）在所有者者角度，希望望四個(gè)指標(biāo)都都越大越好。影響因素：利潤(rùn)潤(rùn)上升，資產(chǎn)產(chǎn)總額下降，指指標(biāo)上升。利利潤(rùn)的升降可可結(jié)合損益表表或前述銷(xiāo)售售利潤(rùn)率指標(biāo)標(biāo)進(jìn)行分析。4、資本保值增增

11、值率=含義：反映企業(yè)業(yè)主權(quán)資本的的增加幅度。判斷標(biāo)準(zhǔn)：大好。說(shuō)明企業(yè)業(yè)資本保值增增值的情況好好，所有者權(quán)權(quán)益增加。應(yīng)1，如11，則表示資資本減少。應(yīng)根據(jù)單位主權(quán)權(quán)資本的金額額計(jì)算。影響因素：經(jīng)營(yíng)有盈利，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)增資本，指指標(biāo)上升。提高利潤(rùn)分配比比例，指標(biāo)上上升。企業(yè)自行增加資資本，指標(biāo)上上升。第四節(jié) 綜合財(cái)務(wù)分分析杜邦財(cái)務(wù)分析體體系：（圖）凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)利潤(rùn)率 權(quán)益乘數(shù)銷(xiāo)售利潤(rùn)率率 總資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 資產(chǎn)產(chǎn)總額 / 所有者權(quán)權(quán)益凈資產(chǎn)收益益率是一個(gè)高高度綜合性指指標(biāo)，投資者者對(duì)其極為重重視。從杜邦邦圖中可以看看出，該比率率是總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率、銷(xiāo)售售利潤(rùn)率和資資產(chǎn)負(fù)債率三三大比率的綜綜合體。這一一關(guān)系解釋了了三大比率如如何相互影響響，并進(jìn)而吸吸納其他財(cái)務(wù)務(wù)比率共同決決定凈資產(chǎn)收收益率的高低低。幾種主要的指標(biāo)標(biāo)關(guān)系：1、“凈資產(chǎn)收收益率”：是一個(gè)綜綜合性最強(qiáng)的的財(cái)務(wù)比率，是是杜邦系統(tǒng)的的核心。 （“凈值值報(bào)酬率”）= 總資資產(chǎn)凈利率 * 權(quán)益乘乘數(shù)2、“總資產(chǎn)凈凈利率”：也