中債收益率曲線與指數(shù)日評(píng)

1、中債收益率曲線線和指數(shù)日評(píng)2008年6月月23日中央國(guó)債登記結(jié)結(jié)算有限責(zé)任任公司債券信息部收益率曲線組：張永民(010-8880881106)趙 凌(0110-8800863444)王超群(0100-880888105)指數(shù)組：管圣義義(010-880877961) 盧遵華(010-880866907）目錄第一部分：發(fā)行行情況1.1今日發(fā)行行第二部分：宏觀觀經(jīng)濟(jì)分析2.1市場(chǎng)面基基本分析2.2市場(chǎng)重大大消息第三部分：今日日銀行間貨幣幣市場(chǎng)市場(chǎng)走勢(shì)3.1 兩日SShiborr利率走勢(shì)分分析表3.2今日回購(gòu)購(gòu)利率、Shiboor利率、央票和中短期期票據(jù)對(duì)比表表3.3今日回購(gòu)購(gòu)利率、Shiboor利

2、率、央票和中短期期票據(jù)對(duì)比圖圖第四部分：今日日IRS走勢(shì)分析 第五部分：中債債收益率曲線線走勢(shì)分析圖5.1 銀行行間固定利率率國(guó)債收益率率曲線比較圖圖表5.1 銀行行間固定利率率國(guó)債收益率率曲線標(biāo)準(zhǔn)期期限收益率漲漲跌表圖5.2 銀行行間固定利率率政策性金融融債收益率曲曲線比較圖表5.2 銀行行間固定利率率政策性金融融債收益率曲曲線標(biāo)準(zhǔn)期限限收益率漲跌跌表圖5.3 銀行行間固定利率率央行票據(jù)收收益率曲線比比較圖表5.3 銀行行間固定利率率央行票據(jù)收收益率曲線標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)期限收益益率漲跌表圖5.4 銀行行間固定利率率中短期票據(jù)據(jù)收益率曲線線比較圖 表5.4 銀行行間固定利率率中短期票據(jù)據(jù)收益率曲線線標(biāo)準(zhǔn)

3、期限收收益率漲跌表表圖5.5 銀行行間浮動(dòng)利率率政策性金融融債（R07D）比較圖表5.5 銀行行間浮動(dòng)利率率政策性金融融債（R07D）曲線標(biāo)準(zhǔn)期限限收益率漲跌跌表圖5.6 銀行行間浮動(dòng)利率率政策性金融融債（1Y）比較圖圖表5.6 銀行行間浮動(dòng)利率率政策性金融融債（1Y）曲線標(biāo)準(zhǔn)期限限收益率漲跌跌表第六部分：中債債銀行間收益益率曲線點(diǎn)差差分析圖6.1 銀行行間固定利率率國(guó)債、央票票和金融債收收益率曲線比比較圖表6.1 銀行行間固定利率率國(guó)債、央票票和金融債收收益率曲線標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)期限點(diǎn)差差比較表圖6.2 銀行行間固定利率率金融債、企企業(yè)債、商業(yè)業(yè)銀行債和資資產(chǎn)支持證券券收益率曲線線比較圖表6.2 銀行

4、行間固定利率率金融債、企企業(yè)債、商業(yè)業(yè)銀行債和AABS收益率率曲線標(biāo)準(zhǔn)期期限點(diǎn)差比較表圖6.3 銀行行間央票和中中短期票據(jù)收收益率曲線點(diǎn)點(diǎn)差圖表6.3 銀行行間央票和中中短期票據(jù)收收益率曲線標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)期限點(diǎn)差差表圖6.4 銀行行間浮動(dòng)利率率國(guó)債、金融融債、企業(yè)債債和商業(yè)銀行行債收益率曲曲線比較圖表6.4 銀行行間浮動(dòng)利率率國(guó)債、金融融債、企業(yè)債債和商業(yè)銀行債收收益率曲線標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)期限點(diǎn)差差比較表圖6.5 銀行行間固定利率率企業(yè)債和交交易所固定利利率企業(yè)債點(diǎn)點(diǎn)差關(guān)系圖表6.5 銀行行間固定利率率企業(yè)債和交交易所固定利利率企業(yè)債點(diǎn)點(diǎn)差關(guān)系表第七部分：中債債指數(shù)走勢(shì)分分析圖 7.1中債債系列指數(shù)-財(cái)富 今日

5、跌漲幅幅圖 7.2中債債系列指數(shù)-綜合 今日平均市市值久期法第一部分：發(fā)行行情況1.1 今日發(fā)發(fā)行今日無重大發(fā)行行第二部分：宏觀觀經(jīng)濟(jì)分析2.1 市場(chǎng)基基本面分析今日銀行間債券券市場(chǎng)結(jié)算面面額4314.004億元，較較前一交易日日增加260.844億元。其中中，現(xiàn)券交易易面額1544.111億元，較較前一交易日日減少147.77億元；質(zhì)押式回購(gòu)購(gòu)結(jié)算量比前前一交易日增加416.441億元，總總計(jì)2724.558億元；遠(yuǎn)遠(yuǎn)期交易發(fā)生生2筆27.9億元元。具體情況見見下圖：市場(chǎng)重大消息國(guó)內(nèi)消息1、周小川：央央行可能加大大反通脹力度度。中國(guó)人民民銀行行長(zhǎng)周周小川在美國(guó)國(guó)紐約表示，為為了對(duì)付上調(diào)調(diào)燃油

6、價(jià)格可可能會(huì)加劇通通貨膨脹的局局面，央行可可能會(huì)制定“更有力”的政策。但但他并沒有透透露將會(huì)具體體動(dòng)用何種政政策工具。從從6月20日起，國(guó)內(nèi)內(nèi)汽油和柴油油基準(zhǔn)價(jià)格已已經(jīng)上調(diào)了約約16%到17%，因?yàn)榱闶凼蹆r(jià)格有8%的上浮空間間，所以零售售價(jià)格最終上上漲幅度可能能達(dá)到26%。（第一財(cái)財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)）2、中沙簽署天天津百萬噸乙乙烯項(xiàng)目。陪陪同習(xí)近平訪訪問沙特的中中石化集團(tuán)總總經(jīng)理兼中國(guó)國(guó)石油化工股股份有限公司司董事長(zhǎng)蘇樹樹林，6月21日在吉達(dá)與與沙特基礎(chǔ)工工業(yè)公司（下下稱“SABIC”）入股中國(guó)國(guó)石化天津分分公司（下稱稱“天津石化”）100萬噸乙烯項(xiàng)項(xiàng)目一事，簽簽署框架協(xié)議議。天津100萬噸乙烯項(xiàng)項(xiàng)目為

7、天津?yàn)I濱海新區(qū)納入入國(guó)家總體發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略后獲獲批的首個(gè)特特大型項(xiàng)目，也也是天津歷史史上的最大工工業(yè)項(xiàng)目，其其總投資近269億元。去年6月就有消息息傳出，SABIC與中國(guó)石化化達(dá)成初步協(xié)協(xié)議，有望10億美元參股股中國(guó)石化的的100萬噸乙乙烯項(xiàng)目。（東東方早報(bào)）3、越南的中國(guó)國(guó)企業(yè)：不同同類型冰火兩兩重天。面對(duì)對(duì)越南金融市市場(chǎng)的突變，兩兩種不同類型型的中國(guó)企業(yè)業(yè)在越南可謂謂冰火兩重天天。原料采購(gòu)購(gòu)、產(chǎn)品銷售售市場(chǎng)均“兩頭在外”的企業(yè)受越越南金融風(fēng)波波的影響有限限，越南盾貶貶值對(duì)它們幾幾乎沒有影響響。而需要在在越南采購(gòu)原原料并于其國(guó)國(guó)內(nèi)進(jìn)行產(chǎn)品品銷售的企業(yè)業(yè)則受困于越越南盾貶值。（第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)）4、去

8、年我國(guó)對(duì)對(duì)外證券投資資增速回落。國(guó)家外匯管理局日前公布的2007年中國(guó)國(guó)際投資頭寸表顯示，去年末我國(guó)證券投資額為2395億美元，僅比2006年末高出107億美元，增幅較2006年明顯回落。2007年末，我國(guó)對(duì)外金融資產(chǎn)22881億美元，比上年末增長(zhǎng)39%；對(duì)外金融負(fù)債12661億美元，增長(zhǎng)23%；對(duì)外金融凈資產(chǎn)10220億美元，增長(zhǎng)67%。在對(duì)外金融資產(chǎn)中，對(duì)外直接投資1076億美元，證券投資2395億美元，其他投資4061億美元，儲(chǔ)備資產(chǎn)15349億美元，分別占對(duì)外金融資產(chǎn)的5%、10%、18%和67%；在對(duì)外金融負(fù)債中，外國(guó)來華直接投資7424億美元，證券投資1426億美元，其他投資381

9、0億美元，分別占對(duì)外金融負(fù)債的59%、11%和30%。（證券時(shí)報(bào)）5、發(fā)改委監(jiān)察察部：嚴(yán)禁借借油價(jià)電價(jià)調(diào)調(diào)整搭車漲價(jià)價(jià)。發(fā)改委、監(jiān)監(jiān)察部日前發(fā)發(fā)出通知，要要求各地認(rèn)真真貫徹落實(shí)成成品油和電力力價(jià)格調(diào)整的的各項(xiàng)措施，嚴(yán)嚴(yán)格控制連鎖鎖反應(yīng)，保持持物價(jià)水平基基本穩(wěn)定。（證證券時(shí)報(bào)）6、油電漲價(jià)抬抬高噸鋼成本本80元。國(guó)內(nèi)知名名鋼鐵業(yè)資訊訊機(jī)構(gòu)Mysteeel研究中心副副主任汪建華華昨日發(fā)表報(bào)報(bào)告估計(jì)，油油電漲價(jià)將導(dǎo)導(dǎo)致我國(guó)鋼鐵鐵行業(yè)噸鋼運(yùn)運(yùn)營(yíng)成本增加加80元左右。國(guó)國(guó)家發(fā)改委19日宣布，6月20日起將汽油油、柴油價(jià)格格每噸提高1000元，7月1日起將全國(guó)國(guó)銷售電價(jià)平平均每千瓦時(shí)時(shí)提高2.5分錢。汪建

10、建華估算，因因油價(jià)上調(diào)，整整個(gè)鋼鐵行業(yè)業(yè)下半年要增增加181億元左右的成成本，平均噸噸鋼成本增加加67元左右；因因電價(jià)上調(diào)，鋼鋼鐵行業(yè)下半半年要增加16.9億元左右的的成本，平均均噸鋼成本增增加6.25元左右。兩兩項(xiàng)合計(jì)，下下半年平均噸噸鋼成本將增增加80元左右，部部分企業(yè)噸鋼鋼成本增幅可可能達(dá)到100元左右。（中中國(guó)證券報(bào)）6、今日股市走走低，交易清清淡。上周五股市市短暫的上漲漲未能持續(xù)，今今日上證綜指指報(bào)收2760.442點(diǎn)，下跌71.322點(diǎn)，跌幅2.52%；深指下跌134.883點(diǎn)，至9238.86點(diǎn)，跌幅1.44%；兩市成交交量631.34億元，較較昨日減少506.772億元。7、2

11、008年年6月23日銀行間外匯匯市場(chǎng)美元等等交易貨幣對(duì)對(duì)人民幣匯率率的中間價(jià)為為：1美元對(duì)人民民幣6.86676元，人民幣較上周周五大幅升值150個(gè)點(diǎn)，一舉擊擊破6.87元大關(guān)，創(chuàng)創(chuàng)下了匯改以以來的歷史新新高。NDF(1年)與人民幣外外匯報(bào)價(jià)比較較圖數(shù)據(jù)來源：Reeuterss國(guó)際消息1、今年上半年年越南吸引外外資億億美元。越南南計(jì)劃與投資資部副部長(zhǎng)高高越生日日表示，今年年頭個(gè)月，越越南外國(guó)直接接投資繼續(xù)保保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)長(zhǎng)勢(shì)頭，協(xié)議議金額預(yù)計(jì)可可達(dá)億億美元，創(chuàng)歷歷史新高。（證證券時(shí)報(bào)）2、印度通脹率率超創(chuàng)創(chuàng)13年來新高。據(jù)據(jù)印度商業(yè)和和工業(yè)部日公布的統(tǒng)統(tǒng)計(jì)數(shù)字，由由于食品和燃燃料價(jià)格高漲漲，印度

12、通脹脹情況持續(xù)惡惡化，截至月日一周周，通脹率從從前一周的飆飆升至，創(chuàng)創(chuàng)下年來來新高。這也也是印度通脹脹率連續(xù)第周超過。此前印印度政府將本本財(cái)政年度（至至明年月底底）的通脹目目標(biāo)定在。但由于食食用油、糧食食、蔬菜和部部分工業(yè)品價(jià)價(jià)格大幅上漲漲，印度通脹脹率近幾個(gè)月月來持續(xù)上升升。（證券券時(shí)報(bào)）3、日本證監(jiān)會(huì)會(huì)開出巨額罰罰單的啟示。日本證券交易監(jiān)視委員會(huì)日前向金融廳建議，對(duì)日本大型造船企業(yè)IHI（原石川島播磨重工業(yè)公司）偽造財(cái)務(wù)報(bào)表行為處以15.94億日元（約合1500萬美元）罰款。這一金額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2007年1月日本證監(jiān)會(huì)對(duì)日興證券開出的5億日元罰單，創(chuàng)下日本歷史最高罰單記錄。日本證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，虛假

13、財(cái)務(wù)報(bào)表很可能影響了投資者的投資判斷，IHI應(yīng)為此承擔(dān)重要責(zé)任。日本證監(jiān)會(huì)對(duì)相關(guān)公司偽造財(cái)務(wù)表的行為開出如此的巨額罰單，人們不但可以看出日本證監(jiān)會(huì)嚴(yán)刑峻法的市場(chǎng)監(jiān)管，而且其中的保護(hù)投資者利益的理念也由此可見一斑?？梢哉f，這樣的市場(chǎng)監(jiān)管，在某種意義上對(duì)國(guó)內(nèi)的股市場(chǎng)監(jiān)管有著相當(dāng)重要的啟迪。（證券時(shí)報(bào)）4、泰國(guó)經(jīng)濟(jì)面面臨“滯脹”困局。由于受受到國(guó)際油價(jià)價(jià)和糧食價(jià)格格走高、世界界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速速度放緩和國(guó)國(guó)內(nèi)政局動(dòng)蕩蕩等因素影響響，近兩年本本不景氣的泰泰國(guó)經(jīng)濟(jì)又面面臨通貨膨脹脹上升等風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，泰國(guó)中央央銀行也在“刺激經(jīng)濟(jì)”和“控制物價(jià)”之間進(jìn)退兩兩難。（證證券時(shí)報(bào)）5、明起議息美美息料不變。美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局將于明

14、日起議息，外界均關(guān)注聯(lián)儲(chǔ)局會(huì)否提早宣布美國(guó)進(jìn)入加息期，不過由于當(dāng)?shù)厝源嬖诒姸嚯[憂，包括失業(yè)率高企及次按問題仍未見底等，因此業(yè)界人士均認(rèn)為雖然通脹上升，但美國(guó)仍無加息的條件，亦看不見加息會(huì)帶來任何好處，料是次議息結(jié)果將維持息率不變。至于港息變化方面，雖然上周本港拆息突然急升，令本港中小型銀行包括星展及建銀亞洲掀起上調(diào)按息行動(dòng)，但業(yè)界亦指港息料會(huì)跟隨美息變化，不會(huì)早于美國(guó)踏入加息潮。（香港文匯報(bào)）6、菲律賓經(jīng)濟(jì)濟(jì)面臨“大考”。由于全球經(jīng)經(jīng)濟(jì)放緩、國(guó)國(guó)際油價(jià)和糧糧價(jià)飆升，今今年以來菲律律賓經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)長(zhǎng)速度明顯放放緩，通貨膨膨脹率快速升升高，失業(yè)率率也水漲船高高。分析人士士指出，菲律律賓經(jīng)濟(jì)正遭遭受亞洲

15、金融融危機(jī)以來最最大考驗(yàn)。今今年第一季度度菲律賓GDP增長(zhǎng)率為5.2。鑒鑒于目前的經(jīng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，菲菲政府不得不不把今年GDDP的增長(zhǎng)預(yù)預(yù)期由原來的的6.3-7下調(diào)到到5.7-6.5。但但分析人士認(rèn)認(rèn)為，實(shí)際增增長(zhǎng)率可能只只有5.0左右右。 今年月份份，菲律賓通通貨膨脹率從從月份的8.3升高到9.6，達(dá)達(dá)年來最高高水平。預(yù)計(jì)計(jì)菲月份通通脹率可能達(dá)達(dá)到兩位數(shù)。此此外，菲律賓賓失業(yè)率也有有上升趨勢(shì)。今今年月份，菲菲失業(yè)率達(dá)，創(chuàng)兩年年來最高水平平。（證券券時(shí)報(bào)）7、IMF預(yù)測(cè)測(cè)明年美國(guó)經(jīng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率達(dá)達(dá)2%。國(guó)際貨幣基基金組織（IMF）近日表示示，一年多來來，美國(guó)經(jīng)濟(jì)濟(jì)面臨前所未未有的挑戰(zhàn)，因因此對(duì)未來的

16、的預(yù)測(cè)非常困困難。IMF稱，盡管美美國(guó)經(jīng)濟(jì)有可可能快速?gòu)?fù)蘇蘇，但是同時(shí)時(shí)，更長(zhǎng)時(shí)間間而且程度更更深的衰退也也可能同樣存存在。IMF預(yù)期今年美美國(guó)經(jīng)濟(jì)將不不會(huì)有大的起起伏，并預(yù)測(cè)測(cè)2009年美國(guó)經(jīng)濟(jì)濟(jì)將可能出現(xiàn)現(xiàn)2%的增長(zhǎng)，同同時(shí)預(yù)測(cè)美聯(lián)聯(lián)儲(chǔ)停止降息息。（第一財(cái)財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)）第三部分：今日日銀行間債券券市場(chǎng)走勢(shì)3.1今日Shhibor走勢(shì)今日Shiboor短端大跌跌，中長(zhǎng)端小小幅上漲，其其中1周、2周和1個(gè)月的Shiibor分別大跌15.78bp、29.422bp和26.400bp至3.06688%、3.29244%和3.72001%。隔夜上漲1.78bp至2.68113%。3月上漲0.355bp至

17、4.47886%。具體情況如如下： 第四部分：今日日IRS（R07D）走勢(shì)分析今日IRS利率率曲線短端未動(dòng)，中中端大幅回調(diào)調(diào)，長(zhǎng)端出現(xiàn)分分化，6年、8年和9年大幅下跌跌，其他小幅幅上漲。其中中3月、6月和9月期限點(diǎn)分別別上漲43.33bp、48.333bp和45.83bpp；6年、8年和9年期限分別別下跌13.833bp、13.533和16.13bpp。從期限結(jié)構(gòu)看看,10年期和和3個(gè)月期IRS（R07D）點(diǎn)差81.66bp，較昨日下降了39.844bp。具體情況如如下： 兩日IIRS（R07D）變變化對(duì)比圖IRS(R077D)與中債收益益率曲線（固固定利率國(guó)債債、政策性銀銀行債、商業(yè)業(yè)銀行債

18、AAA）對(duì)比圖10年期和3個(gè)個(gè)月期IRS（R07D）點(diǎn)差歷史走走勢(shì)圖 在彭博終端，點(diǎn)擊“CDYC” 在彭博終端，點(diǎn)擊“CDYC” 可瀏覽中債收益率曲線第五部分：中債債收益率曲線線走勢(shì)分析整體評(píng)論 銀行行間固定利率率國(guó)債收益率率曲線短端有有所上升，隔隔夜上升1.78bbp,2月期上升2.48bbp，3月期至2年期均略微微下跌，其中中3月期、半年年期和9月期分別下下跌2.72bbp，3bp和2.39bbp，1年期和2年期分別下下跌1.68bbp和0.79bbp。長(zhǎng)端均在在上升，其中中7年期、10年期和15年期分別上漲3.999bp、5.03bbp和4.03bpp。具體情況如如下：第六部分：中債債銀行間收益益率曲線點(diǎn)差差分析圖6.1：銀行行間國(guó)債、央央票和金融債債收益率曲線線比較圖圖6.2：銀行行間固定金融債、企業(yè)業(yè)債、商業(yè)銀銀行債和ABS收益率率曲線比較圖圖圖6.3：銀行行間央票和中中短期票據(jù)收收益率曲線點(diǎn)點(diǎn)差圖圖6.4：銀行行間浮動(dòng)國(guó)債債、金融債、企業(yè)業(yè)債和商業(yè)銀銀行債收益率