資產(chǎn)評價實務(wù)一控制權(quán)股權(quán)評價的特點、結(jié)論的確定知識點

1、具有控制權(quán)股權(quán)評估的特點四、具有控制權(quán)股權(quán)的評估（一）具有控制權(quán)股權(quán)評估的特點.評估程序及評估方法不受限制對于具有控制權(quán)股權(quán)的評估，被投資單位在配合實施評估程序方面與母公司基本相同， 有利于評估工作的開展。因而在評估方法選擇上，通?？山Y(jié)合被投資單位所處行業(yè)及自身特 點，全面考慮評估方法適用性，從而做出合理選擇。.關(guān)注資產(chǎn)權(quán)屬資料完善情況需關(guān)注被投資單位土地、房屋建筑物及無形資產(chǎn)等重要資產(chǎn)的權(quán)屬和使用狀況。關(guān)注是 否有賬外資產(chǎn)、或有負(fù)債，資產(chǎn)（土地、車輛等）權(quán)利人與實際使用人是否一致，是否存在 隱匿或遺漏等。.可能存在控制權(quán)溢價因素控制權(quán)溢價通常是指一個投資者為了獲得公司普通股的控股權(quán)益而愿意付

2、出比市場流通 的少數(shù)權(quán)益價值更高價格的附加價值。如控股方能夠控制公司董事會，任命關(guān)鍵管理人員，決定公司發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展方向、重 大投資決策、股利政策等。控制權(quán)溢價往往與被收購公司管理層的管理水平成反比。被收購企業(yè)的管理水平越差， 控制權(quán)的價值越高。（二）評估程序.明確評估范圍評估范圍通常為被投資單位法人全部資產(chǎn)，包括企業(yè)擁有權(quán)屬清晰并投入經(jīng)營或未投入 經(jīng)營的資產(chǎn).企業(yè)實際擁有但尚未辦理產(chǎn)權(quán)登記的資產(chǎn)。對于股權(quán)投資單位持有的長期股權(quán)投資中具有控制權(quán)的被投資單位,仍需采用同樣的評 估程序“向下”延伸。.核實投資（并購）協(xié)議、賬面記錄收集股權(quán)投資的初始協(xié)議，了解長期股權(quán)投資取得方式和初始計量方法，核對

3、會計核算 是否正確，核實長期股權(quán)投資企業(yè)在評估基準(zhǔn)日近期的信息，包括企業(yè)名稱，注冊地，業(yè)務(wù)性質(zhì)，當(dāng)期的主要財務(wù)信息，與子公司、合營企業(yè)及聯(lián)營企業(yè)投資相關(guān)的或有負(fù)債等。3,核對持股比例4.選擇評估方法，編制評估計劃根據(jù)評估目的、評估對象、價值類型、資料收集情況等相關(guān)條件，分析收益法、市場法 和資產(chǎn)基礎(chǔ)法三種資產(chǎn)評估基本方法的適用性，綜合判斷，恰當(dāng)選擇評估方法。5,確定（計算）股權(quán)評估值（三）清查核實方法1,核對主要核對被投資企業(yè)法人資產(chǎn)數(shù)量、使用狀態(tài)、法律權(quán)屬狀態(tài)及其他影響評估作價的重 要因素。.抽查（會計憑證）隨機抽查。在實施評估程序時，從被評估的長期股權(quán)投資單位總體會計憑證中，根據(jù)重 要程度

4、，隨機選取一定數(shù)量的樣本進(jìn)行抽查，以便核實其歷史成本或核算入賬的背景。重點抽查。發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)權(quán)責(zé)不對應(yīng)、資產(chǎn)權(quán)屬或邊界不清晰 ,如（1）母公司已將某項資 產(chǎn)作價投入子公司（但仍將其在母公司賬上核算，而子公司賬上未核算該項資產(chǎn)或核算內(nèi)容 為對該資產(chǎn)的追加投資）；（2）母公司將為子公司對外墊付費用等款項核算在對子公司投資 中而子公司未入賬；（3）母公司替子公司購買資產(chǎn)支付款項并記長期股權(quán)投資而子公司未將 資產(chǎn)入賬；（4）母子公司往來賬余額不一致等情形，需抽取母子公司相關(guān)會計憑證，查證問 題。處理方式。將抽查發(fā)現(xiàn)的問題提交企業(yè)會計負(fù)責(zé)人及審計師，共同商討解決辦法，將處 理結(jié)果歸納整理到工作底稿。.盡職調(diào)

5、查對被投資單位的評估盡職調(diào)查通常包括兩個方面：一是對企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)和文檔資料、 管理層背景、市場風(fēng)險、管理風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險和資金風(fēng)險等作全面調(diào)查，對企業(yè)作初步定性評價。具體方式包括調(diào)查問卷及獨立調(diào)查。二是對評估基準(zhǔn)日企業(yè)各項資產(chǎn)負(fù)債全面清查。.訪談訪談對象：企業(yè)高管、財務(wù)/企劃/供應(yīng)/銷售/人力/技術(shù)/研發(fā)等職能部門負(fù)責(zé)人。完成目標(biāo)：通過訪談了解企業(yè)基本信息，對財務(wù)數(shù)據(jù)和經(jīng)營參數(shù)具體分析，通過了解企業(yè) 歷史經(jīng)營狀況及未來發(fā)展趨勢 對其作出總體評價.就 盈利預(yù)測相關(guān)內(nèi)容與管理人員討論評估結(jié)論的確定(四)評估結(jié)論的確定.通常需要 采用兩種以上的評估方法。根據(jù)現(xiàn)行評估執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則和有關(guān)規(guī)定，企業(yè)價值評估通

6、常需要采用兩種以上的評估方法并得出不同評估方法下的初步評估結(jié)果，需要對形成的初步評估結(jié)果進(jìn)行分析，確定最終的 評估結(jié)論。.評估結(jié)論確定的基本思路評估專業(yè)人員在評價各種評估方法所得出的初步評估結(jié)果時，應(yīng)重點考慮以下方面：(1)各種方法的 評估范圍及 價值內(nèi)涵是否一致;(2) 不同方法與評估目的及評估結(jié)果的用途是否匹配 ；(3)不同的企業(yè) 特點與 資產(chǎn)使用狀況對不同方法初步評估結(jié)果的影響,如被評估企業(yè) 是直接進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營的企業(yè)還是投資公司或不動產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)，是否處于正常經(jīng)營狀態(tài)，是否 擁有大量非經(jīng)營性或溢余資產(chǎn)等；(4)不同方法初步評估結(jié)果所依據(jù)的 信息資料的質(zhì)量和 可靠性是否滿足要求。3.采用不同

7、方法需要考慮的具體問題(1)資產(chǎn)基礎(chǔ)法和收益法。首先,應(yīng)考慮兩者的評估對象與評估范圍的一致性。資產(chǎn)基礎(chǔ)法是以被評估企業(yè) 資產(chǎn)負(fù)債表為基礎(chǔ)、合理評估企業(yè) 表內(nèi)及表外各項資產(chǎn)、 負(fù)債價值，確定評估對象價值的評估方法。企業(yè)表內(nèi)及表外的資產(chǎn)和負(fù)債，是否列為資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)資產(chǎn)和負(fù)債，取決于企業(yè)會計準(zhǔn) 則的規(guī)定，即符合資產(chǎn)定義并同時滿足兩個條件：與該資源有關(guān)的經(jīng)濟利益很可能流入企業(yè)； 該資源的成本或者價值能夠可靠計量。收益法將被評估企業(yè)預(yù)期收益資本化或折現(xiàn)所得出的評估結(jié)果有時并不完全對應(yīng)于賬面 資產(chǎn)，可能還包含了表外資產(chǎn)的貢獻(xiàn)，特別是輕資產(chǎn)公司。其次，當(dāng)收益法評估結(jié)果 島上資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估結(jié)果。應(yīng)關(guān)注資產(chǎn)基礎(chǔ)

8、法評估結(jié)果是否涵蓋了企業(yè)全部有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)價值。處于成長期企業(yè)或預(yù)期業(yè)績將出現(xiàn)高增長的企業(yè)，資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估結(jié)果通常無法充分體現(xiàn)其價值，而收益法評估結(jié)果必然會高于資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估結(jié)果。最后,當(dāng)收益法評估結(jié)果低于資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估結(jié)果。應(yīng)關(guān)注企業(yè)的收益和資產(chǎn)使用狀況，判斷持續(xù)經(jīng)營前提下企業(yè)經(jīng)營性資產(chǎn)是否存在經(jīng)濟 性貶值。對評估基準(zhǔn)日前后資產(chǎn)價格處于較大波動中的企業(yè)，應(yīng)關(guān)注該波動對評估結(jié)果的影 響程度。對 長期處于虧損狀態(tài) 的企業(yè),或者現(xiàn)金流為負(fù)數(shù)的企業(yè)，預(yù)期的未來虧損也無法客 觀地體現(xiàn)在資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估結(jié)果中，其收益法結(jié)果必然會低于資產(chǎn)基礎(chǔ)法結(jié)果。【說明】如果一個企業(yè)的生產(chǎn)力要素配置不夠合理，相比資產(chǎn)

9、基礎(chǔ)法而言，收益法評估結(jié)果會更合理地體現(xiàn)非控股股權(quán)的價值。美國評估師認(rèn)為資產(chǎn)基礎(chǔ)法獲得的是100%股權(quán)的 價值，評估少數(shù)股東權(quán)益時該方法可能不合適， 或需考慮少數(shù)股權(quán)折扣以及缺乏流動性折扣 ?！窘滩睦}2-11】甲公司為一中等規(guī)模電氣制造企業(yè)，截至評估基準(zhǔn)日2016年6月30日，賬面總資產(chǎn)5000萬元，其中流動資產(chǎn)1000萬元，固定資產(chǎn)3000萬元，無形資產(chǎn)1000萬 元。負(fù)債合計2000萬元。企業(yè)在2013年、2014年、2015年分別實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入 12000萬 元、10000萬元、9000萬元，凈利潤分別為600萬元、500萬元、400萬元。分別采用資產(chǎn) 基礎(chǔ)法及收益法評估，資產(chǎn)基礎(chǔ)法

10、評估結(jié)果為 5500萬元，收益法評估結(jié)果為5000萬元。經(jīng)分析，資產(chǎn)基礎(chǔ)法中固定資產(chǎn)評估值為 4000萬元，評估增值1000萬元；無形資產(chǎn)評 估值2500萬元，評估增值1500萬元。【解析】本案例中，在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營前提下，若評估對象為甲公司具有控制權(quán)的股權(quán)， 則應(yīng)選擇資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估結(jié)果作為評估結(jié)論，因為控股股東可以實現(xiàn)股東權(quán)益最大化為目標(biāo) 分享資產(chǎn)處置收益。若評估對象為甲公司缺乏控制權(quán)的股權(quán)，則應(yīng)選擇收益法評估結(jié)果作為 評估結(jié)論，因為處置公司資產(chǎn)要獲得多數(shù)股東同意，在不出售該資產(chǎn)的前提下少數(shù)股東無法 分享評估增值，無實際控制權(quán)的投資者無法分享各類資產(chǎn)的市場價值，能夠收獲的僅僅是利 潤分配。(2

11、)市場法和收益法。第一，應(yīng)當(dāng)關(guān)注收益法估算折現(xiàn)率時對 風(fēng)險的評估與市場法調(diào)整價值比率所隱含的風(fēng)險 評估是否相匹配。第二，關(guān)注收益法預(yù)測的明確增長假設(shè)與市場法中的隱含增長假設(shè)是否一致。特別要關(guān)注收益法中對于中小企業(yè)明確預(yù)測期后的永續(xù)價值的合理性問題。第三，關(guān)注兩種方法對 非經(jīng)營性、溢余資產(chǎn)負(fù)債 的判斷是否一致.如不一致是否符合各 自方法對經(jīng)營趨勢判斷的影響，并能合理反映企業(yè)的財務(wù)狀況和營利能力。第四，市場法中 上市公司比較法 應(yīng)關(guān)注 流動性對價值的影響，當(dāng)某些股票市場交易價 格嚴(yán)重偏離價值或合理回報時可能不被理性投資者接受，應(yīng)充分考慮將其作為可比企業(yè)是否 合適。第五，市場法中 交易案例比較法應(yīng)關(guān)

12、注可比案例與評估對象的實際相似性、會計政策及稅收差異、二手?jǐn)?shù)據(jù)的可靠性、特殊交易背景或動機、交易價中的協(xié)同效應(yīng)、差異因素修正 等影響。第六，關(guān)注收益法對存在明顯 周期性波動的企業(yè)，是否只采用了波峰或波谷價格和銷量 等不具有代表性的指標(biāo)來預(yù)測長期收入水平。關(guān)注歷史上采用關(guān)聯(lián)方銷售定價的企業(yè)，是否 分析確認(rèn)定價的公允性及可持續(xù)性。考慮對享有 稅收優(yōu)惠政策的企業(yè)進(jìn)行持續(xù)性預(yù)測是否合 適等。(3)市場法和資產(chǎn)基礎(chǔ)法。【注意】市場法的價值比率選取了 市凈率時,與資產(chǎn)基礎(chǔ)法如何銜接的問題就更加突出。首先，應(yīng)當(dāng)關(guān)注 資產(chǎn)基礎(chǔ)法中的 溢余閑置資產(chǎn)、非經(jīng)營性資產(chǎn)、存在經(jīng)濟性貶值的經(jīng) 營性資產(chǎn)等,在市場法中是否直

13、接作為企業(yè)凈資產(chǎn)乘以市凈率價值比率或單獨處理。其次，應(yīng)當(dāng)關(guān)注市場法選取的 可比交易案例中、是否存在被評估企業(yè)同類資產(chǎn)，在調(diào)整 修正過程中是否合理考慮，并形成最終的價值比率。幾種特殊情形對股權(quán)評估的影響(五)幾種特殊情形對股權(quán)評估的影響.股東出資不同步【教材例題2-12】甲、乙雙方于2015年6月簽署協(xié)議承諾分別以現(xiàn)金102萬元、98萬 元按分期出資方式組建有限責(zé)任公司丙，約定首期出資不低于50%最晚出資期限為2016年6月30日。截至2015年12月31日，丙實收資本151萬元，未分配利潤-10萬元，凈資產(chǎn) 141萬元，甲出資102萬元(承諾出資100% ,乙出資49萬元(承諾出資50% 。甲

14、擬轉(zhuǎn)讓 部分股權(quán)，乙同意放棄優(yōu)先購買權(quán)并表示將繼續(xù)履行承諾，完成出資義務(wù)。以 2015年12月 31日為評估基準(zhǔn)日對甲持有內(nèi)股權(quán)價值進(jìn)行評估，按照基準(zhǔn)日凈資產(chǎn)計算內(nèi)公司的股東全部 權(quán)益為141萬元，其中甲實際出資比例為102/ (102+49) =67.5%,而不是章程約定的51% 理論上也可將乙承諾未出資的49萬元列為基準(zhǔn)日內(nèi)公司的應(yīng)收款項，但因與會計核算不一致 通常不會采用這樣的處理方式。【解析】因股東出資不同步，確定評估范圍及股權(quán)比例是評估難點之一。依據(jù)公司章程 股東采取分期出資方式，評估基準(zhǔn)日在股東承諾出資期限之前，因此出現(xiàn)各股東出資不一致、 個別股東出資不到位現(xiàn)象。也存在個別股東承諾

15、以知識產(chǎn)權(quán)等非貨幣資產(chǎn)出資但因故未到位 現(xiàn)象。評估對此通常需查閱章程約定了解具體原因，結(jié)合實際情況合理確定股權(quán)比例，并充 分披露可能對評估結(jié)論造成的影響。不能簡單按出資協(xié)議約定比例計算，評估專業(yè)人員自行 判斷有難度的也可請律師給出專業(yè)判斷。.股東獨享權(quán)益【教材例題2-13】Z上市公司年報稱“報告期末，公司國有獨享資本公積金為14.66億元，主要系國防軍工建設(shè)項目等國撥資金項目轉(zhuǎn)周后，國撥資金由專項應(yīng)付款轉(zhuǎn)為國有獨享 資本公積所致。按照國家國防科工局國有控股企業(yè)軍工建設(shè)項目投資管理暫行辦法等有 關(guān)規(guī)定，應(yīng)在履行必要程序后轉(zhuǎn)為國有股本。對 Z公司股東權(quán)益的價值評估，需核實其賬務(wù) 處理的會計分錄，單

16、獨計算國有獨享權(quán)益，合理考慮對評估結(jié)果的影響。【解析】國資委曾在決算編制說明中規(guī)定：“屬于合資、合作、股份制等多元投資主體 性質(zhì)的企業(yè)，國有資本享有的權(quán)益年初、年末余額及本年發(fā)生額按以下公式計算填列：（資本公積+盈余公積+未分配利潤-國有獨享部分）乂 （國有實收資本/實收資本）十國有獨享部分國家獨享部分包括國家專項撥款、各項基金轉(zhuǎn)入、土地估價入賬、稅收返還或?qū)ｍ棞p免、 國家撥付流動資本等政策因素形成的國家獨享權(quán)益數(shù)額?！痹谝恍┑胤絿衅髽I(yè)改制中，企業(yè)享受了地方財政某項優(yōu)惠政策，如減免繳納土地出讓 金、礦業(yè)權(quán)價款等，地方財政或國資部門成為改制后企業(yè)的股東，在引進(jìn)新投資者時主張將 此優(yōu)惠計為原股東

17、獨享權(quán)益。對于有明確證據(jù)表明的股東獨享權(quán)益，凡可在評估結(jié)論中體現(xiàn) 的應(yīng)單獨列示，無法在評估結(jié)論中體現(xiàn)的應(yīng)在特別事項說明中充分披露可能對評估結(jié)論造成 的影響?！窘滩睦}2-141X公司在公司制改建處置劃撥土地時采用“作價入股”方式處置， X 公司定期向“持股單位”繳納經(jīng)營收益，而在X公司工商登記的股東中并無該“持股單位”， 俗稱暗股或代持股?！窘馕觥縓公司擬引進(jìn)新投資者需評估其股東全部權(quán)益，通常應(yīng)提請企業(yè)重組方案對此 作出安排，建議會計核算單獨計量此類歸屬部分股東的獨享權(quán)益，無論采用什么評估方法，股東權(quán)益評估均應(yīng)單獨考慮該影響，并在特別事項說明中充分披露。.分紅與股比不一致【教材例題2-15】甲

18、收購乙，但甲與乙的原股東內(nèi)在收購價上存在分歧。為盡快促成收 購，雙方商定甲收購乙后的兩年，原股東內(nèi)以原持股比例享有分紅，評估基準(zhǔn)日距該收購不 滿兩年。對甲所持乙股權(quán)評估如何考慮該事項影響？【解析】本案例中“雙方商定甲收購乙后的兩年，原股東內(nèi)以原持股比例享有分紅”， 需進(jìn)一步分析，是否只要乙有利潤，內(nèi)就有權(quán)以其凈利潤乘以原持股比例獲得相應(yīng)的分紅額， 從而導(dǎo)致前兩年內(nèi)乙的經(jīng)營成果與甲的收益無關(guān)？如果乙在這兩年內(nèi)虧損又如何處理？這些 問題在評估中需認(rèn)真考慮。說明有些投資是按 約定取得固定分紅，與股權(quán)及利潤比例無關(guān) 。法律界認(rèn)為在公司 注冊資本符合法定要求的情況下，有限責(zé)任公司的全體股東內(nèi)部也可以約定

19、不按實際出資比 例持有股權(quán)，這并不影響公司資本對公司債權(quán)進(jìn)行擔(dān)保等對外基本功能的實現(xiàn)。如該約定是 各方當(dāng)事人的真實意思表示，且未損害他人的利益，不違反法律和行政法規(guī)的規(guī)定，應(yīng)屬有 效，股東按照約定持有的股權(quán)應(yīng)當(dāng)受到法律的保護(hù) 。公司法第三十四條則規(guī)定，股東按照實繳的出資比例分取紅利，但是全體股東約定不按 照出資比例分取紅利的除外；第一百九十五條規(guī)定，公司財產(chǎn)按前款規(guī)定清償后的剩余財產(chǎn)， 有限責(zé)任公司按照股東的出資比例分配，股份有限公司按照股東持有的股份比例分配。股權(quán)比例與紅利分配比例或?qū)嶋H出資比例不一致，其合法性可依據(jù)法律意見書判斷， 政益法評估股東權(quán)益時可按股東實際可獲紅利比例計算。但成本法

20、評估通常按照股東持有的股份比例分配財產(chǎn)的規(guī)定，即按股權(quán)比例確定。.名股實債名義上是以股權(quán)方式投資但實質(zhì)上卻簽署了具有剛性兌付的保本約定。該投資方式已被 私募基金和信托公司廣泛運用于房地產(chǎn)開發(fā)或其他現(xiàn)金流短缺的行業(yè)。國家稅務(wù)總局公告2013年第41號關(guān)于企業(yè)混合性投資業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理問題的公 告對符合“混合性投資”條件的“名股實債”稅務(wù)處理問題作出了規(guī)定。名股實債的投資業(yè)務(wù)中，如 約定利息由被投資方的原始股東以溢價收購的方式在期限屆 滿時支付，而非由被投資企業(yè)支付：在評估核實過程中應(yīng)特別關(guān)注。對于評估基準(zhǔn)日已收到但未確認(rèn)收入的利息原則上應(yīng)視同預(yù)收賬款評估。當(dāng)約定利息由 被投資方的原始股東以溢價

21、收購的方式在期限屆滿時支付而非由被投資企業(yè)支付時，應(yīng)判斷 其可實現(xiàn)性和風(fēng)險，在特別事項說明中充分披露?！窘滩睦}2-16】甲公司于2013年3月入股乙公司為其第二大股東，采用乙公司股東 全部權(quán)益價值評估值作為對價基礎(chǔ)，甲公司現(xiàn)金出資并記長期股權(quán)投資5 000萬元，持股比例為30%甲、乙除簽署增資協(xié)議外還另行簽署了一份協(xié)議，約定兩年后甲公司將退出并由 乙公司大股東保證其年投資回報率不低于 10%(1)以2014年12月31日為評估基準(zhǔn)日評估甲公司股東權(quán)益價值，假設(shè)甲對乙投資后 尚未獲取股利，評估時應(yīng)取得乙公司評估基準(zhǔn)日的會計報表，分別計算其凈資產(chǎn)乘以股權(quán)比 例的結(jié)果及承諾投資回報加本金結(jié)果， 分

22、析乙公司ROA ROE旨標(biāo)與所承諾的年投資回報率的 可實現(xiàn)性，謹(jǐn)慎確定該股權(quán)評估值。(2)以2015年4月30日為評估基準(zhǔn)日評估甲公司股東權(quán)益價值，假設(shè)甲對乙投資后尚 未獲取股利并正在商洽股權(quán)退出事宜，乙公司經(jīng)營業(yè)績較差，大股東現(xiàn)金流吃緊暫時無力回 購甲的股權(quán)。此時評估該股權(quán)價值時不能采用上述所承諾年投資回報率的債權(quán)評估方式，而 應(yīng)對乙公司采用企業(yè)價值評估方法單獨評估后確定其價值。5,被投資企業(yè)資不抵債【教材例題2-17】甲公司為乙公司的全資子公司，評估基準(zhǔn)日甲公司資產(chǎn)合計 300萬元， 負(fù)債合計600萬元。經(jīng)評估，甲公司凈資產(chǎn)為300萬元，乙對甲的長期股權(quán)投資評估值應(yīng) 如何確定？(1)當(dāng)子公

23、司凈資產(chǎn)為負(fù)即資不抵債時，如果無關(guān)閉清算計劃，則在甲持續(xù)經(jīng)營前提下， 評估乙持甲股權(quán)價值時應(yīng)考慮債權(quán)的影響。假設(shè)乙其他應(yīng)收款中應(yīng)收甲500萬元債權(quán)正常確認(rèn)則股權(quán)評估值為-300萬元。有觀點認(rèn)為股東以出資額承擔(dān)有限責(zé)任，故 該股權(quán)評估值應(yīng)為零，而債權(quán)按賬面值評估確認(rèn)(母公司關(guān)聯(lián)方往來不計提壞賬)，從合并 角度看母子公司往來沖抵后虛增了乙的股東權(quán)益 300萬元。換個角度看，這樣處理相當(dāng)于認(rèn) 定甲有300萬元負(fù)債無需支付，也就意味著乙對甲債權(quán)評估值應(yīng)為 200萬元而不是500萬元。假設(shè)乙其他應(yīng)收款中無應(yīng)收甲款項甲持續(xù)經(jīng)營則乙必然要保證其債務(wù)償付承擔(dān)虧損，如果該股權(quán)評估為零則乙負(fù)債評估應(yīng) 增加300萬元，或者股權(quán)評估值仍為-300萬元。此時評估專業(yè)人員應(yīng)向甲乙公司管理層作 專項訪談并征求處理意見，尋求是否存在其他解決方案，綜合判斷后確定評估值。(2)如果計劃對甲清算，應(yīng)考慮債權(quán)人公告、職工安置、稅務(wù)清算等可能新增的或有負(fù)債對評估值的影響， 資產(chǎn)價值類型應(yīng)選擇清算價值而非市場價值 。評估基準(zhǔn)日是否持續(xù)經(jīng)營是重要的評估假設(shè)，對于待清算企業(yè)和持續(xù)經(jīng)營企業(yè)會采用不