財務管理第二章風險與收益分析習題

1、PAGE PAGE 24第二章風險與收益分析一、單項選擇題1.某企業(yè)擬進行一項存在一定風險的完整工業(yè)項目投資，有甲、乙兩個方案可供選擇。已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為1000萬元，標準差為300萬元；乙方案凈現(xiàn)值的期望值為1200萬元，標準差為330萬元。下列結(jié)論中正確的是（）。A.甲方案案優(yōu)于乙乙方案 B.甲甲方案的的風險大大于乙方方案C.甲方案案的風險險小于乙乙方案D.無法評評價甲乙乙方案的的風險大大小2.下列說說法不正正確的有有（）。A.相關(guān)系系數(shù)為11時，不不能分散散任何風風險B.相關(guān)系系數(shù)在001之之間時，相相關(guān)程度度越低風風險分散散效果越越大C.相關(guān)系系數(shù)在-100之間時時，相關(guān)關(guān)程度

2、越越低風險險分散效效果越大大D.相關(guān)系系數(shù)為-1時，可可以分散散所有風風險3.某種股股票的期期望收益益率為110%，其其標準差差為0.04，風風險價值值系數(shù)為為30%，則該該股票的的風險收收益率為為（）。A.40%BB.122%C.66%D.33%4.如果AA、B兩兩只股票票的收益益率同方方向、同同比例的的變化，則則由其組組成的投投資組合合（）。A.不能降降低任何何風險 BB.可以以分散部部分風險險C.可以最最大限度度地抵消消風險 DD.風險險等于兩兩只股票票風險之之和5.某人半半年前以以100000元元投資購購買A公公司股票票。一直直持有至至今未賣賣出，持持有期曾曾經(jīng)獲得得股利1100元元，

3、預計計未來半半年A公公司不會會發(fā)股利利，預計計未來半半年市值值為1220000元的可可能性為為50%，市價價為1330000元的可可能性為為30%，市值值為90000元元的可能能性為220%，該該投資人人預期收收益率為為（）。A.1%B.17%CC.188%D.220%6.證券市市場線反反映了個個別資產(chǎn)產(chǎn)或投資資組合（）與與其所承承擔的系系統(tǒng)風險險系數(shù)數(shù)之間的的線性關(guān)關(guān)系。A.風險收收益率B.無風險險收益率率CC.實際際收益率率DD.必要要收益率率7.若某股股票的系數(shù)等等于l，則則下列表表述正確確的是（）。A.該股票票的市場場風險大大于整個個市場股股票的風風險B.該股票票的市場場風險小小于整個

4、個市場股股票的風風險C.該股票票的市場場風險等等于整個個市場股股票的風風險D.該股票票的市場場風險與與整個市市場股票票的風險險無關(guān)8.如果組組合中包包括了全全部股票票，則投投資人（）。A.只承擔擔市場風風險B.只只承擔特特有風險險CC.只承承擔非系系統(tǒng)風險險DD.不承承擔系統(tǒng)統(tǒng)風險9.采用多多領(lǐng)域、多多地域、多多項目、多多品種的的經(jīng)營是是（）的一一種方法法。A.規(guī)避風風險B.減減少風險險CC.轉(zhuǎn)移移風險D.接受風風險10.如果果兩個投投資項目目預期收收益的標標準差相相同，而而期望值值不同，則則這兩個個項目（）。A.預期收收益相同同BB.標準準離差率率相同C.預期收收益不同同DD.未來來風險報報

5、酬相同同11.下列列各項中中（）會引引起企業(yè)業(yè)財務風風險。A.舉債經(jīng)經(jīng)營B.生生產(chǎn)組織織不合理理CC.銷售售決策失失誤D.新新材料出出現(xiàn)12.某公公司股票票的系系數(shù)為11.5，無無風險利利率為44%，市市場上所所有股票票的平均均收益率率為8%，則宏宏發(fā)公司司股票的的必要收收益率應應為（）。A.4%B.12%CC.8%DD.100%13.已知知某種證證券收益益率的標標準差為為0.22，當前前的市場場組合收收益率的的標準差差為0.4，兩兩者之間間的相關(guān)關(guān)系數(shù)為為0.55，則兩兩者之間間的協(xié)方方差是（）。（紅色為參考題）A.0.004B.0.16C.0.225D.11.00014.如果果整個市市場投

6、資資組合收收益率的的標準差差是0.1，某某種資產(chǎn)產(chǎn)和市場場投資組組合的相相關(guān)系數(shù)數(shù)為0.4,該該資產(chǎn)的的標準差差為0.5,則則該資產(chǎn)產(chǎn)的系系數(shù)為（）。A.1.779B.00.2C.2.00DD.2.2415.有兩兩個投資資項目，甲甲、乙項項目報酬酬率的期期望值分分別為115%和和23%，標準準差分別別為300%和333%，那那么（）。A.甲項目目的風險險程度大大于乙項項目的風風險程度度B.甲項目目的風險險程度小小于乙項項目的風風險程度度C.甲項目目的風險險程度等等于乙項項目的風風險程度度DD.不能能確定16.某項項資產(chǎn)收收益率與與市場組組合收益益率的協(xié)協(xié)方差是是10%，市場場組合收收益率的的標

7、準差差為500%，那那么如果果整個市市場組合合的風險險收益率率上升了了10%，則該該項資產(chǎn)產(chǎn)風險收收益率將將上升（）。A.10%BB.4%CC.8%DD.5%17.A、BB兩個投投資項目目收益率率的標準準差分別別是8%和122%，投投資比例例均為550%，兩兩個投資資項目收收益率的的相關(guān)系系數(shù)為11，則由由A、BB兩個投投資項目目構(gòu)成的的投資組組合的標標準差為為（）。A.12%BB.111%C.99.5%DD.100%18.系系數(shù)用來來衡量（）。A.個別公公司股票票的市場場風險B.個別公公司股票票特有風風險C.所有公公司股票票的市場場風險D.所有公公司股票票的特有有風險19.在資資本資產(chǎn)產(chǎn)定價

8、模模型的理理論框架架下，假假設市場場是均衡衡的，則則資本資資產(chǎn)定價價模型可可以描述述為（）。A.預期收收益率大大于必要要收益率率BB.預期期收益率率小于必必要收益益率C.預期收收益率等等于必要要收益率率DD.兩者者大小無無法比較較20.在計計算由兩兩項資產(chǎn)產(chǎn)組成的的投資組組合收益益率的方方差時，不不需要考考慮的因因素是（）。A.單項資資產(chǎn)在投投資組合合中所占占比重B.單項資資產(chǎn)的貝貝他系數(shù)數(shù)C.單項資資產(chǎn)的方方差D.兩兩種資產(chǎn)產(chǎn)的相關(guān)關(guān)系數(shù)21.某企企業(yè)面臨臨甲、乙乙兩個投投資項目目。經(jīng)衡衡量，它它們的預預期報酬酬率相等等，甲項項目的標標準差小小于乙項項目的標標準差。對對甲、乙乙項目可可以做出

9、出的判斷斷為（）。A.甲項目目取得更更高報酬酬和出現(xiàn)現(xiàn)更大虧虧損的可可能性均均大于乙乙項目B.甲項目目取得更更高報酬酬和出現(xiàn)現(xiàn)更大虧虧損的可可能性均均小于乙乙項目C.甲項目目實際取取得的報報酬會高高于其預預期報酬酬D.乙項目目實際取取得的報報酬會低低于其預預期報酬酬二、多項選選擇題1.下列與與風險收收益率相相關(guān)的因因素包括括（）。A.風險價價值系數(shù)數(shù)BB.標準準差C.預預期收益益率D.標標準離差差率2.下列因因素引起起的風險險中，投投資者不不能通過過證券投投資組合合予以消消減的是是（）。A.宏觀經(jīng)經(jīng)濟狀況況變化B.世界能能源狀況況變化C.發(fā)生經(jīng)經(jīng)濟危機機DD.被投投資企業(yè)業(yè)出現(xiàn)經(jīng)經(jīng)營失誤誤3.

10、下列屬屬于企業(yè)業(yè)利用接接受風險險對策的的是（）。A.拒絕與與不守信信用的廠廠商業(yè)務務來往B.放棄可可能明顯顯導致虧虧損的投投資項目目C.在發(fā)生生風險損損失時，直直接將損損失攤?cè)肴氤杀举M費用或沖沖減利潤潤D.計提壞壞賬準備備金和存存貨跌價價準備金金4.市場組組合承擔擔的風險險包括（）。A.只承擔擔市場風風險B.只只承擔特特有風險險CC.只承承擔非系系統(tǒng)風險險DD.只承承擔系統(tǒng)統(tǒng)風險5.投資決決策中用用來衡量量項目風風險的，可可以是項項目的（）。A.報酬率率的期望望值B.各各種可能能的報酬酬率的離離散程度度CC.預期期報酬率率的方差差D.預期報報酬率的的標準差差EE.預期期報酬率率的標準準離差率率

11、6.按照投投資的風風險分散散理論，以以等量資資金投資資于A、BB兩項目目（）。A.若A、BB項目完完全負相相關(guān)，組組合后的的非系統(tǒng)統(tǒng)風險可可以充分分抵銷B.若A、BB項目相相關(guān)系數(shù)數(shù)小于00，組合合后的非非系統(tǒng)風風險可以以減少C.若A、BB項目相相關(guān)系數(shù)數(shù)大于00，但小小于1時時，組合合后的非非系統(tǒng)風風險不能能減少D.若A、BB項目完完全正相相關(guān)，組組合后的的非系統(tǒng)統(tǒng)風險不不擴大也也不減少少7.在下列列各種情情況下，會會給企業(yè)業(yè)帶來經(jīng)經(jīng)營風險險的有（）。A.企業(yè)舉舉債過度度B.原原材料價價格發(fā)生生變動C.企業(yè)產(chǎn)產(chǎn)品更新新?lián)Q代周周期過長長D.企企業(yè)產(chǎn)品品的生產(chǎn)產(chǎn)質(zhì)量不不穩(wěn)定8.在下列列各項中中，

12、能夠夠影響單單項資產(chǎn)產(chǎn)的系系數(shù)的有有（）。A.該資產(chǎn)產(chǎn)收益率率的標準準差B.市場組組合收益益的標準準差C.該資產(chǎn)產(chǎn)的收益益率與市市場組合合收益率率的相關(guān)關(guān)系數(shù)DD.該組組合的無無風險收收益率9.關(guān)于投投資者要要求的期期望投資資報酬率率，下列列說法中中正確的的有（）。A.風險程程度越高高，要求求的報酬酬率越低低B.無無風險收收益率越越高，要要求的必必要收益益率越高高C.投資者者對風險險的態(tài)度度越是回回避，風風險收益益率就越越低D.風險程程度越高高，要求求的必要要收益率率越高10.下列列有關(guān)兩兩項資產(chǎn)產(chǎn)收益率率之間的的相關(guān)系系數(shù)表示示正確的的是（）。A.當相關(guān)關(guān)系數(shù)為為1時，投投資兩項項資產(chǎn)不不能

13、抵消消任何投投資風險險B.當相關(guān)關(guān)系數(shù)為為-1時時，投資資兩項資資產(chǎn)的風風險可以以充分抵抵消C.兩項資資產(chǎn)之間間的相關(guān)關(guān)性越小小，其投投資組合合可分散散的投資資風險的的效果越越大D.兩項資資產(chǎn)之間間的相關(guān)關(guān)性越大大，其投投資組合合可分散散的投資資風險的的效果越越大11.資產(chǎn)產(chǎn)收益率率的類型型包括（）。A.實際收收益率B.期望的的報酬率率CC.固定定收益率率DD.名義義收益率率12.下列列哪些不不屬于風風險回避避者對待待風險的的態(tài)度（）。A.當預期期收益率率相同時時偏好于于具有低低風險的的資產(chǎn)B.對于具具有同樣樣風險的的資產(chǎn)則則鐘情于于具有高高預期收收益率的的資產(chǎn)C.當預期期收益相相同時選選擇風

14、險險大的D.選擇資資產(chǎn)的惟惟一標準準是預期期收益的的大小而而不管風風險狀況況如何13.如果果A、BB兩只股股票的收收益率變變化方向向和變化化幅度完完全相同同，則由由其組成成的投資資組合（）。A.不能降降低任何何風險 B.可以分分散部分分風險C.可以最最大限度度地抵消消風險D.風風險等于于兩只股股票風險險的加權(quán)權(quán)平均值值14.按照照資本資資產(chǎn)定價價模型，影影響特定定股票必必要收益益率的因因素有（）。A.無風險險收益率率BB.平均均風險股股票的必必要收益益率C.特定股股票的系數(shù)D.股票的的財務風風險15.當兩兩種股票票完全正正相關(guān)時時，下列列說法不不正確的的有（）。A.兩種股股票的每每股收益益相等

15、B.兩種股股票的收收益率變變化方向向相反C.兩種股股票收益益率變化化幅度相相同D.兩兩種股票票組合在在一起可可分散掉掉全部風風險16.下列列關(guān)于資資本資產(chǎn)產(chǎn)定價模模型局限限性表述述正確的的有（）A.對于一一些新興興的行業(yè)業(yè)值難難以估計計B.依據(jù)歷歷史資料料計算出出來的值對未未來的指指導作用用必然要要打折扣扣C.它是建建立在一一系列的的假設之之上的，其其中一些些假設與與實際情情況有較較大的偏偏差D.提供了了對風險險與收益益之間的的一種實實質(zhì)性的的表述17.下列列說法不不正確的的是（）。A.風險越越大，投投資人獲獲得的投投資收益益就越高高B.風風險越大大，意味味著損失失越大C.風險是是客觀存存在的

16、，投投資人無無法選擇擇是否承承受風險險D.由于通通貨膨脹脹會導致致市場利利息率變變動，企企業(yè)籌資資成本就就會加大大，所以以由于通通貨膨脹脹而給企企業(yè)帶來來的風險險是財務務風險即即籌資風風險18.系系數(shù)是用用來衡量量系統(tǒng)性性風險大大小的一一個指標標。一只只股票值系數(shù)數(shù)的大小小取決于于（）。A.該股票票與整個個股票市市場的相相關(guān)性B.該股票票的標準準差C.整個市市場的標標準差D.該股票票的必要要收益率率19.下列列各項所所引起的的風險屬屬于市場場風險的的有（）。A.銀行存存貸款利利率變化化BB.匯率率變動 C.銷銷售決策策失誤 D.通貨膨膨脹20.（）是是減少風風險對策策的具體體措施。A.放棄可可

17、明顯導導致虧損損的投資資項目 B.進行準準確的預預測C.及時與與政府部部門溝通通獲取政政策信息息DD.拒絕絕與不守守信用的的廠商業(yè)業(yè)務往來來21.資產(chǎn)產(chǎn)組合由由A、BB兩種股股票組成成，A股股票的預預期收益益率為118%，標標準差為為12%，占組組合資產(chǎn)產(chǎn)的300%;BB股票的的預期收收益率為為15%，標準準差為110%，占占組合資資產(chǎn)的770%，兩兩種股票票完全負負相關(guān)，則則該組合合的預期期收益率率和收益益率的標標準差分分別是多多少（）。A.155.9%BB.188%C.33.4%DD.100%三、判斷題題1.經(jīng)營風風險是指指因生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營方方面的原原因給企企業(yè)目標標帶來的的不利影影響的可可能

18、性，它它是來源源于企業(yè)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營內(nèi)部部的諸多多因素的的影響。（）2.投資組組合的收收益率都都不會低低于組合合中所有有單個資資產(chǎn)中的的最低收收益率。（）3.證券市市場線用用來反映映個別資資產(chǎn)或組組合資產(chǎn)產(chǎn)的預期期收益率率與其所所承擔的的系統(tǒng)風風險系系數(shù)之間間的線性性關(guān)系。（）4.風險中中立者選選擇資產(chǎn)產(chǎn)的態(tài)度度是當預預期收益益率相同同時，偏偏好于具具有低風風險的資資產(chǎn)；而而對于具具有同樣樣風險的的資產(chǎn)，則則鐘情于于具有高高預期收收益率的的資產(chǎn)。（）5.兩種完完全正相相關(guān)的股股票組成成的證券券組合不不能抵銷銷任何風風險。（）6.對可能能給企業(yè)業(yè)帶來災災難性損損失的項項目，企企業(yè)應主主動采取取合資

19、、聯(lián)聯(lián)營和聯(lián)聯(lián)合開發(fā)發(fā)等措施施，應對對風險。（）7.證券組組合風險險的大小小，等于于組合中中各個證證券風險險的加權(quán)權(quán)平均數(shù)數(shù)。（）8.對于多多個投資資方案而而言，無無論各方方案的期期望值是是否相同同，標準準離差率率最大的的方案一一定是風風險最大大的方案案。（）9.無論資資產(chǎn)之間間相關(guān)系系數(shù)的大大小，投投資組合合的風險險不會高高于組合合中所有有單個資資產(chǎn)中的的最高風風險。（）10.在風風險分散散化過程程中，在在投資組組合中投投資項目目增加的的初期，風風險分散散的效應應并不是是很明顯顯，但是是隨著投投資項目目個數(shù)增增加到一一定程度度后風險險分散的的效應會會逐漸增增強，當當投資組組合包括括市場上上的

20、所有有投資項項目時，就就可以分分散掉全全部風險險了。（）11.一般般情況下下，為了了方便起起見，通通常用國國庫券的的利率近近似地代代替無風風險收益益。（）12.財務務管理的的理論框框架和實實務方法法都是針針對風險險中立者者的。（）13.在證證券市場場線的右右側(cè)，惟惟一與單單項資產(chǎn)產(chǎn)相關(guān)的的就是系數(shù)，而而系數(shù)數(shù)正是對對該資產(chǎn)產(chǎn)所含的的風險的的度量，因因此，證證券市場場線一個個重要的的暗示就就是“只只有系統(tǒng)統(tǒng)風險才才有資格格要求補補償”。（）14.在進進行資產(chǎn)產(chǎn)組合投投資時，所所包含和和證券種種類越多多，分散散效應就就會越大大。（）15.預期期通貨膨膨脹提高高時，無無風險利利率會隨隨著提高高，進而

21、而導致證證券市場場線的向向上平移移。風險險厭惡感感的加強強，會提提高證券券市場線線的斜率率。（）16.投資資組合的的收益就就是組成成資產(chǎn)組組合的各各種資產(chǎn)產(chǎn)的預期期收益的的加權(quán)平平均數(shù)，投投資組合合風險是是組成資資產(chǎn)組合合的各種種資產(chǎn)的的風險的的加權(quán)平平均數(shù)。（）17.資產(chǎn)產(chǎn)的收益益率僅指指利（股股）息的的收益率率。（）18.對于于多個投投資方案案而言，無無論各方方案的期期望值是是否相同同，標準準離差率率最大的的方案一一定是風風險最大大的方案案。（）19.由協(xié)協(xié)方差表表示的各各資產(chǎn)收收益率之之間相互互作用、共共同運動動所產(chǎn)生生的風險險，并不不能隨著著組合中中資產(chǎn)數(shù)數(shù)目的增增加而消消失，它它是始

22、終終存在的的，這些些無法最最終消除除的風險險被稱為為非系統(tǒng)統(tǒng)風險。（）20.如果果企業(yè)的的總資產(chǎn)產(chǎn)息稅前前利潤率率高于借借入資金金利息率率，則提提高負債債程度會會提高企企業(yè)的自自有資金金利潤率率。（）四、計算分分析題1.某公司司擬進行行股票投投資，計計劃購買買A、BB、C三三種股票票，并分分別設計計了甲乙乙兩種投投資組合合。已知知三種股股票的系數(shù)分分別為11.2、11.0和和0.88，它們們在甲種種投資組組合下的的投資比比重為550%、330%和和20%;乙種種投資組組合的風風險收益益率為33.4%.同期期市場上上所有股股票的平平均收益益率為112%，無無風險收收益率為為8%。要求：（11）根

23、據(jù)據(jù)A、BB、C股股票的系數(shù)，分分別評價價這三種種股票相相對于市市場投資資組合而而言的投投資風險險大?。唬?）按按照資本本資產(chǎn)定定價模型型計算AA股票的的必要收收益率；（3）計計算甲種種投資組組合的系數(shù)和和風險收收益率；（4）計計算乙種種投資組組合的系數(shù)和和必要收收益率；（5）比比較甲乙乙兩種投投資組合合的系系數(shù)，評評價它們們的投資資風險大大小。參考答案及及解析一、單項選選擇題1.【答案案】B【解析】因因為期望望值不同同，衡量量風險應應該使用用標準離離差率，甲甲的標準準離差率率=3000/110000=0.3，乙乙的標準準離差率率=3330/112000=0.2755，所以以乙方案案的風險險較

24、小。2.【答案案】D【解析析】相關(guān)關(guān)系數(shù)越越大，風風險分散散效果越越小，相相關(guān)系數(shù)數(shù)越小，風風險分散散效果越越大。相相關(guān)系數(shù)數(shù)為1時時，不能能分散任任何風險險，當相相關(guān)系數(shù)數(shù)為-11時，可可以充分分分散掉掉非系統(tǒng)統(tǒng)風險。3.【答案案】B【解析析】標準準離差率率=標準準差/期期望值=0.004/110%=0.44，風險險收益率率=風險險價值系系數(shù)標標準離差差率=00.430%=122%。4.【答案案】A【解析析】如果果A、BB兩只股股票的收收益率變變化方向向和變化化幅度完完全相同同，則表表明兩只只股票的的收益率率彼此為為完全正正相關(guān)（相相關(guān)系數(shù)數(shù)為1），完完全正相相關(guān)的投投資組合合不能降降低任何

25、何風險，組組合的風風險等于于兩只股股票風險險的加權(quán)權(quán)平均數(shù)數(shù)。5.【答案案】B【解析析】資本本利得預預期收益益率=（1220000-1000000）550%+（1330000-1000000）330%+（90000-100000）20%1100000=117% 所以，資資產(chǎn)的預預期收益益率=117%6.【答案案】D【解析析】本題題考核的的是證券券市場線線含義。證證券市場場線能夠夠清晰地地反映個個別資產(chǎn)產(chǎn)或投資資組合的的預期收收益率（必必要報酬酬率）與與其所承承擔的系系統(tǒng)風險險系數(shù)數(shù)之間的的線性關(guān)關(guān)系。7.【答案案】C【解析析】當=1時時，該股股票的市市場風險險等于整整個市場場股票的的風險。8.

26、【答案案】A【解析析】組合合中的證證券種類類越多風風險越小小，若組組合中包包括全部部股票，則則只承擔擔市場風風險而不不承擔公公司特有有風險。9.【答案案】B【解析析】減少少風險的的常用方方法有：進行準準確的預預測；對對決策進進行多方方案優(yōu)選選和替代代；及時時與政府府部門溝溝通獲取取政策信信息；在在發(fā)展新新產(chǎn)品前前，充分分進行市市場調(diào)研研；采用用多領(lǐng)域域、多地地域、多多項目、多多品種的的經(jīng)營或或投資以以分散風風險。10.【答答案】CC【解析析】期望望值反映映預計收收益的平平均化，期期望值不不同，所所以反映映預期收收益不同同，因此此選C;在期望望值不同同的情況況下，不不能根據(jù)據(jù)標準差差來比較較風險

27、大大小，應應依據(jù)標標準離差差率大小小衡量風風險，所所以B、DD不對。11.【答答案】AA【解析析】財務務風險又又稱籌資資風險，是是指由于于舉債而而給企業(yè)業(yè)目標帶帶來的可可能影響響。12.【答答案】DD【解析析】本題題的考點點是資本本資產(chǎn)定定價模型型。Rii=RFF+（RMMRFF）=44%+11.5（8%-4%）=110%。13.【答答案】AA【解析析】個別別資產(chǎn)與與市場組組合的協(xié)協(xié)方差=相關(guān)系系數(shù)該該資產(chǎn)的的標準差差市場場的標準準差=00.50.220.4=00.044。14.【答答案】CC【解析析】該資資產(chǎn)的系數(shù)=0.44（00.5/0.11）=2215.【答答案】AA【解析析】甲的的標準

28、離離差率=30%/155%=22;乙的的標準離離差率=33%/233%=11.433，所以以甲項目目的風險險程度大大于乙項項目的風風險程度度。16.【答答案】BB【解析析】系系數(shù)=110%/（500%*550%）=0.44，系系數(shù)=某某項資產(chǎn)產(chǎn)的風險險收益率率/市場場組合的的風險收收益率，所所以如果果整個市市場投資資組合的的風險收收益率上上升100%，則則該項資資產(chǎn)風險險收益率率將上升升10%0.4=44%。17.【答答案】DD【解析析】在相相關(guān)系數(shù)數(shù)為1，而而且等比比例投資資的前提提下，兩兩個投資資項目構(gòu)構(gòu)成的投投資組合合的標準準差恰好好等于兩兩個投資資項目標標準差的的算術(shù)平平均數(shù)。所所以，

29、AA、B兩兩個投資資項目構(gòu)構(gòu)成的投投資組合合的標準準差=（88%+112%）/2=110%。18.【答答案】AA【解析析】系系數(shù)可以以衡量個個別公司司股票的的市場風風險，即即系統(tǒng)性性風險，而而不能衡衡量個別別公司股股票的特特有風險險，即非非系統(tǒng)性性風險。19.【答答案】CC【解析析】在資資本資產(chǎn)產(chǎn)定價模模型的理理論框架架下，假假設市場場是均衡衡的，則則資本資資產(chǎn)定價價模型還還可以描描述為：預期收收益率等等于必要要收益率率。20.【答答案】BB【解析析】本題題的考核核點是兩兩項資產(chǎn)產(chǎn)組成的的投資組組合收益益率方差差的計算算公式。根根據(jù)教材材投資組組合收益益率方差差的計算算公式，其其中并未未涉及到

30、到單項資資產(chǎn)的貝貝他系數(shù)數(shù)。21.【答答案】BB【解析析】標準準差是一一個絕對對數(shù)，不不便于比比較不同同規(guī)模項項目的風風險大小小，兩個個方案只只有在預預期值相相同的前前提下，才才能說標標準差大大的方案案風險大大。根據(jù)據(jù)題意，乙乙項目的的風險大大于甲項項目二、多項選選擇題1.【答案案】ABBCD【解析析】風險險收益率率=風險險價值系系數(shù)標標準離差差率標準離離差率=標準差差/預期期收益率率2.【答案案】ABBC【解析析】被投投資企業(yè)業(yè)出現(xiàn)經(jīng)經(jīng)營失誤誤屬于公公司經(jīng)營營風險，屬屬于非系系統(tǒng)風險險，是可可分散風風險。3.【答案案】CDD【解析析】接受受風險對對策包括括風險自自擔和風風險自保保。選項項C屬

31、于于風險自自擔；選選項D屬屬于風險險自保。選選項A、BB屬于規(guī)規(guī)避風險險的對策策。4.【答案案】ADD【解析析】市場場組合是是指由市市場上所所有資產(chǎn)產(chǎn)組成的的組合。它它的收益益率就是是市場平平均收益益率，市市場組合合包含了了所有的的資產(chǎn)，因因此，市市場組合合中的非非系統(tǒng)風風險已被被消除，所所以市場場組合的的風險就就是市場場風險或或系統(tǒng)風風險。5.【答案案】BCCDE【解析析】本題題的考點點是風險險的衡量量指標。資資產(chǎn)風險險是資產(chǎn)產(chǎn)收益率率的不確確定性，其其大小可可用資產(chǎn)產(chǎn)收益率率的離散散程度來來衡量。衡衡量風險險的指標標主要有有收益的的方差、標標準差和和標準離離差率。期期望值不不能衡量量風險，

32、計計算期望望值是為為了確定定離差，并并進而計計算方差差和標準準差。6.【答案案】ABBD【解析析】若AA、B項項目相關(guān)關(guān)系數(shù)大大于0，但但小于11時，屬屬于正相相關(guān)，組組合后的的非系統(tǒng)統(tǒng)風險也也可以分分散一部部分，只只不過分分散效應應不如負負相關(guān)的的強。7.【答案案】BCCD【解析析】經(jīng)營營風險是是指因生生產(chǎn)經(jīng)營營方面的的原因給給企業(yè)目目標帶來來不利影影響的可可能性。比比如：由由于原材材料供應應地的政政治經(jīng)濟濟情況變變動、新新材料出出現(xiàn)等因因素帶來來的供應應方面的的風險；由于生生產(chǎn)組織織不合理理而帶來來的生產(chǎn)產(chǎn)方面的的風險；由于銷銷售決策策失誤帶帶來的銷銷售方面面的影響響。財務務風險又又稱籌資

33、資風險，是是指由于于舉債而而給企業(yè)業(yè)財務成成果帶來來的不確確定性。企企業(yè)舉債債過度會會給企業(yè)業(yè)帶來財財務風險險，而不不是帶來來經(jīng)營風風險。8.【答案案】ABBC【解析析】9.【答案案】BDD【解析析】本題題的考點點是風險險和收益益之間的的關(guān)系。根根據(jù)公式式：期望望投資收收益率=無風險險收益率率+風險險收益率率，可知知影響期期望投資資收益率率的因素素包括無無風險收收益率和和風險收收益率；其中風風險收益益率=bbV，其其中風險險價值系系數(shù)b的的大小取取決于投投資者對對風險的的偏好，對對風險的的態(tài)度越越是回避避，風險險價值系系數(shù)的值值也就越越大，風風險收益益率應越越高；標標準離差差率的大大小則由由該

34、項資資產(chǎn)的風風險大小小所決定定，風險險程度越越高，要要求的必必要收益益率越高高。10.【答答案】AABC【解析析】兩項項資產(chǎn)之之間的相相關(guān)性越越大，其其投資組組合可分分散的投投資風險險的效果果越小，所所以D不不對。11.【答答案】AABD【解析析】資產(chǎn)產(chǎn)收益率率類型：實際收收益率、名名義收益益率、期期望收益益率、必必要收益益率、無無風險報報酬率、風風險報酬酬率。12.【答答案】CCD【解析析】選項項C屬于于風險追追求者對對待風險險的態(tài)度度，選項項D屬于于風險中中立者對對待風險險的態(tài)度度。13.【答答案】AAD【解析析】如果果A、BB兩只股股票的收收益率變變化方向向和變化化幅度完完全相同同，則表

35、表明兩只只股票的的收益率率彼此為為完全正正相關(guān)（相相關(guān)系數(shù)數(shù)為1），完完全正相相關(guān)的投投資組合合不能降降低任何何風險，組組合的風風險等于于兩只股股票風險險的加權(quán)權(quán)平均數(shù)數(shù)。14.【答答案】AABC【解析析】資本本資產(chǎn)定定價模型型的表達達形式：R=RRf+（RRm-RRf），其其中，RR表示某某資產(chǎn)的的必要收收益率；表示示該資產(chǎn)產(chǎn)的系系數(shù)；RRf表示示無風險險收益率率（通常常以短期期國債的的利率來來近似替替代）；Rm表表示市場場平均收收益率（也也可以稱稱為平均均風險股股票的必必要收益益率），（RRm-RRf）稱稱為市場場風險溢溢酬。財財務風險險屬于非非系統(tǒng)風風險，不不會影響響必要收收益率，所所以

36、，正正確答案案是ABBC。15.【答答案】AABD【解析析】如果果兩只股股票完全全正相關(guān)關(guān)，則收收益率變變化方向向和變化化幅度完完全相同同。16.【答答案】AABC【解析析】盡管管CAPPM得到到了廣泛泛的認可可，但實實際運用用中，仍仍存在著著一些明明顯的局局限，主主要表現(xiàn)現(xiàn)在：（11）對于于一些新新興的行行業(yè)值值難以估估計（22）依據(jù)據(jù)歷史資資料計算算出來的的值對對未來的的指導作作用必然然要打折折扣（33）它是是建立在在一系列列的假設設之上的的，其中中一些假假設與實實際情況況有較大大的偏差差17.【答答案】AABCDD【解析析】風險險越大投投資人期期望的投投資收益益越高，但但期望并并不一定定

37、都能實實現(xiàn)，所所以實際際獲得的的收益不不一定就就越高，所所以A不不對；風風險的不不確定性性，可能能給投資資人帶來來超出預預期的損損失，也也可能給給投資人人帶來超超出預期期的收益益，所以以B也不不對；風風險是客客觀存在在的，但但投資人人是否冒冒風險是是可以選選擇的，比比如股票票投資有有風險，我我們可以以選擇投投資國債債來回避避風險，所所以C也也不對；由于通通貨膨脹脹而給企企業(yè)帶來來的風險險屬于市市場風險險，所以以D也不不對。18.【答答案】AABC【解析析】根據(jù)據(jù)股票值系數(shù)數(shù)的計算算公式可可知，股股票值值的大小小取決于于：（11）該股股票與整整個股票票市場的的相關(guān)性性，即相相關(guān)系數(shù)數(shù)；（22）它

38、本本身的標標準差；（3）整整個股票票市場的的標準差差。19.【答答案】AABD【解析析】市場場風險是是指風險險的起源源與影響響方面都都不與特特定的組組織或個個人有關(guān)關(guān)，至少少是某個個特定組組織或個個人所不不能阻止止的風險險，即全全社會普普遍存在在的風險險，屬于于不可分分散風險險，如利利率、匯匯率、物物價上漲漲等帶來來的風險險。企業(yè)業(yè)的銷售售決策失失誤引起起的是企企業(yè)的特特有風險險，屬于于可分散散風險。20.【答答案】BBC【解析析】A、DD項是規(guī)規(guī)避風險險的對策策；B、CC項是減減少風險險的對策策21【答案案】ACC三、判斷題題1.【答案案】【解析析】經(jīng)營營風險的的導致因因素不僅僅包括企企業(yè)內(nèi)

39、部部的，還還包括企企業(yè)外部部的因素素，如原原料供應應地的政政治經(jīng)濟濟情況變變動、設設備供應應方面、勞勞動力市市場供應應等等。2.【答案案】【解析析】因為為投資組組合收益益率是加加權(quán)平均均收益率率，當投投資比重重1000%投資資于最低低收益率率資產(chǎn)時時，此時時組合收收益率即即為最低低收益率率，只要要投資于于最低收收益率資資產(chǎn)的投投資比重重小于1100%，投資資組合的的收益率率就會高高于最低低收益率率。3.【答答案】【解析析】證券券市場線線是資本本資產(chǎn)定定價模型型用圖示示形式表表示的結(jié)結(jié)果，它它是以系數(shù)為為橫軸，以以個別資資產(chǎn)或組組合資產(chǎn)產(chǎn)的預期期收益率率為縱軸軸的一條條直線，用用來反映映個別資資

40、產(chǎn)或組組合資產(chǎn)產(chǎn)的預期期收益率率與其所所承擔的的系統(tǒng)風風險系系數(shù)之間間的線性性關(guān)系4.【答答案】【解析析】這是是風險回回避者選選擇資產(chǎn)產(chǎn)的態(tài)度度，風險險中立者者通常既既不回避避風險也也不主動動追求風風險，他他們選擇擇資產(chǎn)的的惟一標標準是預預期收益益的大小小，而不不管風險險狀況如如何。5.【答答案】【解析析】當兩兩種股票票完全正正相關(guān)（相相關(guān)系數(shù)數(shù)=1）時時，從降降低風險險的角度度看，分分散持有有股票沒沒有好處處。6.【答答案】【解析析】對可可能給企企業(yè)帶來來災難性性損失的的項目，企企業(yè)應采采取某種種方式轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移風險險。比如如：向保保險公司司投保；采取合合資、聯(lián)聯(lián)營、聯(lián)聯(lián)合開發(fā)發(fā)等措施施。7.【答

41、答案】【解析析】證券券的風險險包括系系統(tǒng)和非非系統(tǒng)風風險兩種種，對于于證券組組合的整整體風險險來說，只只有在證證券之間間彼此完完全正相相關(guān)即相相關(guān)系數(shù)數(shù)為1時時，組合合的風險險才等于于組合中中各個證證券風險險的加權(quán)權(quán)平均數(shù)數(shù)；證券券組合的的系統(tǒng)風風險等于于組合中中各個證證券系統(tǒng)統(tǒng)風險的的加權(quán)平平均數(shù)。8.【答答案】【答案案】本題題考點是是風險的的衡量。標標準離差差率是相相對數(shù)指指標，無無論各方方案的期期望值是是否相同同，標準準離差率率最大的的方案一一定是風風險最大大的方案案。9.【答答案】【解析析】當相相關(guān)系數(shù)數(shù)為1時時，投資資組合不不能分散散風險，投投資組合合風險就就是加權(quán)權(quán)平均風風險，此此

42、時的組組合風險險即為最最高；而而當相關(guān)關(guān)系數(shù)小小于1時時，投資資組合風風險小于于加權(quán)平平均風險險，所以以投資組組合的風風險不會會高于所所有單個個資產(chǎn)中中的最高高風險。10.【答案案】【解析析】在風風險分散散化過程程中，在在投資組組合中投投資項目目增加的的初期，風風險分散散的效應應很明顯顯，但是是隨著投投資項目目個數(shù)增增加到一一定程度度后風險險分散的的效應會會逐漸降降低。當當投資組組合包括括市場上上的所有有投資項項目時，只只能分散散掉全部部非系統(tǒng)統(tǒng)風險，而而不能分分散全部部風險。11.【答案案】【解析析】無風風險資產(chǎn)產(chǎn)一般滿滿足兩個個條件：一是不不存在違違約風險險；二是是不存在在再投資資收益率率的不確確定性。通通常用短短期國庫庫券利率率近似地地代替無無風險收收益率，因因為長期期的國庫庫券存在在期限風風險。12.【答案案】【解析析】由于于一般的的投資者者和企業(yè)業(yè)管理者者都是風風險回避避者，因因此，財財務管理理的理論論框架和和實務方方法都是是針對風風險