行業(yè)月度報(bào)告

1、PAGE PAGE 1本研究報(bào)告版權(quán)歸屬天同證券有限責(zé)任公司研究所所有。未獲得天同證券有限責(zé)任公司研究所書面授權(quán)，任何人不得對本報(bào)告進(jìn)行任何形式的發(fā)布、復(fù)制。如引用、刊發(fā)，需注明出處為“天同證券有限責(zé)任公司研究所”，且不得對本報(bào)告進(jìn)行有悖原意的刪節(jié)和修改。本報(bào)告中的信息均來自于已公開的資料，我們對這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。報(bào)告中的信息或所表達(dá)的意見并不構(gòu)成所述證券買賣的任何依據(jù)。投資者據(jù)此入市，風(fēng)險自擔(dān)。在本公司所知情的范圍內(nèi)，我公司以及財(cái)產(chǎn)上的利害關(guān)系人與所評價的證券沒有利害關(guān)系。 天同證券研究所天同證券研究所PAGE 15本研究報(bào)告版權(quán)歸屬天同證券有限責(zé)任公司研究所所有。未獲得

2、天同證券有限責(zé)任公司研究所書面授權(quán)，任何人不得對本報(bào)告進(jìn)行任何形式的發(fā)布、復(fù)制。如引用、刊發(fā)，需注明出處為“天同證券有限責(zé)任公司研究所”，且不得對本報(bào)告進(jìn)行有悖原意的刪節(jié)和修改。本報(bào)告中的信息均來自于已公開的資料，我們對這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。報(bào)告中的信息或所表達(dá)的意見并不構(gòu)成所述證券買賣的任何依據(jù)。投資者據(jù)此入市，風(fēng)險自擔(dān)。在本公司所知情的范圍內(nèi)，我公司以及財(cái)產(chǎn)上的利害關(guān)系人與所評價的證券沒有利害關(guān)系。 行業(yè)月度報(bào)告 農(nóng)業(yè)（食品）行業(yè) 農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)產(chǎn)價格漲漲勢持續(xù)續(xù)減弱 農(nóng)業(yè)業(yè)（食品品）行業(yè)業(yè)六月月月報(bào)劉 沛 （0221）6688667777662550 liiupttsstar

3、r.coom.ccn 20005年66月288日天同證券研究所TianTong Securities Research Institute 天同證券研究所TianTong Securities Research Institute 研究結(jié)論：受供求求關(guān)系變變化和國國家宏觀觀調(diào)控政政策的積積極影響響，目前前全國農(nóng)農(nóng)產(chǎn)品市市場供求求平穩(wěn)，農(nóng)農(nóng)產(chǎn)品生生產(chǎn)價格格漲勢持持續(xù)減弱弱。但受節(jié)日日和氣候候因素影影響除食食品中糧糧食、油油脂價格格外，肉肉禽及其其制品、鮮鮮蛋、水水產(chǎn)品鮮鮮菜等食食品價格格均有不不同程度度的上漲漲。因此此我們認(rèn)認(rèn)為，相相對一季季度報(bào)告告而言，涉涉及上述述產(chǎn)品的的農(nóng)副產(chǎn)產(chǎn)品企業(yè)業(yè)因產(chǎn)

4、品品銷量及及銷售價價格的季季節(jié)性增增加而使使其上半半年業(yè)績績將會有有明顯的的改觀。 由于于棉花供供應(yīng)量充充足，而而同時棉棉花進(jìn)口口大量增增加，加加之目前前棉花市市需求平平穩(wěn)，致致使棉花花價格自自去年見見頂后，今今年呈現(xiàn)現(xiàn)持續(xù)低低迷的狀狀態(tài)。棉棉價的波波動將對對以生產(chǎn)產(chǎn)銷售棉棉花的企企業(yè)產(chǎn)生生較大的的影響，如如新農(nóng)開開發(fā)、新新賽股份份等，66月222日在上上海舉行行的“220055中國國國際棉花花會議”上上，專家家預(yù)計(jì)220055/20006年年度我國國的棉花花種植面面積將減減少100%，棉棉花總產(chǎn)產(chǎn)量預(yù)計(jì)計(jì)為5776萬噸噸。如果果今后棉棉花種植植面積減減少，則則意味著著棉花種種子需求求量的下下

5、降，進(jìn)進(jìn)而會進(jìn)進(jìn)一步影影響到棉棉花種子子培育生生產(chǎn)企業(yè)業(yè)的經(jīng)營營，如敦敦煌種業(yè)業(yè)等。 鄭州光光明“回回爐奶” 事件表表明公司司對下屬屬子公司司管理存存在疏漏漏這一不不爭的事事實(shí)。而而“早產(chǎn)產(chǎn)奶”生生產(chǎn)日期期盡管符符合國家家有關(guān)規(guī)規(guī)定，但但提前標(biāo)標(biāo)注生產(chǎn)產(chǎn)日期的的行為在在行業(yè)內(nèi)內(nèi)仍存爭爭議。事事件的暴暴光，對對光明的的生產(chǎn)和和銷售帶帶短期來來了不利利的影響響。據(jù)悉悉自“回爐奶奶”事件后后，鄭州州光明乳乳業(yè)的生生產(chǎn)下降降了2/3，其其市場的的銷售量量同比仍仍下降220%；在長春春，光明明純牛奶奶銷量下下滑的幅幅度已在在60%-800%之間間，受此此牽連，光光明的其其他奶制制品銷量量下降幅幅度大約約

6、也在550%以以上。此此外，廣廣州、北北京等地地光明乳乳品的銷銷量也有有不同程程度的下下降。這這對公司司今年上上半年的的業(yè)績乃乃至全年年的業(yè)績績肯定將將產(chǎn)生一一定的影影響。隨隨著公司司對上述述事件作出出應(yīng)付措措施或解解釋，利利空消息息已逐漸漸被消化化，該股股跌勢已已止，在在目前股股權(quán)分置置方案出出臺良好好預(yù)期的的市場氛氛圍下， 建議投投資者近近期謹(jǐn)慎慎關(guān)注。目錄農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)產(chǎn)價格漲漲勢持續(xù)續(xù)減弱 4棉花生產(chǎn)價價格持續(xù)續(xù)低迷 77光明乳業(yè)“回爐奶奶”及“早產(chǎn)奶奶”事件 8 圖表索引 圖1：2000220005農(nóng)產(chǎn)產(chǎn)品生產(chǎn)產(chǎn)價格總總指數(shù) 44圖2：2000220005種植植業(yè)產(chǎn)品品生產(chǎn)價價格指數(shù)數(shù)

7、4圖3：2000220005糧食食生產(chǎn)價價格指數(shù)數(shù) 5圖4：2000220005畜牧牧業(yè)產(chǎn)品品生產(chǎn)價價格指數(shù)數(shù) 5圖5：全國國居民消消費(fèi)價格格指數(shù)（220044年5月月20005年年5月） 77圖6：國家家棉花價價格A指指數(shù)（220055年） 77圖7：光明明乳業(yè)（66005597）近近期走勢勢 8表1：20005年年CPII食品分分類指數(shù)數(shù)漲幅比比較（%） 6表2：光明明事件回回顧 99農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)產(chǎn)價格漲漲勢持續(xù)續(xù)減弱受供求關(guān)系系變化和和國家宏宏觀調(diào)控控政策的的積極影影響，進(jìn)進(jìn)入20005年年全國農(nóng)農(nóng)產(chǎn)品市市場供求求平穩(wěn)，農(nóng)農(nóng)產(chǎn)品生生產(chǎn)價格格漲勢持持續(xù)減弱弱。據(jù)國國家統(tǒng)計(jì)計(jì)局農(nóng)調(diào)調(diào)總隊(duì)對對全

8、國3310000個農(nóng)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營單單位的生生產(chǎn)價格格調(diào)查數(shù)數(shù)據(jù)顯示示,一季季度全國國農(nóng)產(chǎn)品品生產(chǎn)價價格比去去年同期期上漲66.4%。種植植業(yè)、林林業(yè)、畜畜牧業(yè)和和漁業(yè)產(chǎn)產(chǎn)品價格格分別上上漲4.2%、2.66%、10%和5.88%。糧糧食生產(chǎn)產(chǎn)價格上上漲6.6%，為為20003年四四季度以以來糧價價同比最最小漲幅幅，油料料、棉花花價格下下降。圖1圖1資料來源：天同證證券研究究所整理理圖2圖2資料來源：天同證證券研究究所整理理圖3圖3資料來源：天同證證券研究究所整理理圖4圖4資料來源：天同證證券研究究所整理理反映在居民民消費(fèi)水水平的CCPI上上，5月份，CCPI與與上月持持平，仍仍保持在在1.8

9、8%的水水平。食食品價格格比去年年同月上上漲2.8%，較較上月的的3.11%有所所降低。而而1-55月份食食品價格格指數(shù)呈呈逐月下下降的趨趨勢，由由年初的的8.88%降到到5月份份的2.8%.其中，糧食食價格同同比指數(shù)數(shù)繼上月月下降11.7%后，本本月繼續(xù)續(xù)呈現(xiàn)下下降態(tài)勢勢，為-1.88%。而而據(jù)國家家統(tǒng)計(jì)局局統(tǒng)計(jì)資資料顯示示：一季季度，全全國糧食食生產(chǎn)價價格1.18元元/公斤，比比去年同同期上漲漲6.66%。而而且是呈呈逐月連連續(xù)大幅幅回落的的態(tài)勢。糧糧食主產(chǎn)產(chǎn)區(qū)和主主銷區(qū)糧糧價上漲漲幅度基基本相當(dāng)當(dāng)，產(chǎn)銷銷平衡區(qū)區(qū)糧價上上漲幅度度略低，糧糧食主產(chǎn)產(chǎn)區(qū)、主主銷區(qū)和和產(chǎn)銷平平衡區(qū)糧糧價分別別上

10、漲66.7%、6.66%和5.22%。糧糧食消費(fèi)費(fèi)價格增增幅的下下降正是是由糧食食生產(chǎn)價價格漲幅幅趨緩所所致。自今年春節(jié)節(jié)后，除除食品中中糧食、油油脂價格格外，肉肉禽及其其制品、鮮鮮蛋、水水產(chǎn)品鮮鮮菜等食食品價格格均有不不同程度度的上漲漲。這主主要是受受節(jié)日和和氣候因因素影響響以及食食品生產(chǎn)產(chǎn)價格上上漲所致致。從國國家統(tǒng)計(jì)計(jì)局統(tǒng)計(jì)計(jì)數(shù)據(jù)顯顯示：一一季度蔬蔬菜和水水果生產(chǎn)產(chǎn)價格分分別上漲漲5.22%和2.55%；漁漁業(yè)產(chǎn)品品價格上上漲5.8%；畜牧業(yè)業(yè)產(chǎn)品生生產(chǎn)價格格上漲110%。其其中，一一季度生生豬、家家禽和禽禽蛋價格格上漲是是拉動畜畜牧業(yè)產(chǎn)產(chǎn)品價格格上漲的的重要因因素。近年來我國國畜牧業(yè)業(yè)

11、發(fā)展特特別是規(guī)規(guī)模飼養(yǎng)養(yǎng)對加工工飼料的的依存度度越來越越高，由由于前期期糧價上上漲抬高高飼養(yǎng)成成本的后后續(xù)影響響，20005年年一季度度生豬出出欄價格格比去年年同期上上漲111.9%，按生生豬和玉玉米生產(chǎn)產(chǎn)價格測測算的豬豬糧價格格比約為為11:1。家家禽和禽禽蛋生產(chǎn)產(chǎn)價格上上漲100.5%和12%。肉牛牛價格上上漲2.9%，活活羊價格格上漲55.1%。奶產(chǎn)產(chǎn)品價格格上漲11.2%。從表表1中的的數(shù)據(jù)可可見，11-5月月份肉禽禽及其制制品的消消費(fèi)價格格在一季季度連續(xù)續(xù)攀升后后，二季季度的44、5兩兩月有所所回落，盡盡管二季季度畜牧牧產(chǎn)品生生產(chǎn)價格格尚未統(tǒng)統(tǒng)計(jì)出來來，但我我們分析析后認(rèn)為為，在糧糧

12、食價格格漲幅趨趨緩的作作用下，其其飼料成成本將會會有所降降低，44、5月月份居民民肉禽制制品消費(fèi)費(fèi)價格增增幅的減減緩預(yù)示示著二季季度畜牧牧業(yè)產(chǎn)品品價格特特別肉禽禽制品的的生產(chǎn)價價格漲幅幅會有所所下降。因此，相對一季度報(bào)告而言，涉及上述產(chǎn)品的農(nóng)副產(chǎn)品企業(yè)因產(chǎn)品銷量及銷售價格的季節(jié)性增加而使其上半年業(yè)績將會有明顯的改觀。表1：20005年年CPII食品分分類指數(shù)數(shù)漲幅比比較（%）月份1月2月3月4月5月CPI1.93.82.71.81.8食品4.08.85.63.12.8其中：糧食14.211.61.3-1.7-1.6油脂-1.5-1.4-3.6-5.1-5.7肉禽及其制制品9.314.912.2

13、8.66.9鮮蛋10.516.310.66.111.9水產(chǎn)品8.915.911.46.83.0鮮菜-10.2213.19.06.410.1資料來源：天同證證券研究究所整理理圖5：全全國居民民消費(fèi)價價格指數(shù)數(shù)（20004年年5月20005年年5月）資料來源：國家統(tǒng)統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)網(wǎng)站棉花生產(chǎn)價價格持續(xù)續(xù)低迷 棉花價格自自去年見見頂后，一一直呈現(xiàn)現(xiàn)持續(xù)低低迷的狀狀態(tài)，如如一季度度，棉價價同比下下降222%。這這種狀態(tài)態(tài)從國家家棉花價價格A指指數(shù)上也也可見一一斑（見見圖7）。從從圖中我我們可以以看到，該該指數(shù)自自去年99月創(chuàng)1138552的歷歷史新高高后，截截止6月月23日日，一直直/p>

14、500這個較較窄的范范圍內(nèi)震震蕩。圖6:圖6:資料來源:中國棉棉花網(wǎng)棉價長時間間徘徊，我我們分析析認(rèn)為主主要有以以下原因因：一是棉花供供應(yīng)量充充足。由由于20004年年全國棉棉花產(chǎn)量量達(dá)6332萬噸噸，比上上年增產(chǎn)產(chǎn)30.1%；美國農(nóng)農(nóng)業(yè)部經(jīng)經(jīng)濟(jì)研究究部的66月份報(bào)報(bào)告認(rèn)為為，與以以往一樣樣，20005/20006年度度全球棉棉花消費(fèi)費(fèi)量的增增長仍主主要來自自中國。220055/20006年年度，中中國的棉棉花消費(fèi)費(fèi)將同比比增長665.33萬噸，全全球其他他地區(qū)的的增長預(yù)預(yù)計(jì)為776.22萬噸。二是棉花進(jìn)口大量增加，從2004年1月到今年2月我國棉花凈進(jìn)口接近210萬噸。三是棉花需求總體平穩(wěn)，

15、取消紡織品國際貿(mào)易配額對主產(chǎn)區(qū)棉花銷售價格影響不大。 由于棉花供供應(yīng)量充充足，而而同時棉棉花進(jìn)口口大量增增加，加加之目前前棉花市市需求平平穩(wěn)，致致使棉花花價格自自去年見見頂后，今今年呈現(xiàn)現(xiàn)持續(xù)低低迷的狀狀態(tài)。棉棉價的波波動將對以生生產(chǎn)銷售售棉花的的企業(yè)產(chǎn)產(chǎn)生較大大的影響響，如新新農(nóng)開發(fā)發(fā)、新賽賽股份等等，6月月22日日在上海海舉行的的“20005中中國國際際棉花會會議”上上，專家家預(yù)計(jì)220055/20006年年度我國國的棉花花種植面面積將減減少100%，棉棉花總產(chǎn)產(chǎn)量預(yù)計(jì)計(jì)為5776萬噸噸。如果果今后棉棉花種植植面積減減少，則則意味著著棉花種種子需求求量的下下降，進(jìn)進(jìn)而會進(jìn)進(jìn)一步影影響到棉棉

16、花種子子培育生生產(chǎn)企業(yè)業(yè)的經(jīng)營營，如敦敦煌種業(yè)業(yè)等。光明乳業(yè)“回爐奶奶”及“早產(chǎn)奶奶”事件鄭州光明“回回爐奶” 事件表表明公司司對下屬屬子公司司管理存存在疏漏漏這一不不爭的事事實(shí)。而而“早產(chǎn)產(chǎn)奶”生生產(chǎn)日期期盡管符符合國家家有關(guān)規(guī)規(guī)定，但但提前標(biāo)標(biāo)注生產(chǎn)產(chǎn)日期的的行為在在行業(yè)內(nèi)內(nèi)仍存爭爭議。本本月初河河南媒體體報(bào)道了了鄭州光光明山盟盟乳業(yè)有有限公司司“變質(zhì)質(zhì)光明牛牛奶返廠廠加工再再售”一事事。說明明公司對對下屬子子公司管管理存在在疏漏這這一不爭爭的事實(shí)實(shí)。一波波未平一一波又起起，6月月10日日，浙江江省質(zhì)量量技術(shù)監(jiān)監(jiān)督局對對光明杭杭州生產(chǎn)產(chǎn)基地突突擊檢查查時，發(fā)發(fā)現(xiàn)了生生產(chǎn)日期期標(biāo)為66月12

17、2日的“早早產(chǎn)奶”； 6月13日,上海市閔行區(qū)質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局對光明乳業(yè)股份有限公司乳品二廠抽查時發(fā)現(xiàn),其利樂枕包裝的常溫奶所標(biāo)注的“生產(chǎn)日期”已是6月15日、6月16日。受此影響，在二級市場上，該股股價近期出現(xiàn)了連續(xù)下挫的走勢，甚至在15日幾乎跌停。圖7：光明乳業(yè)（600597）近期走勢 圖7：光明乳業(yè)（600597）近期走勢資料來源：天同證證券研究究所整理理鄭州光明“回回爐奶”事事件暴光后，光光明乳業(yè)業(yè)對將變變質(zhì)牛奶奶返廠加加工再銷銷售的的行為予予以否認(rèn)認(rèn)，但也也坦承光光明在管管理上存存在疏漏漏。目前前光明乳乳業(yè)已做做出對該該企業(yè)兩兩條生產(chǎn)產(chǎn)線停產(chǎn)產(chǎn)整頓的的決定，并并被暫停停光明商商標(biāo)的使使

18、用權(quán)，公公司主要要領(lǐng)導(dǎo)等等相關(guān)責(zé)責(zé)任人已已被免職職，鄭州州市有關(guān)關(guān)部門組組成的調(diào)調(diào)查組正正在監(jiān)督督核查公公司的整整改情況況。然而對在浙浙江、上上海都爆爆出的早早產(chǎn)奶事事件，光光明認(rèn)為為不存在在提前標(biāo)標(biāo)注生產(chǎn)產(chǎn)日期的的問題，因因?yàn)楣饷髅鳟a(chǎn)品的的生產(chǎn)日日期是按按照全國國食品工工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)化技術(shù)術(shù)委員會會和國家家標(biāo)準(zhǔn)化化管理委委員會有有關(guān)規(guī)定定執(zhí)行。根據(jù)該規(guī)定，殺菌乳、滅菌乳、酸牛乳、煉乳等產(chǎn)品的生產(chǎn)日期應(yīng)將灌裝、封口、冷卻降溫后，以及需要繼續(xù)發(fā)酵的時間(指發(fā)酵乳)和檢驗(yàn)的時間計(jì)算在內(nèi)，這就是說早產(chǎn)奶事件中所爆被提前標(biāo)注日期的產(chǎn)品并非最終成品。鄭州光明“回回爐奶” 事件表表明公司司對下屬屬子公司司管理存存在疏漏漏這一不不爭的事事實(shí)。而而“早產(chǎn)產(chǎn)奶”生生產(chǎn)日期期盡管符符合國家家有關(guān)規(guī)規(guī)定，但但