國際金融第08章國際金融市場

1、國際金融第8章國際金融市場學習目標了解國際金融市場的概念、形成與發(fā)展以及國際金融市場的作用。掌握國際貨幣市場和國際資本市場的業(yè)務(wù)活動、營運方式及其特點。重點掌握歐洲貨幣市場的形成和構(gòu)成，以及其積極作用和消極影響。8.1國際金融市場概述8.1.1 國際金融市場的概念國際金融市場的概念有廣義和狹義之分。廣義的國際金融市場是指資金在國際上進行流動或金融產(chǎn)品在國際上進行買賣和交換的場所，包括短期資金市場（貨幣市場）、長期資金市場（資本市場）、外匯市場和黃金市場等。狹義的國際金融市場是指在國際上經(jīng)營借貸資本，即進行國際借貸活動的市場，因此也叫國際資金市場，包括長期資金市場和短期資金市場。第8章 國際金融

2、市場8.1國際金融市場概述 8.1.2 國際金融市場的類型第8章 國際金融市場1.傳統(tǒng)的國際金融市場2.新型的國際金融市場8.1國際金融市場概述1.傳統(tǒng)的國際金融市場傳統(tǒng)的國際金融市場是從事市場所在地國家貨幣的國際借貸，并受市場所在國政府政策與法令管轄的金融市場。這種類型的國際金融市場，經(jīng)歷了由地方性金融市場到全國性金融市場，最后發(fā)展為世界性金融市場的歷史發(fā)展過程。傳統(tǒng)的國際金融市場受所在國法令、政策的管轄，交易使用的是所在國貨幣，交易者基本上是所在國居民。這類國際金融市場是以所在國強大的工商業(yè)、對外貿(mào)易與對外信貸同等經(jīng)濟實力為基礎(chǔ)，由地方金融中心發(fā)展為世界金融市場的。第8章 國際金融市場8.

3、1國際金融市場概述2.新型的國際金融市場新型國際金融市場是指第二次世界大戰(zhàn)后形成的歐洲貨幣市場（Eurocurrency market）。新型的歐洲貨幣市場與傳統(tǒng)的國際金融市場相比，其特點是：所經(jīng)營的對象不限于市場所在國的貨幣，而是包括所有可以自由兌換的貨幣，這就為借款貨幣提供了方便條件。它的經(jīng)營活動可以不受任何國家金融法規(guī)條例的制約。它打破了只限于市場所在國國內(nèi)的資金供應(yīng)者的傳統(tǒng)界限，從而使外國貸款人與外國借款人都不受國籍的限制；它的借貸活動不受任何國家政府政策與法令的管轄。第8章 國際金融市場8.1國際金融市場概述8.1.3 國際金融市場的形成條件第8章 國際金融市場1.有穩(wěn)定的政局 2.

4、完善的金融制度 3.具有現(xiàn)代化的國際通信設(shè)施 4.實行自由外匯制度 5.適中的地理位置8.1國際金融市場概述8.1.4 國際金融市場的發(fā)展階段第8章 國際金融市場1.倫敦國際金融市場的興起與衰落 2.紐約國際市場的形成 3.歐洲貨幣市場的形成8.1國際金融市場概述8.1.5 國際金融市場發(fā)展的新趨勢第8章 國際金融市場1.全球金融一體化趨勢 2.金融運行自由化趨勢 3.融資證券化趨勢 4.銀行業(yè)務(wù)表外化趨勢 5.市場主體機構(gòu)化、交易批量化趨勢 6.融資創(chuàng)新化趨勢 7.交易電子化趨勢 8.1國際金融市場概述8.1.6 國際金融市場的作用1.國際金融市場的積極作用第8章 國際金融市場（1）調(diào)節(jié)國際

5、收支 （2）促進了世界經(jīng)濟的發(fā)展，推動了世界經(jīng)濟全球化 （3）為資本短缺國家利用外資擴大生產(chǎn)規(guī)模提供了便利 （4）推動銀行國際化的發(fā)展 8.1國際金融市場概述8.1.6 國際金融市場的作用2.國際金融市場的消極作用總體來說，國際金融市場對世界經(jīng)濟的發(fā)展起著積極的作用，但同時也要注意到，國際金融市場對世界經(jīng)濟的發(fā)展也有消極作用，主要為導(dǎo)致匯率波動，為投機活動提供了便利；大量資本在國際上流動不利于有關(guān)國家執(zhí)行自己制定的貨幣政策，造成外匯市場的不穩(wěn)定；造成國際儲備的自發(fā)增長，使得官方清償能力的數(shù)量和構(gòu)成更加難以控制；自由兌換貨幣大量流向金融市場，使發(fā)行國貨幣供應(yīng)量增加，誘發(fā)該國通貨膨脹，進而引發(fā)世界

6、性通貨膨脹；對于發(fā)展中國家來講，金融市場在快速向國際化發(fā)展的同時，有時會對國內(nèi)經(jīng)濟產(chǎn)生負面影響。第8章 國際金融市場8.2國際貨幣市場與國際資本市場8.2.1 國際貨幣市場1.國際貨幣市場的概念國際貨幣市場的經(jīng)營期限在一年以內(nèi)（含一年）的借貸資本市場，也叫短期資金市場。由于資金融通期限短，因此其主要目的是以流動性為主，以營利性為輔。國際貨幣市場的參與者主要有：商業(yè)銀行、中央銀行、保險銀行、金融公司、證券經(jīng)紀商、證券交易商、工商企業(yè)及個人，他們既是資金供給者，又是資金需求者。第8章 國際金融市場8.2國際貨幣市場與國際資本市場8.2.1 國際貨幣市場2.國際貨幣市場的構(gòu)成國際貨幣市場按照接待方式

7、和主要業(yè)務(wù)不同可分為：第8章 國際金融市場銀行短期信貸市場貼現(xiàn)市場銀行同業(yè)拆放市場短期的證券市場010203048.2國際貨幣市場與國際資本市場8.2.1 國際貨幣市場 2.國際貨幣市場的構(gòu)成（1）銀行短期信貸市場銀行短期信貸市場指的是銀行與各國政府、工商企業(yè)、跨國公司等客戶之間的短期資金存放市場。第8章 國際金融市場8.2國際貨幣市場與國際資本市場8.2.1 國際貨幣市場 2.國際貨幣市場的構(gòu)成 （2）銀行同業(yè)拆放市場銀行同業(yè)拆放市場是銀行相互間短期融通資金的市場。銀行為調(diào)撥交易頭寸和儲備金頭寸，經(jīng)常需要與同業(yè)進行短期資金借貸。這種業(yè)務(wù)可通過貨幣經(jīng)濟商辦理，也可在銀行間直接進行交易。第8章

8、國際金融市場8.2國際貨幣市場與國際資本市場8.2.1 國際貨幣市場 2.國際貨幣市場的構(gòu)成 （3）貼現(xiàn)市場貼現(xiàn)市場是以未到期票據(jù)通過貼現(xiàn)市場獲得資金融通的市場。所謂貼現(xiàn)就是指未到期的票據(jù)按照現(xiàn)貼現(xiàn)率扣除自貼現(xiàn)日到票據(jù)期日的利息，向貼現(xiàn)公司或銀行換取現(xiàn)金。通過貼現(xiàn)，持票人取到未到期的票款，貼現(xiàn)公司為持票人提供了相當于票據(jù)金額的貸款。貼現(xiàn)是短期資金融通的一種重要形式。貼現(xiàn)交易的信用票據(jù)都為一年以內(nèi)的短期票據(jù)，主要有國庫、銀行承兌票據(jù)和部分商業(yè)票據(jù)。7第8章 國際金融市場8.2國際貨幣市場與國際資本市場8.2.1 國際貨幣市場 2.國際貨幣市場的構(gòu)成 （4）短期的證券市場短期的證券市場是指進行短期

9、證券的發(fā)行和買賣的場所，在這一市場上交易的是各種期限在一年以內(nèi)的可轉(zhuǎn)讓融通的信用工具。各國貨幣市場的短期有價證券種類繁多，一般包括以下幾種：國庫券。商業(yè)票據(jù)。銀行承兌匯票?？赊D(zhuǎn)讓大額定期存款單（CDs）?；刭弲f(xié)議。第8章 國際金融市場8.2國際貨幣市場與國際資本市場8.2.2 國際資本市場1.國際資本市場的概念國際資本市場也稱長期資金市場，一般是指經(jīng)營期限在一年以上的借貸資本市場。 國際資本市場的特點：第8章 國際金融市場通過市場機制吸收、組織國內(nèi)外資金，對其進行中長期的分配和再分配。交易注重安全性、營利性和流動性，借貸雙方都很重視雙方穩(wěn)定的長期合作關(guān)系。有政治風險、違約風險、利率風險、匯率風

10、險、經(jīng)營風險、價格風險等，使市場的不確定性因素更為復(fù)雜，需要采取多種避險措施。8.2國際貨幣市場與國際資本市場8.2.2 國際資本市場1.國際資本市場的概念國際資本市場的主要作用：第8章 國際金融市場提供一種使資本在國際上得到優(yōu)化配置的機制，為剩余資本所有者提供投資機會和為資本短缺者融資提供便利。為已發(fā)行的證券提供具有充分流動性的二級市場，以保證一級市場的活力。能夠更廣泛地吸引國外資本或國際資本。能夠以較低的成本吸收資本。能夠通過發(fā)行國際證券的形式或創(chuàng)造新的金融工具，逃避各國的金融、外匯管制及稅收問題。8.2國際貨幣市場與國際資本市場2.國際資本市場的構(gòu)成按照借貸方式不同，資本市場可分為銀行中

11、長期信貸市場、國際債券市場、國際股票市場。第8章 國際金融市場銀行中長期信貸市場國際債券市場國際股票市場8.2國際貨幣市場與國際資本市場（1）銀行中長期信貸市場銀行中長期信貸市場是一種國際銀行提供中長期信貸資金的場所。一般15年的稱為中期信貸，5年以上的稱為長期信貸。資金利率由經(jīng)濟形勢、資金供應(yīng)量、通貨膨脹和金融政策等多方面因素決定，一般是在倫敦同行業(yè)拆放利率基礎(chǔ)上提高一定的幅度。 雙邊貸款（又稱獨家銀行貸款），是指銀行對另一家銀行、一國政府或工商企業(yè)提供的貸款。這是一種最簡單的貸款形式，雙邊貸款通常只涉及一家貸款銀行與另一國借款人之間的關(guān)系，從而減少一定的管理以及其他費用，降低信貸成本。雙邊

12、貸款提供的貸款金額一般較小，最多不超過1億美元。貸款期限多為中期，即5年以內(nèi)。貸款手續(xù)比較簡便，資金用途不受限制。貸款利率按照市場利率，成本適中。多邊貸款（又稱國際金融組織貸款），是指由幾家或十幾家外國銀行或國際金融組織等共同參加的向一個公司或一個國家或某些大型工程項目發(fā)放的貸款。第8章 國際金融市場8.2國際貨幣市場與國際資本市場（2）國際債券市場國際債券市場是指專門從事國際債券發(fā)行和買賣交易的場所。國際債券是指一國政府、企業(yè)、國際金融等為籌措外幣資金在國外發(fā)行的以外幣記值的債券。債券的期限一般為1年以上，是中長期融資工具，其中15年（含5年）期限的為中期債券，5年以上的為長期債券。在國際債

13、券市場上，發(fā)行交易的債券種類繁多，主要有外國債券、歐洲債券、全球債券等。外國債券。外國債券是發(fā)行者在國外債券市場上發(fā)行的以東道國貨幣為面值發(fā)行的債券。外國債券又稱為傳統(tǒng)的國際債券。歐洲債券。歐洲債券是借款人在本國境外市場發(fā)行的，不以發(fā)行市場所在國貨幣為面值的國際債券。歐洲債券的發(fā)行人、發(fā)行地及面值貨幣分別屬于3個不同的國家。第8章 國際金融市場8.2國際貨幣市場與國際資本市場（3）國際股票市場國際股票市場是指居民與非居民之間或非居民與非居民之間，對國際股票進行交易的行為以及伴隨或制約著這種交易行為的居民或非居民所在國相關(guān)的法律規(guī)定。國際股票市場的特點：股票交易價格波動頻繁，受政治、經(jīng)濟、金融及

14、市場因素影響大，投資人完全承擔著股價波動的風險。股票市場的一體化程度大大加深。股票市場發(fā)展了許多為降低風險而衍生出的派生證券市場，如股票期貨市場、期權(quán)市場。一級市場與二級市場之間聯(lián)系越來越密切，兩個市場的價格也越來越趨于一致。二級市場的主要投資人有機構(gòu)投資人和個人投資人，但國際股票市場的主要投資人是機構(gòu)投資人，包括各種基金、金融機構(gòu)和公司等。第8章 國際金融市場8.3歐洲貨幣市場8.3.1 歐洲貨幣市場歐洲貨幣市場是指在貨幣發(fā)行國境外進行該國貨幣交易的資金借貸市場。歐洲貨幣是指在貨幣發(fā)行國境外流通的貨幣。第8章 國際金融市場8.3歐洲貨幣市場8.3.2 歐洲貨幣市場的形成第8章 國際金融市場1

15、.東西方的冷戰(zhàn) 2.英國當局對英鎊的限制 3.美國金融管制 4.美國的國際收支逆差 5.美國政府的縱容態(tài)度 6.西歐國家放松外匯管制 8.3歐洲貨幣市場8.3.3 歐洲貨幣市場的特點第8章 國際金融市場1.歐洲貨幣市場不受任何國有金融法規(guī)和稅制的限制 2.歐洲貨幣市場是個高度自由的市場 3.獨特的利率體系 4.歐洲貨幣市場是一個批發(fā)市場 5.歐洲貨幣市場資金規(guī)模大、幣種多 8.3歐洲貨幣市場 8.3.4 歐洲貨幣市場的構(gòu)成1.歐洲貨幣短期信貸市場歐洲貨幣短期信貸市場是期限在一年以內(nèi)的經(jīng)營歐洲貨幣存貸業(yè)務(wù)的市場。其特點是：第8章 國際金融市場期限短。額度大。借貸條件靈活。存貸利差小。手續(xù)簡便。市

16、場規(guī)模代表整個歐洲貨幣市場容量。8.3歐洲貨幣市場 8.3.4 歐洲貨幣市場的構(gòu)成2.歐洲貨幣中長期借貸市場15年期限的貸款為中期貸款，5年以上為長期貸款，但現(xiàn)在人們已傾向于不作區(qū)分，把1年以上的貸款統(tǒng)稱為中長期貸款。歐洲借貸市場提供的中、長期貸款主要形式有兩種：一種是個別大銀行提供的，稱獨家銀行貸款；一種是由國際銀團提供的，稱為銀團貸款或辛迪加貸款。第8章 國際金融市場8.3歐洲貨幣市場 8.3.4 歐洲貨幣市場的構(gòu)成2.歐洲貨幣中長期借貸市場 第8章 國際金融市場期限長。額度大。銀團貸款居多。利率浮動。需簽訂貸款協(xié)定。8.3歐洲貨幣市場 8.3.4 歐洲貨幣市場的構(gòu)成 3.歐洲債券市場歐洲

17、債券市場是歐洲債券發(fā)行和交易的市場，它是在貨幣借貸市場的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。（1）歐洲債券市場的特點第8章 國際金融市場安全性高，收益率穩(wěn)定。債券種類和貨幣選擇性強。流動性強。享受稅收優(yōu)惠。8.3歐洲貨幣市場 8.3.4 歐洲貨幣市場的構(gòu)成 3.歐洲債券市場 （2）歐洲債券的發(fā)行程序歐洲債券的發(fā)行程序一般是：債券發(fā)行人先同歐洲的一個國際性銀行聯(lián)系，研究債券的發(fā)行條件，選定牽頭銀行，然后委托一家銀行或一個銀行集團報銷。債券發(fā)行以后，還要委托一家銀行或金融機構(gòu)擔任管理工作和債券本息到期支付等工作。第8章 國際金融市場8.3歐洲貨幣市場 8.3.4 歐洲貨幣市場的構(gòu)成 3.歐洲債券市場 （3）歐洲債券

18、市場與中長期借貸市場的區(qū)別歐洲債券市場與中長期借貸市場的區(qū)別是：債權(quán)人不同、債券持有人為債權(quán)人，中長期貸款的債權(quán)人為貸款銀行；債券可以轉(zhuǎn)讓。中長期貸款一般不能轉(zhuǎn)讓；債券發(fā)行單位如因故延期還款，在債券沒有到期前，可發(fā)行一種，更換續(xù)債。如持有人愿意更換，給予一定優(yōu)惠，債券籌集到的資金使用方向與目的一般不受干涉和限制。第8章 國際金融市場8.3歐洲貨幣市場8.3.5 歐洲貨幣市場的積極作用和消極影響1.歐洲貨幣市場的積極作用第8章 國際金融市場歐洲貨幣市場成為國際資本轉(zhuǎn)移的重要渠道，進而最大限度地解決了國際資金供需矛盾，進一步促進了經(jīng)濟、生產(chǎn)、市場、金融的國際化。 歐洲貨幣市場擴大了信用資金的來源，擴充了商業(yè)銀行的貸放與外匯業(yè)務(wù)，存在著信用創(chuàng)造機制，使得它對國家及全球經(jīng)濟發(fā)揮重要影響。部分地解決了某些國家國際支付手段不足的困難，成為彌補其國際收支逆差的一個補充手段，并緩和了世界性的國際收支危機。促進了國