對外有價證券投資課件

1、第六章 對外有價證券投資第六章 對外有價證券投資對外有價證券投資學習要點：有價證券投資的意義和種類債券投資價值和收益的測算方法股票投資價值和收益的測算方法債券股票投資的優(yōu)缺點對外有價證券投資學習要點：6.1 有價證券投資概述6.1.1有價證券類型政府債券、金融債券、企業(yè)股票、企業(yè)債券6.1.2有價證券投資目的1、為了收購、控制和影響其他企業(yè)2、為了將來大額投資積累資金3、為積累償債基金4、為了暫時存放閑置資金6.1 有價證券投資概述6.1.1有價證券類型6.2債券投資6.2.1我國債券投資的特點1、國債占債券市場比重大2、發(fā)行價格和計息方式單一3、債券利率較低6.2債券投資6.2.1我國債券投

2、資的特點6.2.2債券投資價值與投資收益測算1、永久債券永久債券的價值P0=It=11(1+R)t=IRP0債券投資價格I債券每期利息R投資者必要投資收益率或資金成本率永久債券的投資收益率R=IPP債券購入價格I債券每期利息R債券投資收益率6.2.2債券投資價值與投資收益測算1、永久債券P0=I2、純貼現(xiàn)債券純貼現(xiàn)債券的投資價值P0=M(1+R)nP0債券投資價值M債券面值R投資者必要投資收益率或資金成本率純貼現(xiàn)債券的投資收益率R=nMP1R債券投資收益率P債券購入價格M債券面值或中途轉(zhuǎn)讓價格2、純貼現(xiàn)債券純貼現(xiàn)債券的投資價值P0=M(1+R)nP03、到期一次償還本息非復利債券到期一次償還本

3、息非復利債券投資價值：P0=M(1+jn)(1+R)n=M(1+jn)(P/F,R,n)P0債券投資價值j債券票面利率M債券面值R投資者必要投資收益率或資金成本率持有到期時的投資價值中途轉(zhuǎn)讓債券的投資價值P=M(1+R)nM債券轉(zhuǎn)讓價格n債券持有年限R投資者必要投資收益率或資金成本率3、到期一次償還本息非復利債券到期一次償還本息非復利債券投到期一次償還本息非復利債券的投資收益率持有到期時投資收益率 第一步計算復利現(xiàn)值系數(shù)：(P/F,R,n)=PM(1+jn)P債券實際購入價格j債券票面利率n債券期限或貼現(xiàn)期R債券投資內(nèi)含報酬率第二步按插值法求投資收益率中途轉(zhuǎn)讓債券的投資收益率R=nMP1P債券

4、實際購入價格M債券轉(zhuǎn)讓價格R債券投資收益率n債券持有年限到期一次償還本息非復利債券的投資收益率持有到期時投資收益4、分期付息到期償還面值的債券分期付息到期償還面值的債券的投資價值P0=M(1+R)n+nt=1I(1+R)t=M(P/F,R,n)+I(P/A,R,n)P0債券投資價值I債券每期利息M債券面值n債券持有年限R投資者必要投資收益率或資金成本率分期付息到期償還面值的債券的投資收益率 利用上述公式測算內(nèi)部報酬率4、分期付息到期償還面值的債券分期付息到期償還面值的債券的6.2.3債券投資風險的規(guī)避1、債券投資風險非系統(tǒng)性風險期限風險流動性風險違約風險系統(tǒng)性風險購買力風險利率風險6.2.3債

5、券投資風險的規(guī)避1、債券投資風險非系統(tǒng)期限流動性2、債券投資風險的規(guī)避 普爾公司債券級別一覽表序號 級別 級次 說 明123456789AAAAAABBBBBBCCCCCC最高級高級次高級中級次中級半投機性投機性高度投機性最低等級本息完全有保障，具有完全投資性的金邊債券本息保障條件略遜于AAA級本息保障適當目前本息保障適中，未來有風險具有一定投機性具有投機性，未來本息缺乏保障投機性較大，經(jīng)濟狀況欠佳，利息無保證已無力支付債券本息，財務狀況差品質(zhì)最差，垃圾債券2、債券投資風險的規(guī)避 6.2.4債券投資的優(yōu)缺點1、債券投資的優(yōu)點 收入穩(wěn)定性強 本金安全性高 流動性好2、債券投資的缺點 沒有經(jīng)營管理

6、權(quán) 購買力風險大6.2.4債券投資的優(yōu)缺點1、債券投資的優(yōu)點6.3股票投資6.3.1股票基本分析 1、基本分析 宏觀經(jīng)濟形勢和國家經(jīng)濟政策的分析 公司基本狀況分析 2、技術分析技術指標分析法、K線分析法、切線分析法、形態(tài)分析法、波浪理論6.3股票投資6.3.1股票基本分析6.3.2股票投資價值與投資收益的測算1、股票估價基本模型P0=D1(1+R)+D2(1+R)2+Dn(1+R)n+P0股票內(nèi)在價值Dt第t期股利(t=1,2,3,，n)R投資者必要投資收益率或資金成本率公式可縮寫為：P0=t=1Dt(1+R)t6.3.2股票投資價值與投資收益的測算1、股票估價基本模型P2、零增長股票零增長股

7、票投資價值P0=DRD每年固定股利P0股票內(nèi)在價值R投資者必要投資收益率或資金成本率零增長股票投資收益率R=DP100%R股票投資收益率D每年固定股利P股票實際購進價格2、零增長股票零增長股票投資價值P0=DRD每年固定股利3、固定增長股票固定增長股票投資價值P0=D1RgD1第一期股利P0股票內(nèi)在價值g股利固定增長率R投資者必要投資收益率或資金成本率固定增長股票投資收益率R=D1P+gR股票投資收益率P股票實際購進價格D1第一期股利g股利固定增長率3、固定增長股票固定增長股票投資價值P0=D1RgD14、階段性增長股票階段性增長股票投資價值P0=非固定增長期股利現(xiàn)值+固定增長期股利現(xiàn)值即 P

8、0=nt=1Dt(1+R)t+Dn(1+g)Rg(P/F,R,n)階段性增長股票投資收益率 利用內(nèi)部報酬率法測算能使未來收益凈現(xiàn)值等于購入價格時的折現(xiàn)率即為投資收益率。4、階段性增長股票階段性增長股票投資價值即 P0=nt5、中途轉(zhuǎn)讓股票中途轉(zhuǎn)讓股票投資價值 P0=未來股利收益現(xiàn)值+未來賣出價格現(xiàn)值即 P0=Pn(1+R)n+nt=1Dt(1+R)tP0股票投資價值Pn股票出售價格Dt第t期股票股利R投資者必要投資收益率或資金成本率中途轉(zhuǎn)讓股票投資收益率 利用上式采用內(nèi)部報酬率法進行測算。5、中途轉(zhuǎn)讓股票中途轉(zhuǎn)讓股票投資價值即 P0=Pn(1+6、P/E比率法測算股票P/E比率法測算股票投資價值 P/E比率又稱為市盈率 市盈率=每股市價/每股贏余=P/EPS 即：每股市場價格=市盈率每股贏余因此：某股票投資價值=行業(yè)平均市盈率該股票每股贏余 P/E比率法測算股票投資收益率 投資收益率=1/市盈率6、P/E比率法測算股票P/E比率法測算股票投資價值6.3.3股票投資風險的規(guī)避 利用投資組合穩(wěn)定投資收益，弱化和分散投資