2022年職業(yè)考證-金融-期貨從業(yè)資格考試名師押題精選卷I（帶答案詳解）試卷號(hào)18

住在富人區(qū)的她2022年職業(yè)考證-金融-期貨從業(yè)資格考試名師押題精選卷I（帶答案詳解）（圖片可根據(jù)實(shí)際調(diào)整大?。╊}型12345總分得分一.綜合題(共50題)1.單選題

某公司3個(gè)月后將收到1000萬元并計(jì)劃買入固定收益證券，擔(dān)心未來利率下降，該公司可以（）中金所5年期國債期貨合約進(jìn)行套期保值。

問題1選項(xiàng)

A.買入10手

B.買入100手

C.賣出100手

D.賣出10手

【答案】A

【解析】中金所5年期國債期貨合約標(biāo)的面值為100萬人民幣，1000/100=10手。國債期貨買入套期保值是通過期貨市場開倉買入國債期貨合約，以期在現(xiàn)貨和期貨兩個(gè)市場建立盈虧沖抵機(jī)制，規(guī)避市場利率下降的風(fēng)險(xiǎn)。其適用的情形主要有：

（1）計(jì)劃買入債券，擔(dān)心利率下降，導(dǎo)致債券價(jià)格上升。

（2）按固定利率計(jì)息的借款人，擔(dān)心利率下降，導(dǎo)致資金成本相對(duì)增加。

（3）資金的貸方，擔(dān)心利率下降，導(dǎo)致貸款利率和收益下降。

正確答案選A，BCD選項(xiàng)錯(cuò)誤。

2.單選題

下列機(jī)構(gòu)中，任用期貨從業(yè)人員應(yīng)當(dāng)適用《期貨從業(yè)人員管理辦法》的是（）。

問題1選項(xiàng)

A.期貨公司

B.期貨交易所自營會(huì)員

C.中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)

D.期貨交易所

【答案】A

【解析】《期貨從業(yè)人員管理辦法》第二條規(guī)定，申請(qǐng)期貨從業(yè)人員資格（簡稱從業(yè)資格），從事期貨經(jīng)營業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)（簡稱機(jī)構(gòu)）任用期貨從業(yè)人員，以及期貨從業(yè)人員從事期貨業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)遵守本辦法。第三條規(guī)定，本辦法所稱機(jī)構(gòu)是指：（一）期貨公司（A選項(xiàng)正確）；（二）期貨交易所的非期貨公司結(jié)算會(huì)員；（三）期貨投資咨詢機(jī)構(gòu)；（四）為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)；（五）中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)（簡稱中國證監(jiān)會(huì)）規(guī)定的其他機(jī)構(gòu)。正確答案選A，BCD不符合題意。國內(nèi)期貨交易所分兩類會(huì)員，一類是為自己進(jìn)行套期保值或投機(jī)交易的期貨自營會(huì)員，另一類則是專門從事期貨經(jīng)紀(jì)代理業(yè)務(wù)的期貨經(jīng)紀(jì)公司。

3.多選題

全面結(jié)算會(huì)員期貨公司調(diào)整非結(jié)算會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金最低余額的，應(yīng)當(dāng)在當(dāng)日結(jié)算前向（）報(bào)告。

問題1選項(xiàng)

A.中國證監(jiān)會(huì)

B.中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)

C.期貨交易所

D.期貨保證金安全存管監(jiān)控機(jī)構(gòu)

【答案】C;D

【解析】全面結(jié)算會(huì)員期貨公司調(diào)整非結(jié)算會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金最低余額的，應(yīng)當(dāng)在當(dāng)日結(jié)算前向期貨交易所和期貨保證金安全存管監(jiān)控機(jī)構(gòu)報(bào)告。正確答案選CD，A選項(xiàng)中國證監(jiān)會(huì)是監(jiān)管機(jī)構(gòu)，B選項(xiàng)期貨業(yè)協(xié)會(huì)是自律組織。

4.單選題

回歸系數(shù)檢驗(yàn)指的是（）。

問題1選項(xiàng)

A.F檢驗(yàn)

B.t檢驗(yàn)

C.單位根檢驗(yàn)

D.格蘭杰檢驗(yàn)

【答案】B

【解析】t檢驗(yàn)又稱為回歸系數(shù)檢驗(yàn)，在一元線性回歸模型中包括以下四個(gè)步驟：①提出假設(shè)；②構(gòu)造t統(tǒng)計(jì)量；③給定顯著水平a，查自由度為n-2的t分布表，得出臨界值；④根據(jù)決策準(zhǔn)則進(jìn)行判斷。

5.單選題

在我國，金融機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國人民銀行的準(zhǔn)備金存款不得低于上旬末一般存款余額的（）。

問題1選項(xiàng)

A.4%

B.6%

C.8%

D.10%

【答案】C

【解析】在我國，中國人民銀行對(duì)各金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金按旬考核，金融機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國人民銀行的準(zhǔn)備金存款低于上旬末一般存款余額的8%的，對(duì)其不足部分按每日6%的利率處以罰息。

6.判斷題

匯豐PMI指數(shù)與中國官方PMI指數(shù)相比，更偏重于國有大中型企業(yè)。

問題1選項(xiàng)

A.對(duì)

B.錯(cuò)

【答案】B

【解析】匯豐PMI指數(shù)與中國官方PMI相比，匯豐PMI更偏重于中小企業(yè)。

7.不定項(xiàng)選擇題

某公司在12月決定，將于第二年5月購入一批大豆，12月大豆現(xiàn)貨價(jià)格為1140美分/蒲式耳，為回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，該公司以75美分/蒲式耳的權(quán)利金買入一張5月到期的大豆看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為1160美分/蒲式耳，5月份該公司以1180美分/蒲式耳的現(xiàn)貨價(jià)格購入大豆，此時(shí)期權(quán)的權(quán)利金變?yōu)?10美分/蒲式耳。公司將所持期權(quán)合約平倉，該公司期權(quán)套期保值交易后實(shí)際購入大豆的成本（不計(jì)交易費(fèi)用）是（）美分/蒲式耳。

問題1選項(xiàng)

A.1140

B.1180

C.1145

D.1250

【答案】C

【解析】根據(jù)題意，在期權(quán)市場上該公司將期權(quán)合約進(jìn)行平倉，凈損益為期權(quán)費(fèi)損益=110-75=35，實(shí)際購入大豆的成本=1180-（110-75）=1145（美分/蒲式耳）。故答案選C。

8.不定項(xiàng)選擇題

2016年3月，某企業(yè)以1.1069的匯率買入CME的9月歐元兌美元期貨，同時(shí)買入相同現(xiàn)值的9月到期的歐元兌美元期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為1.1091，權(quán)利金為0.020美元，如果9月初，歐元兌美元期貨價(jià)格上漲到1.2863，此時(shí)歐元兌美元期貨看跌期權(quán)的權(quán)利金為0.001美元，企業(yè)將期貨合約和期權(quán)合約全部平倉。該策略的損益為（??）美元/歐元。（不考慮交易成本）

問題1選項(xiàng)

A.0.3012

B.0.1604

C.0.1325

D.0.3195

【答案】B

【解析】根據(jù)題意，在期貨市場上，以1.1069的價(jià)格買入，當(dāng)價(jià)格上漲到1.2863時(shí)進(jìn)行平倉，所以有期貨平倉＝1.2863－1.1069＝0.1794；在期權(quán)市場上，買進(jìn)看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格是1.1091，權(quán)利金是0.02，當(dāng)價(jià)格上漲到時(shí)不行權(quán)，在期權(quán)市場平倉時(shí)只有權(quán)利金的損益，故期權(quán)平倉＝0.001－0.02＝－0.019，凈損益＝0.1793－0.019=0.1604；所以正確答案選B，ACD選項(xiàng)錯(cuò)誤。

9.多選題

對(duì)于交易型開放式指數(shù)基金（ETF），以下說法正確的是（）。

問題1選項(xiàng)

A.以藍(lán)籌股指數(shù)為標(biāo)的

B.可以進(jìn)行公開競價(jià)交易

C.可以實(shí)現(xiàn)分散化投資

D.可以隨時(shí)申購與贖回

【答案】B;C;D

【解析】ETF既有以大盤指數(shù)為標(biāo)的的產(chǎn)品，也有以相對(duì)窄盤為標(biāo)的資產(chǎn)的產(chǎn)品，即不只是以藍(lán)籌股指數(shù)為標(biāo)的（A選項(xiàng)錯(cuò)誤）；投資者借助ETF可以投資于某些分散化的一攬子股票；ETF可以在交易所像買賣股票那樣進(jìn)行交易，也可以作為開放型基金，隨時(shí)申購與贖回。故本題答案選BCD。

10.多選題

下列關(guān)于遠(yuǎn)期利率協(xié)議的說法，正確的是（）。

問題1選項(xiàng)

A.遠(yuǎn)期利率協(xié)議的買方是名義貸款人

B.遠(yuǎn)期利率協(xié)議的賣方是名義借款人

C.遠(yuǎn)期利率協(xié)議的買方是名義借款人

D.遠(yuǎn)期利率協(xié)議的賣方是名義貸款人

【答案】C;D

【解析】遠(yuǎn)期利率協(xié)議的買方是名義借款人，其訂立遠(yuǎn)期利率協(xié)議的目的主要是規(guī)避利率上升的風(fēng)險(xiǎn)。遠(yuǎn)期利率協(xié)議的賣方則是名義貸款人，其訂立遠(yuǎn)期利率協(xié)議的目的主要是規(guī)避利率下降的風(fēng)險(xiǎn)。本題的答案選CD，AB選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。

11.不定項(xiàng)選擇題

TF1509合約的市場原價(jià)為97.525，對(duì)應(yīng)的最便宜課交割國債價(jià)格（全價(jià)）為99.640，轉(zhuǎn)換因子為1.0167，至TF1509合約交割日，該國債資金占用成本為1.5481，應(yīng)計(jì)利息為1.5085，則TF1509的理論價(jià)格為（??）。

問題1選項(xiàng)

A.1/1.0167×（97.25+1.5481－1.5085）

B.1/1.0167×（99.640+1.5481）

C.1/1.0167×（99.640+1.5481－1.5085）

D.1/1.0167×（97.525+1.5481）

【答案】C

【解析】根據(jù)期貨理論價(jià)格＝（可交割券全價(jià)+資金占用成本－利息收入）/轉(zhuǎn)換因子，代入公式有期貨理論價(jià)格＝（99.640+1.5481－1.5085）/1.0167；正確答案選C，排除ABD選項(xiàng)。

12.單選題

在指數(shù)化投資中，如果指數(shù)基金的收益超過證券指數(shù)本身收益，則稱為增強(qiáng)指數(shù)基金。下列合成增強(qiáng)型指數(shù)基金的合理策略是（??）。

問題1選項(xiàng)

A.買入股指期貨合約，同時(shí)剩余資金買入固定收益?zhèn)?/p>

B.持有股票并賣出股指期貨合約

C.買入股指期貨合約，同時(shí)剩余資金買入標(biāo)的指數(shù)股票

D.買入股指期貨合約

【答案】A

【解析】期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗允琴Y金配置型的，這種策略是利用股指期貨來模擬指數(shù)。股指期貨保證金占用的資金為一小部分，余下的現(xiàn)金全部投入固定收益產(chǎn)品，以尋求較高的回報(bào)。這種策略被認(rèn)為是增強(qiáng)型指數(shù)化投資中的典型較佳策略，這樣的組合首先保證了能夠很好地追蹤指數(shù)，當(dāng)能夠?qū)ふ业絻r(jià)格低估的固定收益品種時(shí)還可以獲取超額收益。

13.單選題

一個(gè)完整的量化交易系統(tǒng)應(yīng)該包括交易思想、數(shù)據(jù)獲取、模型生成、模型檢驗(yàn)、實(shí)盤部署、策略運(yùn)行評(píng)估。其中數(shù)據(jù)獲取過程中獲取的數(shù)據(jù)不包括（）。

問題1選項(xiàng)

A.歷史數(shù)據(jù)

B.即時(shí)數(shù)據(jù)

C.高頻數(shù)據(jù)

D.低頻數(shù)據(jù)

【答案】D

【解析】數(shù)據(jù)的獲取是指根據(jù)交易思想，確定數(shù)據(jù)的種類，找到相關(guān)數(shù)據(jù)源，并不斷讀取數(shù)據(jù)的過程。數(shù)據(jù)包括歷史數(shù)據(jù)、即時(shí)數(shù)據(jù)甚至高頻數(shù)據(jù)等。

14.不定項(xiàng)選擇題

根據(jù)以下股票期權(quán)套利組合的損益圖，回答以下兩題。

（1）該期權(quán)套利組合是（

）。

（2）三個(gè)月期執(zhí)行價(jià)格為30元和35元的看漲期權(quán)的期權(quán)費(fèi)分別為3元和1元，如果到期日的股票價(jià)格為31元，則該套利組合的收益為（）元。（不計(jì)交易成本）

（3）投資者買入一個(gè)看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為25元，期權(quán)費(fèi)為4元。同時(shí)，賣出一個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)和到期日均相同的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為40元，期權(quán)費(fèi)為2.5元。如果到期日標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格升至50元，不計(jì)交易成本，則投資者行權(quán)后的凈收益為（）元。

問題1選項(xiàng)

A.牛市差價(jià)期權(quán)

B.熊市差價(jià)期權(quán)

C.跨式期權(quán)

D.寬跨式期權(quán)

問題2選項(xiàng)

A.1

B.-1

C.2

D.-2

問題3選項(xiàng)

A.8.5

B.13.5

C.16.5

D.23.5

【答案】第1題:A

第2題:B

第3題:B

【解析】（1）從給出的損益圖可知，該期權(quán)套利組合為垂直套利中的牛市差價(jià)期權(quán)套利組合，牛市看漲價(jià)差期權(quán)組合策略是指購買一份看漲期權(quán)并出售一份具有相同到期日而執(zhí)行價(jià)較髙的看漲期權(quán)，采用這種套利方法可將風(fēng)險(xiǎn)和收益限定在一定范圍內(nèi)。

（2）該套利組合為牛市看漲期權(quán)套利組合，買入執(zhí)行價(jià)格為30元的看漲期權(quán)同時(shí)賣出執(zhí)行價(jià)格為35元的看漲期權(quán)。到期日的股票價(jià)格為31元時(shí)，執(zhí)行價(jià)格較低的期權(quán)，收益為31-30-3=-2（元），價(jià)格較高的期權(quán)的買方放棄執(zhí)行期權(quán)，因此可獲得期權(quán)費(fèi)為1元，因此該套利組合的收益為-2+1=-1（元）。

（3）投資者買入一個(gè)看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為25元，期權(quán)費(fèi)為4元。同時(shí)，賣出一個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)和到期日均相同的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為40元，期權(quán)費(fèi)為2.5元。如果到期日標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格升至50元，不計(jì)交易成本，則投資者行權(quán)后的凈收益為（）元。

15.多選題

2011年8月以來，國際金價(jià)從1992美元/盎司高位回落，一路走低，截至2014年4月國際金價(jià)為1132美元/盎司，創(chuàng)近4年新低。當(dāng)時(shí)，國際投行曾發(fā)布報(bào)告指出，黃金在未來幾個(gè)月或?qū)⒊霈F(xiàn)新一輪下跌行情。其判斷依據(jù)可能包括（）。

問題1選項(xiàng)

A.印度削減黃金進(jìn)口的新政策出臺(tái)

B.美國非農(nóng)指數(shù)下降

C.中國對(duì)黃金需求放緩

D.美元指數(shù)出現(xiàn)持續(xù)上漲跡象

【答案】A;C;D

【解析】

AC選項(xiàng)反映需求下降，其中美元與黃金的走勢負(fù)相關(guān)，B選項(xiàng)反映經(jīng)濟(jì)不好，美元走弱，則黃金走強(qiáng)。

16.單選題

在期貨行情K線圖中，當(dāng)（??）高于開盤價(jià)格時(shí)，形成陽線。

問題1選項(xiàng)

A.最低價(jià)

B.結(jié)算價(jià)

C.最高價(jià)

D.收盤價(jià)

【答案】D

【解析】在期貨行情K線圖中，當(dāng)收盤價(jià)高于開盤價(jià)格時(shí)，形成陽線。答案選D，結(jié)算價(jià)是當(dāng)天交易結(jié)束后，對(duì)未平倉合約進(jìn)行當(dāng)日交易保證金及當(dāng)日盈虧結(jié)算的基準(zhǔn)價(jià)，ABC選項(xiàng)錯(cuò)誤。

17.多選題

4月8日，5月份、7月份和10月份焦炭期貨合約價(jià)格分別為1310元/噸，1360元/噸和1436元/噸，套利者預(yù)期5月和7月間價(jià)差以及10月價(jià)差會(huì)擴(kuò)大，套利者應(yīng)（

）。（價(jià)差是用建倉時(shí)價(jià)格較高一邊的合約減價(jià)格較低一邊的合約）

問題1選項(xiàng)

A.賣出5月焦炭期貨合約，同時(shí)買入10月焦炭期貨合約

B.買入7月焦炭期貨合約，同時(shí)賣出10月焦炭期貨合約

C.買入5月焦炭期貨合約，同時(shí)賣出10月焦炭期貨合約

D.賣出5月焦炭期貨合約，同時(shí)買入7月焦炭期貨合約

【答案】A;D

【解析】如果套利者預(yù)期兩個(gè)或兩個(gè)以上期貨合約的價(jià)差將擴(kuò)大，則套利者將買入其中價(jià)格較高的合約，同時(shí)賣出價(jià)格較低的合約，我們稱這種套利為買入套利（BuySpread）。如果價(jià)差變動(dòng)方向與套利者的預(yù)期相同，則套利者同時(shí)將兩份合約平倉而獲利。本題答案選AD，BC選項(xiàng)不符合題意。

18.單選題

期貨合約的交割月份由（

）規(guī)定，期貨交易者可自由選擇交易不同交割月份的期貨合約。

問題1選項(xiàng)

A.期貨交易所

B.交割倉庫

C.中國證監(jiān)會(huì)

D.國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)

【答案】A

【解析】期貨合約，是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割—定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨合約的交割月份由期貨交易所規(guī)定。正確答案選A，BCD不符合題意。

19.不定項(xiàng)選擇題

某期貨公司的期末凈資本為5000萬元，風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備為5500萬元。根據(jù)《期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)管理辦法》的規(guī)定，中國證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)該公司采取以下監(jiān)管措施（

）。

問題1選項(xiàng)

A.責(zé)令公司限期整改

B.限制或暫停部分期貨業(yè)務(wù)

C.限制有關(guān)股東行使股東權(quán)利

D.責(zé)令有關(guān)股東限期轉(zhuǎn)讓股權(quán)

【答案】A

【解析】本題考查期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)?！镀谪浌撅L(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)管理力法》第八條規(guī)定，凈資本與公司風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備的比例不得低于100%。本題中，該期貨公司凈資本與風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備的比例小于100%，因此中國證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)其需采取監(jiān)管措施。根據(jù)《期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)管理力法》第二十九條規(guī)定，期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)不符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的，中國證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在知曉相關(guān)情況后2個(gè)工作日內(nèi)對(duì)期貨公司不符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的情況和原因進(jìn)行核實(shí)，視情況對(duì)期貨公司及其董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員采取談話、提示、記入信用記錄等監(jiān)管措施，并責(zé)令期貨公司限期整改，整改期限不得超過20個(gè)工作日。期貨公司及其分支機(jī)構(gòu)不符合持續(xù)性經(jīng)營規(guī)則或者出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的，國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)可以責(zé)令期貨公司限期整改，并對(duì)其整改情況進(jìn)行檢查驗(yàn)收。期貨公司逾期未改正，且情形嚴(yán)重的，國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)可以限制或者暫停部分期貨業(yè)務(wù)。期貨公司的股東、實(shí)際控制人或者其他關(guān)聯(lián)人由于違法違規(guī)行為導(dǎo)致期貨公司不符合持續(xù)性經(jīng)營規(guī)則或者出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的，中國證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)可以責(zé)令控股股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)或者限制有關(guān)股東行使股東權(quán)利。故本題答案選A，BCD是干擾項(xiàng)。

20.不定項(xiàng)選擇題

某期貨公司因風(fēng)險(xiǎn)控制不力導(dǎo)致保證金出現(xiàn)缺口，中國證監(jiān)會(huì)按照《期貨投資者保障基金管理暫行辦法》規(guī)定決定使用保障基金，對(duì)不能清償?shù)耐顿Y者保證金損失予以補(bǔ)償。甲投資者的保證金遭受損失，若甲為個(gè)人投資者，其保證金損失數(shù)額為9萬元，則甲可以得到的保障基金補(bǔ)償金額為（

）萬元。

問題1選項(xiàng)

A.5

B.9

C.8.1

D.6.4

【答案】B

【解析】本題考查期貨投資者保障基金的使用方法。《期貨投資者保障基金管理辦法》第二十一條規(guī)定，期貨投資者保障基金對(duì)每位個(gè)人投資者的保證金損失在10萬元以下（含10萬元）的部分全額補(bǔ)償。因?yàn)?萬元小于10萬元，所以甲可以得到9萬元的保障基金補(bǔ)償。故本題答案選B選項(xiàng)，ACD選項(xiàng)錯(cuò)誤。

21.單選題

以Y表示實(shí)際觀測值，Y表示回歸估計(jì)值，則普通最小二乘法估計(jì)參數(shù)的準(zhǔn)則是使（）最小。

問題1選項(xiàng)

A.

B.

C.

D.

【答案】C

【解析】最小二乘法的目的在于使估計(jì)值與觀測值之間的偏差最小化，常用的偏差度量指標(biāo)為殘差平方和。

22.不定項(xiàng)選擇題

6月份，某交易者以200美元/噸的價(jià)格賣出4手（25噸/手）執(zhí)行價(jià)格為3800美元/噸的3個(gè)月銅期貨看漲期權(quán)。期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的銅期貨價(jià)格為3980美元/噸。則該交易者的到期凈損益（不考慮交易費(fèi)用和現(xiàn)貨升貼水變化）是（??）美元。

問題1選項(xiàng)

A.18000

B.2000

C.－18000

D.－2000

【答案】B

【解析】先計(jì)算賺的，收益=200×4×25＝20000，賣出看漲期權(quán)，到期買方會(huì)行權(quán)，損失＝（3980－3800）4×25=18000，凈損益＝200×4×25－（3980－3800）×4×25＝2000（美元）。正確答案選B，ACD選項(xiàng)錯(cuò)誤。

23.多選題

一般在多元線性回歸分析中遇到的問題主要有（）。

問題1選項(xiàng)

A.異方差

B.自相關(guān)

C.多重共線性

D.序列相關(guān)性

【答案】A;B;C;D

【解析】在經(jīng)濟(jì)和金融實(shí)務(wù)中，常常出現(xiàn)數(shù)據(jù)不能滿足線性模型的系列假定，比如隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)不能滿足同方差的假定，或產(chǎn)生自相關(guān)現(xiàn)象等。一般在多元回歸分析中遇到的較多問題主要有：多重共線性、異方差問題、序列相關(guān)性、自相關(guān)問題等。

24.多選題

虛擬庫存是指企業(yè)根據(jù)自身的采購和銷售計(jì)劃、資金及經(jīng)營規(guī)模，在期貨市

場建立的原材料買入持倉。建立虛擬庫存的好處有（）。

問題1選項(xiàng)

A.減少資金占用

B.節(jié)省企業(yè)倉儲(chǔ)容量

C.積極應(yīng)對(duì)低庫存下的原材料價(jià)格上漲

D.違約風(fēng)險(xiǎn)極低

【答案】A;B;C;D

【解析】期貨屬于保證金交易，不涉及到實(shí)物倉儲(chǔ)；通過期貨持倉可以與持有實(shí)物有相同的風(fēng)險(xiǎn)暴露；中央清算的方式使得期貨交易的違約風(fēng)險(xiǎn)極低。

25.單選題

滬深300股票指數(shù)的編制方法是（??）。

問題1選項(xiàng)

A.簡單算術(shù)平均法

B.修正的算數(shù)平均法

C.幾何平均法

D.加權(quán)平均法

【答案】D

【解析】我國境內(nèi)常用的股票指數(shù)有滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)、中證500指數(shù)、上證綜合指數(shù)、深證綜合指數(shù)、上證180指數(shù)、深證成分指數(shù)等。在這些世界最著名的股票指數(shù)中，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)與日經(jīng)225股價(jià)指數(shù)的編制采用算術(shù)平均法，而其他指數(shù)都采用加權(quán)平均法編制。本題正確答案選D，ABC說法錯(cuò)誤。

26.單選題

國內(nèi)生產(chǎn)總值的變化與商品價(jià)格的變化方向相同，經(jīng)濟(jì)走勢從（）對(duì)大宗商品價(jià)格產(chǎn)生影響。

問題1選項(xiàng)

A.外匯端

B.利率端

C.需求端

D.供給端

【答案】C

【解析】從中長期看，GDP指標(biāo)與大宗商品價(jià)格呈現(xiàn)較明顯的正相關(guān)關(guān)系，經(jīng)濟(jì)走勢從需求端等方面對(duì)大宗商品價(jià)格產(chǎn)生影響。

27.多選題

在不考慮交易費(fèi)用的情況下，到期時(shí)行權(quán)對(duì)看漲期權(quán)多頭有利的情形有（）。

問題1選項(xiàng)

A.標(biāo)的物價(jià)格在執(zhí)行價(jià)格以下

B.標(biāo)的物價(jià)格在執(zhí)行價(jià)格以上

C.標(biāo)的物價(jià)格在執(zhí)行價(jià)格與損益平衡點(diǎn)之間

D.標(biāo)的物價(jià)格在損益平衡點(diǎn)以上

【答案】B;C;D

【解析】

C為期權(quán)的價(jià)格，X為執(zhí)行價(jià)格，S為標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。當(dāng)0≤S≤X時(shí)，處于虧損狀態(tài)，不執(zhí)行期權(quán)；當(dāng)XX+C時(shí)，選擇執(zhí)行期權(quán)，盈利隨著S的上漲而增加。正確答案選BCD，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。

28.不定項(xiàng)選擇題

某期貨公司用自有資金替大股東歸還貸款本息。同時(shí)，期貨公司以馬某、李某、D公司、G公司的名義從事期貨自營業(yè)務(wù)，造成巨額虧損。期貨公司的上述行為中，違反《期貨交易管理?xiàng)l例》規(guī)定的是（

）。

問題1選項(xiàng)

A.從事期貨自營業(yè)務(wù)

B.未能有效控制投資風(fēng)險(xiǎn)

C.為股東提供融資

D.挪用客戶保證金

【答案】A;C

【解析】本題考查期貨公司的違法違規(guī)行為。A、C選項(xiàng)符合題意，《期貨交易管理?xiàng)l例》第十七條第三款規(guī)定，期貨公司不得從事或者變相從事期貨自營業(yè)務(wù)。期貨公司不得為其股東、實(shí)際控制人或者其他關(guān)聯(lián)人提供融資，不得對(duì)外擔(dān)保。題干中期貨公司用自有資金替大股東歸還貸款本息屬于為其股東提供融資的行為。B選項(xiàng)不符合題意，未能有效控制投資風(fēng)險(xiǎn)的行為未在題干中進(jìn)行體現(xiàn)。D選項(xiàng)不符合題意，挪用客戶保證金的行為未在題干中進(jìn)行體現(xiàn)。故本題選A、C選項(xiàng)。

29.單選題

以下關(guān)于國債期貨基差多頭交易策略的描述，正確的是（）。

問題1選項(xiàng)

A.買入國債現(xiàn)貨，賣出國債期貨，待基差走強(qiáng)后平倉獲利

B.賣出國債現(xiàn)貨，買入國債期貨，待基差走強(qiáng)后平倉獲利

C.買入國債現(xiàn)貨，賣出國債期貨，待基差走弱后平倉獲利

D.賣出國債現(xiàn)貨，買入國債期貨，待基差走弱后平倉獲利

【答案】A

【解析】國債基差交易有兩種策略：

①買入基差（基差多頭）策略，即買入國債現(xiàn)貨、賣出國債期貨，待基差擴(kuò)大平倉獲利。

②賣出基差（基差空頭）策略，即賣出國債現(xiàn)貨、買入國債期貨，待基差縮小平倉獲利。

故答案選A，BCD選項(xiàng)錯(cuò)誤。

30.判斷題

未經(jīng)期貨交易所許可，任何單位和個(gè)人不得發(fā)布期貨交易即時(shí)行情。

問題1選項(xiàng)

A.對(duì)

B.錯(cuò)

【答案】A

【解析】本題題干說法正確。本題考查期貨交易即時(shí)行情的發(fā)布者?！镀谪浗灰坠芾?xiàng)l例》第二十八條規(guī)定，未經(jīng)期貨交易所許可，任何單位和個(gè)人不得發(fā)布期貨交易即時(shí)行情。

31.多選題

以下關(guān)于股票指數(shù)的說法中，正確的有（）。

問題1選項(xiàng)

A.上證綜合指數(shù)和滬深300指數(shù)均采用加權(quán)平均法編制

B.編制股票指數(shù)所選擇的樣本股票不同，股票指數(shù)的市場代表性不同

C.股票市場不同，股票指數(shù)的編制方法可以相同

D.不同的股票市場必須采用不同的編制方法編制股票指數(shù)

【答案】A;B;C

【解析】道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)與日經(jīng)225股價(jià)指數(shù)的編制采用算術(shù)平均法，而其他指數(shù)都采用加權(quán)平均法編制。不同股票指數(shù)除了其所代表的市場組合可能不同之外。另一主要區(qū)別是它們的具體編制方法可能不同，即具體的抽樣和計(jì)算方法不同。D選項(xiàng)錯(cuò)誤，正確答案選ABC。

32.單選題

期貨公司及其從業(yè)人員從事期貨投資咨詢業(yè)務(wù)，與客戶之間可能發(fā)生利益沖突的，應(yīng)當(dāng)遵循（）的原則予以處理；不同客戶之間存在利益沖突的，應(yīng)當(dāng)遵循（）的原則予以處理。

問題1選項(xiàng)

A.客戶利益優(yōu)先；公平對(duì)待

B.自身利益優(yōu)先；先開發(fā)的客戶利益優(yōu)先

C.自身利益優(yōu)先；公平對(duì)待

D.客戶利益優(yōu)先；先開發(fā)的客戶利益優(yōu)先

【答案】A

【解析】《期貨公司期貨投資咨詢業(yè)務(wù)試行辦法》第二十四條規(guī)定，期貨公司及其從業(yè)人員與客戶之間可能發(fā)生利益沖突的，應(yīng)當(dāng)遵循客戶利益優(yōu)先的原則予以處理；不同客戶之間存在利益沖突的，應(yīng)當(dāng)遵循公平對(duì)待的原則予以處理。簡單來說發(fā)生利益沖突時(shí)要以客戶利益優(yōu)先，同時(shí)要公平對(duì)待不同客戶之間的利益沖突，正確答案選A，BCD的說法錯(cuò)誤。

33.多選題

以下是某一年度美國農(nóng)業(yè)部大豆的供需數(shù)據(jù)（單位：百萬蒲式耳）

以下正確的是（）。

問題1選項(xiàng)

A.大豆當(dāng)年庫存消費(fèi)比為5.35%

B.大豆當(dāng)年總需求為48.82百萬蒲式耳

C.大豆當(dāng)年結(jié)轉(zhuǎn)庫存為10.46百萬蒲式耳

D.大豆當(dāng)年的總供給量為90.58百萬蒲式耳

【答案】A;D

【解析】根據(jù)表格提供的數(shù)據(jù)，當(dāng)年總供給是5.85+84.29+0.44=90.58，總需

求為48.82+37.16=85.98，結(jié)轉(zhuǎn)庫存為90.58-85.98=4.6，庫存消費(fèi)比是4.6/85.98=5.35%。

34.多選題

下列選項(xiàng)中，國際市場上采用間接標(biāo)價(jià)法的國家有（）。

問題1選項(xiàng)

A.英國

B.美國

C.日本

D.加拿大

【答案】A;B

【解析】在國際外匯市場上，美元、歐元、英鎊、澳元等采用間接標(biāo)價(jià)法。在國際外匯市場上，日元、瑞士法郎、加元等大多數(shù)外匯的匯率都采用直接標(biāo)價(jià)法。故正確答案選AB，CD屬于直接標(biāo)價(jià)法。

35.不定項(xiàng)選擇題

某量化模型設(shè)計(jì)者在交易策略上面臨兩種選擇：

策略一：每次投資30萬元。平均每年交易100次，盈虧次數(shù)各為50%。其中，盈利交易每筆盈利1萬元，虧損交易每筆虧損0.3萬元，期間最大資產(chǎn)回撤為10萬元。

策略二：每次投資30萬元。平均每年交易100次，盈利次數(shù)40次，虧損次數(shù)60次。其中，盈利交易每筆盈利1萬元，虧損交易每筆虧損0.25萬元，期間最大資金回撤為5萬元。策略一的收益風(fēng)險(xiǎn)比為（），策略二的收益風(fēng)險(xiǎn)比為（），選擇（）更好。（）。

問題1選項(xiàng)

A.3.5；5；策略二

B.5；3.5；策略一

C.4；6；策略二

D.6；4；策略一

【答案】A

【解析】策略一:年均收益為：50x1-50x0.3=35（萬元），收益風(fēng)險(xiǎn)比為35/10=3.5；

策略二的年均收益為：40x1-60x0.25=25（萬元），收益風(fēng)險(xiǎn)比為25/5=5。

在其他條件都不變的情況下策略一冒著1單位的最大損失，可以收獲3.5單位的收益，而策略二冒著1單位的險(xiǎn)，可以收獲5單位的收益。顯然，策略二比策略一優(yōu)越。

36.不定項(xiàng)選擇題

甲是某期貨公司的客戶，某日結(jié)算時(shí)，甲持倉的期貨品種，期貨交易所規(guī)定的保證金比例是5%，期貨公司對(duì)甲收取的保證金比例是7%。按照有關(guān)公司法解釋的規(guī)定，下列情形構(gòu)成透支交易的是（

）。

問題1選項(xiàng)

A.甲保證金水平為6%，期貨公司允許甲開倉交易

B.甲保證金水平為6%，期貨公司允許甲繼續(xù)持倉

C.甲保證金水平為4%，期貨公司允許甲開倉交易

D.甲保證金水平為4%，期貨公司允許甲繼續(xù)持倉

【答案】C;D

【解析】本題考查構(gòu)成透支交易的情形?！蹲罡呷嗣穹ㄔ宏P(guān)于審理期貨糾紛案件若干問題的規(guī)定》第三十一條規(guī)定，期貨公司在客戶沒有保證金或渚保證金不足的情況下，允許客戶開倉交易或者繼續(xù)持倉，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為透支交易。審查期貨公司或者客戶是否透支交易，應(yīng)當(dāng)以期貨交易所規(guī)定的保證金比例為標(biāo)準(zhǔn)。AB選項(xiàng)錯(cuò)誤，甲保證金水平為6%時(shí)，未低于期貨交易所規(guī)定的保證金比例，所以期貨公司允許客戶開倉交易或者繼續(xù)持倉不構(gòu)成透支交易。CD選項(xiàng)正確，甲保證金水平為4%時(shí)，低于期貨交易所規(guī)定的保證金比例，所以期貨公司允許客戶開倉交易或者繼續(xù)持倉構(gòu)成透支交易。故本題選CD選項(xiàng)。

37.判斷題

做空跨式期權(quán)組合是在預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅波動(dòng)時(shí)的一種投資策略。

問題1選項(xiàng)

A.對(duì)

B.錯(cuò)

【答案】B

【解析】如果投資者不知道股價(jià)會(huì)上升還是下降，但判斷股價(jià)會(huì)比較穩(wěn)定，則可以做空跨式期權(quán)組合。

38.不定項(xiàng)選擇題

下列關(guān)于擬設(shè)立期貨公司業(yè)務(wù)范圍的表述，正確的是（

）。

問題1選項(xiàng)

A.經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，公司可以既從事商品期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，又從事金融期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)

B.不得從事期貨自營業(yè)務(wù)，須調(diào)整其有關(guān)方案

C.從事金融期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)在公司成立后申請(qǐng)業(yè)務(wù)資格

D.從事商品期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)在公司成立后申請(qǐng)業(yè)務(wù)資格

【答案】B;C

【解析】本題考查設(shè)立期貨公司的業(yè)務(wù)范圍。A選項(xiàng)錯(cuò)誤，C選項(xiàng)正確，《期貨公司監(jiān)督管理辦法》第十五條規(guī)定，期貨公司從事金融期貨經(jīng)紀(jì)、境外期貨經(jīng)紀(jì)、期貨投資咨詢的，應(yīng)當(dāng)取得相應(yīng)業(yè)務(wù)資格。A選項(xiàng)中"經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)"與原文不符。B選項(xiàng)正確，《期貨交易管理?xiàng)l例》第十七條第三款規(guī)定，期貨公司不得從事或者變相從事期貨自營業(yè)務(wù)。D選項(xiàng)錯(cuò)誤，《期貨公司監(jiān)督管理辦法》第十五條規(guī)定，按照本辦法設(shè)立的期貨公司，可以依法從事商品期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。即從事商品期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)無需在公司成立后申請(qǐng)業(yè)務(wù)資格。故本題選B、C選項(xiàng)。

39.單選題

國債X的凸性大于國債Y，那么債券價(jià)格和到期收益率的關(guān)系為（??）。

問題1選項(xiàng)

A.若到期收益率下跌1%，X的跌幅大于Y的跌幅

B.若到期收益率下跌1%，X的跌幅小于Y的漲幅

C.若到期收益率上漲1%，X的跌幅小于Y的跌幅

D.若到期收益率上漲1%，X的跌幅大于Y的漲幅

【答案】C

【解析】凸性描述了價(jià)格-收益率曲線的彎曲程度。凸性是債券價(jià)格對(duì)收益率的二階導(dǎo)數(shù)。債券的價(jià)格與收益率成反向關(guān)系。在收益率增加相同單位時(shí)，凸性大的債券價(jià)格減少幅度較小；在收益率減少相同單位時(shí)，凸性大的債券價(jià)格增加幅度較大。

40.多選題

期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)包括（）指標(biāo)。

問題1選項(xiàng)

A.Delta

B.Gamma

C.Theta

D.Vega

【答案】A;B;C;D

【解析】Delta衡量標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響。Gamma衡量標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)Delta值的影響，Theta衡量到期日對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響。Vega衡量標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響。此外，Rho指標(biāo)用于衡量利率變動(dòng)對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響。

41.判斷題

中金所10年期國債期貨合約標(biāo)的為票面利率5%的名義長期國債。

問題1選項(xiàng)

A.對(duì)

B.錯(cuò)

【答案】B

【解析】10年期國債期貨合約標(biāo)的為面值為100萬元人民幣、票面利率為3%的名義長期國債。

42.判斷題

年付息債券當(dāng)前價(jià)格為98元，到期收益率為8%，久期為10，凸性為6。若預(yù)期市場利率上升1個(gè)百分點(diǎn)，則該債券的價(jià)格下跌10%。

問題1選項(xiàng)

A.對(duì)

B.錯(cuò)

【答案】B

【解析】市場大幅波動(dòng)時(shí)，需要考慮凸性影響，將會(huì)導(dǎo)致本題中債券價(jià)格下跌幅度小于10%。

43.多選題

若標(biāo)的資產(chǎn)和到期期限相同，通過（），可以構(gòu)建一個(gè)熊市價(jià)差組合。

問題1選項(xiàng)

A.買入較低執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)。同時(shí)賣出較高執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)

B.買入較高執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)。同時(shí)賣出較低執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)

C.買入較高執(zhí)行價(jià)格的看跌期權(quán)。同時(shí)賣出較低執(zhí)行價(jià)格的看跌期權(quán)

D.買入較低執(zhí)行價(jià)格的看跌期權(quán)。同時(shí)賣出較高執(zhí)行價(jià)格的看跌期權(quán)

【答案】B;C

【解析】該策略的構(gòu)造方式有下面2種：

?a、買入敲定價(jià)較高的看漲期權(quán)，同時(shí)賣出同一品種相同到期日的敲定價(jià)較低的看漲期權(quán)。

?b、買入較高敲定價(jià)的看跌期權(quán)，同時(shí)賣出相同到期日同一品種的敲定價(jià)較低的看跌期權(quán)。

BC選項(xiàng)正確，AD選項(xiàng)不符合題意。

44.單選題

根據(jù)《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》，投資者主動(dòng)要求購買風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)高于其風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品或者相關(guān)服務(wù)，經(jīng)營機(jī)構(gòu)在滿足相關(guān)規(guī)定的條件下，（）向其銷售相關(guān)產(chǎn)品或者提供相關(guān)服務(wù)。

問題1選項(xiàng)

A.可以

B.暫緩

C.拒絕

D.應(yīng)當(dāng)

【答案】A

【解析】經(jīng)營機(jī)構(gòu)告知投資者不適合購買相關(guān)產(chǎn)品或者接受相關(guān)服務(wù)后，投資者主動(dòng)要求購買風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)高于其風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品或者接受相關(guān)服務(wù)的，經(jīng)營機(jī)構(gòu)在確認(rèn)其不屬于風(fēng)險(xiǎn)承受能力最低類別的投資者后，應(yīng)當(dāng)就產(chǎn)品或者服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高于其承受能力進(jìn)行特別的書面風(fēng)險(xiǎn)警示，投資者仍堅(jiān)持購買的，可以向其銷售相關(guān)產(chǎn)品或者提供相關(guān)服務(wù)（A選項(xiàng)正確）。正確答案選A，BCD選項(xiàng)錯(cuò)誤。

45.多選題

外期權(quán)一方通常根據(jù)另一方的特定需求來設(shè)計(jì)場外期權(quán)合約。通常把提出需求的一方稱為甲方，下列關(guān)于場外期權(quán)的甲方說法正確的有（）。

問題1選項(xiàng)

A.甲方只能是期權(quán)的買方

B.甲方可以用期權(quán)來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)

C.甲方?jīng)]法通過期權(quán)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)來謀取收益

D.假如通過場內(nèi)期權(quán)，甲方滿足既定需求的成本更高

【答案】B;D

【解析】A項(xiàng)，在場外期權(quán)交易中，提出需求的一方既可以是期權(quán)的買方，也可以是期權(quán)的賣方；BC兩項(xiàng)，甲方的需求分為兩類：對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)和通過承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)來謀取收益；D項(xiàng)，因?yàn)閳鰞?nèi)金融產(chǎn)品種類不足或投資范圍受到限制，通過場內(nèi)期權(quán)來滿足需求的成本更高。

46.多選題

1月初，3月和5月玉米現(xiàn)貨合約價(jià)格分別是2340元/噸和2370元/噸，該套利者以該價(jià)格同時(shí)賣出3月，買入5月玉米合約。等價(jià)差變動(dòng)到（）時(shí)，交易者平倉是虧損的。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用，價(jià)差是用價(jià)格較高的期貨合約減去價(jià)格較低的期貨合約）

問題1選項(xiàng)

A.10

B.20

C.80

D.40

【答案】A;B

【解析】套利者買入價(jià)格較高的5月合約，同時(shí)賣出價(jià)格較低的3月合約，為買入套利，價(jià)差擴(kuò)大時(shí)平倉獲利，價(jià)差縮小時(shí)平倉虧損。套利者建倉時(shí)價(jià)差為2370－2340＝30，價(jià)差縮小至10、20時(shí)交易者平倉是虧損的，故選AB選項(xiàng)。CD不符合題意。

47.單選題

1882年CBOT允許（），大大增加了期貨市場的流動(dòng)性。

問題1選項(xiàng)

A.結(jié)算公司介入

B.以對(duì)沖的方式了結(jié)持倉

C.會(huì)員入場交易

D.全權(quán)會(huì)員代理非會(huì)員交易

【答案】B

【解析】1882年，芝加哥期貨交易所(CBOT)允許以對(duì)沖方式免除履約責(zé)任，這更加促進(jìn)了投機(jī)者的加入，加大了期貨市場的流動(dòng)性。正確答案選B，排除ACD選項(xiàng)。

48.單選題

關(guān)于國債期貨套期保值和基點(diǎn)價(jià)值的相關(guān)描述，正確的是（??）。

問題1選項(xiàng)

A.對(duì)沖所需國債期貨合約數(shù)量＝債券組合的基點(diǎn)價(jià)值÷[（CTD價(jià)格×期貨合約面值÷100）×CTD轉(zhuǎn)換因子]

B.對(duì)沖所需國債期貨合約數(shù)量＝債券組合價(jià)格波動(dòng)÷期貨合約價(jià)格

C.國債期貨合約的基點(diǎn)價(jià)值約等于最便宜可交割國債的基點(diǎn)價(jià)值乘以其轉(zhuǎn)換因子

D.基點(diǎn)價(jià)值是指利率每變化一個(gè)基點(diǎn)時(shí)，引起的債券價(jià)格變動(dòng)的相對(duì)額

【答案】A

【解析】基點(diǎn)價(jià)值是指利率每變化一個(gè)基點(diǎn)（0.01個(gè)百分點(diǎn)）引起債券價(jià)格變動(dòng)的絕對(duì)額。由于國債期貨合約的基點(diǎn)價(jià)值約等于最便宜可交割國債的基點(diǎn)價(jià)值除以其轉(zhuǎn)換因子，比較債券組合和國債期貨合約的基點(diǎn)價(jià)值，可以得到對(duì)沖所需國債期貨合約數(shù)量。其公式如下：對(duì)沖所需國債期貨合約數(shù)量＝債券組合價(jià)格波動(dòng)÷期貨合約價(jià)格波動(dòng)＝債券組合的BPV÷期貨合約的BPV＝債券組合的BPV÷（CTD價(jià)格×期貨合約面值÷100）×CTD轉(zhuǎn)換因子。本題答案選A，BCD選項(xiàng)錯(cuò)誤。

49.多選題

關(guān)于點(diǎn)價(jià)交易的正確描述包括（）。

問題1選項(xiàng)

A.升貼水是由交易所確定的

B.以現(xiàn)貨價(jià)值決定期貨價(jià)格

C.是以期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)

D.點(diǎn)價(jià)交易分為買方叫價(jià)交易和賣方叫價(jià)交易

【答案】C;D

【解析】點(diǎn)價(jià)交易（Pricing），是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)（B選項(xiàng)錯(cuò)誤，C選項(xiàng)正確），以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的定價(jià)方式（A選項(xiàng)錯(cuò)誤）。根據(jù)確定具體時(shí)點(diǎn)的實(shí)際交易價(jià)格的權(quán)利歸屬劃分，點(diǎn)價(jià)交易可分為買方叫價(jià)交易和賣方叫價(jià)交易，如果確定交易時(shí)間的