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蒙泰轉(zhuǎn)債基本條款與申購(gòu)價(jià)值分析轉(zhuǎn)債基條款蒙泰轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模3.00億元,債項(xiàng)與主體評(píng)級(jí)為+/+級(jí);轉(zhuǎn)股價(jià)26.15元,截至2022年10月31日轉(zhuǎn)股價(jià)值102.41元;發(fā)行期限為6年,各年票息的算術(shù)平均值為1.58元,到期補(bǔ)償利率15%,屬于新發(fā)行轉(zhuǎn)債較高水平。按2022年10月31日6年期+級(jí)中債企業(yè)債到期收益率8.50%的貼現(xiàn)率計(jì)算,債底為77.10元,純債價(jià)值較低。其他博弈條款均為市場(chǎng)化條款,若全部轉(zhuǎn)股總股本的攤薄壓力為11.95%,對(duì)流通股本的攤薄壓力為40.51%,對(duì)現(xiàn)有股本的攤薄壓力較大。債券代碼 .Z 債券簡(jiǎn)稱 債券代碼 .Z 債券簡(jiǎn)稱 蒙泰轉(zhuǎn)債公司代碼 .SZ公司名稱 蒙泰高新債項(xiàng)/體評(píng)級(jí) A+/+發(fā)行額 億元期限() 年利率 .%、.%、.%、.、.%、.%預(yù)計(jì)發(fā)/起日期 --轉(zhuǎn)股起日期 --轉(zhuǎn)股價(jià) .元贖回條款 轉(zhuǎn)股期,/,%向下修條款 存續(xù)期,/,%回售條款 最后兩計(jì)息度,,%補(bǔ)償條款 到期贖價(jià)格:元原始股股權(quán)記日 --1網(wǎng)上申及配日期 --2申購(gòu)代/配代碼 6/6主承銷商 國(guó)金證券Wn,中簽率析截至2022年10月31日,公司前三大股東郭清海、郭鴻江、揭陽(yáng)市自在投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)分別持有占總股本38.25%、18.00%、3.75%的股份,前十大股東合計(jì)持股比例為73.42%,根據(jù)現(xiàn)階段市場(chǎng)打新收益與環(huán)境來(lái)預(yù)測(cè),首日配售規(guī)模預(yù)計(jì)在55%左右。剩余網(wǎng)上申購(gòu)新債規(guī)模為1.35億元,因單戶申購(gòu)上限為100萬(wàn)元,假設(shè)網(wǎng)上申購(gòu)賬戶數(shù)量介于1050-1150萬(wàn)戶,預(yù)計(jì)中簽率在0.0012%-0.0013%左右。申購(gòu)價(jià)分析公司所處行業(yè)為其他纖維(申萬(wàn)三級(jí),從估值角度來(lái)看,截至2022年10月31日收盤,公司PE(T)為49倍,在收入相近的6家同業(yè)企業(yè)中處于同業(yè)較高水平,市值25.71億元,處于同業(yè)較低水平。截至2022年10月31日,公司今年以來(lái)正股下跌10.35%,同期行業(yè)(申萬(wàn)一級(jí))指數(shù)下跌22.53%,萬(wàn)得全A下跌22.95%,上市以來(lái)年化波動(dòng)率為50.70%,股價(jià)彈性較大。公司目前股權(quán)質(zhì)押比例為3.75%,存在一定的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。蒙泰轉(zhuǎn)債規(guī)模較小,債底保護(hù)較低,平價(jià)低于面值。參考同行業(yè)內(nèi)聚合轉(zhuǎn)債(規(guī)模為2.04億元,評(píng)級(jí)為A-,轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為35.32%)和錦雞轉(zhuǎn)債(規(guī)模為6.00億元,評(píng)級(jí)為A-,轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為41.84%,綜合考慮,我們給予蒙泰轉(zhuǎn)債上市首日32的溢價(jià),預(yù)計(jì)上市價(jià)格為130元左右,建議積極參與新債申購(gòu)。蒙泰高新基本面分析所處行及產(chǎn)分析公司是國(guó)內(nèi)丙綸行業(yè)龍頭,為專業(yè)從事聚丙烯纖維的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。聚丙烯纖維是一種化學(xué)纖維,是以等規(guī)聚丙烯為原料紡制而成的合成纖維,其商品名是丙綸。公司主要產(chǎn)品為丙綸長(zhǎng)絲。按性能不同可將其分為常規(guī)纖維和差別化纖維。常規(guī)纖維主要用于常規(guī)型紡織品,而差別化纖維主要應(yīng)用于對(duì)外觀、形態(tài)、性能有特殊要求的紡織品。01-2021,公司差異化丙綸長(zhǎng)絲銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重均超5%,為公司的主要收入來(lái)源。圖:主要營(yíng)收產(chǎn)品構(gòu)成 差別化丙綸長(zhǎng)絲 常規(guī)丙綸長(zhǎng)絲100%80%60%40%20%20222021202020192022202120202019資料源募說(shuō)書(shū)公司所處行業(yè)化學(xué)纖維制造業(yè),細(xì)分行業(yè)為丙綸制造行業(yè)。上游為聚丙烯制造行業(yè),下游主要涉及民用和產(chǎn)業(yè)用領(lǐng)域。民用消費(fèi)領(lǐng)域主要應(yīng)用于箱包織帶、服飾以及家紡等;工業(yè)用領(lǐng)域主要應(yīng)用于工業(yè)過(guò)濾、工程土工布等。丙綸產(chǎn)量穩(wěn)定增長(zhǎng)。丙綸質(zhì)輕、強(qiáng)度大、耐酸堿等優(yōu)點(diǎn),以及各種差別化丙綸產(chǎn)品的開(kāi)發(fā),使其在工業(yè)、家居裝飾、醫(yī)療衛(wèi)生等領(lǐng)域的應(yīng)用更加廣泛,同時(shí)由于纖維級(jí)聚丙烯生產(chǎn)技術(shù)和熔紡技術(shù)的進(jìn)步,全球丙綸產(chǎn)量穩(wěn)定增長(zhǎng)。根據(jù)dorIlece的行業(yè)研究報(bào)告,2021年全球聚丙烯纖維(丙綸)市場(chǎng)容量為298.80萬(wàn)噸,預(yù)計(jì)在2022-2027年,全球聚丙烯纖維市場(chǎng)CGR將超過(guò)2.5%。亞太地區(qū)將擁有最高的增長(zhǎng)率并且在全球聚丙烯纖維市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位,其中中國(guó)將會(huì)是聚丙烯纖維的主要生產(chǎn)國(guó)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和中國(guó)化學(xué)纖維工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù),中國(guó)丙綸產(chǎn)量從2017年的29.41萬(wàn)噸增加到2021年的42.8萬(wàn)噸,CGR達(dá)9.8%,產(chǎn)量穩(wěn)定增長(zhǎng)。圖:中國(guó)丙綸產(chǎn)量(萬(wàn)噸) 中化纖工協(xié)會(huì)行業(yè)集中度相對(duì)分散。丙綸行業(yè)起步較晚,裝備相對(duì)落后,企業(yè)規(guī)模較小。常規(guī)長(zhǎng)絲制造企業(yè)眾多,企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)激烈,而有能力生產(chǎn)差別化丙綸長(zhǎng)絲企業(yè)相對(duì)較少。隨著技術(shù)進(jìn)步及下游應(yīng)用領(lǐng)域的拓展,丙綸產(chǎn)品的需求將快速增長(zhǎng)。未來(lái)行業(yè)將不斷有新的競(jìng)爭(zhēng)者加入,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇。上游原材料受石油價(jià)格波動(dòng)影響。上游主要原材料為聚丙烯,是丙烯加聚反應(yīng)而成的聚合物,由石油提煉而成,其價(jià)格主要受石油價(jià)格波動(dòng)影響。近年來(lái),國(guó)際原油波動(dòng)性較大,導(dǎo)致聚丙烯價(jià)格出現(xiàn)較為激烈的波動(dòng),對(duì)丙綸生產(chǎn)企業(yè)的成本有一定影響。圖:原油期貨價(jià)格與聚丙烯期貨價(jià)格走勢(shì)對(duì)比圖 140.00120.00100.0080.0060.0040.0020.000.00
1200.00期貨收盤價(jià)(活躍合約):期貨收盤價(jià)(活躍合約):YMEX輕質(zhì)原油(美元桶)(約)噸)右)8000.06000.04000.02000.02022-10-182022-8-192022-10-182022-8-192022-6-202022-4-212022-2-202021-12-222021-10-232021-8-242021-6-252021-4-262021-2-252020-12-272020-10-282020-8-292020-6-302020-5-12020-3-22020-1-2下游行業(yè)包括民用和產(chǎn)業(yè)用領(lǐng)域。丙綸長(zhǎng)絲在民用和產(chǎn)業(yè)用領(lǐng)域中皆有廣泛的用途,因此下游行業(yè)的發(fā)展直接決定了公司丙綸長(zhǎng)絲的市場(chǎng)需求。領(lǐng)域 具體應(yīng)產(chǎn)品表:丙綸應(yīng)用各領(lǐng)領(lǐng)域 具體應(yīng)產(chǎn)品工業(yè)織物 工業(yè)濾、工土工、安防網(wǎng)、混土抗纖維傳送、索、除袋、心機(jī)袋醫(yī)療衛(wèi)生 一次性術(shù)服被單口罩蓋、液體收墊衛(wèi)生護(hù)服其衛(wèi)生用品工業(yè) 汽車 隔音氈后備襯里地毯、濾器、全帶其他 縫紉線、香煙過(guò)濾嘴的煙用絲束;化工、環(huán)保、電池等行業(yè)所需的親水膈膜、離子交換膜;糧食、工業(yè)原料化肥煤炭包裝用編織袋電氣緣制、電配件箱包織帶 各類箱織帶民用 服裝 運(yùn)動(dòng)服滑雪、登服、隊(duì)練服、寒服保暖衣、子工作家居裝飾 地毯及毯底、門毛條裝布、家布、簾帶其他 水管布、繩、馬、人草、圣誕等資料源募說(shuō)書(shū),工業(yè)領(lǐng)域需求廣闊。以工業(yè)織物應(yīng)用領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)非織造布為例,近年來(lái)我國(guó)非織造布產(chǎn)量增長(zhǎng)迅猛。據(jù)中國(guó)產(chǎn)業(yè)用紡織品行業(yè)協(xié)會(huì)及前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù),2010-2019年,我國(guó)非織造布產(chǎn)量由279.5萬(wàn)噸增至621萬(wàn)噸,CGR為9.28%。由于丙綸具有環(huán)保、質(zhì)輕、強(qiáng)度高、耐酸堿性好、保暖性好、不吸水、染色性差、耐熱性差、耐老化性差等特點(diǎn),可在工業(yè)織物領(lǐng)域廣泛運(yùn)用,市場(chǎng)空間廣闊。圖:21209中國(guó)非紡織布產(chǎn)量(萬(wàn)噸) 市場(chǎng)規(guī)模 同比增速(右)700 14%600 12%500 10%400 8%300 6%200 4%100 2%20192018201720162015201420132012201120100 0%2019201820172016201520142013201220112010中產(chǎn)用織行會(huì),瞻業(yè)究院鋰電池成為丙綸工業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用新增長(zhǎng)點(diǎn)。海島型復(fù)合丙綸纖維可運(yùn)用于鋰電池隔膜領(lǐng)域。隨著中國(guó)新能源車銷量的迅速增加,中國(guó)動(dòng)力電池裝機(jī)量同步增加,鋰電池的快速放量將成為丙綸工業(yè)應(yīng)用新的增長(zhǎng)點(diǎn)。圖:我國(guó)新能源汽車銷量及同比增長(zhǎng)(萬(wàn)輛) 圖:中國(guó)動(dòng)力電池裝機(jī)量情況(Gh) 裝機(jī)量 同比增速(右)200 200%150 150%100 100%50 50%2022120212020201920180202212021202020192018資料源,民用是化學(xué)紡織纖維主要應(yīng)用方向。丙綸固有的質(zhì)輕、耐磨、不吸水、耐強(qiáng)酸堿等優(yōu)點(diǎn)使其出現(xiàn)在日常生活的各個(gè)角落。民用多元化應(yīng)用將帶來(lái)廣闊需求。以戶外用品領(lǐng)域?yàn)槔?,丙綸具有比重輕、不吸濕、保暖性好、芯吸性強(qiáng)等性能,主要應(yīng)用于登山服、滑雪服以及其他運(yùn)動(dòng)服的制造。同時(shí)高強(qiáng)度皮芯型復(fù)合丙綸纖維可運(yùn)用于高級(jí)帳篷、沖鋒舟、漂浮筏等戶外用品。據(jù)國(guó)務(wù)院2021年印發(fā)的《全民健身計(jì)劃(2021—2025年,到2025年,經(jīng)常參加體育鍛煉人數(shù)比例將達(dá)38.5%。全民運(yùn)動(dòng)的興起促進(jìn)我國(guó)運(yùn)動(dòng)消費(fèi)品的增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)紡織品商業(yè)協(xié)會(huì)戶外用品分會(huì)(OC)公布的數(shù)據(jù),2020年中國(guó)戶外用品市場(chǎng)雖然受疫情影響,但零售規(guī)模仍然保持在245.2億元左右,其中服裝零售額占比超50%。2012-2020年中國(guó)戶外用品零售總額CGR達(dá)6.77%。圖:21200中國(guó)戶外用品零售總額(億元) 零售總額 同比增速(右)300250200150100500
30%25%20%15%10%5%0%-5%202020192018201720162015201420132012中紡品業(yè)會(huì)用品會(huì)前產(chǎn)研院202020192018201720162015201420132012以地毯行業(yè)為例,據(jù)retDatacat數(shù)據(jù),2021年全球地毯市場(chǎng)規(guī)模為619億美元,預(yù)計(jì)2026年將達(dá)739億美元,2022-2027年CGR為4.6%。股權(quán)結(jié)分析截至2022年10月31日,公司前三大股東郭清海、郭鴻江、揭陽(yáng)市自在投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)分別持有占總股本38.25%、18.00%、3.75%的股份,公司的實(shí)際控制人為郭清海。廣東蒙泰高新維份4000375180038廣東蒙泰高新維份400037518003825其他股東揭陽(yáng)市自在投管合伙企業(yè)有限合)郭鴻江郭清海公司經(jīng)業(yè)績(jī)2022年1-9月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.96億元,較上年同期增長(zhǎng)2.06%,營(yíng)業(yè)成本2.33億元,較上年同期增長(zhǎng)5.23%。營(yíng)業(yè)成本變動(dòng)與原材料價(jià)格上漲相關(guān)。毛利率呈現(xiàn)波動(dòng)趨勢(shì)。2022年1-9月,公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.40億元,同比減少29.07%,實(shí)現(xiàn)銷售毛利率21.32%,同比下降2.37pct,實(shí)現(xiàn)銷售凈利率13.63%,同下降5.98pct。毛利率變動(dòng)主要系原材料價(jià)格較高所致。圖:營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本及增長(zhǎng)情況(億元) 圖:歸母凈利潤(rùn)、毛利率與凈利率變動(dòng)(億元)營(yíng)業(yè)收入 營(yíng)業(yè)成本 營(yíng)收同比(右)543212022320212020201920182022320212020201920182017
14%12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%
10.60.40.20
歸母凈利潤(rùn) 銷售毛利率(右) 銷售凈利率(右)35%30%25%20%15%10%5%2022320212020201920182022320212020201920182017期間費(fèi)率呈下降趨勢(shì)。2022年1-9月銷售/管理/財(cái)務(wù)/研發(fā)費(fèi)用率分別為0.52%/2.65%/0.08/3.3%,同比+001pct/+0.03ct/0.92pct/-0.61pt。其中研發(fā)費(fèi)用率呈現(xiàn)逐年遞增的趨勢(shì)。主要原因系為了保證公司產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力,公司加大了差別化產(chǎn)品的研發(fā)投入,研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用持續(xù)增長(zhǎng)。應(yīng)收賬款管理較好。2022年1-9月,公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~為0.05億元,同比上升1134.79%;收現(xiàn)比0.87,同比下降0.09;付現(xiàn)比0.98,同比下降0.152019-2021年各期之間收現(xiàn)比變化較小,且均能保持在1左右,公司整體銷售回款及時(shí)、應(yīng)收賬款管理較好。圖1:費(fèi)用率情況() 圖:現(xiàn)金流情況(億元) 銷售費(fèi)用率 管理費(fèi)用率 財(cái)務(wù)費(fèi)用率 研發(fā)費(fèi)用率8%6%4%2%2022Q3202120202019201820170%2022Q320212020201920182017
1.00.80.60.40.20.0
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 凈利潤(rùn)收現(xiàn)比(右) 付現(xiàn)比(右)
1.41.210.80.40.202022320212020201920182022320212020201920182017同業(yè)比與競(jìng)2022年1-9月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.96億元,較上年同期增長(zhǎng)2.06%;毛利率21.32%。銷售毛利率水平高于行業(yè)均值。表:2年-9月同業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)情況比較公司名稱營(yíng)業(yè)收(億)營(yíng)收增率銷售毛率主營(yíng)業(yè)務(wù)聚合順.9.%.%工程級(jí)龍切、民紡絲級(jí)龍切片膜級(jí)龍切片新鳳鳴.3.%.%D、FD、O、合絲聚切片、牽絲再生酯錦雞股份.8.%.%分散染、活染料可比公算數(shù)值.%.%蒙泰高新.6.%.%差別化綸長(zhǎng)、常丙綸絲wn,企業(yè)定位:國(guó)內(nèi)丙綸行業(yè)龍頭。規(guī)模優(yōu)勢(shì)。公司規(guī)模位居行業(yè)前列,產(chǎn)品研發(fā)、技術(shù)工藝等方面皆存在優(yōu)勢(shì)。2019、20202021年公司丙綸產(chǎn)量規(guī)模分別達(dá)到2.70萬(wàn)噸、2.74萬(wàn)噸和2.99萬(wàn)噸。根據(jù)中國(guó)化學(xué)纖維工業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì),2017-2021年公司在國(guó)內(nèi)丙綸長(zhǎng)絲行業(yè)中的產(chǎn)量、市場(chǎng)占有率均排名第一。研發(fā)及產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)。公司掌握了具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的多項(xiàng)核心技術(shù),已建立了研發(fā)配方庫(kù)和工藝參數(shù)庫(kù),涵蓋數(shù)萬(wàn)條各種型號(hào)規(guī)格的差別化丙綸長(zhǎng)絲配方、工藝參數(shù)及實(shí)物留樣等基礎(chǔ)數(shù)據(jù),可用于產(chǎn)品的對(duì)比、參考、配方開(kāi)發(fā)及工藝改進(jìn),為公司差別化產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。工藝及技術(shù)優(yōu)勢(shì)。丙綸生產(chǎn)涉及進(jìn)料、熔融、紡絲等主要工藝環(huán)節(jié)。在進(jìn)料環(huán)節(jié),公司開(kāi)發(fā)了“色母熔體自動(dòng)注射”和“功能母粒自動(dòng)注入”技術(shù),提升了生產(chǎn)柔性化程度及生產(chǎn)效率,避免人工配料失誤;在熔融環(huán)節(jié),公司對(duì)螺桿進(jìn)行了自主改進(jìn),使其更加適合丙綸生產(chǎn),提高了良率和產(chǎn)品質(zhì)量;在紡絲環(huán)節(jié),公司根據(jù)聚丙烯特性對(duì)噴絲板進(jìn)行優(yōu)化改造,避免熔體膨脹破裂。同時(shí)公司在各個(gè)環(huán)節(jié)原有設(shè)備上增加溫度、壓力報(bào)警系統(tǒng),完善對(duì)壓力、溫度的參數(shù)監(jiān)控。截至2022年10月31日,公司PE(TTM)為49倍,從歷史來(lái)看,當(dāng)前公司估值處于歷史較高水平。2022年10月31日,同行業(yè)(申萬(wàn)三級(jí))內(nèi)與公司收入相鄰的10家公司PE中位數(shù)為45倍,公司目前估值水平位于同行業(yè)較高平。圖:公司近一年P(guān)Ban(收盤價(jià)單位:元) 52.67X 45.99X 39.32X 32.65X 25.97X 收盤價(jià)5040302010202210120229/120228/12022202210120229/120228/120227/120226/120225/120224/120223/120222/120221/120211212021111募投項(xiàng)目分析本次公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)債計(jì)劃募集資金總額不超過(guò)3億元,扣除發(fā)行費(fèi)用后的集資金凈額將全部用于以下項(xiàng)目:項(xiàng)目名稱項(xiàng)目投總額擬投入集資金年產(chǎn)萬(wàn)膨體項(xiàng)目名稱項(xiàng)目投總額擬投入集資金年產(chǎn)萬(wàn)膨體續(xù)長(zhǎng)F以及.萬(wàn)噸旦加長(zhǎng)絲D)技術(shù)造項(xiàng)目.8.0補(bǔ)充流資金償還行貸款.0.0合計(jì).8.0資料源募說(shuō)書(shū),民證究院募投項(xiàng)目有利于打造先進(jìn)產(chǎn)能,推進(jìn)BCF、TY等丙綸長(zhǎng)絲產(chǎn)品降本增效。本項(xiàng)目的建設(shè)將提高公司生產(chǎn)過(guò)程中的自動(dòng)化、精細(xì)化管理水平,不斷提高丙綸CF、TY產(chǎn)品生產(chǎn)效率,降低單位產(chǎn)出的原材料和用工成本,實(shí)現(xiàn)CF、TY生產(chǎn)的降本增效,有效提升公司丙綸長(zhǎng)絲產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)占有率,穩(wěn)步提升公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模和盈利能力。募投項(xiàng)目有利于提升公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力?;诒卷?xiàng)目,公司大力發(fā)展CF、TY業(yè)務(wù),實(shí)現(xiàn)丙綸產(chǎn)品品類的結(jié)構(gòu)優(yōu)化,開(kāi)拓新的下游應(yīng)用領(lǐng)域和應(yīng)用市場(chǎng)以高品質(zhì)的產(chǎn)品搶占市場(chǎng),由此擴(kuò)大公司丙綸業(yè)務(wù)規(guī)模,實(shí)現(xiàn)公司丙綸業(yè)務(wù)的多維發(fā)展,提高公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力。募集具有良好的經(jīng)濟(jì)效益。根據(jù)募集說(shuō)明書(shū),項(xiàng)目建成及達(dá)產(chǎn)后,預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)收入為2.6億元,稅后動(dòng)態(tài)投資回收期為6.64年(含建設(shè)期,稅后項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為17.07%,項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益良好。風(fēng)險(xiǎn)提示發(fā)行可轉(zhuǎn)債到期不能轉(zhuǎn)股的風(fēng)險(xiǎn)。如因外部因素導(dǎo)致可轉(zhuǎn)債未能在轉(zhuǎn)股期內(nèi)轉(zhuǎn)股,公司則需對(duì)未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債償付本息,從而增加公司財(cái)務(wù)費(fèi)用和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力。攤薄每股收益和凈資產(chǎn)收益率的風(fēng)險(xiǎn)。本次發(fā)行完成后,若投資者在轉(zhuǎn)股期內(nèi)轉(zhuǎn)股,將會(huì)在一定程度上攤薄公司的每股收益和凈資產(chǎn)收益率,因此公司在轉(zhuǎn)股期內(nèi)將
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