2022中國(guó)Cloud行業(yè)趨勢(shì)報(bào)告-靖亞資本

2022中國(guó)Cloud行業(yè)趨勢(shì)報(bào)告2022年9月境下的行業(yè)展望1100China榜單分析Cloud2預(yù)測(cè)2境下的行業(yè)展望3資數(shù)量和金額同比明顯雙降，但實(shí)際下降程度會(huì)比看到的更大.0.0?根據(jù)企名片的數(shù)據(jù)，2022.0.0?考慮到一級(jí)市場(chǎng)投融資信息發(fā)布有一定的滯后性，在2022年公布的融資信息實(shí)際可能發(fā)生在2021年，實(shí)際下降程度會(huì)比看到的更高。企業(yè)服務(wù)融資金額和投資數(shù)量6576101421.6263.4243.7205.6206.5165.2124.9121.0114.0112.2122.985.765.4204.2111.6105.7147.6103.8128.390.177.273.49362QQQQQQQQQQQQQQQQQQ21Q32021Q42022Q12022Q2投資金額(億元)投資數(shù)量4數(shù)據(jù)來(lái)源:企名片，靖亞整理二級(jí)市場(chǎng)：中國(guó)的新興企業(yè)云指數(shù)從2021年初大幅回調(diào)，目前已回到2020年初的水平?中國(guó)的新興企業(yè)云指數(shù)從2021年初開始大幅回調(diào)；?目前已回調(diào)到2020年初的水平，抹平了過(guò)去2年的漲幅。靖亞新興企業(yè)云指數(shù)EEEC走勢(shì)5*數(shù)據(jù)截至2022年9月6日年年估值倍數(shù)(EV/NTMrevenue) 6數(shù)據(jù)來(lái)源:Battery’sCloudQuaarterly-Q1202262021年GDP前10的國(guó)家美國(guó)美國(guó)中國(guó)德國(guó)英國(guó)印度法國(guó)意大利加拿大韓國(guó)是美國(guó)GDP的76%單位：10億美元中國(guó)GDP增速GGDP增速數(shù)據(jù)來(lái)源:7字化發(fā)展和國(guó)產(chǎn)軟件，是推動(dòng)企業(yè)云發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力之一來(lái)源:人民網(wǎng)百家號(hào)88來(lái)源:新浪科技百家號(hào)AGR中中國(guó)云技術(shù)設(shè)施服務(wù)支出預(yù)測(cè) (單位：十億美元)中中國(guó)企業(yè)軟件支出和增長(zhǎng)情況ebruary22018-2023年中國(guó)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)規(guī)模及預(yù)測(cè)22015-2023年中國(guó)SaaS行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模及預(yù)測(cè)人力資源總市值￥720億生生產(chǎn)力及協(xié)作總市值￥895億ERPERP總市值￥1158億基基礎(chǔ)平臺(tái)及服務(wù)總市值￥1266億垂垂直行業(yè)總市值￥2814億銷售效率收入增長(zhǎng)率凈利率凈利率2022年估值倍數(shù)相關(guān)性分析(銷售效率收入增長(zhǎng)率凈利率凈利率2022年估值倍數(shù)相關(guān)性分析(R2值)2%1%1%收入增長(zhǎng)率銷售效率2020年估值倍數(shù)相關(guān)性分析(R2值)9%4%注：收入增長(zhǎng)率：年確認(rèn)收入的同比；銷售效率：(今年毛利-去年毛利)/去年的銷售費(fèi)用；銷售現(xiàn)金比率：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈值/確認(rèn)收入。來(lái)源：靖亞分析收入增長(zhǎng)率銷售收入增長(zhǎng)率銷售效率凈利率銷售現(xiàn)金比率2022年估值倍數(shù)相關(guān)性分析(R2值)凈利率銷售現(xiàn)金比率收入增長(zhǎng)率銷售效率毛利率2020年估值倍數(shù)相關(guān)性分析(R2值)注：收入增長(zhǎng)率：年確認(rèn)收入的同比；銷售效率：(今年毛利-去年毛利)/去年的銷售費(fèi)用；銷售現(xiàn)金比率：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈值/確認(rèn)收入。來(lái)源：TomTunguz@紅點(diǎn)境下的展望總結(jié)企業(yè)服務(wù)一級(jí)市場(chǎng)的投資數(shù)量和投資金額同比大幅下降數(shù)據(jù)顯示數(shù)量下降26.5%，金額下降25%，但考慮融資信息公開的滯后性，實(shí)際降幅估計(jì)遠(yuǎn)超公布出來(lái)的數(shù)字。二級(jí)市場(chǎng)企業(yè)云指數(shù)大幅回調(diào)，抹平過(guò)去2年的漲幅二級(jí)市場(chǎng)企業(yè)云指數(shù)回到2020年初的水平。上市公司估值倍數(shù)回歸歷史水平，2020和2021是異常高的兩年估值倍數(shù)大幅回調(diào)，回歸到疫情前的水平。數(shù)字化和軟件本土化，是Cloud行業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力之一全行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型已成共識(shí)，軟件的本土化也是大勢(shì)所趨，將驅(qū)動(dòng)cloud行業(yè)的高速發(fā)展。中美兩國(guó)的二級(jí)市場(chǎng)與估值倍數(shù)最相關(guān)的因素，都是“凈利率”最相關(guān)的因素，中國(guó)從“銷售效率”變成“凈利率”；美國(guó)也從“收入增長(zhǎng)率”變成“凈利率”。1100China榜單分析Cloud2CloudChina企業(yè)總估值企業(yè)估值中位數(shù)PS倍數(shù)中位數(shù)獨(dú)角獸企業(yè)數(shù)量21家總估值最高賽道務(wù)訂閱收入占比均值55%注：Cloud100China2022的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，市值按照企業(yè)最近一輪投后估值計(jì)算；營(yíng)業(yè)收入取2021/1/1至2021/12/31確認(rèn)收入；營(yíng)收增長(zhǎng)率為2021/7/1至2022/6/30相比2020/7/1至2021/6/30的收入增長(zhǎng)率；毛利率、訂閱收入比例均為2021/7/1至2022/6/30區(qū)間平均數(shù)；PS為最后一輪估值/2021年確認(rèn)收入基礎(chǔ)平臺(tái)及服務(wù)CRM垂直行業(yè)生產(chǎn)力及協(xié)作大數(shù)據(jù)分析及服務(wù)財(cái)稅金融科技大數(shù)據(jù)分析及服務(wù)金融科技財(cái)稅垂直行業(yè)基礎(chǔ)平臺(tái)及服務(wù)生產(chǎn)力及協(xié)作基礎(chǔ)平臺(tái)及服務(wù)CRM垂直行業(yè)生產(chǎn)力及協(xié)作大數(shù)據(jù)分析及服務(wù)財(cái)稅金融科技大數(shù)據(jù)分析及服務(wù)金融科技財(cái)稅垂直行業(yè)基礎(chǔ)平臺(tái)及服務(wù)生產(chǎn)力及協(xié)作CRM基礎(chǔ)平臺(tái)及服務(wù)大數(shù)據(jù)分析及服務(wù)垂直行業(yè)CRM生產(chǎn)力及協(xié)作財(cái)稅金融科技59274估值總和(億人民幣)企業(yè)數(shù)量(家)估值總和(億人民幣)企業(yè)數(shù)量(家)7注：市值按照企業(yè)最近一輪投后估值計(jì)算；行業(yè)說(shuō)明：基礎(chǔ)平臺(tái)及服務(wù)，包含提供數(shù)據(jù)庫(kù)、中間件、AI能力等軟件公司；大數(shù)據(jù)分析及服務(wù)，包含提供商業(yè)智能、數(shù)據(jù)分析以及數(shù)據(jù)服務(wù)等的軟件公司；CRM，包含銷售、營(yíng)銷、客戶服務(wù)等軟件服務(wù)商；財(cái)稅，包含做賬報(bào)稅、費(fèi)控報(bào)銷、管理會(huì)計(jì)、司庫(kù)管理等軟件服務(wù)商；ERP，包含通用及垂直行業(yè)ERP、企業(yè)供應(yīng)鏈關(guān)系管理等；生產(chǎn)力及協(xié)作，提高企業(yè)端生產(chǎn)和協(xié)作效率的軟件，包含協(xié)作工具、生產(chǎn)力工具例如RPA、低代碼、電子簽名服務(wù)商等；HCM，包含核心人事、招聘、培訓(xùn)等單模塊以及一體化HRSaaS等；金融科技，服務(wù)金融行業(yè)的企業(yè)軟件服務(wù)商；垂直行業(yè)，垂直行業(yè)(金融科技除外)的企業(yè)軟件服務(wù)商；CloudChina均企業(yè)估值106億元生產(chǎn)力及協(xié)作CRM垂直行業(yè)ERP財(cái)稅金融科技HCM生產(chǎn)力及協(xié)作CRM垂直行業(yè)ERP財(cái)稅金融科技HCM 大數(shù)據(jù)分析及服務(wù) 大數(shù)據(jù)分析及服務(wù)基礎(chǔ)平臺(tái)及服務(wù)3家3家3家2家2家2家1家1家注：獨(dú)角獸以最近一輪企業(yè)估值超過(guò)10億美金的企業(yè)作為數(shù)據(jù)源，市值按照企業(yè)最近一輪投后估值計(jì)算.22022年獨(dú)角獸企業(yè)數(shù)量：21家平均企業(yè)估值：平均企業(yè)估值：106億元收入(億元人民幣)金融科技生產(chǎn)力及協(xié)作CRM財(cái)稅垂直行業(yè)基礎(chǔ)平臺(tái)及服務(wù)大數(shù)據(jù)分析及服務(wù)訂閱收入占比及總收入情況訂收入(億元人民幣)金融科技生產(chǎn)力及協(xié)作CRM財(cái)稅垂直行業(yè)基礎(chǔ)平臺(tái)及服務(wù)大數(shù)據(jù)分析及服務(wù)訂閱收入占比及總收入情況訂閱占比中位數(shù)47%訂閱占比平均值55%41%41%58%46%38%47%95%73%62%34%X%訂閱比例訂閱收入X%訂閱比例18大于200%90%-100%90%-80%40%-55%40%于10%大于90%90%-80%0%40%大于200%90%-100%90%-80%40%-55%40%于10%大于90%90%-80%0%40%-50%0%-30%小于10%過(guò)去12個(gè)月收入增長(zhǎng)率的企業(yè)數(shù)量分布 (企業(yè)數(shù))965542范圍企業(yè)數(shù)占比25%17%14%%4%累計(jì)企業(yè)數(shù)占比36%53%67%%%過(guò)去12個(gè)月毛利率的企業(yè)數(shù)量分布 (企業(yè)數(shù))212185411范圍企業(yè)數(shù)占比4%21%21%15%累計(jì)企業(yè)數(shù)占比46%67%82%%注：營(yíng)收增長(zhǎng)率為2021/7/1至2022/6/30相比2020/7/1至2021/6/30的收入增長(zhǎng)率；毛利率為2021/7/1至2022/6/30區(qū)間平均數(shù)；PS20倍，基礎(chǔ)平臺(tái)及服務(wù)等行業(yè)受極值影響PS平均值偏高金融科技財(cái)稅大數(shù)據(jù)分析及服務(wù)生產(chǎn)力及協(xié)作CRM基礎(chǔ)平臺(tái)及服務(wù)垂直行業(yè)x平均數(shù)：34金融科技財(cái)稅大數(shù)據(jù)分析及服務(wù)生產(chǎn)力及協(xié)作CRM基礎(chǔ)平臺(tái)及服務(wù)垂直行業(yè)x平均數(shù)：34x28x29x數(shù)：20x行業(yè)PS倍數(shù)的平均數(shù)、中位數(shù)226x24x20x17x中位數(shù)平均數(shù)注：訂閱收入比例為2021/7/1至2022/6/30區(qū)間平均數(shù)；PS為最后一輪估值/2021年確認(rèn)收入小于20%20%-40%40%-60%60%-80%80%以上小于20%20%-40%40%-60%60%-80%80%以上小于20%20%-55%55%-80%80%-100%大于100%營(yíng)收增長(zhǎng)率范圍的平均PS倍數(shù)毛利率范圍的平均PS倍數(shù)小于20%20%-40%40%-60%60%-80%80%以上小于20%20%-40%40%-60%60%-80%80%以上小于20%20%-55%55%-80%80%-100%大于100%營(yíng)收增長(zhǎng)率范圍的平均PS倍數(shù)毛利率范圍的平均PS倍數(shù)訂訂閱占比范圍的平均PS倍數(shù)注：毛利率為2021/7/1至2022/6/30區(qū)間平均數(shù)；營(yíng)收增長(zhǎng)率為2021/7/1至2022/6/30相比2020/7/1至2021/6/30的收入增長(zhǎng)率；PS為最后一輪估值/2021年確認(rèn)收入總結(jié)熱門賽道基礎(chǔ)設(shè)施基礎(chǔ)設(shè)施的兩大賽道，包括大數(shù)據(jù)分析及服務(wù)、基礎(chǔ)平臺(tái)及服務(wù)的賽道總估值位列前二訂閱收入占比行業(yè)中值47%受客戶群體接受度、商業(yè)模式影響，行業(yè)差異性較大，金融科技、ERP行業(yè)較高，大數(shù)據(jù)分析及服務(wù)最低過(guò)去12個(gè)月營(yíng)收增長(zhǎng)率集中在20%-55%近半數(shù)企業(yè)增長(zhǎng)率集中在20%-55%，15%的企業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)超過(guò)100%PS行業(yè)中值20x但PS分析以上一輪投后估值為基礎(chǔ)，存在滯后性，當(dāng)前實(shí)際市場(chǎng)PS可能整體下調(diào)“靖亞668法則”PS倍數(shù)顯著高于平均的企業(yè)，往往訂閱占比超過(guò)60%，或毛利率超過(guò)60%，或增長(zhǎng)率超過(guò)80%預(yù)測(cè)20062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022H1高滲透20062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022H1高滲透率低政策是驅(qū)動(dòng)信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最核心因素45歷年信創(chuàng)政策數(shù)量3310000100221信創(chuàng)政策持續(xù)落地，2021年出臺(tái)政策45份，2022年上半年出臺(tái)35份。自主可控、基礎(chǔ)軟硬件國(guó)產(chǎn)化高頻出現(xiàn)，要求越發(fā)具體、量化。企業(yè)應(yīng)用(辦公軟件、應(yīng)用軟件、工業(yè)軟件)是政策關(guān)注支持的第二大領(lǐng)域。黨政、國(guó)央企、公共服務(wù)先行，成為主流買方融第一梯隊(duì)“2+8+N”信創(chuàng)體系?黨政、金融先行示范?黨政、國(guó)央企、公共服務(wù)等成為信創(chuàng)的主流買方。航空交通力通信石油第二梯隊(duì)教育療第三梯隊(duì)CloudCloud100China2022信創(chuàng)資質(zhì)企業(yè)比例達(dá)67%A股上市公司信創(chuàng)企業(yè)占軟件企業(yè)數(shù)44%入比例提升收入比例持續(xù)增長(zhǎng)45.56%40.14%%5%201920202021CloudCloud100China技??產(chǎn)品簡(jiǎn)潔、易用，無(wú)復(fù)雜企業(yè)級(jí)功能?更低的試用門檻，更大的流量轉(zhuǎn)化池?產(chǎn)品、商業(yè)化同步進(jìn)行，產(chǎn)品快速迭代，縮短研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)期本更低US新趨勢(shì)下，“產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)”的營(yíng)銷成為可能①公有云部署令產(chǎn)品更易上手使用、更易統(tǒng)一迭代優(yōu)化②海外及大型互聯(lián)網(wǎng)公司產(chǎn)研力③新產(chǎn)品理念及技術(shù)應(yīng)用向國(guó)際先進(jìn)產(chǎn)品看齊?企業(yè)級(jí)功能復(fù)雜，產(chǎn)品壁壘厚?面向企業(yè)級(jí)大客，客單價(jià)高，銷售費(fèi)用高?銷售直接引導(dǎo)，降低產(chǎn)品上線流失率?擁有更穩(wěn)固的客戶關(guān)系，獲得客戶的產(chǎn)品反饋US云帶來(lái)巨大的新增長(zhǎng)機(jī)會(huì)上市軟件公司全球滲透新興云公司全球拓展電商服務(wù)云基礎(chǔ)設(shè)施上市軟件公司全球滲透新興云公司全球拓展電商服務(wù)云基礎(chǔ)設(shè)施??云產(chǎn)品的無(wú)邊界性使得云原生的創(chuàng)業(yè)者更容易實(shí)現(xiàn)全球拓展?國(guó)內(nèi)與國(guó)外的雙輪增長(zhǎng)成為云企業(yè)的選擇?非云原生的軟件企業(yè)也可以借助云的力量拓展到海外?AWS、