第三章-經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)的指標(biāo)和方法課件

第三章

經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)的指標(biāo)和方法經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)不確定性分析評(píng)價(jià)指標(biāo)的分析計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)：對(duì)項(xiàng)目或方案進(jìn)行評(píng)價(jià)和比較的依據(jù)和標(biāo)準(zhǔn)。經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)分類(lèi)社會(huì)評(píng)價(jià)環(huán)境評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)涉及范圍：時(shí)間因素：本身特點(diǎn)：財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)、國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)、靜態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)時(shí)間性、價(jià)值性、比率性指標(biāo)評(píng)價(jià)指標(biāo)的分析計(jì)算二、價(jià)值性指標(biāo)一、時(shí)間性指標(biāo)三、比率性指標(biāo)

時(shí)間性指標(biāo)投資回收期概念：在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的條件下，以項(xiàng)目每年的凈收益抵償全部投資所需要的時(shí)間。公式：----靜態(tài)投資回收期

Pjtt

時(shí)間性指標(biāo)投資回收期----靜態(tài)投資回收期AP

例題：某項(xiàng)目投資100萬(wàn)元，從第一年末開(kāi)始每年凈收益30萬(wàn)元，試計(jì)算其靜態(tài)投資回收期？

時(shí)間性指標(biāo)投資回收期----靜態(tài)投資回收期

例題：某項(xiàng)目每年的凈現(xiàn)金流量如下圖所示，試計(jì)算該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期。

1501003080103210

時(shí)間性指標(biāo)投資回收期----靜態(tài)投資回收期

例題解答：

方法一方法二

時(shí)間性指標(biāo)投資回收期----靜態(tài)投資回收期時(shí)間年凈收益年凈收益累計(jì)值1-100-1002-150-250330-220480-140580-60680+20780+100880+180980+2601080+340T=4+60/80=4.75

時(shí)間性指標(biāo)投資回收期----動(dòng)態(tài)投資回收期概念：是在給定的基準(zhǔn)收益率ic條件下，以項(xiàng)目每年的凈收益抵償全部投資所需要的時(shí)間。公式：

PjttPdt

時(shí)間性指標(biāo)投資回收期----動(dòng)態(tài)投資回收期AP

例題：某項(xiàng)目投資100萬(wàn)元，從第一年末開(kāi)始每年凈收益30萬(wàn)元,若ic=10%,試計(jì)算其動(dòng)態(tài)投資回收期？

條件：A>Pic若投資為800萬(wàn)，

時(shí)間性指標(biāo)投資回收期----動(dòng)態(tài)投資回收期

PjttPdtm：累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量開(kāi)始出現(xiàn)正值的年份數(shù)

時(shí)間性指標(biāo)投資回收期----動(dòng)態(tài)投資回收期

例題：某項(xiàng)目每年的凈現(xiàn)金流量如下圖所示，試計(jì)算該項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)投資回收期。

1501003080103210i=10%

時(shí)間性指標(biāo)投資回收期----動(dòng)態(tài)投資回收期

例題解答：

方法一方法二

時(shí)間性指標(biāo)投資回收期優(yōu)點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)意義明確、直觀，計(jì)算較為簡(jiǎn)單；衡量承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力。缺點(diǎn)：缺乏判據(jù)，由投資者自己衡量；短期指標(biāo)，不宜進(jìn)行方案比較。方案A10007501000250250250方案B1005001000500

價(jià)值性指標(biāo)凈現(xiàn)值公式：ic：基準(zhǔn)收益率n：項(xiàng)目壽命期與Pdt的一致性

PjtnPdt期初的超額收益概念：按基準(zhǔn)收益率將項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)起點(diǎn)的現(xiàn)值之和。

價(jià)值性指標(biāo)凈現(xiàn)值1.求P2.0點(diǎn)3.收—支

PjtnPdt期初的超額收益常規(guī)投資項(xiàng)目

價(jià)值性指標(biāo)凈現(xiàn)值特性：凈現(xiàn)值函數(shù)NPV—i

NPVi單調(diào)遞減，向下凸

價(jià)值性指標(biāo)凈現(xiàn)值特性：凈現(xiàn)值函數(shù)NPV—i

例題：某項(xiàng)目每年的凈現(xiàn)金流量如下圖所示，試計(jì)算當(dāng)ic=5%、ic=10%、ic=15%時(shí)，該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。

1501003080103210

價(jià)值性指標(biāo)凈現(xiàn)值特性：凈現(xiàn)值函數(shù)NPV—i

例題解答：

價(jià)值性指標(biāo)凈現(xiàn)值優(yōu)點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)意義明確直觀、考慮時(shí)間價(jià)值、全周期。缺點(diǎn)：計(jì)算依賴(lài)于外部參數(shù)ic，并隨其變化。評(píng)價(jià)：經(jīng)濟(jì)上可行經(jīng)濟(jì)上不可行MARR—MinimumAttractiveRateofReturn——最低有吸引力的收益率NPVi單調(diào)遞減，向下凸

價(jià)值性指標(biāo)凈年值公式：與NPV的一致性等值每年的超額凈收益概念：按基準(zhǔn)收益率將項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量折算為與其等值的等額年值之和。

價(jià)值性指標(biāo)凈年值公式：

例題：某項(xiàng)目每年的凈現(xiàn)金流量如下圖所示，試計(jì)算當(dāng)ic=5%、ic=10%、ic=15%時(shí)，該項(xiàng)目的凈年值。

1501003080103210

價(jià)值性指標(biāo)凈年值公式：

例題解答：

價(jià)值性指標(biāo)凈年值公式：

注意：凈終值與NPV及NAV也具有一致性，但習(xí)慣上不用凈終值做評(píng)價(jià)指標(biāo)。與NPV及NAV相比，NFV不宜被人們接受。因?yàn)椋?/p>

比率性指標(biāo)內(nèi)部收益率定義：使項(xiàng)目各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和為零時(shí)的折現(xiàn)率。公式：50003000175080033001234

比率性指標(biāo)內(nèi)部收益率內(nèi)涵：是項(xiàng)目占用的尚未回收投資的收益率，即未回收投資的獲利能力。50003000175080033001234550025001250300017501450期初投資的收益率95011205000300017508003300123455002500100027501100300330未回收投資獲利（銀行）

比率性指標(biāo)內(nèi)部收益率未回收投資余額的計(jì)算：5000300017508003300123455002500100027501100300330

比率性指標(biāo)內(nèi)部收益率---計(jì)算收益率解的性質(zhì)：是一個(gè)N次多項(xiàng)式，故有N個(gè)根（實(shí)、虛）笛卡爾規(guī)則：系數(shù)為實(shí)數(shù)的N次多項(xiàng)式，其正實(shí)數(shù)根的數(shù)目不會(huì)超過(guò)其系數(shù)序列中符號(hào)變更的次數(shù)。有經(jīng)濟(jì)意義的根：：投資完全尚失：部分投資尚失：投資沒(méi)有收益實(shí)際應(yīng)用有效根：舉例：25%400%28.5%12.9%12%有效根25%400%28.5%28.5%28.5%-230%-141%12.9%-230%-142%虛虛12%虛虛虛虛根——1000100010005——1500150010004——-2000-200010003-10000800500100021000080060010001-1600-1000-1000-36050DCBA年收益率的解

比率性指標(biāo)內(nèi)部收益率---計(jì)算投資的分類(lèi)：——按照現(xiàn)金流符號(hào)的變化：舉例：25%400%28.5%12.9%12%有效根非常規(guī)非常規(guī)非常規(guī)常規(guī)類(lèi)型——1000100010005——1500150010004——-2000-200010003-10000800500100021000080060010001-1600-1000-1000-36050DCBA年現(xiàn)金流符號(hào)

比率性指標(biāo)內(nèi)部收益率---計(jì)算投資的分類(lèi)：——按照未回收投資余額純投資混合投資舉例：非常規(guī)非常規(guī)非常規(guī)常規(guī)類(lèi)型25%400%28.5%12.9%12%有效根——0005-1600-1600-1000-1000-36050+8000+2000-485-530-3038100+177-99-24022——-1773-2111-16903——-778-885-8934混合混合混合純投資純投資類(lèi)型DCBA年未回收投資余額

比率性指標(biāo)內(nèi)部收益率---計(jì)算投資的分類(lèi)：10001500100001234128548517736231775800800227200022787781000混合投資：項(xiàng)目C—28.5%內(nèi)部收益率完全由項(xiàng)目的內(nèi)部參數(shù)所決定?；旌贤顿Y的收益率不完全由內(nèi)部決定，故不是項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率。

比率性指標(biāo)內(nèi)部收益率---計(jì)算投資的分類(lèi)：各種投資常規(guī)投資非常規(guī)投資混合投資純投資有唯一的正實(shí)數(shù)根是內(nèi)部收益率有多個(gè)正實(shí)數(shù)根不是內(nèi)部收益率

比率性指標(biāo)內(nèi)部收益率---計(jì)算內(nèi)部收益率的計(jì)算：i純投資項(xiàng)目ii2i1三、比率性指標(biāo)1、內(nèi)部收益率---計(jì)算內(nèi)部收益率的計(jì)算：

例題：某項(xiàng)目每年的凈現(xiàn)金流量如下圖所示，試計(jì)算該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率。

1501003080103210三、比率性指標(biāo)1、內(nèi)部收益率---計(jì)算內(nèi)部收益率的計(jì)算：

例題解答：

比率性指標(biāo)內(nèi)部收益率----評(píng)價(jià)純投資項(xiàng)目：經(jīng)濟(jì)上可行經(jīng)濟(jì)上不可行i純投資項(xiàng)目icic混合投資項(xiàng)目：i混合投資項(xiàng)目—D25%400%可行不可行

比率性指標(biāo)內(nèi)部收益率----評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：缺點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)意義直觀、明確計(jì)算不依賴(lài)外部參數(shù)計(jì)算比較復(fù)雜不能進(jìn)行多方案比較tAB0-1000-10000147543802475438034754380IRR20%15%i多方案比較ic

比率性指標(biāo)外部收益率概念：項(xiàng)目各年投資的終值之和與各年凈收入按基準(zhǔn)收益率再投資的終值之和相等時(shí)的收益率。公式：凈收益投資解具有唯一性

比率性指標(biāo)2、外部收益率概念：項(xiàng)目各年投資的終值之和與各年凈收入按基準(zhǔn)收益率再投資的終值之和相等時(shí)的收益率。公式：

例題：某項(xiàng)目初始投資為100萬(wàn)元，壽命期10年，殘值10萬(wàn)元。第1—10年，每年收入35萬(wàn)元，支出15萬(wàn)元，ic=10%，計(jì)算該項(xiàng)目的外部收益率；若第六年末因大修需投資20萬(wàn)元，其外部收益率為多少？解具有唯一性

例題解答：

2010035101015610

比率性指標(biāo)2、外部收益率---評(píng)價(jià)：經(jīng)濟(jì)上可行經(jīng)濟(jì)上不可行i外部收益率icic與NPV、NFV的一致性：二、敏感性分析一、盈虧平衡分析不確定性分析

盈虧平衡分析線性盈虧平衡分析前提：——產(chǎn)量等于銷(xiāo)售量：——總成本可分為固定成本和變動(dòng)成本固定成本：變動(dòng)成本：總成本：——產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格不變：——項(xiàng)目只有一種產(chǎn)品（或轉(zhuǎn)化為單一產(chǎn)品）

盈虧平衡分析線性盈虧平衡分析公式：QCFCVCSQ*Qc盈虧平衡點(diǎn)價(jià)格生產(chǎn)能力利用率

盈虧平衡分析線性盈虧平衡分析

例題：某項(xiàng)目設(shè)計(jì)規(guī)模10000件/年某種產(chǎn)品，固定成本9000元/年，單位產(chǎn)品可變成本為50元。預(yù)計(jì)每件產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格（不含稅）為100元，試計(jì)算：

●盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量；

●盈虧平衡點(diǎn)銷(xiāo)售額；

●生產(chǎn)能力利用率；

●項(xiàng)目的最大盈利。180018000018%410000

盈虧平衡分析非線性盈虧平衡分析特點(diǎn)：成本與產(chǎn)量是非線性：收入與銷(xiāo)量是非線性：QCSQc

例題：某項(xiàng)目產(chǎn)品預(yù)計(jì)其收入S=300Q-0.01Q2，固定成本180000元，總變動(dòng)成本C=100Q+0.01Q2，試計(jì)算：

●盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量；

●企業(yè)最大盈利及關(guān)門(mén)點(diǎn)產(chǎn)量。

盈虧平衡分析非線性盈虧平衡分析特點(diǎn)：成本與產(chǎn)量是非線性：收入與銷(xiāo)量是非線性：QCSQc

解答：某項(xiàng)目產(chǎn)品預(yù)計(jì)其收入S=300Q-0.01Q2，固定成本180000元，總變動(dòng)成本C=100Q+0.01Q2，試計(jì)算：

盈虧平衡分析優(yōu)劣平衡分析特點(diǎn)：互斥方案比較方案B：方案A：QCACB

例題：

15300C12500B10800A單位變動(dòng)費(fèi)固定費(fèi)用方案三個(gè)互斥方案

盈虧平衡分析優(yōu)劣平衡分析特點(diǎn)：互斥方案比較方案B：方案A：QCACB

解答：

CACBCC

盈虧平衡分析優(yōu)劣平衡分析特點(diǎn)：互斥方案比較方案B：方案A：QCACB

例題：

B0.0630000.082000A單位加工費(fèi)初始投資方案二個(gè)互斥方案n=8年ic=12%

盈虧平衡分析優(yōu)劣平衡分析特點(diǎn)：互斥方案比較方案B：方案A：QCACB

解答：

CACB

敏感性分析確定分析指標(biāo)——按照研究階段不同選擇步驟及內(nèi)容選定不確定因素——投資、成本、價(jià)格、壽命計(jì)算因素變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響——人為變動(dòng)、繪制圖表確定敏感因素——深入研究、嚴(yán)格控制

敏感性分析單因素敏感性分析特點(diǎn)：一次只變動(dòng)一個(gè)因素

例題：

單位：元8%220050002000510000因素折現(xiàn)率年支出年收入殘值壽命投資項(xiàng)目

敏感性分析單因素敏感性分析特點(diǎn)：一次只變動(dòng)一個(gè)因素

例題：

n增加20%，n=6NP