金融衍生品生品發(fā)展的必要性論文（共5篇）

金融衍生品生品發(fā)展的必要性論文〔共5篇〕第1篇：淺談利用金融衍生品躲避外匯風(fēng)險金融衍生工具的重要功能就是躲避外匯風(fēng)險，利用金融衍生品已成為國際上很多企業(yè)躲避匯率風(fēng)險進行保值增值的手段。我們國家企業(yè)在外匯業(yè)務(wù)中怎樣運用有效金融衍生工具，躲避外匯風(fēng)險，是一個值得學(xué)習(xí)和討論的問題。自1972年在國際貨幣市場開展外匯期貨交易以來，外匯金融市場已經(jīng)有了長足的發(fā)展，利用金融工具管理匯率風(fēng)險已成為市場參與者躲避外匯風(fēng)險的重要手段。國際清算銀行最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2013年4月全球外匯市場日均交易量達(dá)53.45萬億美圓，較2010年同期增加34.6%。其中，美圓兌歐元仍為交易量最大的貨幣對，占比達(dá)24.1%；美圓兌人民幣交易量占比為2.1%，較上一次2010年報告時的0.8%有所上升。固然當(dāng)前中國的金融衍生品市場還很不完善，但自2015.8.11匯改以來，隨著企業(yè)面臨的匯兌風(fēng)險越來越大，國家有意建設(shè)配套的衍生品市場以對沖風(fēng)險，企業(yè)對使用金融衍生品來進行風(fēng)險躲避的訴求也愈發(fā)強烈。2016年4月21日，國家外匯局發(fā)言人王春英表示，時刻考慮開放符合市場需求的衍生品工具，這意味著將加速開放外匯衍生品市場，以給企業(yè)的進出口保駕護航。一、金融衍生品的概念金融衍生品〔derivatives〕是金融相關(guān)的派生物，通常是指從原生資產(chǎn)派生出來的金融工具。其價值依靠于原生資產(chǎn)的價值變動，且以合約的方式存在。合約能夠是標(biāo)準(zhǔn)化的，可以以是非標(biāo)準(zhǔn)化的。標(biāo)準(zhǔn)化合約是指其標(biāo)的資產(chǎn)交易時間、交易價格等都是事先標(biāo)準(zhǔn)化的，如芝加哥期貨交易所交易的豆粕期貨合約。非標(biāo)準(zhǔn)化的合約能夠與對手方互相協(xié)商而定，靈敏方便，如利率互換。金融衍生品具有零和博弈〔交易雙方凈損益為零〕和高杠桿〔只需交付一定保證金即可撬動數(shù)倍的資產(chǎn)〕的重要特點，吸引了大量的套期保值者、投機者和套利者。國際互換和衍生協(xié)會在1994年對金融衍生產(chǎn)品作了詳細(xì)的定義：衍生產(chǎn)品是有關(guān)互換現(xiàn)金流量和旨在為交易者轉(zhuǎn)移風(fēng)險的雙邊合約。合約到期，交易者所欠對方的金額由基礎(chǔ)商品、證券或指數(shù)的價格決定。根據(jù)衍生品工具的形態(tài)劃分，重要分為外匯遠(yuǎn)期、外匯期貨、外匯期權(quán)、外匯互換四大類。二、使用金融衍生品的原因2008年美國金融風(fēng)暴席卷全球，造成了范圍內(nèi)的經(jīng)濟衰退，許多人都以為金融衍生品是禍?zhǔn)椎準(zhǔn)?。?dāng)然，我們應(yīng)當(dāng)成認(rèn)金融衍生品在金融危機中飾演側(cè)重要角色，信譽違約互換的爆炸增加推動了信貸繁榮，隨之而來的房地產(chǎn)市場泡沫幻滅造成了成千上萬人無家可歸并把風(fēng)暴擴散至整個金融系統(tǒng)乃至全世界。但是另一方面，信譽違約互換也解放了大量的銀行資本，推動了美國資本創(chuàng)造大躍進和美圓的資本輸出，穩(wěn)固了美圓的全球霸權(quán)地位。金融衍生品就像一把雙刃劍，我們無法對它的好壞作出評價，它僅僅僅是一個中性的工具，假如利用得當(dāng)，天然會享遭到其帶來的好處。那么企業(yè)使用金融衍生品工具終究有哪些好處呢？首先，金融衍生品作為避險工具而誕生，具有套期保值的功能，企業(yè)作為套期保值者能夠?qū)⒑甏蟮娘L(fēng)險轉(zhuǎn)移給套利者和投機者。其二，金融衍生品具有高杠桿的特性，能夠用很小的資金撬動數(shù)倍的資產(chǎn)，不必?fù)?dān)憂資金的過度占用。其三，金融衍生品種類繁多，企業(yè)可根據(jù)自己的資金狀態(tài)和風(fēng)險偏好選擇最合適自己的工具。但是，我們在這里也要指出，使用金融衍生品重要應(yīng)突出轉(zhuǎn)移風(fēng)險及風(fēng)險預(yù)警的主要性，而非完全鎖定風(fēng)險的傳統(tǒng)套期保值理念。接下來，我們用四個案例來展現(xiàn)企業(yè)怎樣使用遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換工具解決匯兌難題。三、使用金融衍生品的詳細(xì)案例A公司是國內(nèi)一家大型國際貿(mào)易企業(yè)，其重要業(yè)務(wù)為代理國內(nèi)公司進行原材料、設(shè)備和商品的買賣，包含一些跨國投融資、國際結(jié)算業(yè)務(wù)。隨著我們國家參加WTO以及經(jīng)濟的高速發(fā)展，以及人民幣匯率改革的推進，導(dǎo)致國際經(jīng)濟金融環(huán)境日益復(fù)雜，該公司的業(yè)務(wù)量與日俱增，也面臨著外匯市場的較大波動，由此帶來較大的匯兌風(fēng)險。起初，該公司并未對匯率風(fēng)險管理有足夠認(rèn)識，但在人民幣匯改開始后，該公司因人民幣的升貶值導(dǎo)致的匯兌損失已經(jīng)占領(lǐng)其利潤約25%，因而，迫切需要加強其匯率方面的風(fēng)險管理?！惨弧呈褂猛鈪R遠(yuǎn)期工具躲避匯率風(fēng)險遠(yuǎn)期外匯交易，又稱“期匯交易〞，是指交易雙方在成交后并不立即辦理交割，而是事先約定幣種、金額、匯率、交割時間等交易條件，到期才進行實際交割的外匯交易。遠(yuǎn)期外匯交易包含遠(yuǎn)期結(jié)售匯和遠(yuǎn)期買賣業(yè)務(wù)。2015年10月30日，A公司與國外某設(shè)備制作企業(yè)簽訂了一筆價值300萬美圓的先進儀器的進口合同，約定在12月30日付款，由于此前人民幣處于貶值通道，而隨著美聯(lián)儲加息進程的加快及CFETS不斷創(chuàng)下新低，人民幣假如繼續(xù)貶值將會對企業(yè)產(chǎn)生晦氣影響，故企業(yè)選擇采取外匯遠(yuǎn)期來轉(zhuǎn)移外匯風(fēng)險。即期美圓兌人民幣的匯率為6.3200，而銀行系統(tǒng)中2個月遠(yuǎn)期美圓兌人民幣報價為6.3600/6.4000，A公司與銀行簽訂遠(yuǎn)期合同，在2個月后以1：6.4000的價格向銀行買進300萬美圓。而時間到達(dá)12月30日，人民幣現(xiàn)匯價格已貶值到了6.4800，通過此套方案，企業(yè)可節(jié)約24萬元人民幣支出〔與不進行遠(yuǎn)期保值相比較〕。〔二〕使用外匯期貨躲避匯率風(fēng)險外匯期貨又稱貨幣期貨，是一種在最終交易日根據(jù)當(dāng)時的匯率將一種貨幣兌換成另一種貨幣的期貨合約。利用外匯期貨合約進行套期保值能夠確保外幣資產(chǎn)或負(fù)債免受匯率變動帶來的損失，外匯套期保值可分為外匯空頭套期保值和外匯多頭套期保值。我們國家當(dāng)前還沒有交易所開通外匯期貨交易。在以上案例中，A公司同樣能夠使用外匯期貨到達(dá)躲避風(fēng)險的目的，從流動性方面考慮，企業(yè)選擇了4個月后到期的美圓兌人民幣期貨合約，以買入美圓兌人民幣期貨合約進行操作，成交價為6.3210〔即期匯率為1美圓=6.3200人民幣〕。2個月后，人民幣即期匯率漲到1美圓=6.4800人民幣，A公司到期平倉，成交價為6.4830。此時A公司在現(xiàn)匯市場進行兌換會產(chǎn)生虧損48萬元，但是通過套期保值，在期貨市場上A公司又獲利了48.6萬元，彌補了現(xiàn)匯市場上的虧損，較好實現(xiàn)了躲避風(fēng)險的效果?！踩呈褂猛鈪R期權(quán)躲避匯率風(fēng)險外匯期權(quán)是一種選擇權(quán)，期權(quán)的買方在向賣方支付一定的期權(quán)費后有權(quán)在協(xié)定的日期以約定的價格買入或者賣出一定數(shù)量的外匯。期權(quán)自己具備了權(quán)利與義務(wù)分離的效果，故而有比較明顯的轉(zhuǎn)移風(fēng)險的“保險〞作用。A公司計劃于2016年1月8日收買國外某外貿(mào)企業(yè)2000萬美圓股份，但由于被收買企業(yè)出現(xiàn)意外因素，無法按時完成收買需延后，雙方約定于4月8日再度履行收買并支付相關(guān)款項。此時，1月8日的即期匯率為6.6000，若后一步人民幣兌美圓堅持升值，則A公司將從人民幣升值中獲益。隨著中國貿(mào)易順差不斷擴大、經(jīng)濟反彈跡象顯現(xiàn)，同時某企業(yè)所在國家各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)均表現(xiàn)欠安，人民幣兌美圓堅持升值的可能性極大，此時若運用期貨、遠(yuǎn)期等工具進行躲避風(fēng)險，則會錯失此次人民幣升值所帶來的收益，不外從企業(yè)角度出發(fā)，也需考慮到匯率市場所存在的各種風(fēng)險意外情況，故A公司采用慎重思路，以購買美圓人民幣看漲期權(quán)進行躲避風(fēng)險，選擇標(biāo)的為5月底交割的美圓/人民幣期貨合約〔合約價格6.5900〕，最終買入履行價格為6.6000、期權(quán)費為0.0013的美圓/人民幣看漲期權(quán)。4月8日，人民幣即期匯率為1美圓=6.46元人民幣，匯率如期升值，對A公司有利，故放棄履行期權(quán)，損失期權(quán)費約113萬元人民幣，但同時在現(xiàn)匯市場上獲得相應(yīng)收益約280萬元人民幣，總損益為+167萬元人民幣。此方案最終需要支付一定期權(quán)費，但A公司成功運用工具躲避匯率波動風(fēng)險，符合企業(yè)運營應(yīng)以穩(wěn)定為目的的原則，因而，這還是一次較為成功的風(fēng)險躲避案例?！菜摹呈褂秘泿呕Q躲避匯率風(fēng)險貨幣互換是指為降低借款成本或避免遠(yuǎn)期匯率風(fēng)險，將一種貨幣的債務(wù)轉(zhuǎn)換成另一種貨幣的債務(wù)的交易。交易雙方根據(jù)預(yù)先約定的匯率和利率，在一定的時期內(nèi)，根據(jù)一定的匯率和利率，將不同幣種、不同利率的債務(wù)進行互換。當(dāng)企業(yè)借有外匯債務(wù)，假如收入的貨幣與支出的貨幣幣種不同，將產(chǎn)生匯率風(fēng)險，為了躲避這種匯率風(fēng)險，企業(yè)能夠通過貨幣互換的方式將一種貨幣的債務(wù)轉(zhuǎn)換成為另一種貨幣的債務(wù)。A企業(yè)從B銀行貸款一筆日元，借款總額為10億日元，期限5年，利率為固定利率6.25%。付息日為每年6月30日和12月31日。2013年12月20日提款，2018年12月20日到期后一次性歸還本金。企業(yè)提款后，將日元換成美圓，用于采購生產(chǎn)設(shè)備，產(chǎn)品出口后獲得美圓收入。從以上情況看，企業(yè)這筆日元貸款存在匯率風(fēng)險。企業(yè)借的是日元，用的是美圓，收到的貨款也是美圓。而在償付利息和到期一次性歸還本金時，企業(yè)都需要將美圓換成日元。假如日元升值、美圓貶值，那么企業(yè)需要用更多的美圓來換成日元還款，就會面臨匯兌損失的風(fēng)險，直接增長企業(yè)的財政成本。假如企業(yè)采用下面貨幣互換方式，就能夠有效鎖定匯率風(fēng)險，使其處于可控狀況下。1.在提款日〔2013年12月20日〕企業(yè)與C銀行互換本金。企業(yè)從B銀行提取貸款本金，同時支付給C銀行，C銀行按約定的匯率支付相應(yīng)的美圓。2.在付息日〔每年6月30日和12月31日〕企業(yè)與C銀行互換利息。C銀行按日元利率水平向企業(yè)支付日元利息，公司將日元利息支付給B銀行，同時按約定的美圓利率水平向C銀行支付美圓利息。3.在到期日〔2018年12月20日〕企業(yè)與C銀行再次互換本金。C銀行向企業(yè)支付日元本金，企業(yè)將日元本金歸還給B銀行，同時按約定的匯率水平向C銀行支付相應(yīng)的美圓。通過上述操作，由于在期初與期末，企業(yè)與B銀行均按約定的同一匯率互換本金，且在整個貸款期內(nèi)企業(yè)只需要支付美圓利息，而收入的日元利息又正好能夠直接用于歸還日元貸款利息，進而有效躲避了匯率波動的風(fēng)險。四、金融衍生品的將來發(fā)展趨勢國內(nèi)當(dāng)前金融衍生品在外匯風(fēng)險管理方面運用還不夠廣泛，一方面是由于外匯金融衍生品市場不完善和金融衍生工具費用較為昂貴的客觀原因，另一方面也因人民幣長期升值造成企業(yè)風(fēng)險意識的淡薄，同時也缺少相關(guān)領(lǐng)域的專業(yè)人才。然而，隨著一體化趨勢的進行以及匯改不斷深切進入，這些束縛終將會被徹底打破，外匯金融衍生品也將迎來井噴式增加。金融衍生產(chǎn)品使得經(jīng)濟主體能夠用較低的交易成本對各類資產(chǎn)風(fēng)險進行獨立管理并將風(fēng)險進行分割和轉(zhuǎn)移，加強了金融體系的彈性與抗風(fēng)險能力，有助于虛擬經(jīng)濟堅持平穩(wěn)運行，吸納實體經(jīng)濟過剩資源，可以以增長宏觀調(diào)控的靈敏性。因而，雖然近年來震動世界金融體系的危機和風(fēng)波似乎都與金融衍生品有關(guān)，但金融衍生產(chǎn)品仍處于一個良好的發(fā)展態(tài)勢之中。尹雷市場周刊2017年1期第2篇：淺議金融衍生品的會計信息披露在我們國家市場經(jīng)濟的連續(xù)發(fā)展背景下，金融衍生品在交易市場中出現(xiàn)的頻次越來越多，所帶來的風(fēng)險也愈發(fā)宏大。由于金融衍生品具有廣泛性、合約性等特點，使其會計信息披露難度較大，一定水平上限制了我們國家市場經(jīng)濟的健康發(fā)展，需要采用相應(yīng)的辦法予以完善。本文就金融衍生品的會計信息披露問題進行了研究探析。一、當(dāng)下金融衍生品的會計信息披露情況分析金融衍生品本質(zhì)上就是價值依靠于基礎(chǔ)資產(chǎn)價值變動的合約。其重要是由諸多的金融產(chǎn)品及工具標(biāo)的物衍生而來。在近年來，金融衍生品得到了快速發(fā)展，交易數(shù)量大大增長，并成為了我們國家金融市場發(fā)展的主要推動力。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)表示清楚，僅在2011到2013年兩面之間，我們國家所增長的衍生金融資產(chǎn)余額就提升了55.19%，其負(fù)債余額則提升了68.16%，由此可見其交易量的增長速度。而且在2015年之后，我們國家工作報告中還明確提出，會在現(xiàn)有金融衍生品的基礎(chǔ)上，推出新的金融衍生品。會計信息披露是金融衍生品發(fā)展中的主要工作內(nèi)容，在了解企業(yè)實際采用情況等方面有主要作用。在2015年新會計原則施行后，我們國家也對金融衍生品會計信息披露方面的原則進行了適當(dāng)調(diào)整，豐富了披露方式及內(nèi)容，并對金融衍生品交易市場進行了規(guī)范。然而由于金融衍生品變動性較強、風(fēng)險較高，在制度的履行等方面也存在較浩劫度，會計信息披露中存在諸多問題。二、金融衍生品會計信息披露現(xiàn)存問題〔一〕金融衍生品會計信息披露過于簡單粗糙金融衍生品會計信息表內(nèi)、表外披露都過于簡單粗糙。金融衍生品表內(nèi)核算科目重要包含金融遠(yuǎn)期核算科目、金融期權(quán)核算科目、金融互換核算科目等。新會計原則固然將其納入了表內(nèi)核算，并提供了計量根據(jù)，但是企業(yè)并沒有反映其會計信息的會計科目，只能運用原有科目核算，導(dǎo)致會計報表中的金融衍生品會計信息披露項目過于簡單，使用者無法通過報表精確了解企業(yè)實際情況。而金融衍生品會計信息表外披露中，會計報表固然能夠反映多個會計項目，但是無法完全反映金融衍生品項目。同時，其信息披露長期游離于表外業(yè)務(wù)也晦氣于會計人員進行系統(tǒng)的會計處理。〔二〕金融衍生品會計信息披露缺乏真實性在傳統(tǒng)會計理論中，沒有能得以履行的權(quán)利、義務(wù)無法作為資產(chǎn)、負(fù)債被納入會計報表中，而金融衍生品恰好就屬于將來權(quán)利、義務(wù)的契約，因此難以被納入報表之內(nèi)。同時，金融衍生品的交易存在“以小博大〞的特點。投資者在交易經(jīng)過中相當(dāng)于在金融衍生品上進行了少量投資，而金融衍生品的價格會不斷變動，若是其變動情況與投資者期望的一樣，則能夠使其獲取宏大的經(jīng)濟效益，以至遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出其所投資資金的幾十倍。而金融衍生品這一交易特點在會計信息披露中往往難以得到真實顯現(xiàn)，導(dǎo)致會計信息披露喪失了其有效性。三、金融衍生品會計信息披露優(yōu)化辦法〔一〕規(guī)范金融衍生品會計信息披露方法首先，我們國家應(yīng)加強對金融衍生品會計信息披露規(guī)則的完善。金融衍生品交易應(yīng)保證公開、公正，透明操作，國家應(yīng)針對金融衍生品會計信息披露規(guī)則進行統(tǒng)一對頂，并加強監(jiān)管，實現(xiàn)對其的規(guī)范化管理。要求企業(yè)為投資者及相關(guān)監(jiān)管部門提供完善的金融衍生品資產(chǎn)、負(fù)債信息，對于牽涉企業(yè)商業(yè)機密的除外，并對提供虛假信息的企業(yè)根據(jù)法律規(guī)定進行嚴(yán)格懲罰處置。其次，應(yīng)對金屬衍生品會計信息表內(nèi)、表外披露進行優(yōu)化。要求企業(yè)適當(dāng)增長表內(nèi)核算科目，并調(diào)整報表附注方式，使表外業(yè)務(wù)表內(nèi)化，進而充分、完善披露信息，使投資者在應(yīng)用經(jīng)過中，能夠充足了解企業(yè)實際資產(chǎn)負(fù)債情況。對于一些無法將表外業(yè)務(wù)表內(nèi)化的企業(yè)，則能夠?qū)⑾嚓P(guān)交易信息發(fā)布在本企業(yè)網(wǎng)絡(luò)平臺上，以便到達(dá)金融衍生品會計信息披露目的。最后，企業(yè)應(yīng)為金融衍生品會計信息披露設(shè)置專項明細(xì)表。隨著金融衍生品交易量的不斷提升，以往的會計報表已經(jīng)難以知足投資者對信息的需求，因此，應(yīng)設(shè)置專項明細(xì)表，對金融衍生品的名稱、到期日、風(fēng)險系數(shù)等信息進行具體列明，充足發(fā)揮其在投資者方面的價值?！捕臣訌娊鹑谘苌窌嬓畔⑴读鞒炭刂茷楸ＷC金融衍生品會計信息披露的真實性，還應(yīng)加強對其披露流程的控制。首先，應(yīng)建立完善的監(jiān)管制度，實現(xiàn)對金融衍生品交易的規(guī)范管理。加強監(jiān)管制度的履行力度，遵守“寬嚴(yán)有度〞的監(jiān)管原則，保證企業(yè)交易流程以及會計信息披露流程的規(guī)范合理，進而保證信息真實有效，避免對投資者產(chǎn)生誤導(dǎo)。其次，建立中期披露制度。以往的會計信息披露，重要是在年度、季度的基礎(chǔ)上編制會計報告，缺乏及時性。中期財政報告的制訂，則能夠縮短財政報告周期，使信息愈加符合企業(yè)及市場實際情況，有效保障了信息的真實可靠。最后，應(yīng)盡快建立臨時披露制度，進而使信息能夠充足反映出企業(yè)階段性變化，加強信息的真實有效性。四、結(jié)論金融衍生品現(xiàn)前階段已經(jīng)成為金融市場中的主要部分，其因投資成本少等優(yōu)勢，在近年來被投資者所看好，交易量大大增長。而與此同時，金融衍生品會計信息披露中的問題也逐步得以顯現(xiàn)，嚴(yán)重影響了投資者利益，加大了投資風(fēng)險。針對這一情況，我們國家應(yīng)盡快對金融衍生品會計信息披露方法進行規(guī)范，建立完善的披露規(guī)則，并加強對其會計信息披露流程的控制，充足保證披露流程的規(guī)范化以及披露信息的真實可靠。田婷婷鄧俊商情2016年51期從博弈論角度分析金融衍生品投資尋求高風(fēng)險的原因像其他事物一樣，金融衍生品也是逐步發(fā)展起來的。在美國60年代，銀行營收重要靠存貸差〔到2013年最賺錢的富國銀行存貸差仍然略高于其他收入〕，金融衍生品仍處于早期階段。所羅門兄弟銀行的債券交易員i發(fā)現(xiàn)房貸歸還周期較長，為了使貸款提早歸還他創(chuàng)造了住房抵押貸款支持債券〔Mortgage-BackedSecurities，MBS〕，在使貸款提早歸還的同時躲避了壞賬的風(fēng)險，但是在2008年金融危機之后成為眾矢之的〔在2004年他被美國商業(yè)周刊評為過去75年中最偉大的創(chuàng)新者之一“oneofthegreatestinnovatorsofthepast75years〞〕。下面將從行為的角度來解釋為什么本來用來躲避風(fēng)險的金融衍生品——MBS卻成為了次貸危機的導(dǎo)火索。第3篇：金融衍生品高風(fēng)險金融危機次貸危機零和博弈非零和博弈一、金融衍生品的非零和博弈房地產(chǎn)貸款是銀行貸款門類當(dāng)中最穩(wěn)定的一種，大多數(shù)人以為不會有人不還房貸，而且從整個銀行領(lǐng)域來看房貸歸還率一直是各種貸款中最高的〔我們國家助學(xué)貸款歸還率更高層次〕。因而MBS是ABS〔資產(chǎn)支持證券〕中風(fēng)險較低、收益穩(wěn)定、綜合來看最值得投資的一種。市場也是這樣反應(yīng)的。截止到2008年第一季度結(jié)束，美國MBS余額到達(dá)7.4萬億美圓，跨越同時期的公司債5.9萬億美圓、國債5萬億美圓，成為美國證券市場上最大的券種，占存量的24.22%。宏大的市場帶來的了史無前例的收益，使美國解決了石油危機造成的金融機構(gòu)經(jīng)營困難，同時，貸款壞賬的風(fēng)險從銀行轉(zhuǎn)移到證券持有者〔重要是投資銀行〕，而銀行提早獲得了貸款歸還，資金出現(xiàn)了充裕，所以銀行能夠承當(dāng)更高層次的風(fēng)險向信譽評級更低的貸款者發(fā)放貸款，同時收取更高層次的利息作為風(fēng)險的補償。同時新發(fā)放貸款再一次作為MBS發(fā)行……如此往復(fù)使得同樣的資金能夠在市場上流動許多次，因而帶來了繁榮。但是到這里，貸款者、銀行、證券持有者三者之間一直進行的是非零和博弈。我們假設(shè)貸款者為L，銀行為B，證券持有者為S，假設(shè)市場有n個貸款者，貸款期限為一年，首付為零；一家銀行；一個證券持有者。房貸年利率為x%，每套房子價格為Pl且價格不變，銀行將每套房子折算成價格為Ps的證券進行出售且PsPl，住房成交時間為年初，貸款償為年末，得出下表：從表中得出結(jié)論如下：貸款者將會損失，金額為x%nPl；銀行將會獲利，金額為n〔Ps-Pl〕；合計為零，參與者進行的是零和博弈。能夠看出證券持有者假如想要獲利，Ps必需在〔Pl，〔1+x%〕Pl〕之間。Ps價格由銀行確定，所以銀行能夠?qū)L(fēng)險完全轉(zhuǎn)移給證券持有者。同時，假如不假設(shè)房子價格改變〔由于土地資源為稀缺資源，假設(shè)長期看漲〕、貸款期限延長，貸款者最終合計應(yīng)該加上價格變動造成的溢價。因而在實際生活中，貸款者和證券持有者都是可能的收益者，而銀行是確定受益者。所以說到此為止，三者進行的是非零和博弈。銀行在收到賣掉證券的資金之后希望把這些錢繼續(xù)貸出，但是許多需要貸款的人并不符合信譽評級的A+，為了平衡風(fēng)險銀行收取更高層次的利息，相應(yīng)的降低抵押證券的價格使得其在同類證券當(dāng)中更具有價格優(yōu)勢。但是MBS大多數(shù)情況下都是由幾千筆貸款捆綁銷售的，貸款的評級也不盡一樣。一般情況下，銀行在銷售時都會標(biāo)注各類評級所占比重用以明確風(fēng)險，但是房地產(chǎn)抵押貸款并不像企業(yè)貸款那么容易考察風(fēng)險。企業(yè)假如經(jīng)營不善總會有各種各樣的手段，哪怕最后破產(chǎn)也是銀行貸款優(yōu)先歸還。而房地產(chǎn)則不同，忽然地失業(yè)、意外事故、天然災(zāi)禍……任何一種造成貸款者喪失還貸能力的事件都會導(dǎo)致壞賬的出現(xiàn)，這種風(fēng)險是忽然地、不確定的，而購買證券的機構(gòu)只能承當(dāng)風(fēng)險？當(dāng)然不會，前文提到投資MBS的重要是投資銀行，作為金字塔頂端的人們當(dāng)然不會默默蒙受。一個A級的MBS可能由80%A、15%B、5%C構(gòu)成，當(dāng)出現(xiàn)風(fēng)險之后B級將會降為C級，A級降為B級和C級，但是MBS整體仍然是A級，由于一個已經(jīng)被購買的證券是沒有人會去花錢進行評級的，銀行不會是由于證券已經(jīng)銷售出去；機構(gòu)不會是由于沒有人愿意讓自己的資產(chǎn)貶值。手握大量名為A級實為垃圾的機構(gòu)把證券再次打包捆綁銷售給其他機構(gòu)來謀取差價獲得利潤。這種被打包的證券化資產(chǎn)被稱為擔(dān)保債務(wù)憑證〔CDOCollateralizedDebtObligation〕，一些B級的MBS由于捆綁使得收益增長擔(dān)風(fēng)險不變，因而成為A級的CDO，當(dāng)A級的CDO出現(xiàn)風(fēng)險機構(gòu)再將CDO捆綁成為CDOofCDOs。關(guān)系如以下圖：同時銀行為了不只增長貸款的數(shù)量來增發(fā)MBS采取了浮動利率，這意味著風(fēng)險的評級僅僅證明了貸款者在申請貸款時是有能力歸還初期利息的，而初期一般都會享有利率優(yōu)惠〔銀行為了刺激貸款而采用的手段〕。因而在利率優(yōu)惠期之后，利息將會增長且受貸款人歸還能力影響。換句話說，當(dāng)一個人在優(yōu)惠期一過的時候失業(yè)就意味著其歸還能力下降，風(fēng)險增長，銀行將會在原有利息之上增長額外的利息，貸款者很有可能由于高額的利息選擇放棄，進而造成不良貸款。而銀行早已將貸款作為MBS賣給機構(gòu)，所有的風(fēng)險都由機構(gòu)來承當(dāng)。在這個經(jīng)過中，銀行的浮動利率貸款成為了零和博弈以至是負(fù)值博弈，由于高利率造成了房地產(chǎn)價格的上漲不足以抵消利息；而流通的MBS捆綁了無數(shù)次之后價值趨近于零，卻仍然在機構(gòu)之間流動，這機會構(gòu)之間進行的也是零和博弈。綜上，從MBS逐步從非零和博弈演變成為零和博弈的經(jīng)過，當(dāng)人們尋求高額利潤的時候是不擇手段的。同時零和博弈的金融衍生品交易相比于非零和博弈的金融交易利潤報酬更高層次。二、次貸危機中各行為主體的表現(xiàn)美國次貸危機前后各主體行為表現(xiàn)如下表：在危機之前是有許多信號的，比方房地產(chǎn)貸款違約率上升至4%、浮動利率優(yōu)惠期減少、名義上流動的資金幾乎是實際MBS總額的20倍〔通過買CDO的CDO〕……但是驕傲輕慢的投資銀行相信房地產(chǎn)市場安如磐石，許多房地產(chǎn)領(lǐng)域的專家出于各種各樣的目的〔如希望穩(wěn)定〕公開表示房地產(chǎn)市場沒有泡沫。危機開始時〔2007年初〕許多投資銀行開始遭到影響，下面以貝爾斯登〔BearStearns〕為例：像其他投資銀行一樣，貝爾斯登也進行了大量MBS、CDO的交易。2007年初時貸款違約率上升但是MBS的信譽評級并未改變，因而CDO的價格也未改變。年中6月發(fā)布季報，顯示盈利同比下降10%，重要由MBS市場疲軟造成。8月總裁辭職。9月發(fā)布季報，盈利同比下跌68%，從5月開始賬面資產(chǎn)嚴(yán)重縮水，金額高達(dá)420億美圓，投資者損失沉重。2008年1月總裁再次辭職。3月美聯(lián)儲通過提供摩根大通最多300億美圓應(yīng)急資金收買貝爾斯通，同月摩根證明將以每股2美圓收買〔2007年最高每股157美圓〕。2010年1月摩根大通不再使用貝爾斯登的名稱。從貝爾的事件能夠看出對于大投行的態(tài)度是特別暗昧的。而且貝爾斯登被收買也使得摩根大通吸收了大量資產(chǎn)。如此看是雙贏的，穩(wěn)定了市場又獲得資產(chǎn)。就像其他投資一樣風(fēng)險是一直存在的，再穩(wěn)定的投資也是有風(fēng)險的。但是本該明確風(fēng)險的評級機構(gòu)卻不能明確風(fēng)險，以至誤導(dǎo)投資者相信高風(fēng)險的投資是低風(fēng)險的。在這種欺詐行為下產(chǎn)生的損失就不再是風(fēng)險損失，而是人為造成的。三、總結(jié)在銀行誕生之前，人們就已經(jīng)領(lǐng)會到市場的魅力了。城市自己就是從一個區(qū)域的交易集散地演變過來的。隨著市場的發(fā)展人們逐步變得理智，開始分析市場，分析人們的情緒，進而預(yù)判價格，進而獲利。但是不知道什么時候開始出現(xiàn)了一批人，他們脫離了市場，僅僅靠分析群眾的情緒來決定價格，為了到達(dá)自己的目的不吝欺騙作假。為了超高回報尋求高額風(fēng)險，為了躲避風(fēng)險又把風(fēng)險轉(zhuǎn)移。除了我們每個人都有的貪心之外其實還有長期處于金字塔頂端帶來的自負(fù)。不外，尋求高風(fēng)險的同時也讓許多人知道市場是不成熟的，規(guī)定是不完善的。恰是由于這樣，華爾街這樣的地方能力夠在一次又一次的危機之后從新綻放出新的光輝。楊名楊商情2016年36期第4篇：中國航運金融衍生品的發(fā)展之路近些年來，由于世界經(jīng)濟體系的宏大變化，使得我們國家的航運行業(yè)也遭到了一定水平的影響，進而導(dǎo)致我們國家的航運市場的將來發(fā)展前景不容樂觀，十分是航運價格的不穩(wěn)定性，在很大水平上打擊了相關(guān)企業(yè)對其金融衍生品的投資自信心，但是航運市場越是不穩(wěn)定，企業(yè)越是應(yīng)該通過投資相關(guān)的金融衍生品以到達(dá)穩(wěn)定市場、降低經(jīng)營風(fēng)險的目的。當(dāng)前，我們國家的航運金融衍生品問題已經(jīng)引起了相關(guān)部門與社會各界的親密關(guān)注，越來越多的科研人員開始投入到相關(guān)課題的研究中，因而，本文也重要針對發(fā)展航運金融衍生品的需要性進行簡單的介紹，并具體分析促進其發(fā)展的相關(guān)辦法，希望能為我們國家航運行業(yè)的發(fā)展具有一定的幫助。近些年來，固然我們國家為了改善航運行業(yè)的現(xiàn)在狀況，推出了相關(guān)的金融衍生品，以降低航運企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，提升其經(jīng)濟收益，但是當(dāng)前我們國家航運行業(yè)的發(fā)展還是那樣存在一定的問題，因而，解決當(dāng)前我們國家航運的發(fā)展問題對于該行業(yè)的整體發(fā)展而言具有不可忽視的需要性主要作用。部分人以為對金融衍生品進行需要的創(chuàng)新與升級，是提升產(chǎn)品質(zhì)量與權(quán)威性的重要辦法，能夠在很大水平上吸引航運企業(yè)對此進行投資，但是伴隨著世界經(jīng)濟構(gòu)造的不斷變化，金融產(chǎn)品的更新與淘汰速度也大大提升，因而，做好航運金融衍生品的發(fā)展工作對于相關(guān)部門而言具有一定的難度。當(dāng)前，我們國家與世界上其他國家的航運金融衍生品的發(fā)展相比還落后較多，所以，我們國家需要采用需要的辦法對其進行一定的改善與促進。一、航運金融衍生品發(fā)展的需要性近期幾年，我們國家為了推動航運領(lǐng)域的進一步發(fā)展，加大對金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新力度，同時制訂了相關(guān)的金融政策，以最大限度的降低航運企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險，為其經(jīng)濟效益的提升提供了良好的環(huán)境，但是現(xiàn)前階段我們國家航運行業(yè)在發(fā)展經(jīng)過中仍然存在著眾多的問題，且這些問題的存在對我們國家航運事業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了一定的阻礙作用，在這種背景下，航運金融衍生品的發(fā)展顯得尤為需要和主要。航運衍生品的發(fā)展既是國際航運中心的基本要求，同時也是我們國家航運企業(yè)的根本需求?！惨弧持銍H航運中心的建設(shè)需要發(fā)展需要的金融衍生品是建設(shè)國際航運中心的基礎(chǔ)要求，當(dāng)前，在世界上部分大型城市建立的航運中心都普遍具有一個特點，即需要能夠?qū)竭\市場的價格具有一定的決定作用與影響力。要想對航運市場具有一定的影響力，需要具備對產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)的決定權(quán)，例如英國倫敦的航運標(biāo)準(zhǔn)就在很大水平上決定著世界的標(biāo)準(zhǔn)，即便當(dāng)前該港口的業(yè)務(wù)已經(jīng)被時代淘汰，但是其標(biāo)準(zhǔn)仍然在世界航運行業(yè)具有很大的影響，因而，我們國家要想建立相關(guān)的航運中心，就必需需要具備需要的航運標(biāo)準(zhǔn)，并建立較大規(guī)模的本土航運金融衍生品產(chǎn)業(yè)鏈，鼎力發(fā)展該類產(chǎn)品，這對我們國家國際航運中心的建設(shè)具有不可忽視的主要作用?！捕程嵘竭\市場的效率當(dāng)前，我們國家金融市場存在的一個顯著的特征即無套利平衡，當(dāng)市場的價格波動偏離正常范圍區(qū)間時，相關(guān)參與者就對進行一定的套利行為，企圖在價格波動中獲得利益，而套利行為的出現(xiàn)能夠在很大水平促進市場價格恢復(fù)正常，保證市場價格的穩(wěn)定性，一旦市場價格恢復(fù)正常水平，套利行為就會得到了一定的緩解，市場價格就是在這樣不斷的波動與套利行為中實現(xiàn)相對穩(wěn)定。而金融衍生品的存在則是為套利行為提供更方便與高效的工具，衍生品市場的多樣化能夠在很大水平上提升市場的調(diào)節(jié)效率，且市場價格恢復(fù)穩(wěn)定的速度也越來越快，總而言之，航運金融衍生品的發(fā)展能夠在很大水平上提升我們國家航運市場的效率?！踩炒龠M航運企業(yè)的發(fā)展航運企業(yè)的運行由于遭到外界環(huán)境的影響較大，需要承當(dāng)較大的經(jīng)營風(fēng)險，因而，要想實現(xiàn)航運企業(yè)的穩(wěn)定運行，就需要采用需要的辦法降低經(jīng)營風(fēng)險，以實現(xiàn)企業(yè)長期的運行，購買相關(guān)的航運金融衍生品實現(xiàn)躲避風(fēng)險的目的。但是，根據(jù)相關(guān)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，我們國家大部分參與遠(yuǎn)期運費協(xié)議的航運企業(yè)都輸多贏少，整體呈現(xiàn)出不樂觀的發(fā)展示狀，固然如此，我們國家也不該該放棄在該方面的交易業(yè)務(wù)，我們國家航運企業(yè)必需要通過購買相關(guān)的金融產(chǎn)品來躲避風(fēng)險，以降低企業(yè)在風(fēng)險中蒙受的損失水平，因而，我們國家需要通過研發(fā)本土的航運金融衍生品，構(gòu)建自己的航運金融衍生品市場，為航運企業(yè)的發(fā)展提供方便。二、航運金融衍生品發(fā)展的相關(guān)辦法對于我們國家航運企業(yè)管理者來說，必需加大對航運金融衍生品的看重水平，及時采用有效辦法，不斷創(chuàng)新航運金融衍生品種類，進而使企業(yè)在劇烈的行業(yè)競爭中能夠堅持較高的競爭力?；诖?，下面本文就結(jié)合我們國家航運金融衍生品實際情況，對實現(xiàn)航運金融衍生品的快速發(fā)展提出相應(yīng)的建議?！惨弧臣訌妼τ谖覀儑液竭\金融衍生品的研發(fā)僅僅依靠外部的市場條件與金融產(chǎn)品是無法提升我們國家在航運行業(yè)的影響力與決定權(quán)的，因而，加強對于我們國家自己的金融衍生品的研發(fā)具有無可替代的現(xiàn)實意義。對于該產(chǎn)品的開發(fā)應(yīng)該留意與國內(nèi)前景較好的企業(yè)的需求相掛鉤，只要這樣產(chǎn)品才具有市場與權(quán)威性，當(dāng)前，我們國家的造船領(lǐng)域發(fā)展前景較好，固然近些年由于技術(shù)方面的硬傷略微落后于韓國，但是，當(dāng)前我們國家已經(jīng)對該方面給予了很大的支持，不僅在經(jīng)濟方面，在技術(shù)方面也提供了很大的支持，因而，面對市場上造船原料的價格波動，造船企業(yè)需要通過相關(guān)的金融衍生品來降低經(jīng)營風(fēng)險。我們國家的造船市場不具有大頭壟斷現(xiàn)象，市場競爭的公平性較高，因而，這能夠為金融產(chǎn)品的研發(fā)奠定基礎(chǔ)，進而進一步提升我們國家在國際航運市場上的影響力。〔二〕提升航運企業(yè)的競爭力航運行業(yè)是一項具有高風(fēng)險的行業(yè)，外部市場的變化對于企業(yè)的運行具有不可忽視的主要作用，僅僅依靠市場環(huán)境進行運營會在很大水平上增大企業(yè)的運行風(fēng)險，因而，通過購買相關(guān)的金融衍生品是一種降低企業(yè)運行風(fēng)險的重要方式，我們國家參與世界航運交易的企業(yè)數(shù)量與其他國家相比遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足，且大部分企業(yè)的發(fā)展前景不容樂觀，但是我們國家不能因而就放棄了對于國際市場的探尋求索與尋求，我們國家能夠通過研發(fā)具有本身特色的金融衍生品進而提升航運企業(yè)的整體競爭力，提升航運企業(yè)的經(jīng)濟效益，穩(wěn)定航運企業(yè)的運行，并通過更合理的價格吸引國際客戶，擴大我們國家航運金融衍生品的規(guī)模與吸引力，進而進一步提升航運企業(yè)在國際市場上的競爭能力。由此能夠看出，航運企業(yè)必需創(chuàng)新本身的特色產(chǎn)品，進而能夠在劇烈的行業(yè)競爭中不斷提升本身核心競爭力，吸引更多的客戶，這對航運企業(yè)實現(xiàn)可連續(xù)發(fā)展來說起著非常主要的促進作用。〔三〕加強FFA交易在我們國家的發(fā)展金融衍生品的存在能夠在很大水平上降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，因而，加強FFA交易對于我們國家航運企業(yè)的發(fā)展而言具有不可忽視的主要作用。對于FFA交易在中國的發(fā)展，重要包含三大方面的辦法，首先，需要對貿(mào)易形式進行一定的中國化調(diào)整，例如使用本國貨幣作為結(jié)算貨幣等；其次，我們國家需要開發(fā)一些與本身市場相適應(yīng)的金融衍生品，以提升國內(nèi)外航運企業(yè)對于我們國家金融衍生品市場的興趣；最后，我們國家的相關(guān)部門需要對FFA交易的參與者進行一定的挑選，若在FFA交易中的相關(guān)者都是與航運行業(yè)無關(guān)的企業(yè)，那就實現(xiàn)不了發(fā)展航運企業(yè)的目的，因而，我們國家需要對相關(guān)的參與者進行一定的限制，以便于FFA交易在我們國家的發(fā)展。三、結(jié)論綜上所述，我們國家是世界上屈指可數(shù)的航運大國，但是在國際市場的影響力與決定權(quán)還是較弱，這需要是由于我們國家航運金融衍生品市場的不足，因而，研發(fā)相關(guān)的金融產(chǎn)品對于解決該問題具有很大的幫助作用。本文重要根據(jù)當(dāng)前我們國家航運行業(yè)發(fā)展的實際情況，對其發(fā)展的需要性進行簡單的介紹，其中包含知足國際航運中心的建設(shè)需要、提升航運市場的效率以及促進航運企業(yè)的發(fā)展等，同時，還提出了加強對于我們國家航運金融衍生品的研發(fā)、提升航運企業(yè)的競爭力以及加強FFA交易在我們國家的發(fā)展等辦法，希望能為我們國家航運金融衍生品的發(fā)展與航運企業(yè)經(jīng)濟效益的提升具有一定的幫助。2016年21期第5篇：中國金融衍生品市場風(fēng)險管理探究金融衍生品的作用具有雙向性，由于它在市場機制中的作用比較主要，假如運行得當(dāng)，不僅能夠強化市場運轉(zhuǎn)，還能促進經(jīng)濟增加；不外，這種產(chǎn)品特性具有高風(fēng)險性，隨著價格浮動以及國家體制的變動，會產(chǎn)生一定的隱患。導(dǎo)致風(fēng)險產(chǎn)生的根本源頭就是在金融衍生品市場內(nèi)外環(huán)境缺少強有力的監(jiān)督以及管控辦法，假如對金融衍生品市場采用全程強化的方式對其極大監(jiān)管力度，以宏觀調(diào)控作為切入點，增長需要的法律環(huán)境，能夠在一定水平上實現(xiàn)對風(fēng)險因素的管控，加快我們國家經(jīng)濟社會的健康穩(wěn)步的發(fā)展。早在上七十年代，由于國際金融環(huán)境不穩(wěn)定的現(xiàn)在狀況，美國國內(nèi)很難能夠保障金融內(nèi)環(huán)境的穩(wěn)定，于是，在1972年，芝加哥開創(chuàng)辦理了國際貨幣市場，隨之出現(xiàn)了英鎊、加元、馬克、日元等若干貨幣期貨，至此，金融衍生品開始被人們認(rèn)知。金融衍生品市場出現(xiàn)第一個繁榮時期是在1985年前后，在這一時段中，以英美為代表的十二個國家都出現(xiàn)了金融期貨交易，而且具有典型的期權(quán)交易的特點，同時十分為客戶提供了較大規(guī)模的套期保值的手段，因而，在一定水平上推動了柜臺市場的構(gòu)成以及發(fā)展。二十一世紀(jì)以來，金融衍生品在全世界范圍內(nèi)的高速擴張，極大地增長了市場活力和效率，但是也隱含著宏大的風(fēng)險。2008年中信泰富155億港元匯兌的損失，更是為我們國家金融衍生品市場敲響了警鐘。金融衍生品市場能夠獲得發(fā)展，同樣是現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展的推動，但是其中潛在的宏大的風(fēng)險因素也是國家和社會關(guān)注的熱門問題。怎樣實現(xiàn)對風(fēng)險因素的躲避使得對金融衍生品市場的研究具有非常主要的作用和地位。筆者以金融衍生品的內(nèi)涵作為分析的切入點，全面系統(tǒng)地對金融衍生品市場中存在的風(fēng)險因素的種類進行深切進入分析，并闡釋導(dǎo)致風(fēng)險出現(xiàn)的最重要原因，之后再提出有效的應(yīng)對辦法，以期能夠推動我們國家的金融衍生品市場走上健康發(fā)展之路。一、金融衍生品的內(nèi)涵分析現(xiàn)代意義上的金融衍生品固然已產(chǎn)生四十余年，不同的學(xué)者從不同的著重點對金融衍生品進行了定義，金融理論研究界對此尚未有定論。我們國家非常有名的學(xué)者梁凌江在研究中指出，金融衍生品的產(chǎn)生一方面來說是金融創(chuàng)新的結(jié)果，但是另一方面人們也稱其為衍生證券，在性質(zhì)上，能夠以為它是一種風(fēng)險管理的工具，能夠?qū)崿F(xiàn)風(fēng)險轉(zhuǎn)移，由于它是對將來做出的金融布置。根據(jù)前人的研究結(jié)果，筆者對于金融衍生品的觀點是：這是一種傳統(tǒng)的、基礎(chǔ)的金融工具，舉個簡單的例子：在貨幣或者股票交易的經(jīng)過中會衍生出全新的金融產(chǎn)品，這對風(fēng)險的躲避能夠起到積極的作用。隨著金融市場發(fā)展的不斷連續(xù)，衍生品的種類也越來鱷魚多樣化，假如以形態(tài)作為劃分標(biāo)準(zhǔn)，能夠分為四大類：遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換。假如以原生資產(chǎn)為劃分標(biāo)準(zhǔn)，同樣能夠分為四大類：股票、利率、匯率和商品。根據(jù)交易屬性的去比方，既包含內(nèi)在交易，又有外表交易形式，金融產(chǎn)品的特性也需要與期貨轉(zhuǎn)換相結(jié)合。假如能對市場體制的經(jīng)濟做出良好的規(guī)劃，也會保障價格對物品的調(diào)和。期貨的特性要求比較嚴(yán)格，尤其對交易形式和交易經(jīng)過。在協(xié)調(diào)經(jīng)過中，需要雙方商定金融衍生品的基本特性以及特色。二、我們國家金融衍生品市場中存在的風(fēng)險種類金融衍生品市場的風(fēng)險種類多，其重要有違約風(fēng)險、價格風(fēng)險、流動性風(fēng)險以及法律風(fēng)險這四大類大類。〔一〕違約風(fēng)險和價格風(fēng)險違約風(fēng)險又稱為信譽風(fēng)險，其重要是由于當(dāng)事人不能完好履行合約義務(wù)而導(dǎo)致交易失敗、造成損失的風(fēng)險。此類風(fēng)險在信息流動速度快、不對稱性強的今天更容易出現(xiàn)，會給當(dāng)事人造成極大的損失。違約風(fēng)險具有傳遞的特征，當(dāng)一方失信造成違約，就可能會發(fā)生多米諾骨牌效應(yīng)，使得金融衍生品市場上出現(xiàn)擴散性信譽風(fēng)險。除此之外，金融衍生品市場交易主體即能夠是金融機構(gòu)、普通企業(yè)，又能夠是普通散戶，他們的信譽等級是參差不齊的，導(dǎo)致衍生品的信譽風(fēng)險比傳統(tǒng)的違約風(fēng)險更復(fù)雜，而且對于數(shù)據(jù)的統(tǒng)計分析也會出現(xiàn)誤差，金融衍生市場存在著高風(fēng)險性。由于價格的變動會影響它在市場上的地位，通常來說，反向增加也有違市場的體制構(gòu)建，而且由于數(shù)據(jù)的誤差和預(yù)測的不精確性，更能增長金融衍生品的交易風(fēng)險。然而，這種風(fēng)險的存在卻是必不可少的，每個金融產(chǎn)品在衍生經(jīng)過中都會造成風(fēng)險的發(fā)生。不管金融衍生品的屬性怎樣變動，都會構(gòu)成市場風(fēng)險。在對期貨以及股票統(tǒng)計的基礎(chǔ)上，或許會增長經(jīng)濟市場上的價格變動幅度。所以說價格變動也會導(dǎo)致一系列的連鎖反應(yīng)，包含利率、股票的起伏過大，造成了交易活動的“流產(chǎn)〞?！捕沉鲃有燥L(fēng)險和法律風(fēng)險流動性風(fēng)險從實質(zhì)上說是被動的，因而常處于晦氣地位。這是由于缺少需要的交易對手，所以不能實現(xiàn)變現(xiàn)或者平倉，只能夠被動等待最終的交割的方式。導(dǎo)致這一風(fēng)險產(chǎn)生的根本源頭重要是資金流動性風(fēng)險以及市場流動性風(fēng)險。二者之間存在明顯的區(qū)別，前者是交易的一方出現(xiàn)了資金匱乏，而后者是市場中交易規(guī)模以及交易水平發(fā)生了改變。新產(chǎn)品上市時間短、參與人數(shù)少、市場深度淺的衍生品往往具有更大的風(fēng)險，當(dāng)他們的流動出現(xiàn)困難時，即便賬面上有很大盈利，投資者也應(yīng)該高度慎重。法律風(fēng)險。金融衍生品市場由于具有高風(fēng)險性，因而法律法規(guī)的需要就愈加明顯，但是現(xiàn)實情況是，我們國家金融市場相關(guān)法律法規(guī)體系的不夠完善，與此相關(guān)的法律法規(guī)的缺失，導(dǎo)致了規(guī)范缺少強迫性，而且由于稅制以及破產(chǎn)制度的改變，成為了一系列新風(fēng)險催生的搖籃。這部分風(fēng)險因素被統(tǒng)稱