投資銀行課件

貨幣銀行學金融學院第七章投資銀行

學習要點：1、20世紀70年代以前，投資銀行經歷了漫長的產生和早期發(fā)展過程。1929年以前是投資銀行產生及持續(xù)發(fā)展的階段；1929—1933是投資銀行膨脹及動蕩的階段。大量的商業(yè)銀行和投資銀行倒閉；1933年《格拉斯——斯蒂格爾法》頒布以后，美國的商業(yè)銀行和投資銀行開始實行分業(yè)經營，投資銀行進入新的發(fā)展階段。貨幣銀行學金1貨幣銀行學金融學院第七章投資銀行

2、20世紀60年代以來，尤其是70年代中后期以來，金融創(chuàng)新和拓展國際業(yè)務是投資銀行迅速發(fā)展的兩個重要特征。3、投資銀行的定義通常是根據投資銀行的業(yè)務范圍確定的。美國著名的金融投資專家羅伯特·庫恩（RobertKuhn）認為對投資銀行可以有4種定義，包括了從大范圍的金融服務的廣義定義到傳統(tǒng)的狹義定義。貨幣銀行學金2貨幣銀行學金融學院第七章投資銀行

4、到目前為止，投資銀行與商業(yè)銀行在資金來源、主要業(yè)務、主要功能、利潤主要來源及監(jiān)管等方面仍存在較大的區(qū)別。5、根據投資銀行是否能經營商業(yè)銀行業(yè)務可將投資銀行分為分業(yè)經營和混業(yè)經營兩種體制，前者以美、英、日為代表，后者以德國為代表。

貨幣銀行學金3貨幣銀行學金融學院第七章投資銀行

6、根據不同的規(guī)模、信譽、業(yè)務范圍、市場份額、客戶基礎等，投資銀行又可以分為超大型投資銀行；大型投資銀行；次級投資銀行；地區(qū)性投資銀行；專業(yè)性投資銀行；商人銀行等。7、投資銀行經營的業(yè)務主要包括證券承銷、證券交易、私募發(fā)行、收購與兼并、資產證券化、基金管理、風險資本投資、衍生工具的創(chuàng)造和交易、咨詢服務等。貨幣銀行學金4貨幣銀行學金融學院第七章投資銀行

第一節(jié)投資銀行的產生與發(fā)展一、投資銀行的產生及早期發(fā)展（一）1929以前：產生及持續(xù)發(fā)展階段（二）1929—1933：膨脹及動蕩階段（三）1934—20世紀60年代：1933年《格拉斯—斯蒂格爾法》的頒布，標志著現(xiàn)代商業(yè)銀行與投資銀行分野格局的形成，同時也標志著純粹意義上的商業(yè)銀行和投資銀行的誕生。

貨幣銀行學金5貨幣銀行學金融學院第七章投資銀行

二、20世紀60年代以來投資銀行的發(fā)展（一）金融創(chuàng)新自60年代以來，尤其是70年代中后期以來，30多年中投資銀行不斷地進行金融創(chuàng)新，不斷推出新的金融工具，如期貨、期權、互換等，積極開拓新的業(yè)務領域。貨幣銀行學金6貨幣銀行學金融學院第七章投資銀行

（二）拓展國際業(yè)務自60年代至20世紀末，投資銀行拓展國際業(yè)務大致分為兩個階段：160年代和70年代：拓展國際業(yè)務的起步階段；80年代和90年代：國際業(yè)務迅猛發(fā)展階段

貨幣銀行學金7貨幣銀行學金融學院第七章投資銀行

第二節(jié)投資銀行的性質與類型一、投資銀行的性質（一）投資銀行的各種定義 美國著名的金融投資專家羅伯特·庫恩（RobertKuhn）認為對投資銀行可以有4種定義，包括了從大范圍的金融服務的廣義定義到傳統(tǒng)的狹義定義。貨幣銀行學金8貨幣銀行學金融學院第七章投資銀行

（二）投資銀行與商業(yè)銀行的主要區(qū)別投資銀行時期過去目前資金來源發(fā)行證券發(fā)行證券為主主要業(yè)務證券承銷證券承銷、交易；衍生工具的創(chuàng)造、交易；收購兼并及相關服務及融資等主要功能直接融資直接融資利潤主要來源傭金傭金、費用收入、及融資收益監(jiān)管機構證券業(yè)監(jiān)管、部門以證券業(yè)監(jiān)管、部門為主貨幣銀行學金9貨幣銀行學金融學院第七章投資銀行

商業(yè)銀行時期過去目前資金來源活期存款為主各種存款及其他借入資金主要業(yè)務存、貸款存貸款及金融服務主要功能間接融資間接融資利潤主要來源存貸利差存貸利差及服務收益監(jiān)管機構中央銀行中央銀行為主貨幣銀行學金10貨幣銀行學金融學院第七章投資銀行

（三）投資銀行的性質 二、投資銀行的體制及類型 （一）投資銀行的體制 世界各國對投資銀行與商業(yè)銀行的相互關系及業(yè)務范圍的界定大致可分為分業(yè)模式和綜合模式兩種體制：

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1．分業(yè)模式：以美國、英國、日本等國為代表的許多國家在80年代中期以前都實行分業(yè)模式。2．綜合模式：所謂綜合模式，是指在法律上和銀行業(yè)的實際運作中，對銀行可經營的業(yè)務范圍無嚴格的界定、劃分，各種銀行都可以全盤經營存貸款、證券買賣、租賃、擔保等商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務。貨幣銀行學金12貨幣銀行學金融學院第七章投資銀行

（二）投資銀行的類型 1、超大型投資銀行2、大型投資銀行3、次級投資銀行4、地區(qū)性投資銀行 5、專業(yè)性投資銀行6、商人銀行貨幣銀行學金13貨幣銀行學金融學院第七章投資銀行

第三節(jié)投資銀行業(yè)務投資銀行經營的業(yè)務主要包括證券承銷、證券交易、私募發(fā)行、收購與兼并、資產證券化、基金管理、衍生工具的創(chuàng)造和交易、咨詢服務等。一、證券承銷1、投資銀行就證券發(fā)行的種類、時間、條件等對發(fā)行公司提出建議。2、從發(fā)行人處購買新證券。3、向公眾分銷。貨幣銀行學金14貨幣銀行學金融學院第七章投資銀行

二、證券交易為了防止損失，投資銀行必須采取套頭交易策略。交易商可以采取多種策略從一種或多種證券的持有中獲取收入，套頭交易策略主要有：無風險套利（risklessarbitrage）和風險套利（riskarbitrage）。三、證券私募私募發(fā)行又稱私下發(fā)行，就是發(fā)行者不把證券售給社會公眾，而是僅售給數量有限的機構投資者，例如保險公司、共同基金、保險基金等。貨幣銀行學金15貨幣銀行學金融學院第七章投資銀行

四、資產證券化證券化（Securitization）是近幾十年來世界金融領域的最重大創(chuàng)新之一。從形式上分，證券化可以分作融資證券化和資產證券化兩類。對投資銀行來說，資產證券化極大地加強了投資銀行和工商企業(yè)的聯(lián)系，促進了其證券業(yè)務的大發(fā)展，進一步奠定了其在國民經濟中的重要地位。貨幣銀行學金16貨幣銀行學金融學院第七章投資銀行

五、收購與兼并收購與兼并（Merger&Acquisition,M&A）是投資銀行的一項極為重要的業(yè)務。在企業(yè)兼并、收購過程中，投資銀行扮演了極為重要的角色。投資銀行可以以多種方式參與企業(yè)的并購活動；投資銀行收取的酬金（咨詢費或聘請費）根據兼并與收購交易的金額大小、交易的復雜程度、投資銀行提供的服務水平等決定。

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六、基金管理投資銀行擁有高水平的金融投資專家、迅捷的信息渠道、先進的金融技術、廣泛的金融業(yè)務網絡，因而在基金管理上具有得天獨厚的優(yōu)勢。七、風險資本投資八、衍生金融工具的創(chuàng)造與交易九、咨詢服務貨幣銀行學金18貨幣銀行學金融學院第七章投資銀行

學習要點：1、20世紀70年代以前，投資銀行經歷了漫長的產生和早期發(fā)展過程。1929年以前是投資銀行產生及持續(xù)發(fā)展的階段；1929—1933是投資銀行膨脹及動蕩的階段。大量的商業(yè)銀行和投資銀行倒閉；1933年《格拉斯——斯蒂格爾法》頒布以后，美國的商業(yè)銀行和投資銀行開始實行分業(yè)經營，投資銀行進入新的發(fā)展階段。貨幣銀行學金19貨幣銀行學金融學院第七章投資銀行

2、20世紀60年代以來，尤其是70年代中后期以來，金融創(chuàng)新和拓展國際業(yè)務是投資銀行迅速發(fā)展的兩個重要特征。3、投資銀行的定義通常是根據投資銀行的業(yè)務范圍確定的。美國著名的金融投資專家羅伯特·庫恩（RobertKuhn）認為對投資銀行可以有4種定義，包括了從大范圍的金融服務的廣義定義到傳統(tǒng)的狹義定義。貨幣銀行學金20貨幣銀行學金融學院第七章投資銀行

4、到目前為止，投資銀行與商業(yè)銀行在資金來源、主要業(yè)務、主要功能、利潤主要來源及監(jiān)管等方面仍存在較大的區(qū)別。5、根據投資銀行是否能經營商業(yè)銀行業(yè)務可將投資銀行分為分業(yè)經營和混業(yè)經營兩種體制，前者以美、英、日為代表，后者以德國為代表。

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6、根據不同的規(guī)模、信譽、業(yè)務范圍、市場份額、客戶基礎等，投資銀行又可以分為超大型投資銀行；大型投資銀行；次級投資銀行；地區(qū)性投資銀行；專業(yè)性投資銀行；商人銀行等。7、投資銀行經營的業(yè)務主要包括證券承銷、證券交易、私募發(fā)行、收購與兼并、資產證券化、基金管理、風險資本投資、衍生工具的創(chuàng)造和交易、咨詢服務等。貨幣銀行學金22貨幣銀行學金融學院第七章投資銀行

第一節(jié)投資銀行的產生與發(fā)展一、投資銀行的產生及早期發(fā)展（一）1929以前：產生及持續(xù)發(fā)展階段（二）1929—1933：膨脹及動蕩階段（三）1934—20世紀60年代：1933年《格拉斯—斯蒂格爾法》的頒布，標志著現(xiàn)代商業(yè)銀行與投資銀行分野格局的形成，同時也標志著純粹意義上的商業(yè)銀行和投資銀行的誕生。

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二、20世紀60年代以來投資銀行的發(fā)展（一）金融創(chuàng)新自60年代以來，尤其是70年代中后期以來，30多年中投資銀行不斷地進行金融創(chuàng)新，不斷推出新的金融工具，如期貨、期權、互換等，積極開拓新的業(yè)務領域。貨幣銀行學金24貨幣銀行學金融學院第七章投資銀行

（二）拓展國際業(yè)務自60年代至20世紀末，投資銀行拓展國際業(yè)務大致分為兩個階段：160年代和70年代：拓展國際業(yè)務的起步階段；80年代和90年代：國際業(yè)務迅猛發(fā)展階段

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第二節(jié)投資銀行的性質與類型一、投資銀行的性質（一）投資銀行的各種定義 美國著名的金融投資專家羅伯特·庫恩（RobertKuhn）認為對投資銀行可以有4種定義，包括了從大范圍的金融服務的廣義定義到傳統(tǒng)的狹義定義。貨幣銀行學金26貨幣銀行學金融學院第七章投資銀行

（二）投資銀行與商業(yè)銀行的主要區(qū)別投資銀行時期過去目前資金來源發(fā)行證券發(fā)行證券為主主要業(yè)務證券承銷證券承銷、交易；衍生工具的創(chuàng)造、交易；收購兼并及相關服務及融資等主要功能直接融資直接融資利潤主要來源傭金傭金、費用收入、及融資收益監(jiān)管機構證券業(yè)監(jiān)管、部門以證券業(yè)監(jiān)管、部門為主貨幣銀行學金27貨幣銀行學金融學院第七章投資銀行

商業(yè)銀行時期過去目前資金來源活期存款為主各種存款及其他借入資金主要業(yè)務存、貸款存貸款及金融服務主要功能間接融資間接融資利潤主要來源存貸利差存貸利差及服務收益監(jiān)管機構中央銀行中央銀行為主貨幣銀行學金28貨幣銀行學金融學院第七章投資銀行

（三）投資銀行的性質 二、投資銀行的體制及類型 （一）投資銀行的體制 世界各國對投資銀行與商業(yè)銀行的相互關系及業(yè)務范圍的界定大致可分為分業(yè)模式和綜合模式兩種體制：

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1．分業(yè)模式：以美國、英國、日本等國為代表的許多國家在80年代中期以前都實行分業(yè)模式。2．綜合模式：所謂綜合模式，是指在法律上和銀行業(yè)的實際運作中，對銀行可經營的業(yè)務范圍無嚴格的界定、劃分，各種銀行都可以全盤經營存貸款、證券買賣、租賃、擔保等商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務。貨幣銀行學金30貨幣銀行學金融學院第七章投資銀行

（二）投資銀行的類型 1、超大型投資銀行2、大型投資銀行3、次級投資銀行4、地區(qū)性投資銀行 5、專業(yè)性投資銀行6、商人銀行貨幣銀行學金31貨幣銀行學金融學院第七章投資銀行

第三節(jié)投資銀行業(yè)務投資銀行經營的業(yè)務主要包括證券承銷、證券交易、私募發(fā)行、收購與兼并、資產證券化、基金管理、衍生工具的創(chuàng)造和交易、咨詢服務等。一、證券承銷1、投資銀行就證券發(fā)行的種類、時間、條件等對發(fā)行公司提出建議。2、從發(fā)行人處購買新證券。3、向公眾分銷。貨幣銀行學金32貨幣銀行學金融學院第七章投資銀行

二、證券交易為了防止損失，投資銀行必須采取套頭交易策略。交易商可以采取多種策略從一種或多種證券的持有中獲取收入，套頭交易策略主要有：無風險套利（risklessarbitrage）和風險套利（risk