財(cái)務(wù)分析理論知識(shí)課件

財(cái)務(wù)分析主講人：黃潔莉財(cái)務(wù)分析主講人：黃潔莉1第一章財(cái)務(wù)分析理論第一章財(cái)務(wù)分析理論2第一章財(cái)務(wù)分析理論財(cái)務(wù)分析的定義與作用財(cái)務(wù)分析框架財(cái)務(wù)分析的標(biāo)準(zhǔn)第一章財(cái)務(wù)分析理論財(cái)務(wù)分析的定義與作用財(cái)務(wù)分析框架財(cái)3一、財(cái)務(wù)分析的基本內(nèi)涵財(cái)務(wù)分析是以會(huì)計(jì)報(bào)表和其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術(shù)和方法，對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果及未來發(fā)展趨勢所作的分析與評(píng)價(jià)。第一章財(cái)務(wù)分析理論

第一節(jié)財(cái)務(wù)分析的定義與作用第一章財(cái)務(wù)分析理論

第一節(jié)財(cái)務(wù)分析的定義與作用4外部信息：企業(yè)公開信息資料企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告管理層的討論與分析企業(yè)公布的其他信息資料行業(yè)信息與產(chǎn)業(yè)政策宏觀經(jīng)濟(jì)政策與信息內(nèi)部信息：企業(yè)內(nèi)部資料扶植、規(guī)范、抑制財(cái)政、金融、貨幣、稅收、利率、匯率等等外部信息：扶植、規(guī)范、抑制財(cái)政、金融、貨幣、稅收、利率、匯率5“四表一注”中的：資產(chǎn)負(fù)債表——企業(yè)的健康證明利潤表——企業(yè)的真功夫現(xiàn)金流量表——“一表人財(cái)”二、財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)“四表一注”中的：二、財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)6資產(chǎn)負(fù)債表利潤表現(xiàn)金流量表靜態(tài)照片動(dòng)態(tài)收益現(xiàn)金池財(cái)務(wù)狀況經(jīng)營成果現(xiàn)金流量主要財(cái)務(wù)報(bào)表中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院黃潔莉資產(chǎn)負(fù)債表利潤表現(xiàn)金流量表靜態(tài)照片動(dòng)態(tài)收益現(xiàn)金池財(cái)務(wù)狀況經(jīng)營7三、財(cái)務(wù)分析的產(chǎn)生與發(fā)展1.信用分析階段2.投資分析階段3.內(nèi)部財(cái)務(wù)分析4.現(xiàn)代財(cái)務(wù)分析領(lǐng)域三、財(cái)務(wù)分析的產(chǎn)生與發(fā)展1.信用分析階段8四、財(cái)務(wù)分析的作用1.對內(nèi)過去：衡量經(jīng)營業(yè)績；現(xiàn)在：發(fā)現(xiàn)管理問題；

未來：尋求改善途徑。

2.對外為利益相關(guān)者提供決策支持。四、財(cái)務(wù)分析的作用1.對內(nèi)9利益相關(guān)者財(cái)務(wù)分析重點(diǎn)利益相關(guān)者財(cái)務(wù)分析重點(diǎn)投資者盈利能力與風(fēng)險(xiǎn)水平債權(quán)人償債能力與盈利能力管理者盈利能力與發(fā)展能力供應(yīng)商與客戶償債能力與發(fā)展能力企業(yè)雇員盈利能力與發(fā)展能力競爭對手盈利能力與戰(zhàn)略行政管理與監(jiān)督部門合規(guī)性與真實(shí)性利益相關(guān)者財(cái)務(wù)分析重點(diǎn)利益相關(guān)者財(cái)務(wù)分析重點(diǎn)投資者盈利能力10第二節(jié)財(cái)務(wù)分析框架一、企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)與財(cái)務(wù)報(bào)表的關(guān)系第二節(jié)財(cái)務(wù)分析框架一、企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)與財(cái)務(wù)報(bào)表的關(guān)系11內(nèi)部環(huán)境外部環(huán)境企業(yè)活動(dòng)籌資活動(dòng)投資活動(dòng)經(jīng)營活動(dòng)分配活動(dòng)會(huì)計(jì)系統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表內(nèi)部報(bào)告外部報(bào)告會(huì)計(jì)戰(zhàn)略會(huì)計(jì)政策會(huì)計(jì)估計(jì)報(bào)告表格附加披露會(huì)計(jì)環(huán)境資本市場公司治理會(huì)計(jì)法規(guī)獨(dú)立審計(jì)法律體系企業(yè)環(huán)境政府法規(guī)勞動(dòng)力、資本、產(chǎn)品市場供應(yīng)商、客戶、競爭對手企業(yè)戰(zhàn)略業(yè)務(wù)范圍競爭定位資產(chǎn)負(fù)債表利潤表現(xiàn)金流量表所有者權(quán)益變動(dòng)表附注上市公司公開披露內(nèi)部環(huán)境外部環(huán)境企業(yè)活動(dòng)會(huì)計(jì)系統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表會(huì)計(jì)戰(zhàn)略會(huì)計(jì)環(huán)境企業(yè)12財(cái)務(wù)分析中的“噪音”1.會(huì)計(jì)事項(xiàng)處理存在多種選擇方法，使實(shí)際應(yīng)用中存在主觀性；2.會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的“硬約束”無法確保會(huì)計(jì)信息完全真實(shí)可靠；3.中介機(jī)構(gòu)的鑒證在提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的同時(shí)，也可能強(qiáng)化了財(cái)務(wù)報(bào)表本身的內(nèi)在缺陷。財(cái)務(wù)分析中的“噪音”1.會(huì)計(jì)事項(xiàng)處理存在多種選擇方法，使實(shí)際1314哈佛分析框架財(cái)務(wù)報(bào)表管理人員的信息優(yōu)勢會(huì)計(jì)估計(jì)錯(cuò)誤的干擾會(huì)計(jì)政策選擇導(dǎo)致會(huì)計(jì)報(bào)表失真其他可以獲取的公開信息行業(yè)和公司數(shù)據(jù)其他公司的財(cái)務(wù)報(bào)表商業(yè)上的運(yùn)用信貸分析證券分析企業(yè)合并分析債務(wù)/股利分析公司信息戰(zhàn)略分析通用報(bào)表分析分析工具戰(zhàn)略分析通過行業(yè)和競爭戰(zhàn)略分析來分析企業(yè)未來預(yù)期業(yè)績會(huì)計(jì)分析通過評(píng)估會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)來評(píng)估會(huì)計(jì)信息質(zhì)量財(cái)務(wù)指標(biāo)分析利用比率分析和現(xiàn)金流量分析來評(píng)估經(jīng)營業(yè)績前景分析對企業(yè)未來價(jià)值進(jìn)行預(yù)測二、財(cái)務(wù)分析基本框架14哈佛分析框架財(cái)務(wù)報(bào)表商業(yè)上的運(yùn)用分析工具戰(zhàn)略分析會(huì)計(jì)分析

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戰(zhàn)略分析會(huì)計(jì)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)分析前景預(yù)測

財(cái)務(wù)報(bào)表分析流程確認(rèn)關(guān)鍵的會(huì)計(jì)政策；評(píng)估會(huì)計(jì)政策的彈性；評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)策略；評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)披露質(zhì)量；識(shí)別潛在的危險(xiǎn)信號(hào)；消除會(huì)計(jì)信息失真。1234戰(zhàn)略分析會(huì)計(jì)分析財(cái)務(wù)指前景預(yù)測財(cái)務(wù)報(bào)表分析15二、財(cái)務(wù)分析基本框架1.企業(yè)戰(zhàn)略分析2.會(huì)計(jì)分析3.財(cái)務(wù)指標(biāo)分析(1)償債能力(2)營運(yùn)能力(3)盈利能力(4)發(fā)展能力4.前景判斷二、財(cái)務(wù)分析基本框架1.企業(yè)戰(zhàn)略分析16課程框架一財(cái)務(wù)分析理論二財(cái)務(wù)分析方法三戰(zhàn)略分析四會(huì)計(jì)分析五財(cái)務(wù)(指標(biāo))分析六綜合分析償債能力營運(yùn)能力盈利能力發(fā)展能力課程框架一財(cái)務(wù)分析理論二財(cái)務(wù)分析方法17第三節(jié)財(cái)務(wù)分析的標(biāo)準(zhǔn)一、財(cái)務(wù)分析標(biāo)準(zhǔn)的種類按制定級(jí)別不同：國家標(biāo)準(zhǔn)——500次，5000次企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)——農(nóng)夫山泉“標(biāo)準(zhǔn)門”社會(huì)公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)——美與丑第三節(jié)財(cái)務(wù)分析的標(biāo)準(zhǔn)一、財(cái)務(wù)分析標(biāo)準(zhǔn)的種類18一、財(cái)務(wù)分析標(biāo)準(zhǔn)的種類2.按目標(biāo)不同：行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)歷史標(biāo)準(zhǔn)預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)一、財(cái)務(wù)分析標(biāo)準(zhǔn)的種類2.按目標(biāo)不同：19常用標(biāo)準(zhǔn)（一）經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)（二）歷史標(biāo)準(zhǔn)（三）行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)（四）預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)以上各種財(cái)務(wù)分析的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)各有優(yōu)缺點(diǎn)，在財(cái)務(wù)分析中應(yīng)綜合運(yùn)用各種標(biāo)準(zhǔn)，從不同的角度進(jìn)行評(píng)價(jià)，才利于得出正確的結(jié)論。常用標(biāo)準(zhǔn)（一）經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)20二、財(cái)務(wù)分析標(biāo)準(zhǔn)的選擇分析發(fā)展趨勢：歷史標(biāo)準(zhǔn)分析預(yù)算執(zhí)行：預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)外部分析者獨(dú)立分析：行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)人分析：經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)二、財(cái)務(wù)分析標(biāo)準(zhǔn)的選擇分析發(fā)展趨勢：歷史標(biāo)準(zhǔn)21QuestionsQuestions22第二章財(cái)務(wù)分析方法第二章財(cái)務(wù)分析方法23第二章財(cái)務(wù)分析方法比較分析法比率分析法趨勢分析法因素分析法第二章財(cái)務(wù)分析方法比較分析法比率分析法趨勢分析法因素24第一節(jié)比較分析一、比較分析法的涵義比較分析法，是指將某項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)與性質(zhì)相同的指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行對比，確定差異，分析和判斷企業(yè)經(jīng)營成果及其財(cái)務(wù)狀況的方法。包括：絕對數(shù)比較、相對數(shù)比較第一節(jié)比較分析一、比較分析法的涵義25二、比較分析法的類型1.橫向比較分析法2.縱向比較分析法二、比較分析法的類型1.橫向比較分析法26三、橫向比較分析法橫向比較分析法又稱為水平分析法，指將企業(yè)實(shí)際達(dá)到的結(jié)果與某一標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較，研究企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果發(fā)展變動(dòng)情況的一種分析方法。方式有：絕對值＝a1-a0

變動(dòng)率＝（a1-a0）/a0變動(dòng)比率值＝a1/a0其中：a0=基期實(shí)際數(shù)值a1=分析期實(shí)際值三、橫向比較分析法橫向比較分析法又稱為水平分析法，指將企業(yè)實(shí)27看一看課本P29【例2-1】如何進(jìn)行橫向比較.看一看課本P29【例2-1】如何進(jìn)行橫向比較.28練一練運(yùn)用變動(dòng)比率值對萬科2007-2013年的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益規(guī)模進(jìn)行橫向比較分析。練一練運(yùn)用變動(dòng)比率值對萬科2007-2013年的資產(chǎn)、負(fù)債、29四、縱向比較分析法——與一般而言的縱向歷史比較不同，本課程中縱向歷史比較稱為趨勢分析?？v向比較分析法又稱垂直分析法，是通過計(jì)算財(cái)務(wù)報(bào)表中各項(xiàng)目占總體的比重或結(jié)構(gòu)，以反映報(bào)表中的項(xiàng)目與總體關(guān)系及其變動(dòng)情況的一種分析方法。四、縱向比較分析法——與一般而言的縱向歷史比較不同，本課程中30其步驟為：（1）確定報(bào)表中各項(xiàng)目占總額的比重；（2）通過各項(xiàng)目的比重，分析該項(xiàng)目在經(jīng)營中的重要性；（3）將分析期各項(xiàng)目的比重與前期同項(xiàng)目進(jìn)行對比，研究更項(xiàng)目的比重變化情況。四、縱向比較分析法其步驟為：四、縱向比較分析法31看一看課本P34【例2-2】如何進(jìn)行縱向比較.看一看課本P34【例2-2】如何進(jìn)行縱向比較.32練一練對萬科2007-2013年利潤表進(jìn)行縱向比較分析.練一練對萬科2007-2013年利潤表進(jìn)行縱向比較分析.33第二節(jié)比率分析法一、比率分析法的含義比率分析法是指將影響企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的兩個(gè)因素聯(lián)系起來，通過計(jì)算比率，以評(píng)價(jià)企業(yè)某一方面的經(jīng)營業(yè)績、財(cái)務(wù)狀況的一種分析方法。它是財(cái)務(wù)分析的最基本、最重要的方法。比率分析的形式有：百分率、比率兩種形式。第二節(jié)比率分析法一、比率分析法的含義34第二節(jié)比率分析法二、比率分析指標(biāo)類型P36

本課程中的“財(cái)務(wù)指標(biāo)分析”均為比率分析第二節(jié)比率分析法二、比率分析指標(biāo)類型P3635三、標(biāo)準(zhǔn)比率的確定算術(shù)平均法綜合報(bào)表法中位數(shù)法三、標(biāo)準(zhǔn)比率的確定算術(shù)平均法36四、比較分析法與比率分析法的綜合運(yùn)用比較分析法——全局與整體比率分析法——局部與典型四、比較分析法與比率分析法的綜合運(yùn)用比較分析法——全局與整體37第三節(jié)趨勢分析法一、趨勢分析法的含義根據(jù)企業(yè)連續(xù)數(shù)期的財(cái)務(wù)報(bào)表，以選擇某一年份或時(shí)期為基礎(chǔ)，計(jì)算每一期各項(xiàng)目對基期同一項(xiàng)目的趨勢百分比或指數(shù)，形成一系列具有可比性的百分?jǐn)?shù)或指數(shù)，以揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果增減變動(dòng)情況和趨勢的一種財(cái)務(wù)分析方法第三節(jié)趨勢分析法一、趨勢分析法的含義38二、趨勢分析法的步驟1.計(jì)算趨勢百分比或指數(shù)——定基/環(huán)比；2.根據(jù)指數(shù)計(jì)算結(jié)果，判斷企業(yè)各指標(biāo)變動(dòng)趨勢；3.預(yù)測未來發(fā)展趨勢。二、趨勢分析法的步驟1.計(jì)算趨勢百分比或指數(shù)——定基/環(huán)比；39看一看課本P39【例2-3】如何進(jìn)行趨勢比較.看一看課本P39【例2-3】如何進(jìn)行趨勢比較.40練一練對萬科2007-2013年?duì)I業(yè)收入凈利率進(jìn)行趨勢分析。練一練對萬科2007-2013年?duì)I業(yè)收入凈利率進(jìn)行趨勢分析。41三、趨勢分析法應(yīng)注意的問題1.保持指標(biāo)計(jì)算口徑的一致性；2.對非常項(xiàng)目、物價(jià)進(jìn)行調(diào)整；3.選擇恰當(dāng)?shù)幕冢?.掌握分析的重點(diǎn)。三、趨勢分析法應(yīng)注意的問題1.保持指標(biāo)計(jì)算口徑的一致性；42第四節(jié)因素分析法一、因素分析法的含義因素分析法是通過分析指標(biāo)與影響因素之間的關(guān)系，按照一定的程序和方法，確定各因素對分析指標(biāo)差異影響程度的一種技術(shù)方法。第四節(jié)因素分析法一、因素分析法的含義43二、因素分析法的程序按其特點(diǎn)可分為連環(huán)替代法和差額計(jì)算法。（一）連環(huán)替代法的程序（二）差額計(jì)算法的程序Ａ.確定分析指標(biāo)與其影響因素之間的關(guān)系；Ａ.確定分析指標(biāo)與其影響因素之間的關(guān)系；Ｂ.根據(jù)分析指標(biāo)的報(bào)告期數(shù)值與基期數(shù)值列出兩個(gè)關(guān)系式或指標(biāo)體系，確定計(jì)算對象；Ｂ.根據(jù)分析指標(biāo)的報(bào)告期數(shù)值與基期數(shù)值列出兩個(gè)關(guān)系式或指標(biāo)體系，確定計(jì)算對象；Ｃ.連環(huán)順序替代，計(jì)算替代結(jié)果；Ｃ.依次計(jì)算各因素的影響程度；Ｄ.比較各因素的替代結(jié)果，確定各因素對分析指標(biāo)的影響程度；Ｅ.檢查分析結(jié)果。D.檢查分析結(jié)果。二、因素分析法的程序按其特點(diǎn)可分為連環(huán)替代法和差額計(jì)算法。（44看一看課本P45【例2-4】如何進(jìn)行差額計(jì)算法.看一看課本P45【例2-4】如何進(jìn)行差額計(jì)算法.45練一練課后練習(xí)P67：1練一練課后練習(xí)P67：146三、因素分析法的特點(diǎn)因素分解的相關(guān)性問題?！侵阜治鲋笜?biāo)與其影響因素之間必須真正相關(guān)，即有經(jīng)濟(jì)意義。特點(diǎn)：1.計(jì)算程序的連環(huán)性；2.替代計(jì)算的順序性；3.計(jì)算結(jié)果的假定性。三、因素分析法的特點(diǎn)因素分解的相關(guān)性問題。～是指47QuestionsQuestions48

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戰(zhàn)略分析會(huì)計(jì)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)分析前景預(yù)測

財(cái)務(wù)報(bào)表分析流程1234戰(zhàn)略分析會(huì)計(jì)分析財(cái)務(wù)指前景預(yù)測財(cái)務(wù)報(bào)表分析49第三章企業(yè)戰(zhàn)略分析宏觀企業(yè)行業(yè)宏觀環(huán)境分析行業(yè)盈利能力分析

企業(yè)競爭戰(zhàn)略分析第三章企業(yè)戰(zhàn)略分析宏觀企業(yè)行業(yè)宏觀環(huán)境分析行業(yè)盈利能50PEST分析技術(shù)（Technological）社會(huì)和文化（Social）政治（Political）經(jīng)濟(jì)（Economical）第一節(jié)宏觀環(huán)境分析PEST技術(shù)社會(huì)和文化（Social）政治經(jīng)濟(jì)第一節(jié)宏觀環(huán)51第二節(jié)行業(yè)特征分析一、行業(yè)特征分析概述行業(yè)經(jīng)濟(jì)特征是指行業(yè)在某一時(shí)期的基本屬性，反映行業(yè)的基本狀況和發(fā)展趨勢。生命周期盈利能力——五力模型第二節(jié)行業(yè)特征分析一、行業(yè)特征分析概述52產(chǎn)業(yè)劃分第一產(chǎn)業(yè)：農(nóng)、林、牧、漁業(yè)。第二產(chǎn)業(yè)：采礦業(yè)，制造業(yè)，電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，建筑業(yè)。第三產(chǎn)業(yè)：除第一、二產(chǎn)業(yè)以外的其他行業(yè)，包括交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)，信息傳輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)，批發(fā)和零售業(yè)，住宿和餐飲業(yè)，金融業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)，科學(xué)研究、技術(shù)服務(wù)和地質(zhì)勘查業(yè)，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)，居民服務(wù)和其他服務(wù)業(yè)，教育，衛(wèi)生、社會(huì)保障和社會(huì)福利業(yè)，文化、體育和娛樂業(yè)，公共管理和社會(huì)組織，國際組織。產(chǎn)業(yè)劃分第一產(chǎn)業(yè)：農(nóng)、林、牧、漁業(yè)。53行業(yè)特征分析速生木材木漿草本植物非木漿廢紙回收廢紙漿造紙新聞紙包裝紙生活用紙書寫印刷紙制造企業(yè)個(gè)人消費(fèi)者新聞出版印刷業(yè)機(jī)械設(shè)備化學(xué)品行業(yè)特征分析速生木漿草本非廢紙廢造紙新聞紙包裝紙生活用紙書寫54二、行業(yè)生命周期分析行業(yè)生命周期是指從行業(yè)出現(xiàn)直到完全退出社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所經(jīng)歷的時(shí)間。一般要經(jīng)歷萌芽期（導(dǎo)入期）、成長期、成熟期（高峰期）和衰退期四個(gè)發(fā)展階段。二、行業(yè)生命周期分析行業(yè)生命周期是指從行業(yè)出現(xiàn)直到完全退出社55行業(yè)生命周期示意圖財(cái)務(wù)分析理論知識(shí)課件56“行業(yè)——企業(yè)——產(chǎn)品”的關(guān)系“行業(yè)——企業(yè)——產(chǎn)品”的關(guān)系57財(cái)務(wù)分析理論知識(shí)課件58三、行業(yè)盈利能力分析行業(yè)分析的目的主要在于對企業(yè)所處行業(yè)的盈利能力作出評(píng)價(jià)。邁克爾·波特(MichaelPorter)于80年代初提出的“五力模型”——5Forces三、行業(yè)盈利能力分析行業(yè)分析的目的主要在于對企業(yè)所處行業(yè)的盈59五力模型行業(yè)盈利能力現(xiàn)有企業(yè)間競爭程度新進(jìn)入企業(yè)競爭威脅供應(yīng)商議價(jià)能力購買方議價(jià)能力替代產(chǎn)品威脅1.行業(yè)增長速度；2.行業(yè)集中度；3.產(chǎn)品差異化和顧客轉(zhuǎn)換成本；4.規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)與成本結(jié)構(gòu)；5.剩余生產(chǎn)能力和退出障礙。1.規(guī)模經(jīng)濟(jì)；2.先行優(yōu)勢；3.分銷渠道和公共關(guān)系；4.法律障礙。1.相關(guān)價(jià)格和相關(guān)性能；2.客戶轉(zhuǎn)換意愿。1.價(jià)格敏感性；2.交易地位。1.產(chǎn)品差異化和轉(zhuǎn)換成本；2.供應(yīng)商對企業(yè)的重要程度；3.交易地位。五力模型行業(yè)盈利能力現(xiàn)有企業(yè)間競爭程度新進(jìn)入企業(yè)競爭威脅供應(yīng)60五力模型的缺陷該模型的理論是建立在以下三個(gè)假定基礎(chǔ)之上的，更多是一種理論思考工具，而非可以實(shí)際操作的戰(zhàn)略工具。1、制定戰(zhàn)略者可以了解整個(gè)行業(yè)的信息；2、同行業(yè)之間只有競爭關(guān)系，沒有合作關(guān)系；3、行業(yè)的規(guī)模是固定的，因此，只有通過奪取對手的份額來占有更大的資源和市場。

五力模型的缺陷該模型的理論是建立在以下三個(gè)假定基礎(chǔ)之61五力模型的意義五種競爭力量的抗?fàn)幹刑N(yùn)含著三類成功的戰(zhàn)略思想：成本領(lǐng)先戰(zhàn)略差異化戰(zhàn)略專一化戰(zhàn)略五力模型的意義五種競爭力量的抗?fàn)幹刑N(yùn)含著三類成功的戰(zhàn)62

宏觀企業(yè)行業(yè)宏觀環(huán)境分析行業(yè)盈利能力分析

企業(yè)競爭戰(zhàn)略分析宏觀企業(yè)行業(yè)宏觀環(huán)境分析行業(yè)盈利能力分析企業(yè)競爭戰(zhàn)略63第三節(jié)企業(yè)競爭戰(zhàn)略分析企業(yè)在制定戰(zhàn)略之前，必須先確定企業(yè)使命（mission）。一、企業(yè)的使命企業(yè)使命是指企業(yè)在社會(huì)進(jìn)步和社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所應(yīng)擔(dān)當(dāng)?shù)慕巧拓?zé)任，是企業(yè)的根本性質(zhì)和存在的理由，說明企業(yè)的經(jīng)營領(lǐng)域、經(jīng)營思想，為企業(yè)目標(biāo)的確立與戰(zhàn)略的制定提供依據(jù)。第三節(jié)企業(yè)競爭戰(zhàn)略分析企業(yè)在制定戰(zhàn)略之前64

成本領(lǐng)先差異化企業(yè)戰(zhàn)略企業(yè)使命企業(yè)競爭戰(zhàn)略分析成本領(lǐng)先差異化企業(yè)戰(zhàn)略企業(yè)使命企業(yè)競爭戰(zhàn)略分析65二、企業(yè)戰(zhàn)略——實(shí)現(xiàn)使命的商業(yè)運(yùn)作模式（一）成本領(lǐng)先戰(zhàn)略（二）差異化戰(zhàn)略（三）專一化戰(zhàn)略二、企業(yè)戰(zhàn)略——實(shí)現(xiàn)使命的商業(yè)運(yùn)作模式66

成本領(lǐng)先戰(zhàn)略企業(yè)以較低的成本提供與競爭對手同樣的產(chǎn)品或服務(wù)。在價(jià)值鏈各環(huán)節(jié)上努力降低成本，在全行業(yè)取得成本優(yōu)勢.Costleadership含義戰(zhàn)略思想企業(yè)競爭戰(zhàn)略分析成本領(lǐng)先戰(zhàn)略企業(yè)以較低的成本提供與競爭對手同樣的產(chǎn)品或67成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)途徑——節(jié)約各環(huán)節(jié)的成本（1）簡化產(chǎn)品設(shè)計(jì)和減少研發(fā)支出；（2）降低采購成本；（3）優(yōu)化產(chǎn)品生產(chǎn)過程和利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)；（4）降低銷售成本。成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)途徑——節(jié)約各環(huán)節(jié)的成本68成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的優(yōu)勢和風(fēng)險(xiǎn)（1）成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的優(yōu)勢競爭者：有效抵擋競爭對手；潛在進(jìn)入者：對潛在進(jìn)入者形成障礙；替代品：可以降低替代品的威脅；購買者：防御強(qiáng)有力的購買方的議價(jià)能力；供應(yīng)商：解決供應(yīng)商漲價(jià)帶來的困境。成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的優(yōu)勢和風(fēng)險(xiǎn)（1）成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的優(yōu)勢69成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的優(yōu)勢和風(fēng)險(xiǎn)（2）成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的風(fēng)險(xiǎn)競爭者、潛在進(jìn)入者、替代品：模仿使盈利能力下降；顧客：需求的變化使企業(yè)原優(yōu)勢變成劣勢；技術(shù)變化或通貨膨脹的影響導(dǎo)致原有成本優(yōu)勢喪失。成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的優(yōu)勢和風(fēng)險(xiǎn)（2）成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的風(fēng)險(xiǎn)70

差異化戰(zhàn)略企業(yè)能夠以低于客戶愿意支付的價(jià)格提供某一獨(dú)特產(chǎn)品或服務(wù)的競爭戰(zhàn)略。在產(chǎn)品價(jià)值鏈的某些環(huán)節(jié)上，具有與眾不同的特色，因而贏得用戶。Differentiation含義戰(zhàn)略思想企業(yè)競爭戰(zhàn)略分析差異化戰(zhàn)略企業(yè)能夠以低于客戶愿意支付的價(jià)格提供某一獨(dú)特71差異化戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)途徑——?jiǎng)?chuàng)造各環(huán)節(jié)的獨(dú)特增強(qiáng)產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力和加大研發(fā)投入；采購高質(zhì)量的原材料；增加產(chǎn)品種類和建立靈活的生產(chǎn)方式；樹立良好的品牌形象和提供優(yōu)質(zhì)的售后服務(wù)。差異化戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)途徑——?jiǎng)?chuàng)造各環(huán)節(jié)的獨(dú)特72差異化戰(zhàn)略的優(yōu)勢和風(fēng)險(xiǎn)(1)優(yōu)勢競爭者、潛在進(jìn)入者：設(shè)置障礙；替代品：通過提高產(chǎn)品性能提高性價(jià)比抵御威脅；購買者：增加品牌忠誠度，削弱了購買方議價(jià)能力；供應(yīng)商：更高的邊際效應(yīng)增加了對供應(yīng)商的主動(dòng)性和靈活性。差異化戰(zhàn)略的優(yōu)勢和風(fēng)險(xiǎn)(1)優(yōu)勢73差異化戰(zhàn)略的優(yōu)勢和風(fēng)險(xiǎn)(2)風(fēng)險(xiǎn)競爭對手的模仿和進(jìn)攻會(huì)使差異縮??；市場需求變化，產(chǎn)品差異程度下降，失去競爭優(yōu)勢；價(jià)格過高或差異化超過購買者的需求。差異化戰(zhàn)略的優(yōu)勢和風(fēng)險(xiǎn)(2)風(fēng)險(xiǎn)74（三）專一化戰(zhàn)略1.含義專一化戰(zhàn)略(Marketfocus/focusstrategy)，也稱集中化戰(zhàn)略、目標(biāo)集中戰(zhàn)略、目標(biāo)聚集戰(zhàn)略、目標(biāo)聚集性戰(zhàn)略。是主攻某個(gè)特殊的顧客群、某產(chǎn)品線的一個(gè)細(xì)分區(qū)段或某一地區(qū)市場。公司業(yè)務(wù)的專一化能夠以高的效率、更好的效果為某一狹窄的戰(zhàn)略對象服務(wù)，從而超過在較廣闊范圍內(nèi)競爭的對手們。（三）專一化戰(zhàn)略1.含義75波特認(rèn)為，采用“專一化戰(zhàn)略”的結(jié)果是，公司要么可以通過滿足特定群體的需求而實(shí)現(xiàn)差異化，要么可以在為特定群體提供服務(wù)時(shí)降低成本，或者可以二者兼得。因而專一化戰(zhàn)略具體有兩種形式：成本專一化戰(zhàn)略差異專一化戰(zhàn)略波特認(rèn)為，采用“專一化戰(zhàn)略”的結(jié)果是，公司要么可以通過滿足特762.專一化戰(zhàn)略的優(yōu)勢與風(fēng)險(xiǎn)（1）優(yōu)勢便于使用整個(gè)企業(yè)的力量和資源更好地服務(wù)于某一特定的目標(biāo)；戰(zhàn)略目標(biāo)集中明確，經(jīng)濟(jì)效果易于評(píng)價(jià)。2.專一化戰(zhàn)略的優(yōu)勢與風(fēng)險(xiǎn)（1）優(yōu)勢773.專一化戰(zhàn)略的優(yōu)勢與風(fēng)險(xiǎn)（2）風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)創(chuàng)新或替代品的出現(xiàn)會(huì)導(dǎo)致企業(yè)受到很大沖擊；競爭者采用了優(yōu)于企業(yè)的更集中的戰(zhàn)略；產(chǎn)品銷售量可能變小。3.專一化戰(zhàn)略的優(yōu)勢與風(fēng)險(xiǎn)（2）風(fēng)險(xiǎn)78戰(zhàn)略選擇三種戰(zhàn)略是每一個(gè)公司必須明確的，必須做出一種根本性戰(zhàn)略決策，向三種通用戰(zhàn)略之一靠攏；徘徊其間的公司處于極其糟糕的戰(zhàn)略地位，幾乎注定是低利潤的；相繼采用三個(gè)戰(zhàn)略，注定會(huì)失敗。——波特戰(zhàn)略選擇三種戰(zhàn)略是每一個(gè)公司必須明確的，必須做出一種根本性戰(zhàn)79為中國企業(yè)設(shè)計(jì)戰(zhàn)略中國公司首要的任務(wù)是要了解投資的回報(bào)……以前，中國企業(yè)把政府主管部門交代的生產(chǎn)任務(wù)完成就可以了，而現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)要求企業(yè)甚至可以不生產(chǎn)產(chǎn)品，但必須產(chǎn)生利潤！——邁克爾.波特言下之意，中國企業(yè)追求利潤的程度還不夠，企業(yè)能夠做大卻不能做強(qiáng)。很多企業(yè)規(guī)模不小，但盈利能力不強(qiáng)，主要靠薄利多銷，經(jīng)濟(jì)危機(jī)一來，市場需求減少，多銷被終結(jié)，企業(yè)很快開始虧損，甚至倒閉！為中國企業(yè)設(shè)計(jì)戰(zhàn)略中國公司首要的任務(wù)是要了解投資80思考思考81QuestionsQuestions82

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戰(zhàn)略分析會(huì)計(jì)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)分析前景預(yù)測

財(cái)務(wù)報(bào)表分析流程1234戰(zhàn)略分析會(huì)計(jì)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)分析前景預(yù)測財(cái)務(wù)報(bào)83第四章會(huì)計(jì)分析資產(chǎn)負(fù)債表分析利潤表分析現(xiàn)金流量表分析財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾與識(shí)別會(huì)計(jì)分析概述第四章會(huì)計(jì)分析資產(chǎn)負(fù)債表分析利潤表分析現(xiàn)金流量表分析84第一節(jié)會(huì)計(jì)分析概述一、會(huì)計(jì)要素及其關(guān)系第一節(jié)會(huì)計(jì)分析概述一、會(huì)計(jì)要素及其關(guān)系85負(fù)債股東權(quán)益資產(chǎn)費(fèi)用收入利潤會(huì)計(jì)六要素靜態(tài)等式：資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益動(dòng)態(tài)等式：收入-費(fèi)用=利潤利潤永遠(yuǎn)看不見摸不著，世界上沒有一樣具體的東西叫利潤，它不是現(xiàn)金，不能幫你付任何一筆賬單，它只存在于財(cái)務(wù)報(bào)表的虛擬世界里，只是一個(gè)統(tǒng)計(jì)后的財(cái)務(wù)數(shù)字。（1992）企業(yè)擁有或者控制的能以貨幣計(jì)量的經(jīng)濟(jì)資源；（2000）過去的交易事項(xiàng)形成并由企業(yè)擁有或控制的資源，預(yù)計(jì)會(huì)給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益財(cái)產(chǎn)VS資產(chǎn)農(nóng)村里：生兒子VS生女兒養(yǎng)雞場：母雞VS公雞負(fù)債股東權(quán)益資產(chǎn)費(fèi)用收入利潤會(huì)計(jì)六要素靜態(tài)等式：資產(chǎn)=負(fù)債+86靜態(tài)等式：資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益動(dòng)態(tài)等式：收入-費(fèi)用=利潤資產(chǎn)負(fù)債表利潤表靜態(tài)等式：資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益動(dòng)態(tài)等式：收入-費(fèi)用=利潤資產(chǎn)87會(huì)計(jì)恒等式：資產(chǎn)+費(fèi)用=負(fù)債+股東權(quán)益+收入會(huì)計(jì)恒等式：資產(chǎn)+費(fèi)用=負(fù)債+股東權(quán)益+收入88二、記賬基礎(chǔ)——權(quán)責(zé)發(fā)生制（應(yīng)計(jì)制）VS收付實(shí)現(xiàn)制（現(xiàn)金制）將權(quán)責(zé)發(fā)生制下的經(jīng)營活動(dòng)轉(zhuǎn)變?yōu)槭崭秾?shí)現(xiàn)制下的現(xiàn)金運(yùn)動(dòng)現(xiàn)金流量表二、記賬基礎(chǔ)——權(quán)責(zé)發(fā)生制（應(yīng)計(jì)制）現(xiàn)金流量表89資產(chǎn)負(fù)債表利潤表現(xiàn)金流量表靜態(tài)照片動(dòng)態(tài)收益現(xiàn)金池財(cái)務(wù)狀況經(jīng)營成果現(xiàn)金流量資產(chǎn)負(fù)債表利潤表現(xiàn)金流量表靜態(tài)照片動(dòng)態(tài)收益現(xiàn)金池財(cái)務(wù)狀況經(jīng)營90三、會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量要求會(huì)計(jì)信息——企業(yè)的儀表盤三、會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量要求91駕駛中，相信你的儀表盤1.相關(guān)性——汽車儀表盤會(huì)表示油量、速度、發(fā)動(dòng)機(jī)轉(zhuǎn)速等數(shù)值，對駕駛員的決策有決定性的參考價(jià)值。2可靠性——在功能正常的情況下，儀表盤顯示的信息誤差率極低。3及時(shí)性——儀表盤顯示汽車當(dāng)下(realtime)的各種重要數(shù)據(jù)，駕駛員可以根據(jù)這些資料立即作出正確反應(yīng)。駕駛中，相信你的儀表盤1.相關(guān)性92四、會(huì)計(jì)分析的作用財(cái)務(wù)報(bào)表的主要功能是提供“問問題”的起點(diǎn)，而不是終點(diǎn)。財(cái)務(wù)報(bào)表主要是管理階層用來問問題的工具，而不是得到答案的工具。至于管理問題的真正答案，必須倚賴管理者更細(xì)致深入的剖析。四、會(huì)計(jì)分析的作用93起點(diǎn)？終點(diǎn)？

沃爾瑪?shù)臓I業(yè)收入來源非常廣，如果沃爾瑪想了解當(dāng)期營業(yè)收入變化的原因，可以從以下角度切入：地理區(qū)域（美洲vs.歐洲）顧客別（一般消費(fèi)者vs.大盤商）產(chǎn)品別（日用品vs.生鮮食品）

起點(diǎn)？終點(diǎn)？沃爾瑪?shù)臓I業(yè)收入來源非94四、會(huì)計(jì)分析的作用管理者：財(cái)務(wù)報(bào)表無法告訴你應(yīng)該采取什么作為，但它直截了當(dāng)?shù)赝侣镀髽I(yè)相對競爭力的強(qiáng)與弱，促使管理者重新反省自己是否高效地執(zhí)行管理活動(dòng)。投資人：應(yīng)該避開那些由財(cái)務(wù)報(bào)表就可以明顯看出缺乏競爭力的公司。四、會(huì)計(jì)分析的作用管理者：財(cái)務(wù)報(bào)表無法告訴你應(yīng)該采取什么作為95五、會(huì)計(jì)分析的內(nèi)容與流程（一）會(huì)計(jì)分析的內(nèi)容資產(chǎn)負(fù)債表利潤表現(xiàn)金流量表五、會(huì)計(jì)分析的內(nèi)容與流程（一）會(huì)計(jì)分析的內(nèi)容96五、會(huì)計(jì)分析的內(nèi)容與流程（二）會(huì)計(jì)分析的流程整體解讀結(jié)構(gòu)分析重要項(xiàng)目分析五、會(huì)計(jì)分析的內(nèi)容與流程（二）會(huì)計(jì)分析的流程整體解讀結(jié)構(gòu)分析97第二節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表分析2011年5月5日，《證券日報(bào)》刊登了一篇題目為《2010年十大高負(fù)債公司成為地雷王》的文章。主要內(nèi)容為：2010年年報(bào)業(yè)已發(fā)布完畢，在去除金融業(yè)上市公司之后，我們對一些資產(chǎn)負(fù)債率較高的上市公司進(jìn)行盤點(diǎn)，以提醒投資者小心其中的隱形“地雷”。在這十大高負(fù)債公司中，各家公司資產(chǎn)負(fù)債率的計(jì)算結(jié)果很相近，均高達(dá)75%以上，有的甚至達(dá)到100%。如何對資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行全面、系統(tǒng)的分析，才能為信息使用者提供更為有幫助的決策信息？第二節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表分析2011年5月5日，《證券日報(bào)》刊98第二節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表分析一、資產(chǎn)負(fù)債表的定義與結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表，亦稱財(cái)務(wù)狀況表（BalanceSheet)，表示企業(yè)在一定日期的財(cái)務(wù)狀況。第二節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表分析一、資產(chǎn)負(fù)債表的定義與結(jié)構(gòu)99資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)1970至1980年代的臺(tái)灣知名歌星萬沙浪先生，曾以一曲《風(fēng)從哪里來》風(fēng)靡海內(nèi)外。若將這首歌的歌詞稍微更動(dòng)，把“風(fēng)”字改成“錢”字，就變成說明財(cái)務(wù)報(bào)表的好口訣：“錢從哪里來，要到哪里去？有誰能告訴我，錢從哪里來？”資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)1970至1980年代的臺(tái)灣知名歌星萬沙浪先100資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)要到哪里去（去處）錢從哪里來（來源）流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)負(fù)債所有者權(quán)益資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)要到哪里去（去處）錢從哪里來（來源）流動(dòng)資產(chǎn)101第二節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表分析二、資產(chǎn)負(fù)債表分析目的1.分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的變動(dòng)情況及原因；2.評(píng)估企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；3.評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)政策選擇的合理性；4.評(píng)價(jià)對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況反映的真實(shí)程度。第二節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表分析二、資產(chǎn)負(fù)債表分析目的102三、資產(chǎn)負(fù)債表分析步驟整體解讀結(jié)構(gòu)分析重要項(xiàng)目分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析資本結(jié)構(gòu)分析對稱性分析橫向比較三、資產(chǎn)負(fù)債表分析步驟整體解讀結(jié)構(gòu)分析重要項(xiàng)目分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分103（一）資產(chǎn)負(fù)債表整體解讀——橫向比較歷年數(shù)據(jù)1.資產(chǎn)2.負(fù)債3.所有者權(quán)益（一）資產(chǎn)負(fù)債表整體解讀——橫向比較歷年數(shù)據(jù)104（二）資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析——縱向比較/結(jié)構(gòu)分析——結(jié)合行業(yè)/企業(yè)特征資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析按流動(dòng)性劃分：流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)（二）資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析——縱向比較/結(jié)構(gòu)分析105（二）資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析2.資本結(jié)構(gòu)分析負(fù)債流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債所有者權(quán)益（二）資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析2.資本結(jié)構(gòu)分析106（二）資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析3.資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的對稱性分析資產(chǎn)與其來源總是相等：A=L+E資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本來源結(jié)構(gòu)存在對稱性關(guān)系（二）資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析3.資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的對稱性分析1073.資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的對稱性分析（1）穩(wěn)定結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債所有者權(quán)益非流動(dòng)資產(chǎn)3.資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的對稱性分析（1）穩(wěn)定結(jié)構(gòu)流動(dòng)負(fù)債非流1083.資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的對稱性分析（2）中庸結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)負(fù)債所有者權(quán)益3.資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的對稱性分析（2）中庸結(jié)構(gòu)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)1093.資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的對稱性分析（3）風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)負(fù)債所有者權(quán)益3.資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的對稱性分析（3）風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)110（三）重要項(xiàng)目分析對企業(yè)管理階層來說，資產(chǎn)卻比負(fù)債更加危險(xiǎn)。理由很簡單：資產(chǎn)通常只會(huì)變壞，不會(huì)變好；而負(fù)債通常只會(huì)變好，不會(huì)再變壞。（三）重要項(xiàng)目分析對企業(yè)管理階層來說，資產(chǎn)卻比負(fù)債更加危險(xiǎn)。111資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)資金占用形式——投資資金來源渠道——籌資流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)負(fù)債所有者權(quán)益資本結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)資金占用形式——投資資金來源渠道——籌資流動(dòng)112第三節(jié)利潤表分析《證券日報(bào)》市場研究中心和WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2011年3月21日，共有643家上市公司公布了2010年年報(bào)，有618家公司實(shí)現(xiàn)盈利，占比96.11%；有526家公司凈利潤實(shí)現(xiàn)同比增長，占比81.80%。有559家公司的營業(yè)外收支凈額為正，貢獻(xiàn)了部分業(yè)績，占比86.94%；更有68家公司的營業(yè)外收支凈額占其利潤總額的比例超過了50%。從行業(yè)來看，上述643家上市公司所述的23個(gè)行業(yè)中，有12個(gè)行業(yè)的營業(yè)外收支凈額占利潤總額的比例都超過了10%。其中，農(nóng)林牧漁和家用電器行業(yè)這一比例都在40%以上。企業(yè)的利潤質(zhì)量到底如何衡量？第三節(jié)利潤表分析《證券日報(bào)》市場研究中心和WIND數(shù)113第三節(jié)利潤表分析一、利潤表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu)利潤表又稱損益表，是總括地反映企業(yè)一定期間內(nèi)經(jīng)營成果的會(huì)計(jì)報(bào)表。根據(jù)“收入-費(fèi)用=利潤”的基本關(guān)系編制第三節(jié)利潤表分析一、利潤表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu)114一、利潤表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu)利得損失一、營業(yè)收入-二、營業(yè)成本等+投資收益等=三、營業(yè)利潤+營業(yè)外收入-營業(yè)外支出=四、利潤總額-所得稅費(fèi)用=五、凈利潤/流通在外的普通股加權(quán)平均股數(shù)六、每股收益一、利潤表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu)利得損失一、營業(yè)收入-二、營業(yè)成本等+115二、利潤表分析步驟整體解讀結(jié)構(gòu)分析重要項(xiàng)目分析營業(yè)利潤利得和損失橫向比較二、利潤表分析步驟整體解讀結(jié)構(gòu)分析重要項(xiàng)目分析營業(yè)利潤橫向比116（一）整體解讀對萬科公司利潤表進(jìn)行整體解讀（一）整體解讀對萬科公司利潤表進(jìn)行整體解讀117（二）結(jié)構(gòu)分析對萬科公司利潤表進(jìn)行結(jié)構(gòu)分析（二）結(jié)構(gòu)分析對萬科公司利潤表進(jìn)行結(jié)構(gòu)分析118（三）重點(diǎn)分析1、營業(yè)收入企業(yè)在日?；顒?dòng)中形成的、會(huì)導(dǎo)致所有者權(quán)益（股東權(quán)益）增加的、與所有者投入資本無關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益的總流入包括：銷售商品收入提供勞務(wù)收入讓渡資產(chǎn)使用權(quán)收入企業(yè)已將商品所有權(quán)上的主要風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬轉(zhuǎn)移給購貨方；企業(yè)既沒有保留通常與所有權(quán)相聯(lián)系的繼續(xù)管理權(quán)，也沒有對已出售的商品實(shí)施有效的控制；收入金額能夠可靠計(jì)量相關(guān)經(jīng)濟(jì)利益很可能流入企業(yè)相關(guān)的已發(fā)生或?qū)l(fā)生的成本能夠可靠計(jì)量收入金額能夠可靠計(jì)量相關(guān)經(jīng)濟(jì)利益很可能流入企業(yè)相關(guān)的已發(fā)生或?qū)l(fā)生的成本能夠可靠計(jì)量交易的完工進(jìn)度能夠可靠地確定收入金額能夠可靠計(jì)量相關(guān)經(jīng)濟(jì)利益很可能流入企業(yè)（三）重點(diǎn)分析1、營業(yè)收入企業(yè)已將商品所有權(quán)上的主要風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)119（三）重點(diǎn)分析1、營業(yè)收入質(zhì)量分析品種構(gòu)成地區(qū)構(gòu)成與關(guān)聯(lián)方交易的收入比重行政手段對企業(yè)收入的貢獻(xiàn)（三）重點(diǎn)分析1、營業(yè)收入120（三）重點(diǎn)分析2、營業(yè)成本與營業(yè)收入相關(guān)的、已經(jīng)確定了歸屬期和歸屬對象的成本。表現(xiàn)形式：制造企業(yè)/工業(yè)企業(yè)——生產(chǎn)成本商品流通企業(yè)——進(jìn)貨成本（三）重點(diǎn)分析2、營業(yè)成本121（三）重點(diǎn)分析2、營業(yè)成本影響因素：不可控因素外部環(huán)境可控因素供貨渠道采購批量成本核算方法（存貨）（三）重點(diǎn)分析2、營業(yè)成本122（三）重點(diǎn)分析3、營業(yè)稅金及附加營業(yè)稅消費(fèi)稅城市維護(hù)建設(shè)稅資源稅教育費(fèi)附加（三）重點(diǎn)分析3、營業(yè)稅金及附加123（三）重點(diǎn)分析4、期間費(fèi)用銷售費(fèi)用——結(jié)合銷售量分析管理費(fèi)用——相對穩(wěn)定財(cái)務(wù)費(fèi)用——結(jié)合籌資活動(dòng)（負(fù)債與股東權(quán)益）分析企業(yè)在銷售商品和材料、提供勞務(wù)的過程中發(fā)生的費(fèi)用運(yùn)輸費(fèi)、裝卸費(fèi)、包裝費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、銷售傭金、差旅費(fèi)、廣告費(fèi)等企業(yè)行政管理部門為管理和組織企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)而發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用管理人員薪酬、差旅費(fèi)、辦公費(fèi)、勞動(dòng)保險(xiǎn)費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)、研究支出等企業(yè)為籌集生產(chǎn)經(jīng)營所需資金而發(fā)生的費(fèi)用利息收支、匯兌損益、金融機(jī)構(gòu)手續(xù)費(fèi)等（三）重點(diǎn)分析4、期間費(fèi)用企業(yè)在銷售商品和材料、提供勞務(wù)的過124（三）重點(diǎn)分析5、資產(chǎn)減值損失企業(yè)計(jì)提各種資產(chǎn)減值準(zhǔn)備所形成的損失包括：壞賬準(zhǔn)備存貨跌價(jià)準(zhǔn)備固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備一方面減少資產(chǎn)賬面價(jià)值一方面增加資產(chǎn)減值損失、減少當(dāng)期利潤一經(jīng)確認(rèn)不得轉(zhuǎn)回（三）重點(diǎn)分析5、資產(chǎn)減值損失一方面減少資產(chǎn)賬面價(jià)值一經(jīng)確認(rèn)125（三）重點(diǎn)分析6、投資收益企業(yè)對外投資所取得的收益或發(fā)生的損失包括：成本法下的長期股權(quán)投資收益權(quán)益法下的長期股權(quán)投資收益持有和處置投資時(shí)確認(rèn)的投資收益注意：與投資類資產(chǎn)項(xiàng)目、現(xiàn)金流量表的投資活動(dòng)相結(jié)合分析。交易性金融資產(chǎn)可供出售金融資產(chǎn)持有至到期投資長期股權(quán)投資（三）重點(diǎn)分析6、投資收益交易性金融資產(chǎn)126（三）重點(diǎn)分析7、營業(yè)外收入與營業(yè)外支出（1）營業(yè)外收入企業(yè)發(fā)生的與其生產(chǎn)經(jīng)營無直接關(guān)系的各項(xiàng)收入的總和（2）營業(yè)外支出企業(yè)發(fā)生的與其生產(chǎn)經(jīng)營無直接關(guān)系的各項(xiàng)支出的總和一般不會(huì)涉及流轉(zhuǎn)稅，但仍參與所得稅的計(jì)算。非流動(dòng)資產(chǎn)處置利得、非貨幣性資產(chǎn)交換利得、債務(wù)重組利得、政府補(bǔ)助、盤盈利得、捐贈(zèng)利得非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失、非貨幣性資產(chǎn)交換損失、債務(wù)重組損失、公益性捐贈(zèng)支出、盤虧損失、非常損失（三）重點(diǎn)分析7、營業(yè)外收入與營業(yè)外支出非流動(dòng)資產(chǎn)處置利得、127（三）重點(diǎn)分析8、所得稅費(fèi)用企業(yè)在會(huì)計(jì)期間內(nèi)發(fā)生的利潤總額，經(jīng)調(diào)整后按照國家稅法規(guī)定的比率，計(jì)算繳納的稅款形成的費(fèi)用利潤總額≠應(yīng)納稅所得額——遞延所得稅問題（三）重點(diǎn)分析8、所得稅費(fèi)用128（三）重點(diǎn)分析9、每股收益每股收益＝（凈利潤－優(yōu)先股股息）發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均股數(shù)（三）重點(diǎn)分析9、每股收益每股收益＝（凈利潤－優(yōu)先股股息）發(fā)129利潤表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu)一、營業(yè)收入-二、營業(yè)成本等+投資收益等=三、營業(yè)利潤+營業(yè)外收入-營業(yè)外支出=四、利潤總額-所得稅費(fèi)用=五、凈利潤/流通在外的普通股加權(quán)平均股數(shù)六、每股收益利潤表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu)一、營業(yè)收入-二、營業(yè)成本等+投資收益等=130三、利潤表的分析難點(diǎn)（一）營業(yè)成本分析——P132（二）收入——操縱陷井三、利潤表的分析難點(diǎn)（一）營業(yè)成本分析131三、利潤表的分析難點(diǎn)（二）成本費(fèi)用固定資產(chǎn)折舊商譽(yù)和無形資產(chǎn)攤銷研究開發(fā)支出廣告促銷支出環(huán)境成本訴訟成本三、利潤表的分析難點(diǎn)（二）成本費(fèi)用132四、利潤質(zhì)量惡化的跡象固定成本根據(jù)其不同的特點(diǎn)，又可進(jìn)一步分為酌量性固定成本和約束性固定成本。酌量性固定成本是通過決策者的行動(dòng)能改變數(shù)量的成本，如科研費(fèi)、業(yè)務(wù)費(fèi)、宣傳費(fèi)、廣告費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)等。（一）企業(yè)擴(kuò)張過快（二）企業(yè)反常壓縮酌量性固定成本（三）企業(yè)變更會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)（四）應(yīng)收賬款規(guī)模的不正常增加、平均收賬期的不正常變長（五）企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)過于緩慢（六）應(yīng)付賬款規(guī)模的不正常增加、平均付賬期的不正常延長（七）企業(yè)無形資產(chǎn)或者開發(fā)支出規(guī)模的不正常增加（八）企業(yè)的業(yè)績過度依賴非營業(yè)項(xiàng)目（九）企業(yè)計(jì)提的各種準(zhǔn)備過低（十）期間費(fèi)用等項(xiàng)目出現(xiàn)不正常的降低（十一）企業(yè)舉債過度（十二）注冊會(huì)計(jì)師（會(huì)計(jì)師事務(wù)所）變更、審計(jì)報(bào)告出現(xiàn)異常（十三）有足夠的可供分配的利潤，但不進(jìn)行現(xiàn)金股利分配四、利潤質(zhì)量惡化的跡象固定成本根據(jù)其不同的特點(diǎn)，又可進(jìn)一步分133第四節(jié)現(xiàn)金流量表分析2011年5月，和訊網(wǎng)梳理了A股上市公司2010年年報(bào)關(guān)鍵數(shù)據(jù)，找出了上市公司現(xiàn)金流量前十和后十的個(gè)股，通過現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其總量情況對比哪些上市公司最具生命力、哪些最衰敗，并排出前十名。第四節(jié)現(xiàn)金流量表分析2011年5月，和訊網(wǎng)梳理了A股上市134第四節(jié)現(xiàn)金流量表分析第四節(jié)現(xiàn)金流量表分析135第四節(jié)現(xiàn)金流量表分析第四節(jié)現(xiàn)金流量表分析136每股現(xiàn)金流量究竟是什么？是否每股現(xiàn)金流量高的個(gè)股就擁有投資價(jià)值？到底如何分析和判斷企業(yè)的現(xiàn)金流量質(zhì)量？第四節(jié)現(xiàn)金流量表分析每股現(xiàn)金流量究竟是什么？第四節(jié)現(xiàn)金流量表分析137第四節(jié)現(xiàn)金流量表分析一、現(xiàn)金流量表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu)現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)在一定時(shí)期現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出動(dòng)態(tài)狀況的報(bào)表?，F(xiàn)金——貨幣資金現(xiàn)金等價(jià)物——企業(yè)持有的期限短、流動(dòng)性強(qiáng)、易于轉(zhuǎn)換為已知金額的現(xiàn)金和價(jià)值變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)很小的投資。（如三個(gè)月內(nèi)到期的債券投資等）第四節(jié)現(xiàn)金流量表分析一、現(xiàn)金流量表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu)138一、現(xiàn)金流量表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu)期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額經(jīng)營活動(dòng)籌資活動(dòng)投資活動(dòng)期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額一、現(xiàn)金流量表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu)期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額經(jīng)營活動(dòng)籌139140現(xiàn)金流量表的“妙用”經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量造血功能抽血功能輸血功能現(xiàn)金流量表—經(jīng)常被忽略的報(bào)表中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院黃潔莉140現(xiàn)金流量表的“妙用”經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量投資活動(dòng)產(chǎn)生二、現(xiàn)金流量表分析步驟整體解讀結(jié)構(gòu)分析重要項(xiàng)目分析流入結(jié)構(gòu)流出結(jié)構(gòu)流入流出比例橫向比較二、現(xiàn)金流量表分析步驟整體解讀結(jié)構(gòu)分析重要項(xiàng)目分析流入結(jié)構(gòu)橫141（一）經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量經(jīng)營活動(dòng)界定——企業(yè)投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)以外的所有交易和事項(xiàng)該現(xiàn)金流量除了要維護(hù)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的正常周轉(zhuǎn)外，還應(yīng)有足夠能力補(bǔ)償長期資產(chǎn)的折舊與攤銷以及支付利息和現(xiàn)金股利的能力（一）經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量經(jīng)營活動(dòng)界定——企業(yè)投資活動(dòng)和籌142（一）經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量質(zhì)量分析充足性——現(xiàn)金流量充足率（書）合理性——流入流出規(guī)模匹配穩(wěn)定性（一）經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量質(zhì)量分析143（二）投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量投資活動(dòng)界定——企業(yè)非流動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)建和處置以及不包括在現(xiàn)金等價(jià)物范圍內(nèi)的投資資產(chǎn)的取得和處置活動(dòng)該現(xiàn)金流量反映了企業(yè)利用現(xiàn)金資源的擴(kuò)張狀況對外投資長期經(jīng)營性資產(chǎn)（二）投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量投資活動(dòng)界定——企業(yè)非流動(dòng)資產(chǎn)的144（二）投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量質(zhì)量戰(zhàn)略吻合性對內(nèi)擴(kuò)張或調(diào)整——內(nèi)涵式發(fā)展對外擴(kuò)張或調(diào)整——外延式發(fā)展盈利性收回投資成本獲利取得投資收益收到現(xiàn)金長期股權(quán)投資收益——資產(chǎn)負(fù)債表取得投資收益收到的現(xiàn)金——現(xiàn)金流量表（二）投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量質(zhì)量145（三）籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量籌資活動(dòng)界定——導(dǎo)致企業(yè)權(quán)益資本及債務(wù)資本的規(guī)模和構(gòu)成發(fā)生變化的活動(dòng)該現(xiàn)金流量反映了企業(yè)融資狀況及其成效質(zhì)量適應(yīng)性——與經(jīng)營、投資活動(dòng)相配合多樣性——資本成本恰當(dāng)性——過度融資、不良融資（三）籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量籌資活動(dòng)界定——導(dǎo)致企業(yè)權(quán)益資本146三、現(xiàn)金流量的重要項(xiàng)目分析（一）現(xiàn)金流量與財(cái)務(wù)彈性（二）現(xiàn)金流量與盈利質(zhì)量（三）現(xiàn)金流量與生命周期三、現(xiàn)金流量的重要項(xiàng)目分析（一）現(xiàn)金流量與財(cái)務(wù)彈性147四、三大報(bào)表關(guān)聯(lián)分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)利潤結(jié)構(gòu)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)經(jīng)營性資產(chǎn)投資性資產(chǎn)經(jīng)營性利潤投資收益經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流投資活動(dòng)現(xiàn)金流四、三大報(bào)表關(guān)聯(lián)分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)利潤結(jié)構(gòu)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)經(jīng)營性資產(chǎn)投148第五節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾與識(shí)別必須“讓證據(jù)說話”，認(rèn)識(shí)到“任何不合理、不尋常的地方，就隱藏著解決問題的關(guān)鍵”?！虃膳c鑒識(shí)專家

李昌鈺博士（第一位在美任職的華人警政廳長）

第五節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾與識(shí)別149投資人怎么看會(huì)計(jì)數(shù)字會(huì)計(jì)數(shù)字=經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)+衡量誤差+人為操縱經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)：能協(xié)助財(cái)務(wù)報(bào)表使用者，認(rèn)知企業(yè)真實(shí)財(cái)務(wù)狀況的數(shù)字。衡量誤差：因會(huì)計(jì)觀念、規(guī)則限制，加上決策者信息不足，導(dǎo)致估計(jì)的會(huì)計(jì)數(shù)字偏離

經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)的部分。人為操縱：財(cái)務(wù)報(bào)表編制者刻意隱瞞或扭曲信息，導(dǎo)致會(huì)計(jì)數(shù)字偏離經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)的部分。投資人怎么看會(huì)計(jì)數(shù)字會(huì)計(jì)數(shù)字=經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)+衡量誤差+人為操縱150管理階層怎么看會(huì)計(jì)數(shù)字會(huì)計(jì)數(shù)字=管理階層預(yù)期的會(huì)計(jì)數(shù)字+執(zhí)行力落差+人為操縱管理階層怎么看會(huì)計(jì)數(shù)字會(huì)計(jì)數(shù)字=管理階層預(yù)期的會(huì)計(jì)數(shù)字151第五節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾與識(shí)別一、財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾的動(dòng)機(jī)1.業(yè)績考核2.獲取信貸資金3.股票發(fā)行和維持上市資格4.納稅籌劃5.推卸責(zé)任第五節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾與識(shí)別一、財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾的動(dòng)機(jī)152二、財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾的手法（一）傳統(tǒng)的粉飾手法1.操縱收入確認(rèn)時(shí)間或確認(rèn)虛假收入2.高估存貨少計(jì)營業(yè)成本3.利用其他應(yīng)收款、其他應(yīng)付款隱瞞虧損或藏匿利潤4.利用虛假資產(chǎn)高估利潤5.期間費(fèi)用資本化二、財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾的手法（一）傳統(tǒng)的粉飾手法153（二）現(xiàn)代財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾手法1.以資產(chǎn)重組為名，行會(huì)計(jì)造假之實(shí)2.通過關(guān)聯(lián)交易，輸送不當(dāng)利潤3.利用“減值準(zhǔn)備”，上演“洗大澡”鬧劇4.隨意追溯調(diào)整，逃避監(jiān)管規(guī)定5.借助補(bǔ)貼收入，編造經(jīng)營業(yè)績6.利用收購兼并，進(jìn)行數(shù)字游戲（二）現(xiàn)代財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾手法1.以資產(chǎn)重組為名，行會(huì)計(jì)造假之實(shí)154QuestionsQuestions155第五章財(cái)務(wù)指標(biāo)分析第一節(jié)償債能力分析第二節(jié)營運(yùn)能力分析第三節(jié)盈利能力分析第四節(jié)發(fā)展能力分析第五章財(cái)務(wù)指標(biāo)分析第一節(jié)償債能力分析第二節(jié)營運(yùn)156第一節(jié)償債能力分析一、償債能力分析的目的與內(nèi)容償債能力是指企業(yè)償還本身所欠債務(wù)的能力。對企業(yè)償債能力進(jìn)行分析，對于企業(yè)投資者、經(jīng)營者和債權(quán)者都有著十分重要的意義與作用。

第一節(jié)償債能力分析一、償債能力分析的目的與內(nèi)容157一、償債能力分析的目的與內(nèi)容(一)短期償債能力分析(二)長期償債能力分析一、償債能力分析的目的與內(nèi)容(一)短期償債能力分析158(一)短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力。首先要明確影響短期償債能力的因素通過對一系列反映短期償債能力的指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算與分析，說明企業(yè)短期償債能力狀況及其原因。一、償債能力分析的目的與內(nèi)容(一)短期償債能力分析一、償債能力分析的目的與內(nèi)容159

(二)長期償債能力分析長期償債能力是指企業(yè)償還本身所欠長期負(fù)債的能力。對企業(yè)長期償債能力進(jìn)行分析，要結(jié)合長期負(fù)債的特點(diǎn)。從企業(yè)盈利能力和資產(chǎn)規(guī)模兩方面對企業(yè)償還長期負(fù)債的能力進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)。一、償債能力分析的目的與內(nèi)容(二)長期償債能力分析一、償債能力分析的目的與內(nèi)容160二、短期償債能力分析（一）影響短期償債能力的因素1.流動(dòng)負(fù)債規(guī)模與結(jié)構(gòu)2.流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模與結(jié)構(gòu)3.企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流量

二、短期償債能力分析（一）影響短期償債能力的因素161（二）短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析1.營運(yùn)資金2.流動(dòng)比率3.速動(dòng)比率4.現(xiàn)金比率5.現(xiàn)金流量比率（二）短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析1.營運(yùn)資金1621.營運(yùn)資金營運(yùn)資金（workingcapital），也叫營運(yùn)資本。

廣義的營運(yùn)資金又稱總營運(yùn)資本，是指一個(gè)企業(yè)投放在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金。

狹義的營運(yùn)資金是指某時(shí)點(diǎn)內(nèi)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額。用公式表示：營運(yùn)資金＝流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債1.營運(yùn)資金營運(yùn)資金（workingcapital），也叫1631.營運(yùn)資金流動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)負(fù)債，則占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金是由流動(dòng)負(fù)債融資；流動(dòng)資產(chǎn)＞流動(dòng)負(fù)債，則與此相對應(yīng)的“凈流動(dòng)資產(chǎn)”要以長期負(fù)債或所有者權(quán)益的一定份額為其資金來源。流動(dòng)資產(chǎn)＜流動(dòng)負(fù)債，則與此相對應(yīng)的“凈流動(dòng)負(fù)債”要以非流動(dòng)資產(chǎn)的一定份額來償還。1.營運(yùn)資金流動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)負(fù)債，則占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金是由164營運(yùn)資金可以用來衡量企業(yè)的短期償債能力，其金額越大，代表該企業(yè)對于支付義務(wù)的準(zhǔn)備越充足，短期償債能力越好。當(dāng)營運(yùn)資金出現(xiàn)負(fù)數(shù)，也就是一家企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)小于流動(dòng)負(fù)債時(shí)，這家企業(yè)的營運(yùn)可能隨時(shí)因周轉(zhuǎn)不靈而中斷。但營運(yùn)資金的數(shù)額也并非越大越好。1.營運(yùn)資金營運(yùn)資金可以用來衡量企業(yè)的短期償債能力，其金額越大，代表該企165要搞好營運(yùn)資金管理，必須解決好流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債兩個(gè)方面的問題:第一，企業(yè)應(yīng)該投資多少在流動(dòng)資產(chǎn)上，即資金運(yùn)用的管理。主要包括現(xiàn)金管理、應(yīng)收賬款管理和存貨管理等。第二，企業(yè)應(yīng)該怎樣來進(jìn)行流動(dòng)資產(chǎn)的融資，即資金籌措的管理。包括銀行短期借款的管理和商業(yè)信用的管理。1.營運(yùn)資金要搞好營運(yùn)資金管理，必須解決好流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債兩個(gè)方面的問166

2.流動(dòng)比率流動(dòng)比率(currentratio，CR)用來衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還短期負(fù)債的能力。是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的比率，其計(jì)算公式為：流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債一般認(rèn)為，流動(dòng)比率為2比較合適.2.流動(dòng)比率流動(dòng)比率(currentratio，CR)用167注意第一、流動(dòng)比率為200％，是就一般情況而言。償債能力判斷必須結(jié)合所在行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)、企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營性質(zhì)與特點(diǎn)以及流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)與質(zhì)量狀況；第二、流動(dòng)比率各項(xiàng)要素都來自資產(chǎn)負(fù)債表的時(shí)點(diǎn)指標(biāo)，只能表示企業(yè)在某一特定時(shí)刻一切可用資源及需償還債務(wù)的狀態(tài)或存量，與未來資金流量并無因果關(guān)系。因此，流動(dòng)比率無法用以評(píng)估企業(yè)未來資金的流動(dòng)性。第三、企業(yè)管理者為了顯示出良好的財(cái)務(wù)指標(biāo)，會(huì)通過一些方法粉飾流動(dòng)比率。第四、應(yīng)收賬款額度的大小往往受銷貨條件及信用政策等因素的影響，企業(yè)的應(yīng)收賬款一般具有循環(huán)性質(zhì)，除非企業(yè)清算，否則，應(yīng)收賬款經(jīng)常保持相對穩(wěn)定的數(shù)額，因而不能將應(yīng)收賬款作為未來現(xiàn)金凈流入的可靠指標(biāo)。第五、存貨、待攤費(fèi)用等流動(dòng)資產(chǎn)的項(xiàng)目變現(xiàn)時(shí)間較長，特別是存貨很可能發(fā)生積壓、滯銷、殘次等情況，流動(dòng)性較差。注意1683.速動(dòng)比率速動(dòng)比率(QuickRatio，簡稱QR)，又稱“酸性測驗(yàn)比率”（Acid-testRatio），是衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。是企業(yè)的速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的比率。其計(jì)算公式為：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債一般認(rèn)為，速動(dòng)比率為1比較合適.3.速動(dòng)比率速動(dòng)比率(QuickRatio，簡稱QR)，又1693.速動(dòng)比率保守速動(dòng)比率又稱超速動(dòng)比率，它是由于行業(yè)之間的差別，在計(jì)算速動(dòng)比率時(shí)除扣除存貨以外，還可以從流動(dòng)資產(chǎn)中去掉其他一些可能與當(dāng)期現(xiàn)金流量無關(guān)的項(xiàng)目（如待攤費(fèi)用、預(yù)付賬款等）而采用的一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)。

保守速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款-待攤費(fèi)用）/流動(dòng)負(fù)債3.速動(dòng)比率保守速動(dòng)比率又稱超速動(dòng)比率，它是由于行業(yè)之間的差170速動(dòng)比率的高低能直接反映企業(yè)的短期償債能力強(qiáng)弱，它是對流動(dòng)比率的補(bǔ)充，并且比流動(dòng)比率反映得更加直觀可信。如果流動(dòng)比率較高，但流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性卻很低，則企業(yè)的短期償債能力仍然不高。3.速動(dòng)比率速動(dòng)比率的高低能直接反映企業(yè)的短期償債能力強(qiáng)弱，它是對流動(dòng)比1714.現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率通過計(jì)算公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物總量與當(dāng)前流動(dòng)負(fù)債的比率，來衡量公司資產(chǎn)的流動(dòng)性與短期償債能力。是企業(yè)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物與流動(dòng)負(fù)債之間的比率。其計(jì)算公式為：＝（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金比率一般認(rèn)為20%以上為好，但應(yīng)結(jié)合行業(yè)與企業(yè)特征分析。4.現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率通過計(jì)算公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物總量與當(dāng)前流1724.現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是速動(dòng)資產(chǎn)扣除應(yīng)收賬款后的余額與流動(dòng)負(fù)債的比率，最能反映企業(yè)直接償付流動(dòng)負(fù)債的能力。這一比率過高，就意味著企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)未能得到合理運(yùn)用，而現(xiàn)金類資產(chǎn)獲利能力低，這類資產(chǎn)金額太高會(huì)導(dǎo)致企業(yè)機(jī)會(huì)成本增加。

4.現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是速動(dòng)資產(chǎn)扣除應(yīng)收賬款后的余額與流動(dòng)負(fù)債173用于衡量企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量可以抵償流動(dòng)負(fù)債的程度。其計(jì)算公式為：現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債該比率越高，說明企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性越好。不同行業(yè)由于其經(jīng)營性質(zhì)的不同（服務(wù)型、生產(chǎn)型），經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量的差別較大，因此行業(yè)性質(zhì)不同的企業(yè)該比率的變化較大。5.現(xiàn)金流量比率用于衡量企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量可以抵償流動(dòng)負(fù)債的程度。174練習(xí)對萬科近三年短期償債能力進(jìn)行分析練習(xí)對萬科近三年短期償債能力進(jìn)行分析175萬科近年短期償債能力分析年份指標(biāo)2011201220131.營運(yùn)資金2.流動(dòng)比率3.速動(dòng)比率4.現(xiàn)金比率5.現(xiàn)金流量比率萬科近年短期償債能力分析年份2011201220131.營運(yùn)176三、長期償債能力分析（一）影響長期償債能力的因素1.盈利能力企業(yè)盈利能力或稱企業(yè)獲利能力，是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)取得利潤的能力。2.資產(chǎn)規(guī)模與結(jié)構(gòu)三、長期償債能力分析（一）影響長期償債能力的因素177（二）長期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析1.盈利能力對長期償債能力的影響分析2.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對長期償債能力的影響分析（二）長期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析1.盈利能力對長期償債能力1781.盈利能力對長期償債能力的影響分析息稅前利潤（EarningsBeforeInterestandTax,EBIT）通俗地說就是不扣除利息也不扣除所得稅的利潤，也就是在不考慮利息的情況下在交所得稅前的利潤，是指企業(yè)在剔除財(cái)務(wù)費(fèi)用前的利潤總額。如果企業(yè)有大量的銀行存款,財(cái)務(wù)費(fèi)用將會(huì)是負(fù)值,它沖減了期間費(fèi)用,但又不是營業(yè)收入,所以在計(jì)算企業(yè)實(shí)際經(jīng)營性利潤時(shí),要把該項(xiàng)剔除.1.盈利能力對長期償債能力的影響分析息稅前利潤（Earnin1791.盈利能力對長期償債能力的影響分析（1）利息保障倍數(shù)（2）債務(wù)本息保證倍數(shù)（3）固定費(fèi)用保證倍數(shù)1.盈利能力對長期償債能力的影響分析（1）利息保障倍數(shù)180（1）利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)（timeinterestearnedratio），又稱已獲利息倍數(shù)（或者叫做企業(yè)利息支付能力），是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息稅前利潤與利息費(fèi)用的比率。它是衡量企業(yè)支付負(fù)債利息能力的指標(biāo)。債權(quán)人要分析利息保障倍數(shù)指標(biāo)，以此來衡量債權(quán)的安全程度。

計(jì)算公式為：利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤/利息費(fèi)用利息費(fèi)用不僅包括作為當(dāng)期費(fèi)用反映的利息費(fèi)用，還應(yīng)包括資本化的利息費(fèi)用。

（1）利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)（timeinterest181利息保障倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對償還到期債務(wù)的保證程度。它既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標(biāo)志。要維持正常償債能力，利息保障倍數(shù)至少應(yīng)大于1，且比值越高，企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)。如果利息保障倍數(shù)過低，企業(yè)將面臨虧損、償債的安全性與穩(wěn)定性下降的風(fēng)險(xiǎn)。（1）利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力182（2）債務(wù)本息保證倍數(shù)債務(wù)本息保證倍數(shù)是在利息保證倍數(shù)計(jì)算與分析的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步考慮債務(wù)本金而計(jì)算的反映償債能力的指標(biāo)。債務(wù)本息償付保障倍數(shù)的計(jì)算公式為:債務(wù)本息保證倍數(shù)=

（2）債務(wù)本息保證倍數(shù)債務(wù)本息保證倍數(shù)是在利息保證倍數(shù)計(jì)算183（3）固定費(fèi)用保證倍數(shù)固定費(fèi)用保障倍數(shù)是在前兩個(gè)指標(biāo)計(jì)算與分析的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步考慮了租賃費(fèi)用、優(yōu)先股股息等固定費(fèi)用支出所形成的反映償債能力的指標(biāo)，該指標(biāo)的計(jì)算公式為:固定費(fèi)用保證倍數(shù)=（3）固定費(fèi)用保證倍數(shù)固定費(fèi)用保障倍數(shù)是在前兩個(gè)指標(biāo)計(jì)算與分1842.資產(chǎn)規(guī)模對長期償債能力的影響分析（1）資產(chǎn)負(fù)債率（2）所有者權(quán)益比率

2.資產(chǎn)規(guī)模對長期償債能力的影響分析（1）資產(chǎn)負(fù)債率185（1）資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率(DebtAssetratio)是指公司年末的負(fù)債總額同資產(chǎn)總額的比率。表示公司總資產(chǎn)中有多少是通過負(fù)債籌集的。其計(jì)算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額/資產(chǎn)總額如果資產(chǎn)負(fù)債比率達(dá)到1或超過1，說明公司已經(jīng)沒有凈資產(chǎn)或資不抵債?。?）資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率(DebtAssetratio186（1）資產(chǎn)負(fù)債率債權(quán)人角度：該指標(biāo)是評(píng)價(jià)公司負(fù)債水平的綜合指標(biāo)，同時(shí)也是一項(xiàng)衡量公司利用債權(quán)人資金進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)能力的指標(biāo)，也反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。這個(gè)比率對于債權(quán)人來說越低越好。因?yàn)楣镜乃姓撸ü蓶|）一般只承擔(dān)有限責(zé)任，而一旦公司破產(chǎn)清算時(shí)，資產(chǎn)變現(xiàn)所得很可能低于其賬面價(jià)值。所以如果此指標(biāo)過高，債權(quán)人可能遭受損失。

（1）資產(chǎn)負(fù)債率債權(quán)人角度：187（1）資產(chǎn)負(fù)債率股東角度：由于企業(yè)通過舉債籌措的資金與股東提供的資金在經(jīng)營中發(fā)揮同樣的作用，所以，股東所關(guān)心的是全部資本利潤率是否超過借入款項(xiàng)的利率，即借入資本的代價(jià)。在企業(yè)所得的全部資本利潤率超過因借款而支付的利息率時(shí)，股東所得到的利潤就會(huì)加大。如果相反，運(yùn)用全部資本所得的利潤率低于借款利息率，則對股東不利，因?yàn)榻枞胭Y本的多余的利息要用股東所得的利潤份額來彌補(bǔ)。因此，從股東的立場看，在全部資本利潤率高于借款利息率時(shí)，負(fù)債比例越大越好，否則反之。（1）資產(chǎn)負(fù)債率股東角度：188（1）資產(chǎn)負(fù)債率經(jīng)營者角度：如果舉債規(guī)模很大，超出債權(quán)人心理承受程度，企業(yè)就無法籌集到資金。如果舉債規(guī)模過小，說明企業(yè)畏縮不前，對前途信心不足，利用債權(quán)人資本進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)的能力很差。企業(yè)應(yīng)當(dāng)審時(shí)度勢，全面考慮，在利用資產(chǎn)負(fù)債率制定借入資本決策時(shí)，必須充分估計(jì)預(yù)期的利潤和增加的風(fēng)險(xiǎn)，在二者之間權(quán)衡利害得失，作出正確決策。

（1）資產(chǎn)負(fù)債率經(jīng)營者角度：189（1）資產(chǎn)負(fù)債率各行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率標(biāo)準(zhǔn)不一樣，有行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率平均水平普遍高，有的普遍很低?？茨硞€(gè)公司的資產(chǎn)負(fù)債率是否合理要把該公司同該行業(yè)的正常情況和平均水平比較！金融行業(yè)特別是銀行可大量吸收存款高負(fù)債經(jīng)營，一般全部大于90%。（1）資產(chǎn)負(fù)債率各行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率標(biāo)準(zhǔn)不一樣，有行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債190（2）所有者權(quán)益比率所有者權(quán)益比率（股東權(quán)益比率）從另一個(gè)側(cè)面來反映企業(yè)長期財(cái)務(wù)狀況和長期償債能力，是企業(yè)所有者權(quán)益總額與資產(chǎn)總額的比率。其公式為：其倒數(shù)為權(quán)益乘數(shù)，即資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益總額所有者權(quán)益比率與資產(chǎn)負(fù)債率之和按同口徑計(jì)算應(yīng)等于1。所有者權(quán)益比率越大，資產(chǎn)負(fù)債率就越小，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越小。（2）所有者權(quán)益比率所有者權(quán)益比率（股東權(quán)益比率）從另一個(gè)側(cè)191償債能力方面該指標(biāo)越高，說明企業(yè)資產(chǎn)中由投資人投資所形成的資產(chǎn)越多，債權(quán)人的利益也越有保障。企業(yè)控制方面該比率越高，說明企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)和所有者對企業(yè)的控制越穩(wěn)固。但是，對于一個(gè)利潤穩(wěn)定增長或經(jīng)營狀況好的企業(yè)，該比率過高，必然使企業(yè)融資成本提高，所有者不能充分利用債務(wù)的杠桿作用。與資產(chǎn)負(fù)債率分析的區(qū)別所有者權(quán)益比率的分析與資產(chǎn)負(fù)債率分析的側(cè)重點(diǎn)不同。（2）所有者權(quán)益比率償債能力方面（2）所有者權(quán)益比率192練習(xí)對萬科近年長期償債能力進(jìn)行分析練習(xí)對萬科近年長期償債能力進(jìn)行分析193萬科近年長期償債能力分析年份指標(biāo)2008200920102011利息保障倍數(shù)債務(wù)本息保證倍數(shù)固定費(fèi)用保證倍數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率所有者權(quán)益比率萬科近年長期償債能力分析年份2008200920102011194償債能力指標(biāo)小結(jié)短期償債能力長期償債能力1.營運(yùn)資金盈利能力資產(chǎn)規(guī)模2.流動(dòng)比率1.利息保障倍數(shù)2.債務(wù)本息保證倍數(shù)3.固定費(fèi)用保證倍數(shù)1.資產(chǎn)負(fù)債率2.所有者權(quán)益比率3.速動(dòng)比率4.現(xiàn)金比率5.現(xiàn)金流量比率償債能力指標(biāo)小結(jié)短期償債能力長期償債能力1.營運(yùn)資金盈利能195一、營運(yùn)能力分析的內(nèi)容與作用營運(yùn)能力指企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的效率與效益，即資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度指企業(yè)的產(chǎn)出額與資產(chǎn)占用額之間的比率。其計(jì)算通式為：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（速度）=產(chǎn)出額/資產(chǎn)平均占用額第二節(jié)營運(yùn)能力分析一、營運(yùn)能力分析的內(nèi)容與作用第二節(jié)營運(yùn)能力分析196流動(dòng)資產(chǎn)營運(yùn)能力固定資產(chǎn)營運(yùn)能力總資產(chǎn)營運(yùn)能力一、營運(yùn)能力分析的內(nèi)容與作用一、營運(yùn)能力分析的內(nèi)容與作用197第一，營運(yùn)能力分析可評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)的效率。第二，營運(yùn)能力分析可發(fā)現(xiàn)企業(yè)在資產(chǎn)營運(yùn)中存在的問題。第三，營運(yùn)能力分析是盈利能力分析和償債能力分析的基礎(chǔ)與補(bǔ)充。

一、營運(yùn)能力分析的內(nèi)容與作用第一，營運(yùn)能力分析可評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)的效率。一、營運(yùn)能力分198二、流動(dòng)資產(chǎn)營運(yùn)能力分析（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（二）存貨周轉(zhuǎn)率（三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二、流動(dòng)資產(chǎn)營運(yùn)能力分析（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率199（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率公司的應(yīng)收賬款在流動(dòng)資產(chǎn)中具有舉足輕重的地位。公司的應(yīng)收賬款如能及時(shí)收回，公司的資金使用效率便能大幅提高。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率就是反映公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的比率。它說明一定期間內(nèi)公司應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。用時(shí)間表示的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期，也稱平均應(yīng)收帳款回收期或平均收現(xiàn)期。它表示公司從獲得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項(xiàng)、變成現(xiàn)金所需要的時(shí)間。（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率公司的應(yīng)收賬款在流動(dòng)資產(chǎn)中具有舉足輕重的200應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝賒銷收入凈額（營業(yè)收入）應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期＝360

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率其中：賒銷收入凈額＝營業(yè)收入

—現(xiàn)銷收入

—銷售退回、折扣、折讓（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率201注意賒銷收入可以用營業(yè)收入代替不能準(zhǔn)確反映年度內(nèi)收款的進(jìn)程及均衡情況應(yīng)收賬款的減值準(zhǔn)備、壞賬準(zhǔn)備會(huì)影響周轉(zhuǎn)率，其數(shù)額較大時(shí)，應(yīng)進(jìn)行調(diào)整應(yīng)收票據(jù)應(yīng)否計(jì)入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款分析應(yīng)與銷售分析、現(xiàn)金分析相聯(lián)系增值稅問題的考慮注意賒銷收入可以用營業(yè)收入代替202修正后應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝賒銷收入凈額（營業(yè)收入）*（1+增值稅稅率）應(yīng)收賬款平均余額（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率203存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期營業(yè)成本與平均存貨余額的比率。用于反映存貨的周轉(zhuǎn)速度，即存貨的流動(dòng)性及存貨資金占用量是否合理。存貨周轉(zhuǎn)率不僅可以用來衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中存貨運(yùn)營效率，而且還被用來評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，反映企業(yè)的績效。（二）存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期營業(yè)成本與平均存貨余額的比率。（二）204（二）存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)成本平均存貨余額存貨周轉(zhuǎn)期＝360存貨周轉(zhuǎn)率（二）存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)成本205注意計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)，使用營業(yè)成本還是營業(yè)收入注意存貨計(jì)價(jià)方法的影響存貨周轉(zhuǎn)率越大越好嗎？——相關(guān)成本、企業(yè)性質(zhì)、政策（JIT）日本豐田公司創(chuàng)造的低庫存生產(chǎn)方式，即時(shí)生產(chǎn)、精益生產(chǎn)?！爸辉谛枰臅r(shí)候，按需要的量，生產(chǎn)所需的產(chǎn)品”。雅虎——網(wǎng)絡(luò)公司，無庫存，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為0！注意計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)，使用營業(yè)成本還是營業(yè)收入日本豐田公司創(chuàng)206一般而言國際上，通常企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)次數(shù)一年內(nèi)至少應(yīng)該是6-7次，周轉(zhuǎn)天數(shù)50-60天。沃爾瑪——44天中國國有工業(yè)企業(yè)——100天日本企業(yè)——20天一般而言國際上，通常企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)次數(shù)一年內(nèi)至少應(yīng)該是6-7207（三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，是從企業(yè)全部資產(chǎn)中流動(dòng)性最強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)角度對企業(yè)資產(chǎn)的利用效率進(jìn)