TPS與SPS選股因子績(jī)效月報(bào)

成交價(jià)改進(jìn)換手率S因子與S因子績(jī)效回顧傳統(tǒng)量合兩方第個(gè)用來合第個(gè)用來合量配合的用手改進(jìn)量過年的間東金經(jīng)完了多篇報(bào)，論用頻數(shù)據(jù)還用頻數(shù)，都得良的究果。在傳的價(jià)股型換手因的現(xiàn)直圈可傳換率un0因子的構(gòu)建方式為把過去0個(gè)交易日的換手率取平均值，再進(jìn)行橫截面市值中性化。2006010102130統(tǒng)換率un全體A股的度C均0.07，年化CR為2.3，多空對(duì)沖的年化收益為37.%，信息比率為.20，月度勝率為70.79。換手因的C負(fù)表明選邏為過一個(gè)換率小股未來一個(gè)越可上換手越的越有能然率因的表現(xiàn)一不但本的第篇《價(jià)視角的換率和第篇報(bào)《手分均度基于鐘交的股子中我曾到手率子的邏輯其實(shí)也存在缺陷。我們做了一個(gè)簡(jiǎn)單的測(cè)算：每月月底，按照換手率因子對(duì)所股進(jìn)行10分后計(jì)下月每?jī)?nèi)成股收的截標(biāo)準(zhǔn)最后所月取均們發(fā)隨換率的逐增10股組內(nèi)益標(biāo)準(zhǔn)差現(xiàn)增形個(gè)結(jié)表在換手率大的分組中組內(nèi)成分未來收益的差異較大既有大跌的票也有大漲的股票在換手率因子看來這股票整體空，因此我們誤判許未來大漲的樣本。東吳于201年5表量率股子—小量縮都如量穩(wěn)？出量換率SR子來決一陷然管R在表方面遠(yuǎn)優(yōu)傳換率20因子但們?nèi)挥心芟M標(biāo)差單調(diào)問題。在201年8，吳發(fā)表《加手—解決11＜2的題，出了用價(jià)配去除個(gè)題技分中量的核含成的放或者是縮給格勢(shì)贊成或反票第種情格漲量上是成交用量?jī)r(jià)上投贊月格勢(shì)是上二情格上，成交下，成量縮量?jī)r(jià)上投對(duì)，次價(jià)趨反向。我們面的心是如去擇個(gè)效價(jià)格配我的u20或是R子獲優(yōu)效們?yōu)槭致噬砜杀矸謭?chǎng)投者的情們往高率與資的后應(yīng)過度信掛因格因的選取也該于資的斷從個(gè)度發(fā)天漲幅不定夠好的表市場(chǎng)情有時(shí)日跌幅夠好代一交易多情因盤價(jià)收盤價(jià)能好反日市情緒同，們想了東金于2020年9月所布的《上影，燭還威廉？，為線代表場(chǎng)空緒。在前研的礎(chǔ)，們于222年8月布告技分系抱因子”系列十一成改進(jìn)手因用簡(jiǎn)單日數(shù)時(shí)考雙組打分結(jié)，終定線差價(jià)因去合u20與SR子構(gòu)效果秀的TS與S子。2006年1月今PS因在體A股中0組空對(duì)的化為4.2，年化動(dòng)為5.57，比率為.7，度率為79.70，度大撤為15.03。表1：PS因子的10分組多空對(duì)沖績(jī)效指標(biāo)（006012021）年化益率43.27%波動(dòng)率15.57%信息率2.78勝率79.70%最大撤15.03%-0.08CR-2.86RankC-0.1RankCR-3.32資，圖1：PS因子十分組及多空對(duì)沖凈值走勢(shì)(更新至222.1)資訊，2006年1月今PS在全體A中10組空對(duì)的化益為48.0，年化動(dòng)為2.69，比率為.7，度率為85.64，度大撤為12.16。表2：PS因子的10分組多空對(duì)沖績(jī)效指標(biāo)（006012021）年化益率48.01%波動(dòng)率12.69%信息率3.78勝率85.64%最大撤12.16%-0.09CR-3.42RankC-0.1RankCR-3.99資，圖2：S因子十分組及多空對(duì)沖凈值走勢(shì)(更新至222.1)資訊，在體A股1份PS子分多組收益為81，分空頭組合收為3.9十分多對(duì)的益為4.1。在體A中選TS子值的10權(quán)構(gòu)成TPS組組在2022年1月凈走圖3所示。圖3：PS因子多頭凈值1月走勢(shì)資訊，在體A中1份S子分多組收益為7.52，分空頭組合收為4.6十分多對(duì)的益為2.9。在體A中選SPS子值的10等構(gòu)成PS組合該合在2022年1月凈走圖4所示。圖4：S因子多頭凈值1月走勢(shì)資訊，附錄：成交價(jià)改進(jìn)換手率S因子與S因子選股模型簡(jiǎn)介價(jià)格因子的構(gòu)建與選擇我們用因雙組方法尋價(jià)變率子主子換率因子為三個(gè)格子三候價(jià)格因別日收益幅威上影線主因子un20構(gòu)方每月底回過去20，計(jì)這20換率值，再做橫面值性處，作本的手因。雙分分方首是每個(gè)以A股有票為本據(jù)要子，也就換率子十組在分表分列主因子1主子1即為一個(gè)換率小的110股票最的110股接著根輔因，就是考核的3種益進(jìn)一主子組部排雙組中現(xiàn)行雙組分析法所能功分輔子劣是據(jù)因子手分后從行來，哪一收率子做更有的益分。第一構(gòu)的助子日內(nèi)益日收的構(gòu)方日價(jià)減去今日盤的除昨收盤。????

=????????1表3現(xiàn)是手內(nèi)收率分下組年化益從表1每一行輔助子平收單調(diào)并一現(xiàn)在第名位以它單調(diào)性相來沒那完。表3：換手率、日內(nèi)收益率雙分組下各組的年化收益率資訊，第二被核輔因是振幅振的方法今最價(jià)今日最低價(jià)差以日盤。??????

=??????????1表4現(xiàn)是手幅雙組各的化益?zhèn)円袁F(xiàn)振幅因子分來雙組不備單乎亂態(tài)排因振因不能為價(jià)格變率子助手因子。表4：換手率、振幅雙分組下各組的年化收益率資訊，第三考的格子就是次們要薦影線這開們正式給它個(gè)號(hào)叫做S英文是hePeumeweenLwerndUperhadw。PUS的建法上減去影后以日盤價(jià)。??????

=2?????????????1表5現(xiàn)是手線差分下組年收益從表5以影線差分出來的單調(diào)性是三個(gè)輔助因子中最好的。收益率最高的分組就是第一組，以此類推所以的調(diào)是晰通雙組術(shù)比個(gè)助子組能影線差為前夠換率配的優(yōu)。表5：換手率、影線差雙分組下各組的年化收益率資訊，搭配組合的選擇表6呈的三原子之的關(guān)u20與STR因的關(guān)高達(dá)0.8，在數(shù)意上難過單的加相來升股能。東金在221年8月15發(fā)的優(yōu)換——決+＜2的》成提了加把u0與SR合得了加子。表6：影線差PS因子、0因子、R因子的相關(guān)性矩陣20R影線差P201.0000.8840.134R0.8841.0000.167影線差P0.1340.1671.000資訊，“量配的功供給本報(bào)“配啟量合所不同的PS因與u20和R相性在02以因傳數(shù)意上的加法與價(jià)配是可為讓在橫面有加或乘對(duì)因子行截標(biāo)化需橫面因非負(fù)處即所子加橫截面最值所因值非零理而負(fù)處功不因相乘驟中不會(huì)為號(hào)題失調(diào)性。首先是un20乘以LUS之后回結(jié)，圖5和表7所，分多對(duì)沖年化益為43.17比率為2.48勝到8.6月度RakC值0.，RankCR高達(dá).1于統(tǒng)un20因和的PS因合的股能力回表在方都得了升。圖5：20因子乘以PS因子十分組及多空對(duì)沖凈值走勢(shì)組1組1組組 組10組組組 組1-組10（右軸）組組組160140120100806040202006-01-012006-09-012006-01-012006-09-012007-05-012008-01-012008-09-012009-05-012010-01-012010-09-012011-05-012012-01-012012-09-012013-05-012014-01-012014-09-012015-05-012016-01-012016-09-012017-05-012018-01-012018-09-012019-05-012020-01-012020-09-012021-05-012022-01-01

400350300250200150100500資訊，表7：20因子乘以PS因子的十分組多空對(duì)沖績(jī)效指標(biāo)(206.-222.)年化益率43.17%年化動(dòng)率17.42%信息率2.48月度率78.46%最大撤20.07%0.084CR2.67RankC0.RankCR3.13資訊，第二組為TR乘以LUS的合如圖6與表8所。分組空年化收益為4.25，息率達(dá)了331勝達(dá)到81.03。度RnkC值達(dá)-0.1RakCR達(dá)3.6因組同比的SR與獨(dú)的PUS現(xiàn)更出色，第個(gè)合信比率甚高了082。圖6：R因子乘以PS因子十分組及多空對(duì)沖凈值走勢(shì)組1組1組4組7 組10組2組組 組1-組10（右軸）組3組組160140120100806040202006-01-012006-09-012006-01-012006-09-012007-05-012008-01-012008-09-012009-05-012010-01-012010-09-012011-05-012012-01-012012-09-012013-05-012014-01-012014-09-012015-05-012016-01-012016-09-012017-05-012018-01-012018-09-012019-05-012020-01-012020-09-012021-05-012022-01-01

400350300250200150100500資訊，表8：R因子乘以PS因子的十分組多空對(duì)沖績(jī)效指標(biāo)(206.1202.5)年化益率49.25%年化動(dòng)率14.88%信息率3.31月度率81.03%最大撤12.98%0.088CR3.12RankC0.16RankCR3.66資訊，純凈化模型的構(gòu)建為了一提新子合的股本們用觀面頻上的價(jià)量合代前提的月上價(jià)配先是對(duì)本換率每天全A股為本為截面只股的手作因量影差US作變量用一元線性回歸的方法取得殘差項(xiàng)。殘差項(xiàng)即為去除影線差后的純凈換手率，被命名為u_eLS每個(gè)期橫面一相的歸便夠到只在時(shí)序列上的純凈換手率子值_deLU。與算u20相同，月底前20交易日u_eLS子均能得新純手率度子un_dL圖7為un20deUS十及多對(duì)凈走，展現(xiàn)相始u20強(qiáng)的調(diào)性的時(shí)還現(xiàn)了un2_dS頭相對(duì)u20頭的勢(shì)。圖7：20_PS因子十分組及多空對(duì)沖凈值走勢(shì)資訊，表9：20_PS因子的十分組多空對(duì)沖績(jī)效指標(biāo)(26.1-02.5)年化益率37.22%年化動(dòng)率17.24%信息率2.16月度率71.79%最大撤17.06%0.075CR2.25RankC0.101RankCR2.78資訊，un2_deUS的分多空沖化益達(dá)了3.22息率了216，相比始un0回測(cè)標(biāo)均所升因此我可判同的純化方法理上與u0性較的R擁相的提效。TR的凈是于u20_deUS的凈步展開。需每月回看過去0交日的u_ePUS因值取準(zhǔn)能得月度R_dUS的因子圖8表0是TRdeUS子分表現(xiàn)它十組空沖年益為4.24，息達(dá)了346各回標(biāo)均比始R提升與預(yù)期果全合。圖8：R_PS因子十分組及多空對(duì)沖凈值走勢(shì)資訊，表10：R_PS因子的十分組多空對(duì)沖績(jī)效指標(biāo)(0061-022.)年化益率46.24%年化動(dòng)率13.38%信息率3.46月度率81.03%最大撤10.1%0.081CR2.98RankC0.13RankCR3.78資訊，既然手可被線純凈線也以換手純化影差US因子的純凈化步驟，與原始換手率的純凈化步驟基本一致。每天以全樣本為橫截面，將US子為變換手作自量進(jìn)橫截的元性歸取得差項(xiàng)作為凈線差US子，日因即為S_du在月回過去20個(gè)交易的LS_dun子值平值得的最終月因子USdun2。圖9是S_dun0子的現(xiàn)信比是0.7原的LS子比大的滑然作輔因子我更重USeun0主子相性圖9：PS_r20因子十分組及多空對(duì)沖凈值走勢(shì)資訊，表11：PS_r20因子的十分組多空對(duì)沖績(jī)效指標(biāo)(26.1-02.5)年化益率12.17%年化動(dòng)率14.06%信息率0.87月度率62.56%最大撤25.63%0.028CR1.01RankC0.025RankCR0.86資訊，表12為US_eu20因un2deUS子R_dS子相關(guān)性矩之前un_deUS因RdeLS子相性然高符合統(tǒng)計(jì)輯然而un2_deLUS因與LS_du0因的關(guān)性降了-.102，R_dUS因與U_deun20因的關(guān)是下了0.0相近似為0從關(guān)角出凈化驟常功降了主子輔子間相關(guān)從因子現(xiàn)凈驟也外為因帶了提因純化成功最終因子構(gòu)奠了礎(chǔ)。表12：PS_20因子、20_PS因子、R_ePS因子的相關(guān)性矩陣Tur20deUSSR_eLSPU_dTun20Tur20deUS1.0000.8610.102SR_eLS0.8611.0000.009PU_dTun200.1020.0091.000資訊，用成交價(jià)改進(jìn)換手率的TPS因子和SS因子TPS全名為un0conoedbyUS，構(gòu)建方法是把un2_deS與USdeun0乘傳統(tǒng)率un0價(jià)配合純化強(qiáng)似2.4節(jié)，TPS的個(gè)頻子，也在截標(biāo)化，給子非化理。圖10表13是S子的分表，S十分多對(duì)年收率達(dá)到了42.1信息率了2.5，度率高達(dá)7.49最回撤為15.3。月度RankC值到010，RnkCR達(dá)3.2。比于始un2，效了大提升TPS的功為S的構(gòu)提了多信。圖10：PS因子十分組及多空對(duì)沖凈值走勢(shì)資訊，表13：PS因子的十分組多空對(duì)沖績(jī)效指標(biāo)(206.-222.)年化益率42.15%年化動(dòng)率16.46%信息率2.56月度率79.49%最大撤15.93%0.082CR2.72RankC0.107RankCR3.23資訊，SPS全為TRcnoedbyUS構(gòu)方是把R_dUS與USdeun20相就是R價(jià)配合純化強(qiáng)樣S兩月子相也需在截標(biāo)化，因子非化理避負(fù)負(fù)正。圖1表14是S的十組現(xiàn)SPS的組多對(duì)年收率到了47.70，信息比率到達(dá)了3.59，月度勝率高達(dá)83.%，最大回撤僅為1228。月度RankC均達(dá)01，RnkCR高達(dá).8。S因子選能相原始R有較的升。圖11：PS因子十分組及多空對(duì)沖凈值走勢(shì)資訊，表14：PS因子的十分組多空對(duì)沖績(jī)效指標(biāo)(206.-222.)年化益率47.70%年化動(dòng)率13.27%信息率3.59月度率83.59%最大撤12.28%0.084CR3.28RankC0.13RankCR3.87資訊，表5表6分為TS和PS的子進(jìn)程績(jī)效升表5是un20的改過，原先u20的息率的207頻乘影差LUS后為2.4。微觀層面日度對(duì)影線差做純化，得到un2dUS的信息比率是2.6。再乘上USdeun20成u20量合強(qiáng)—TS子信比提升最終是2.56。表15：傳統(tǒng)換手率20價(jià)格配合因子的多空對(duì)沖績(jī)效指標(biāo)2020PS20USTS年化益率36.55%43.17%37.22%42.15%年化動(dòng)率17.64%17.42%17.24%16.46%信息率2.072.482.162.56月度率69.74%78.46%71.79%79.49%最大撤19.10%20.07%17.06%15.93%0.0750.0840.0750.082CR2.172.672.252.72RankC0.1020.0.1010.107RankCR2.683.132.783.23資訊，表16是TR的進(jìn)原先R信比是3.0月乘影差US后提至331接在觀層日對(duì)線做化到R_dUS信息率為3.46最再乘上U_eun20形成TR量合加版—S因信息率提升最的359。表16：量穩(wěn)換手率R價(jià)格配合因子的多空對(duì)沖績(jī)效指標(biāo)RRPUSR_eLSPS年化益率45.06%49.25%46.24%47.70%年化動(dòng)率14.95%14.88%13.38%13.27%信息率3.013.313.463.59月度率76.41%81.03%81.03%83.59%最大撤1.69%12.98%10.1%12.28%0.0810.0880.0810.084CR2.743.122.983.28RankC0.0.160.130.13RankCR3.353.663.783.87資訊，得到了TPS與PS后我們先察了SPS與PS分度現(xiàn)，表17和表18別示了TS與PS的多組合分組1化益空組合分組10年化益率空沖合化率多對(duì)組的指標(biāo)按度率的207年、213年、020年S月勝也到了6.67同的最的0192020，S月勝也達(dá)了6.67；中008和202，勝率達(dá)100TS和SPS均出極的定和秀抗風(fēng)能。表17：PS因子分年度表現(xiàn) 年化收益率 分組1對(duì)沖分組10績(jī)效指標(biāo)年份分組1分組分組1對(duì)沖分組10波動(dòng)率信息比率勝率最大回撤20614.9%6140%5147%1499%3.9167%8.6%20715.2%6986%3066%3105%0.6667%1244%208-3003%-5977%6427%1663%3.8333%0.6%20915.5%6748%5352%9.1%5.9167%0.4%2002214%-4.0%2651%1221%2.7500%3.4%201-1473%-3922%3802%9.8%4.7500%1.0%2023053%-1260%4644%9.8%4.9167%2.2%2033541%1716%1334%1482%0.6667%6.1%2048908%1754%5983%1815%3.8333%4.2%205631%-1922%8589%2048%4.8333%0.1%2064352%-3.5%4713%123%4.8333%2.6%207-1589%-3548%2885%7.5%4.8333%0.6%208-1740%-4683%5247%1215%4.8333%2.2%2093925%1206%2216%1295%1.7500%8.3%2001009%-1332%2196%2408%0.6667%6.0%2015226%-1323%6826%2267%3.8333%7.6%資訊，表18：PS因子分年度表

年化收益率 分組1對(duì)沖分組10績(jī)效指標(biāo)年份分組1分組分組1對(duì)沖分組10波動(dòng)率信息比率勝率最大回撤20614.7%6257%4972%1500%3.8333%6.3%20719.2%8254%5896%1344%4.8333%2.5%208-2589%-6197%8823%104%7.10.0%0.0%20916.3%6163%6604%9.8%7.9167%0.2%2002241%-1.2%2424%8.6%2.7500%2.6%201-1553%-3889%3592%8.2%4.8333%0.4%2022475%-1529%4601%4.8%105010.0%0.0%2034162%1419%2339%1072%2.7500%4.3%2048616%1766%5833%1596%3.9167%5.2%2057520%-1727%10.6%1700%6.9167%0.0%2064688%1.4%4408%1064%4.8333%1.8%207-1673%-3618%2930%7.7%4.8333%0.8%208-1418%-4678%5776%1068%5.9167%1.5%2094277%6.5%3088%1317%2.6667%5.5%200177%-1439%2683%2166%1.6667%5.5%2015431%-7.9%6269%1904%3.8333%5.1%資訊，純凈TS因子和SS因子的選股能力我們加望S與S是統(tǒng)手外新子，此驗(yàn)個(gè)因額外的選股力圖2圖13分為TS和S與u20交的分多沖凈走勢(shì)。其中TPS交un20后年化益為7.52息比有1.3大撤下降到3.25定有提升S交un20的年收為18.8信息率為1.4，大為13.。前文了un20因分組內(nèi)益標(biāo)結(jié)為un20分越內(nèi)股票收率準(zhǔn)越。圖14與圖15則示了TP、SPS與u20子分組內(nèi)收益準(zhǔn)對(duì)比un2TPS大組組益標(biāo)差所降而S大組的組收標(biāo)差比TS下降度大因，S與SPS成的證前文提到的進(jìn)un0可，成把漲股從分組解了來。圖12：P_20因子十分組及多空對(duì)沖凈值走勢(shì)資訊，圖13：S_20因子十分組及多空對(duì)沖凈值走勢(shì)資訊，圖14：PS與20的十分組組內(nèi)收益標(biāo)準(zhǔn)差對(duì)比 圖15：S與20的十分組組內(nèi)收益標(biāo)準(zhǔn)差對(duì)比資訊， 資訊，得到PS因子與SPS子后我考其市常用格子相性以全體A股為究本0100112022051回區(qū)間下表9表0示了TS子、SPS因與個(gè)用Baa風(fēng)格子相系。表19：PS因子與arra風(fēng)格因子相關(guān)性TPS因子TPS因子BookceEarnngedGwhLevere0.13820.03540.01380.0129BeaenumReduaoayLiqudy0.13640.09610.20350.2867aue0.0580NoLinaze0.0846資訊，表20：S因子與arra風(fēng)格因子相關(guān)性SPS因子SPS因子Bookce0.1356Bea0.0751Earnnged0.0474enum0.0855Gwh0.001Reduaoay0.2781Levere0.0082Liqudy0.3068aue0.0393NoLinaze0.0890資訊，為了除述子行的干我每月將PS子與SS子對(duì)Baa風(fēng)格和28個(gè)萬級(jí)業(yè)擬變進(jìn)回，得差作凈PS與凈PS子。下圖6圖17展了TS因與PS因的組及空沖值勢(shì)下表1與下表22報(bào)兩因分年表情。除用風(fēng)與業(yè)后純凈TPS凈SPS仍一的股，凈PS多收為21.16，化動(dòng)為7.84，信息率到2.7率為80.95最回僅為65純凈S多收益為20.74，年化動(dòng)為833，息比到2.4，為79.59，大撤為8.9。圖16：純凈PS因子十分組及多空對(duì)沖凈值走勢(shì)資訊，表21：純凈PS因子分年度表現(xiàn)年化收益率分組1對(duì)沖分組10績(jī)效指標(biāo)年份分組1分組10分組1對(duì)沖分組10波動(dòng)率信息比率勝率最大回撤2004.0%0.7%3.6%5.4%0.5000%2.2%201-2597%-3333%175%8.2%1.6667%4.8%2029.8%-1354%2730%6.5%3.8333%1.6%2033898%1216%2488%4.0%5.10.0%0.0%2045089%2409%2226%8.8%2.7500%1.7%2053550%-1273%5300%7.3%6.10.0%0.0%2062316%-0.7%2436%7.5%3.8333%0.0%207-1783%-3225%2116%8.7%2.8333%2.5%208-3029%-4347%2288%5.3%4.9167%0.4%2093335%1006%2230%7.8%2.8333%2.3%200-1.7%-4.3%2.5%9.2%0.6667%5.3%2012264%-4.2%2739%8.5%3.8333%1.0%資訊，圖17：純凈S因子十分組及多空對(duì)沖凈值走勢(shì)資訊，表22：純凈S因子分年度表現(xiàn)年化收益率分組1對(duì)沖分組10績(jī)效指標(biāo)年份分組1分組10分組1對(duì)沖分組波動(dòng)率信息比率勝率最大回撤2007.0%3.6%4.3%4.9%0.5833%2.1%201-2769%-3756%1571%5.8%2.7500%1.3%2021046%-1661%3297%6.4%5