五礦有色收購錫礦山財務(wù)預(yù)測

錫礦山初步財務(wù)預(yù)測報告目錄說明預(yù)測范圍數(shù)據(jù)來源預(yù)測方法資料情況假設(shè)條件預(yù)測結(jié)論敏感性分析投資分析附件：錫礦山歷史數(shù)據(jù)2?2004Capgemini-Allrightsreserved本次錫礦山盈利預(yù)測范圍為與銻、鋅和化工相關(guān)的企業(yè)，數(shù)據(jù)主要由錫礦山提供，產(chǎn)品價格和錫礦山討論確定7家生產(chǎn)性單位6家非經(jīng)營性下屬單位5家代管公司錫礦山閃星銻業(yè)建安公司北煉廠南煉廠冶金化工廠精細(xì)化工廠南礦北礦鋅廠三中一中二中職工學(xué)校中心醫(yī)院生活服務(wù)中心工業(yè)公司銻華公司新星公司水泥廠本次盈利預(yù)測涉及的單位和部門

銻精礦

精銻

液堿液氯鹽酸

氧化銻鋅錠硫酸

銻精礦

精銻各生產(chǎn)單位的產(chǎn)品3?2004Capgemini-Allrightsreserved在不假設(shè)新增投資的前提下，我們對錫礦山現(xiàn)實的盈利能力進行初步估算，包括銻、鋅和化工等業(yè)務(wù)的盈利本預(yù)測假設(shè)不新增投資下，測算錫礦山現(xiàn)實的盈利能力非破產(chǎn)企業(yè)破產(chǎn)企業(yè)本預(yù)測將模擬銻品相關(guān)單位、鋅廠和化工廠的損益表，以便大體測算各塊業(yè)務(wù)獨立的盈利性在預(yù)測中將稅金、銷售費用、財務(wù)費用和管理費用按照一定的配比原則進行計算北礦、北冶等主要生產(chǎn)廠，假設(shè)在順利破產(chǎn)并由新公司回購后繼續(xù)生產(chǎn)，人員維持現(xiàn)有人數(shù)不變，而固定資產(chǎn)的回購價格假設(shè)為固定資產(chǎn)凈值的10％化工廠雙氧水破產(chǎn)的固定資產(chǎn)不再由新公司回購4?2004Capgemini-Allrightsreserved報告目錄說明資料情況公司資料破產(chǎn)情況企業(yè)改制財務(wù)資料礦山資料假設(shè)條件預(yù)測結(jié)論敏感性分析投資分析附件：錫礦山歷史數(shù)據(jù)5?2004Capgemini-Allrightsreserved資料情況礦山資料財務(wù)數(shù)據(jù)企業(yè)改制破產(chǎn)資料公司資料2001-2003年管理費用明細(xì)表2001-2003年公司成本、費用資料2003年人員工資總額表錫礦山閃星銻業(yè)有限責(zé)任公司

改制方案；湖南省人民政府辦公廳關(guān)于轉(zhuǎn)發(fā)省國資委等部門《建立健全省國有資產(chǎn)監(jiān)督管理體制的若干意見》等11個文件的通知錫礦山企業(yè)資料說明，主要描述企業(yè)歷史發(fā)展沿革公司部門及組織架構(gòu)設(shè)置總部及下屬企業(yè)工資總額及人員整體情況中國銻工業(yè)現(xiàn)狀分析報告北礦、南礦、北煉、南煉、冶金的回收率指標(biāo)及精礦品位指標(biāo)等數(shù)據(jù)北礦和北煉廠的破產(chǎn)預(yù)案6?2004Capgemini-Allrightsreserved報告目錄說明資料情況假設(shè)條件假設(shè)說明假設(shè)方法主要假設(shè)條件預(yù)測結(jié)論敏感性分析附件：錫礦山歷史數(shù)據(jù)7?2004Capgemini-Allrightsreserved依據(jù)從錫礦山獲取的歷史數(shù)據(jù)，我們從收入、成本、期間費用等科目對錫礦山進行10年的盈利預(yù)測損益預(yù)測收入銷量單價成本直接材料直接人工制造費用間接人工固定資產(chǎn)折舊其他制造費用主營稅金及附加銷售費用銻品和鋅錠化工品財務(wù)費用短期貸款長期貸款管理費用人員工資和福利社會保險其他8?2004Capgemini-Allrightsreserved主要假設(shè)－主要產(chǎn)品產(chǎn)量表產(chǎn)品產(chǎn)能(萬噸)產(chǎn)量(萬噸)銻品銻精礦1.21.2精銻22氧化銻2.82.3鋅廠粗鋅3.53精鋅4硫酸75.6(1.87:1)化工廠液堿、液氯、鹽酸4.60.889?2004Capgemini-Allrightsreserved主要假設(shè)－銻品生產(chǎn)成本和銷售價格單位：元/噸在“南丹事件”后，銻品市場供求發(fā)生改善，銻品價格穩(wěn)步提高，錫礦山銻品的盈利能力也穩(wěn)步提高10?2004Capgemini-Allrightsreserved主要假設(shè)－鋅鋅廠主要產(chǎn)品品生產(chǎn)成本和和銷售價格單位：元/噸噸隨著鋅廠產(chǎn)量量的提高，產(chǎn)產(chǎn)品的生產(chǎn)成成本也因規(guī)模模效應(yīng)而降低低，鋅廠的產(chǎn)產(chǎn)品在2003年后毛利利潤開始為正正，但相比行行業(yè)內(nèi)其它企企業(yè)，鋅廠明明顯缺少競爭爭優(yōu)勢因鋅廠成本分分?jǐn)偡椒ú煌仍?，鋅鋅廠產(chǎn)出的硫硫酸尚能維持持一般的行業(yè)業(yè)利潤11?2004Capgemini-Allrightsreserved主要假設(shè)－化化工廠主要產(chǎn)產(chǎn)品生產(chǎn)成本本和銷售價格格單位：元/噸噸因無資源和規(guī)規(guī)模等方面優(yōu)優(yōu)勢，錫礦山山化工廠明顯顯缺乏競爭優(yōu)優(yōu)勢，三種產(chǎn)產(chǎn)品生產(chǎn)成本本都高于銷售售價格，導(dǎo)致致化工廠年均均虧損1000多萬元；；12?2004Capgemini-Allrightsreserved報告目錄說明資料情況假設(shè)條件預(yù)測結(jié)論錫礦山整體盈盈利分析銻品盈利分析析鋅廠盈利分析析化工廠盈利分分析敏感性分析投資分析附件：錫礦山山歷史數(shù)據(jù)13?2004Capgemini-Allrightsreserved在考慮銻、鋅鋅和化工整體體盈利時，錫錫礦山的盈利利能力不容樂樂觀錫礦山2001－2014年損益情況-3041收入631027138810464公司主營業(yè)務(wù)務(wù)收入71388萬元中中，其構(gòu)成88.39%是生產(chǎn)成本本，14.75%期間費費用公司2005-2014年期間年均均虧損3041萬元成本期間費用凈利潤單位:萬元所得稅608盡管由于銻品品的價格上漲漲，錫礦山在在2005－－2006年年扭虧為盈，，但隨著銻品品價格的回落落，錫礦山在在2007年年后經(jīng)營狀況況不佳14?2004Capgemini-Allrightsreserved錫礦山的主要要收入和毛利利均來源于銻銻品，鋅錠雖雖然帶來1/3的收入，，但對于公司司毛利的貢獻獻很小收入構(gòu)成毛利構(gòu)成氧化銻毛利貢貢獻占公司總總利潤的90%以上化工廠的三種種產(chǎn)品全線虧虧損鋅錠占公司收收入的34.5%左右氧化銻占公司司收入的57.1%左右右精銻占公司收收入的5%左左右萬元萬元15?2004Capgemini-Allrightsreserved單獨看銻品的的盈利，年均均為2450萬元銻品2005－2014年損益情況收入36213443404910公司銻品收入入44340萬元中，其其構(gòu)成81.67%是生生產(chǎn)成本，11.11%期間費用成本期間費用凈利潤公司盈利快速速下降的原因因是銻品價格格由2700美元下降到到2300美美元，隨著價價格回漲，盈盈利逐步回升升單位:萬元868所得稅245016?2004Capgemini-Allrightsreserved增加自產(chǎn)數(shù)量量，以及提高高北礦和北冶冶勞動生產(chǎn)率率有利于銻業(yè)業(yè)務(wù)盈利能力力的增強精銻生產(chǎn)成本本比較氧化銻生產(chǎn)成成本比較人工成本比較較單位：元單位：萬元單位：元南礦17?2004Capgemini-Allrightsreserved由于鋅廠缺乏乏礦山資源，，以及沒有達達到經(jīng)濟規(guī)模模，導(dǎo)致虧損損嚴(yán)重鋅廠2005－2014年損益情況收入25254261273262成本期間費用-2483錫礦山鋅廠虧虧損的主要原原因是規(guī)模較較小而導(dǎo)致的的生產(chǎn)成本過過高單位:萬元凈利潤18?2004Capgemini-Allrightsreserved由于不具備資資源優(yōu)勢，以以及沒有達到到經(jīng)濟規(guī)模，，導(dǎo)致鋅廠的的毛利率與行行業(yè)平均水平平相比有較大大差距鋅錠硫酸與鋅錠不同，，錫礦山鋅廠廠硫酸的毛利利率則高于行行業(yè)水平，這這可能是因企企業(yè)成本分?jǐn)倲偟姆椒ú煌仍蛟斐沙慑a礦山鋅廠鋅鋅廠與國內(nèi)其其它鋅廠的產(chǎn)產(chǎn)品毛利率比比較19?2004Capgemini-Allrightsreserved由于于沒沒有有達達到到規(guī)規(guī)模模經(jīng)經(jīng)濟濟，，鋅鋅廠廠的的冶冶煉煉成成本本也也明明顯顯高高于于行行業(yè)業(yè)水水平平直接材料直接人工制造費用鋅廠廠與與行行業(yè)業(yè)內(nèi)內(nèi)某某領(lǐng)領(lǐng)先先公公司司的的冶冶煉煉成成本本比比較較(單單位位：：元元/噸噸)3368259720?2004Capgemini-Allrightsreserved化工工廠廠的的生生產(chǎn)產(chǎn)成成本本明明顯顯高高于于其其收收入入，，虧虧損損嚴(yán)嚴(yán)重重化工工廠廠2005－2014年損損益益情情況況收入入1634922423公司司化化工工廠廠收收入入922萬萬元元，，而而生生產(chǎn)產(chǎn)成成本本遠(yuǎn)遠(yuǎn)高高于于銷銷售售價價格格期間間費費用用成本本-1139隨著著人人工工成成本本的的增增加加，，化化工工廠廠的的虧虧損損額額逐逐年年增增大大單位位:萬元元凈利利潤潤21?2004Capgemini-Allrightsreserved開工工率率不不足足、、材材料料成成本本較較高高是是導(dǎo)導(dǎo)致致化化工工廠廠虧虧損損的的直直接接原原因因直接接材材料料成成本本比比較較開工工率率比比較較單位位：：元元單位位：：％％2002行業(yè)業(yè)平平均均730－9702002行業(yè)業(yè)平平均均液堿堿成成本本分分析析22?2004Capgemini-Allrightsreserved報告告目目錄錄說明明資料料情情況況假設(shè)設(shè)條條件件預(yù)測測結(jié)結(jié)論論敏感感性性分分析析投資資分分析析附件件：：錫錫礦礦山山歷歷史史數(shù)數(shù)據(jù)據(jù)23?2004Capgemini-Allrightsreserved通過過考考察察銻銻品品和和鋅鋅錠錠價價格格變變化化（（上上下下浮浮動動10％％））對對錫錫礦礦山山盈盈利利影影響響的的結(jié)結(jié)果果顯顯示示，，錫錫礦礦山山盈盈利利狀狀況況對對價價格格十十分分敏敏感感當(dāng)價價格格上上漲漲10%時時，，錫錫礦礦山山閃閃星星銻銻業(yè)業(yè)有有限限公公司司2005-2014年年的的平平均均年年凈凈利利潤潤將將由由原原來來虧虧損損3000多多萬萬變變成成基基本本扭扭虧虧為為盈盈，，平平均均每每年年增增加加盈盈利利3000多多萬萬；；相反反，，當(dāng)當(dāng)價價格格下下跌跌10%時時，，錫錫礦礦山山2005-2014年年的的經(jīng)經(jīng)營營業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)將將出出現(xiàn)現(xiàn)虧虧損損，，年年均均虧虧損損額額近近6300萬萬；；基準(zhǔn)準(zhǔn)價價下跌跌價價上漲漲價價單位位:萬萬元元錫礦礦山山盈盈利利敏敏感感性性分分析析24?2004Capgemini-Allrightsreserved報告目錄錄說明資料情況況假設(shè)條件件預(yù)測結(jié)論論敏感性分分析投資分析析附件：錫錫礦山歷歷史數(shù)據(jù)據(jù)25?2004Capgemini-Allrightsreserved錫礦山拿拿出銻資資產(chǎn)與五五礦合作作是雙贏贏的最優(yōu)優(yōu)選擇盈利性投資可行行性企業(yè)未來來發(fā)展按照五礦礦對外投投資需滿滿足的盈盈利性要要求：第第一，凈凈資產(chǎn)收收益率10％以上；；第二，，投資回回收期10年以內(nèi)；；和錫礦礦山整體體資產(chǎn)合合作的可可能性不不大；錫礦山整整體盈利利平均-3041萬元；銻品單獨獨盈利2450萬元；鋅廠單獨獨盈利-2483萬元；化工廠單單獨盈利利-1139萬元；通過雙方方的合作作，希望望企業(yè)最最終能上上市，謀謀求企業(yè)業(yè)的長遠(yuǎn)遠(yuǎn)發(fā)展；；錫礦山拿出銻資產(chǎn)和五礦合作，達到雙贏的目的；按照凈資產(chǎn)回報率10％以上的要求，新公司的凈資產(chǎn)以不超過2.8億為宜；按照投資回收期10年的要求，五礦適宜的投資額為1.44億。26?2004Capgemini-Allrightsreserved五礦以轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓＋增增資的方方式進入入，最大大限度的的保證錫錫礦山整整體的良良性發(fā)展展錫礦山五礦鋅廠化工廠新公司49％51％轉(zhuǎn)讓金轉(zhuǎn)讓金新公司發(fā)發(fā)展所需需資金鋅廠和化化工廠維維持生產(chǎn)產(chǎn)所需資資金上市自負(fù)盈虧虧27?2004Capgemini-Allrightsreserved報告目錄錄說明資料情況況假設(shè)條件件預(yù)測結(jié)論論敏感性分分析投資分析析附件：錫錫礦山歷歷史數(shù)據(jù)據(jù)28?2004Capgemini-Allrightsreserved錫礦山歷歷史數(shù)據(jù)據(jù)－銻品品（生產(chǎn)產(chǎn)成本））銻品生產(chǎn)產(chǎn)成本單位：元元/噸隨著銻品品價格上上漲及人人工成本本的增加加等，錫錫礦山銻銻品的生生產(chǎn)成本本逐年上上升29?2004Capgemini-Allrightsreserved錫礦山歷歷史數(shù)據(jù)據(jù)－銻品品（銷售售價格））銻品銷售售價格單位：元元/噸隨著世界界銻資源源供應(yīng)的的緊缺，，銻品的的價格呈呈逐年上上升趨勢勢30?2004Capgemini-Allrightsreserved錫礦山歷歷史數(shù)據(jù)據(jù)－銻品品（銷