項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)與管理概述課件

第一節(jié)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與管理

第二節(jié)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的特征與分配原則項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的分類項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的管理項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的特征項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的分配原則第四章項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)與管理第一節(jié)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與管理第二節(jié)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的特征與分1項(xiàng)目的商業(yè)環(huán)境研究東道國(guó)的商業(yè)環(huán)境1.政治環(huán)境2.法律環(huán)境3.經(jīng)濟(jì)環(huán)境3）合同法1）企業(yè)法5）環(huán)保法2）稅法4）勞動(dòng)法3）匯率水平及穩(wěn)定性1）價(jià)格水平及穩(wěn)定性2）利率水平及穩(wěn)定性4）資本市場(chǎng)發(fā)展程度項(xiàng)目的商業(yè)環(huán)境研究東道國(guó)的商業(yè)環(huán)境1.政治環(huán)境2.法律環(huán)境32項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的分類■按照項(xiàng)目的進(jìn)展階段劃分■按項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的可控制性劃分第一節(jié)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與管理●

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)●

非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目階段可控性項(xiàng)目前期風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目建設(shè)階段的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)階段的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的分類■按照項(xiàng)目的進(jìn)展階段劃分第一節(jié)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的3政治風(fēng)險(xiǎn)法律風(fēng)險(xiǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)不可抗力風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)完工風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)政治風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)4一、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)不可抗力風(fēng)險(xiǎn)也稱環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、不可控風(fēng)險(xiǎn)，是指與宏觀環(huán)境有關(guān)的，超過(guò)項(xiàng)目自身控制范圍的風(fēng)險(xiǎn)。一、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)也稱環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、不可控風(fēng)險(xiǎn)，是指與宏觀環(huán)境5（一）國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)25341主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)收或國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)獲準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)稅收等法律風(fēng)險(xiǎn)外匯管制風(fēng)險(xiǎn)國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中發(fā)生的在一定程度上是由國(guó)家政府控制的而非私人企業(yè)或個(gè)人控制的事件所帶來(lái)的損失。輪胎特保案一、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（一）國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)25341主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)收或國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)獲準(zhǔn)62009年我國(guó)對(duì)外承包工程業(yè)務(wù)完成營(yíng)業(yè)額前50名的企業(yè)

序號(hào)企業(yè)名稱完成營(yíng)業(yè)額(萬(wàn)美元)2中國(guó)建筑工程總公司4225873中信建設(shè)有限責(zé)任公司2941585中國(guó)水利水電建設(shè)集團(tuán)公司2228246中國(guó)石油工程建設(shè)(集團(tuán))公司2076777中國(guó)機(jī)械設(shè)備進(jìn)出口總公司2058518中國(guó)港灣工程有限責(zé)任公司1845839中國(guó)石化工程建設(shè)公司13187910中石油集團(tuán)長(zhǎng)城鉆探工程有限公司10872211中國(guó)路橋工程有限責(zé)任公司10618213山東電力建設(shè)第三工程公司10127116中國(guó)葛洲壩水利水電工程集團(tuán)公司8912818中國(guó)土木工程集團(tuán)公司8746219中鐵十八局集團(tuán)有限公司828482009年我國(guó)對(duì)外承包工程業(yè)務(wù)完成營(yíng)業(yè)額前50名的企業(yè)序號(hào)企720上海建工(集團(tuán))總公司8011522山東電力基本建設(shè)總公司7079024中鐵十二局集團(tuán)有限公司6937626中國(guó)地質(zhì)工程集團(tuán)公司6535828中建材集團(tuán)進(jìn)出口總公司5682433北京建工集團(tuán)有限責(zé)任公司4763934中地海外建設(shè)集團(tuán)有限公司4688035哈爾濱電站工程有限責(zé)任公司4576636中國(guó)海外工程有限責(zé)任公司4565437中工國(guó)際工程股份有限公司4365138青建集團(tuán)股份公司4248845中國(guó)二十冶建設(shè)有限公司3805346中鐵十四局集團(tuán)有限公司3472047上海城建(集團(tuán))公司3168648中國(guó)寰球工程公司31446（續(xù)前表）20上海建工(集團(tuán))總公司8011522山東電力基本建設(shè)總公8中建五局2011年招聘信息中建五局2011年招聘信息9項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)與管理概述課件10在國(guó)際項(xiàng)目融資中有哪些措施可以降低國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)?1.申請(qǐng)政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)2.與東道國(guó)政府部門簽訂協(xié)議3.引入多邊機(jī)構(gòu)或國(guó)際財(cái)團(tuán)參與貸款4.引入當(dāng)?shù)仄髽I(yè)參與建設(shè)、經(jīng)營(yíng)5.把各種擔(dān)保合同置于東道國(guó)之外在國(guó)際項(xiàng)目融資中有哪些措施可以降低國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)?1.申請(qǐng)政治風(fēng)險(xiǎn)11如何評(píng)估國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)?1.政局穩(wěn)定性2.政策穩(wěn)定性《2010－2011年全球競(jìng)爭(zhēng)力報(bào)告》，中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力排名繼續(xù)上升，由去年的第29位上升至第27位。如何評(píng)估國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)?1.政局穩(wěn)定性《2010－2011年全球競(jìng)12政策風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型漸逝需要模型---項(xiàng)目的“看中價(jià)值”政治敏感性測(cè)定法---項(xiàng)目產(chǎn)品在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位政策風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型漸逝需要模型---項(xiàng)目的“看中價(jià)值”13房地產(chǎn)項(xiàng)目的政策風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)政策金融政策土地政策稅費(fèi)政策住房政策國(guó)內(nèi)項(xiàng)目有無(wú)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)？房地產(chǎn)項(xiàng)目的政策風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)政策國(guó)內(nèi)項(xiàng)目有無(wú)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)？14（二）金融風(fēng)險(xiǎn)匯率利率通脹支付金融風(fēng)險(xiǎn)貨幣兌換貨幣融通貨幣保管、結(jié)算貨幣發(fā)行廣義的金融：與貨幣發(fā)行、保管、結(jié)算、兌換、融通有關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。一、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)起人不能控制的金融市場(chǎng)的可能變化會(huì)對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)生的負(fù)面影響。（二）金融風(fēng)險(xiǎn)匯率利率通脹支付金融風(fēng)險(xiǎn)貨幣兌換貨幣融通貨幣保15一國(guó)的通脹將引起本國(guó)貨幣的實(shí)際對(duì)外貶值。以中國(guó)和美國(guó)為例，假如美元/人民幣匯率現(xiàn)在為6.71，也就是說(shuō)對(duì)于同一可貿(mào)易產(chǎn)品，在中國(guó)需要花費(fèi)6.71元購(gòu)買的東西，在美國(guó)1美元就可以買到了。假如中國(guó)的通脹率為5%，一年之后，現(xiàn)在6.71美元能購(gòu)買的東西，需要花費(fèi)6.71*（1+5%）=7.05元才能買到。如果美國(guó)通脹為0%的話，1美元的東西，一年后還值1美元。這樣，理論上美元/人民幣的匯價(jià)現(xiàn)在變?yōu)?.05。通脹壓力增大——中央銀行可能加息在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中，一國(guó)政府往往會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù)，當(dāng)出現(xiàn)通貨膨脹壓力時(shí)，中央銀行往往采取加息等緊縮信貸措施以抑制通脹穩(wěn)定物價(jià)。一國(guó)的通脹將引起本國(guó)貨幣的實(shí)際對(duì)外貶值。以中國(guó)和美國(guó)為例，假16有哪些措施可以降低金融風(fēng)險(xiǎn)?收入合同以硬貨幣支付收入貨幣與支出貨幣相匹配規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)降低匯率及利率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避通脹風(fēng)險(xiǎn)---合理選擇合同類型優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)利用衍生金融工具有哪些措施可以降低金融風(fēng)險(xiǎn)?收入合同以硬貨幣支付規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)17衍生金融工具掉期交易，又稱互換，是指交易雙方約定在未來(lái)某一時(shí)期相互交換某種資產(chǎn)的交易形式。更為準(zhǔn)確他說(shuō)，掉期交易是當(dāng)事人之間約定在未來(lái)某一期間內(nèi)相互交換他們認(rèn)為具有等價(jià)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的現(xiàn)金流（CashFlow〕的交易。較為常見(jiàn)的是貨幣掉期交易和利率掉期交易掉期（SwapTransaction）衍生金融工具掉期交易，又稱互換，是指交易雙方約定在未來(lái)某一時(shí)18貨幣掉期交易----規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)交易雙方將一定數(shù)量的不同貨幣進(jìn)行交換。利率掉期交易----規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)交易雙方將同一種貨幣不同利率形式的資產(chǎn)或債務(wù)相互交換。CDS（creditdefaultswap）信用違約掉期合約貨幣掉期交易----規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)利率掉期交易----規(guī)避19期貨（Futures）利率期貨是交易雙方在將來(lái)某一時(shí)間以約定的價(jià)格對(duì)一定數(shù)量的具有利息和期限的金融商品進(jìn)行交割的期貨合約。外匯期貨又稱為貨幣期貨，是一種在最終交易日按照當(dāng)時(shí)的匯率將一種貨幣兌換成另外一種貨幣的期貨合約。

期貨交易是一種集中交易標(biāo)準(zhǔn)化遠(yuǎn)期合約的交易形式。期貨交易的最終目的并不是商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，而是通過(guò)買賣期貨合約，即對(duì)沖平倉(cāng)，回避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。期貨可以大致分為兩大類，商品期貨與金融期貨。鎖定價(jià)格期貨（Futures）利率期貨期貨交易是一種集中交易標(biāo)準(zhǔn)化遠(yuǎn)20股指期貨股指期貨（StockIndexFutures）的全稱是股票價(jià)格指數(shù)期貨，也可稱為股價(jià)指數(shù)期貨、期指，是指以股價(jià)指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，雙方約定在未來(lái)的某個(gè)特定日期，可以按照事先確定的股價(jià)指數(shù)的大小，進(jìn)行標(biāo)的指數(shù)的買賣。股指期貨21【例】外匯期貨項(xiàng)目獲得5年期美元貸款，當(dāng)日匯率1＄=6.8￥；預(yù)測(cè)還款日匯率1＄=7.5￥；買入美元期貨，合約價(jià)格1＄=7.0￥5年后還款日：當(dāng)日匯率1＄=7.3￥；期貨市場(chǎng)收益=7.3￥--7.0￥=0.3￥；實(shí)際還款1＄=7.3￥考慮期貨市場(chǎng)，則實(shí)際還款支出=7.3￥--0.3￥=7.0￥【例】外匯期貨項(xiàng)目獲得5年期美元貸款，當(dāng)日匯率1＄=6.8￥22期權(quán)（Options）期權(quán)主要有如下幾個(gè)構(gòu)成要素：①執(zhí)行價(jià)格（又稱履約價(jià)格〕。期權(quán)的買方行使權(quán)利時(shí)事先規(guī)定的標(biāo)的物買賣價(jià)格。②權(quán)利金。期權(quán)的買方支付的期權(quán)價(jià)格，即買方為獲得期權(quán)而付給期權(quán)賣方的費(fèi)用。③履約保證金。期權(quán)賣方必須存入交易所用于履約的財(cái)力擔(dān)保。期權(quán)是一種能在未來(lái)特定時(shí)間以特定價(jià)格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的特定資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)買方不負(fù)有必須買進(jìn)或賣出的義務(wù)?？礉q期權(quán)和看跌期權(quán)期權(quán)（Options）期權(quán)主要有如下幾個(gè)構(gòu)成要素：期權(quán)是一種23

某公司現(xiàn)有金額為美元1000萬(wàn)，期限6個(gè)月，以LIBOR計(jì)息的浮動(dòng)債務(wù)，公司既希望在市場(chǎng)利率降低時(shí)能享有低利率的好處，又想避免市場(chǎng)利率上漲時(shí)利息成本增加的風(fēng)險(xiǎn)。這時(shí)，公司支付一定的期權(quán)費(fèi)，向銀行買入6個(gè)月，協(xié)定利率為5%的利率封頂。6個(gè)月后，如果LIBOR上升至6%，公司選擇行使該期權(quán)，即銀行向公司支付市場(chǎng)利率和協(xié)議利率的差價(jià)（6%-5%=1%），公司有效地固定了其債務(wù)利息；如果LIBOR利率低于5%，公司可選擇不實(shí)施該權(quán)利，而以較低的市場(chǎng)利率支付債務(wù)利息。這樣，對(duì)于買方，有效地控制了利率上升的風(fēng)險(xiǎn)，而賣方則收取一筆期權(quán)費(fèi)。舉例某公司現(xiàn)有金額為美元1000萬(wàn)，期限6個(gè)月，以24（三）不可抗力風(fēng)險(xiǎn)指一些意外事件的發(fā)生所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。不可抗力風(fēng)險(xiǎn)的管理方法：保險(xiǎn)一、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（三）不可抗力風(fēng)險(xiǎn)指一些意外事件的發(fā)生所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。不可抗力25二、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)25341信用風(fēng)險(xiǎn)完工風(fēng)險(xiǎn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與項(xiàng)目建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)直接相關(guān)的，投資者可自行控制和管理的風(fēng)險(xiǎn)。二、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)25341信用風(fēng)險(xiǎn)完工風(fēng)險(xiǎn)261、信用風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目參與方因故無(wú)法履行或拒絕履行合同所規(guī)定的責(zé)任與義務(wù)的可能性。項(xiàng)目融資有哪些主要的參與方？

●降低信用風(fēng)險(xiǎn)的措施：對(duì)各參與方的資信狀況、技術(shù)和資金能力、以往的表現(xiàn)和管理水平進(jìn)行評(píng)估和分析。二、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)1、信用風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目參與方因故無(wú)法履行或拒絕履行合同所規(guī)定的責(zé)任272、完工風(fēng)險(xiǎn)完工風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目無(wú)法完工、延期完工或者完工后無(wú)法達(dá)到商業(yè)完工標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目融資的主要核心風(fēng)險(xiǎn)之一產(chǎn)生完工風(fēng)險(xiǎn)的原因：資金不到位前期準(zhǔn)備不充分承包商能力不足完工風(fēng)險(xiǎn)的后果：貸款償還期延長(zhǎng)利息支出增加市場(chǎng)機(jī)會(huì)的錯(cuò)過(guò)項(xiàng)目失敗二、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)能力管理能力財(cái)務(wù)能力2、完工風(fēng)險(xiǎn)完工風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目無(wú)法完工、延期完工或者完工后無(wú)法28●完工風(fēng)險(xiǎn)中核心風(fēng)險(xiǎn)是成本超支風(fēng)險(xiǎn)。如何降低成本超支帶來(lái)的完工風(fēng)險(xiǎn)？■簽訂固定價(jià)格合同■發(fā)起人承諾提供完工擔(dān)?！霭l(fā)起人承諾收購(gòu)債務(wù)■建立完工保證基金●完工風(fēng)險(xiǎn)中核心風(fēng)險(xiǎn)是成本超支風(fēng)險(xiǎn)。如何降低成本超支帶來(lái)29比如阿拉斯加管道工程，就是著名的費(fèi)用超支項(xiàng)目。在管道正式投入使用前，這個(gè)項(xiàng)目的資本費(fèi)用，達(dá)到了項(xiàng)目預(yù)算的400%；歐洲隧道工程項(xiàng)目起初預(yù)算成本為48億英鎊，最后大約是105億英鎊，超支高達(dá)120%；在我國(guó)香港的西區(qū)海底隧道項(xiàng)目和連接港粵的南北高速公路項(xiàng)目的建設(shè)中，由于在挖掘第三條海底隧道的水底建設(shè)工地時(shí)發(fā)現(xiàn)了“受污染的泥土”，從事該項(xiàng)目的公司及承建商因此付出了額外的開(kāi)支及時(shí)間上的延誤。比如阿拉斯加管道工程，就是著名的費(fèi)用超支項(xiàng)目。在管道正式投入303.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，由于經(jīng)營(yíng)者的疏忽，發(fā)生重大經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，使項(xiàng)目不能按計(jì)劃運(yùn)營(yíng)，最終影響項(xiàng)目的獲利能力的風(fēng)險(xiǎn)。表現(xiàn)形式：技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)生產(chǎn)條件風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)資源風(fēng)險(xiǎn)能源及原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)二、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)3.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，由于經(jīng)營(yíng)者的疏忽，發(fā)生重大經(jīng)31●

降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的措施：■貸款銀行只為采用成熟技術(shù)的項(xiàng)目安排有限追索性質(zhì)的貸款■保證資源覆蓋比率≥2或要求發(fā)起人提供最低資源儲(chǔ)量擔(dān)?！龊炗嗛L(zhǎng)期的能源和原材料供應(yīng)協(xié)議■簽訂成本加酬金合同■建立儲(chǔ)備基金賬戶●降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的措施：■貸款銀行只為采用成熟技術(shù)的項(xiàng)目安324、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的措施：●

在項(xiàng)目籌劃階段：投資方應(yīng)做好充分的市場(chǎng)調(diào)研和預(yù)測(cè)，減少投資的盲目性；●在項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中：簽訂具有擔(dān)保性質(zhì)的長(zhǎng)期的產(chǎn)品銷售協(xié)議；●

在產(chǎn)品銷售合同中確定好產(chǎn)品定價(jià)策略。是指項(xiàng)目產(chǎn)品在市場(chǎng)銷售上的不確定性。價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)需求風(fēng)險(xiǎn)二、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)4、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的措施：是指項(xiàng)目產(chǎn)品在市場(chǎng)銷售上的不335、環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)降低環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)的措施：●在項(xiàng)目設(shè)計(jì)中充分考慮環(huán)境因素；●投保環(huán)境保險(xiǎn)是指項(xiàng)目因?yàn)閲?yán)格的環(huán)境保護(hù)立法而被迫降低生產(chǎn)效率、增加生產(chǎn)成本、增加新的資本投入甚至迫使項(xiàng)目無(wú)法繼續(xù)生產(chǎn)下去的風(fēng)險(xiǎn)。二、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)5、環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)降低環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)的措施：是指項(xiàng)目因?yàn)閲?yán)格的環(huán)境保護(hù)立34項(xiàng)目實(shí)施階段：1、項(xiàng)目建設(shè)開(kāi)發(fā)階段2、項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)階段第二節(jié)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的特征與分配原則一、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的特征:階段性二、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分配的原則項(xiàng)目的任何一種風(fēng)險(xiǎn)分配給對(duì)該風(fēng)險(xiǎn)偏好系數(shù)最大的參與方承擔(dān)

時(shí)，項(xiàng)目的整體滿意度最大。風(fēng)險(xiǎn)急劇增加風(fēng)險(xiǎn)逐漸減少項(xiàng)目實(shí)施階段：1、項(xiàng)目建設(shè)開(kāi)發(fā)階段第二節(jié)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的特征35演講完畢，謝謝觀看！演講完畢，謝謝觀看！36第一節(jié)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與管理

第二節(jié)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的特征與分配原則項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的分類項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的管理項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的特征項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的分配原則第四章項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)與管理第一節(jié)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與管理第二節(jié)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的特征與分37項(xiàng)目的商業(yè)環(huán)境研究東道國(guó)的商業(yè)環(huán)境1.政治環(huán)境2.法律環(huán)境3.經(jīng)濟(jì)環(huán)境3）合同法1）企業(yè)法5）環(huán)保法2）稅法4）勞動(dòng)法3）匯率水平及穩(wěn)定性1）價(jià)格水平及穩(wěn)定性2）利率水平及穩(wěn)定性4）資本市場(chǎng)發(fā)展程度項(xiàng)目的商業(yè)環(huán)境研究東道國(guó)的商業(yè)環(huán)境1.政治環(huán)境2.法律環(huán)境338項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的分類■按照項(xiàng)目的進(jìn)展階段劃分■按項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的可控制性劃分第一節(jié)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與管理●

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)●

非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目階段可控性項(xiàng)目前期風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目建設(shè)階段的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)階段的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的分類■按照項(xiàng)目的進(jìn)展階段劃分第一節(jié)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的39政治風(fēng)險(xiǎn)法律風(fēng)險(xiǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)不可抗力風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)完工風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)政治風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)40一、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)不可抗力風(fēng)險(xiǎn)也稱環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、不可控風(fēng)險(xiǎn)，是指與宏觀環(huán)境有關(guān)的，超過(guò)項(xiàng)目自身控制范圍的風(fēng)險(xiǎn)。一、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)也稱環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、不可控風(fēng)險(xiǎn)，是指與宏觀環(huán)境41（一）國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)25341主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)收或國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)獲準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)稅收等法律風(fēng)險(xiǎn)外匯管制風(fēng)險(xiǎn)國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中發(fā)生的在一定程度上是由國(guó)家政府控制的而非私人企業(yè)或個(gè)人控制的事件所帶來(lái)的損失。輪胎特保案一、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（一）國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)25341主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)收或國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)獲準(zhǔn)422009年我國(guó)對(duì)外承包工程業(yè)務(wù)完成營(yíng)業(yè)額前50名的企業(yè)

序號(hào)企業(yè)名稱完成營(yíng)業(yè)額(萬(wàn)美元)2中國(guó)建筑工程總公司4225873中信建設(shè)有限責(zé)任公司2941585中國(guó)水利水電建設(shè)集團(tuán)公司2228246中國(guó)石油工程建設(shè)(集團(tuán))公司2076777中國(guó)機(jī)械設(shè)備進(jìn)出口總公司2058518中國(guó)港灣工程有限責(zé)任公司1845839中國(guó)石化工程建設(shè)公司13187910中石油集團(tuán)長(zhǎng)城鉆探工程有限公司10872211中國(guó)路橋工程有限責(zé)任公司10618213山東電力建設(shè)第三工程公司10127116中國(guó)葛洲壩水利水電工程集團(tuán)公司8912818中國(guó)土木工程集團(tuán)公司8746219中鐵十八局集團(tuán)有限公司828482009年我國(guó)對(duì)外承包工程業(yè)務(wù)完成營(yíng)業(yè)額前50名的企業(yè)序號(hào)企4320上海建工(集團(tuán))總公司8011522山東電力基本建設(shè)總公司7079024中鐵十二局集團(tuán)有限公司6937626中國(guó)地質(zhì)工程集團(tuán)公司6535828中建材集團(tuán)進(jìn)出口總公司5682433北京建工集團(tuán)有限責(zé)任公司4763934中地海外建設(shè)集團(tuán)有限公司4688035哈爾濱電站工程有限責(zé)任公司4576636中國(guó)海外工程有限責(zé)任公司4565437中工國(guó)際工程股份有限公司4365138青建集團(tuán)股份公司4248845中國(guó)二十冶建設(shè)有限公司3805346中鐵十四局集團(tuán)有限公司3472047上海城建(集團(tuán))公司3168648中國(guó)寰球工程公司31446（續(xù)前表）20上海建工(集團(tuán))總公司8011522山東電力基本建設(shè)總公44中建五局2011年招聘信息中建五局2011年招聘信息45項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)與管理概述課件46在國(guó)際項(xiàng)目融資中有哪些措施可以降低國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)?1.申請(qǐng)政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)2.與東道國(guó)政府部門簽訂協(xié)議3.引入多邊機(jī)構(gòu)或國(guó)際財(cái)團(tuán)參與貸款4.引入當(dāng)?shù)仄髽I(yè)參與建設(shè)、經(jīng)營(yíng)5.把各種擔(dān)保合同置于東道國(guó)之外在國(guó)際項(xiàng)目融資中有哪些措施可以降低國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)?1.申請(qǐng)政治風(fēng)險(xiǎn)47如何評(píng)估國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)?1.政局穩(wěn)定性2.政策穩(wěn)定性《2010－2011年全球競(jìng)爭(zhēng)力報(bào)告》，中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力排名繼續(xù)上升，由去年的第29位上升至第27位。如何評(píng)估國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)?1.政局穩(wěn)定性《2010－2011年全球競(jìng)48政策風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型漸逝需要模型---項(xiàng)目的“看中價(jià)值”政治敏感性測(cè)定法---項(xiàng)目產(chǎn)品在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位政策風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型漸逝需要模型---項(xiàng)目的“看中價(jià)值”49房地產(chǎn)項(xiàng)目的政策風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)政策金融政策土地政策稅費(fèi)政策住房政策國(guó)內(nèi)項(xiàng)目有無(wú)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)？房地產(chǎn)項(xiàng)目的政策風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)政策國(guó)內(nèi)項(xiàng)目有無(wú)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)？50（二）金融風(fēng)險(xiǎn)匯率利率通脹支付金融風(fēng)險(xiǎn)貨幣兌換貨幣融通貨幣保管、結(jié)算貨幣發(fā)行廣義的金融：與貨幣發(fā)行、保管、結(jié)算、兌換、融通有關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。一、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)起人不能控制的金融市場(chǎng)的可能變化會(huì)對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)生的負(fù)面影響。（二）金融風(fēng)險(xiǎn)匯率利率通脹支付金融風(fēng)險(xiǎn)貨幣兌換貨幣融通貨幣保51一國(guó)的通脹將引起本國(guó)貨幣的實(shí)際對(duì)外貶值。以中國(guó)和美國(guó)為例，假如美元/人民幣匯率現(xiàn)在為6.71，也就是說(shuō)對(duì)于同一可貿(mào)易產(chǎn)品，在中國(guó)需要花費(fèi)6.71元購(gòu)買的東西，在美國(guó)1美元就可以買到了。假如中國(guó)的通脹率為5%，一年之后，現(xiàn)在6.71美元能購(gòu)買的東西，需要花費(fèi)6.71*（1+5%）=7.05元才能買到。如果美國(guó)通脹為0%的話，1美元的東西，一年后還值1美元。這樣，理論上美元/人民幣的匯價(jià)現(xiàn)在變?yōu)?.05。通脹壓力增大——中央銀行可能加息在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中，一國(guó)政府往往會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù)，當(dāng)出現(xiàn)通貨膨脹壓力時(shí)，中央銀行往往采取加息等緊縮信貸措施以抑制通脹穩(wěn)定物價(jià)。一國(guó)的通脹將引起本國(guó)貨幣的實(shí)際對(duì)外貶值。以中國(guó)和美國(guó)為例，假52有哪些措施可以降低金融風(fēng)險(xiǎn)?收入合同以硬貨幣支付收入貨幣與支出貨幣相匹配規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)降低匯率及利率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避通脹風(fēng)險(xiǎn)---合理選擇合同類型優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)利用衍生金融工具有哪些措施可以降低金融風(fēng)險(xiǎn)?收入合同以硬貨幣支付規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)53衍生金融工具掉期交易，又稱互換，是指交易雙方約定在未來(lái)某一時(shí)期相互交換某種資產(chǎn)的交易形式。更為準(zhǔn)確他說(shuō)，掉期交易是當(dāng)事人之間約定在未來(lái)某一期間內(nèi)相互交換他們認(rèn)為具有等價(jià)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的現(xiàn)金流（CashFlow〕的交易。較為常見(jiàn)的是貨幣掉期交易和利率掉期交易掉期（SwapTransaction）衍生金融工具掉期交易，又稱互換，是指交易雙方約定在未來(lái)某一時(shí)54貨幣掉期交易----規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)交易雙方將一定數(shù)量的不同貨幣進(jìn)行交換。利率掉期交易----規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)交易雙方將同一種貨幣不同利率形式的資產(chǎn)或債務(wù)相互交換。CDS（creditdefaultswap）信用違約掉期合約貨幣掉期交易----規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)利率掉期交易----規(guī)避55期貨（Futures）利率期貨是交易雙方在將來(lái)某一時(shí)間以約定的價(jià)格對(duì)一定數(shù)量的具有利息和期限的金融商品進(jìn)行交割的期貨合約。外匯期貨又稱為貨幣期貨，是一種在最終交易日按照當(dāng)時(shí)的匯率將一種貨幣兌換成另外一種貨幣的期貨合約。

期貨交易是一種集中交易標(biāo)準(zhǔn)化遠(yuǎn)期合約的交易形式。期貨交易的最終目的并不是商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，而是通過(guò)買賣期貨合約，即對(duì)沖平倉(cāng)，回避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。期貨可以大致分為兩大類，商品期貨與金融期貨。鎖定價(jià)格期貨（Futures）利率期貨期貨交易是一種集中交易標(biāo)準(zhǔn)化遠(yuǎn)56股指期貨股指期貨（StockIndexFutures）的全稱是股票價(jià)格指數(shù)期貨，也可稱為股價(jià)指數(shù)期貨、期指，是指以股價(jià)指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，雙方約定在未來(lái)的某個(gè)特定日期，可以按照事先確定的股價(jià)指數(shù)的大小，進(jìn)行標(biāo)的指數(shù)的買賣。股指期貨57【例】外匯期貨項(xiàng)目獲得5年期美元貸款，當(dāng)日匯率1＄=6.8￥；預(yù)測(cè)還款日匯率1＄=7.5￥；買入美元期貨，合約價(jià)格1＄=7.0￥5年后還款日：當(dāng)日匯率1＄=7.3￥；期貨市場(chǎng)收益=7.3￥--7.0￥=0.3￥；實(shí)際還款1＄=7.3￥考慮期貨市場(chǎng)，則實(shí)際還款支出=7.3￥--0.3￥=7.0￥【例】外匯期貨項(xiàng)目獲得5年期美元貸款，當(dāng)日匯率1＄=6.8￥58期權(quán)（Options）期權(quán)主要有如下幾個(gè)構(gòu)成要素：①執(zhí)行價(jià)格（又稱履約價(jià)格〕。期權(quán)的買方行使權(quán)利時(shí)事先規(guī)定的標(biāo)的物買賣價(jià)格。②權(quán)利金。期權(quán)的買方支付的期權(quán)價(jià)格，即買方為獲得期權(quán)而付給期權(quán)賣方的費(fèi)用。③履約保證金。期權(quán)賣方必須存入交易所用于履約的財(cái)力擔(dān)保。期權(quán)是一種能在未來(lái)特定時(shí)間以特定價(jià)格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的特定資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)買方不負(fù)有必須買進(jìn)或賣出的義務(wù)?？礉q期權(quán)和看跌期權(quán)期權(quán)（Options）期權(quán)主要有如下幾個(gè)構(gòu)成要素：期權(quán)是一種59

某公司現(xiàn)有金額為美元1000萬(wàn)，期限6個(gè)月，以LIBOR計(jì)息的浮動(dòng)債務(wù)，公司既希望在市場(chǎng)利率降低時(shí)能享有低利率的好處，又想避免市場(chǎng)利率上漲時(shí)利息成本增加的風(fēng)險(xiǎn)。這時(shí)，公司支付一定的期權(quán)費(fèi)，向銀行買入6個(gè)月，協(xié)定利率為5%的利率封頂。6個(gè)月后，如果LIBOR上升至6%，公司選擇行使該期權(quán)，即銀行向公司支付市場(chǎng)利率和協(xié)議利率的差價(jià)（6%-5%=1%），公司有效地固定了其債務(wù)利息；如果LIBOR利率低于5%，公司可選擇不實(shí)施該權(quán)利，而以較低的市場(chǎng)利率支付債務(wù)利息。這樣，對(duì)于買方，有效地控制了利率上升的風(fēng)險(xiǎn)，而賣方則收取一筆期權(quán)費(fèi)。舉例某公司現(xiàn)有金額為美元1000萬(wàn)，期限6個(gè)月，以60（三）不可抗力風(fēng)險(xiǎn)指一些意外事件的發(fā)生所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。不可抗力風(fēng)險(xiǎn)的管理方法：保險(xiǎn)一、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（三）不可抗力風(fēng)險(xiǎn)指一些意外事件的發(fā)生所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。不可抗力61二、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)25341信用風(fēng)險(xiǎn)完工風(fēng)險(xiǎn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與項(xiàng)目建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)直接相關(guān)的，投資者可自行控制和管理的風(fēng)險(xiǎn)。二、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)25341信用風(fēng)險(xiǎn)完工風(fēng)險(xiǎn)621、信用風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目參與方因故無(wú)法履行或拒絕履行合同所規(guī)定的責(zé)任與義務(wù)的可能性。項(xiàng)目融資有哪些主要的參與方？

●降低信用風(fēng)險(xiǎn)的措施：對(duì)各參與方的資信狀況、技術(shù)和資金能力、以往的表現(xiàn)和管理水平進(jìn)行評(píng)估和分析。二、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)1、信用風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目參與方因故無(wú)法履行或拒絕履行合同所規(guī)定的責(zé)任632、完工風(fēng)險(xiǎn)完工風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目無(wú)法完工、延期完工或者完工后無(wú)法達(dá)到商業(yè)完工標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目融資的主要核心風(fēng)險(xiǎn)之一產(chǎn)生完工風(fēng)險(xiǎn)的原因：資金不到位前期準(zhǔn)備不充分承包商能力不足完工風(fēng)險(xiǎn)的后果：貸款償還期延長(zhǎng)利息支出增加市場(chǎng)機(jī)會(huì)的錯(cuò)過(guò)項(xiàng)目失敗二、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)能力管理能力財(cái)務(wù)能力2、完工風(fēng)險(xiǎn)完工風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目無(wú)法完工、延期完工或者完工后無(wú)法64●完工風(fēng)險(xiǎn)中核心風(fēng)險(xiǎn)是成本超支風(fēng)險(xiǎn)。如何降低成本超支