半導(dǎo)體終端需求放緩行業(yè)供需格局出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化

半導(dǎo)體產(chǎn)能增長明年將滿足市場需求下游需求增長不足，訂單開始下降2022年3全半體業(yè)銷額為058美元同比長232。美洲場達(dá)425歐洲場達(dá)251中國場為16。雖然業(yè)模比長但是比有降美市場幅國場下降23季由終消費(fèi)子場下得上半體訂也有所減手C等市目無彈象因此季半體售額增量限。圖1全球半導(dǎo)銷售額 圖2美洲、歐洲、中國導(dǎo)銷售額（億美元）6050403020100

（億美元）201010101010806040200美洲半體銷額 歐洲半體銷額 中國半體銷額資料源美半體業(yè)會(huì)塔證券 資料源美半體業(yè)會(huì)塔證券目前，絕大數(shù)半導(dǎo)求是由消費(fèi)購買的本電腦、智手機(jī)等產(chǎn)品201半在電機(jī)汽應(yīng)整個(gè)導(dǎo)市的46。2022年季于濟(jì)需消人C量下機(jī)場由于創(chuàng)新下降，費(fèi)意愿，換機(jī)需求幅減少車市場，由持續(xù)的芯使得汽車大圍減產(chǎn)端市場的下可能將續(xù)到第三季，因此導(dǎo)體訂單增長限。產(chǎn)類存儲(chǔ)器邏輯、和微處理器求依然比較大不近年擬片和U幅大。71584433161128圖32021年全球半導(dǎo)體71584433161128其,1

邏輯芯片

148工業(yè),12計(jì)算機(jī),消費(fèi)電子1.0工業(yè),12計(jì)算機(jī),消費(fèi)電子1.03.0汽車,1.0手機(jī),3.0MU傳感器DP

138資料源W，紅證券 資料源W，，紅證券多重因素導(dǎo)致國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備需求放緩2022年3月國導(dǎo)備進(jìn)金為263億同比降10，是近兩年來次同比。從半導(dǎo)體備進(jìn)口與金額增長況來看大陸半體備在22年季已放趨；今大半體造設(shè)備市或以到01年高，分際圓造企在國陸生產(chǎn)線的支能低伴全球的產(chǎn)步202年全半體場度將延續(xù)但全市相的是202國半設(shè)備場將現(xiàn)落勢態(tài)。圖5中國半導(dǎo)體設(shè)備進(jìn)金額（億美元）353025201510500-10-20-30-40-50-60-70-80-90-00-10-20-10-20-30-40-50-60-70-80-90-00-10-20-10-20-3資料源?？偅?/p>

據(jù)EI數(shù)22球半體造備售激增同增長4，達(dá)到06美，歷史高大第次為全半體備最大市場銷額長了58達(dá)到96億元球?qū)w備場續(xù)溫，主要益國半體業(yè)積推擴(kuò)222全球?qū)袩釋⒀永m(xù)SEI預(yù)，02全球端圓設(shè)出100美增長18，連續(xù)三增。與全市形對的，大半體備在2022年季開始放緩根據(jù)SEI預(yù)測對202中大晶資本支測滑0。半導(dǎo)制設(shè)進(jìn)放的主原有：（1202一、香等海受情響、美系地緣政治素續(xù)部進(jìn)設(shè)備口付現(xiàn)期。（2導(dǎo)設(shè)進(jìn)需進(jìn)一集于內(nèi)頭工一面去兩年全國造熱迅速后，伴隨政的完善管的加強(qiáng)，及產(chǎn)業(yè)境的優(yōu)化，國擴(kuò)建項(xiàng)步逐漸趨于性，另面晶圓制造備熱度舊持續(xù)，從本廠商擴(kuò)劃來看，國還有部能待建，設(shè)采購需依舊旺。從目的導(dǎo)設(shè)采的情來度會(huì)續(xù)難達(dá)到201年高分際圓企業(yè)國的工開可能低如星安、無錫K力等廠已過相全范內(nèi)廠資支增幅，國內(nèi)廠222年資本出幅低中國際201資支45億美022預(yù)資支50億元幅1從華半體產(chǎn)況來看根華無擴(kuò)產(chǎn)能華無于021底成12寸65月產(chǎn)而資產(chǎn)為25萬并爆式根據(jù)地導(dǎo)制設(shè)備進(jìn)口數(shù)據(jù)及相關(guān)廠商擴(kuò)產(chǎn)計(jì)，國內(nèi)對于半導(dǎo)體備的需依舊穩(wěn)定，由于疫響以及地緣治、零短缺等因素部分設(shè)現(xiàn)交期延長這也一度導(dǎo)致今年季度半制造設(shè)備進(jìn)增速回另一面半體造備的期付也長國內(nèi)商擴(kuò)腳。缺芯明年或?qū)⒌玫骄徑猓a(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)較小為應(yīng)對全球片短缺積電、三星英特爾芯、中芯國等芯片制造業(yè)紛廠張據(jù)EI統(tǒng)，球體廠將在201年底前開設(shè)9座的產(chǎn)能圓，在202年再工設(shè)0。到2022年當(dāng)全新增60萬晶圓（按8寸圓算的能。新建產(chǎn)能從工到投要至少兩年時(shí)間，新建產(chǎn)能短間內(nèi)并不能解片缺題體來兩擴(kuò)的廠大分在03年至225左開投。預(yù)半體需系于222底到平，2023年片缺得解就味需求增長放緩后大規(guī)模產(chǎn)能增加將會(huì)加大半導(dǎo)體能剩的可能性。當(dāng)前圓工增主有三驅(qū)因：下市需增晶圓工能不求021代收增長了13達(dá)到102億美222年計(jì)工行的圓用保持在95以中源理動(dòng)指傳器等00毫（8英）晶圓供應(yīng)尤緊張。情形下，晶代工廠心與客戶簽長期合，并以付為保arer預(yù)計(jì)202全晶代工予到15億美元。圖6全球晶圓代工收入期（億美元）125192112519218515210273546963140 30120 25100 2080 1560 1040 520 00 -5217 218 219 220 22122E22E22E22E全球晶圓代工收入 同比資料源：atn，紅證券于際易擦半導(dǎo)制傳全分模式改于產(chǎn)業(yè)安全戰(zhàn)略度，各中資源推動(dòng)導(dǎo)體產(chǎn)應(yīng)鏈本土化如中國歐美、日本等國家和都出臺(tái)了全的芯片戰(zhàn)略，以提財(cái)政激促進(jìn)晶制本化。半體本出增長據(jù)Cnsihs數(shù)據(jù)13家司計(jì)劃在02將本比221年加4022年大資支出將來臺(tái)電達(dá)到40億美比長0英特為70億元增長44。Cnighs預(yù)202半體業(yè)資本出為190元同增長4各大工大增資支要為加產(chǎn)能擴(kuò)建爭下增的場。當(dāng)供給增長于需求時(shí)不會(huì)出現(xiàn)能過剩在主要風(fēng)險(xiǎn)在于導(dǎo)體本長多超過求進(jìn)引產(chǎn)能。下圖顯示了導(dǎo)體資出的年度變（綠線半導(dǎo)體市場年度（線本出來自arer194至07和Cnihs208年至02。半市場據(jù)自W。圖7半導(dǎo)體資本支出增率半導(dǎo)體市場增長率資料源：atn，ICIsigWS，紅塔券資本出高進(jìn)可導(dǎo)致能給剩如1984年球?qū)w行業(yè)本支幅達(dá)10，后第年導(dǎo)市場跌了17。過去38，導(dǎo)資支增長次過6（“”在六種情況，導(dǎo)市的長在下的年線放緩。通過歷史數(shù)可知，要生產(chǎn)能過剩資本支出長的警戒為危險(xiǎn)為5。021資本出長3%高警戒，低危線。Cnsihs計(jì)022年本支增為4接警戒222年資支出計(jì)的加能使長過27的戒不太能近6危險(xiǎn)線。當(dāng)前資本支增長率接近警戒線但是不能發(fā)生歷史的產(chǎn)大幅剩情。要因有：前勢下半公司在努緩短缺尤其在汽市場。汽車中半導(dǎo)含量的正在推動(dòng)對導(dǎo)體的。目前對汽半導(dǎo)體需求不可很減。前大分長自非存司在前周期存司一直是本出長主推動(dòng)于AM和存主是們?nèi)菀自诿云诂F(xiàn)過求和格跌情21年內(nèi)公的本支出增了3222年內(nèi)存于資本出長全球半導(dǎo)資支增多源于內(nèi)產(chǎn)多內(nèi)存品非準(zhǔn)品，客戶求對定。表1存儲(chǔ)類芯片和非存類片半導(dǎo)體資本支出億元）非存儲(chǔ)片60.7同比3.8%3.5%存儲(chǔ)芯片同比3.9%7.3%合計(jì)14.7同比3.8%2.7%資料源：CIsgh，塔券到目為，有象明終需存泡，如C互網(wǎng)礎(chǔ)設(shè)施大分長由存公推的這公客戶求對制。但根歷趨221和222年資支長應(yīng)受關(guān)同時(shí)，還需要注的一標(biāo)是經(jīng)銷商庫存，年初就開始劇的芯缺，使得智手機(jī)、電子產(chǎn)品、車制造內(nèi)的半導(dǎo)體業(yè)客戶無法獲得芯，從而超過其所需量的芯經(jīng)銷商的庫水位增預(yù)示主產(chǎn)價(jià)將下跌。未來幾年，導(dǎo)體產(chǎn)剩更多的將現(xiàn)出一構(gòu)化趨勢，部分標(biāo)準(zhǔn)化成熟工的芯片將率先供過求，這片主要是存芯片和些中低端邏輯片，而制程的高端片將會(huì)保持供不應(yīng)的狀態(tài)一方面00后產(chǎn)圓廠要成制制能會(huì)幅長；另一方面，進(jìn)制程圓廠建設(shè)周較長，難保證，此產(chǎn)能長有限5G智手W、企業(yè)PC和據(jù)心芯片是求動(dòng)素，5m求在02、23年續(xù)。圖8不同工藝節(jié)點(diǎn)代工入資料源：atn，紅證券需求不足，存儲(chǔ)器價(jià)格無反彈預(yù)期2022年4以來RM報(bào)價(jià)面跌流48G品貨在近一月下達(dá)610跌比起3的個(gè)數(shù)幅持?jǐn)U括供應(yīng)緊的R3難價(jià)影，貨跌約左右。RM格跌原要是國新疫導(dǎo)的限措導(dǎo)的需求不定和應(yīng)中持續(xù)在CEM最可在5月重獲議價(jià)能，談降價(jià)。圖9現(xiàn)貨平均RMD162*8) 圖0現(xiàn)貨平均價(jià)RMD81*8)（美元）.5.0.5.0.500--10--60--10--60--10--50--00--50--00--40--90--30--80--50--00--40--9

（美元）.0.9.8.7.6.5.4.3.2.100--10--60--10--60--10--50--00--50--00--40--90--30--80--50--00--40--9資料源：Aecang，塔券 資料源：Aecang，塔券NDlsh面據(jù)咨詢究示在格較為的DFlshfe由零需自3月來現(xiàn)加其終產(chǎn)出貨展望趨致商降求的機(jī)預(yù)期ADlshfer價(jià)格可自5月開走，DFash半步轉(zhuǎn)供于，三季NDlahaer格幅將能到510。由于原本預(yù)鎧俠污件將造成第至第三況吃緊，但高通脹及俄烏沖突沖擊下場對于下半傳統(tǒng)旺費(fèi)性產(chǎn)品需看法轉(zhuǎn)保守第季lintSC與US格從先有能漲預(yù)轉(zhuǎn)為與第二持平EnerpseSD方面由于數(shù)中心需求現(xiàn)仍強(qiáng)勁，故尚觀到求幅正的。在今整需持薄但部廠維擴(kuò)的局年DFlsh市將臨過的狀各產(chǎn)如所三價(jià)將現(xiàn)持平漲收的形。圖1NNDFLSH單價(jià)（美元）.5.0.5.0.5.0.5現(xiàn)貨平價(jià)ADa:Gb88LC 現(xiàn)貨平價(jià)ADa:Gb48LC資料源：Aecang，塔券一季度終端產(chǎn)品市場需求低迷根據(jù)Cnals發(fā)的數(shù)據(jù)202第季度全球能機(jī)貨量達(dá)到32，比降1。眾手品中蘋是一現(xiàn)長的，借市對iho13列旺需以新PhneE機(jī)的面世，季蘋手長8。作為全球最要的智機(jī)市場，中市場在第一季度表疲軟。2022年一度國陸智手市持落于全市出貨560萬臺(tái)同滑18，比滑13。在行業(yè)上游芯片短及疫情下帶的供應(yīng)雜程度增高是影手機(jī)市場下的原因。國內(nèi)重要市封閉影響了全國費(fèi)者對手機(jī)在內(nèi)的必要消的消費(fèi)情緒這將在端持續(xù)加劇場的下另外，海外分重點(diǎn)前景依舊不朗，核器件持續(xù)高的成本令眾多手機(jī)商采取穩(wěn)健、保守運(yùn)營策這些因素共作用，續(xù)沖擊國內(nèi)機(jī)市場現(xiàn)。有關(guān)第季度智機(jī)的出貨量還要看下中產(chǎn)鏈零供情況。圖2全球智能手機(jī)出貨（億臺(tái)）3352327314314443333333

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302520151050-5-0-50Q1 0Q2 0Q3 0Q4 0Q1全球智能手機(jī)出貨量 同比資料源：anal，紅證券2022年3國車量288輛同下降5新源車產(chǎn)量518萬輛同長22于海林地是內(nèi)車鎮(zhèn)且已形成多個(gè)汽產(chǎn)業(yè)集城市區(qū)域封對全國供應(yīng)鏈有著足輕重影響。據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)統(tǒng)計(jì)，情影響進(jìn)口部件短涉及長三角區(qū)的國產(chǎn)零部件體供應(yīng)商及時(shí)供貨，的甚至停工、停運(yùn)加之物效率降和運(yùn)時(shí)不可，導(dǎo)生產(chǎn)暢題突。4上地區(qū)家力車企產(chǎn)比3下降長地合主車生產(chǎn)降4%他地區(qū)總降38。由于疫情仍結(jié)束，鏈難以穩(wěn)定加之運(yùn)本的負(fù)擔(dān)汽市場距離真正的復(fù)仍面臨壓力。加之京、鄭地出現(xiàn)新一疫情，聯(lián)會(huì)預(yù)，年5相年同仍有大負(fù)長出。外疫下的居民入降也響近期車愿車消購買。圖3中國汽車產(chǎn)量 圖4中國新能源汽車產(chǎn)量（萬輛）303020201010500汽車產(chǎn)量 同比

80706050403020100-0-0-0

（萬輛）6050403020100新能源汽車產(chǎn)量 同比

3020201010500資料源Wn，塔券 資料源Wn，塔券風(fēng)險(xiǎn)提示：國物不影業(yè)生。際擦漸峻進(jìn)口備期貨象遍建產(chǎn)無法按時(shí)。年銷訂需較多今庫增較多缺芯解可面臨產(chǎn)大降風(fēng)。代碼證券簡稱最新收盤價(jià)漲跌幅(%)近一月近三月近六月近一年60558H立昂微5518674298640641968836H思瑞浦452.001533代碼證券簡稱最新收盤價(jià)漲跌幅(%)近一月近三月近六月近一年60558H立昂微5518674298640641968836H思瑞浦452.00153324764206273500271Z北方創(chuàng)228.80126710834433503830082Z卓勝微183.2476230223922494168837H芯源微1327175812504321405930061Z圣邦份282.0010237511802818068896H華潤微4928610137027631481601H新潔能91634011260225271860060H士蘭微427501619253435301560386H兆易新122.408911561263514560301H韋爾份143.06206138334820463160393H瑞芯微726516272785392061468808H芯朋微662117512440518239230023Z北京正7484148229604891212060003H三安電1864181033314892201560071H上海嶺16249782540405803468826H滬硅業(yè)U2218186431246918430073Z揚(yáng)杰技731074718503882842030077Z國民術(shù)1554243424603749124.8930071Z富滿微586824969402993585030072Z國科微6220245337546608269630023Z捷捷電1914191729793920261960060H華微子63359424