貨幣政策的目標(biāo)選擇課件

第二節(jié)貨幣政策的目標(biāo)選擇

第二節(jié)貨幣政策的目標(biāo)選擇1一、貨幣政策目標(biāo)體系

貨幣政策目標(biāo)是由最終目標(biāo)、中介目標(biāo)和操作指標(biāo)三個層次有機組成的目標(biāo)體系。

一、貨幣政策目標(biāo)體系貨幣政策目標(biāo)是由最終目標(biāo)、中介2中央銀行政策工具公開市場操作再貼現(xiàn)率法定存款準(zhǔn)備金率其他工具操作指標(biāo)準(zhǔn)備金基礎(chǔ)貨幣其他指標(biāo)中介指標(biāo)貨幣供應(yīng)量利率其他指標(biāo)最終目標(biāo)幣值穩(wěn)定經(jīng)濟增長充分就業(yè)國際收支平衡金融穩(wěn)定中央銀行政策工具公開市場操作操作指標(biāo)準(zhǔn)備金中介指標(biāo)貨幣供應(yīng)量3（一）貨幣政策最終目標(biāo)

是指貨幣政策的制定者所期望達(dá)到的、貨幣政策的最終實施結(jié)果，是中央銀行制定和執(zhí)行貨幣政策的依據(jù)。

（一）貨幣政策最終目標(biāo)是指貨幣政策的制定者所期望4（二）貨幣政策中介目標(biāo)

貨幣政策中介目標(biāo)（又稱：貨幣政策中介指標(biāo)、中間變量等），是介于貨幣政策工具變量（操作目標(biāo)）和貨幣政策目標(biāo)變量的（最終目標(biāo)）之間的變量指標(biāo)。

（二）貨幣政策中介目標(biāo)貨幣政策中介目標(biāo)（又稱：貨5二、貨幣政策最終目標(biāo)之間的矛盾

（一）穩(wěn)定物價與充分就業(yè)的矛盾

根據(jù)菲利浦斯曲線可知，失業(yè)率與物價上漲率成反函數(shù)關(guān)系。二、貨幣政策最終目標(biāo)之間的矛盾（一）穩(wěn)定物價與充分就業(yè)的矛6（二）穩(wěn)定物價與經(jīng)濟增長的矛盾

超前增長的貨幣量會打破原有貨幣同商品之間的平衡關(guān)系，使社會需求大于總供給，從而導(dǎo)致物價的上漲。而如果通貨膨脹率過高，又會導(dǎo)致若干經(jīng)濟及社會問題，最終迫使政府采取反通貨膨脹政策，緊縮銀根，這樣一來，又會降低經(jīng)濟增長率。

（二）穩(wěn)定物價與經(jīng)濟增長的矛盾超前增長的貨幣量7（三）經(jīng)濟增長與平衡國際收支之間的矛盾

若本國物價穩(wěn)定，但是如果其它有關(guān)國家出現(xiàn)了通貨膨脹現(xiàn)象，則會促進(jìn)本國輸出的增加，輸入的減少，國際收支會發(fā)生大量順差，從而影響本國的國際收支平衡。若本國出現(xiàn)通貨膨脹，其它國家物價穩(wěn)定，則會刺激輸入的增加，輸出的減少，造成國際收支惡化。

（三）經(jīng)濟增長與平衡國際收支之間的矛盾若本國物8（四）穩(wěn)定物價與平衡國際收支之間的矛盾

一國的經(jīng)濟發(fā)展，可以促使出口增加，擴大順差。但如果一國的國民所得增加，消費和投資增加，會要求相應(yīng)增加進(jìn)口，則有可能導(dǎo)致逆差增加。（四）穩(wěn)定物價與平衡國際收支之間的矛盾9三、貨幣政策目標(biāo)的使用

（以美國為例）

三、貨幣政策目標(biāo)的使用

（以美國為例）10貨幣政策的目標(biāo)選擇課件11四、目標(biāo)的選擇

（一）選擇中間目標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)

聯(lián)儲使用目標(biāo)的戰(zhàn)略背后所依據(jù)的基本道理，導(dǎo)出選擇中間目標(biāo)的三個標(biāo)準(zhǔn)：必須是可以計量的，必須是聯(lián)儲可以控制的，必須對政策目的具有可預(yù)測的影響。四、目標(biāo)的選擇

121、可計量性

對中間目標(biāo)變量迅速和精確的測量是必要的，因為只有在政策“偏離軌道”時它能比政策目的更快地發(fā)出信號才是有用的。

1、可計量性132、可控性

如果一個變量變作為一個有用的目標(biāo)起作用的話，聯(lián)儲必須能有效地控制這個變量。2、可控性如果一個變量變作為一個有用的目標(biāo)143、可預(yù)測的對政策目的的影響

一個變量作為中間目標(biāo)是否有用必須具有的最重要特點是：具有可以預(yù)料的對政策目的影響力。

3、可預(yù)測的對政策目的的影響一個變量作為中間目標(biāo)15(二）選擇操作目標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)

由于在可計量性和可控性的基礎(chǔ)上似乎沒有很多理由能夠說明選擇利率要優(yōu)于選擇儲備總量，所以最佳操作目標(biāo)的選擇取決于中間目標(biāo)(操作目標(biāo)的政策目的)的選擇。

(二）選擇操作目標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)由于在可計量性和可控性的16第三節(jié)我國貨幣政策目標(biāo)

一、貨幣政策目標(biāo)的確定

我國的貨幣政策目標(biāo)是：保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟增長。

第三節(jié)我國貨幣政策目標(biāo)

一、貨幣政策目標(biāo)的確定17二、穩(wěn)定物價與經(jīng)濟增長并重

三、注重于高經(jīng)濟增長

四、以穩(wěn)定為主，兼顧增長

二、穩(wěn)定物價與經(jīng)濟增長并重三、注重于高經(jīng)濟增長18第二節(jié)貨幣政策的目標(biāo)選擇

第二節(jié)貨幣政策的目標(biāo)選擇19一、貨幣政策目標(biāo)體系

貨幣政策目標(biāo)是由最終目標(biāo)、中介目標(biāo)和操作指標(biāo)三個層次有機組成的目標(biāo)體系。

一、貨幣政策目標(biāo)體系貨幣政策目標(biāo)是由最終目標(biāo)、中介20中央銀行政策工具公開市場操作再貼現(xiàn)率法定存款準(zhǔn)備金率其他工具操作指標(biāo)準(zhǔn)備金基礎(chǔ)貨幣其他指標(biāo)中介指標(biāo)貨幣供應(yīng)量利率其他指標(biāo)最終目標(biāo)幣值穩(wěn)定經(jīng)濟增長充分就業(yè)國際收支平衡金融穩(wěn)定中央銀行政策工具公開市場操作操作指標(biāo)準(zhǔn)備金中介指標(biāo)貨幣供應(yīng)量21（一）貨幣政策最終目標(biāo)

是指貨幣政策的制定者所期望達(dá)到的、貨幣政策的最終實施結(jié)果，是中央銀行制定和執(zhí)行貨幣政策的依據(jù)。

（一）貨幣政策最終目標(biāo)是指貨幣政策的制定者所期望22（二）貨幣政策中介目標(biāo)

貨幣政策中介目標(biāo)（又稱：貨幣政策中介指標(biāo)、中間變量等），是介于貨幣政策工具變量（操作目標(biāo)）和貨幣政策目標(biāo)變量的（最終目標(biāo)）之間的變量指標(biāo)。

（二）貨幣政策中介目標(biāo)貨幣政策中介目標(biāo)（又稱：貨23二、貨幣政策最終目標(biāo)之間的矛盾

（一）穩(wěn)定物價與充分就業(yè)的矛盾

根據(jù)菲利浦斯曲線可知，失業(yè)率與物價上漲率成反函數(shù)關(guān)系。二、貨幣政策最終目標(biāo)之間的矛盾（一）穩(wěn)定物價與充分就業(yè)的矛24（二）穩(wěn)定物價與經(jīng)濟增長的矛盾

超前增長的貨幣量會打破原有貨幣同商品之間的平衡關(guān)系，使社會需求大于總供給，從而導(dǎo)致物價的上漲。而如果通貨膨脹率過高，又會導(dǎo)致若干經(jīng)濟及社會問題，最終迫使政府采取反通貨膨脹政策，緊縮銀根，這樣一來，又會降低經(jīng)濟增長率。

（二）穩(wěn)定物價與經(jīng)濟增長的矛盾超前增長的貨幣量25（三）經(jīng)濟增長與平衡國際收支之間的矛盾

若本國物價穩(wěn)定，但是如果其它有關(guān)國家出現(xiàn)了通貨膨脹現(xiàn)象，則會促進(jìn)本國輸出的增加，輸入的減少，國際收支會發(fā)生大量順差，從而影響本國的國際收支平衡。若本國出現(xiàn)通貨膨脹，其它國家物價穩(wěn)定，則會刺激輸入的增加，輸出的減少，造成國際收支惡化。

（三）經(jīng)濟增長與平衡國際收支之間的矛盾若本國物26（四）穩(wěn)定物價與平衡國際收支之間的矛盾

一國的經(jīng)濟發(fā)展，可以促使出口增加，擴大順差。但如果一國的國民所得增加，消費和投資增加，會要求相應(yīng)增加進(jìn)口，則有可能導(dǎo)致逆差增加。（四）穩(wěn)定物價與平衡國際收支之間的矛盾27三、貨幣政策目標(biāo)的使用

（以美國為例）

三、貨幣政策目標(biāo)的使用

（以美國為例）28貨幣政策的目標(biāo)選擇課件29四、目標(biāo)的選擇

（一）選擇中間目標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)

聯(lián)儲使用目標(biāo)的戰(zhàn)略背后所依據(jù)的基本道理，導(dǎo)出選擇中間目標(biāo)的三個標(biāo)準(zhǔn)：必須是可以計量的，必須是聯(lián)儲可以控制的，必須對政策目的具有可預(yù)測的影響。四、目標(biāo)的選擇

301、可計量性

對中間目標(biāo)變量迅速和精確的測量是必要的，因為只有在政策“偏離軌道”時它能比政策目的更快地發(fā)出信號才是有用的。

1、可計量性312、可控性

如果一個變量變作為一個有用的目標(biāo)起作用的話，聯(lián)儲必須能有效地控制這個變量。2、可控性如果一個變量變作為一個有用的目標(biāo)323、可預(yù)測的對政策目的的影響

一個變量作為中間目標(biāo)是否有用必須具有的最重要特點是：具有可以預(yù)料的對政策目的影響力。

3、可預(yù)測的對政策目的的影響一個變量作為中間目標(biāo)33(二）選擇操作目標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)

由于在可計量性和可控性的基礎(chǔ)上似乎沒有很多理由能夠說明選擇利率要優(yōu)于選擇儲備總量，所以最佳操作目標(biāo)的選擇取決于中間目標(biāo)(操作目標(biāo)的政策目的)的選擇。

(二）選擇操作目標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)由于在可計量性和可