財(cái)務(wù)成本管理課件

財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)

財(cái)務(wù)管理的原則

財(cái)務(wù)管理的環(huán)境

一

二

三

四財(cái)務(wù)管理總論財(cái)務(wù)管理的對(duì)象和知識(shí)體系

五財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容

資金時(shí)間價(jià)值的理念財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)管理的原則財(cái)務(wù)管理的環(huán)境一財(cái)務(wù)管理目標(biāo)如何來理解？財(cái)務(wù)管理目標(biāo)解決的問題是什么？財(cái)務(wù)管理的最終目標(biāo)尋求的是企業(yè)價(jià)值最大化,其需要解決的基本問題是完成籌措資金并有效地投放和使用資金的任務(wù)。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)如何來理解？財(cái)務(wù)管理目標(biāo)解決的問題是什么？一財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)企業(yè)管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素協(xié)調(diào)矛盾和沖突內(nèi)容設(shè)置要求任何一項(xiàng)財(cái)務(wù)決策必須符合企業(yè)的總目標(biāo)，其是建立在實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)管理要求財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)指的是股東的目標(biāo)，必須協(xié)調(diào)股東、債權(quán)人、經(jīng)營者之間的關(guān)系，才能實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的一部分，財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)取決于企業(yè)管理目標(biāo)影響企業(yè)價(jià)值的因素，企業(yè)管理當(dāng)局可以控制的內(nèi)部因素一財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)企業(yè)管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的企業(yè)管理的目標(biāo)

生存

發(fā)展

獲利企業(yè)只有生存，才可能獲利。要求以收抵支，償還到期債務(wù)的能力企業(yè)是在發(fā)展中求得生存的?；I集企業(yè)發(fā)展所需要的資金企業(yè)必須獲利，才有存在價(jià)值。通過合理有效使用資金使企業(yè)獲利企業(yè)管理的目標(biāo)生存發(fā)展獲利企業(yè)只有生存，才可能獲利。要企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)利潤最大化每股盈余最大化股東財(cái)富最大化企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的綜合表述：企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)利潤最大化每股盈余最大化股東財(cái)富最大化企業(yè)利潤最大化二、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)不足三、未考慮投入產(chǎn)出效率一、未考慮資金的時(shí)間價(jià)值因素凈利潤利潤最大化二、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)不足三、未考慮投入產(chǎn)出效率一、未考每股收益的最大化未考慮資金時(shí)間價(jià)值未考慮風(fēng)險(xiǎn)考慮了投入產(chǎn)出每股盈余=凈利潤÷普通股股數(shù)進(jìn)步之處每股收益的最大化未考慮資金時(shí)間價(jià)值未考慮風(fēng)險(xiǎn)考慮股東財(cái)富最大化價(jià)值

將未來現(xiàn)金凈流量折合成為現(xiàn)值

總市價(jià)=總股數(shù)*每股市價(jià)

折現(xiàn)系數(shù)選擇投資者要求的必要報(bào)酬率，其包括無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率考慮資金時(shí)間價(jià)值考慮了風(fēng)險(xiǎn)考慮投入產(chǎn)出效率股東財(cái)富最大化價(jià)值將未來現(xiàn)金凈流量折合成為現(xiàn)值總影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)因素投資報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目資本結(jié)構(gòu)股利政策是決定報(bào)酬率與風(fēng)險(xiǎn)的首要因素在風(fēng)險(xiǎn)相同的情況下，提高投資報(bào)酬率可以增加股東財(cái)富風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)與可等到的額外報(bào)酬相稱所有者權(quán)益與負(fù)債的比例，影響報(bào)酬率與風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)前利益和長遠(yuǎn)利益的矛盾，影響報(bào)酬率與風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目資本結(jié)構(gòu)是否采納投資項(xiàng)目是否有報(bào)酬、風(fēng)險(xiǎn)借債利息小于報(bào)酬率，通過借債提高每股盈余，增加風(fēng)險(xiǎn)。股利政策增加保留盈余，提高預(yù)期報(bào)酬率，增大風(fēng)險(xiǎn)。影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)因素投資報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目資本結(jié)構(gòu)股利政矛盾與沖突目標(biāo)股東價(jià)值最大化目標(biāo)在職消費(fèi)目標(biāo)安全收回本金，并獲得利息經(jīng)營者債權(quán)人股東矛盾與沖突目標(biāo)股東價(jià)值最大化目標(biāo)在職消費(fèi)目標(biāo)安全收回本金，并經(jīng)營者的目標(biāo)避免風(fēng)險(xiǎn)物質(zhì)和非物質(zhì)報(bào)酬（工資、獎(jiǎng)金、社會(huì)地位）經(jīng)營者是自身最大合理效用的追求者增加閑暇時(shí)間增加報(bào)酬較少的工作時(shí)間，較多的空閑努力工作可能得不到相應(yīng)報(bào)酬，行為和結(jié)果之間的不確定性經(jīng)營者的目標(biāo)避免風(fēng)險(xiǎn)物質(zhì)和非物質(zhì)報(bào)酬（工資、獎(jiǎng)金、社會(huì)地位）股東與經(jīng)營者矛盾的解決解聘股票期權(quán)經(jīng)理年薪制監(jiān)管協(xié)調(diào)措施股東與經(jīng)營者矛盾的解決解聘股票期權(quán)經(jīng)理年薪制監(jiān)管協(xié)調(diào)措施股東與債權(quán)人規(guī)定資金用途限制發(fā)行新債協(xié)調(diào)措施AB不再提供新的借款D提前收回借款C數(shù)額，方式高管薪水、股東現(xiàn)金股利股東與債權(quán)人規(guī)定資金用途限制發(fā)行新債協(xié)調(diào)措施AB不再提供新的

現(xiàn)金流量概念

計(jì)算期計(jì)算期的長短取決于項(xiàng)目的性質(zhì)，或根據(jù)產(chǎn)品的壽命周期，或根據(jù)主要生產(chǎn)設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命，或根據(jù)合資合作年限，一般取上述考慮中較短者，最長不超過20年。為了分析的方便，我們?nèi)藶榈貙⒄麄€(gè)計(jì)算期分為若干期，并假定現(xiàn)金的流入流出是在期末發(fā)生的。通常以一年為一期，即把所有一年間產(chǎn)生的流入和流出累積到那年的年末。

現(xiàn)金流量概念

計(jì)算期現(xiàn)金流量概念現(xiàn)金流量現(xiàn)金流入量 指在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)所發(fā)生的實(shí)際的現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出量 指在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)所發(fā)生的實(shí)際現(xiàn)金支出凈現(xiàn)金流量 指現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量之差。流入量大于流出量時(shí)，其值為正，反之為負(fù)?，F(xiàn)金流量概念現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量圖 表示資金在一定時(shí)期內(nèi)流動(dòng)狀況的圖形

現(xiàn)金流量圖正確估計(jì)現(xiàn)金流量

與投資方案相關(guān)的現(xiàn)金流量是增量現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量不是會(huì)計(jì)帳面數(shù)字，而是當(dāng)期實(shí)際發(fā)生的現(xiàn)金流。排除沉沒成本，計(jì)入機(jī)會(huì)成本。有無對(duì)比而不是前后對(duì)比正確估計(jì)現(xiàn)金流量

資金的時(shí)間價(jià)值

資金的時(shí)間價(jià)值 資金的時(shí)間價(jià)值是指經(jīng)過一定時(shí)間的增值，增值的原因是由于貨幣的投資和再投資。

資金的時(shí)間價(jià)值

資金的時(shí)間價(jià)值利息的計(jì)算

利息：指通過銀行借貸資金，所付或得到的比本金多的那部分增值額；利率：在一定的時(shí)間內(nèi)，所獲得的利息與所借貸的資金（本金）的比值存款利率貸款利率1年1.985.312年2.255.493年2.525.495年2.795.58利息的計(jì)算

利息：指通過銀行借貸資金，所付或得到的比本金多的利息計(jì)算的種類利息的計(jì)算有兩種:單利和復(fù)利計(jì)息期：可以根據(jù)有關(guān)規(guī)定或事先的合同約定來確定單利計(jì)息所謂單利既是指每期均按原始本金計(jì)算利息計(jì)算公式：

I=PniF=P(1+ni)

I--利息P--借入本金n--計(jì)息期數(shù)i--利率

F—n年末的本利和利息計(jì)算的種類利息的計(jì)算有兩種:單利和復(fù)利利息計(jì)算的種類復(fù)利計(jì)息是指將這期利息轉(zhuǎn)為下期的本金，下期將按本利和的總額計(jì)息。不僅本金計(jì)算利息，利息再計(jì)利息。計(jì)算公式：

利息計(jì)算的種類復(fù)利計(jì)息是指將這期利息轉(zhuǎn)為下期的本金，下期將按年年初欠款年末應(yīng)付利息年末欠款1PPiP(1+i)2P(1+i)P(1+i)iP(1+i)23P(1+i)2P(1+i)2iP(1+i)34P(1+i)3P(1+i)3iP(1+i)4…nP(1+i)n-1P(1+i)n-1iP(1+i)n利息的種類年年初欠款年末應(yīng)付利息年末欠款1PPiP(1+i)2P(1+名義利率和有效利率有效利率：資金在計(jì)息期所發(fā)生的實(shí)際利率名義利率：指年利率，不考慮計(jì)息期的大小一個(gè)計(jì)息期的有效利率i與一年內(nèi)的計(jì)息次數(shù)n的乘積r=i×n

例如：月利率i=1%，一年計(jì)息12次， 則r=1%*12=12%年有效利率

例如：名義利率r=12%，一年計(jì)息12次， 則i=（1+1%）12-1=12.68%名義利率和有效利率有效利率：資金在計(jì)息期所發(fā)生的實(shí)際利率

兩家銀行提供貸款，一家報(bào)價(jià)年利率為7.85%，按月計(jì)息；另一家報(bào)價(jià)利率為8%，按年計(jì)息，請(qǐng)問你選擇哪家銀行？8.1387名義利率和有效利率

兩家銀行提供貸款，一家報(bào)價(jià)年利率為7.85%，按月計(jì)息；離散復(fù)利：一年中計(jì)息次數(shù)是有限的連續(xù)復(fù)利：一年中計(jì)息次數(shù)是無限的名義利率和有效利率離散復(fù)利：一年中計(jì)息次數(shù)是有限的名義利率和有效利率計(jì)息期一年中的計(jì)息期數(shù)各期的有效利率年有效利率年112.0000%12.000%半年26.0000%12.360%季度43.0000%12.551%月121.0000%12.683%周520.2308%12.736%日3650.0329%12.748%連續(xù)0.0000%12.750%計(jì)息期一年中的計(jì)息期數(shù)各期的有效利率年有效利率年112.00資金等值計(jì)算

資金等值：將不同時(shí)點(diǎn)的幾筆資金按同一收益率標(biāo)準(zhǔn)，換算到同一時(shí)點(diǎn)，如果其數(shù)值相等，則稱這幾筆資金等值。影響因素：金額大小、金額發(fā)生的時(shí)間、利率高低資金等值計(jì)算

資金等值：將不同時(shí)點(diǎn)的幾筆資金按同一收益率標(biāo)準(zhǔn)資金等值計(jì)算公式一次支付復(fù)利公式式中：

F--終值P--現(xiàn)值i--利率n--計(jì)息期數(shù)其中（1+i）n稱為一次支付復(fù)利系數(shù)記為（F/Pi,n）資金等值計(jì)算公式一次支付復(fù)利公式現(xiàn)金流量圖0123n-1nPF現(xiàn)金流量圖0123n-1nPF某企業(yè)投資1000萬元進(jìn)行技術(shù)改造，年利率7%，5年后可得本利共多少？解：F=1000（1+7%）5

=1000（F/P7，5）

=1000*1.4026=1403萬元某企業(yè)投資1000萬元進(jìn)行技術(shù)改造，年利率7%，5年后可得本一次支付現(xiàn)值公式式中1/（1+i)n稱為一次支付現(xiàn)值系數(shù)，記(P/Fi,n)一次支付現(xiàn)值公式某企業(yè)對(duì)投資收益率為12%的項(xiàng)目進(jìn)行投資，欲五年后得到100萬元，現(xiàn)在應(yīng)投資多少？解：P=100（1+12%）-5 =100（P/F12，5）

=100*0.5674 =56.74萬元某企業(yè)對(duì)投資收益率為12%的項(xiàng)目進(jìn)行投資，欲五年后得到100等額支付系列復(fù)利公式式中（1+i)n-1/i稱為等額支付系列復(fù)利系數(shù)，記為（F/Ai,n)0123n-1nFAAAAA等額支付系列復(fù)利公式0123n-1nFAAAAA某企業(yè)每年將100萬元存入銀行，若年利率為6%，5年后有多少資金可用？解：F=100*（F/A6，5）

=100*5.637 =563.7萬元等額支付系列復(fù)利公式某企業(yè)每年將100萬元存入銀行，若年利率為6%，5年后有多少等額支付系列積累基金公式式中i/[(1+i)n-1]為等額支付系列積累基金系數(shù)，記為（A/Fi,n)等額支付系列積累基金公式某公司5年后需一次性還一筆200萬元的借款，存款利率為10%，從現(xiàn)在起企業(yè)每年等額存入銀行多少償債基金？解：A=200（A/F10，5）萬元

=200*0.1638萬元

=32.75萬元等額支付系列積累基金公式某公司5年后需一次性還一筆200萬元的借款，存款利率為10%等額支付系列資金恢復(fù)公式式中i(1+i)n/[(1+i)n-1]為等額支付系列資金恢復(fù)系數(shù)，記為（A/Pi,n)等額支付系列資金恢復(fù)公式現(xiàn)金流量圖0123n-1nPAAAAA利息公式現(xiàn)金流量圖0123n-1nPAAAAA利息公式某工程初期總投資為1000萬元，利率為5%，問在10年內(nèi)要將總投資連本帶息收回，每年凈收益應(yīng)為多少？

解：A=1000（A/P5，10）

=1000*0.1295=129.5萬元等額支付系列資金恢復(fù)公式某工程初期總投資為1000萬元，利率為5%，問在10年內(nèi)要將等額支付系列現(xiàn)值公式式中[(1+i)n-1]/[i(1+i)n]稱為等額支付系列現(xiàn)值系數(shù)，記為（P/Ai,n)等額支付系列現(xiàn)值公式某工程項(xiàng)目每年獲凈收益100萬元，利率為10%，項(xiàng)目可用每年獲凈收益在6年內(nèi)回收初始投資，問初始投資為多少？解：P=100（P/A10，6）萬元

=100*4.3553萬元

=435.53萬元某工程項(xiàng)目每年獲凈收益100萬元，利率為10%，項(xiàng)目可用每年均勻梯度系列公式式中[i/1-n/i(A/Fi,n)]稱為梯度系數(shù)，記為（A/Gi,n)均勻梯度系列公式現(xiàn)金流量圖0123n-1nA1A1+GA1+2GA1+3GA1+(n-2)GA1+(n-1)G現(xiàn)金流量圖0123n-1nA1A1+GA1+2GA1+3GA若某人第1年支付一筆10000元的保險(xiǎn)金，之后9年內(nèi)每年少支付1000元，若10年內(nèi)采用等額支付的形式，則等額支付款為多少時(shí)等價(jià)于原保險(xiǎn)計(jì)劃?解：A=10000-1000(A/G8,10)=10000-1000*3.8712=6128.4元若某人第1年支付一筆10000元的保險(xiǎn)金，之后9年內(nèi)每年少支運(yùn)用利息公式要注意的問題方案的初始投資P，假設(shè)發(fā)生在壽命期初；壽命期內(nèi)各項(xiàng)收入或支出，均假設(shè)發(fā)生在各期的期末；本期的期末即是下一期的期初壽命期末發(fā)生的本利和F，記在第n期期末；等額支付系列A，發(fā)生在每一期的期末。當(dāng)問題包括P，A時(shí)，P在第一期期初，A在第一期期末當(dāng)問題包括F，A時(shí)，F(xiàn)和A同時(shí)在最后一期期末發(fā)生。

均勻梯度系列中，第一個(gè)G發(fā)生在第二期期末。運(yùn)用利息公式要注意的問題倒數(shù)關(guān)系：（P/Fi，n）=1/（F/Pi，n）（P/Ai，n）=1/（A/Pi，n）（F/Ai，n）=1/（A/Fi，n）

乘積關(guān)系：

(F/Pi,n)(P/Ai,n)=（F/Ai,n）

(F/Ai,n)(A/Pi,n)=(F/Pi,n)(A/Fi,n)+i=(A/Pi,n)

運(yùn)用利息公式要注意的問題倒數(shù)關(guān)系：運(yùn)用利息公式要注意的問題資金等值資金等值：將不同時(shí)點(diǎn)的幾筆資金按同一收益率標(biāo)準(zhǔn)，換算到同一時(shí)點(diǎn)，如果其數(shù)值相等，則稱這幾筆資金等值。影響因素：金額大小、金額發(fā)生的時(shí)間、利率高低資金等值資金等值：將不同時(shí)點(diǎn)的幾筆資金按同一收益率標(biāo)準(zhǔn)，換算等值計(jì)算實(shí)例計(jì)息期與支付期相同計(jì)息期短于支付期計(jì)息期長于支付期等值計(jì)算實(shí)例計(jì)息期與支付期相同例1：要使目前的1000元與10年后的2000元等值，年利率應(yīng)為多少？

解：查附表一，當(dāng)n=10，2落于7%和8%之間i=7%時(shí)i=8%時(shí)用直線內(nèi)插法可得：

計(jì)息期與支付期相同例1：要使目前的1000元與10年后的20計(jì)息期與支付期相同例2：某人要購買一處新房，一家銀行提供20年期年利率為6%的貸款30萬元，該人每年要支付多少？解：

(萬元)計(jì)息期與支付期相同例2：某人要購買一處新房，一家銀行提供20計(jì)息期與支付期相同例3:6年期付款購車，每年初付2萬元，設(shè)年利率為10%，相當(dāng)于一次現(xiàn)金支付的購價(jià)為多少？

(萬元)計(jì)息期與支付期相同例3:6年期付款購車，每年初付2萬元，計(jì)息期與支付期相同例4：擬建立一項(xiàng)永久性的獎(jiǎng)學(xué)金，每年計(jì)劃頒發(fā)10000元，若年利率為10%，現(xiàn)在應(yīng)在入多少錢？當(dāng)時(shí)， 所以上式可變?yōu)?/p>

(元)計(jì)息期與支付期相同例4：擬建立一項(xiàng)永久性的獎(jiǎng)學(xué)金，每年計(jì)劃頒計(jì)息期與支付期相同例5：從第4年到第7年每年年末有100元的支付利率為10%，求與其等值的第0年的現(xiàn)值為多大?計(jì)息期與支付期相同例5：從第4年到第7年每年年末有100元的計(jì)息期與支付期相同例6

年利率8%，每季度計(jì)息一次，每季度末借款1400元，連續(xù)借16年，求與其等值的第16年末的將來值為多少？(元)計(jì)息期與支付期相同例6

年利率8%，每季度計(jì)息一次，每季度計(jì)息期短于支付期例7：年利率12%，每季度計(jì)息一次，每年年末支付500元，連續(xù)支付6年，求其第0年的現(xiàn)值為多少？

解：其現(xiàn)金流量如圖計(jì)息期短于支付期例7：年利率12%，每季度計(jì)息一次，每年年末計(jì)息期短于支付期計(jì)息期為季度，支付期為1年，計(jì)息期短于支付期，該題不能直接套用利息公式。需使計(jì)息期與支付期一致起來，計(jì)算方法有三種方法一，計(jì)息期向支付期靠攏，求出支付期的有效利率。年有效利率

(元)計(jì)息期短于支付期計(jì)息期為季度，支付期為1年，計(jì)息期短于支付期計(jì)息期短于支付期方法二

支付期向計(jì)息期靠攏，求出計(jì)息期末的等額支付。

(元)(元)計(jì)息期短于支付期方法二支付期向計(jì)息期靠攏，求出計(jì)息期末的計(jì)息期短于支付期方法三

把等額支付的每一個(gè)支付看作為一次支付，求出每個(gè)支付的現(xiàn)值。

計(jì)息期短于支付期方法三把等額支付的每一個(gè)支付看作為一次支計(jì)息期長于支付期當(dāng)計(jì)息期長于支付期時(shí)，在計(jì)息期所收或付的款項(xiàng)不計(jì)算利息，也就是該在某計(jì)息期間存入的款項(xiàng)，相當(dāng)于在下一個(gè)計(jì)息期初存入這筆金額，在計(jì)息期內(nèi)提取的款項(xiàng)，相當(dāng)于在前一個(gè)計(jì)息期末提取了這筆金額。計(jì)息期長于支付期當(dāng)計(jì)息期長于支付期時(shí)，在計(jì)息期所收或付的款項(xiàng)計(jì)息期長于支付期例已知某項(xiàng)目的現(xiàn)金流量圖如圖所示，計(jì)息期為季度年利率12%，求1年末的金額。計(jì)息期長于支付期例已知某項(xiàng)目的現(xiàn)金流量圖如圖所示，計(jì)息期計(jì)息期長于支付期將圖a中的現(xiàn)金流量整理成圖（b）中的現(xiàn)金流量計(jì)息期長于支付期將圖a中的現(xiàn)金流量整理成圖（b）中的現(xiàn)金流量練習(xí)某采煤企業(yè)投資5000萬元進(jìn)行生產(chǎn)線流程再造，年利率7%，5年后可得本利共多少？解：F=5000（1+7%）5

=5000（F/P7，5）

=5000*1.4026=7013萬元問：企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是什么？如何協(xié)調(diào)股東、經(jīng)營者、債權(quán)人三者之間的矛盾？練習(xí)某采煤企業(yè)投資5000萬元進(jìn)行生產(chǎn)線流程再造，年利率7%ThankYou!ThankYou!演講完畢，謝謝觀看！演講完畢，謝謝觀看！

財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)

財(cái)務(wù)管理的原則

財(cái)務(wù)管理的環(huán)境

一

二

三

四財(cái)務(wù)管理總論財(cái)務(wù)管理的對(duì)象和知識(shí)體系

五財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容

資金時(shí)間價(jià)值的理念財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)管理的原則財(cái)務(wù)管理的環(huán)境一財(cái)務(wù)管理目標(biāo)如何來理解？財(cái)務(wù)管理目標(biāo)解決的問題是什么？財(cái)務(wù)管理的最終目標(biāo)尋求的是企業(yè)價(jià)值最大化,其需要解決的基本問題是完成籌措資金并有效地投放和使用資金的任務(wù)。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)如何來理解？財(cái)務(wù)管理目標(biāo)解決的問題是什么？一財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)企業(yè)管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素協(xié)調(diào)矛盾和沖突內(nèi)容設(shè)置要求任何一項(xiàng)財(cái)務(wù)決策必須符合企業(yè)的總目標(biāo)，其是建立在實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)管理要求財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)指的是股東的目標(biāo)，必須協(xié)調(diào)股東、債權(quán)人、經(jīng)營者之間的關(guān)系，才能實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的一部分，財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)取決于企業(yè)管理目標(biāo)影響企業(yè)價(jià)值的因素，企業(yè)管理當(dāng)局可以控制的內(nèi)部因素一財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)企業(yè)管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的企業(yè)管理的目標(biāo)

生存

發(fā)展

獲利企業(yè)只有生存，才可能獲利。要求以收抵支，償還到期債務(wù)的能力企業(yè)是在發(fā)展中求得生存的。籌集企業(yè)發(fā)展所需要的資金企業(yè)必須獲利，才有存在價(jià)值。通過合理有效使用資金使企業(yè)獲利企業(yè)管理的目標(biāo)生存發(fā)展獲利企業(yè)只有生存，才可能獲利。要企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)利潤最大化每股盈余最大化股東財(cái)富最大化企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的綜合表述：企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)利潤最大化每股盈余最大化股東財(cái)富最大化企業(yè)利潤最大化二、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)不足三、未考慮投入產(chǎn)出效率一、未考慮資金的時(shí)間價(jià)值因素凈利潤利潤最大化二、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)不足三、未考慮投入產(chǎn)出效率一、未考每股收益的最大化未考慮資金時(shí)間價(jià)值未考慮風(fēng)險(xiǎn)考慮了投入產(chǎn)出每股盈余=凈利潤÷普通股股數(shù)進(jìn)步之處每股收益的最大化未考慮資金時(shí)間價(jià)值未考慮風(fēng)險(xiǎn)考慮股東財(cái)富最大化價(jià)值

將未來現(xiàn)金凈流量折合成為現(xiàn)值

總市價(jià)=總股數(shù)*每股市價(jià)

折現(xiàn)系數(shù)選擇投資者要求的必要報(bào)酬率，其包括無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率考慮資金時(shí)間價(jià)值考慮了風(fēng)險(xiǎn)考慮投入產(chǎn)出效率股東財(cái)富最大化價(jià)值將未來現(xiàn)金凈流量折合成為現(xiàn)值總影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)因素投資報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目資本結(jié)構(gòu)股利政策是決定報(bào)酬率與風(fēng)險(xiǎn)的首要因素在風(fēng)險(xiǎn)相同的情況下，提高投資報(bào)酬率可以增加股東財(cái)富風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)與可等到的額外報(bào)酬相稱所有者權(quán)益與負(fù)債的比例，影響報(bào)酬率與風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)前利益和長遠(yuǎn)利益的矛盾，影響報(bào)酬率與風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目資本結(jié)構(gòu)是否采納投資項(xiàng)目是否有報(bào)酬、風(fēng)險(xiǎn)借債利息小于報(bào)酬率，通過借債提高每股盈余，增加風(fēng)險(xiǎn)。股利政策增加保留盈余，提高預(yù)期報(bào)酬率，增大風(fēng)險(xiǎn)。影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)因素投資報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目資本結(jié)構(gòu)股利政矛盾與沖突目標(biāo)股東價(jià)值最大化目標(biāo)在職消費(fèi)目標(biāo)安全收回本金，并獲得利息經(jīng)營者債權(quán)人股東矛盾與沖突目標(biāo)股東價(jià)值最大化目標(biāo)在職消費(fèi)目標(biāo)安全收回本金，并經(jīng)營者的目標(biāo)避免風(fēng)險(xiǎn)物質(zhì)和非物質(zhì)報(bào)酬（工資、獎(jiǎng)金、社會(huì)地位）經(jīng)營者是自身最大合理效用的追求者增加閑暇時(shí)間增加報(bào)酬較少的工作時(shí)間，較多的空閑努力工作可能得不到相應(yīng)報(bào)酬，行為和結(jié)果之間的不確定性經(jīng)營者的目標(biāo)避免風(fēng)險(xiǎn)物質(zhì)和非物質(zhì)報(bào)酬（工資、獎(jiǎng)金、社會(huì)地位）股東與經(jīng)營者矛盾的解決解聘股票期權(quán)經(jīng)理年薪制監(jiān)管協(xié)調(diào)措施股東與經(jīng)營者矛盾的解決解聘股票期權(quán)經(jīng)理年薪制監(jiān)管協(xié)調(diào)措施股東與債權(quán)人規(guī)定資金用途限制發(fā)行新債協(xié)調(diào)措施AB不再提供新的借款D提前收回借款C數(shù)額，方式高管薪水、股東現(xiàn)金股利股東與債權(quán)人規(guī)定資金用途限制發(fā)行新債協(xié)調(diào)措施AB不再提供新的

現(xiàn)金流量概念

計(jì)算期計(jì)算期的長短取決于項(xiàng)目的性質(zhì)，或根據(jù)產(chǎn)品的壽命周期，或根據(jù)主要生產(chǎn)設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命，或根據(jù)合資合作年限，一般取上述考慮中較短者，最長不超過20年。為了分析的方便，我們?nèi)藶榈貙⒄麄€(gè)計(jì)算期分為若干期，并假定現(xiàn)金的流入流出是在期末發(fā)生的。通常以一年為一期，即把所有一年間產(chǎn)生的流入和流出累積到那年的年末。

現(xiàn)金流量概念

計(jì)算期現(xiàn)金流量概念現(xiàn)金流量現(xiàn)金流入量 指在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)所發(fā)生的實(shí)際的現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出量 指在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)所發(fā)生的實(shí)際現(xiàn)金支出凈現(xiàn)金流量 指現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量之差。流入量大于流出量時(shí)，其值為正，反之為負(fù)。現(xiàn)金流量概念現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量圖 表示資金在一定時(shí)期內(nèi)流動(dòng)狀況的圖形

現(xiàn)金流量圖正確估計(jì)現(xiàn)金流量

與投資方案相關(guān)的現(xiàn)金流量是增量現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量不是會(huì)計(jì)帳面數(shù)字，而是當(dāng)期實(shí)際發(fā)生的現(xiàn)金流。排除沉沒成本，計(jì)入機(jī)會(huì)成本。有無對(duì)比而不是前后對(duì)比正確估計(jì)現(xiàn)金流量

資金的時(shí)間價(jià)值

資金的時(shí)間價(jià)值 資金的時(shí)間價(jià)值是指經(jīng)過一定時(shí)間的增值，增值的原因是由于貨幣的投資和再投資。

資金的時(shí)間價(jià)值

資金的時(shí)間價(jià)值利息的計(jì)算

利息：指通過銀行借貸資金，所付或得到的比本金多的那部分增值額；利率：在一定的時(shí)間內(nèi)，所獲得的利息與所借貸的資金（本金）的比值存款利率貸款利率1年1.985.312年2.255.493年2.525.495年2.795.58利息的計(jì)算

利息：指通過銀行借貸資金，所付或得到的比本金多的利息計(jì)算的種類利息的計(jì)算有兩種:單利和復(fù)利計(jì)息期：可以根據(jù)有關(guān)規(guī)定或事先的合同約定來確定單利計(jì)息所謂單利既是指每期均按原始本金計(jì)算利息計(jì)算公式：

I=PniF=P(1+ni)

I--利息P--借入本金n--計(jì)息期數(shù)i--利率

F—n年末的本利和利息計(jì)算的種類利息的計(jì)算有兩種:單利和復(fù)利利息計(jì)算的種類復(fù)利計(jì)息是指將這期利息轉(zhuǎn)為下期的本金，下期將按本利和的總額計(jì)息。不僅本金計(jì)算利息，利息再計(jì)利息。計(jì)算公式：

利息計(jì)算的種類復(fù)利計(jì)息是指將這期利息轉(zhuǎn)為下期的本金，下期將按年年初欠款年末應(yīng)付利息年末欠款1PPiP(1+i)2P(1+i)P(1+i)iP(1+i)23P(1+i)2P(1+i)2iP(1+i)34P(1+i)3P(1+i)3iP(1+i)4…nP(1+i)n-1P(1+i)n-1iP(1+i)n利息的種類年年初欠款年末應(yīng)付利息年末欠款1PPiP(1+i)2P(1+名義利率和有效利率有效利率：資金在計(jì)息期所發(fā)生的實(shí)際利率名義利率：指年利率，不考慮計(jì)息期的大小一個(gè)計(jì)息期的有效利率i與一年內(nèi)的計(jì)息次數(shù)n的乘積r=i×n

例如：月利率i=1%，一年計(jì)息12次， 則r=1%*12=12%年有效利率

例如：名義利率r=12%，一年計(jì)息12次， 則i=（1+1%）12-1=12.68%名義利率和有效利率有效利率：資金在計(jì)息期所發(fā)生的實(shí)際利率

兩家銀行提供貸款，一家報(bào)價(jià)年利率為7.85%，按月計(jì)息；另一家報(bào)價(jià)利率為8%，按年計(jì)息，請(qǐng)問你選擇哪家銀行？8.1387名義利率和有效利率

兩家銀行提供貸款，一家報(bào)價(jià)年利率為7.85%，按月計(jì)息；離散復(fù)利：一年中計(jì)息次數(shù)是有限的連續(xù)復(fù)利：一年中計(jì)息次數(shù)是無限的名義利率和有效利率離散復(fù)利：一年中計(jì)息次數(shù)是有限的名義利率和有效利率計(jì)息期一年中的計(jì)息期數(shù)各期的有效利率年有效利率年112.0000%12.000%半年26.0000%12.360%季度43.0000%12.551%月121.0000%12.683%周520.2308%12.736%日3650.0329%12.748%連續(xù)0.0000%12.750%計(jì)息期一年中的計(jì)息期數(shù)各期的有效利率年有效利率年112.00資金等值計(jì)算

資金等值：將不同時(shí)點(diǎn)的幾筆資金按同一收益率標(biāo)準(zhǔn)，換算到同一時(shí)點(diǎn)，如果其數(shù)值相等，則稱這幾筆資金等值。影響因素：金額大小、金額發(fā)生的時(shí)間、利率高低資金等值計(jì)算

資金等值：將不同時(shí)點(diǎn)的幾筆資金按同一收益率標(biāo)準(zhǔn)資金等值計(jì)算公式一次支付復(fù)利公式式中：

F--終值P--現(xiàn)值i--利率n--計(jì)息期數(shù)其中（1+i）n稱為一次支付復(fù)利系數(shù)記為（F/Pi,n）資金等值計(jì)算公式一次支付復(fù)利公式現(xiàn)金流量圖0123n-1nPF現(xiàn)金流量圖0123n-1nPF某企業(yè)投資1000萬元進(jìn)行技術(shù)改造，年利率7%，5年后可得本利共多少？解：F=1000（1+7%）5

=1000（F/P7，5）

=1000*1.4026=1403萬元某企業(yè)投資1000萬元進(jìn)行技術(shù)改造，年利率7%，5年后可得本一次支付現(xiàn)值公式式中1/（1+i)n稱為一次支付現(xiàn)值系數(shù)，記(P/Fi,n)一次支付現(xiàn)值公式某企業(yè)對(duì)投資收益率為12%的項(xiàng)目進(jìn)行投資，欲五年后得到100萬元，現(xiàn)在應(yīng)投資多少？解：P=100（1+12%）-5 =100（P/F12，5）

=100*0.5674 =56.74萬元某企業(yè)對(duì)投資收益率為12%的項(xiàng)目進(jìn)行投資，欲五年后得到100等額支付系列復(fù)利公式式中（1+i)n-1/i稱為等額支付系列復(fù)利系數(shù)，記為（F/Ai,n)0123n-1nFAAAAA等額支付系列復(fù)利公式0123n-1nFAAAAA某企業(yè)每年將100萬元存入銀行，若年利率為6%，5年后有多少資金可用？解：F=100*（F/A6，5）

=100*5.637 =563.7萬元等額支付系列復(fù)利公式某企業(yè)每年將100萬元存入銀行，若年利率為6%，5年后有多少等額支付系列積累基金公式式中i/[(1+i)n-1]為等額支付系列積累基金系數(shù)，記為（A/Fi,n)等額支付系列積累基金公式某公司5年后需一次性還一筆200萬元的借款，存款利率為10%，從現(xiàn)在起企業(yè)每年等額存入銀行多少償債基金？解：A=200（A/F10，5）萬元

=200*0.1638萬元

=32.75萬元等額支付系列積累基金公式某公司5年后需一次性還一筆200萬元的借款，存款利率為10%等額支付系列資金恢復(fù)公式式中i(1+i)n/[(1+i)n-1]為等額支付系列資金恢復(fù)系數(shù)，記為（A/Pi,n)等額支付系列資金恢復(fù)公式現(xiàn)金流量圖0123n-1nPAAAAA利息公式現(xiàn)金流量圖0123n-1nPAAAAA利息公式某工程初期總投資為1000萬元，利率為5%，問在10年內(nèi)要將總投資連本帶息收回，每年凈收益應(yīng)為多少？

解：A=1000（A/P5，10）

=1000*0.1295=129.5萬元等額支付系列資金恢復(fù)公式某工程初期總投資為1000萬元，利率為5%，問在10年內(nèi)要將等額支付系列現(xiàn)值公式式中[(1+i)n-1]/[i(1+i)n]稱為等額支付系列現(xiàn)值系數(shù)，記為（P/Ai,n)等額支付系列現(xiàn)值公式某工程項(xiàng)目每年獲凈收益100萬元，利率為10%，項(xiàng)目可用每年獲凈收益在6年內(nèi)回收初始投資，問初始投資為多少？解：P=100（P/A10，6）萬元

=100*4.3553萬元

=435.53萬元某工程項(xiàng)目每年獲凈收益100萬元，利率為10%，項(xiàng)目可用每年均勻梯度系列公式式中[i/1-n/i(A/Fi,n)]稱為梯度系數(shù)，記為（A/Gi,n)均勻梯度系列公式現(xiàn)金流量圖0123n-1nA1A1+GA1+2GA1+3GA1+(n-2)GA1+(n-1)G現(xiàn)金流量圖0123n-1nA1A1+GA1+2GA1+3GA若某人第1年支付一筆10000元的保險(xiǎn)金，之后9年內(nèi)每年少支付1000元，若10年內(nèi)采用等額支付的形式，則等額支付款為多少時(shí)等價(jià)于原保險(xiǎn)計(jì)劃?解：A=10000-1000(A/G8,10)=10000-1000*3.8712=6128.4元若某人第1年支付一筆10000元的保險(xiǎn)金，之后9年內(nèi)每年少支運(yùn)用利息公式要注意的問題方案的初始投資P，假設(shè)發(fā)生在壽命期初；壽命期內(nèi)各項(xiàng)收入或支出，均假設(shè)發(fā)生在各期的期末；本期的期末即是下一期的期初壽命期末發(fā)生的本利和F，記在第n期期末；等額支付系列A，發(fā)生在每一期的期末。當(dāng)問題包括P，A時(shí)，P在第一期期初，A在第一期期末當(dāng)問題包括F，A時(shí)，F(xiàn)和A同時(shí)在最后一期期末發(fā)生。

均勻梯度系列中，第一個(gè)G發(fā)生在第二期期末。運(yùn)用利息公式要注意的問題倒數(shù)關(guān)系：（P/Fi，n）=1/（F/Pi，n）（P/Ai，n）=1/（A/Pi，n）（F/Ai，n）=1/（A/Fi，n）

乘積關(guān)系：

(F/Pi,n)(P/Ai,n)=（F/Ai,n）

(F/Ai,n)(A/Pi,n)=(F/Pi,n)(A/Fi,n)+i=(A/Pi,n)

運(yùn)用利息公式要注意的問題倒數(shù)關(guān)系：運(yùn)用利息公式要注意的問題資金等值資金等值：將不同時(shí)點(diǎn)的幾筆資金按同一收益率標(biāo)準(zhǔn)，換算到同一時(shí)點(diǎn)，如果其數(shù)值相等，則稱這幾筆資金等值。影響因素：金額大小、金額發(fā)生的時(shí)間、利率高低資金等值資金等值：將不同時(shí)點(diǎn)的幾筆資金按同一收益率標(biāo)準(zhǔn)，換算等值計(jì)算實(shí)例計(jì)息期與支付期相同計(jì)息期短于支付期計(jì)息期長于支付期等值計(jì)算實(shí)例計(jì)息期與支付期相同例1：要使目前的1000元與10年后的2000元等值，年利率應(yīng)為多少？

解：查附表一，當(dāng)n=10，2落于7