金風(fēng)科技案例分析上課講義課件

三、財務(wù)指標(biāo)分析償債能力分析營運(yùn)能力分析獲利能力分析杜邦分析三、財務(wù)指標(biāo)分析償債能力分析營運(yùn)能力分析獲利能力分析杜邦分析1短期償債能力償債能力分析短期償債能力償債能力分析2金風(fēng)科技案例分析上課講義課件32013年三家公司短期償債比率比較2013年三家公司短期償債比率比較4從上圖來看金風(fēng)科技的流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率，2012年較2011年有所上升，2013年較2012年有所下降。三大比率基本與同行業(yè)持平并略高，現(xiàn)金比率相對同行業(yè)來說相對較高，故短期償債能力相對較強(qiáng)。從上圖來看金風(fēng)科技的流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率，2012年5長期償債能力有形凈值債務(wù)率=〔負(fù)債總額÷(股東權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值)〕×100%長期償債能力有形凈值債務(wù)率=〔負(fù)債總額÷(股東權(quán)益-無形資產(chǎn)62013年資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率對比2013年資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率對比7金風(fēng)科技近三年長期償債能力，除了利息保障倍數(shù)變化較大，其他指標(biāo)基本保持了一個比較平穩(wěn)的水平，雖然呈現(xiàn)了短期小波動。通過對比可以看出，金風(fēng)科技相比其他兩家公司，資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率較低，利息保障倍數(shù)較高，說明金風(fēng)科技較同行業(yè)兩家公司具有較高的長期償債能力。金風(fēng)科技近三年長期償債能力，除了利息保障倍數(shù)變化較大，其他指8營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力分析9金風(fēng)科技近三年營運(yùn)比率變動情況金風(fēng)科技近三年營運(yùn)比率變動情況10通過分析可以看出，金風(fēng)科技營運(yùn)能力2012年比2013年有所下降，2013年比2012年有所提到。通過分析可以看出，金風(fēng)科技營運(yùn)能力2012年比2013年有所11三家企業(yè)營運(yùn)能力對比通過對比可以看出：金風(fēng)科技的營運(yùn)能力低于東方電氣，存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)較好，需加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等。三家企業(yè)營運(yùn)能力對比通過對比可以看出：金風(fēng)科技的營運(yùn)能力低于12

獲利能力分析獲利能力分析13金風(fēng)科技近三年獲利能力變動金風(fēng)科技2012年獲利能力比2011年顯著下降，主要是因為行業(yè)不景氣、銷售收入下降導(dǎo)致，2013年較2013年獲利能力有所提升，但仍低于2011年獲利水平。金風(fēng)科技近三年獲利能力變動金風(fēng)科技2012年獲利能力比20114金風(fēng)科技毛利率逐步增加，主要是兩個原因：一是生產(chǎn)成本下降，得益于管理能力的提升，設(shè)計的優(yōu)化和產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)化；二是2007年開始做風(fēng)電場的開發(fā)和運(yùn)營，由于風(fēng)電場的毛利率比較高，對綜合毛利率有很好的提升作用。金風(fēng)科技毛利率逐步增加，主要是兩個原因：一是生產(chǎn)成本下降，得152013年三家公司獲利能力比較2013年三家公司獲利能力比較16市價比率分析市價比率分析17金風(fēng)科技案例分析上課講義課件18金風(fēng)科技案例分析上課講義課件19杜邦分析杜邦分析20金風(fēng)科技案例分析上課講義課件211、凈資產(chǎn)收益率2013年較2012年總差異=3.20%-1.19%=2.01%計算結(jié)果表明13年較12年凈資產(chǎn)收率上漲了2.01%2、對凈資產(chǎn)收益率的總差異進(jìn)行總資產(chǎn)報酬率和權(quán)益乘數(shù)兩因素分析，確定各因素變動對總差異影響的份額。

12年凈資產(chǎn)收益率=12年總資產(chǎn)收益率*12年權(quán)益乘數(shù)

=0.52%*2.4=1.19%金風(fēng)科技案例分析上課講義課件22

現(xiàn)對銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)順序進(jìn)行因素分析（差額分析)：銷售凈利率變動的影響：（3.52%-1.42%）*35.4%*2.4=0.0178總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動的影響：3.52%*（37.10%-35.40%）*2.4=0.0014權(quán)益乘數(shù)變動的影響：3.52%*37.10%*（2.49-2.4）=0.0012由此可見：13年權(quán)益凈利率增長主要是銷售凈利率提高引起的。3、通過與東方電氣2013年權(quán)益凈利率分析可以看出，東方電氣具有較高的權(quán)益乘數(shù)（資產(chǎn)負(fù)債率高），充分發(fā)揮了財務(wù)杠桿作用，銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也比金風(fēng)科技高出很多，金風(fēng)科技可適當(dāng)提高資產(chǎn)負(fù)債率。金風(fēng)科技案例分析上課講義課件23金風(fēng)科技案例分析上課講義課件24金風(fēng)科技案例分析上課講義課件25三、財務(wù)指標(biāo)分析償債能力分析營運(yùn)能力分析獲利能力分析杜邦分析三、財務(wù)指標(biāo)分析償債能力分析營運(yùn)能力分析獲利能力分析杜邦分析26短期償債能力償債能力分析短期償債能力償債能力分析27金風(fēng)科技案例分析上課講義課件282013年三家公司短期償債比率比較2013年三家公司短期償債比率比較29從上圖來看金風(fēng)科技的流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率，2012年較2011年有所上升，2013年較2012年有所下降。三大比率基本與同行業(yè)持平并略高，現(xiàn)金比率相對同行業(yè)來說相對較高，故短期償債能力相對較強(qiáng)。從上圖來看金風(fēng)科技的流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率，2012年30長期償債能力有形凈值債務(wù)率=〔負(fù)債總額÷(股東權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值)〕×100%長期償債能力有形凈值債務(wù)率=〔負(fù)債總額÷(股東權(quán)益-無形資產(chǎn)312013年資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率對比2013年資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率對比32金風(fēng)科技近三年長期償債能力，除了利息保障倍數(shù)變化較大，其他指標(biāo)基本保持了一個比較平穩(wěn)的水平，雖然呈現(xiàn)了短期小波動。通過對比可以看出，金風(fēng)科技相比其他兩家公司，資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率較低，利息保障倍數(shù)較高，說明金風(fēng)科技較同行業(yè)兩家公司具有較高的長期償債能力。金風(fēng)科技近三年長期償債能力，除了利息保障倍數(shù)變化較大，其他指33營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力分析34金風(fēng)科技近三年營運(yùn)比率變動情況金風(fēng)科技近三年營運(yùn)比率變動情況35通過分析可以看出，金風(fēng)科技營運(yùn)能力2012年比2013年有所下降，2013年比2012年有所提到。通過分析可以看出，金風(fēng)科技營運(yùn)能力2012年比2013年有所36三家企業(yè)營運(yùn)能力對比通過對比可以看出：金風(fēng)科技的營運(yùn)能力低于東方電氣，存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)較好，需加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等。三家企業(yè)營運(yùn)能力對比通過對比可以看出：金風(fēng)科技的營運(yùn)能力低于37

獲利能力分析獲利能力分析38金風(fēng)科技近三年獲利能力變動金風(fēng)科技2012年獲利能力比2011年顯著下降，主要是因為行業(yè)不景氣、銷售收入下降導(dǎo)致，2013年較2013年獲利能力有所提升，但仍低于2011年獲利水平。金風(fēng)科技近三年獲利能力變動金風(fēng)科技2012年獲利能力比20139金風(fēng)科技毛利率逐步增加，主要是兩個原因：一是生產(chǎn)成本下降，得益于管理能力的提升，設(shè)計的優(yōu)化和產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)化；二是2007年開始做風(fēng)電場的開發(fā)和運(yùn)營，由于風(fēng)電場的毛利率比較高，對綜合毛利率有很好的提升作用。金風(fēng)科技毛利率逐步增加，主要是兩個原因：一是生產(chǎn)成本下降，得402013年三家公司獲利能力比較2013年三家公司獲利能力比較41市價比率分析市價比率分析42金風(fēng)科技案例分析上課講義課件43金風(fēng)科技案例分析上課講義課件44杜邦分析杜邦分析45金風(fēng)科技案例分析上課講義課件461、凈資產(chǎn)收益率2013年較2012年總差異=3.20%-1.19%=2.01%計算結(jié)果表明13年較12年凈資產(chǎn)收率上漲了2.01%2、對凈資產(chǎn)收益率的總差異進(jìn)行總資產(chǎn)報酬率和權(quán)益乘數(shù)兩因素分析，確定各因素變動對總差異影響的份額。

12年凈資產(chǎn)收益率=12年總資產(chǎn)收益率*12年權(quán)益乘數(shù)

=0.52%*2.4=1.19%金風(fēng)科技案例分析上課講義課件47

現(xiàn)對銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)順序進(jìn)行因素分析（差額分析)：銷售凈利率變動的影響：（3.52%-1.42%）*35.4%*2.4=0.0178總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動的影響：3.52%*（37.10%-35.40%）*2.4=0.0014權(quán)益乘數(shù)變動的影響：3.52%*37.10%*（2.49-2.4）=0.0012由此可