二財(cái)務(wù)管理價(jià)值觀念

項(xiàng)目二財(cái)務(wù)管理價(jià)值觀念《財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)》（第三版）1

學(xué)習(xí)目標(biāo)

（1）知識(shí)目標(biāo)：認(rèn)識(shí)資金時(shí)間價(jià)值的含義和意義，理解現(xiàn)值與終值、年金、名義利率與實(shí)際利率等基本概念，掌握資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算原理。理解風(fēng)險(xiǎn)的概念和種類(lèi)、風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的重要意義，掌握風(fēng)險(xiǎn)程度的計(jì)量方法。（2）能力目標(biāo)：具有時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念，具備運(yùn)用資金時(shí)間價(jià)值計(jì)量原理與方法，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中資金和現(xiàn)金流量的時(shí)間價(jià)值進(jìn)行計(jì)算、分析與比較的能力。具備運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值計(jì)量方法，對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)程度與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，進(jìn)行計(jì)算、分析與評(píng)價(jià)的能力。

學(xué)習(xí)任務(wù)1.資金時(shí)間價(jià)值的認(rèn)知與計(jì)算；2.投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的認(rèn)知與計(jì)量。2任務(wù)引入：大地有限公司計(jì)劃購(gòu)買(mǎi)大型設(shè)備，該設(shè)備價(jià)款80萬(wàn)元，如果一次性付款，則可以享受2%價(jià)格折扣；如果第一年年末付款，需付款84萬(wàn)元；若從購(gòu)買(mǎi)時(shí)開(kāi)始分三次付款，則每年需付30萬(wàn)元。假設(shè)銀行的年利率為8%。討論與思考：該公司應(yīng)選擇哪種付款方式更有利？知識(shí)準(zhǔn)備：資金時(shí)間價(jià)值的認(rèn)知資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值的應(yīng)用任務(wù)一

資金時(shí)間價(jià)值的認(rèn)知與計(jì)算3（一）概念資金的時(shí)間價(jià)值：

是指一定量資金在不同時(shí)點(diǎn)上價(jià)值量的差額，也稱(chēng)為貨幣的時(shí)間價(jià)值。資金在周轉(zhuǎn)過(guò)程中會(huì)隨著時(shí)間的推移而發(fā)生增值，使資金在投入、收回的不同時(shí)點(diǎn)上價(jià)值不同，形成價(jià)值差額。一、資金時(shí)間價(jià)值認(rèn)知【例】我們現(xiàn)在有1000元，存入銀行，銀行的年利率為5%，1年后可得到1050元，于是現(xiàn)在1000元與1年后的1050元相等。為什么？因?yàn)檫@1000元經(jīng)過(guò)1年的時(shí)間增值了50元，這增值的50元就是資金經(jīng)過(guò)1年時(shí)間的價(jià)值。資金時(shí)間價(jià)值的實(shí)質(zhì)：

資金周轉(zhuǎn)使用后的增值額，是勞動(dòng)者所創(chuàng)造的剩余價(jià)值的一部分。4（二）資金時(shí)間價(jià)值的形式

1.表示形式

2．用相對(duì)數(shù)表示的實(shí)際意義：

資金時(shí)間價(jià)值是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率，是企業(yè)資金利潤(rùn)率的最低限度，也是使用資金的最低成本率。資金時(shí)間價(jià)值絕對(duì)數(shù)：（利息額）相對(duì)數(shù)：（利息率）——常用方法

【知識(shí)拓展】西方經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)“資金時(shí)間價(jià)值”的理解

西方經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為時(shí)間價(jià)值主要取決于流動(dòng)偏好、消費(fèi)傾向、邊際效用等心理因素。?“時(shí)間利息論”者認(rèn)為，時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生于人們對(duì)現(xiàn)有資金的評(píng)價(jià)高于對(duì)未來(lái)資金的評(píng)價(jià)，它是價(jià)值時(shí)差的貼水；?“流動(dòng)偏好論”者認(rèn)為，時(shí)間價(jià)值是放棄流動(dòng)偏好的報(bào)酬；?“節(jié)欲論”者則認(rèn)為，時(shí)間價(jià)值是資金所有者不將資金用于生活消費(fèi)所得的報(bào)酬。資金時(shí)間價(jià)值就是對(duì)資金所有者推遲消費(fèi)的報(bào)酬。5二、資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算包括：資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法一次性收付款項(xiàng)的終值和現(xiàn)值單利的終值和現(xiàn)值復(fù)利的終值和現(xiàn)值非一次性收付款項(xiàng)（年金）的終值、現(xiàn)值由于資金在不同時(shí)點(diǎn)上具有不同的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，不同時(shí)點(diǎn)上的資金就不能直接比較，必須換算到相同的時(shí)點(diǎn)上才能比較。資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算，涉及到兩個(gè)重要的概念：現(xiàn)值和終值。現(xiàn)值又稱(chēng)本金，是指未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的一定量現(xiàn)金折算到現(xiàn)在的價(jià)值。終值又稱(chēng)將來(lái)值或本利和，是指現(xiàn)在一定量的現(xiàn)金在將來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值。61．概念：2．計(jì)算公式：

單利：是指只對(duì)本金計(jì)算利息，利息部分不再計(jì)息。（一）單利的終值和現(xiàn)值【業(yè)務(wù)實(shí)例2－1】單利終值計(jì)算某人將一筆5000元的現(xiàn)金存入銀行，銀行一年期定期利率為5%。要求：計(jì)算存入一年和存入二年的利息、終值。7（二）復(fù)利的終值和現(xiàn)值1．復(fù)利的終值（1）概念：（2）計(jì)算公式：是指一定量的本金按復(fù)利計(jì)算的若干年后的本利和。復(fù)利：指不僅對(duì)本金要計(jì)息，而且對(duì)本金所生的利息，也要計(jì)息，即“利滾利”。F=P×(1+i)n

教材：業(yè)務(wù)實(shí)例2-382.復(fù)利的現(xiàn)值（1）概念：（2）計(jì)算公式：是指在將來(lái)某一特定時(shí)間取得或支出一定數(shù)額的資金，按復(fù)利折算到現(xiàn)在的價(jià)值。

P=F/(1+i)n=F×(1+i)-n教材：業(yè)務(wù)實(shí)例2-49年金的概念：例如折舊、租金、等額分期付款、養(yǎng)老金、保險(xiǎn)費(fèi)、零存整取等都屬于年金問(wèn)題。年金的特點(diǎn)：1．連續(xù)性——要求在一定時(shí)間內(nèi)，間隔相等時(shí)間就要發(fā)生一次收支業(yè)務(wù)，中間不得中斷，必須形成系列。2．等額性——要求每期收、付款項(xiàng)的金額必須相等。年金的種類(lèi):

根據(jù)每次收付發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，年金可分為普通年金、預(yù)付年金、遞延年金和永續(xù)年金四種：

普通年金——財(cái)務(wù)管理中所述的年金；

預(yù)付年金；

遞延年金——普通年金的特殊形式；

永續(xù)年金——普通年金的一種特殊形式。是指一定時(shí)期內(nèi)，每隔相同的時(shí)間，收入或支出相同金額的系列款項(xiàng)。（三）年金的終值和現(xiàn)值計(jì)算101．普通年金金——財(cái)務(wù)管管理中所述的的年金（1）定義：：（2）普通年年金的終值是指在每期的的期末，間隔隔相等時(shí)間，，收入或支出出相等金額的的系列款項(xiàng)。每每一間隔期，，有期初和期期末兩個(gè)時(shí)點(diǎn)點(diǎn)，由于普通通年金是在期末末這個(gè)時(shí)點(diǎn)上上發(fā)生收付，，故又稱(chēng)后付付年金。是指每期期末末收入或支出出的相等款項(xiàng)項(xiàng)，按復(fù)利計(jì)計(jì)算，在最后后一期所得的本本利和。（如圖所示））11每期期末收入入或支出的款款項(xiàng)用A表示示，利率用i表示，期數(shù)數(shù)用n表示，，那么每期期期末收入或支支出的款項(xiàng)，，折算到第n年的終值的的如下：第n年支付或或收入的款項(xiàng)項(xiàng)A折算到最最后一期(第第n年)，其其終值為A××(1+i)0第n-1年支支付或收入的的款項(xiàng)A折算算到最后一期期(第n年)，其終值為為A×(1+i)1……第3年支付或或收入的款項(xiàng)項(xiàng)A折算到最最后一期(第第n年)，其其終值為A××(1+i)n-3第2年支付或或收入的款項(xiàng)項(xiàng)A折算到最最后一期(第第n年)，其其終值為A××(1+i)n-2第1年支付或或收入的款項(xiàng)項(xiàng)A折算到最最后一期(第第n年)，其其終值為A××(1+i)n-112那么ｎ年的年年金終值和教材：業(yè)務(wù)實(shí)實(shí)例2-613（3）年償債債基金計(jì)算公式：利用償債基金金系數(shù)可把年年金終值折算算為每年需要要支付的年金金數(shù)額。是對(duì)年金終值值的逆運(yùn)算，，即已知年金金終值，求每每年支付的年年金數(shù)額。教材：業(yè)務(wù)實(shí)實(shí)例2-714（4）普通年年金的現(xiàn)值其計(jì)算如下：：是指一定時(shí)期期內(nèi)每期期末末等額收支款款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)現(xiàn)值之和。即即為了在每期期末取取得或支出相相等金額的款款項(xiàng)，現(xiàn)在需需要一次投入入或借入多少少金額額，年年金現(xiàn)現(xiàn)值用用PA表示。15要將每期期期末的收支支款項(xiàng)全部部折算到時(shí)時(shí)點(diǎn)0，則第1年年末末的年金A折算到時(shí)時(shí)點(diǎn)0的現(xiàn)現(xiàn)值為A××(1+i)-1第2年年末末的年金A折算到時(shí)時(shí)點(diǎn)0的現(xiàn)現(xiàn)值為A××(1+i)-2第3年年末末的年金A折算到時(shí)時(shí)點(diǎn)0的現(xiàn)現(xiàn)值為A××(1+i)-3……第(n-1)年年末末的年金A折算到時(shí)時(shí)點(diǎn)0的現(xiàn)現(xiàn)值為A××(1+i)-(n-1)第n年年末末的年金A折算到時(shí)時(shí)點(diǎn)0的現(xiàn)現(xiàn)值為A××(1+i)-n那么，n年年的年金現(xiàn)現(xiàn)值之和教材：業(yè)務(wù)務(wù)實(shí)例2-816（5）年回回收額是指在已知知年金現(xiàn)值值的條件下下求年金，，這是年金金現(xiàn)值的逆運(yùn)運(yùn)算，可稱(chēng)稱(chēng)作年回收收額的計(jì)算算。稱(chēng)作“回收收系數(shù)”，，記作(A/P，i，n)，，是年金現(xiàn)現(xiàn)值系數(shù)的的倒數(shù)，可可查表獲得得，也可利利用年金現(xiàn)現(xiàn)值系數(shù)的的倒數(shù)來(lái)求求得。教材：業(yè)務(wù)務(wù)實(shí)例2-9172．預(yù)付年年金（1）概念念：（2）預(yù)付付年金與普普通年金的的區(qū)別：收付款的時(shí)時(shí)點(diǎn)不同，，普通年金金在每期的的期末收付付款項(xiàng)，預(yù)預(yù)付年金在在每期的期期初收付款款項(xiàng)。是指每期收收入或支出出相等金額額的款項(xiàng)是是發(fā)生在每每期的期初初，而不是期末末，也稱(chēng)先先付年金或或即付年金金。18（3）預(yù)付付年金的終終值（4）預(yù)付付年金的現(xiàn)現(xiàn)值教材：業(yè)務(wù)務(wù)實(shí)例2-10教材：業(yè)務(wù)務(wù)實(shí)例2-11193．遞延年年金——普普通年金的的特殊形式式（1）遞延年金：是指不在第第一期開(kāi)始始收付的年年金。（2）遞延年金的的支付特點(diǎn)點(diǎn)：20（3））遞遞延延年年金金的的終終值值只要要將將一一共共支支付付n期期的的年年金金折折算算到到期期末末，，即即可可得得到到遞遞延延年年金金終終值值。。遞延延年年金金終終值值的的大大小小，，與與遞遞延延期期無(wú)無(wú)關(guān)關(guān)，，只只與與年年金金共共支支付付了了多多少少期期有有關(guān)關(guān)，，它它的的計(jì)計(jì)算算方方法法與與普普通通年年金金相相同同。。（4）遞延年年金的現(xiàn)值遞延年金的現(xiàn)現(xiàn)值可用三種種方法來(lái)計(jì)算算。教材：業(yè)務(wù)實(shí)實(shí)例2-1221①方法一：：把遞延年金金視為n期的的普通年金，，求出年金在在遞延期期末末m點(diǎn)的現(xiàn)值，再再將m點(diǎn)的現(xiàn)值調(diào)整整到第一期期期初。PA=A××(P/A，i，n)×(P/F，i，m)②方法二二：先假設(shè)設(shè)遞延期也也發(fā)生收支支，則變成成一個(gè)(m+n)期的普通年年金，算出出(m+n)期的年金現(xiàn)現(xiàn)值，再扣扣除并未發(fā)發(fā)生年金收收支的m期遞延期的的年金現(xiàn)值值，即可求求得遞延年年金現(xiàn)值。。PA=A××[(P/A，i，m+n)－(P/A，i，m)]③方法三三：先算出出遞延年金金的終值,再將終值值折算到第第一期期初初，即可求求得遞延年年金的現(xiàn)值值。PA=A××(F/A，i，n)×(P/F，i，m+n)教材：業(yè)務(wù)務(wù)實(shí)例2-13224．永續(xù)年年金——普通年年金的一種種特殊形式式（1）定義義（2）永續(xù)續(xù)年金沒(méi)有有終值,只只有現(xiàn)值。?！?）永續(xù)續(xù)年金的現(xiàn)現(xiàn)值計(jì)算公公式如下：：是指無(wú)限期期的收入或或支出相等等金額的年年金，也稱(chēng)稱(chēng)永久年金金。教材：業(yè)務(wù)務(wù)實(shí)例2-1423（一）特殊情況資資金時(shí)間價(jià)價(jià)值的計(jì)算算1、名義利率和和實(shí)際利率率（1）概念：（2）實(shí)際利率和和名義利率率之間的關(guān)關(guān)系名義利率：是指以年年為計(jì)息時(shí)時(shí)間單位確確定的年利利率為名義利率，用用r表示。。實(shí)際利率：是指按實(shí)實(shí)際計(jì)息周周期確定的的年利率，，用i表示示。名義利率與與實(shí)際利率率的換算(名義利率率與實(shí)際利利率的可比比性)要找找出名義利利率與實(shí)際際利率的關(guān)關(guān)系，可通通過(guò)令一年年末名義利利率與實(shí)際際利率的本本利和相等等來(lái)解決。。

在名名義利率下下的一年末末本利和為為：F=P(1+r／m)m假設(shè)實(shí)際年年利率為i，則在實(shí)實(shí)際利率下下的一年末末本利和為為：F=P(1+i)所所以以，P(1+i)=P(1+r／m)m得出：i=(1+r/m)m-1即即為名義義利率與實(shí)實(shí)際利率的的關(guān)系。前述利率是是假設(shè)利率率的時(shí)間單單位與計(jì)息息周期一致致。當(dāng)利率率的時(shí)間單單位與計(jì)息息周期不一一致時(shí)，就就出現(xiàn)了名名義利率和和實(shí)際利率率(又稱(chēng)有有效利率)的問(wèn)題。。三、資金時(shí)間價(jià)價(jià)值的應(yīng)用用24252、內(nèi)插法i：所求利率率B：i所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)現(xiàn)值（或者者終值）系系數(shù)B1、B2：現(xiàn)值（或或者終值））系數(shù)表中中與B相鄰鄰的兩個(gè)系系數(shù)i1、i2：B1、B2對(duì)應(yīng)的利率率2627（二）復(fù)雜情況現(xiàn)現(xiàn)金流量的的資金時(shí)間間價(jià)值計(jì)算算假設(shè)某企業(yè)業(yè)在未來(lái)n年每年年年末發(fā)生的的現(xiàn)金流量量依次為A1，A2，A3……An，如圖2-5所示，，則其現(xiàn)值值計(jì)算如下下：28教材：業(yè)務(wù)務(wù)實(shí)例2-17教材：業(yè)務(wù)務(wù)實(shí)例2-1829任務(wù)解析運(yùn)用資金時(shí)時(shí)間價(jià)值相相關(guān)知識(shí)解解析【任務(wù)務(wù)引入】中中的問(wèn)題：：業(yè)務(wù)分析：：運(yùn)用資金時(shí)時(shí)間價(jià)值的的不同計(jì)算算方法，將將三種付款款方案的付付款金額折折算為現(xiàn)值值，然后進(jìn)進(jìn)行比較，，選擇付款款金額最低低的方式。。計(jì)算步驟：（1）付現(xiàn)現(xiàn)款為：P1＝80(1-2%)＝78.4（（萬(wàn)元）（2）第一一年年末付付款金額的的復(fù)利現(xiàn)值值為：P2＝84×（P/F,8%,1）＝＝84×0.9259＝77.7756萬(wàn)元））（3）分期期付款金額額的現(xiàn)值為為：P3＝30×[(P/A,8%,3-1)+1]＝30×（1.7833+1）＝＝83.499（萬(wàn)萬(wàn)元）分析評(píng)價(jià)：：由上述計(jì)算算結(jié)果可知知，第一年年年末付款款方式的現(xiàn)現(xiàn)值最低，，其次是付付現(xiàn)款，分分期付款金金額最大。。因此，該該公司應(yīng)該該選擇第一一年年末付付款方案。。30任務(wù)二投投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)價(jià)值認(rèn)知與與計(jì)量任務(wù)引入:海天公司要要新建一營(yíng)營(yíng)業(yè)網(wǎng)店，，預(yù)計(jì)需要要投資100萬(wàn)元，，投資期限限為1年。。為確保投投資安全，，需要對(duì)擬擬投資項(xiàng)目目收益情況況及風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)進(jìn)行分析評(píng)評(píng)價(jià)。經(jīng)過(guò)過(guò)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)測(cè)，該營(yíng)業(yè)業(yè)網(wǎng)店建成成后經(jīng)營(yíng)狀狀況的三種種不同情況況下的可能能收入結(jié)果果及其概率率分布如下下表2-3所示。討論論與與思思考考：：擬投投資資新新建建的的營(yíng)營(yíng)業(yè)業(yè)網(wǎng)網(wǎng)店店風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)有有多多大大？？必必要要的的投投資資報(bào)報(bào)酬酬率率有有多多高高？？海海天天公公司司如如何何作作出出決決策策？？（（假假定定風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬酬系系數(shù)數(shù)為為50%，，無(wú)無(wú)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬酬率率為為8%））表2-3投資資項(xiàng)項(xiàng)目目預(yù)預(yù)期期收收入入及及概概率率分分布布表表知識(shí)識(shí)準(zhǔn)準(zhǔn)備備：：風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)價(jià)價(jià)值值認(rèn)認(rèn)知知；；風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)程程度度計(jì)計(jì)量量；；風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)與與報(bào)報(bào)酬酬關(guān)關(guān)系系。。31（一一））風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的的含含義義1．．概概念念2．．風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)產(chǎn)產(chǎn)生生的的原原因因缺乏乏信信息息和和決決策策者者不不能能控控制制未未來(lái)來(lái)事事物物的的發(fā)發(fā)展展過(guò)過(guò)程程。。3．．風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的的特特點(diǎn)點(diǎn)：：風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)具具有有多多樣樣性性和和不不確確定定性性，，可可以以事事先先估估計(jì)計(jì)采采取取某某種種行行動(dòng)動(dòng)可可能能導(dǎo)導(dǎo)致致的的各各種種結(jié)結(jié)果果，，以以及及每每種種結(jié)結(jié)果果出出現(xiàn)現(xiàn)的的可可能能性性大大小小，，但但無(wú)無(wú)法法確確定定最最終終結(jié)結(jié)果果是是什什么么。。4．．風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)和和不不確確定定性性、、損損失失和和危危險(xiǎn)險(xiǎn)的的聯(lián)聯(lián)系系與與區(qū)區(qū)別別風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)是指指一一定定條條件件下下、、一一定定時(shí)時(shí)期期內(nèi)內(nèi)，，某某一一項(xiàng)項(xiàng)行行動(dòng)動(dòng)具具有有多多種種可可能能但但結(jié)結(jié)果果不不確確定定。。一、、風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)價(jià)值值認(rèn)認(rèn)知知32（二二））風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的的種種類(lèi)類(lèi)1．．市市場(chǎng)場(chǎng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)市場(chǎng)場(chǎng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)：：是指指影影響響所所有有企企業(yè)業(yè)的的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。。它它由由企企業(yè)業(yè)的的外外部部因因素素引引起起，，企企業(yè)業(yè)無(wú)無(wú)法法控控制制、、無(wú)無(wú)法法分分散散，，涉涉及及到到所所有有的的投投資資對(duì)對(duì)象象，，又又稱(chēng)稱(chēng)系系統(tǒng)統(tǒng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)或或不不可可分分散散風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。。2．．企企業(yè)業(yè)特特有有風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)是指指?jìng)€(gè)個(gè)別別企企業(yè)業(yè)的的特特有有事事件件造造成成的的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。。它它是是隨隨機(jī)機(jī)發(fā)發(fā)生生的的，，只只與與個(gè)個(gè)別別企企業(yè)業(yè)和和個(gè)別別投投資資項(xiàng)項(xiàng)目目有有關(guān)關(guān)，，不不涉涉及及所所有有企企業(yè)業(yè)和和所所有有項(xiàng)項(xiàng)目目，，可可以以分分散散，，又又稱(chēng)稱(chēng)非非系系統(tǒng)統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)和和可可分分散散風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。。按風(fēng)險(xiǎn)形成的原因分經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（籌資風(fēng)險(xiǎn)）331．．風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)價(jià)值值2．．投投資資報(bào)報(bào)酬酬率率（三三））風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)價(jià)價(jià)值值所謂謂風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)價(jià)價(jià)值值，，是是指指投投資資者者冒冒著著風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)進(jìn)進(jìn)行行投投資資而而獲獲得得的的超超過(guò)過(guò)貨貨幣幣時(shí)時(shí)間間價(jià)價(jià)值值的的那那部部分分額額外外收收益益，，是是對(duì)對(duì)人人們們所所遇遇到到的的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的的一一種種價(jià)價(jià)值值補(bǔ)補(bǔ)償償，，也也稱(chēng)稱(chēng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬酬。。它它的的表表現(xiàn)現(xiàn)形形式式可可以以是是風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬酬額額或或風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬酬率率。。在在實(shí)實(shí)務(wù)務(wù)中中一一般般以以風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬酬率率來(lái)來(lái)表表示示。。例如如：：34二、、風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)程程度度計(jì)計(jì)量量投資資風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)是是指指在在某某一一項(xiàng)項(xiàng)投投資資方方案案實(shí)實(shí)施施后后，，將將會(huì)會(huì)出出現(xiàn)現(xiàn)各各種種投投資資結(jié)結(jié)果果的的概概率率。。既然然風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)是是可可能能值值對(duì)對(duì)期期望望值值的的偏偏離離，，對(duì)對(duì)于于有有風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的的投投資資項(xiàng)項(xiàng)目目來(lái)來(lái)說(shuō)說(shuō)，，其其實(shí)實(shí)際際報(bào)報(bào)酬酬率率可可以以看看成成是是一一個(gè)個(gè)有有概概率率分分布布的的隨隨機(jī)機(jī)變變量量。。因因此此，，利利用用概概率率分分布布，，期期望望值值和和標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)差差來(lái)來(lái)計(jì)計(jì)算算與與衡衡量量風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的的大大小小，，是是一一種種最最常常用用的的方方法法。。（一一））概概率率及及其其分分布布1．．概概念念隨機(jī)機(jī)事事件件：指在在完完全全相相同同的的條條件件下下，，某某一一事事件件可可能能發(fā)發(fā)生生也也可可能能不不發(fā)發(fā)生生，，可可能能出出現(xiàn)現(xiàn)這這種種結(jié)結(jié)果果也也可可能能出出現(xiàn)現(xiàn)另另外外一一種種結(jié)結(jié)果果的的事事件件。。概率率：：就是是用用來(lái)來(lái)反反映映隨隨機(jī)機(jī)事事件件發(fā)發(fā)生生的的可可能能性性大大小小的的數(shù)數(shù)值值。。352．．概率率表現(xiàn)現(xiàn)形形式式教材材：：【業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)實(shí)實(shí)例例2-19】】概概率率分分布布圖圖36（二二））期期望望值值的計(jì)計(jì)算算期望望值值：是指指可可能能發(fā)發(fā)生生的的結(jié)結(jié)果果與與各各自自概概率率之之積積的的加加權(quán)權(quán)平平均均值值，，反反映映投投資資者者的的合合理理預(yù)預(yù)期期，，用用E表表示示。。根據(jù)據(jù)概概率率統(tǒng)統(tǒng)計(jì)計(jì)知知識(shí)識(shí)，，一一個(gè)個(gè)隨隨機(jī)機(jī)變變量量的的期期望望值值為為：：教材材：：【業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)實(shí)實(shí)例例2-20】期望望值值的的計(jì)計(jì)算算37業(yè)務(wù)務(wù)實(shí)實(shí)例例：：38（三三））風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)程度度計(jì)計(jì)量量1．．方方差差的計(jì)計(jì)算算方差差：是是各各種種可可能能的的結(jié)結(jié)果果偏偏離離期期望望值值的的綜綜合合差差異異，，是是反反映映離離散散程程度度的的一一種種量量度度。。：方方差差；；：：第第i個(gè)個(gè)可可能能結(jié)結(jié)果果；；：第第i個(gè)個(gè)可可能能結(jié)結(jié)果果出出現(xiàn)現(xiàn)的的概概率率；；n：可可能能結(jié)結(jié)果果的的總總數(shù)數(shù)。。方差差越越大大，，說(shuō)說(shuō)明明各各實(shí)實(shí)際際可可能能結(jié)結(jié)果果偏偏離離期期望望值值的的程程度度越越大大，，反反之之則則說(shuō)說(shuō)明明各各實(shí)實(shí)際際可可能能結(jié)結(jié)果果偏偏離離期期望望值值的的程程度度較較小小。。對(duì)于于只只有有一一種種可可能能發(fā)發(fā)生生的的結(jié)結(jié)果果的的確確定定情情況況來(lái)來(lái)說(shuō)說(shuō)，，實(shí)實(shí)際際可可能能結(jié)結(jié)果果即即為為期期望望值值，，方方差差為為零零。。教材材：：【業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)實(shí)實(shí)例例2-23】方差差的的計(jì)計(jì)算算392．．標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)離離差差的計(jì)計(jì)算算（1））概概念念（2））計(jì)計(jì)算算公公式式：：標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)差差用用來(lái)來(lái)反反映映決決策策方方案案的的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，，是是一一個(gè)個(gè)絕絕對(duì)對(duì)數(shù)數(shù)。。在n個(gè)個(gè)方方案案的的情情況況下下，，若若期期望望值值相相同同，，則則標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)差差越越大大，，表表明明各各種種可可能能值值偏偏離離期期望望值值的的幅幅度度越越大大，，結(jié)結(jié)果果的的不不確確定定性性越越大大，，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)也也越越大大；；反反之之，，標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)差差越越小小，，表表明明各各種種可可能能值值偏偏離離期期望望值值的的幅幅度度越越小小，，結(jié)結(jié)果果的的不不確確定定越越小小，，則則風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)也也越越小小。。只適適用用于于在在期期望望值值相相同同條條件件下下風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)程程度度的的比比較較。。（3））舉舉例例：：教材材【【業(yè)務(wù)務(wù)實(shí)實(shí)例2-22】】、【【業(yè)務(wù)務(wù)實(shí)實(shí)例2-23】403．．標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)離離差差率率的計(jì)算（1）概念：：（2）計(jì)算公公式：標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)是是一個(gè)相對(duì)數(shù)數(shù)，適用期望望值不同的決決策方案比較較；在期望值不同同時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)差差系數(shù)越大，，表明可能值值與期望值偏偏離程度越大大，結(jié)果的不不確定性越大大，風(fēng)險(xiǎn)也越越大；反之，，標(biāo)準(zhǔn)差系系數(shù)越小，表表明可能值與與期望值偏離離程度越小，，結(jié)果的不確確定性越小，，風(fēng)險(xiǎn)也越小小。對(duì)單個(gè)方案，，可將標(biāo)準(zhǔn)離離差（率）與與設(shè)定的可接接受的此項(xiàng)指指標(biāo)最高限值值比較并進(jìn)行行選擇；對(duì)于于多個(gè)方案，，選擇標(biāo)準(zhǔn)離離差（率）低低、期望值高高的方案。（3）舉例：：教材：【業(yè)務(wù)實(shí)例2-24】、【業(yè)務(wù)實(shí)例2-25】41（四）風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系1、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)數(shù)2、投資的總報(bào)酬酬率（1）計(jì)算公式：在不考慮通貨貨膨脹因素的的影響時(shí)，投投資的總報(bào)酬酬率為：（2）圖示：舉例：教材【業(yè)務(wù)實(shí)例2-26】、【【業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)實(shí)實(shí)例例2-27】】423、、項(xiàng)目目投投資資決決策策（1））單個(gè)個(gè)項(xiàng)項(xiàng)目目決決策策時(shí)，，只只需需要要保保證證其其預(yù)預(yù)期期的的投投資資報(bào)報(bào)酬酬率率大大于于其其必必要要報(bào)報(bào)酬酬率率即即可可。。（2））多個(gè)個(gè)投投資資項(xiàng)項(xiàng)目目同時(shí)時(shí)進(jìn)進(jìn)行行比比較較，，首首要要保保證證每每個(gè)個(gè)投投資資項(xiàng)項(xiàng)目目都都是是可可行行的的（（即即它它們們的的預(yù)預(yù)期期投投資資報(bào)報(bào)酬酬率率都都是是高高于于必必要要報(bào)報(bào)酬酬率率）），，然然后后通通過(guò)過(guò)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)與與報(bào)報(bào)酬酬關(guān)關(guān)系系的的權(quán)權(quán)衡衡，，從從可可行行的的項(xiàng)項(xiàng)目目中中選選擇擇更更優(yōu)優(yōu)者者。。若預(yù)預(yù)期期報(bào)報(bào)酬酬率率相相同同，，則則選選擇擇其其風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)較較小小者者；；若風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)相相同同，，則則選選擇擇預(yù)預(yù)期期投投資資報(bào)報(bào)酬酬率率