202年計(jì)算機(jī)行業(yè)年度策略 中國(guó)工業(yè)軟件產(chǎn)值占全球比例低

202年計(jì)算機(jī)行業(yè)年度策略中國(guó)工業(yè)軟件產(chǎn)值占全球比例低一、計(jì)算機(jī)行業(yè)基本面及行情回顧（一）全年漲跌幅在各行業(yè)中靠后，估值相對(duì)較高2022年初至4月下旬，計(jì)算機(jī)指數(shù)跑輸上證綜指和滬深300。4月下旬至10月下旬，計(jì)算機(jī)指數(shù)跑輸三大指數(shù)。10月下旬開(kāi)始，計(jì)算機(jī)指數(shù)跑贏滬深300和創(chuàng)業(yè)板。過(guò)去一年，計(jì)算機(jī)行業(yè)漲跌幅在行業(yè)中排名靠后；估值方面，計(jì)算機(jī)行業(yè)估值在各行業(yè)中相對(duì)較高；區(qū)間內(nèi)計(jì)算機(jī)行業(yè)PE-TTM排名第四，PS排名第六，市現(xiàn)率排名第二。（二）滬深股通持倉(cāng)行業(yè)占比較小，持倉(cāng)傾向于成長(zhǎng)性好企業(yè)截至11月29日，滬深股通持倉(cāng)計(jì)算機(jī)行業(yè)市值占行業(yè)總流通市值比例為2.34％；持股市值排名第一的為恒生電子，持股市值98.89億元，第十的為深信服，持股市值為21.11億元；持股公司估值最高的為用友網(wǎng)絡(luò)，最低的為中國(guó)軟件；漲跌幅第一的為中國(guó)軟件(74.57％)，第十的為指南針（28.25％）。（三）細(xì)分子板塊表現(xiàn)計(jì)算機(jī)行業(yè)子板塊中，整體營(yíng)收呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，近四成板塊營(yíng)收同比增長(zhǎng)率超過(guò)10%，地理信息和工業(yè)互聯(lián)板塊增長(zhǎng)超20%。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)方面，教育IT板塊同比增長(zhǎng)為正。隨著市場(chǎng)景氣度提升，預(yù)計(jì)明年行業(yè)內(nèi)各板塊盈利將同比改善。研發(fā)支出占比：Q3相比去年同期，行業(yè)整體研發(fā)支出上升4.53pct，網(wǎng)絡(luò)安全、電子商務(wù)、人工智能、智能汽車(chē)、信創(chuàng)表現(xiàn)突出。高研發(fā)支出為未來(lái)企業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)帶來(lái)強(qiáng)勁動(dòng)力。毛利率：所有板塊的毛利率均在20%以上。其中SAAS、電子商務(wù)、工業(yè)互聯(lián)、網(wǎng)絡(luò)安全板塊的毛利率超50%。商譽(yù)：相比去年同期，計(jì)算機(jī)行業(yè)的商譽(yù)占比有所減小，各子板塊平均商譽(yù)占比降低2.17pct，教育IT、醫(yī)療IT和智能汽車(chē)降幅明顯，電子商務(wù)、醫(yī)療IT板塊的商譽(yù)占比超過(guò)30%。ROE：超六成子板塊的ROE均為正值，各子板塊ROE均值為-0.50%。資產(chǎn)負(fù)債率：相比去年同期，2022Q3計(jì)算機(jī)行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率有所上升。（四）前三季度行情回顧，業(yè)績(jī)整體回暖計(jì)算機(jī)行業(yè)三季報(bào)發(fā)布完畢，行業(yè)前三季度整體表現(xiàn)較上半年回暖，整體營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)均有增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流和ROE下滑趨勢(shì)收窄。2022年前三季度，計(jì)算機(jī)行業(yè)（333家公司，申萬(wàn)分類(lèi)）合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入7399.90億元，同比增長(zhǎng)28.46%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)合計(jì)212.48億元，同比上升8.21%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~總額-449.21億元，同比下降12.59%；行業(yè)整體凈資產(chǎn)收益率ROE為2.54%，同比下降14.19%。從營(yíng)收層面來(lái)看，2022Q3計(jì)算機(jī)板塊營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)>=50%的公司有17家，占比5%；增長(zhǎng)20~50%的公司有55家，占比17%；增長(zhǎng)0～20%的公司有112家，占比34%，相對(duì)最高；下降20%內(nèi)的公司有90家，占比27%，下降超過(guò)20%公司有59家，占比18%。歸母凈利潤(rùn)來(lái)看，2022Q3計(jì)算機(jī)板塊歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)>=50%的公司有53家，占比16%；增長(zhǎng)20~50%的公司有33家，占比10%；增長(zhǎng)0～20%的公司有48家，占比14%；下降20%內(nèi)的公司有37家，占比11%，下降超過(guò)20%的公司占比最多，162家，占比高達(dá)49%。從近五年三季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊賹?duì)比來(lái)看，今年前三個(gè)季度營(yíng)收增速28.46%，強(qiáng)于2019-2021同期年增速；歸母凈利潤(rùn)增速同比上升8.21%，正逐步恢復(fù)至前水平。行業(yè)整體銷(xiāo)售毛利率24.94%，同比下降3.34%，銷(xiāo)售凈利率3.15%，同比下降17.34%。費(fèi)用端來(lái)看，銷(xiāo)售費(fèi)用率7.17%，同比減少3.22%；管理費(fèi)用率5.03%，同比減少11.62%；財(cái)務(wù)費(fèi)用率0.08%，同比減少83.37%；研發(fā)支出占比9.60%，同比增加8.84%。運(yùn)營(yíng)指標(biāo)來(lái)看，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率3.45，同比下降10.29%；存貨周轉(zhuǎn)率3.24，同比下降4.96%。二、信創(chuàng)萬(wàn)億市場(chǎng)“見(jiàn)龍?jiān)谔铩保ㄒ唬靶艅?chuàng)”已從“潛龍勿用”步入“見(jiàn)龍?jiān)谔铩泵绹?guó)制裁升級(jí)，外圍局勢(shì)震蕩，政策持續(xù)加碼，信創(chuàng)勢(shì)在必行。2022年10月，美國(guó)國(guó)防部公布了新一批制裁名單，大疆、華大基因、中科曙光、360等13家中國(guó)公司位列其中。10月7日，美國(guó)國(guó)防部根據(jù)《2021財(cái)年國(guó)防授權(quán)法》第1260H條的法定要求，發(fā)布了直接或間接在美國(guó)運(yùn)營(yíng)的第二批“中國(guó)軍事企業(yè)名單，結(jié)合8月24日美國(guó)商務(wù)部以所謂“國(guó)家安全”及外交政策問(wèn)題為由將中國(guó)航天科技集團(tuán)和中國(guó)電子科技集團(tuán)下屬的部分單位等7家實(shí)體列入黑名單。此前，美國(guó)出臺(tái)《通脹削減法案》試圖限制中國(guó)新能源汽車(chē)出口，限制英偉達(dá)、AMD向中國(guó)出售高端芯片，充分彰顯了中國(guó)在關(guān)鍵基礎(chǔ)技術(shù)實(shí)現(xiàn)自主可控的重要性。另一方面，國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)層也反復(fù)強(qiáng)調(diào)關(guān)鍵核心技術(shù)的戰(zhàn)略意義，相關(guān)政策不斷頒布，信創(chuàng)與自主可控的重要性不斷拔高。2022年年初，《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》提出要補(bǔ)關(guān)鍵技術(shù)短板，集中突破高端芯片、操作系統(tǒng)、工業(yè)軟件。把強(qiáng)化國(guó)家戰(zhàn)略科技力量、增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈自主可控能力。二十大報(bào)告則強(qiáng)調(diào)要強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)、重大基礎(chǔ)設(shè)施、金融、網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)等安全保障體系建設(shè)。2+8黨政與行業(yè)信創(chuàng)加速推進(jìn)，萬(wàn)億市場(chǎng)“見(jiàn)龍?jiān)谔铩?。根?jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2021年，中國(guó)信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)13758.8億元，2027年有望達(dá)到37011.3億元。自2020年起，我國(guó)信創(chuàng)進(jìn)入大規(guī)模落地推廣階段。根據(jù)國(guó)家提出的“2+8+N”（即黨、政+金融、電信、電力、石油、交通、教育、醫(yī)療、航空航天八大關(guān)鍵行業(yè)+信創(chuàng)產(chǎn)品全面應(yīng)用）信創(chuàng)體系，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展思路逐漸明晰。2020-2021年信創(chuàng)項(xiàng)目落地，國(guó)產(chǎn)服務(wù)器在黨政機(jī)關(guān)及部分行業(yè)開(kāi)始應(yīng)用，其可用性得到初步驗(yàn)證，從過(guò)去零散各自為戰(zhàn)的狀態(tài)，逐漸變成了系統(tǒng)性、生態(tài)化、上下產(chǎn)業(yè)鏈合作的新模式。行業(yè)信創(chuàng)從21年開(kāi)始進(jìn)入推廣元年，22年將金融和電信行業(yè)開(kāi)始大幅推廣滲透。以金融行業(yè)為例，2021年開(kāi)始金融行業(yè)信創(chuàng)替換從辦公OA體系開(kāi)始逐步向業(yè)務(wù)系統(tǒng)與核心系統(tǒng)延伸，2022年的推廣將在廣度和深度上擴(kuò)大，預(yù)計(jì)試點(diǎn)單位將擴(kuò)充至400多家。我們認(rèn)為，目前時(shí)點(diǎn)的信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)從“潛龍勿用”真正步入了“見(jiàn)龍?jiān)谔铩彪A段，從政策驅(qū)動(dòng)走向政策+市場(chǎng)雙驅(qū)動(dòng)。產(chǎn)品從能用向好用轉(zhuǎn)變，應(yīng)用場(chǎng)景與生態(tài)體系不斷完善，黨政信創(chuàng)逐步向區(qū)縣下沉滲透，行業(yè)信創(chuàng)由試點(diǎn)轉(zhuǎn)為全面鋪開(kāi)。（二）底層算力：核心卡脖子技術(shù)不斷突破中計(jì)算能力主要通過(guò)基于底層芯片的終端設(shè)備實(shí)現(xiàn)。信創(chuàng)中，計(jì)算機(jī)行業(yè)所涉及的環(huán)節(jié)主要有芯片的設(shè)計(jì)軟件EDA（將在工業(yè)軟件部分詳細(xì)闡述）、核心CPU的設(shè)計(jì)與終端設(shè)備PC/服務(wù)器的生產(chǎn)制造。我們認(rèn)為，從角度來(lái)說(shuō)，搭載國(guó)產(chǎn)廠商所設(shè)計(jì)的CPU的終端設(shè)備可以被稱為信創(chuàng)設(shè)備。因此，國(guó)產(chǎn)廠商的CPU性能是重點(diǎn)研究方向，搭載國(guó)產(chǎn)CPU的PC/服務(wù)器在黨政與行業(yè)的替代進(jìn)度是重點(diǎn)跟進(jìn)方向。CPU：計(jì)算機(jī)的大腦與靈魂，國(guó)產(chǎn)六大廠商持續(xù)突破中全球CPU指令集仍以X86為主，先進(jìn)制程向5nm以下進(jìn)軍。CPU按照指令集劃分可以分為復(fù)雜指令集與精簡(jiǎn)指令集，復(fù)雜指令集代表主要為X86架構(gòu)，精簡(jiǎn)指令集主要有ARM、MIPS、Alpha架構(gòu)。從全球CPU市場(chǎng)份額來(lái)看，基于X86架構(gòu)的Intel與AMD依然是主流，占比約95%左右，ARM架構(gòu)約占5%，剩余MIPS與Alpha可以忽略不計(jì)。先進(jìn)制程方面，目前Intel47nm芯片已經(jīng)投產(chǎn)，預(yù)計(jì)Intel20A5nm芯片將于2024年投產(chǎn)；AMD預(yù)計(jì)2023-2024年將推出Zen53nm芯片；基于ARM架構(gòu)的Apple預(yù)計(jì)2023年推出第三代M3nm芯片。國(guó)內(nèi)六大芯片廠商不斷突破，華為海思鯤鵬920實(shí)現(xiàn)7nm工藝，其他主流為12-16nm。國(guó)內(nèi)目前主流芯片廠商主要有海光、兆芯、海思、飛騰、龍芯、申威。其中，基于X86架構(gòu)的為海光與兆芯，基于ARM架構(gòu)的為海思與飛騰，以及基于自研架構(gòu)的龍芯與申威，龍芯之前基于MIPS，現(xiàn)已自研LoongArc架構(gòu)，申威基于Alpha自研SW64架構(gòu)。先進(jìn)制程方面，目前華為海思鯤鵬920已實(shí)現(xiàn)7nm，其余大多數(shù)處于12-16nm區(qū)間。申威為28nm由中芯國(guó)際代工，其余五家目前均為大陸外晶圓廠代工。PC/服務(wù)器：黨政與行業(yè)信創(chuàng)滲透率不斷提升根據(jù)公開(kāi)招投標(biāo)公告數(shù)據(jù)顯示，2022年到目前為止，三大電信運(yùn)營(yíng)商采購(gòu)基于國(guó)產(chǎn)CPU的服務(wù)器數(shù)量占總服務(wù)器數(shù)量比例均超過(guò)35%，其中，中國(guó)移動(dòng)為41%，中國(guó)聯(lián)通為40%，中國(guó)電信為36%，信創(chuàng)服務(wù)器滲透率不斷提升。此外，金融行業(yè)信創(chuàng)服務(wù)器滲透也在加速推進(jìn)中。2022年11月，安信證券采購(gòu)均為海光芯片服務(wù)器50臺(tái)；2022年6月，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行采購(gòu)22850臺(tái)服務(wù)器均為海光芯片，信創(chuàng)服務(wù)器占比100%等。（三）基礎(chǔ)軟件：國(guó)產(chǎn)生態(tài)建立，替代正當(dāng)時(shí)基礎(chǔ)軟件介于底層基礎(chǔ)硬件與上層應(yīng)用軟件之間，主要有操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫(kù)與中間件。PC/服務(wù)器操作系統(tǒng)：海外廠商仍為主流，國(guó)產(chǎn)操作系統(tǒng)生態(tài)逐步建立從內(nèi)核代碼來(lái)說(shuō)，操作系統(tǒng)分為開(kāi)源操作系統(tǒng)與閉源操作系統(tǒng)，開(kāi)源操作系統(tǒng)主要有Linux，閉源操作系統(tǒng)主要有Windows和MacOS。從終端設(shè)備來(lái)說(shuō)，操作系統(tǒng)可以分為桌面操作系統(tǒng)、服務(wù)器操作系統(tǒng)與移動(dòng)端操作系統(tǒng)。目前，信創(chuàng)主要還是2G與2B，因此本文主要闡述桌面與服務(wù)器操作系統(tǒng)。Windows依然是桌面操作系統(tǒng)的主流，根據(jù)Statcounter數(shù)據(jù)，其在全球的市占率維持在75%左右。而在服務(wù)器操作系統(tǒng)市場(chǎng)，Linux一騎絕塵。根據(jù)賽迪顧問(wèn)數(shù)據(jù)，2021年，中國(guó)服務(wù)器操作系統(tǒng)市場(chǎng)Linux以79.1%市占率排在第一，其次為Windows，市占率為20.1%。目前，我國(guó)操作系統(tǒng)市場(chǎng)依然以海外廠商為主，根據(jù)Statcounter數(shù)據(jù)，國(guó)產(chǎn)操作系統(tǒng)整體市占率不超過(guò)5%。國(guó)產(chǎn)操作系統(tǒng)廠商大多基于Linux開(kāi)源開(kāi)發(fā)，主要有麒麟、統(tǒng)信、普華、中科方德等，麒麟與統(tǒng)信處于相對(duì)龍頭位置。數(shù)據(jù)庫(kù)：云原生數(shù)據(jù)庫(kù)國(guó)產(chǎn)超7成，本地部署替代正當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)關(guān)系型數(shù)據(jù)占比超六成，云數(shù)據(jù)庫(kù)國(guó)產(chǎn)廠商市占率超7成，本地部署數(shù)據(jù)庫(kù)國(guó)產(chǎn)廠商追趕中。根據(jù)IDC的分類(lèi)，數(shù)據(jù)庫(kù)分為關(guān)系型數(shù)據(jù)庫(kù)、NoSQL數(shù)據(jù)庫(kù)、低代碼數(shù)據(jù)庫(kù)、導(dǎo)航式數(shù)據(jù)庫(kù)、數(shù)據(jù)湖管理系統(tǒng)和內(nèi)存/緩存數(shù)據(jù)庫(kù)；2021年，中國(guó)關(guān)系型數(shù)據(jù)庫(kù)占比為64.2%，其次為數(shù)據(jù)湖，占比21.8%，NoSQL占比10.1%。按業(yè)務(wù)負(fù)載特征劃分，關(guān)系型數(shù)據(jù)庫(kù)分為交易型數(shù)據(jù)庫(kù)（OLTP）、分析型數(shù)據(jù)庫(kù)（OLAP）和混合負(fù)載數(shù)據(jù)庫(kù)（HTAP）。按照部署方式劃分，可分為本地部署的數(shù)據(jù)庫(kù)與云原生數(shù)據(jù)庫(kù)。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，國(guó)內(nèi)公有云模式部署數(shù)據(jù)庫(kù)市場(chǎng)中，阿里巴巴、騰訊、華為三大廠商占比約70%，海外廠商亞馬遜云與Oracle占比16.4%；本地部署數(shù)據(jù)庫(kù)市場(chǎng)中，Oracle市占率依然領(lǐng)先，為19.3%，國(guó)產(chǎn)廠商華為與達(dá)夢(mèng)緊跟其后，占比分別為12%和11%。市場(chǎng)空間及增速方面，根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2021H2，中國(guó)關(guān)系型數(shù)據(jù)庫(kù)軟件市場(chǎng)規(guī)模為15.8億美元，同比增長(zhǎng)34.9%。其中，公有云關(guān)系型數(shù)據(jù)庫(kù)規(guī)模8.7億美元，同比增長(zhǎng)48.7%；本地部署關(guān)系型數(shù)據(jù)庫(kù)規(guī)模7.1億美元，同比增長(zhǎng)21.1%。預(yù)計(jì)到2026，中國(guó)關(guān)系型數(shù)據(jù)庫(kù)軟件市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到95.5億美元，未來(lái)5年CAGR為28.1%。中間件：海外廠商領(lǐng)先市場(chǎng)，空間大根據(jù)計(jì)世資訊數(shù)據(jù)顯示，2021年，國(guó)內(nèi)中間件市場(chǎng)依然由海外廠商把持大部分市場(chǎng)份額，其中，IBM市占率為24.9%，Oracle市占率為22.9%。排名第三到第五的國(guó)產(chǎn)廠商為東方通、普元信息、寶蘭德，市占率分別為9.7%、4.9%、2.3%，遠(yuǎn)低于海外廠商，國(guó)產(chǎn)可替代空間較大。（四）在應(yīng)用場(chǎng)景豐富、空間廣闊、低滲透的行業(yè)信創(chuàng)賽道中尋找確定性行業(yè)信創(chuàng)相對(duì)黨政市場(chǎng)應(yīng)用場(chǎng)景更多、空間更大，處于滲透率快速提升階段。體制內(nèi)，黨政公務(wù)人員占比僅10%（800萬(wàn)/8000萬(wàn)），剩余均為行業(yè)信創(chuàng)，疊加非體制內(nèi)企業(yè)，行業(yè)信創(chuàng)市場(chǎng)空間廣闊。關(guān)于當(dāng)前中國(guó)的公務(wù)員數(shù)量，最近一次官方披露是中華人民共和國(guó)人力資源和社會(huì)保障部于2016年5月30日發(fā)布的《2015年度人力資源和社會(huì)保障事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，公報(bào)內(nèi)數(shù)據(jù)顯示，截止2015年底，全國(guó)共有公務(wù)員716.7萬(wàn)人。近五年國(guó)家公務(wù)員公開(kāi)披露的招錄人數(shù)年均不超過(guò)20萬(wàn)人，加上退休和離職人員的因素（政府公務(wù)員群體需要保持人數(shù)規(guī)模的相對(duì)穩(wěn)定），所以截止2021年底，我國(guó)政府公務(wù)員群體人數(shù)應(yīng)該在800萬(wàn)人左右。另外，國(guó)家發(fā)改委副主任、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)寧吉喆于2021年12月11日在中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心主辦的2021-2022中國(guó)經(jīng)濟(jì)年會(huì)上表示，“中國(guó)7億多就業(yè)人員中，在體制內(nèi)就業(yè)的不到1億人，包括還在運(yùn)轉(zhuǎn)中的國(guó)有企業(yè)約有4000萬(wàn)人，政府公務(wù)員及事業(yè)單位共約4000萬(wàn)人”。黨政信創(chuàng)先行，目前已處于區(qū)縣下沉階段，而行業(yè)信創(chuàng)自2021年始進(jìn)入高速發(fā)展階段。我們認(rèn)為，行業(yè)信創(chuàng)邏輯完全不同于黨政信創(chuàng)，黨政信創(chuàng)重點(diǎn)看PC數(shù)量的增量與存量替換。而行業(yè)信創(chuàng)主要看不同類(lèi)別軟件或者業(yè)務(wù)系統(tǒng)所對(duì)應(yīng)的生態(tài)，主要是不同類(lèi)別的應(yīng)用軟件國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)而對(duì)應(yīng)到底層基礎(chǔ)軟件（操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫(kù)、中間件）的替換。1、擁有基礎(chǔ)軟件核心資產(chǎn)的標(biāo)的企業(yè)長(zhǎng)期空間最大操作系統(tǒng)方面，主要廠商有麒麟軟件、統(tǒng)信軟件、普華軟件，分別對(duì)應(yīng)持股上市公司標(biāo)的為中國(guó)軟件、誠(chéng)邁科技、太極股份，從目前行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，麒麟與統(tǒng)信處于較為領(lǐng)先位置。數(shù)據(jù)庫(kù)方面，主要廠商有武漢達(dá)夢(mèng)與人大金倉(cāng)，分別對(duì)應(yīng)上市公司為中國(guó)軟件與太極股份。中間件方面，主要廠商/上市公司有東方通、寶蘭德、普元信息和金蝶天燕（太極股份）。2、不同類(lèi)型應(yīng)用軟件當(dāng)下國(guó)產(chǎn)化率、所處賽道不同的國(guó)產(chǎn)化競(jìng)爭(zhēng)格局而帶來(lái)的估值溢價(jià)2.1競(jìng)爭(zhēng)格局明確、產(chǎn)品可用性高的辦公軟件賽道辦公軟件賽道的國(guó)產(chǎn)廠商主要有金山辦公WPS、永中Office、中標(biāo)普華Office，但從產(chǎn)品可用性與信創(chuàng)市場(chǎng)應(yīng)用情況來(lái)看，金山辦公處于絕對(duì)龍頭地位。金山辦公產(chǎn)品已與麒麟、統(tǒng)信、飛騰、龍芯、兆芯、海光、鯤鵬等信創(chuàng)體系產(chǎn)品形成適配，同時(shí)公司保證了Linux平臺(tái)與各主流平臺(tái)之間文檔數(shù)據(jù)的穩(wěn)定兼容，并利用信創(chuàng)云全面賦能數(shù)字政府項(xiàng)目，開(kāi)啟信創(chuàng)端云一體化時(shí)代。根據(jù)公司官方披露信息，公司產(chǎn)品目前已經(jīng)覆蓋國(guó)務(wù)院組織機(jī)構(gòu)65家中的62家，34個(gè)省級(jí)政府中的33個(gè)，地市級(jí)政府實(shí)現(xiàn)全覆蓋，央企覆蓋率達(dá)到93%，153家大中型銀行中的133家。產(chǎn)品再信創(chuàng)賽道可用性得到驗(yàn)證。信創(chuàng)業(yè)務(wù)當(dāng)前已進(jìn)入發(fā)力期，在政策依托下市場(chǎng)空間顯著擴(kuò)大，政企用戶需求明顯增加，公司流版式辦公軟件產(chǎn)品訂單豐厚，加速了公司信創(chuàng)產(chǎn)品的滲透。當(dāng)前信創(chuàng)業(yè)務(wù)規(guī)模化程度不斷提升，在金融、電信、能源等行業(yè)信創(chuàng)滲透率不斷加大、黨政信創(chuàng)區(qū)縣下沉全面推進(jìn)的背景下，存量替代和增量需求預(yù)計(jì)會(huì)給金山辦公機(jī)構(gòu)訂閱板塊業(yè)務(wù)帶來(lái)可觀增量。2.2低國(guó)產(chǎn)化率、卡脖子硬科技屬性顯著的CPU與EDA賽道根據(jù)Frost&Sullivan、MercuryResearch等統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，個(gè)人電腦和服務(wù)器的CPU國(guó)產(chǎn)化率低于1%，EDA國(guó)產(chǎn)化率大約在5%左右。CPU方面，主要涉及標(biāo)的有龍芯中科、海光信息、中科曙光與中國(guó)長(zhǎng)城。PCCPU行業(yè)信創(chuàng)主要以兆芯為主，海光、飛騰、鯤鵬占據(jù)一定份額，服務(wù)器CPU行業(yè)信創(chuàng)主要以鯤鵬與海光為主。EDA方面，主要涉及標(biāo)的有華大九天與蓋倫電子。EDA行業(yè)格局常年保持穩(wěn)定，市場(chǎng)集中度較高。行業(yè)第一梯隊(duì)公司Synopsys、Cadence和SiemensEDA擁有較完整的全流程產(chǎn)品，壟斷了全球超過(guò)70%的市場(chǎng)份額，國(guó)內(nèi)超過(guò)80%市場(chǎng)份額。3、從不同下游行業(yè)的替換節(jié)奏及當(dāng)前國(guó)產(chǎn)化率尋找具備彈性增長(zhǎng)的標(biāo)的行業(yè)信創(chuàng)先從金融、電信、電力開(kāi)始，緊接著石油、交通、航空航天、教育、醫(yī)療。從下游行業(yè)目前進(jìn)度與滲透率來(lái)看，金融行業(yè)將由2022年400家試點(diǎn)向4600多家機(jī)構(gòu)全面鋪開(kāi)，客戶數(shù)量預(yù)計(jì)十倍擴(kuò)容。我們預(yù)計(jì)，前期400家試點(diǎn)中含有大部分中大型機(jī)構(gòu)，行業(yè)目前整體滲透率約在50%左右。電信行業(yè)，結(jié)合采招網(wǎng)、IDC服務(wù)器市場(chǎng)空間及下游行業(yè)占比（電信約占服務(wù)器每年整體出貨量10%）數(shù)據(jù)來(lái)看，三大運(yùn)營(yíng)商年均采購(gòu)服務(wù)器總量大概在70萬(wàn)臺(tái)左右，年均市場(chǎng)空間大約為300億左右，整體滲透率目前為35%左右。電力、教育、醫(yī)療行業(yè)信創(chuàng)目前處于前期鋪開(kāi)階段，我們預(yù)計(jì)，這三大行業(yè)信創(chuàng)滲透率低于10%，將迎來(lái)高速增長(zhǎng)，建議重點(diǎn)關(guān)注。中央貼息貸款政策刺激下，教育、醫(yī)療設(shè)備采購(gòu)及更新需求將迎來(lái)一輪高速增長(zhǎng)，信創(chuàng)有望乘勢(shì)而起。三、數(shù)據(jù)要素投資機(jī)會(huì)大幕將啟（一）數(shù)據(jù)已成為當(dāng)今經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中不可或缺的生產(chǎn)要素?cái)?shù)據(jù)作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代最重要的生產(chǎn)要素，成為撬動(dòng)新時(shí)代發(fā)展格局的重要支點(diǎn)。在大信息時(shí)代，數(shù)據(jù)量以指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，由個(gè)人或企業(yè)控制的數(shù)據(jù)資產(chǎn)已經(jīng)能夠?yàn)閭€(gè)人或企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益，人們的生產(chǎn)活動(dòng)也越來(lái)越多地依賴數(shù)據(jù)的貢獻(xiàn)。2019年10月，黨的十九屆四中全會(huì)《決定》明確指出：“健全勞動(dòng)、資本、土地、知識(shí)、技術(shù)、管理、數(shù)據(jù)等生產(chǎn)要素由市場(chǎng)評(píng)價(jià)貢獻(xiàn)、按貢獻(xiàn)決定報(bào)酬的機(jī)制”，首次將數(shù)據(jù)增列為生產(chǎn)要素之一。作為新型生產(chǎn)要素，數(shù)據(jù)同時(shí)具備生產(chǎn)要素的雙重屬性，既能在生產(chǎn)過(guò)程中融合其他行業(yè)提升生產(chǎn)效率，本身也能產(chǎn)生價(jià)值和使用價(jià)值，在經(jīng)濟(jì)的新發(fā)展階段貢獻(xiàn)日益提高。因此，逐步建立數(shù)據(jù)要素相關(guān)市場(chǎng)機(jī)制，使之參與市場(chǎng)化配置的問(wèn)題亟待解決。（二）數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)結(jié)構(gòu)2020年10月，黨的十九屆五中全會(huì)提出推進(jìn)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)化改革。根據(jù)國(guó)家工信安全中心的定義，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)是將尚未完全由市場(chǎng)配置的數(shù)據(jù)要素轉(zhuǎn)向由市場(chǎng)配置的動(dòng)態(tài)過(guò)程，目的是形成以市場(chǎng)為根本調(diào)配機(jī)制，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)流動(dòng)的價(jià)值或者數(shù)據(jù)在流動(dòng)中產(chǎn)生價(jià)值。從產(chǎn)業(yè)鏈角度，以數(shù)據(jù)要素的產(chǎn)生到發(fā)生要素作用的全過(guò)程進(jìn)行劃分，我國(guó)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)可以分為七個(gè)子市場(chǎng)：數(shù)據(jù)采集、數(shù)據(jù)存儲(chǔ)、數(shù)據(jù)加工、數(shù)據(jù)流通、數(shù)據(jù)分析、數(shù)據(jù)應(yīng)用和生態(tài)保障。其中數(shù)據(jù)采集到數(shù)據(jù)應(yīng)用的六大模塊主要是數(shù)據(jù)被挖掘價(jià)值和使用價(jià)值的階段；生態(tài)保障主要指將數(shù)據(jù)要素應(yīng)用到產(chǎn)業(yè)中發(fā)揮帶動(dòng)作用。在數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)鏈的每一個(gè)環(huán)節(jié)，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)都被提出了獨(dú)特的要求。其中，數(shù)據(jù)流通環(huán)節(jié)是數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)挖掘數(shù)據(jù)價(jià)值的核心環(huán)節(jié)，使數(shù)據(jù)資產(chǎn)流向市場(chǎng)最需要的領(lǐng)域和方向。由于數(shù)據(jù)資產(chǎn)的敏感性不同，需要針對(duì)不同數(shù)據(jù)分級(jí)分類(lèi)進(jìn)行市場(chǎng)化配置，國(guó)家工信安全中心根據(jù)此提出了數(shù)據(jù)流通金字塔模型。該模型從數(shù)據(jù)安全從低到高分為四個(gè)層次，分別為：公開(kāi)數(shù)據(jù)、低度敏感數(shù)據(jù)、中度敏感數(shù)據(jù)、高度機(jī)密數(shù)據(jù)。在流通和市場(chǎng)化配置過(guò)程中，不同層次的數(shù)據(jù)要在適當(dāng)?shù)募夹g(shù)方案下保證數(shù)據(jù)安全，分步探索市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的合理化，即逐步實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)中各個(gè)子市場(chǎng)和數(shù)據(jù)要素之間相互適應(yīng)相互協(xié)調(diào)的過(guò)程。（三）數(shù)字經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)增量空間廣闊數(shù)字經(jīng)濟(jì)邁上新臺(tái)階，實(shí)現(xiàn)“十四五”規(guī)劃開(kāi)局。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的《數(shù)字經(jīng)濟(jì)及其核心產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計(jì)分類(lèi)（2021）》首次明確了數(shù)字經(jīng)濟(jì)的基本范圍，并劃分了“數(shù)字產(chǎn)業(yè)化”和“產(chǎn)業(yè)數(shù)字化”兩個(gè)方面。其中，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化是指應(yīng)用數(shù)字技術(shù)實(shí)和數(shù)據(jù)要素為傳統(tǒng)行業(yè)帶來(lái)產(chǎn)出增加和效率提升，涵蓋數(shù)字政府、數(shù)字金融、智慧物流、智能交通等數(shù)字化應(yīng)用場(chǎng)景；數(shù)字產(chǎn)業(yè)化是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的核心產(chǎn)業(yè)，完全依賴于數(shù)字技術(shù)、數(shù)據(jù)要素的各類(lèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，包括數(shù)字產(chǎn)品制造業(yè)、數(shù)字產(chǎn)品服務(wù)業(yè)、數(shù)字技術(shù)應(yīng)用業(yè)、數(shù)字要素驅(qū)動(dòng)業(yè)等多個(gè)新興產(chǎn)業(yè)。根據(jù)中國(guó)信通院統(tǒng)計(jì)，2021年，中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到45.5萬(wàn)億，占GDP比重達(dá)到39.8%，其中產(chǎn)業(yè)數(shù)字化作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主力，市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到37.18億元；數(shù)字產(chǎn)業(yè)化市場(chǎng)規(guī)模為8.35億元。隨著數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整和市場(chǎng)化程度加深，數(shù)字產(chǎn)業(yè)化正在經(jīng)歷從量的擴(kuò)張到質(zhì)的提升的轉(zhuǎn)變，未來(lái)將在數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)的反哺下有更強(qiáng)勁的動(dòng)力。搭乘數(shù)字經(jīng)濟(jì)的快車(chē)，我國(guó)數(shù)字要素市場(chǎng)整體處于高速發(fā)展階段。“十三五”期間，我國(guó)各個(gè)要素市場(chǎng)規(guī)模均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，以數(shù)據(jù)采集、數(shù)據(jù)存儲(chǔ)、數(shù)據(jù)加工、數(shù)據(jù)流通等環(huán)節(jié)為核心的數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)增長(zhǎng)尤為迅速。據(jù)國(guó)家工信安全中心測(cè)算，2021年我國(guó)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)規(guī)模為704億元，預(yù)計(jì)到2025年，我國(guó)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1749億元，2021年-2025年的年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)25%。根據(jù)中國(guó)信通院數(shù)據(jù)顯示，僅有32%的企業(yè)數(shù)據(jù)價(jià)值會(huì)被激活，還有數(shù)據(jù)未被采集、加工、流通和分析，我們可以預(yù)期未來(lái)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)將會(huì)在立法與技術(shù)的雙重培育下，保持高速增長(zhǎng)。（四）政策立法培育數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)發(fā)展的優(yōu)質(zhì)環(huán)境2022年12月1日，財(cái)政部發(fā)布《企業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會(huì)計(jì)處理暫行規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》，意味著國(guó)內(nèi)首個(gè)企業(yè)數(shù)據(jù)要素會(huì)計(jì)處理規(guī)則出爐，數(shù)據(jù)資源入表重要意義在于，公司未來(lái)持有的數(shù)據(jù)不再只體現(xiàn)單一數(shù)字，而是形成資產(chǎn)項(xiàng)目，反映在財(cái)務(wù)報(bào)表中。對(duì)于符合條件的數(shù)據(jù)資源，內(nèi)部使用確認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)，外部交易確認(rèn)為存貨?？梢灶A(yù)見(jiàn)的是數(shù)據(jù)要素、數(shù)據(jù)資產(chǎn)等相關(guān)法律法規(guī)后續(xù)有望陸續(xù)出臺(tái)。數(shù)據(jù)已經(jīng)成為生產(chǎn)要素，作為企業(yè)資產(chǎn)入表，有望推動(dòng)數(shù)據(jù)要素采集、清洗、標(biāo)注、確權(quán)、定價(jià)、交易等市場(chǎng)化建設(shè)。數(shù)據(jù)要素一同起步于大數(shù)據(jù)發(fā)展，獨(dú)立于大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)融合，將隨政策立法走向深化。2014年3月，“大數(shù)據(jù)”首次寫(xiě)入政府工作報(bào)告，國(guó)家開(kāi)始重視大數(shù)據(jù)價(jià)值，為將來(lái)數(shù)據(jù)作為生產(chǎn)要素提供市場(chǎng)環(huán)境。2015年8月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《促進(jìn)大數(shù)據(jù)發(fā)展的行動(dòng)綱要》，對(duì)大數(shù)據(jù)行業(yè)的整體發(fā)展進(jìn)行統(tǒng)籌布局，頂層設(shè)計(jì)規(guī)劃標(biāo)志著大數(shù)據(jù)行業(yè)開(kāi)始起步?！笆濉逼陂g，隨著與大數(shù)據(jù)相關(guān)的政府文件的密集出臺(tái)，大數(shù)據(jù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)體系日趨完善，數(shù)據(jù)作為社會(huì)生產(chǎn)的關(guān)鍵生產(chǎn)要素也逐漸需要專(zhuān)業(yè)的市場(chǎng)和市場(chǎng)化配置。自2020年以來(lái)，國(guó)家、地方各級(jí)政府單位陸續(xù)出臺(tái)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)化改革的法規(guī)及政策文件，總體圍繞“以數(shù)據(jù)安全為前提，完善數(shù)據(jù)要素產(chǎn)權(quán)配置、完善數(shù)字治理、細(xì)化市場(chǎng)領(lǐng)域”，由淺入深地建立健全的數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)的基礎(chǔ)制度。截至目前，全國(guó)超過(guò)17個(gè)省份出臺(tái)相應(yīng)條例，響應(yīng)國(guó)家推動(dòng)數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)發(fā)展。（五）技術(shù)創(chuàng)新推動(dòng)數(shù)據(jù)要素更高效、安全地開(kāi)發(fā)利用隨著大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施的完善，人工智能、隱私計(jì)算、區(qū)塊鏈、可信計(jì)算等新興技術(shù)融入大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)，為數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)安全治理做出巨大貢獻(xiàn)。大數(shù)據(jù)安全是數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)成長(zhǎng)過(guò)程中的奠基，數(shù)據(jù)泄露、濫用等風(fēng)險(xiǎn)是數(shù)據(jù)流通中最大的威脅。技術(shù)創(chuàng)新能夠更高質(zhì)量地支撐數(shù)據(jù)采集、存儲(chǔ)、加工、流通、分析、應(yīng)用的價(jià)值閉環(huán)，使得數(shù)據(jù)獲取量更大、數(shù)據(jù)存儲(chǔ)和管理更加便捷、數(shù)據(jù)流通更安全合規(guī)、數(shù)據(jù)分析更智能更能滿足各行業(yè)提出的特色要求，以此助力應(yīng)用場(chǎng)景的積累和拓展，帶動(dòng)數(shù)據(jù)服務(wù)模式創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)最大化的數(shù)據(jù)價(jià)值變現(xiàn)。5.1人工智能：推動(dòng)數(shù)據(jù)服務(wù)精細(xì)化、定制化人工智能的快速發(fā)展依賴大量數(shù)據(jù)的訓(xùn)練，更成熟的人工智能也將推動(dòng)數(shù)據(jù)質(zhì)量的不斷提升。隨著人工智能技術(shù)的廣泛應(yīng)用，從數(shù)據(jù)采集、數(shù)據(jù)加工到數(shù)據(jù)分析，在數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)鏈上，人工智能技術(shù)逐漸深入幾乎所有環(huán)節(jié)并發(fā)揮核心作用。得益于深度學(xué)習(xí)等算法的突破，人工智能標(biāo)注、處理和訓(xùn)練數(shù)據(jù)的質(zhì)和量都大幅提升，推動(dòng)數(shù)據(jù)服務(wù)走向精細(xì)化和定制化的過(guò)程。AI計(jì)算技術(shù)圍繞數(shù)據(jù)處理、數(shù)據(jù)儲(chǔ)存和數(shù)據(jù)交互三大能力要素進(jìn)一步演進(jìn)升級(jí)。據(jù)IDC測(cè)算，2025年全球數(shù)據(jù)規(guī)模將達(dá)到163ZB（ZB：Zettabyte，意思是十萬(wàn)億億字節(jié)），其中超過(guò)80%是非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)。在如此龐大的數(shù)據(jù)要素中進(jìn)行數(shù)據(jù)采集，并完成各行業(yè)對(duì)數(shù)據(jù)的加工，人工智能技術(shù)的加持使計(jì)算效率明顯提高，這將推動(dòng)數(shù)字要素產(chǎn)業(yè)鏈上子市場(chǎng)之間聯(lián)系緊密。數(shù)據(jù)與AI技術(shù)的發(fā)展一脈相承，由于數(shù)據(jù)的敏感性和不同，在數(shù)據(jù)流轉(zhuǎn)過(guò)程中，數(shù)據(jù)資產(chǎn)本身和人工智能系統(tǒng)模型都存在隱私泄露的可能，這也是人工智能技術(shù)發(fā)展的方向，即在人工智能技術(shù)中加入隱私計(jì)算和解釋性增強(qiáng)技術(shù)，共同構(gòu)成安全可信的人工智能技術(shù)。5.2隱私計(jì)算：尋找數(shù)據(jù)安全與數(shù)據(jù)價(jià)值挖掘的技術(shù)平衡點(diǎn)隨著新一代信息技術(shù)的發(fā)展，為解決數(shù)據(jù)應(yīng)用和隱私保護(hù)的矛盾，隱私保護(hù)計(jì)算應(yīng)運(yùn)而生，能夠?qū)崿F(xiàn)數(shù)據(jù)“可見(jiàn)不可用”。總體來(lái)說(shuō)，隱私保護(hù)計(jì)算的關(guān)鍵技術(shù)包括：聯(lián)邦學(xué)習(xí)、安全多方計(jì)算、機(jī)密計(jì)算、差分隱私和同態(tài)加密等。（1）聯(lián)邦學(xué)習(xí)：基于多方數(shù)據(jù)進(jìn)行聯(lián)合建模，包括各自原始數(shù)據(jù)不對(duì)外輸出、由中心方進(jìn)行協(xié)調(diào)的建模，更多地用于多方提供數(shù)據(jù)聯(lián)合建模的業(yè)務(wù)問(wèn)題，保證原始數(shù)據(jù)不會(huì)出庫(kù)。（2）安全多方計(jì)算：在無(wú)可信第三方的情況下安全地進(jìn)行多方協(xié)同計(jì)算，主要可應(yīng)用于聯(lián)合風(fēng)控、聯(lián)合營(yíng)銷(xiāo)、聯(lián)合商業(yè)智能等業(yè)務(wù)應(yīng)用場(chǎng)景。（3）機(jī)密計(jì)算和可信執(zhí)行環(huán)境：在基于硬件的可信執(zhí)行環(huán)境中執(zhí)行代碼來(lái)保護(hù)數(shù)據(jù)應(yīng)用中的隱私安全，能夠?yàn)閿?shù)據(jù)機(jī)密性、數(shù)據(jù)完整性和代碼完整性三個(gè)方面同時(shí)提供一定水平的保（4）差分隱私：在提供數(shù)據(jù)庫(kù)查詢最大化準(zhǔn)確性的同時(shí)，最大限度減少識(shí)別其記錄的機(jī)會(huì)。（5）同態(tài)加密：該算法允許在加密的密文上直接進(jìn)行計(jì)算，且解密后計(jì)算結(jié)果預(yù)計(jì)于銘文的計(jì)算結(jié)果一致.廣義上，隱私計(jì)算技術(shù)能夠在不泄露原始數(shù)據(jù)的前提下，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行采集、加工、分析、處理與驗(yàn)證，涉及數(shù)據(jù)的生產(chǎn)、存儲(chǔ)、計(jì)算、應(yīng)用等數(shù)據(jù)處理過(guò)程。在保護(hù)數(shù)據(jù)所有者權(quán)益和客戶隱私的同時(shí)，通過(guò)數(shù)據(jù)流通，合規(guī)合法地挖掘數(shù)據(jù)價(jià)值，為多方數(shù)據(jù)協(xié)同合作提供了安全有效的解決方案。在提升公共決策效率、拓展商業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景等方面，數(shù)據(jù)流通具有顯著的作用，而隱私計(jì)算技術(shù)能夠提高數(shù)據(jù)流通的安全性、合規(guī)性，促進(jìn)多方實(shí)體的跨區(qū)域、多維度數(shù)據(jù)的融合，更好地發(fā)揮數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)的價(jià)值。5.3區(qū)塊鏈：促進(jìn)數(shù)據(jù)要素可信互聯(lián)、共享與協(xié)作圍繞數(shù)據(jù)要素的可信傳輸和存儲(chǔ)，區(qū)塊鏈技術(shù)開(kāi)始步入“信任鏈”、“協(xié)作鏈”為導(dǎo)向的新發(fā)展階段。區(qū)塊鏈技術(shù)基于多方共識(shí)、去中心化、信息不可篡改、信息透明可追溯等核心特征，能夠在較低的成本下形成數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)鏈多方之間的分布式可信協(xié)作網(wǎng)絡(luò)。隨著區(qū)塊鏈縱向技術(shù)融合與橫向開(kāi)放發(fā)展的推進(jìn)，相關(guān)技術(shù)逐漸進(jìn)入成熟期，支撐數(shù)據(jù)要素全域信任價(jià)值，推動(dòng)構(gòu)建新發(fā)展格局。區(qū)塊鏈與物聯(lián)網(wǎng)的融合可以彌補(bǔ)兩者自身缺陷，實(shí)現(xiàn)“物理-數(shù)字”世界的可信連接，提升數(shù)據(jù)真實(shí)性，保證數(shù)據(jù)要素的采集能夠深度綁定數(shù)據(jù)應(yīng)用場(chǎng)景。區(qū)塊鏈與隱私計(jì)算的融合，解決了各自面臨的難點(diǎn)，既能保障數(shù)據(jù)存儲(chǔ)和流通過(guò)程的全流程可驗(yàn)證、可追溯、可審計(jì)，又能保護(hù)隱私安全，這種可控共享的方式促進(jìn)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)流通過(guò)程逐漸向分布式、多層次和更高級(jí)市場(chǎng)化的方向發(fā)展。（六）數(shù)據(jù)要素的應(yīng)用市場(chǎng)6.1政務(wù)方向：高度重視政務(wù)大數(shù)據(jù)體系構(gòu)建隨著數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)的發(fā)展，數(shù)據(jù)在政務(wù)服務(wù)、調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行等方面發(fā)揮了重要作用。近年來(lái)，國(guó)家出臺(tái)了一系列政策推進(jìn)政府?dāng)?shù)據(jù)的有序共享。2021年12月，國(guó)家發(fā)展改革委印發(fā)《“十四五”推進(jìn)國(guó)家政務(wù)信息化規(guī)劃》，要求加快建設(shè)數(shù)字政府，提高政務(wù)服務(wù)水平?！兑?guī)劃》提出三個(gè)要求：一是深度開(kāi)發(fā)利用政務(wù)大數(shù)據(jù)。二是發(fā)展壯大融合創(chuàng)新大平臺(tái)。加快網(wǎng)絡(luò)融合，升級(jí)完善國(guó)家電子政務(wù)網(wǎng)絡(luò)體系，加快技術(shù)融合，構(gòu)建智能化政務(wù)云平臺(tái)體系，加快數(shù)據(jù)融合，健全國(guó)家數(shù)據(jù)共享與開(kāi)放體系，加快服務(wù)融合，完善全國(guó)一體化政務(wù)服務(wù)平臺(tái)體系。三是統(tǒng)籌建設(shè)協(xié)同治理大系統(tǒng)。今年6月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)數(shù)字政府建設(shè)的指導(dǎo)意見(jiàn)》。10月，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《全國(guó)一體化政務(wù)大數(shù)據(jù)體系建設(shè)指南》，正式提出全國(guó)一體化政務(wù)大數(shù)據(jù)體系，并確定“1+32+N”的框架結(jié)構(gòu)。《建設(shè)指南》充分推動(dòng)政務(wù)數(shù)據(jù)資源開(kāi)發(fā)利用，優(yōu)化數(shù)據(jù)服務(wù)能力，健全政務(wù)數(shù)據(jù)共享協(xié)調(diào)機(jī)制，旨在數(shù)據(jù)統(tǒng)籌管理機(jī)制不夠健全，安全保障能力不夠完善等主要問(wèn)題，足以體現(xiàn)目前政務(wù)大數(shù)據(jù)正大步邁向新階段，將擴(kuò)大政務(wù)信息化、政務(wù)IT行業(yè)的行業(yè)規(guī)模。6.2金融方向：金融數(shù)字化與數(shù)據(jù)交易所目前，金融數(shù)字化是數(shù)字經(jīng)濟(jì)中的重要趨勢(shì)。金融數(shù)字化是以數(shù)據(jù)作為關(guān)鍵要素，以價(jià)值釋放為核心，以數(shù)據(jù)賦能為主線，對(duì)金融產(chǎn)業(yè)鏈上下游進(jìn)行全要素?cái)?shù)字化升級(jí)和轉(zhuǎn)型的過(guò)程。金融業(yè)作為擁有龐大數(shù)據(jù)資產(chǎn)，且最易與信息科技運(yùn)用結(jié)合的行業(yè)，數(shù)字化是行業(yè)發(fā)展到一定階段的必然選擇，也是應(yīng)對(duì)后時(shí)代的最佳選擇，這將是資本市場(chǎng)改革的方向。除了數(shù)字金融相關(guān)的行業(yè)，數(shù)據(jù)交易所也進(jìn)入數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)，開(kāi)始活躍的探索階段。由于我國(guó)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)逐漸成熟，數(shù)據(jù)交易機(jī)構(gòu)的建立為各方提供統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)則和監(jiān)管，營(yíng)造有序合規(guī)的數(shù)據(jù)交易生態(tài)，能夠推動(dòng)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)全產(chǎn)業(yè)鏈上的數(shù)據(jù)流轉(zhuǎn)，也能促進(jìn)數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的發(fā)展。6.3稅務(wù)方向：推進(jìn)稅收征管數(shù)字化升級(jí)和智能化改造稅務(wù)信息化預(yù)期增強(qiáng)，全國(guó)一體化政務(wù)大數(shù)據(jù)服務(wù)體系中，稅務(wù)系統(tǒng)將最先落地。2021年3月，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步深化稅收征管改革的意見(jiàn)》，要求加快推進(jìn)智慧稅務(wù)建設(shè)、深化稅收大數(shù)據(jù)共享應(yīng)用，大力推行優(yōu)質(zhì)高效的智能稅費(fèi)服務(wù)，探索建立全國(guó)統(tǒng)一的稅務(wù)云征管服務(wù)平臺(tái)和電子稅務(wù)局。2021年9月，國(guó)家稅務(wù)局公告，金稅工程四期建設(shè)已正式啟動(dòng)實(shí)施，并將在年底基本落地智慧稅務(wù)的開(kāi)發(fā)工作。由于金稅三期已完成對(duì)國(guó)稅地稅數(shù)據(jù)的合并統(tǒng)一，金稅四期將納入“非稅”業(yè)務(wù)，對(duì)業(yè)務(wù)流程進(jìn)行多維化、全方位的全流程監(jiān)控，讓國(guó)家實(shí)現(xiàn)從“以票管稅”向“以數(shù)治稅”的精準(zhǔn)監(jiān)管轉(zhuǎn)變，提高市場(chǎng)的集中度。四、醫(yī)療信息化迎新機(jī)遇（一）政策持續(xù)推動(dòng)，電子病歷升級(jí)空間仍然較大近年來(lái)，電子病歷在政策驅(qū)動(dòng)下快速普及，占醫(yī)療信息化市場(chǎng)的比例逐年提升。2018年8月，衛(wèi)健委醫(yī)政醫(yī)管局發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)以電子病歷為核心的醫(yī)療信息化建設(shè)工作的通知》，明確要求“到2020年，三級(jí)醫(yī)院要實(shí)現(xiàn)院內(nèi)各診療環(huán)節(jié)信息互聯(lián)互通，達(dá)到醫(yī)院信息互聯(lián)互通標(biāo)準(zhǔn)化成熟度測(cè)評(píng)4級(jí)水平?！痹谥袊?guó)醫(yī)院協(xié)會(huì)信息專(zhuān)業(yè)委員會(huì)發(fā)布的《中國(guó)醫(yī)院信息化狀況調(diào)查(2019-2020年度)》報(bào)告顯示，1017家受訪醫(yī)院中，672家醫(yī)院認(rèn)為電子病歷集成建設(shè)需要重點(diǎn)關(guān)注，其中86.14%的受訪醫(yī)院給予建設(shè)電子病歷系統(tǒng)最高優(yōu)先級(jí)。根據(jù)Frost&Sullivan統(tǒng)計(jì)，近年來(lái)，我國(guó)電子病歷市場(chǎng)規(guī)模在相關(guān)政策催化下快速增長(zhǎng)，2016-2020年復(fù)合增長(zhǎng)率為26.6%，2020年我國(guó)電子病歷市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到18億元。電子病歷占醫(yī)療信息化市場(chǎng)的比例逐年提升，預(yù)計(jì)2022-2025年電子病歷市場(chǎng)仍將保持年均30%以上的增速，至2025年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到73.7億。2022年將是三級(jí)醫(yī)院電子病歷4級(jí)建設(shè)集中完成期。自2018年《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)以電子病歷為核心的醫(yī)療信息化建設(shè)工作的通知》發(fā)布以來(lái)，電子病歷建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)。截至2020年底，我國(guó)二級(jí)醫(yī)院電子病歷評(píng)級(jí)平均水平為2.03級(jí)，三級(jí)醫(yī)院為3.46級(jí)，全國(guó)電子病歷評(píng)級(jí)平均為2.43級(jí)，電子病歷建設(shè)進(jìn)度慢于預(yù)期。因此2021年10月14日，衛(wèi)健委與中醫(yī)藥管理局聯(lián)合印發(fā)《公立醫(yī)院高質(zhì)量發(fā)展促進(jìn)行動(dòng)（2021-2025年）》，將全國(guó)二級(jí)和三級(jí)公立醫(yī)院電子病歷應(yīng)用水平平均級(jí)別分別達(dá)到3級(jí)和4級(jí)的建設(shè)目標(biāo)延至2022年。并且要求到2022年，智慧服務(wù)平均級(jí)別力爭(zhēng)達(dá)到2級(jí)和3級(jí)，智慧管理平均級(jí)別力爭(zhēng)達(dá)到1級(jí)和2級(jí)，能夠支撐線上線下一體化的醫(yī)療服務(wù)新模式。1.DRG/DIP三年行動(dòng)計(jì)劃發(fā)布，2025年底實(shí)現(xiàn)“全覆蓋”DRG/DIP三年行動(dòng)計(jì)劃發(fā)布，2025年底實(shí)現(xiàn)“全覆蓋”。國(guó)家醫(yī)療保障局于2021年發(fā)布《DRG/DIP支付方式改革三年行動(dòng)計(jì)劃》，要求2022到2024年，全面完成DRG/DIP方式改革任務(wù)，推動(dòng)醫(yī)保高質(zhì)量發(fā)展。到2024年底，全國(guó)所有統(tǒng)籌地區(qū)全部開(kāi)展DRG/DIP付費(fèi)方式改革工作，先期啟動(dòng)試點(diǎn)地區(qū)不斷鞏固改革成果；到2025年底，DRG/DIP支付方式覆蓋所有符合條件的開(kāi)展住院服務(wù)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)，基本實(shí)現(xiàn)病種、醫(yī)保基金全覆蓋。電子病歷是DRG/DIP的數(shù)據(jù)來(lái)源和質(zhì)控核心。DRG/DIP實(shí)施所需采集數(shù)據(jù)內(nèi)容基本相同，主要分為病人病案信息及醫(yī)保結(jié)算信息，其中診療基本信息包括病程嚴(yán)重程度及復(fù)雜性、醫(yī)療需要及使用強(qiáng)度、醫(yī)療結(jié)果及醫(yī)療資源消耗。病人病案信息是否完整，對(duì)患者的診斷是否合理，病案記錄是否規(guī)范，這些問(wèn)題決定了DRG/DIP實(shí)施的合理性和精確性。信息采集過(guò)程中的病案相關(guān)信息均來(lái)自電子病歷系統(tǒng)。同時(shí)，電子病歷系統(tǒng)是病案質(zhì)控的核心，完善且高效的電子病歷系統(tǒng)能夠保障病案信息的及時(shí)性、完整性、合理性和規(guī)范性。從業(yè)務(wù)角度，DRG/DIP的有效實(shí)施原則上電子病歷系統(tǒng)應(yīng)用水平需要達(dá)到5級(jí)標(biāo)準(zhǔn)。據(jù)國(guó)家醫(yī)療保障局2019年發(fā)布的《國(guó)家醫(yī)療保障DRG分組與技術(shù)規(guī)范》，DRGs實(shí)施的基本條件之一為信息互聯(lián)互通，要求醫(yī)療機(jī)構(gòu)具有內(nèi)部HIS系統(tǒng)、病歷系統(tǒng)、收費(fèi)系統(tǒng)和醫(yī)保結(jié)算系統(tǒng)互聯(lián)互通，提升病案質(zhì)控的效率。按照衛(wèi)健委發(fā)布的電子病歷分級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，為充分保證病案質(zhì)量滿足DRG/DIP應(yīng)用要求，電子病歷系統(tǒng)應(yīng)用水平需達(dá)到5級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，即實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一數(shù)據(jù)管理，中級(jí)醫(yī)療決策支持，將帶動(dòng)全國(guó)醫(yī)療機(jī)構(gòu)電子病歷系統(tǒng)進(jìn)一步升級(jí)。2.電子病歷更高等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)有望在“十四五”期間全國(guó)范圍內(nèi)推廣近期，湖南省衛(wèi)生健康委、湖南省發(fā)展改革委發(fā)布了關(guān)于印發(fā)《湖南省“十四五”醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系規(guī)劃》的通知，在《湖南省“十四五”醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系規(guī)劃》中明確要求：持續(xù)推進(jìn)以電子病歷為核心的醫(yī)療機(jī)構(gòu)信息化建設(shè)，省級(jí)公立醫(yī)院電子病歷系統(tǒng)應(yīng)用水平達(dá)到5級(jí)及以上，市縣兩級(jí)公立醫(yī)院達(dá)到4級(jí)及以上。具體表述為：信息資源配置方面，建設(shè)高效穩(wěn)定安全的衛(wèi)生健康專(zhuān)網(wǎng)，完善省全民健康信息平臺(tái)，建設(shè)中醫(yī)藥服務(wù)管理信息平臺(tái)，推動(dòng)公立醫(yī)院、公共衛(wèi)生、人口監(jiān)測(cè)、醫(yī)療服務(wù)、采供血、醫(yī)療保障、藥品供應(yīng)、綜合管理等系統(tǒng)互聯(lián)互通,推進(jìn)各級(jí)各類(lèi)醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)接入全民健康信息平臺(tái)。完善全員人口信息數(shù)據(jù)庫(kù)、居民電子健康檔案數(shù)據(jù)庫(kù)、電子病歷數(shù)據(jù)庫(kù)和基礎(chǔ)資源數(shù)據(jù)庫(kù)，推動(dòng)居民電子健康檔案在線查詢和規(guī)范使用，逐步實(shí)現(xiàn)全人群全生命周期的健康信息大數(shù)據(jù)管理。持續(xù)推進(jìn)以電子病歷為核心的醫(yī)療機(jī)構(gòu)信息化建設(shè)，省級(jí)公立醫(yī)院電子病歷系統(tǒng)應(yīng)用水平達(dá)到5級(jí)及以上，市縣兩級(jí)公立醫(yī)院達(dá)到4級(jí)及以上。大力發(fā)展遠(yuǎn)程醫(yī)療，逐步實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)程醫(yī)療服務(wù)覆蓋所有醫(yī)療集團(tuán)、醫(yī)共體和縣級(jí)公立醫(yī)院，并向基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)延伸。推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院建設(shè)，健全完善監(jiān)管平臺(tái),構(gòu)建覆蓋診前、診中、診后的線上線下一體化醫(yī)療服務(wù)模式和監(jiān)管體系。積極運(yùn)用大數(shù)據(jù)等技術(shù)，在傳染病和突發(fā)公共衛(wèi)生事件監(jiān)測(cè)分析、病原體溯源、防控救治、資源調(diào)配等方面發(fā)揮支撐作用。根據(jù)CDSreport數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2021年，我國(guó)通過(guò)電子病歷五級(jí)及以上的醫(yī)院共232家，在三級(jí)醫(yī)院的滲透率尚且不到8%，我們認(rèn)為，《湖南省“十四五”醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系規(guī)劃》關(guān)于電子病歷評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)的要求有望復(fù)制到全國(guó)，未來(lái)三年將是5級(jí)及以上電子病歷滲透率快速提升期。3.“千縣工程”名單確定，要求范圍內(nèi)的縣級(jí)醫(yī)院達(dá)到三級(jí)醫(yī)院標(biāo)準(zhǔn)2021年11月，國(guó)家衛(wèi)健委印發(fā)了《“千縣工程”縣醫(yī)院綜合能力提升工作方案（2021-2025年）》，旨在推動(dòng)省市優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源向縣域下沉，逐步實(shí)現(xiàn)縣域內(nèi)醫(yī)療資源整合共享。方案提出，到2025年，全國(guó)至少1000家縣醫(yī)院達(dá)到三級(jí)醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)能力水平，發(fā)揮縣域醫(yī)療中心作用，為實(shí)現(xiàn)一般病在市縣解決打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。2022年4月，國(guó)家醫(yī)政醫(yī)管處公布了首批“千縣工程”示范單位名單，全國(guó)共有1233家縣醫(yī)院入選。這些縣醫(yī)院普遍醫(yī)療信息化基礎(chǔ)較差，如果要達(dá)到三級(jí)醫(yī)院的醫(yī)療服務(wù)能力水平，則電子病歷需要至少達(dá)到5級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，這將帶來(lái)非常大的升級(jí)改造空間。假設(shè)單個(gè)縣醫(yī)院醫(yī)療IT改造平均投入2000萬(wàn)，則十四五期間“千縣工程”帶來(lái)的醫(yī)療IT市場(chǎng)空間將達(dá)到246億。（二）醫(yī)療數(shù)據(jù)中心需求有望迎來(lái)加速增長(zhǎng)電子病歷5級(jí)以上將帶動(dòng)醫(yī)療數(shù)據(jù)中心需求增長(zhǎng)。醫(yī)療信息化建設(shè)圍繞數(shù)據(jù)生產(chǎn)、數(shù)據(jù)集中、數(shù)據(jù)利用展開(kāi)，其中數(shù)據(jù)生產(chǎn)環(huán)節(jié)由電子病歷系統(tǒng)承擔(dān)，數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品將醫(yī)院內(nèi)的管理、臨床等信息數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)一收集存儲(chǔ)，并完整、及時(shí)的提供給使用者，實(shí)現(xiàn)院內(nèi)的信息共享和互聯(lián)互通。電子病歷5級(jí)要求全院醫(yī)療數(shù)據(jù)集成，實(shí)現(xiàn)智能化采集和應(yīng)用，數(shù)據(jù)中心的建設(shè)提高醫(yī)療數(shù)據(jù)整合利用能力，在數(shù)據(jù)收集、統(tǒng)計(jì)及傳輸方面體現(xiàn)出了更好的專(zhuān)業(yè)性和可擴(kuò)展性，是醫(yī)院互聯(lián)互通水平提升與電子病歷5級(jí)及以上建設(shè)的基本要求。我國(guó)醫(yī)療數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，但目前規(guī)模仍較小，未來(lái)幾年有望加速增長(zhǎng)。中國(guó)醫(yī)療數(shù)據(jù)中心起步較晚，據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)顯示，2016年數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)規(guī)模僅為10億元。隨著醫(yī)療信息化，對(duì)數(shù)據(jù)集成、統(tǒng)計(jì)及應(yīng)用的要求越來(lái)越高，醫(yī)院數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，2020年我國(guó)醫(yī)療數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)規(guī)模為35.2億。隨著電子病歷5級(jí)醫(yī)院數(shù)量的快速增長(zhǎng)，未來(lái)幾年我國(guó)醫(yī)療數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)有望迎來(lái)加速增長(zhǎng)，據(jù)Frost&Sullivan預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，2022-2025年市場(chǎng)增速分別為25.84%、28.50%、29.20%、29%，至2025年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到121億。（三）市場(chǎng)增量空間測(cè)算電子病歷及全院信息化建設(shè)打開(kāi)較大升級(jí)增量空間。截至2020年底，我國(guó)共有三級(jí)醫(yī)院2996個(gè)，二級(jí)醫(yī)院10404個(gè)，過(guò)去5年的年復(fù)合增速分別為7.1%/6.7%。我們假設(shè)：1、2025年三級(jí)醫(yī)院基本上均達(dá)到電子病歷5級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，二級(jí)醫(yī)院基本上均達(dá)到電子病歷4級(jí)標(biāo)準(zhǔn)；2、2022-2025年三級(jí)醫(yī)院與二級(jí)醫(yī)院的數(shù)量年均增速分別為6%/5%；3、根據(jù)中標(biāo)情況估計(jì)，三級(jí)醫(yī)院電子病歷系統(tǒng)由4級(jí)升至5級(jí)（包括相應(yīng)的數(shù)據(jù)中心等）建設(shè)平均投入按1500萬(wàn)元，二級(jí)醫(yī)院電子病歷系統(tǒng)由3級(jí)升至4級(jí)建設(shè)平均投入按400萬(wàn)元計(jì)算。依據(jù)這個(gè)假設(shè)，我們測(cè)算出三級(jí)醫(yī)院和二級(jí)醫(yī)院于2022-2025年期間將分別貢獻(xiàn)601、482億元的市場(chǎng)增量，加上千縣工程的246億元增量，總計(jì)2022-2025年電子病歷及全院信息化建設(shè)帶來(lái)的市場(chǎng)空間增量將達(dá)到1329億元。（四）借鑒美國(guó)發(fā)展史：技術(shù)優(yōu)勢(shì)決勝電子病歷市場(chǎng)，未來(lái)向?qū)？苹葸M(jìn)美國(guó)電子病歷市場(chǎng)集中度持續(xù)提升。Epic和Cerner分別為美國(guó)電子病歷市場(chǎng)第一、第二大廠商，2019年Epic和Cerner急診電子病歷合計(jì)市占率超58%。Epic成立于1979年，是美國(guó)最大的醫(yī)療信息化廠商之一，其主要業(yè)務(wù)模式為電子病歷產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和銷(xiāo)售，提供以Chronicles數(shù)據(jù)庫(kù)為核心的集成化醫(yī)療信息軟件。Cerner成立于1979年，是目前全球規(guī)模最大的醫(yī)療信息化廠商之一，市值超過(guò)了230億美元，其主要業(yè)務(wù)包括核心電子病歷等傳統(tǒng)HIT產(chǎn)品，及收入周期管理(RCM)、公共衛(wèi)生管理(PHM)等新產(chǎn)品線。美國(guó)電子病歷黃金發(fā)展期內(nèi)，技術(shù)領(lǐng)先型公司優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大。2009年，美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)HITECH法案，授權(quán)美國(guó)醫(yī)保部門(mén)(CMS)制定有效使用(MU)的具體標(biāo)準(zhǔn)，包括對(duì)醫(yī)院電子病歷功能的具體要求及在電子病歷的應(yīng)用程度的考察要求。MU第二階段的評(píng)價(jià)指標(biāo)由CMS在2012年8月推出，強(qiáng)調(diào)醫(yī)院內(nèi)部數(shù)據(jù)在科室間的交互以及數(shù)據(jù)在臨床診療的應(yīng)用，對(duì)電子病歷產(chǎn)品的平臺(tái)化和集成度提出了更高的要求。Epic和Cerner憑借技術(shù)和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，滿足關(guān)鍵需求，而其他供應(yīng)商技術(shù)及產(chǎn)品跟進(jìn)不及時(shí)，使得Epic和Cerner在醫(yī)療信息化市場(chǎng)中崛起。2020年Epic醫(yī)院客戶凈增長(zhǎng)101家，Cerner客戶凈流失19家。其中，Epic增長(zhǎng)的客戶大多由Cerner、Meditech及Allscripts的客戶轉(zhuǎn)化而來(lái)。在過(guò)去的5年中，Epic每年平均凈增83家醫(yī)院客戶，其電子病歷系統(tǒng)的深度集成及穩(wěn)定性使其成為許多大型醫(yī)院的首選。2020年美國(guó)醫(yī)療信息化市場(chǎng)中Epic的市場(chǎng)份額為31%，全美覆蓋床位占比為42%，遠(yuǎn)高于Cerner床位占比27%。電子病歷系統(tǒng)作為醫(yī)院信息系統(tǒng)的核心，進(jìn)一步奠定了Epic在醫(yī)療信息化市場(chǎng)中的地位。未來(lái)電子病歷將向?qū)？苹⒅悄芑l(fā)展，專(zhuān)科電子病歷市場(chǎng)空間有望打開(kāi)。中國(guó)以往的電子病歷市場(chǎng)增長(zhǎng)以綜合電子病歷為主，醫(yī)院大多不區(qū)分各個(gè)專(zhuān)科的電子病歷，而未來(lái)注重普適性臨床業(yè)務(wù)管理的綜合電子病歷無(wú)法滿足特定科室的管理需求，更具臨床深度、貼近專(zhuān)科流程的專(zhuān)科電子病歷需求日益凸顯。美國(guó)龍頭Epic的電子病歷產(chǎn)品基于一套主體框架，為所有專(zhuān)科進(jìn)行定制，專(zhuān)科化功能非常完善。Epic分別為42個(gè)專(zhuān)科定制開(kāi)發(fā)了電子病歷系統(tǒng)。隨著專(zhuān)科需求的個(gè)性化和差異化越發(fā)明顯，專(zhuān)科電子病歷市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)占比將不斷提升。據(jù)Frost&Sullivan統(tǒng)計(jì)，2020年中國(guó)專(zhuān)科電子病歷占比為20.8%，至2025年，這一比例將進(jìn)一步提升至36.0%。未來(lái)，基于海量電子病歷數(shù)據(jù)積累和專(zhuān)科化程度提升，電子病歷能夠在臨床數(shù)據(jù)治理、智能決策、知識(shí)挖掘等方面實(shí)現(xiàn)智慧化應(yīng)用。五、云計(jì)算方興未艾，數(shù)字經(jīng)濟(jì)催化下長(zhǎng)期向好（一）整體云計(jì)算市場(chǎng)增速由高增趨于穩(wěn)健，PaaS將迎來(lái)高增根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，2021年，中國(guó)整體云服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模為3280億元，同比增長(zhǎng)45.4%，增速相對(duì)2020年回暖；預(yù)計(jì)到2025年，市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到12683億元，增速逐漸由高增趨于穩(wěn)健；IaaS增速將有所放緩，PaaS市場(chǎng)將迎來(lái)高增；2021年，中國(guó)整體IaaS市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到2201.4億元，增速34.3%，PaaS市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到420.7億元，增速約為55%；數(shù)據(jù)庫(kù)、大數(shù)據(jù)將成為PaaS市場(chǎng)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?lái)源。（二）公有云市場(chǎng)增速放緩，私有云將受益于傳統(tǒng)政企客戶需求維持高增根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，2021年，中國(guó)公有云市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到2291億元，同比增長(zhǎng)52.7%，預(yù)計(jì)到2025年達(dá)到9632億元，增速將緩慢下降；2021年，非公有云市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到990億元，同比增長(zhǎng)30.9%，預(yù)計(jì)未來(lái)三年增速將有所抬升。從私有云下游客戶行業(yè)占比來(lái)看，政府與金融行業(yè)占比過(guò)半，分別占比34.3%和23.9%。相對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)用戶傾向于公有云的應(yīng)用，政府與金融行業(yè)企業(yè)更注重?cái)?shù)據(jù)的安全性，更傾向于選擇私有云與混合云，受益于數(shù)字經(jīng)濟(jì)建設(shè)與信創(chuàng)需求，私有云與國(guó)資云將迎來(lái)增長(zhǎng)。（三）政務(wù)、國(guó)資云快速增長(zhǎng)，各大廠商群雄逐鹿根據(jù)國(guó)資云建設(shè)白皮書(shū)，國(guó)資云是由國(guó)有企業(yè)建設(shè)和運(yùn)營(yíng)、專(zhuān)門(mén)服務(wù)于國(guó)有企業(yè)的云平臺(tái)，旨在保障國(guó)有數(shù)據(jù)資產(chǎn)安全和推進(jìn)國(guó)有企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，可以提供國(guó)資監(jiān)管、國(guó)企管理和數(shù)字化運(yùn)營(yíng)等服務(wù)，覆蓋包括IaaS/PaaS/DaaS和SaaS在內(nèi)的綜合云服務(wù)。國(guó)資云的內(nèi)涵具體表現(xiàn)在以下四個(gè)方面：1）擁有更強(qiáng)的數(shù)據(jù)安全保障能力；2）滿足IT集約化的需求；3）充分釋放國(guó)有企業(yè)的數(shù)據(jù)價(jià)值；4）進(jìn)一步強(qiáng)化國(guó)有企業(yè)監(jiān)管。根據(jù)工信部數(shù)據(jù)顯示，2020年，我國(guó)政務(wù)云市場(chǎng)空間達(dá)到653.6億元，同比增長(zhǎng)42.30%，維持高增。從競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，主要有四大類(lèi)廠商：傳統(tǒng)電信運(yùn)營(yíng)商如中國(guó)電信、中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)聯(lián)通；傳統(tǒng)IT廠商，如浪潮云等；互聯(lián)網(wǎng)廠商，如騰訊云、阿里云等以及系統(tǒng)集成商，如太極軟件、神州數(shù)碼等。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，目前政務(wù)云服務(wù)平臺(tái)市場(chǎng)中，傳統(tǒng)IT廠商及集成廠商處于領(lǐng)先位置，其中，浪潮（19.4%）、太極（16.8%）處于市占率領(lǐng)先位置。（四）IaaS+PaaS市場(chǎng)格局趨于分化阿里云繼續(xù)保持中國(guó)公有云IaaS+PaaS市場(chǎng)份額排名第一的位置，2021H2，其占據(jù)市場(chǎng)份額為36.7%，比2021H1的37.9%，份額減少1.2%。其中IaaS市場(chǎng)份額下半年為37.8%，比2021H1（38.6%）減少了0.8%。第二名公有云IaaS+PaaS騰訊云市場(chǎng)份額為11.1%，比2021H1（11.2%）減少了0.1%，其中騰訊IaaS市場(chǎng)排名第三，其市場(chǎng)份額為10.9%，比上半年（11.1%）減少了0.2%。公有云IaaS+PaaS市場(chǎng)第三的華為云2021H2市場(chǎng)份額為10.8%，比2021H1（10.9%）減少了0.1%。其公有云IaaS市場(chǎng)，華為云排名第二，市場(chǎng)份額為11.4%，相比于2021H1（11.2%），增加了0.2%。值得一提的是，運(yùn)營(yíng)商公有云業(yè)務(wù)呈現(xiàn)加速態(tài)勢(shì)，其中中國(guó)電信的天翼云保持2021H2中國(guó)公有云IaaS+PaaS市場(chǎng)第四的排名，其市場(chǎng)份額由2021H1的8.3%增加到了8.6%，是排名前五的云廠商中唯一一個(gè)市場(chǎng)份額擴(kuò)大的，其公有云IaaS市場(chǎng)市場(chǎng)份額由2021H19.6%提升至下半年的10.3%。異軍突起的還有中國(guó)移動(dòng)旗下的移動(dòng)云，在公有云市場(chǎng)份額位列第七，其IaaS+PaaS市場(chǎng)份額同比增速達(dá)137.8%，環(huán)比增速達(dá)24.9%，兩項(xiàng)增速數(shù)據(jù)在前十云廠商中皆位列第一；中國(guó)聯(lián)通旗下的聯(lián)通云2021年第四季度公有云IaaS、PaaS、IaaS+PaaS收入同比增速則位列所有云廠商之首。國(guó)家將云計(jì)算作為底層基礎(chǔ)技術(shù)，提出多項(xiàng)支持政策，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2020年4月，發(fā)改委、中央網(wǎng)信辦鼓勵(lì)運(yùn)用大數(shù)據(jù)、人工智能、云計(jì)算等數(shù)字技術(shù)，在應(yīng)急管理、防控、資源調(diào)配等方面發(fā)揮作用。在政策的大力推動(dòng)下，云計(jì)算技術(shù)與市場(chǎng)日益成熟，企業(yè)的上云意識(shí)和能力也在不斷增強(qiáng)。（五）SaaS市場(chǎng)發(fā)展方興未艾，長(zhǎng)期將保持高景氣度全球SaaS行業(yè)發(fā)展保持穩(wěn)定：根據(jù)Gartner數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年全球SaaS服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1021億美元，預(yù)計(jì)到2022年，全球SaaS服務(wù)市場(chǎng)規(guī)?？蛇_(dá)1383億美元，2019-2022年CAGR為11%。國(guó)內(nèi)SaaS行業(yè)發(fā)展處于早期高速增長(zhǎng)期，預(yù)計(jì)2021年市場(chǎng)規(guī)模接近100億美元：根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，2019年中國(guó)企業(yè)級(jí)SaaS服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到51億美元，同比增長(zhǎng)40%。隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)SaaS行業(yè)認(rèn)知度的提升和企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的剛需，預(yù)計(jì)2021年，中國(guó)SaaS市場(chǎng)將達(dá)到98億美元，占比全球市場(chǎng)的8.32%。中國(guó)SaaS市場(chǎng)仍存在開(kāi)發(fā)空間，潛在市場(chǎng)巨大。全球SaaS投入和SaaS產(chǎn)品數(shù)量正穩(wěn)步增長(zhǎng)。全球企業(yè)在SaaS的使用率和投入量上一直上升。2018年，SaaS支出和應(yīng)用在所有規(guī)模的企業(yè)中都出現(xiàn)了持續(xù)地快速增長(zhǎng)，全球企業(yè)在SaaS上的平均支出為34.3萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)78%。SaaS產(chǎn)品的使用和投入同樣存在規(guī)模效應(yīng)。根據(jù)Blissfully顯示，2019年超過(guò)100人的企業(yè)年使用SaaS的數(shù)量平均超過(guò)100個(gè)，隨著企業(yè)體量增長(zhǎng)，SaaS產(chǎn)品使用數(shù)也呈現(xiàn)出線性增長(zhǎng)特征，隨著企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，公司更偏好于使用專(zhuān)門(mén)化應(yīng)用，而不僅僅是增加冗雜的功能模塊。企業(yè)級(jí)SaaS在企業(yè)級(jí)軟件滲透率逐步提升。隨著企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型逐步加快，SaaS憑借標(biāo)準(zhǔn)化靈活部署、便于迭代、按需等特點(diǎn)逐步在企業(yè)級(jí)軟件領(lǐng)域滲透。根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，中國(guó)2019年企業(yè)及軟件SaaS市場(chǎng)規(guī)模為362.1億元，占企業(yè)應(yīng)用軟件17.2%。預(yù)計(jì)2023年占比將達(dá)到38.7%。六、工業(yè)軟件：空間廣闊的長(zhǎng)期高景氣賽道（一）中國(guó)工業(yè)軟件產(chǎn)值占全球比例低，存在巨大提升空間我國(guó)工業(yè)軟件現(xiàn)狀：我國(guó)工業(yè)軟件相較發(fā)達(dá)工業(yè)國(guó)家來(lái)說(shuō)起步較晚，目前在多個(gè)領(lǐng)域信息化程度低，國(guó)產(chǎn)化程度低，技術(shù)與國(guó)外廠商存在差距，中高端市場(chǎng)占有率低。我國(guó)信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)面臨“缺芯少魂”的問(wèn)題，在智能制造領(lǐng)域，可以說(shuō)工業(yè)軟件是我國(guó)制造轉(zhuǎn)型升級(jí)路上不可或缺之魂，未來(lái)將受政策大力支持。目前，工業(yè)軟件領(lǐng)域已經(jīng)出現(xiàn)一批具有核心技術(shù)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力的企業(yè)，投資機(jī)會(huì)值得重點(diǎn)關(guān)注。中國(guó)作為世界第一制造大國(guó)，工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)全覆蓋，對(duì)標(biāo)全球市場(chǎng)，存在較大提升空間。從低端到高端，從上游能源材料采集到中游生產(chǎn)制造到下游輕工，我國(guó)是唯一擁有聯(lián)合國(guó)產(chǎn)業(yè)分類(lèi)所列41個(gè)工業(yè)大類(lèi)、207個(gè)中類(lèi)、666個(gè)小類(lèi)全部工業(yè)和信息大類(lèi)的國(guó)家。中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)規(guī)模為世界首位，制造業(yè)增加值為27萬(wàn)億元，占全球比重28%。但我國(guó)工業(yè)軟件產(chǎn)業(yè)規(guī)模占全球比例僅為6%，存在嚴(yán)重不匹配，未來(lái)將不斷追平。需求帶動(dòng)行業(yè)發(fā)展，應(yīng)用打磨產(chǎn)品性能。從工業(yè)發(fā)展進(jìn)程來(lái)看，我國(guó)處于工業(yè)化向后工業(yè)化過(guò)渡階段。外加勞動(dòng)人口下降與老齡化趨勢(shì)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型和智能制造是轉(zhuǎn)型關(guān)鍵，下游行業(yè)需求將加速釋放。從全球工業(yè)軟件巨頭發(fā)展情況來(lái)看，工業(yè)軟件巨頭均誕生于工業(yè)強(qiáng)國(guó)的轉(zhuǎn)型時(shí)期，產(chǎn)品與產(chǎn)業(yè)融合不斷提升產(chǎn)品的實(shí)際應(yīng)用性能。我國(guó)工業(yè)軟件市場(chǎng)增速快于全球增速，保持15%左右增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)工業(yè)技術(shù)軟件化產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2019年，全球工業(yè)軟件市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到4107億美元，近三年同比增長(zhǎng)率均在5%以上，2012-2019年復(fù)合增長(zhǎng)率為5.4%。國(guó)內(nèi)工業(yè)軟件產(chǎn)業(yè)規(guī)模僅占全球工業(yè)軟件市場(chǎng)規(guī)模的6%，但國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)速度較快，近三年同比增長(zhǎng)率在15%左右，2012-2019年復(fù)合增長(zhǎng)率為13%。（二）政策持續(xù)加碼，行業(yè)應(yīng)用落地加速?gòu)暮Ｍ夤I(yè)強(qiáng)國(guó)來(lái)看，工業(yè)軟件發(fā)展始于頂層設(shè)計(jì)。從歐美工業(yè)軟件強(qiáng)國(guó)來(lái)看，政策的重點(diǎn)在于加大投入、在企業(yè)融資和稅收方面發(fā)力、注重產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合、保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)、促進(jìn)人才就業(yè)，值得我國(guó)借鑒。工業(yè)軟件相關(guān)政策持續(xù)頒布，側(cè)重點(diǎn)逐漸清晰。從2015年頒布的《中國(guó)制造2025》成為中國(guó)實(shí)施制造強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略第一個(gè)十年的行動(dòng)綱領(lǐng)開(kāi)始，針對(duì)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)軟件、智能制造等的政策法規(guī)不斷頒布。政策側(cè)重點(diǎn)逐漸清晰，體現(xiàn)了我國(guó)發(fā)展工業(yè)信息化/智能制造轉(zhuǎn)型的決心。今年1月頒布的《工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃(2018-2020年)》提出了具體量化目標(biāo)，在資金來(lái)源、稅收政策、產(chǎn)學(xué)研融合、人才保障方面提出了具體的措施。（三）設(shè)計(jì)研發(fā)類(lèi)：技術(shù)差距大，95%空間研發(fā)設(shè)計(jì)類(lèi)軟件（CAD/CAM/CAE/EDA/PLM）主要用于產(chǎn)品設(shè)計(jì)研發(fā)階段，位于制造生產(chǎn)最上游，牽一發(fā)而動(dòng)全身；95%依賴進(jìn)口，國(guó)內(nèi)廠商存在技術(shù)瓶頸，與國(guó)外差距較大，國(guó)產(chǎn)替代空間大。目前國(guó)內(nèi)已經(jīng)產(chǎn)生一批廠商，產(chǎn)品可運(yùn)用于工業(yè)機(jī)理簡(jiǎn)單、系統(tǒng)功能單一、行業(yè)復(fù)雜度低的領(lǐng)域。但核心技術(shù)依然存在差距，需要持續(xù)突破。CAD(ComputerAideddesign：計(jì)算機(jī)輔助設(shè)計(jì))：2D可