上峰水泥研究報(bào)告：盈利能力行業(yè)領(lǐng)先“一主兩翼”成長可期

上峰水泥研究報(bào)告：盈利能力行業(yè)領(lǐng)先，“一主兩翼”成長可期華東優(yōu)質(zhì)水泥企業(yè)，跨區(qū)域布局拓寬發(fā)展空間深耕水泥主業(yè)發(fā)展，盈利能力穩(wěn)健卓越優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)，專注水泥業(yè)務(wù)發(fā)展。上峰水泥于1978年創(chuàng)立于浙江諸暨縣，先后在浙江、安徽、新疆、寧夏、貴州、內(nèi)蒙古以及境外吉爾吉斯斯坦等地布局生產(chǎn)基地，是一家從事熟料、水泥、骨料及混凝土等建材產(chǎn)品生產(chǎn)制造的跨區(qū)域企業(yè)。經(jīng)歷40年穩(wěn)健發(fā)展，公司已從集體企業(yè)發(fā)展成當(dāng)今的國際化水泥建材生產(chǎn)與服務(wù)集團(tuán)。2013年，公司對(duì)原

“ST銅城”進(jìn)行資產(chǎn)重組并登陸深交所主板完成上市。2021年，公司水泥產(chǎn)能全國排名15位，2019、2020連續(xù)兩年被中國水泥網(wǎng)評(píng)為水泥行業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力前3名。公司實(shí)控人為董事長兼總經(jīng)理俞鋒，第一大控股股東為浙江上峰控股集團(tuán)有限公司，持股比例31.5%。中國建材集團(tuán)旗下南方水泥有限公司參股14.4%，系公司第二大股東（第3、4、5大股東銅陵有色、浙江富潤、海螺水泥分別持股10.3%、4.1%、2.5%），前五大股東持股合計(jì)62.8%，股權(quán)結(jié)構(gòu)較為集中。營收及歸母凈利潤C(jī)AGR分別為11.9%及37%，盈利能力顯著改善，成本費(fèi)用控制能力持續(xù)加強(qiáng)。從營收及凈利潤規(guī)模看，2017-2020年公司營收自45.9億元增長至64.3億元，近3年CAGR11.9%，歸母凈利潤自7.9億元增長至20.3億元，CAGR37%。2020年公司營收及歸母凈利潤分別同比下滑13.2%及13.1%，主要受當(dāng)年疫情、汛情影響，以及因?qū)嵤┏团欧艠?biāo)準(zhǔn)，主要基地停產(chǎn)技改一個(gè)月致使產(chǎn)線運(yùn)轉(zhuǎn)率下降。從盈利能力看，公司毛利率及凈利率水平自2017年34.7%/16.7%提升至2020年48.6%/31.2%，近年來盈利能力顯著改善并維持高位水平。從費(fèi)用水平看，同期公司期間費(fèi)用率自10.8%降低至10.2%，其中2020年較上年增長2.4pct，系當(dāng)年新增礦山資源的無形資產(chǎn)攤銷所致。水泥建材主業(yè)營收占比超90%，水泥熟料、骨料業(yè)務(wù)保持高毛利水平。從收入結(jié)構(gòu)看，截至2021年6月30日，公司水泥、商品熟料、砂石骨料、商品混凝土產(chǎn)品營收占比分別為61.2%、25.5%、8.2%、2.8%，合計(jì)占97.7%。公司在專注做好主業(yè)的同時(shí)，也逐漸拓展了水泥窯協(xié)同處臵環(huán)保等相關(guān)產(chǎn)業(yè)，并逐漸收縮、退出房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。從毛利水平看，公司水泥及商品熟料毛利率維持均在43%以上水平，而砂石骨料毛利率則逐年提升至約80%高位水平，商品混凝土則在25%水平上下波動(dòng)。扎根華東地區(qū)，跨區(qū)域布局業(yè)務(wù)發(fā)展華東市場(chǎng)為核心，西北、西南地區(qū)逐步貢獻(xiàn)增量。從區(qū)域結(jié)構(gòu)看，公司扎根華東市場(chǎng)，區(qū)域營收占比超過80%，隨著在新疆、寧夏、貴州等地水泥熟料產(chǎn)能的布局，公司西北、西南地區(qū)業(yè)務(wù)空間逐步打開，2021H1公司西北、西南地區(qū)分別實(shí)現(xiàn)營收4.6億、1.9億，占比達(dá)到12.7%、5.2%，跨區(qū)域擴(kuò)張發(fā)展正逐步貢獻(xiàn)業(yè)務(wù)增量?？鐓^(qū)域產(chǎn)能建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，積極拓展海外布局。截至2021年6月30日，公司在浙江、安徽、江蘇、寧夏、新疆、內(nèi)蒙古、貴州、廣西、江西等9個(gè)省份和境外的吉爾吉斯斯坦等國家擁有約50多家子公司，具備水泥熟料年產(chǎn)能約1475萬噸，水泥約1750萬噸，擁有新型干法水泥熟料生產(chǎn)線十一條，在建水泥熟料生產(chǎn)線四條。據(jù)公司公告，在建項(xiàng)目中廣西都安5000t/d熟料產(chǎn)線于2020年9月開始建設(shè)，首期計(jì)劃投資10.14億元，建設(shè)完成后預(yù)計(jì)年產(chǎn)熟料155萬噸，年產(chǎn)水泥200萬噸；另兩條國內(nèi)新增產(chǎn)線分別位于貴州都勻及浙江諸暨，日產(chǎn)能分別為4000t/d、4500t/d。海外方面，公司在吉爾吉斯斯坦建設(shè)一條2800t/d熟料水泥生產(chǎn)線及其配套粉磨生產(chǎn)線，年產(chǎn)熟料84萬噸，年產(chǎn)水泥120萬噸。項(xiàng)目于2016年啟動(dòng)建設(shè)，當(dāng)前已完成了部分基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及設(shè)備訂貨和制作，但由于吉爾吉斯斯坦國家政治和法律環(huán)境變化，項(xiàng)目具體單項(xiàng)審批等環(huán)節(jié)效率低，竣工投產(chǎn)時(shí)間仍不確定。需求維持高位平臺(tái)下供給協(xié)同意愿更強(qiáng)，中長期格局望持續(xù)優(yōu)化需求預(yù)計(jì)小幅回落但供給協(xié)同或有增強(qiáng)，價(jià)格中樞仍將維持高位基建托底+地產(chǎn)逐步企穩(wěn)，需求預(yù)計(jì)維持高位平臺(tái)期。經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長下基建或成拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的重要抓手，且房地產(chǎn)政策端邊際放松已經(jīng)顯現(xiàn)，我們認(rèn)為水泥需求預(yù)計(jì)整體有所回落，但仍舊處于高位平臺(tái)期。根據(jù)工信部統(tǒng)計(jì)，2021年全國水泥產(chǎn)量23.6億噸，同比下滑1.2%，下半年限電限產(chǎn)對(duì)水泥產(chǎn)量影響明顯。2022年能耗雙控或繼續(xù)實(shí)施，但力度和緊迫性可能有所降低，但全年需求預(yù)計(jì)仍會(huì)受房地產(chǎn)投資下行拖累，我們認(rèn)為全年水泥產(chǎn)量預(yù)計(jì)小個(gè)位數(shù)下降，總體仍處在20億噸左右高位平臺(tái)期。需求小幅收縮下供給協(xié)同優(yōu)化意愿或有望增強(qiáng)。根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年新點(diǎn)火水泥熟料產(chǎn)能3574萬噸，剔除臵換關(guān)停的產(chǎn)能2884萬噸，2021年全國凈新增產(chǎn)能為690萬噸（同比增長0.4%）。2021年12月29日工信部發(fā)布了《“十四五”原材料工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，發(fā)展目標(biāo)中提出水泥產(chǎn)能只減不增，對(duì)水泥產(chǎn)能提出了更嚴(yán)格的要求。在需求處于平臺(tái)期下，供給端的逐步收縮有望促進(jìn)行業(yè)格局的改善。我們認(rèn)為在需求無法出現(xiàn)增長的背景下，水泥企業(yè)為維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展，供給側(cè)的協(xié)同意愿有望加強(qiáng)。錯(cuò)峰生產(chǎn)執(zhí)行力度和執(zhí)行意愿有望提高。特別是從2021年情況來看，云貴、東北等過去供需格局較差的地區(qū)已經(jīng)逐步改善，錯(cuò)峰執(zhí)行落地情況有所改觀。華東產(chǎn)能占比全國近三成，供應(yīng)格局良好。2021年底華東地區(qū)熟料產(chǎn)能占全國產(chǎn)能比重26.3%，作為全國第一大水泥市場(chǎng)，華東整體供應(yīng)格局良好。這一方面受益于區(qū)域下游需求的高景氣度，另一方面則是因?yàn)槿A東地區(qū)較早開始對(duì)新增產(chǎn)能實(shí)施控制。從熟料產(chǎn)能集中度來看，2021年華東地區(qū)CR5與CR10分別為60.1%、70.3%，僅次于東北地區(qū)。據(jù)水泥地理統(tǒng)計(jì)，華東地區(qū)熟料產(chǎn)能利用率多年維持在80%左右，顯著領(lǐng)先于全國其他各地區(qū)。隨著嚴(yán)禁產(chǎn)能新增以及環(huán)保政策逐步趨嚴(yán)，未來行業(yè)或加速整合，產(chǎn)能集中度有望進(jìn)一步提升，這將有效加強(qiáng)頭部企業(yè)市場(chǎng)定價(jià)權(quán)，提升區(qū)域價(jià)格穩(wěn)定性與利潤彈性。價(jià)格中樞或仍處近幾年較高位臵。截至2022年2月25日，全國P.O42.5水泥均價(jià)為515元，周環(huán)比+1元/噸，同比去年+80元/噸，水泥價(jià)格維持近年高位。春節(jié)后長三角沿江地區(qū)水泥熟料迎三輪上漲，離岸裝船價(jià)440-450元/噸，3月市場(chǎng)逐步進(jìn)入旺季水泥價(jià)格有望繼續(xù)維持高位，有利于全年價(jià)格保持良好趨勢(shì)。從成本角度來看，根據(jù)中泰煤炭組報(bào)告《三大方向掘金2022》：考慮煤炭供需緊平衡以及長協(xié)定價(jià)機(jī)制調(diào)整，預(yù)計(jì)煤炭價(jià)格波動(dòng)性減弱，2022年動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格中樞預(yù)計(jì)較2021年有所下移，但會(huì)高于“十三五”期間（2016-2020年）各年份的平均值。因此，基于煤炭價(jià)格對(duì)水泥成本的影響，水泥企業(yè)受煤價(jià)影響保持價(jià)格偏高位意愿較強(qiáng)，我們認(rèn)為2022年水泥價(jià)格預(yù)計(jì)會(huì)繼續(xù)從前期高位回落，但整體價(jià)格中樞預(yù)計(jì)處于近幾年高位。雙碳促長期格局優(yōu)化，水泥產(chǎn)業(yè)整合正當(dāng)時(shí)水泥碳排放量在建材行業(yè)中最大，面臨較大減排壓力。根據(jù)中國建筑材料聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)，2020年水泥工業(yè)二氧化碳排放12.3億噸，同比+1.8%，水泥工業(yè)在建筑材料各行業(yè)中碳排放占比達(dá)到86.1%，且經(jīng)過電力消耗間接折算的二氧化碳當(dāng)量也有8955萬噸，遠(yuǎn)超其他建材行業(yè)，是碳排放量最大的建筑材料細(xì)分行業(yè)。在雙碳政策推進(jìn)背景下，水泥企業(yè)面臨較大的減排壓力。龍頭企業(yè)已達(dá)標(biāo)桿能耗水平，能耗限額趨嚴(yán)或進(jìn)一步促進(jìn)行業(yè)集中。根據(jù)《冶金、建材重點(diǎn)行業(yè)嚴(yán)格能效約束推動(dòng)節(jié)能降碳行動(dòng)方案

（2021-2025年）》，水泥行業(yè)在2025年能效達(dá)到標(biāo)桿水平的產(chǎn)能比例需要超過30%，方案中水泥熟料可比熟料綜合能耗基本水平為117kgce/t，標(biāo)桿水平為100kgce/t。當(dāng)前多個(gè)水泥行業(yè)龍頭依托自身技術(shù)優(yōu)勢(shì)，已經(jīng)能夠達(dá)到標(biāo)桿水平，根據(jù)工信部發(fā)布的《2021年重點(diǎn)用能行業(yè)能效“領(lǐng)跑者”企業(yè)名單》，華新水泥（河南信陽）可比熟料綜合能耗可以達(dá)到87.95kgce/t，近幾年能效第一名的水泥企業(yè)可比熟料綜合能耗也呈逐步下降趨勢(shì)。2021年10月《水泥單位產(chǎn)品能耗單位限額》修訂完成，并將于2022年11月1日起實(shí)施，修訂后版本將熟料綜合能耗3級(jí)指標(biāo)確定為≤117kgce/t。根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)數(shù)據(jù)，當(dāng)前約有25%產(chǎn)能無法達(dá)標(biāo)，小產(chǎn)線面臨關(guān)停壓力，或?qū)е滦∑髽I(yè)出清加速，行業(yè)加速集中。中長期關(guān)注雙碳政策對(duì)水泥行業(yè)供給格局的改變，競(jìng)合望促行業(yè)共贏。行業(yè)臵換新規(guī)已經(jīng)進(jìn)一步收緊了臵換比例和指標(biāo)，在雙碳政策推進(jìn)下，市場(chǎng)將更加傾向于具備碳減排技術(shù)和成本控制能力的龍頭企業(yè)，未來行業(yè)內(nèi)企業(yè)或持續(xù)兼并重組，市場(chǎng)集中度進(jìn)一步提高，未來部分地區(qū)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)也將逐步被競(jìng)合取代。水泥企業(yè)賬上現(xiàn)金將有力支持整合兼并與產(chǎn)業(yè)鏈延伸。水泥上市企業(yè)的主要優(yōu)勢(shì)在于賬上現(xiàn)金充足，現(xiàn)金流情況優(yōu)異，在行業(yè)進(jìn)行整合以及業(yè)務(wù)擴(kuò)張過程中具有資金優(yōu)勢(shì)，以海螺水泥為例，2020年公司貨幣資金和經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額分別達(dá)到628.1億元和348億元。充沛的資金可以幫助龍頭企業(yè)進(jìn)行全國性區(qū)域布局，提高區(qū)域集中度，且在水泥產(chǎn)能控制趨嚴(yán)以及需求無明顯增長情況下，積極進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈延伸，尋找新業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。此外，龍頭公司也能夠充分發(fā)揮資金作用，積極投資新能源等新興產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)。水泥行業(yè)正經(jīng)歷新一輪整合兼并。據(jù)中國水泥網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2021年水泥行業(yè)共發(fā)生7起典型的水泥企業(yè)跨集團(tuán)收并購事件，本輪的并購特點(diǎn)一方面在于大企業(yè)正兼并小企業(yè)促進(jìn)市場(chǎng)集中度提升，另一方面大企業(yè)也開始布局東北、西北、西南以及部分過去市場(chǎng)較為分散、產(chǎn)能利用率較低的地區(qū)，行業(yè)龍頭的進(jìn)入有利于本地錯(cuò)峰生產(chǎn)執(zhí)行以及提升區(qū)域企業(yè)的協(xié)同作用，從而促進(jìn)地區(qū)格局的優(yōu)化。在需求韌性猶在且供給端在雙碳政策壓力下預(yù)計(jì)進(jìn)一步收縮的背景下，我們認(rèn)為水泥行業(yè)正經(jīng)歷新一輪整合兼并，未來幾年行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升，龍頭水泥企業(yè)有望進(jìn)一步做大做強(qiáng)，區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)格局有望改善。盈利水平行業(yè)領(lǐng)先，戰(zhàn)略擴(kuò)張穩(wěn)中有進(jìn)成本費(fèi)用控制優(yōu)良，盈利水平行業(yè)領(lǐng)先與海螺水泥類似，公司采取“T型”戰(zhàn)略布局，依托優(yōu)質(zhì)石灰石資源及長江水運(yùn)便利的交通條件，采取“熟料基地（臨近礦山）——長江水運(yùn)物流——粉磨站（臨近市場(chǎng)）”布局。上游資源方面：公司在核心熟料產(chǎn)地?fù)碛袃?yōu)質(zhì)石灰石礦山，為各基地水泥熟料生產(chǎn)提供長期穩(wěn)定供應(yīng)保障。物流運(yùn)輸方面：由于水泥屬“短腿”產(chǎn)品，具有保質(zhì)期短、單價(jià)低、售價(jià)對(duì)運(yùn)輸成本較敏感等特點(diǎn)，依靠傳統(tǒng)公路運(yùn)輸不僅成本更高，且運(yùn)輸半徑通常僅為300km，而依托長江水運(yùn)物流則可將運(yùn)輸半徑擴(kuò)展至800km以上，由此可避免集中一地銷售帶來的市場(chǎng)及庫存壓力。下游市場(chǎng)方面：公司依托華東市場(chǎng)多點(diǎn)布局水泥粉磨站，直接對(duì)接下游需求，充分把握區(qū)域價(jià)格彈性優(yōu)勢(shì)。2019年公司水泥熟料噸價(jià)格369元/噸，在可比公司中位居前列，2020年公司進(jìn)入西北、西南市場(chǎng)，價(jià)格受低價(jià)地區(qū)影響同比下滑較大，但仍舊保持中游水平。成本費(fèi)用控制能力出色，盈利水平行業(yè)領(lǐng)先。隨著供給側(cè)改革的深化推進(jìn)以及產(chǎn)能臵換政策持續(xù)的實(shí)施，行業(yè)新增產(chǎn)能得到有效控制，而錯(cuò)峰生產(chǎn)使存量供應(yīng)得到進(jìn)一步壓縮，行業(yè)盈利水平近年來得到顯著提升。近年來公司憑借出色的成本控制能力將盈利水平提升至行業(yè)一流水準(zhǔn)。2020年公司水泥熟料噸成本169元/噸，在可比公司中處于較低位臵；

噸毛利為152元/噸，在可比公司中僅次于海螺水泥。同時(shí)，公司費(fèi)用控制能力出色，2020年公司水泥熟料噸費(fèi)用42元/噸，噸歸母凈利潤120元/噸，在可比公司中居于首位。ROE水平行業(yè)第一，銷售現(xiàn)金回流良好。公司ROE水平行業(yè)第一，顯著高于可比公司均值水平，主要得益于公司較高的銷售凈利率水平。營運(yùn)效率方面，公司存貨周轉(zhuǎn)率低于可比公司均值水平，2020年僅為3.8，主要由于公司經(jīng)營少量地產(chǎn)業(yè)務(wù)，2020年末公司存貨賬面余額8.5億，其中地產(chǎn)項(xiàng)目“開發(fā)成本”與“開發(fā)產(chǎn)品”合計(jì)4.3億，占存貨比重50%。銷售回款方面，公司銷售現(xiàn)金比率高于可比公司均值水平，2020年達(dá)31.3%，銷售回款表現(xiàn)良好。“一帶一路”拓寬業(yè)務(wù)版圖，骨料+固廢處理延伸產(chǎn)業(yè)鏈條近年來公司通過收購及新建項(xiàng)目積極參與“一帶一路”建設(shè)，持續(xù)布局西部地區(qū)及海外業(yè)務(wù)，分別在新疆、寧夏、貴州、吉爾吉斯斯坦等地建立大型水泥生產(chǎn)基地。2015年公司收購了位于新疆的博樂上峰，目前為公司持股90%的子公司，且下屬孫公司為烏蘇博蘭建材有限公司，當(dāng)前擁有日產(chǎn)4500噸新型干法熟料生產(chǎn)線及年產(chǎn)200萬噸粉磨生產(chǎn)線。經(jīng)過技術(shù)改造及管理整合，博樂上峰已成為公司“一帶一路”區(qū)域市場(chǎng)的橋頭堡。自2017年博樂上峰開始扭虧為盈，2020年實(shí)現(xiàn)凈利潤8692.4萬元。2019年8月，公司公告收購寧夏明峰萌成建材有限公司（現(xiàn)為“上峰萌生建材”）65%股權(quán)，萌生建材位于寧夏、陜西、甘肅三省交界區(qū)域，擁有一條2500t/d及一條4500t/d熟料生產(chǎn)線，主要生產(chǎn)普通硅酸鹽水泥、道路水泥和油井水泥，被中國石油川慶鉆探、華北油田、延長油田、中原油田指定為油田建設(shè)專用水泥。產(chǎn)品也被銀西鐵路、甜永高速等重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)所使用，年熟料產(chǎn)能達(dá)300萬多噸。同時(shí)公司依托豐富的資源優(yōu)勢(shì)，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，成立萌生礦業(yè)公司，年產(chǎn)500萬噸的骨料，進(jìn)一步增強(qiáng)了公司綜合實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力。砂石骨料消費(fèi)進(jìn)入平穩(wěn)期，機(jī)制砂成為主流產(chǎn)品，未來供應(yīng)比重仍有提升空間。砂石骨料是構(gòu)筑混凝土骨架的關(guān)鍵原料，在混凝土中起顆粒增強(qiáng)、承受外壓的作用。在混凝土中，骨料、水泥配比約6：1。據(jù)砂石骨料網(wǎng)，2020年全國砂石骨料銷量達(dá)到178.3億噸，同比增長1.4%。砂石骨料消費(fèi)市場(chǎng)在2014年前經(jīng)歷了較長時(shí)間的快速增長期，于當(dāng)年達(dá)到峰值（186.9億噸），隨后則進(jìn)入到相對(duì)平穩(wěn)期。砂石根據(jù)來源可分為天然砂和機(jī)制砂，由于天然砂資源短期不可再生且開采過程易對(duì)環(huán)境造成破壞，在天然砂資源緊張及環(huán)保政策趨嚴(yán)背景下，機(jī)制砂供應(yīng)占比逐年提升。據(jù)浙礦股份招股書，2009-2019年我國機(jī)制砂產(chǎn)量自56.9億噸增至149.3億噸，年均復(fù)合增長10.1%，供應(yīng)占比自46.6%提升至79.1%。雖然供應(yīng)比重得到大幅提升，但相較發(fā)達(dá)國家基本100%采用機(jī)制砂作為建筑用砂，未來我國機(jī)制砂供應(yīng)比例仍有提升空間。小規(guī)模骨料砂石生產(chǎn)仍占主導(dǎo)，礦山資源整合或成變革趨勢(shì)。近年來國內(nèi)主要江河來沙量大幅下降，企業(yè)數(shù)量產(chǎn)量減少，造成區(qū)域型供需失衡以及價(jià)格上漲，導(dǎo)致低質(zhì)砂石進(jìn)入市場(chǎng)，給工程建設(shè)帶來的安全隱患不容忽視。據(jù)砂石骨料網(wǎng)，2020年末全國在冊(cè)砂石礦山數(shù)量16855座，部分采礦權(quán)的釋放促使砂石礦山數(shù)量較上年有小幅增長，但較“十二五”

期間平均五萬余座數(shù)量仍有大幅減少。當(dāng)前，行業(yè)微、小型礦山仍占主導(dǎo)，2020年年產(chǎn)小于50萬噸的微型礦山數(shù)量占比87.3%。2019年工信部聯(lián)合多部門發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)機(jī)制砂石行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》提出：力爭(zhēng)到2025年形成較為完善合理的機(jī)制砂石供應(yīng)保障體系，高品質(zhì)機(jī)制砂石比例大幅提升，年產(chǎn)1000萬噸及以上超大型機(jī)制砂石企業(yè)產(chǎn)能占比達(dá)到40%。2020年3月，發(fā)改委聯(lián)合多部委印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)砂石行業(yè)健康有序發(fā)展的指導(dǎo)意見》的通知，通知提出：要優(yōu)化機(jī)制砂石開發(fā)布局（積極有序投放砂石采礦權(quán)，支持京津冀及周邊、長三角

等重點(diǎn)區(qū)域投放大型砂石采礦權(quán)；引導(dǎo)聯(lián)合重組，有效改變“小、散、亂”局面），加快形成機(jī)制砂石優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能（推動(dòng)大型機(jī)制砂石項(xiàng)目盡快投產(chǎn)、達(dá)產(chǎn)）。礦山儲(chǔ)量充足保障盈利水平，骨料業(yè)績貢獻(xiàn)有望持續(xù)擴(kuò)大。2020年公司實(shí)現(xiàn)砂石骨料銷售1292.7萬噸，同比+10.8%，營收5.7億元，同比+24.4%。2020年公司寧夏基地憑借豐富的石灰石資源通過委托加工形式使骨料產(chǎn)能達(dá)到600萬噸，加上華東產(chǎn)能，2020年末公司骨料砂石產(chǎn)能已超過1500萬噸。公司坐擁充足石灰石礦資源，不斷提升資源集約利用水平，20年骨料業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到79.6%，領(lǐng)先各主要上市企業(yè)。未來公司西部寧夏、內(nèi)蒙古和南部貴州、廣西等增量充足的石灰石資源儲(chǔ)備將進(jìn)一步支撐骨料業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張，目標(biāo)產(chǎn)能達(dá)3000萬噸，業(yè)績貢獻(xiàn)有望持續(xù)擴(kuò)大。實(shí)際危廢處臵比例不及40%，危廢處臵產(chǎn)能存在較大缺口。據(jù)生態(tài)環(huán)境部統(tǒng)計(jì)，2011-2020年我國年工業(yè)危廢產(chǎn)生量自3431.2萬噸增長至7281.8萬噸，年復(fù)合增長8.7%；2019年全國危廢（含醫(yī)療廢物）經(jīng)營單位核準(zhǔn)收集及利用處臵能力為12896萬噸/年，而實(shí)際收集、利用量僅達(dá)到3558萬噸。由于生態(tài)環(huán)境部數(shù)據(jù)系企業(yè)主動(dòng)上報(bào)的危廢處理量，部分企業(yè)為規(guī)避監(jiān)管、壓減危廢處理成本，可能存在瞞報(bào)情況，因此實(shí)際危廢產(chǎn)生量應(yīng)高于上報(bào)數(shù)量，預(yù)計(jì)當(dāng)前實(shí)際年產(chǎn)生量或達(dá)到1億噸以上，而按當(dāng)前3000余萬噸的年危廢處臵量，處臵比例不到40%，存在較大缺口。造成處臵能力缺口的主要原因在于供需品種、能力的錯(cuò)配，由于危廢品種類繁多，企業(yè)雖經(jīng)核準(zhǔn)處理危廢，但并無完全處臵能力。危廢處理業(yè)務(wù)投入運(yùn)營，產(chǎn)業(yè)協(xié)同優(yōu)勢(shì)助力業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。水泥窯協(xié)同處臵廢棄物技術(shù)，即在水泥生產(chǎn)過程中利用從廢棄物中回收的能量和物質(zhì)來替代某些工業(yè)生產(chǎn)中需要的燃料或原料，同時(shí)對(duì)廢棄物進(jìn)行“無二次污染”的處臵過程。水泥窯協(xié)同廢物處臵具有處臵范圍廣、處臵能力強(qiáng)、具備經(jīng)濟(jì)性等特點(diǎn)，得到政府部門政策支持鼓勵(lì)的同時(shí)也延伸了水泥生產(chǎn)企業(yè)的業(yè)務(wù)鏈條。2020年，公司寧夏16.8萬噸水泥窯協(xié)同綜合處臵危廢、油泥及總量109萬方危廢填埋，安徽水泥窯協(xié)同環(huán)?？偭考s33萬噸的危廢、固廢、生活垃圾處理項(xiàng)目，均已取得業(yè)務(wù)經(jīng)營許可并已正式投運(yùn)，兩地水泥窯協(xié)同年處臵危固廢總量約50萬噸。21H1公司危廢處理實(shí)現(xiàn)營收5781萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤1979萬元。后續(xù)公司將依托國內(nèi)三大區(qū)域持續(xù)擴(kuò)張?jiān)隽?，力?zhēng)危廢處臵能力超過100萬噸，屆時(shí)公司總體業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化。布局產(chǎn)業(yè)投資強(qiáng)化綜合實(shí)力，員工持股持續(xù)推進(jìn)彰顯發(fā)展信心發(fā)力新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資，參股公司科創(chuàng)板IPO獲上交所受理。新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資方面，公司響應(yīng)號(hào)召圍繞國家重點(diǎn)支持倡導(dǎo)的解決“卡脖子”問題的核心技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域，在芯片半導(dǎo)體、高端制造、環(huán)保等領(lǐng)域發(fā)力布局。目前公司已通過設(shè)立私募基金先后投資了顯示驅(qū)動(dòng)芯片全球市占率第一的合肥晶合集成、軌道交通裝備制造企業(yè)浙江碩維軌道以及大灣區(qū)唯一一家已量產(chǎn)12英寸芯片制造企業(yè)廣州粵芯半導(dǎo)體公司等項(xiàng)目。其中，參股公司合肥晶合集成于2021年5月提交科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)獲上交所受理，此次擬發(fā)行股票不超過5.02億股，占發(fā)行后總股本不超過25%，擬募集資金120億元。上峰通過專項(xiàng)基金合肥存