智能電動(dòng)床制造商麒盛科技專(zhuān)題研究報(bào)告

智能電動(dòng)床制造商麒盛科技專(zhuān)題研究報(bào)告1.智慧睡眠系統(tǒng)：智能時(shí)代下睡眠科學(xué)的產(chǎn)物1.1

什么是智慧睡眠系統(tǒng)？生活節(jié)奏不斷加快，大眾睡眠質(zhì)量普遍降低，對(duì)睡眠健康愈加重視，因此消費(fèi)者對(duì)具

有輔助和改善睡眠功能的智能化產(chǎn)品需求顯著增加。隨著傳感技術(shù)及

AI智能算法的

迭代升級(jí)，供給端也在不斷推陳出新，推動(dòng)市場(chǎng)不斷向前發(fā)展。具體來(lái)看，根據(jù)是否

可穿戴，智慧睡眠設(shè)備可分為兩類(lèi)：1）可穿戴式設(shè)備，主要包括頭戴式助眠儀、手

環(huán)、助眠眼罩等，攜帶方便且使用方法簡(jiǎn)單，但在睡眠時(shí)舒適感不足；2）非穿戴式

設(shè)備，助眠儀、助眠枕頭、智能床架/床板/床墊等產(chǎn)品通過(guò)內(nèi)置的加速傳感器和陀螺

儀感應(yīng)床的振動(dòng)情況，以此記錄使用者的入睡時(shí)間、淺度睡眠和深度睡眠情況等，并

借助云端大數(shù)據(jù)分析睡眠數(shù)據(jù)，隨即獲取健康解決方案，通過(guò)聽(tīng)覺(jué)或觸覺(jué)幫助使用者

改善睡眠質(zhì)量。當(dāng)前主要的智慧睡眠系統(tǒng)為“智能套床+云端交互”。助眠燈光儀、助眠眼罩、監(jiān)測(cè)手

環(huán)等產(chǎn)品功能單一，我們認(rèn)為，智慧睡眠系統(tǒng)應(yīng)定義為功能齊全、科技屬性強(qiáng)、用戶

體驗(yàn)優(yōu)良、能夠?qū)崿F(xiàn)人機(jī)交互的智能設(shè)備。目前，智能套床的舒適度和智能化程度領(lǐng)

先其他產(chǎn)品，根據(jù)

SSB和

TSI等國(guó)際品牌頭部企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)情況預(yù)判，海外智能套床市

場(chǎng)的滲透率呈加速提升態(tài)勢(shì)，而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)處于初始導(dǎo)入期。從智能套床的構(gòu)成來(lái)劃分，智慧睡眠系統(tǒng)主要分為兩類(lèi)：1）智能床架/板+傳統(tǒng)床墊，

具有感應(yīng)功能且可實(shí)現(xiàn)多角度調(diào)節(jié)的智能床板為系統(tǒng)核心，但床墊將其與使用者分

隔，因此對(duì)智能床板的非接觸式傳感器技術(shù)要求較為嚴(yán)苛，掌握相關(guān)核心技術(shù)的企業(yè)

具備一定的壁壘。消費(fèi)者可根據(jù)自身睡眠習(xí)慣，適配軟硬度不同的彈簧床墊或乳膠床

墊；2）傳統(tǒng)床架/板+智能床墊，智能床墊中內(nèi)置睡眠數(shù)據(jù)采集和分析系統(tǒng)，讓床墊

在用戶睡眠中實(shí)時(shí)采集人體睡眠數(shù)據(jù)信息，并進(jìn)行對(duì)比和分析，為使用者提供科學(xué)的

睡眠建議。此外，智能床墊能夠自適應(yīng)用戶體征，自動(dòng)調(diào)節(jié)床墊軟硬度，以調(diào)整至用戶的最佳睡眠舒適度。智能

VS傳統(tǒng)：致力于睡眠健康創(chuàng)新，功能新穎多樣。以智能電動(dòng)床為例，任意角度

調(diào)節(jié)的功能（以麒盛科技旗下舒福德品牌產(chǎn)品為例，背部可上升至

60°，腿部最高

上升至

30°），能夠滿足用戶的多場(chǎng)景需求，即舒壓、零重力、閱讀、觀影、打鼾、

深睡等助眠模式。產(chǎn)品的高價(jià)值量在于，智慧睡眠系統(tǒng)能夠通過(guò)內(nèi)置的高靈敏度非接

觸式傳感器，監(jiān)測(cè)

HRV、心率、呼吸率、鼾聲、微動(dòng)、輾轉(zhuǎn)、離床等生命體征數(shù)據(jù)，

為用戶做出健康走向的預(yù)測(cè)，提供睡眠質(zhì)量報(bào)告和睡眠健康建議。部分設(shè)備帶有溫度

和光線的感應(yīng)器，能夠記錄睡眠時(shí)的溫度、光線情況，反饋至云端

APP供用戶查看。

與此同時(shí)，智慧睡眠系統(tǒng)節(jié)能環(huán)保，根據(jù)趣睡科技智能電動(dòng)床產(chǎn)品數(shù)據(jù)，氣囊工作時(shí)

功率為

30-40W，非工作時(shí)功率僅為

2-4W，一天耗電量等同于一個(gè)節(jié)能燈泡。根據(jù)

頭部企業(yè)的產(chǎn)品推新頻率，每一年均有多款新品上線，功能創(chuàng)新與突破的步伐加速。海外市場(chǎng)需求旺盛，國(guó)內(nèi)制造企業(yè)以出口為主，且生產(chǎn)技術(shù)處于全球領(lǐng)先地位。智能

電動(dòng)床行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游包括電器部件、鋼材、皮革等原材料，電器部件主要為線性驅(qū)

動(dòng)、主控盒和遙控器。中游為智能電動(dòng)床生產(chǎn)環(huán)節(jié)，其中麒盛科技為全球產(chǎn)能規(guī)模最

大的智能電動(dòng)床制造企業(yè)之一（截止

2020

年底，產(chǎn)能為

200

萬(wàn)張/年）。由于海外市

場(chǎng)需求旺盛，且國(guó)內(nèi)市場(chǎng)尚未進(jìn)入快速放量階段，因此國(guó)內(nèi)企業(yè)以出口為主，經(jīng)營(yíng)模

式多為

ODM。下游渠道主要通過(guò)家具專(zhuān)賣(mài)店、電商平臺(tái)、大型商場(chǎng)等銷(xiāo)售流通，境

外市場(chǎng)的銷(xiāo)售主要依靠大型床墊商、家居零售商進(jìn)行銷(xiāo)售。展望未來(lái)，制造端規(guī)模效

應(yīng)增強(qiáng)，產(chǎn)品價(jià)格愈加親民，線上線下?tīng)I(yíng)銷(xiāo)將增加消費(fèi)者觸及率，有望釋放國(guó)內(nèi)市場(chǎng)

的潛在需求。1.2

能夠?yàn)橄M(fèi)者解決哪些痛點(diǎn)？中國(guó)成年人失眠發(fā)生率近四成，多數(shù)國(guó)人睡眠質(zhì)量處于亞健康狀態(tài)。根據(jù)世界衛(wèi)生

組織和中國(guó)睡眠研究會(huì)數(shù)據(jù)，全球睡眠障礙率達(dá)

27%，中國(guó)成年人失眠發(fā)生率高達(dá)

38.2%，超

3

億中國(guó)人有睡眠障礙。入睡困難與睡眠不足均會(huì)影響人的認(rèn)知表現(xiàn)，削

弱免疫系統(tǒng)，并且會(huì)導(dǎo)致患慢性疾病的概率增加。智慧睡眠系統(tǒng)能夠滿足對(duì)不同年齡段、不同人群、不同生活場(chǎng)景及不同的睡眠需求。

從共有的功能來(lái)看，智慧睡眠系統(tǒng)核心的功能為震動(dòng)按摩、打鼾干預(yù)（出現(xiàn)打鼾情況

床頭會(huì)自動(dòng)調(diào)高

7°）、左右分區(qū)（兩側(cè)可實(shí)現(xiàn)用戶記憶）、一鍵助眠、自適應(yīng)調(diào)節(jié)（根

據(jù)睡姿隨時(shí)調(diào)整軟硬以保護(hù)脊椎），并且基于與醫(yī)療機(jī)構(gòu)的合作研發(fā)，能夠?qū)θ梭w實(shí)

時(shí)檢測(cè)、診斷疾病。此外，當(dāng)用戶需要起床時(shí)，智慧睡眠系統(tǒng)在鬧鈴前

5-10

分鐘通

過(guò)氣囊的起伏柔性喚醒用戶，避免因頻繁被鬧鈴驚醒而影響身體健康。從不同人群的

需求來(lái)看，智慧睡眠系統(tǒng)可對(duì)中老年人進(jìn)行疾病監(jiān)測(cè)，家人、醫(yī)生、社區(qū)能夠隨時(shí)跟

蹤其身體健康數(shù)據(jù)。由于中老年人起夜頻率較高，若使用者離床時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，系統(tǒng)將自

動(dòng)發(fā)送預(yù)警通知至關(guān)聯(lián)終端。針對(duì)孕媽/寶媽的護(hù)理需求，通過(guò)語(yǔ)音控制或一鍵操控

切換至護(hù)理模式，便于用戶起身和哺乳。此外，智慧睡眠系統(tǒng)配備了震動(dòng)按摩、零壓

力模式、觀影模式等功能，為高壓人群、商務(wù)人群、普通用戶打造出睡眠娛樂(lè)新場(chǎng)景。

整體來(lái)看，在消費(fèi)升級(jí)和技術(shù)革新的背景下，不斷衍生出個(gè)性化、差異化的用戶需求，

我們認(rèn)為智慧睡眠系統(tǒng)的功能升級(jí)發(fā)展之路仍在繼續(xù)。長(zhǎng)期使用智慧睡眠系統(tǒng)，能夠有效增加用戶深度睡眠時(shí)長(zhǎng)。根據(jù)美國(guó)斯坦福大學(xué)研

究，深度睡眠在睡眠總時(shí)長(zhǎng)中的占比每減少

5%，中老年人的早亡率增加

13%-17%。

智慧睡眠系統(tǒng)通過(guò)一鍵助眠、自適應(yīng)調(diào)節(jié)等功能，能夠有效改善用戶睡眠健康。根據(jù)

海外智能床墊龍頭企業(yè)

SleepNumber的研究數(shù)據(jù)，通過(guò)對(duì)超

2500

萬(wàn)次睡眠記錄的

分析表明，經(jīng)常使用

360

度智能床功能和

SleepIQ技術(shù)的睡眠者每晚可以將深度睡

眠時(shí)間提高

15

分鐘（以人均深度睡眠市場(chǎng)

1.79

小時(shí)為基準(zhǔn)，可增加

13.9%的深睡

時(shí)長(zhǎng)），每年總計(jì)近

100

小時(shí)?！皵?shù)字助老，智慧養(yǎng)老”趨勢(shì)漸顯，智慧睡眠系統(tǒng)助力睡眠健康。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)

據(jù)，我國(guó)

60

歲以上的人口占比為

18.1%，隨著我國(guó)逐步進(jìn)入人口老齡化社會(huì)，空巢、

獨(dú)居老人增多，“可穿戴醫(yī)療設(shè)備+智慧睡眠系統(tǒng)”能夠遠(yuǎn)程實(shí)時(shí)監(jiān)控老人生理指標(biāo)，

并在需要緊急搶救時(shí)迅速反應(yīng)，從而降低疾病突發(fā)導(dǎo)致的生命安全風(fēng)險(xiǎn)。以血壓監(jiān)測(cè)

為例，目前中國(guó)設(shè)定的高低壓上下限均基于群體平均水平，對(duì)患者的持續(xù)跟蹤有助于

確定個(gè)性化基線，提高診療準(zhǔn)確性。隨著睡眠數(shù)據(jù)和人體數(shù)據(jù)的積累，以及算法的進(jìn)

步，心梗、腦梗等疾病能夠被智慧睡眠系統(tǒng)提前預(yù)測(cè)，能夠通過(guò)醫(yī)學(xué)的提前干預(yù)，大

幅減少疾病帶來(lái)的醫(yī)療費(fèi)用和死亡概率。因此，智慧睡眠系統(tǒng)除了能夠提升睡眠質(zhì)

量之外，還具備醫(yī)療屬性，作為智能養(yǎng)老監(jiān)護(hù)平臺(tái)的核心一環(huán)，將受益于養(yǎng)老市場(chǎng)的

快速發(fā)展。娛樂(lè)休閑功能愈加豐富，消費(fèi)者青睞度或提升。智慧睡眠系統(tǒng)涵蓋了瑜伽、睡前舒展、

SPA按摩等娛樂(lè)休閑功能，消費(fèi)者可以根據(jù)需求選購(gòu)不同型號(hào)的產(chǎn)品，附加功能越

多的產(chǎn)品價(jià)值量越高。根據(jù)舒福德產(chǎn)品介紹，第一代智能能床僅支持頭腳升降調(diào)節(jié)，

后續(xù)的四代產(chǎn)品依次增加了心率/呼吸檢測(cè)、打鼾干預(yù)、疾病預(yù)警等功能，在第五代

增新增了震動(dòng)按摩、舒展拉伸等休閑功能，我們預(yù)計(jì)未來(lái)智慧睡眠系統(tǒng)的娛樂(lè)休閑功

能將成為產(chǎn)品核心賣(mài)點(diǎn)之一。2.發(fā)展現(xiàn)狀：海外市場(chǎng)方興未艾，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)蓄勢(shì)待發(fā)2.1

橫向看

Sleepnumber發(fā)展歷程，研發(fā)創(chuàng)新和渠道拓展缺一不可Sleepnumber為美國(guó)智能床墊龍頭企業(yè)，近

10

年?duì)I收規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)，受渠道費(fèi)用

影響致凈利潤(rùn)存在波動(dòng)。根據(jù)公司公告，2011-2020

年公司營(yíng)收從

7.43

億美元增長(zhǎng)

至

18.57

億美元，CAGR為

10.71%，其中

2020

年疫情沖擊下，公司增長(zhǎng)勢(shì)頭不減，

營(yíng)收同比增長(zhǎng)

9.32%；利潤(rùn)方面，凈利潤(rùn)從

2011

年的

0.60

億美元增長(zhǎng)至

2020

年的

1.39

億美元，CAGR達(dá)

9.78%。據(jù)

FurnitureToday和

ISPA數(shù)據(jù)，

2019

年

SleepNumber出貨額在美國(guó)床墊行業(yè)市占率為

8.1%，多年維持行業(yè)第五的市場(chǎng)地位。全球第一款智能床應(yīng)運(yùn)而生，SleepIQ技術(shù)成為公司核心壁壘。2014

年，公司在國(guó)際消費(fèi)電子展上推出世界上第一款智能床

Sleepnumberx12，搭載了與

BAM公司

共同合作開(kāi)發(fā)的

SleepIQ技術(shù)。該技術(shù)通過(guò)非接觸式生物識(shí)別傳感器，通過(guò)上億個(gè)

生物識(shí)別電，對(duì)用戶個(gè)人呼吸、心率進(jìn)行實(shí)時(shí)追蹤，進(jìn)而了解睡眠狀態(tài)、深度睡眠市

場(chǎng)等，通過(guò)云端數(shù)據(jù)平臺(tái)向用戶提出睡眠建議，以改善睡眠質(zhì)量。毛利率維持高位，較高的銷(xiāo)售費(fèi)用率致凈利率中樞維持在

8%。毛利率方面，由于產(chǎn)

品定位高端，且以直營(yíng)為主，近

10

年公司毛利率維持在

60%以上。此外，受銷(xiāo)售費(fèi)

用率（2020

年為

41.5%）影響，凈利率始終在

5%-10%之間波動(dòng)。Sleepnumber在產(chǎn)品創(chuàng)新上持續(xù)投入，研發(fā)費(fèi)用整體呈穩(wěn)步上升態(tài)勢(shì)。公司針對(duì)床

墊及配套產(chǎn)品的研發(fā)創(chuàng)新工作，成立了睡眠數(shù)字科學(xué)顧問(wèn)委員會(huì)，由專(zhuān)業(yè)醫(yī)生和科研

人員組成。根據(jù)公司年報(bào)，2011-2020

年公司研發(fā)費(fèi)用從

418

萬(wàn)美元增長(zhǎng)至

4091

萬(wàn)美元，CAGR高達(dá)

28.85%。在

2014

年公司深耕智能床墊賽道后，公司研發(fā)費(fèi)用

大幅增長(zhǎng)，以支撐產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新升級(jí)。從研發(fā)成果來(lái)看，針對(duì)年輕消費(fèi)者、兒童推出

了差異化產(chǎn)品，且率先開(kāi)發(fā)左右分區(qū)、足部加熱、智能按摩等功能。堅(jiān)持線下門(mén)店自營(yíng)，以增加消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品的觸及度。在渠道拓展方面，公司以深耕大

店模式為主，經(jīng)過(guò)綜合考慮門(mén)店位置、人流量、銷(xiāo)售表現(xiàn)等因素確定門(mén)店開(kāi)拓計(jì)劃，

通常布局約

200

平米的大型門(mén)店，以展示全系列

SleepNumber床墊及配套產(chǎn)品，

提升客戶體驗(yàn)感。截止

2020

年底，公司在美國(guó)市場(chǎng)已擁有

610

家線下門(mén)店。根據(jù)

Wind數(shù)據(jù)，我們以

2000

年

5

月

18

日至

2021

年

10

月

19

日為統(tǒng)計(jì)區(qū)間，自

2000

年以來(lái)，美股納指已持續(xù)演繹近

20

余年牛市行情。其中，納指累計(jì)上漲

5.88

倍，同期

SleepNumber股價(jià)累計(jì)上漲

272

倍。作為全球智能床墊的先發(fā)者，Sleepnumber的經(jīng)營(yíng)路徑、研發(fā)創(chuàng)新和渠道模式值得國(guó)內(nèi)企業(yè)借鑒。2.2

物聯(lián)網(wǎng)+消費(fèi)升級(jí)+健康經(jīng)濟(jì)，智慧睡眠系統(tǒng)大有所為2.2.1

智能家居“東風(fēng)”已至，為智慧睡眠提供發(fā)展的沃土智能家居“東風(fēng)”已至，為智慧睡眠提供了沃土。經(jīng)過(guò)了互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)

代的技術(shù)發(fā)展，在

5G、AI等革新技術(shù)的推動(dòng)下，智能家居產(chǎn)業(yè)借助物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的“東

風(fēng)”乘勢(shì)而上，以場(chǎng)景為中心的全套智能家居解決方案興起。我們從遠(yuǎn)期視角看行業(yè)

的發(fā)展，“單品終端-多品互聯(lián)-主動(dòng)智能互聯(lián)”的發(fā)展路徑清晰，未來(lái)智能家居設(shè)備

將以大數(shù)據(jù)、人工智能、機(jī)器學(xué)習(xí)等技術(shù)為基礎(chǔ)，主動(dòng)構(gòu)建用戶畫(huà)像、理解用戶行為、

迭代優(yōu)化功能，以提升用戶體驗(yàn)感，最終實(shí)現(xiàn)“全屋智能”。我們認(rèn)為，創(chuàng)新型家電

企業(yè)、智能硬件廠商、互聯(lián)網(wǎng)公司及通信運(yùn)營(yíng)商等主要參與者，紛紛加碼布局智能家

居，供給端的持續(xù)推廣，能夠加大消費(fèi)者教育的受眾面積，有利于行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模迅速

擴(kuò)容。核心技術(shù)進(jìn)步，電子器件成本中樞下移，為智能家居大面積推廣創(chuàng)造了基礎(chǔ)條件。硬

件方面，芯片算力升級(jí)、傳感器功能增強(qiáng)疊加成本下移、通訊技術(shù)創(chuàng)新應(yīng)用為智能家

居發(fā)展提供技術(shù)基礎(chǔ)；軟件方面，人工智能、深度學(xué)習(xí)催生出新型

IoT系統(tǒng)和智能家

居

OS，為萬(wàn)物互聯(lián)提供支撐。我國(guó)智能家居滲透率低、增速快，潛在需求空間廣闊。根據(jù)億歐、CSHIA和

Statista數(shù)據(jù)，2020

年我國(guó)智能家居市場(chǎng)規(guī)模約為

4749

億元，市場(chǎng)規(guī)模僅次于美國(guó)；根據(jù)

Statista數(shù)據(jù)，美國(guó)市場(chǎng)的滲透率為

32%，為我國(guó)的

6

倍。目前中國(guó)智能家居市場(chǎng)僅

處于導(dǎo)入期，品牌化、專(zhuān)業(yè)化和規(guī)?；髽I(yè)的市場(chǎng)推廣提速，下游潛在需求逐步釋放，

智能家居未來(lái)發(fā)展空間廣闊。從市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀來(lái)看，中產(chǎn)階級(jí)年輕化、精裝修政策的

推行、家居消費(fèi)觀從“置家”升級(jí)為“質(zhì)家”的轉(zhuǎn)變，也正為智能家居在

2C與

2B端打開(kāi)成長(zhǎng)空間。從產(chǎn)品的市場(chǎng)份額來(lái)看，目前家庭安防（剛需場(chǎng)景）、智能照明（替換成本低）、智能

家電（市場(chǎng)規(guī)模大）、影音娛樂(lè)占據(jù)先機(jī)。其中，智能安防作為用戶生活中的“剛需”

產(chǎn)品，供給端技術(shù)不斷突破、規(guī)?；a(chǎn)致產(chǎn)品單價(jià)降低，下游終端接受度和滲透率

不斷提升，因此成為智能家居中最常見(jiàn)和亮眼的應(yīng)用場(chǎng)景。使用頻次高、安全屬性強(qiáng)

的產(chǎn)品受到消費(fèi)者熱捧，美的、海爾、?？低?、小米等頭部企業(yè)通過(guò)各渠道大面積

推廣，共同促進(jìn)了部分智能產(chǎn)品的蓬勃發(fā)展。技術(shù)創(chuàng)新、規(guī)?；a(chǎn)、企業(yè)大面積市場(chǎng)推廣，是細(xì)分品類(lèi)能夠快速成長(zhǎng)的核心要

素。由于技術(shù)路線、產(chǎn)品形態(tài)和單位成本的限制，導(dǎo)致用戶部分痛點(diǎn)性需求尚未被激

發(fā)，因此市場(chǎng)產(chǎn)品難以被當(dāng)下空間智能化系統(tǒng)滿足，智能床墊、智能控制等相對(duì)傳統(tǒng)

家居產(chǎn)品價(jià)格較高的產(chǎn)品暫未被大面積推廣。2.2.2

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)目前尚處導(dǎo)入期，滲透率提升空間廣闊智能電動(dòng)床率先出現(xiàn)在歐美市場(chǎng)，中國(guó)市場(chǎng)起步較晚且目前處于導(dǎo)入期。根據(jù)

Statista和

ISPA數(shù)據(jù)，2019

年美國(guó)地區(qū)固定床的銷(xiāo)量為

1844.3

萬(wàn)張，其中智能電

動(dòng)床銷(xiāo)量為

312.8

萬(wàn)張，滲透率為

14.5%。目前國(guó)內(nèi)每年的床墊出貨量在

6000

萬(wàn)張

左右，整床出貨量為

4500

萬(wàn)張，智能電動(dòng)床滲透率較低。根據(jù)量本利的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，

隨著用戶規(guī)模的增長(zhǎng)，智能床的生產(chǎn)和維護(hù)成本會(huì)下降，有利于普及率的提升。通過(guò)

對(duì)上下游的交叉驗(yàn)證，我們認(rèn)為智能電動(dòng)床尚處于導(dǎo)入期，在消費(fèi)升級(jí)和健康意識(shí)

增強(qiáng)的背景下，渠道擴(kuò)張和下沉將提升消費(fèi)者的認(rèn)知度，生產(chǎn)規(guī)?；瘜⒔档彤a(chǎn)品均

價(jià)，行業(yè)滲透率或?qū)⑦M(jìn)入加速提升階段。借鑒掃地機(jī)器人的行業(yè)發(fā)展歷史，我們認(rèn)為革命性的技術(shù)創(chuàng)新、應(yīng)用技術(shù)的降本提

效是促進(jìn)行業(yè)快速發(fā)展的重要原因。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局以及住建部、歐睿的數(shù)據(jù)，中國(guó)

掃地機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模從

2015

年的

20.6

億元增長(zhǎng)至

2019

年的

84

億元，預(yù)計(jì)

2020

年將達(dá)到

86.2

億元，2024

年將達(dá)到

231.4

億元。年輕群體為掃地機(jī)器人產(chǎn)品的主力

消費(fèi)群體，據(jù)智研咨詢(xún)數(shù)據(jù)，21-30歲群體占比42.33%，31-40歲群體占比為34.95%。自

2001

年

Electrolux發(fā)布第一款量產(chǎn)掃地機(jī)器人

Trilobite以來(lái)，掃地機(jī)器人行業(yè)已

有

20

余年的發(fā)展歷史?？莆炙褂?/p>

2013

年推出中國(guó)首款

LDSSlam掃地機(jī)器人，標(biāo)

志著掃地機(jī)器人進(jìn)入了中國(guó)市場(chǎng)。隨后幾年，iRobot繼續(xù)對(duì)其全局規(guī)劃類(lèi)產(chǎn)品進(jìn)行

升級(jí)，同時(shí)小米和石頭科技在

2016

年合作推出了性?xún)r(jià)比較高的米家掃地機(jī)器人，大

幅提升了清掃效率，使得全局規(guī)劃類(lèi)產(chǎn)品成為中國(guó)掃地機(jī)器人市場(chǎng)的主流產(chǎn)品。2018

年，科沃斯和

iRobot推出能夠自動(dòng)集塵的掃地機(jī)器人，添加了語(yǔ)音控制功能。

同年，科沃斯推出了

2000

元以下的

vSlam和

LDSSlam產(chǎn)品，全局規(guī)劃類(lèi)收入占

比由

3%提升至

30%。2019

年，云鯨推出了可自動(dòng)洗拖布的掃地機(jī)器人。在消費(fèi)升

級(jí)、5G時(shí)代、家電智能化自動(dòng)化等背景下，國(guó)內(nèi)掃地機(jī)器人行業(yè)市場(chǎng)增量空間廣闊。我們參考電動(dòng)車(chē)、掃地機(jī)器人、垃圾處理器、洗碗機(jī)，內(nèi)循環(huán)時(shí)代大潮襲來(lái)，出口轉(zhuǎn)

內(nèi)銷(xiāo)漸成趨勢(shì)，中國(guó)智造在供給端的技術(shù)積累為終端需求提供了基礎(chǔ)。通過(guò)橫向?qū)?/p>

比智慧睡眠系統(tǒng)企業(yè)的功能創(chuàng)新進(jìn)展，SPA按摩、生命體征監(jiān)測(cè)、疾病監(jiān)測(cè)等創(chuàng)新

技術(shù)逐步應(yīng)用于新上市產(chǎn)品產(chǎn)品實(shí)用性與便捷性得到提升。展望未來(lái)，目前國(guó)內(nèi)龍頭

企業(yè)技術(shù)儲(chǔ)備豐富，新品迭代節(jié)奏穩(wěn)健，行業(yè)受技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，有望步入量、價(jià)齊升

的高景氣時(shí)期，未來(lái)滲透率提升確定性較強(qiáng)，我們對(duì)全球市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展保持樂(lè)觀。3.麒盛科技：創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，睡眠健康大數(shù)據(jù)智造龍頭3.1

公司概況：全球智能電動(dòng)床龍頭，智慧睡眠系統(tǒng)先行者全球最大的智能電動(dòng)床制造商之一。麒盛科技股份有限公司創(chuàng)立于

2005

年，總部位

于浙江嘉興，主要從事智能電動(dòng)床及配套產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，并致力于

健康睡眠智能技術(shù)與大數(shù)據(jù)應(yīng)用。2014

年全資收購(gòu)美國(guó)床品經(jīng)銷(xiāo)商巨頭公司

Ergomotion和

Southbay，使得公司成為集研發(fā)、制造、銷(xiāo)售和售后服務(wù)為一體的

綜合性跨國(guó)公司。根據(jù)對(duì)公司公告的數(shù)據(jù)測(cè)算，2020

年公司智能電動(dòng)床年銷(xiāo)量達(dá)

112

萬(wàn)張，其在美國(guó)智能電動(dòng)床市場(chǎng)的市占率近三分之一。專(zhuān)注技術(shù)研發(fā)與創(chuàng)新，贊助奧運(yùn)并攜手電商平臺(tái)，開(kāi)啟發(fā)展新征程。截至

2020

年，

公司已擁有的主要專(zhuān)利共

499

項(xiàng)（其中

100

項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利）、軟件著作權(quán)

14

項(xiàng)。2016

年

4

月，浙江省科學(xué)技術(shù)廳、浙江省發(fā)展和改革委員會(huì)、浙江省經(jīng)濟(jì)和信息化委員

會(huì)認(rèn)定公司的“浙江舒福德電動(dòng)床研究院”為“省級(jí)企業(yè)研究院”。2021

年

3

月

12

日，公司成為北京

2022

年冬奧會(huì)和冬殘奧會(huì)官方智能床供應(yīng)商；3

月

17

日入駐華

為

HUAWEIHiLink生態(tài)圈；4

月中旬，攜手京東京造推出雙方合作后的第一款智能

電動(dòng)床產(chǎn)品。公司實(shí)際控制人為董事長(zhǎng)唐國(guó)海，持股比例為

30.58%。2018

年

2

月公司完成了超

2

億元戰(zhàn)略融資，投資方為紅星美凱龍、居然之家和歐派家居等。截止

2021Q3，居

然之家和紅星喜兆各持股

1.63%和

2.35%，傳統(tǒng)頭部家居零售企業(yè)入股有利于公司

國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售渠道的拓展布局。公司管理層具有豐富的智能電動(dòng)床制造、營(yíng)銷(xiāo)和管理經(jīng)驗(yàn)，

并且始終堅(jiān)持自主研發(fā)，利于麒盛的技術(shù)創(chuàng)新與長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。IPO募投產(chǎn)能穩(wěn)步釋放，推動(dòng)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。2015

年至

2020

年，公司營(yíng)業(yè)收入由

6.96

億元增長(zhǎng)至

23.91

億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為

28.00%。其中，2018

年公司智能

電動(dòng)床產(chǎn)能同比增長(zhǎng)

87.5%至

117

萬(wàn)張，產(chǎn)品均價(jià)同比提升

1.4%至

1868

元/張，量

價(jià)共同推動(dòng)公司營(yíng)收實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。其中

2020

年受疫情影響，海外疫情爆發(fā)蔓延，

海外家居市場(chǎng)消費(fèi)出現(xiàn)滯后現(xiàn)象，公司部分客戶暫緩訂單，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)收下滑

10.7%。

2017-2020

年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為

1.13/2.93/3.95/2.73

億元，21Q3

單季度實(shí)

現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)

1.17

億元，同比增長(zhǎng)

88.8%。智能電動(dòng)床業(yè)務(wù)合計(jì)占比總營(yíng)收接近九成。2017-2020

年智能電動(dòng)床業(yè)務(wù)營(yíng)收占比

總營(yíng)收為

78.6%/81.5%/89.

6%/89.2%/86.8%，智能電動(dòng)床的銷(xiāo)量由

42.8

萬(wàn)張?jiān)鲩L(zhǎng)

至

114.6

萬(wàn)張，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為

63.65%。公司電動(dòng)床產(chǎn)品均價(jià)呈遞減態(tài)勢(shì)，主要系受下游客戶需求的影響，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)由

330S系列產(chǎn)品向單價(jià)更低的

40+S系列

產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)整，致公司產(chǎn)品平均單價(jià)下降。2016-2024E公司產(chǎn)能

CAGR為

26.9%。根據(jù)公司公告，投資

4.5

億元的智能工廠

（二期）已競(jìng)得該項(xiàng)目的國(guó)有土地使用權(quán)，預(yù)計(jì)于

2021

年底正式開(kāi)工建設(shè)，預(yù)計(jì)

2024

年初投入使用，屆時(shí)公司將新增

200

萬(wàn)張/年，浙江本部合計(jì)產(chǎn)能將達(dá)

400

萬(wàn)

張/年。公司整體盈利能力穩(wěn)定，2015-2021Q3

毛利率/凈利率均值為

37.0%/9.9%。受公司

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、原材料價(jià)格變化的影響，公司毛利率存在波動(dòng)，但整體盈利能力表現(xiàn)

平穩(wěn)。此外，由于公司產(chǎn)品以出口為主，主要客戶舒達(dá)席夢(mèng)思和泰普爾絲漣位于美國(guó)

市場(chǎng)，因此產(chǎn)品單價(jià)受匯率影響存在波動(dòng)，即美元兌人民幣匯率的上升帶動(dòng)以美元計(jì)

價(jià)的智能電動(dòng)床折算的人民幣價(jià)格上升。銷(xiāo)售模式以

ODM為主，OBM為輔。公司外銷(xiāo)產(chǎn)品以

ODM模式為主，2016-2018

年平均占比總營(yíng)收約

80%。憑借公司強(qiáng)大的產(chǎn)品創(chuàng)新能力，每年將提供自主設(shè)計(jì)的

樣品供客戶選擇并批量生產(chǎn)，公司在產(chǎn)品質(zhì)量、服務(wù)、價(jià)格上相對(duì)同行企業(yè)具有一定

優(yōu)勢(shì)，因此

ODM模式中的客戶結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定。在通過(guò)

SSB、TSI等渠道銷(xiāo)售至終端

消費(fèi)者時(shí)，產(chǎn)品上保留了公司的自主品牌及商標(biāo)“PoweredbyErgomotion”，利于

公司樹(shù)立品牌和營(yíng)銷(xiāo)推廣。3.2

技術(shù)端：堅(jiān)持研發(fā)驅(qū)動(dòng)與科技創(chuàng)新，盈利模式正轉(zhuǎn)型升級(jí)公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)源于研發(fā)創(chuàng)新、智能智造與渠道拓展?；诩夹g(shù)優(yōu)勢(shì)和數(shù)據(jù)積累，公

司能夠?yàn)橄M(fèi)者提供個(gè)性化、差異化睡眠解決方案，實(shí)現(xiàn)“高端智能化產(chǎn)品+

SaaS屬性服務(wù)”業(yè)務(wù)的雙輪驅(qū)動(dòng)。此外，智能工廠建成投產(chǎn)后，生產(chǎn)員工數(shù)量將縮減至

1500

人。以

2018

年公司生產(chǎn)員工人均薪資

6.8

萬(wàn)元/年為基準(zhǔn)，智能工廠每年將為

公司減少

1.36-1.70

億元人工成本。中長(zhǎng)期來(lái)看，公司成本優(yōu)勢(shì)將得進(jìn)一步強(qiáng)化，毛

利率中樞有望抬升。3.2.1

持續(xù)加碼研發(fā)投入，向睡眠健康“大數(shù)據(jù)”企業(yè)邁進(jìn)自主開(kāi)發(fā)羽毛級(jí)傳感器，搭載自研算法實(shí)現(xiàn)多功能改善睡眠健康。光纖傳感器的生

產(chǎn)技術(shù)已逐步成熟，近幾年陸續(xù)批量應(yīng)用于醫(yī)院、養(yǎng)老院、辦公座椅等場(chǎng)景，已成為

目前市面上非接觸式體征監(jiān)測(cè)方案的首選。公司自主開(kāi)發(fā)的智能監(jiān)測(cè)系統(tǒng)以及高性

能非接觸式傳感器（溫度傳感器、心率傳感器、亮度傳感器等），感應(yīng)靈敏度極高（一

根羽毛飄落都可檢測(cè)到震動(dòng)信號(hào)），有效實(shí)現(xiàn)了夜間離床警報(bào)、體征數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)、打鼾

干預(yù)等功能。此外，公司將在智能工廠二期項(xiàng)目中擬建設(shè)

2

條傳感器生產(chǎn)線，實(shí)現(xiàn)核

心部件的自產(chǎn)自控。通過(guò)在技術(shù)和功能上的不斷創(chuàng)新，2015

年以來(lái)公司智能床的銷(xiāo)售年復(fù)合增速為

27.3%。通過(guò)三年時(shí)間的研發(fā)，麒盛科技的智能床完成了從各類(lèi)核心配件到最終完整

產(chǎn)品的完善架構(gòu)，不僅涵蓋自動(dòng)升降、折疊、按摩等功能，滿足了用戶閱讀、觀看電

視和睡眠等各類(lèi)個(gè)性化需求，并通過(guò)傳感器和智能模塊，實(shí)現(xiàn)了對(duì)人體健康和睡眠的

實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)，能提供健康信息推送、智能打鼾干預(yù)、智能健康預(yù)警等智能睡眠服務(wù)。在

日常使用時(shí)，傳感器可捕捉人體體征數(shù)據(jù)，用大數(shù)據(jù)核心算法剝離出呼吸、心率等不

同的震動(dòng)信號(hào)，分門(mén)別類(lèi)地進(jìn)行記錄、比對(duì)，形成日常報(bào)告，用戶可以通過(guò)手機(jī)

APP了解自己每天、每月的睡眠數(shù)據(jù)情況。生命體征數(shù)據(jù)發(fā)生變化時(shí)，索菲莉爾“智能電

動(dòng)床”會(huì)通過(guò)預(yù)警來(lái)向用戶反饋。預(yù)警分三級(jí)，一級(jí)會(huì)推送本人或監(jiān)護(hù)者進(jìn)行互動(dòng)；

二級(jí)會(huì)聯(lián)系到本人；三級(jí)會(huì)和家庭醫(yī)生、監(jiān)護(hù)人、委托者等專(zhuān)業(yè)人員互動(dòng)。堅(jiān)持研發(fā)驅(qū)動(dòng)與科技創(chuàng)新，正向睡眠健康“大數(shù)據(jù)”企業(yè)邁進(jìn)。公司持續(xù)加大研發(fā)投

入，深耕睡眠健康領(lǐng)域。截止

2020

年底，公司研發(fā)人員數(shù)量超

300

人，擁有超

20

位清華大學(xué)、杜克大學(xué)等高校專(zhuān)家。公司的高科技研發(fā)團(tuán)隊(duì)，擅長(zhǎng)和專(zhuān)注于微電機(jī)控

制技術(shù)、各類(lèi)非接觸式傳感器技術(shù)、睡眠算法、睡眠新材料、人工智能與大數(shù)據(jù)應(yīng)用

等技術(shù)，為公司技術(shù)進(jìn)步和新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)提供了有力保障。同時(shí)，公司與國(guó)內(nèi)外大健康、

人工智能、大數(shù)據(jù)應(yīng)用領(lǐng)域的領(lǐng)軍單位和企業(yè)開(kāi)展廣泛合作。從研發(fā)成果來(lái)看，公司

已擁有的主要專(zhuān)利共

499

項(xiàng)（其中

100

項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利），在智能電動(dòng)床領(lǐng)域獨(dú)樹(shù)一幟。

此外，我們通過(guò)將麒盛科技產(chǎn)品與市場(chǎng)上價(jià)格較低的產(chǎn)品對(duì)比，當(dāng)前國(guó)內(nèi)在售的舒

福德、索菲莉爾產(chǎn)品在技術(shù)上存在顯著優(yōu)勢(shì)，也使得產(chǎn)品的功能多樣化、個(gè)性化，其

他廠商在技術(shù)上的趕超尚需時(shí)日。3.2.2

產(chǎn)品與服務(wù)齊頭并進(jìn)，集數(shù)據(jù)挖掘與分析于一體正在從“賣(mài)產(chǎn)品”升級(jí)為粘性和盈利能力更強(qiáng)的“賣(mài)服務(wù)”?；趯?duì)睡眠健康的技術(shù)

和數(shù)據(jù)積累，公司的盈利模式也正在悄然變化，從“賣(mài)產(chǎn)品”逐步向“賣(mài)產(chǎn)品+提供

服務(wù)”轉(zhuǎn)型，更具壁壘和發(fā)展空間的睡眠健康服務(wù)成為了公司的另一核心看點(diǎn)。我們

認(rèn)為公司未來(lái)的盈利模式主要有以下兩種：1）賣(mài)產(chǎn)品：不論是通過(guò)頭部床墊企業(yè)，還是通過(guò)電商平臺(tái)，公司的產(chǎn)品始終面向

C端客戶。因此，售賣(mài)智能電動(dòng)床屬于一次性交易，公司每天能夠?yàn)橄M(fèi)者提供睡眠數(shù)

據(jù)報(bào)告，但該服務(wù)無(wú)法為公司創(chuàng)造可持續(xù)的現(xiàn)金流。2）提供服務(wù)：該類(lèi)服務(wù)主要面向醫(yī)療機(jī)構(gòu)、養(yǎng)老機(jī)構(gòu)、酒店等

B端客戶，因此可合

作的客戶范圍較廣。在該類(lèi)客戶或渠道中，賣(mài)掉一張智能床意味著服務(wù)的開(kāi)始，公司

對(duì)智能床架不收費(fèi)，而對(duì)傳感器收取設(shè)備使用費(fèi)用，并在后續(xù)的服務(wù)時(shí)間內(nèi)以月度或

年度為單位收取服務(wù)費(fèi)用，公司在單個(gè)用戶上創(chuàng)造的現(xiàn)金流也因此而具備了可持續(xù)

性。我們認(rèn)為該類(lèi)服務(wù)的生意屬性類(lèi)似于

SaaS軟件，產(chǎn)品與用戶之間的粘性能夠

得到顯著提升，公司的定位從單一的產(chǎn)品制造企業(yè)升級(jí)為“產(chǎn)品+服務(wù)”的大數(shù)據(jù)智

造企業(yè)。3.3

成本端：智能制造推動(dòng)降本增效，布局海外產(chǎn)線放眼全球智能數(shù)字化工廠已投產(chǎn)運(yùn)行，高度自動(dòng)化實(shí)現(xiàn)降本增效。公司

IPO募投項(xiàng)目的智能

數(shù)字化工廠（一期）于

2020

年

9

月正式投產(chǎn)，產(chǎn)能達(dá)

200

萬(wàn)張每年，廠區(qū)涵蓋大數(shù)

據(jù)中心、全球研發(fā)中心、智造中心等核心部分，生產(chǎn)線自動(dòng)化水平達(dá)

70%。以生產(chǎn)

員工人數(shù)為例，根據(jù)公司公告，以公司智能化改進(jìn)之前的生產(chǎn)能力計(jì)算，生產(chǎn)

200

萬(wàn)

張智能電動(dòng)床需

3500-4000

名生產(chǎn)工人，智能工廠建成投產(chǎn)后，生產(chǎn)員工數(shù)量將縮

減至

1500

人，以

2018

年公司生產(chǎn)員工人均薪資

6.8

萬(wàn)元/年為基準(zhǔn)，智能工廠每年

將為公司減少

1.36-1.70

億元人工成本。積極布局海外產(chǎn)線，越南和墨西哥工廠蓄勢(shì)待發(fā)。公司核心客戶

SSB與

TSI的終端

消費(fèi)市場(chǎng)主要位于美國(guó)，由于越南出口至美國(guó)的智能電動(dòng)床產(chǎn)品適用的關(guān)稅稅率為

零，因此公司擬在越南平陽(yáng)省租賃廠房用于進(jìn)行組裝工序，可規(guī)避因中美貿(mào)易摩擦產(chǎn)

生的關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)公司招股書(shū)中的產(chǎn)能規(guī)劃，越南生產(chǎn)基地達(dá)產(chǎn)后的智能電動(dòng)床年

產(chǎn)能為

60

萬(wàn)張，預(yù)計(jì)創(chuàng)造營(yíng)收為

1.19

億美元，毛利為

3470

萬(wàn)美元。3.4

渠道端：多渠道并駕齊驅(qū)，海外國(guó)內(nèi)加速放量與

SSB、TSI等頭部客戶達(dá)成戰(zhàn)略合作，正積極開(kāi)拓歐洲市場(chǎng)新客戶。經(jīng)過(guò)多年的

深耕發(fā)展，公司在國(guó)內(nèi)外積累了豐富且穩(wěn)定的客戶資源，與多家客戶建立了長(zhǎng)期戰(zhàn)略

合作關(guān)系，包括美國(guó)知名床墊生產(chǎn)銷(xiāo)售商舒達(dá)席夢(mèng)思（SSB）、泰普爾絲漣（TSI）、

俄羅斯最大的床墊生產(chǎn)商

Askona。此外，根據(jù)公司招股說(shuō)明書(shū)，公司已與歐洲某大

型寢具品公司對(duì)接，該公司擁有

10

個(gè)工廠和

3000+

名員工，并在歐盟擁有超過(guò)

1500

家門(mén)店。公司擬借助其銷(xiāo)售渠道和品牌影響力，率先在西班牙市場(chǎng)開(kāi)啟合作，后續(xù)將

拓展至法國(guó)等其他歐洲國(guó)家，因此與美國(guó)市場(chǎng)消費(fèi)水平相當(dāng)、消費(fèi)者認(rèn)知度高的歐

洲成為了公司又一核心終端市場(chǎng)。2017-2018

年，SSB銷(xiāo)售收入占比總營(yíng)收

40.02%/38.04%，TSI占比

21.38%/38.18%，

根據(jù)

ISPA數(shù)據(jù)，兩大核心客戶在美國(guó)市場(chǎng)的市占率合計(jì)超

70%。舒達(dá)席夢(mèng)思：公司是全美乃至全球最大、最知名的床墊制造商和品牌商之一，獨(dú)立運(yùn)

營(yíng)“舒達(dá)”和“席夢(mèng)思”兩大床墊品牌。目前在中國(guó)大陸及港澳地區(qū)

580

多個(gè)城市、擁有

1700

多家專(zhuān)賣(mài)店及銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)，全球超過(guò)

100

多個(gè)國(guó)家擁有銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，在美國(guó)、加拿

大、日本等地設(shè)有生產(chǎn)基地。作為酒店行業(yè)領(lǐng)軍的床墊供應(yīng)商，舒達(dá)與希爾頓全球酒

店集團(tuán)、萬(wàn)豪國(guó)際集團(tuán)、洲際酒店集團(tuán)、精品國(guó)際酒店集團(tuán)、百樂(lè)宮拉斯維加斯等酒

店集團(tuán)保持長(zhǎng)期穩(wěn)定合作。泰普爾絲漣：運(yùn)營(yíng)泰普爾、絲漣、奧普提姆、司登思&福斯特等床墊品牌。其中，泰

普爾品牌主營(yíng)感溫、慢回彈、貼合身體的記憶棉產(chǎn)品，并于

2009

年進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。

2020

年泰普爾絲漣實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入

36.8

億美元，凈利潤(rùn)

3.5

億美元。4

年計(jì)劃新增

270

家直營(yíng)門(mén)店，線下渠道拓展利于“產(chǎn)品走出去”。公司

IPO募資

3.85

億元加碼線下門(mén)店建設(shè)，主要在大型購(gòu)物商場(chǎng)、百貨商場(chǎng)等人流量密集的區(qū)域，

舉辦營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)、線下體驗(yàn)活動(dòng)，以增強(qiáng)消費(fèi)者對(duì)公司產(chǎn)品的認(rèn)知度。根據(jù)公司營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)

絡(luò)的現(xiàn)有條件和未來(lái)發(fā)展規(guī)劃，計(jì)劃在北京、上海、廣州、深圳、重慶、杭州這

6

個(gè)

城市分別開(kāi)設(shè)一家旗艦店，成都市、天津市、武漢市、南京市、長(zhǎng)沙市、西安市、蘇

州市等

12

個(gè)二線城市開(kāi)設(shè)標(biāo)準(zhǔn)店。同時(shí)在以上

18

個(gè)城市開(kāi)設(shè)

6

家旗艦店、12

家標(biāo)

準(zhǔn)店、78

家專(zhuān)業(yè)賣(mài)場(chǎng)店，96

家綜合商業(yè)體標(biāo)準(zhǔn)店以及

78

家社區(qū)標(biāo)準(zhǔn)店，合計(jì)

270

家線下直營(yíng)門(mén)店。前裝市場(chǎng)助力智能家居加速滲透，與房企、家居零售商合作將具備多重優(yōu)勢(shì)。相較于

家裝渠道，精裝修渠道能夠通過(guò)樣板房精準(zhǔn)匹配客戶群，并且能夠與智能家居企業(yè)合

作開(kāi)展全屋智能展示，也更容易開(kāi)展消費(fèi)者教育。此外，智能家居成本呈線性增長(zhǎng)，

而消費(fèi)者的體驗(yàn)感或呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，前裝市場(chǎng)為全屋智能提供了發(fā)展的沃土。我們認(rèn)

為，我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)從粗放式擴(kuò)張，正逐步向精細(xì)化運(yùn)營(yíng)發(fā)展，智能化精裝樓盤(pán)

的增長(zhǎng)也為前裝市場(chǎng)帶來(lái)了巨大的機(jī)會(huì)，作為智能家居核心產(chǎn)品之一的智慧睡眠系

統(tǒng)有望迎來(lái)發(fā)展契機(jī)。公司與養(yǎng)老機(jī)構(gòu)、酒店展開(kāi)合作，B端服務(wù)業(yè)務(wù)已啟航。2021

年

7

月，公司與“2019

中國(guó)養(yǎng)老十大品牌”綠城生活服務(wù)集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作，其旗下椿齡科技集團(tuán)為專(zhuān)業(yè)集

養(yǎng)老開(kāi)發(fā)及運(yùn)營(yíng)為一體的康養(yǎng)生態(tài)產(chǎn)業(yè)。根據(jù)公司公告，公司預(yù)計(jì)未來(lái)通過(guò)該模式主

要覆蓋

60

歲以上的居家老人，建立

15

分鐘社區(qū)服務(wù)圈，滿足

95%以上老人居家的健康生活需要，延長(zhǎng)老年人群健康壽命

2-3

年，降低萬(wàn)人次緊急搶救

30%，減少緊

急