期貨市場的構(gòu)成與期貨交易制度課件

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期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨經(jīng)紀公司產(chǎn)生：會員資格條件的限制與增加交易者的數(shù)量、擴大交易規(guī)模的矛盾，要求對會員權(quán)利適當劃分，使得一部分人放棄自營業(yè)務(wù)，依靠收取傭金獲得營業(yè)收入定義：作為期貨交易所會員接受非會員客戶的委托，代理其進行期貨交易，并收取傭金的營利性的期貨市場中介機構(gòu)§3期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨經(jīng)紀

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期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨經(jīng)紀公司作用：為客戶提供信息，并協(xié)助其進行行情分析代理交易，并進行二級結(jié)算協(xié)助或代理客戶實物交割組織結(jié)構(gòu)：與期貨交易所的組織管理類似，具有保證金帳戶部、結(jié)算部、下單部和交割部等。§3期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨經(jīng)紀

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期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨市場投資者套期保值者：在期貨市場上建立與現(xiàn)貨市場方向相反的交易頭寸，來規(guī)避現(xiàn)貨市場價格風險的交易者。市場主體面臨著利率、匯率和證券價格的風險。盡管期貨和現(xiàn)貨價格的變化幅度不會完全一致，但趨勢基本一致。交易方向相反、數(shù)量相等的同種商品的期貨合約，取得在一個市場上的虧損的同時在另一個市場上盈利的結(jié)果，并且盈虧大致相等，從而達到避險的目的?！?期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨市場投

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期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨市場投資者投機者：指根據(jù)對市場的判斷，把握機會，利用市場出現(xiàn)的價差進行買賣，從中獲得利潤的交易者。例如，投資人預(yù)測未來石油供應(yīng)量將短缺，油價將上漲，則可以買進含鉛汽油期貨，并期望未來以較高價格平倉獲利投機者存在的原因擁有現(xiàn)貨想要避險的投資者有限買賣雙方對于價格談不攏，面臨無法撮合的困境，阻礙避險交易的進行§3期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨市場投

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期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨市場投資者（交易目的）投機者對市場的作用充當期貨市場的風險承擔者增加期貨市場流動性有利于發(fā)現(xiàn)均衡價格有利于減緩期貨價格波動套期保值者和投機者的區(qū)別套期保值者：不愿意承擔現(xiàn)貨市場價格變動的風險，利用期貨進行避險投機者：有能力且愿意承擔風險，為了獲得較高的風險補償§3期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨市場投

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期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨市場投資者（交易目的）套利者：指同時買進和賣出兩張不同種類的期貨合約，從兩合約價格間的變動關(guān)系中獲利的交易者。跨期、跨市和跨商品套利§3期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨市場投

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期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能三類投資者的區(qū)別§3期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能三類投資§3期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨市場的功能價格發(fā)現(xiàn)：期貨價格是所有參與期貨交易的人，對未來某一特定時間的現(xiàn)貨價格的期望或預(yù)期。交易者依其個人所掌握的市場信息，對過去的價格加以研究，做出買賣委托，交易所撮合出的價格即是市場對未來某一特定時間現(xiàn)貨價格的平均看法。例如：農(nóng)民可以利用期貨價格，選擇種植的品種；利用期貨價格的趨勢變化，可以判斷價格的漲跌，選擇銷售的時機。§3期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨市場§3期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨市場的功能轉(zhuǎn)移價格風險：通過做套期保值把現(xiàn)貨市場價格風險轉(zhuǎn)移出去。風險只能轉(zhuǎn)移，不能消除§3期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨市場

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期貨市場發(fā)展簡史期貨市場的產(chǎn)生1848年82位商人組建芝加哥期貨交易所CBOT1865年CBOT推出了標準化合約并實行了保證金制度1882年CBOT開始允許以對沖方式免除履約責任1925年芝加哥期貨交易所結(jié)算公司成立

真正意義上的期貨交易形成§4期貨市場發(fā)展簡史期貨市場的

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期貨市場發(fā)展簡史期貨市場的發(fā)展（商品期貨到金融期貨）從1848年到20世紀70年代，交易品種主要是商品期貨上個世紀70年代，利率、股票指數(shù)、外匯等金融期貨相繼推出1982年10月，美國長期國債在CBOT的上市又為其他商品期貨和金融期貨開辟了一方新天地

農(nóng)產(chǎn)品期貨金屬期貨能源期貨小麥、玉米和大豆等銅、鋁、錫和銀等原油、汽油和丙烷等§4期貨市場發(fā)展簡史期貨市場的發(fā)

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期貨市場發(fā)展簡史我國期貨市場的發(fā)展第一個時期（1988-1990）方案研究和初步實施階段1988年5月，李鵬指出：“加快商品體制改革，積極發(fā)展各類貿(mào)易批發(fā)市場，探索期貨交易”，從而確定了在中國開展期貨市場研究的課題。1990年10月，經(jīng)國務(wù)院批準，中國鄭州糧食批發(fā)市場在現(xiàn)貨交易的基礎(chǔ)上逐漸引入期貨交易機制，作為我國第一個商品期貨市場正式啟動?！?期貨市場發(fā)展簡史我國期貨市

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期貨市場發(fā)展簡史我國期貨市場的發(fā)展第二個時期（1990-1993）迅猛發(fā)展階段1991年6月10日，深圳有色金屬期貨交易所宣告成立，這是國內(nèi)第一家以期貨交易所形式進行期貨交易的交易所。1992年9月，第一家期貨經(jīng)紀公司——廣東萬通期貨經(jīng)紀公司成立。到1993年下半年，全國期貨交易所達50多家，期貨經(jīng)紀機構(gòu)近千家，期貨市場出現(xiàn)了盲目發(fā)展的跡象。§4期貨市場發(fā)展簡史我國期貨市

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期貨市場發(fā)展簡史我國期貨市場的發(fā)展第三個時期（1993-1998）治理整頓時期階段1993年11月，國務(wù)院發(fā)出《關(guān)于制止期貨市場盲目發(fā)展的通知》，要求堅決制止期貨市場盲目發(fā)展，中國期貨市場規(guī)范整頓工作由此開始。1994年4月6日，國務(wù)院開始關(guān)停一些期貨品種，停止鋼材、食糖、煤炭期貨交易。同年9月29日暫停粳米、菜籽油期貨交易。到1998年14家期貨交易所重組調(diào)整為大連商品交易所、鄭州商品交易所和上海期貨交易所三家，35個期貨交易品種調(diào)減為12個，兼營機構(gòu)退出期貨經(jīng)營代理店，原有的294家期貨經(jīng)紀公司縮減為180家左右?！?期貨市場發(fā)展簡史我國期貨市

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期貨市場發(fā)展簡史我國期貨市場的發(fā)展第四個時期（1998-）規(guī)范發(fā)展階段1999年9月構(gòu)建了期貨市場規(guī)范發(fā)展的監(jiān)管框架，期貨市場的主體行為逐步規(guī)范，期貨交易所的市場管理和風險控制能力不斷增強。從2000年開始，期貨市場逐步走出低谷，轉(zhuǎn)向穩(wěn)步發(fā)展階段。上交所在2003年的成交量達到11166.29萬噸，10年內(nèi)增長了50多倍大連的交易量在2003年達到了2818.80萬噸，成為亞洲最一，世界第二的大豆貨交易中心，成交量僅次于美國的CBOT。

§4期貨市場發(fā)展簡史我國期貨市

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期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨經(jīng)紀公司產(chǎn)生：會員資格條件的限制與增加交易者的數(shù)量、擴大交易規(guī)模的矛盾，要求對會員權(quán)利適當劃分，使得一部分人放棄自營業(yè)務(wù)，依靠收取傭金獲得營業(yè)收入定義：作為期貨交易所會員接受非會員客戶的委托，代理其進行期貨交易，并收取傭金的營利性的期貨市場中介機構(gòu)§3期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨經(jīng)紀

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期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨經(jīng)紀公司作用：為客戶提供信息，并協(xié)助其進行行情分析代理交易，并進行二級結(jié)算協(xié)助或代理客戶實物交割組織結(jié)構(gòu)：與期貨交易所的組織管理類似，具有保證金帳戶部、結(jié)算部、下單部和交割部等?！?期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨經(jīng)紀

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期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨市場投資者套期保值者：在期貨市場上建立與現(xiàn)貨市場方向相反的交易頭寸，來規(guī)避現(xiàn)貨市場價格風險的交易者。市場主體面臨著利率、匯率和證券價格的風險。盡管期貨和現(xiàn)貨價格的變化幅度不會完全一致，但趨勢基本一致。交易方向相反、數(shù)量相等的同種商品的期貨合約，取得在一個市場上的虧損的同時在另一個市場上盈利的結(jié)果，并且盈虧大致相等，從而達到避險的目的?！?期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨市場投

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期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨市場投資者投機者：指根據(jù)對市場的判斷，把握機會，利用市場出現(xiàn)的價差進行買賣，從中獲得利潤的交易者。例如，投資人預(yù)測未來石油供應(yīng)量將短缺，油價將上漲，則可以買進含鉛汽油期貨，并期望未來以較高價格平倉獲利投機者存在的原因擁有現(xiàn)貨想要避險的投資者有限買賣雙方對于價格談不攏，面臨無法撮合的困境，阻礙避險交易的進行§3期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨市場投

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期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨市場投資者（交易目的）投機者對市場的作用充當期貨市場的風險承擔者增加期貨市場流動性有利于發(fā)現(xiàn)均衡價格有利于減緩期貨價格波動套期保值者和投機者的區(qū)別套期保值者：不愿意承擔現(xiàn)貨市場價格變動的風險，利用期貨進行避險投機者：有能力且愿意承擔風險，為了獲得較高的風險補償§3期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨市場投

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期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨市場投資者（交易目的）套利者：指同時買進和賣出兩張不同種類的期貨合約，從兩合約價格間的變動關(guān)系中獲利的交易者?？缙?、跨市和跨商品套利§3期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨市場投

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期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能三類投資者的區(qū)別§3期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能三類投資§3期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨市場的功能價格發(fā)現(xiàn)：期貨價格是所有參與期貨交易的人，對未來某一特定時間的現(xiàn)貨價格的期望或預(yù)期。交易者依其個人所掌握的市場信息，對過去的價格加以研究，做出買賣委托，交易所撮合出的價格即是市場對未來某一特定時間現(xiàn)貨價格的平均看法。例如：農(nóng)民可以利用期貨價格，選擇種植的品種；利用期貨價格的趨勢變化，可以判斷價格的漲跌，選擇銷售的時機。§3期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨市場§3期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨市場的功能轉(zhuǎn)移價格風險：通過做套期保值把現(xiàn)貨市場價格風險轉(zhuǎn)移出去。風險只能轉(zhuǎn)移，不能消除§3期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨市場

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期貨市場發(fā)展簡史期貨市場的產(chǎn)生1848年82位商人組建芝加哥期貨交易所CBOT1865年CBOT推出了標準化合約并實行了保證金制度1882年CBOT開始允許以對沖方式免除履約責任1925年芝加哥期貨交易所結(jié)算公司成立

真正意義上的期貨交易形成§4期貨市場發(fā)展簡史期貨市場的

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期貨市場發(fā)展簡史期貨市場的發(fā)展（商品期貨到金融期貨）從1848年到20世紀70年代，交易品種主要是商品期貨上個世紀70年代，利率、股票指數(shù)、外匯等金融期貨相繼推出1982年10月，美國長期國債在CBOT的上市又為其他商品期貨和金融期貨開辟了一方新天地

農(nóng)產(chǎn)品期貨金屬期貨能源期貨小麥、玉米和大豆等銅、鋁、錫和銀等原油、汽油和丙烷等§4期貨市場發(fā)展簡史期貨市場的發(fā)

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期貨市場發(fā)展簡史我國期貨市場的發(fā)展第一個時期（1988-1990）方案研究和初步實施階段1988年5月，李鵬指出：“加快商品體制改革，積極發(fā)展各類貿(mào)易批發(fā)市場，探索期貨交易”，從而確定了在中國開展期貨市場研究的課題。1990年10月，經(jīng)國務(wù)院批準，中國鄭州糧食批發(fā)市場在現(xiàn)貨交易的基礎(chǔ)上逐漸引入期貨交易機制，作為我國第一個商品期貨市場正式啟動。§4期貨市場發(fā)展簡史我國期貨市

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期貨市場發(fā)展簡史我國期貨市場的發(fā)展第二個時期（1990-1993）迅猛發(fā)展階段1991年6月10日，深圳有色金屬期貨交易所宣告成立，這是國內(nèi)第一家以期貨交易所形式進行期貨交易的交易所。1992年9月，第一家期貨經(jīng)紀公司——廣東萬通期貨經(jīng)紀公司成立。到1993年下半年，全國期貨交易所達50多家，期貨經(jīng)紀機構(gòu)近千家，期貨市場出現(xiàn)了盲目發(fā)展的跡象?！?期貨市場發(fā)展簡史我國期貨市

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