最新光伏背板頭部企業(yè)-全新產(chǎn)品放量驅(qū)動成長

最新光伏背板頭部企業(yè)——全新產(chǎn)品放量驅(qū)動成長1.光伏背板頭部企業(yè)，全新產(chǎn)品放量驅(qū)動快速成1.1光伏、鋰電材料雙線發(fā)展，打造核心新材料產(chǎn)品公司為國內(nèi)光伏背板頭部企業(yè)，推動鋰電池鋁塑膜國產(chǎn)化。公司成立于2007年，并于2020年科創(chuàng)板上市。公司主營新型復(fù)合膜材料業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品為光伏背板，2021年出貨8,863.9萬平方米，位列行業(yè)第三；公司具備自主知識產(chǎn)權(quán)的BO背板物美價廉且環(huán)保，具有顯著的成本優(yōu)勢，今年開始在國內(nèi)大范圍推廣；此外，公司是國內(nèi)少有的具備自主研發(fā)鋁塑膜產(chǎn)品能力的公司，未來有望成為公司新的增長點；此外公司還有光伏膠膜、特種防護膜等產(chǎn)品。1.2經(jīng)營規(guī)模快速擴張，營收利潤持續(xù)增長公司營收及凈利潤持續(xù)增長。2015-2021年，公司營收和歸母凈利潤CAGR分別為26.3%、22.5%，持續(xù)快速增長；2022前3季度實現(xiàn)營收13.66億元，同比增長42.01%，歸母凈利潤1.35億，同比增長53.83%；營收、利潤的增長受益于光伏背板、光伏膠膜、鋁塑膜等產(chǎn)銷規(guī)模的快速增長。公司業(yè)務(wù)背板為基礎(chǔ)，積極開拓鋁塑膜和膠膜新業(yè)務(wù)。公司傳統(tǒng)主營為光伏背板，近年營收占比均在82%以上；2021年開始POE膜業(yè)務(wù)開始放量，實現(xiàn)營收1.1億元，營收占比由2019年的0.46%提升至8.50%；后續(xù)隨著光伏膠膜和鋁塑膜業(yè)務(wù)的不斷推進，未來將形成三大業(yè)務(wù)共同發(fā)展的格局。公司盈利能力穩(wěn)定，未來有提升趨勢。2015-2021年主營收入來源于背板業(yè)務(wù)，因此綜合毛利率和光伏背板毛利率走向一致；2022Q3公司毛利率和凈利率分別為21.01%、11.45%；隨著公司BO背板占比的提升，預(yù)計公司盈利能力將持續(xù)改善。費用率穩(wěn)中有降，規(guī)模效應(yīng)及管理改善作用顯著。2015-2021年公司期間費用率從7.99%下降至4.66%，2022年H1銷售/管理/財務(wù)費用率分別為1.02%、2.35%、-0.12%。公司落實人才戰(zhàn)略，引進優(yōu)秀高端人才、增加基層管理人員以優(yōu)化基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，因此管理優(yōu)化效果明顯。持續(xù)的研發(fā)投入是公司獲得技術(shù)領(lǐng)先性的基礎(chǔ)。公司多年堅持持續(xù)研發(fā)，2015-2021年研發(fā)投入CAGR為26.43%；2019-2021年研發(fā)人員CAGR為20.28%。技術(shù)先行，構(gòu)筑專利壁壘。根據(jù)企知道數(shù)據(jù)，截至2021年末，公司（含子公司）累計獲得專利119項，其中發(fā)明專利授權(quán)31項，實用新型專利授權(quán)75項，外觀設(shè)計專利13項，發(fā)明專利和實用新型專利占比達(dá)高達(dá)86.88%，實用新型專利為公司核心技術(shù)專利；新增各類專利申請19項，其中發(fā)明專利申請14項。1.4A股上市募投項目及再融資項目助力公司產(chǎn)能擴張根據(jù)公司招股說明書，公司擬募資48,500萬元用于3000萬平方米背板擴建項目、1000萬平方米鋁塑膜及研發(fā)中心項目、1.2億平方米PO