國(guó)際投資風(fēng)險(xiǎn)管理課件

第七講

國(guó)際投資風(fēng)險(xiǎn)管理1本講主要內(nèi)容：

1、政治風(fēng)險(xiǎn)及其防范

2、匯率風(fēng)險(xiǎn)及其防范

3、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及其防范

2一、政治風(fēng)險(xiǎn)及其防范（一）政治風(fēng)險(xiǎn)概述1、概念：政治風(fēng)險(xiǎn)是指在國(guó)際經(jīng)濟(jì)往來(lái)中，由于未能預(yù)期到的政治因素變化而給國(guó)際投資活動(dòng)可能帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)。2、類別：（1）國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)：東道國(guó)對(duì)外國(guó)資本實(shí)行國(guó)有化、征用或沒(méi)收政策而給外國(guó)投資者造成的經(jīng)濟(jì)損失。（2）戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)：東道國(guó)境內(nèi)發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)而給外國(guó)投資者造成的經(jīng)濟(jì)損失。（3）政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：由于東道國(guó)有意或無(wú)意變更政策而可能給外國(guó)投資者造成的經(jīng)濟(jì)損失。（4）轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)：在跨國(guó)經(jīng)濟(jì)往來(lái)中所獲得的經(jīng)濟(jì)收益，由于受東道國(guó)政府的外匯管制政策或歧視性行為而無(wú)法匯回投資國(guó)而可能給外國(guó)投資者造成的經(jīng)濟(jì)損失。3一、政治風(fēng)險(xiǎn)及其防范（1）國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)

2006年玻利維亞新的領(lǐng)導(dǎo)人莫拉萊斯上臺(tái)執(zhí)政后，通過(guò)簽署最高法令，要求所有在玻利維亞從事石油和天然氣生產(chǎn)活動(dòng)的外國(guó)公司，都應(yīng)向玻利維亞石油公司（YPFB）移交所有的石油天然氣生產(chǎn)，由本國(guó)公司負(fù)責(zé)全國(guó)石油天然氣產(chǎn)品的管理和商業(yè)運(yùn)作。這對(duì)在該領(lǐng)域投資的外國(guó)公司而言，無(wú)疑會(huì)帶來(lái)慘重的經(jīng)濟(jì)損失。4一、政治風(fēng)險(xiǎn)及其防范（1）國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)近年來(lái)，公開的、直接的征用風(fēng)險(xiǎn)總體降低，但蠶食式征用等新型政治風(fēng)險(xiǎn)卻日益突出。有些東道國(guó)政府在與外國(guó)投資者簽訂合同時(shí)，要求外國(guó)投資者在一定年限內(nèi)，按一定比例分期將其股份轉(zhuǎn)讓給東道國(guó)政府或國(guó)民，使東道國(guó)方面所持股份逐步達(dá)到51%以上，甚至100%。在中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資實(shí)踐中，這種蠶食式征用風(fēng)險(xiǎn)還表現(xiàn)為一些較為隱蔽的形式。例如在某些東道國(guó)，有關(guān)部門以檢查偷稅漏稅、走私、衛(wèi)生、安全條件為名，頻繁搜查中國(guó)企業(yè)，動(dòng)則處以高額罰款，課以重稅，實(shí)施制裁，干擾其正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，甚至利用上述借口沒(méi)收中資企業(yè)的財(cái)產(chǎn)。5一、政治風(fēng)險(xiǎn)及其防范（2）戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)礦產(chǎn)油氣資源蘊(yùn)藏豐富的中東、北非、南美等地區(qū)成為各大政治、經(jīng)濟(jì)、軍事集團(tuán)爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)地區(qū)。尤其是占世界石油、天然氣剩余可采儲(chǔ)量2/3和1/3的中東地區(qū)，多年來(lái)戰(zhàn)亂不斷。在戰(zhàn)爭(zhēng)和內(nèi)亂環(huán)境中，國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行大多處于無(wú)序狀態(tài)，一些工程項(xiàng)目被迫中途下馬，外資企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)難以正常進(jìn)行，甚至連企業(yè)職工的人身安全也無(wú)保障，這不僅談不上盈利，而且對(duì)投資本金的安全性也會(huì)構(gòu)成極大威脅。6一、政治風(fēng)險(xiǎn)及其防范（3）政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)土地使用政策稅收政策市場(chǎng)開放政策從歷史經(jīng)驗(yàn)看，每當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速時(shí)，貿(mào)易保護(hù)主義就會(huì)抬頭。由于當(dāng)前國(guó)際金融危機(jī)的影響深化，許多國(guó)家經(jīng)濟(jì)先后陷入衰退，全球貿(mào)易可能出現(xiàn)持續(xù)滑坡，由此引發(fā)新的貿(mào)易保護(hù)主義潮流，國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)明顯加劇，各國(guó)市場(chǎng)開放的范圍和程度都處于劇烈變動(dòng)之中，從而使海外投資者面臨著很大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。7一、政治風(fēng)險(xiǎn)及其防范（3）政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)拉美、非洲的許多發(fā)展中國(guó)家都通過(guò)政策立法嚴(yán)格限制外國(guó)資本在某些領(lǐng)域的股權(quán)比例。委內(nèi)瑞拉規(guī)定石油等行業(yè)外國(guó)資本最高控制限額為49%；尼日利亞規(guī)定石油業(yè)的外資比例不得高于45%；塞內(nèi)加爾規(guī)定貿(mào)易類公司本地股份不得低于51%；肯尼亞則規(guī)定農(nóng)業(yè)開發(fā)項(xiàng)目國(guó)家須控股至少51%。由于這些政策法規(guī)的制約，中國(guó)雖然在這些國(guó)家進(jìn)行了直接投資，但卻得不到上述領(lǐng)域投資企業(yè)的控制權(quán)。如2006年1月，中國(guó)海洋石油公司收購(gòu)了尼日利亞“OML130”AKPO油田45%的股份，而掌握絕對(duì)控股權(quán)的是尼日利亞南大西洋石油公司。8一、政治風(fēng)險(xiǎn)及其防范（4）轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)東盟國(guó)家中，馬來(lái)西亞對(duì)外資的利潤(rùn)匯款不設(shè)限制，但對(duì)外籍居民、法人的匯出款超過(guò)一定數(shù)額者需經(jīng)批準(zhǔn)；印度尼西亞對(duì)外匯交易原則上允許自由進(jìn)行，但須辦理申報(bào)；緬甸對(duì)用當(dāng)?shù)刎泿艃稉Q美元匯出國(guó)外者，每月只允許1次，而且不得超過(guò)1萬(wàn)美元。9一、政治風(fēng)險(xiǎn)及其防范（二）政治風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估

1、國(guó)別評(píng)估報(bào)告政治評(píng)估經(jīng)濟(jì)評(píng)估對(duì)外金融評(píng)估政局穩(wěn)定性評(píng)估10一、、政政治治風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)及及其其防防范范（二二））政政治治風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的的評(píng)評(píng)估估2、評(píng)評(píng)分分定定級(jí)級(jí)法法確定定考考察察風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)因因素素確定定風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)評(píng)評(píng)分分標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)將所所有有項(xiàng)項(xiàng)目目的的分分?jǐn)?shù)數(shù)匯匯總總，，確確定定該該國(guó)國(guó)的的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)等等級(jí)級(jí)進(jìn)行行國(guó)國(guó)家家間間的的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)比比較較，，確確定定投投資資目目標(biāo)標(biāo)國(guó)國(guó)11國(guó)家家風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)等等級(jí)級(jí)序序列列表表12一、、政政治治風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)及及其其防防范范（二二））政政治治風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的的評(píng)評(píng)估估3、預(yù)預(yù)警警系系統(tǒng)統(tǒng)償債債比比率率負(fù)債債比比率率負(fù)債對(duì)對(duì)出口口比率率（也也稱債債務(wù)率率）流動(dòng)比比率13一、政政治風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)及及其防防范（二））政治治風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的評(píng)評(píng)估4、風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)指數(shù)數(shù)法國(guó)家風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)國(guó)際指指南富蘭德德指數(shù)數(shù)歐洲貨貨幣國(guó)國(guó)家風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)登登記表表日本公公司債債研究究所國(guó)國(guó)家等等級(jí)表表14一、政政治風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)及及其防防范（三））政治治風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的防防范1、投資資前的的防范范（1）辦辦理海海外投投資保保險(xiǎn)（2）與與東道道國(guó)政政府進(jìn)進(jìn)行談?wù)勁?、投資資中的的防范范（1）生產(chǎn)產(chǎn)和經(jīng)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)戰(zhàn)略：：控制制原材材料及及零部部件供供應(yīng)、、控制制核心心技術(shù)術(shù)、控控制銷銷售渠渠道等等（2）融資戰(zhàn)略：：如加大東道道國(guó)本國(guó)融資資的比例15二、匯率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)及其防范（一）匯率風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)概述1、概念：匯率率風(fēng)險(xiǎn)又稱外外匯風(fēng)險(xiǎn)，是是指在國(guó)際經(jīng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，，由于未能預(yù)期到的匯率變動(dòng)而而給跨國(guó)企業(yè)業(yè)可能帶來(lái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。2、種類：交易上的匯率率風(fēng)險(xiǎn)折算上的匯率率風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)上的匯率率風(fēng)險(xiǎn)16匯率變動(dòng)的時(shí)時(shí)點(diǎn)交易風(fēng)險(xiǎn)折算風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)去將來(lái)衡量匯率變動(dòng)動(dòng)后合并財(cái)務(wù)務(wù)對(duì)將來(lái)報(bào)表表各項(xiàng)目?jī)r(jià)值值變動(dòng)的影響響衡量匯率非預(yù)期變動(dòng)對(duì)預(yù)期現(xiàn)金流流的影響17二、匯率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)及其防范（1）交易風(fēng)險(xiǎn)交易風(fēng)險(xiǎn)：指已經(jīng)達(dá)成而而尚未完成的的用外幣表示示的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)務(wù)，因匯率變變動(dòng)而可能發(fā)發(fā)生損益的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)涉及的兩類項(xiàng)項(xiàng)目：已經(jīng)列入資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債表中的的應(yīng)收和應(yīng)付付賬款項(xiàng)目資產(chǎn)負(fù)債表外外會(huì)引起未來(lái)來(lái)的應(yīng)收和應(yīng)應(yīng)付賬款的項(xiàng)項(xiàng)目18交易風(fēng)險(xiǎn)案例例我國(guó)某外資企企業(yè)11月15日要進(jìn)口一批批德國(guó)機(jī)電設(shè)設(shè)備，價(jià)值100萬(wàn)歐元，合同同約定貸款在在3個(gè)月后交付。。11月15日外匯市場(chǎng)上上：即期1歐元=9.7210元人民幣，那那么此時(shí)支付付款項(xiàng)，100萬(wàn)歐元要支付付人民幣972.1萬(wàn)元人民幣。。如果3個(gè)月后，歐元元相對(duì)人民幣幣升值5%，則1歐元=10.2071元人民幣，那那么此時(shí)要支支付1020.7萬(wàn)元人民幣。。多支付（損失失）：1020.7-972.1=48.6萬(wàn)元人民幣19二、匯率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)及其防范（2）折算風(fēng)險(xiǎn)折算風(fēng)險(xiǎn)：又又稱會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，指由于匯匯率變動(dòng)使分分支公司和母母公司的資產(chǎn)產(chǎn)價(jià)值在進(jìn)行行會(huì)計(jì)結(jié)算時(shí)時(shí)可能發(fā)生的的損益。折算風(fēng)險(xiǎn)的形形成：合并財(cái)財(cái)務(wù)報(bào)表的編編制20折算風(fēng)險(xiǎn)案例例美國(guó)某跨國(guó)公公司在英國(guó)的的一家子公司司的賬面上資資產(chǎn)價(jià)值為50萬(wàn)英鎊，按當(dāng)當(dāng)時(shí)匯率1英鎊=2.20美元，反映在在美國(guó)母公司司匯總會(huì)計(jì)報(bào)報(bào)表中，該子子公司資產(chǎn)價(jià)價(jià)值為110萬(wàn)美元。一年年后，英鎊貶貶值，1英鎊=1.85美元，此時(shí)美美國(guó)母公司會(huì)會(huì)計(jì)賬簿上該該英國(guó)子公司司的資產(chǎn)價(jià)值值降為92.5萬(wàn)美元，發(fā)生生了17.5萬(wàn)美元的折算算損失。21二、匯率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)及其防范（3）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)：指指由于意料之外的匯率變動(dòng)，，使企業(yè)在將將來(lái)特定時(shí)期期的收益發(fā)生生變化的可能能性。特征：影響程度大于于前兩種風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響響是間接的、、復(fù)雜的影響一國(guó)跨國(guó)國(guó)公司對(duì)外的的戰(zhàn)略投資決決策22經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)案例例凱特彼勒公司司的銷售收入入嚴(yán)重依賴出出口。美元走走強(qiáng)將增加該該公司的外國(guó)國(guó)進(jìn)口商支付付的價(jià)款，因因此凱特彼勒勒公司特別容容易受到美元元價(jià)值波動(dòng)的的影響。在20世紀(jì)80年代前期，美美元出現(xiàn)了持持續(xù)的強(qiáng)勢(shì)，，對(duì)其他主要要貨幣的升值值幅度超過(guò)40%，因其主要競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手——日本小松公司司的出口品以以日元計(jì)價(jià)，，在日元對(duì)美美元貶值時(shí)，，許多外國(guó)進(jìn)進(jìn)口商放棄了了凱特彼勒而而選擇小松。。23二、匯率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)及其防范（二）匯率風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量1、交易風(fēng)險(xiǎn)的的衡量2、折算風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的衡量當(dāng)期/非當(dāng)期法貨幣/非貨幣項(xiàng)目目法臨時(shí)法全當(dāng)期法3、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的衡量回歸法場(chǎng)景法風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值法法2425二、匯率風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)及其防防范（三）匯率率風(fēng)險(xiǎn)的防防范1、交易風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)和折算風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的防范范（1）選擇計(jì)價(jià)價(jià)貨幣（2）套期保值值：遠(yuǎn)期外外匯交易或或貨幣市場(chǎng)場(chǎng)借貸（3）提前或推推遲支付（4）平行貸款款2、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的防范（1）分散化經(jīng)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略（2）營(yíng)銷管理理戰(zhàn)略（3）生產(chǎn)管理理戰(zhàn)略26三、經(jīng)營(yíng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)及其防防范（一）經(jīng)營(yíng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)概述述1、概念：企業(yè)在進(jìn)進(jìn)行跨國(guó)經(jīng)經(jīng)營(yíng)時(shí)，由由于市場(chǎng)條條件和生產(chǎn)產(chǎn)技術(shù)等條條件的變化化而給企業(yè)業(yè)可能帶來(lái)來(lái)?yè)p失的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。2、類別：（1）價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)：指由于于國(guó)際市場(chǎng)場(chǎng)上行情變變動(dòng)引起的的價(jià)格波動(dòng)動(dòng)，而使企企業(yè)蒙受損損失的可能能性。（2）銷售風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)：指由于于產(chǎn)品銷售售發(fā)生困難難而給企業(yè)業(yè)帶來(lái)的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。（3）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)：指整個(gè)個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)營(yíng)中遇到入入不敷出、、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)不靈、債債臺(tái)高筑而而不能按期期償還的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。（4）人事風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)（5）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)27三、經(jīng)營(yíng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)及其防防范（二）經(jīng)營(yíng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)識(shí)別1、德爾菲法法2、頭腦風(fēng)暴暴法3、幕景識(shí)別別法28三、經(jīng)營(yíng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)及其防防范（三）經(jīng)營(yíng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)規(guī)避1、風(fēng)險(xiǎn)回避避：指事先先預(yù)料風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)產(chǎn)生的可可能性程度度，判斷導(dǎo)導(dǎo)致其產(chǎn)生生的條件和和因素，在在國(guó)際投資資活動(dòng)中盡盡可能地避避免它或